金融衍生工具第一章案例

第一节 衍生金融工具的概念及其特点
一、衍生金融工具的概念
衍生金融工具（financial derivatives），又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的 变量（underlying variables）的价值。国际清算银行（BIS）给出的定义是：“衍生金融工具是一种金融合约，其价值取决于标的资 产价格。”巴塞尔银行监管委员会则将衍生金融工具定义为：“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。 ”
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第二节 衍生金融工具的类型
一、远期（Forwards）
远期合约是交易双方承诺在未来的某一时刻按照约定价格买卖一定数量的标的资产的合约。 远期合约确定了将来交易的日期、交易的价格和数量、交易的资产，但是具体的交易条款（如日期、价格、数量等）并没有统 一标准，而是由合约双方根据需要自由协商签订。 远期合约是在场外市场交易的衍生工具。 在远期合约中，同意在将来买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）。 合约签署时，远期合约的价值对多空双方都为零，即进入远期合约的多头或空头状态无需成本。然而，合约签署后，随着标的 资产价格的变动，远期合约的价值就可能变为正值或负值。
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第三节 衍生金融工具市场及其发展
二、全球衍生金融工具市场的发展
（二）现代衍生金融工具市场的产生 虽然衍生工具的萌芽可以追溯到几个世纪之前，但是现代意义的衍生金融工具是在20世纪70年代产生的，并在过去的几十年间出现
了井喷式的发展。这是由于，在20世纪70年代，伴随着金融自由化的浪潮、全球化的趋势，金融市场的风险迅速增加，汇率、利率、通 货膨胀等因素都处于动荡不定的状态，市场交易方迫切需要管理市场风险，从而催生了衍生金融工具的高速发展。

金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章：利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章：货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章：股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章：信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章：商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章：能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章：波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章：结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章：金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型，包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略，包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一：金融衍生工具的定义与特点补充说明：金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约，其价值取决于其所基于的资产或指标。

《衍生金融工具》（第二版）习题及答案第1章第一章衍生金融工具概论1. 什么是衍生金融工具的杠杆性？衍生金融工具的杠杆性是指基于保证金交易制度，交易者只需缴存少量保证金，就可以进行总金额相当于保证金几倍到几十倍甚至上百倍的基础产品的交易，即交易者可以以少量资金进行大规模的投机、保值和套利。

2. 既然衍生工具具有规避风险的功能，又为什么说金融衍生工具市场具有高风险性呢？衍生工具具有规避风险的功能，套期保值者可以通过衍生金融工具的交易，在相当程度上规避风险，但市场中还有大量的投机者，从市场整体来看，这个原本应由套期保值者承担的风险其实并没有被真正地消除。

它只不过是被转嫁给了投机者而已。

投机者之所以愿意被转嫁风险，是因为他们希望通过承担高风险来追求高收益。

而如果衍生金融工具的交易是发生在投机者之间的，对整体市场而言，那就等同于创造风险。

再加之衍生金融工具市场的高杠杆性，投资者只需交存少量的保证金就可以进行十几倍甚至几十倍于保证金的衍生品交易，这意味着无论投资者是盈利还是亏损，其盈利率或亏损率同样会相应地放大。

正是因为衍生金融工具市场可以创造和扩大风险，人们通常会认为它是一个高风险的市场。

3.“衍生品市场的参与者都会承担极大的风险。

”这句话对吗？为什么？这句话不对。

纯粹的套期保值者或套利者参与市场面临的风险并不会太大，而投机者则会面临较大的风险。

4.既然交易所可以辨别套期保值者和投机者，那么，交易所为什么不把投机者排除在市场之外以降低衍生品交易的投机性和风险性呢？交易所可以辨别套期保值者和投机者，但市场中投机者、套期保值者和套利者三类交易者缺一不可：套期保值者发挥了金融衍生工具市场的规避风险功能，套利者的存在可以防止衍生工具的价格发生过大的偏离，防止过度炒作，而投机者可以给市场提供足够的流动性。

所以交易所不能为了降低衍生品交易的投机性和风险性把投机者排除在市场之外，这会使市场流动性不足。

衍生金融市场中真正的套期保值者比例很小，95%以上的参与者都是投机者。

简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。

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二、按照基础工具种类的不同分类
1.股权式衍生工具（Equity Derivatives） 1.股权式衍生工具（ Derivatives） 股权式衍生工具 指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具， 指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具， 主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、 主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、 股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。 股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
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第四节
金融衍生工具的功能定位
2.定价功能。在金融衍生工具交易中， 2.定价功能。在金融衍生工具交易中， 定价功能 市场参与者根据自己了解的市场信息和 对价格走势的预期，反复进行金融衍生 对价格走势的预期， 产品的交易，在这种交易活动中， 产品的交易，在这种交易活动中，通过 平衡供求关系， 平衡供求关系，能够较为准确地为金融 产品形成统一的市场价格。 产品形成统一的市场价格。
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三、按照金融衍生工具交易性 质的不同分类
2.选择权类工具 Option选择权类工具（ 2.选择权类工具（Option-Based Derivatives）在这类交易中， Derivatives）在这类交易中，合约 的买方有权根据市场情况选择是否 履行合约， 履行合约，而合约的卖方则负有在 买方履行合约时执行合约的义务。 买方履行合约时执行合约的义务。 因此，双方的权利、 因此，双方的权利、义务以及风险 收益是不对称的。 收益是不对称的。属于这一类的有 期权合约（包括货币期权、 期权合约（包括货币期权、利率期 股票期权、股票指数期权等）， 权、股票期权、股票指数期权等）， 另有期权的变通形式， 另有期权的变通形式，如认股权证 Warrants）、 ）、可转换债券 （Warrants）、可转换债券 Convertibles）等等。 （Convertibles）等等。

02
案例一：期货交易
期货交易的基本原理
定义
01
期货交易是在交易所进行的标准化合约买卖，通常涉及大宗商
品、金融资产等。
特点
02
期货交易具有杠杆效应、高流动性、对冲风险等特点。
功能

03
期货市场为参与者提供价格发现、套期保值和投机等交易机会。
期货交易的策略与风险管理
套期保值策略
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，以对冲 价格波动风险。
投机策略
利用对市场走势的预期，在期货市场进行买卖以获取 盈利。
风险管理
控制杠杆、设置止损点、关注市场动态等措施降低风 险。
期货交易的实际案例分析
案例一
某农产品生产商为规避未来价格下跌风 险，在期货市场卖出期货合约，最终实 现套期保值。
VS
案例二
某投资机构预期某商品价格上涨，在期货 市场买入期货合约，最终实现盈利。
远期合约的策略与风险管理
套期保值
通过远期合约，投资者可以规避未来价格波动的风险，实现套期保值。
投机
利用远期合约，投资者可以赚取赚取投机收益，但同时也承担着较大 的风险。
对冲
将远期合约与其他投资组合相结合，以降低整体风险。
风险管理
在远期合约交易中，风险管理至关重要。投资者需要密切关注市场动 态，及时调整头寸，以降低风险敞口。
金融衍生工具的种类
按基础资产划分
包括股票衍生工具、利率衍生工具、 汇率衍生工具、商品衍生工具等。
按交易方式划分
包括远期合约、期货合约、期权合约 、互换合约等。
金融衍生工具市场的发展与现状
发展历程
金融衍生工具市场经历了从场内交易到场外交易的发展历程，市场规模不断扩大，产品种类日益丰富 。

爆仓：指帐户亏损额已超过帐户内原有保证金，即帐户内保 证金为零，甚至为负，交易所有权对帐户内所持有仓单强制 平仓。
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二季度，油价再升，中航油账面亏损增至3000万 美元左右，公司因而决定再将期权延后到2005年和 2006年交割，并再次增仓； 2004年10月，油价创新高，而中航油所持仓位已 达5200万桶，账面亏损再度大增10月10日，面对严 重资金周转问题的中航油，首次向母公司呈报交易 和账面亏损，账面亏损高达1．8亿美元，另外，已 支付8 000万美元的额外保证金； 10月20日，母公司中国航空油料集团配售15％的 股票，将所得1亿多美元资金贷款给中航油，但此时 已回天乏术；
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金融衍生工具交易的风险不仅仅表现为金融工具价 格不确定，还包括以下几种风险： 第一，交易中对方违约，没有履行所作承诺造成 损失的信用风险。 第二，因资产或指数价格不利变动可能带来损失 的市场风险。 第三，因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平 仓或变现造成损失的流动性风险。 第四，因交易对手无法按时付款或交割可能带来 损失的结算风险。 第五，因交易或管理人员的人为错误或系统故障、 控制失灵而造成损失的运作风险。 第六，因合约不符合所在国法律，无法履行或合 约条款遗漏及模糊导致损失的法律风险。
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止损不及导致爆仓
中航油自2003年开始买卖石油衍生产品。 除了对冲日常业务的风险外，公司也从事投机性 的交易活动。一开始进入石油期货市场时，中航油 获得了巨大的利润——相当于200万桶石油。 正是在这种暴利的驱动下，中航油才会越陷越深。 2004年，油价持续走高。 2004年一季度，如果当时进行结算，则公司亏 损将达580万美元，于是，中航油决定延期交割合 约，同时增加仓位，寄希望于油价能回跌；

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第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
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第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
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• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：

价格下降，Spread增大，同时CP也相应提高， 两者处于市场同侧，没有起到避险的作用。 2、leverage：在Spread中带有≧ 17.04的杠杆因 子，放大了利率上升带来的风险。过于庞大的 互换合约给公司融资反而带来负担。
原本的目的应为：1、获得浮动利率。2、防范 利率上升带来的融资成本风险。
P&G Pays
$200 million
5 years, originating November 4, 1993
6 months, beginning in 6 months (May 4, 1994)
5.30 percent (based on 30-day month and 360-day year) Period 1: Commercial Paper (CP) 30-day minus .75% Period 2-10 :CP - .75% + Spread
期权交易：
P&G向BT出售以利率为标的的欧式看涨 期权，由于Spread一旦确定，将延续9 期，相当于同互换时的动售机互出换9的份动机这互换样的动的机期权。
Spread 的作用：如果利率上升，5Year CMT上升，国债价格下降，Spread增大。 使掉期交易带上了期权的性质，相当于 P&G向BT出售一个利率购入期权，BT可 以在利率较高时选择行权。
1995年1月16日，日本关西大地震，股市暴跌， 李森所持多头头寸遭受重创，损失高达2.1亿英 镑。
李森为了反败为胜，再次大量补仓日经225期货 合约和利率期货合约，头寸总量已达十多万手。
2月24日，日经指数再次加速暴跌后，李森所在 的巴林期货公司的头寸损失，已接近其整个巴林 银行集团资本和储备之和。
率上涨幅度低于84.3个基点时，该互换 对P&G仍然是有利的

后2个小时的算术平均价。 • (9)最后交易日和交割日。股指期货合约在交割日进行现金交割结算，最
后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。
二、金融期货的主要种类
沪深300各行业所占据的比重
二、金融期货的主要种类
➢股指期货根据其交易目的的不同，可以实现不同的功能。
套利，10%
投机，70%
避险，20%
2020 2060
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能
1.套期保值
卖出套期保值（空头套保）
7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能 出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带 来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：
2.交易目的不同
金融现货交易的目的是为了获得价值或收 益权，金融期货交易主要是为了套期保值。
3.交易方式不同
金融现货交易一般要求在成交后的几个交 易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货 交易则实行保证金交易和逐日盯市制度，交易 者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基 础金融工具。
4.结算方式不同
金融现货交易通常以基础金融工具与货币 的转手而结束交易活动。而在金融期货交易中， 绝大多数的期货合约是通过作相反交易实现对 冲而平仓的。
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能 1.套期保值
• 套期保值的基本做法：
•
在现货市场买进或卖出某种金融工
具的同时，作一笔与现货交易品种、数
量、期限相当但方向相反的期货交易，
案例：郁金香泡沫
• 郁金香泡沫的形成与期货合约也有一定的关系。
•
在1634年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直

金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述一、教学目标1. 了解金融衍生工具的定义和特点2. 掌握金融衍生工具的分类和作用3. 熟悉金融衍生工具的发展历程和现状二、教学内容1. 金融衍生工具的定义和特点2. 金融衍生工具的分类和作用3. 金融衍生工具的发展历程和现状三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的基本概念、分类和作用2. 案例分析法：分析金融衍生工具的实际应用案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具的发展趋势四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的相关图表和案例3. 案例材料：收集金融衍生工具的实际应用案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的定义和特点，引发学生对金融衍生工具的兴趣2. 讲授基本概念：介绍金融衍生工具的分类和作用，让学生掌握金融衍生工具的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具的实际应用案例，让学生了解金融衍生工具的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具的发展趋势，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具的重要性和应用价值六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具的理解2. 查找其他金融衍生工具的实际应用案例，进行分析和总结第二章：金融衍生工具的定价与风险管理一、教学目标1. 掌握金融衍生工具的定价方法2. 了解金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 熟悉金融衍生工具的风险评估和控制方法二、教学内容1. 金融衍生工具的定价方法2. 金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 金融衍生工具的风险评估和控制方法三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的定价方法、风险类型和风险管理策略2. 案例分析法：分析金融衍生工具的风险管理案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具的风险评估和控制方法四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具的定价与风险管理的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的风险类型和风险管理策略3. 案例材料：收集金融衍生工具的风险管理案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的定价方法，引发学生对金融衍生工具定价与风险管理的兴趣2. 讲授定价方法：介绍金融衍生工具的定价方法，让学生掌握金融衍生工具的定价技巧3. 分析风险管理案例：分析金融衍生工具的风险管理案例，让学生了解金融衍生工具的风险管理过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具的风险评估和控制方法，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具定价与风险管理的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具定价与风险管理的理解2. 查找其他金融衍生工具的风险管理案例，进行分析和总结六章：金融衍生工具的市场参与者一、教学目标1. 了解金融衍生工具市场的主要参与者及其角色2. 掌握各类市场参与者参与衍生工具交易的目的和方式3. 熟悉市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响二、教学内容1. 金融衍生工具市场的主要参与者2. 各类市场参与者的角色和交易目的3. 市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具市场的主要参与者及其角色2. 案例分析法：分析各类市场参与者参与衍生工具交易的案例3. 讨论法：引导学生探讨市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具市场参与者的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具市场的主要参与者3. 案例材料：收集各类市场参与者参与衍生工具交易的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具市场的主要参与者，引发学生对市场参与者及其角色的兴趣2. 讲授市场参与者：介绍各类市场参与者的角色和交易目的，让学生掌握市场参与者的基本知识3. 分析案例：分析各类市场参与者参与衍生工具交易的案例，让学生了解市场参与者的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论市场参与者之间的互动关系及其对市场的影响，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调市场参与者及其对市场的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具市场参与者的理解2. 查找其他市场参与者参与衍生工具交易的案例，进行分析和总结七章：金融衍生工具的交易机制一、教学目标1. 了解金融衍生工具的交易机制和特点2. 掌握金融衍生工具的交易方式和流程3. 熟悉金融衍生工具交易机制的创新和发展二、教学内容1. 金融衍生工具的交易机制和特点2. 金融衍生工具的交易方式和流程3. 金融衍生工具交易机制的创新和发展三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的交易机制和特点2. 案例分析法：分析金融衍生工具的交易案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具交易机制的创新和发展四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易机制的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具的交易方式和流程3. 案例材料：收集金融衍生工具的交易案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易机制，引发学生对金融衍生工具交易机制的兴趣2. 讲授交易机制：介绍金融衍生工具的交易方式和流程，让学生掌握金融衍生工具的交易知识3. 分析案例：分析金融衍生工具的交易案例，让学生了解金融衍生工具交易的实际情况4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具交易机制的创新和发展，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具交易机制的重要性和发展前景六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具交易机制的理解2. 查找其他金融衍生工具的交易案例，进行分析和总结八章：金融衍生工具的交易策略一、教学目标1. 掌握金融衍生工具的交易策略和应用2. 了解金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 熟悉金融衍生工具交易策略的风险和收益分析二、教学内容1. 金融衍生工具的交易策略和应用2. 金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 金融衍生工具交易策略的风险和收益分析三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具的交易策略和应用2. 案例分析法：分析金融衍生工具交易策略的应用案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具交易策略的风险和收益分析四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易策略的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具交易策略的分类和特点3. 案例材料：收集金融衍生工具交易策略的应用案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易策略，引发学生对金融衍生工具交易策略的兴趣2. 讲授交易策略：介绍金融衍生工具交易策略的分类和特点，让学生掌握金融衍生工具交易策略的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具交易策略的应用案例，让学生了解金融衍生工具交易九章：金融衍生工具的监管与合规一、教学目标1. 理解金融衍生工具监管的重要性2. 掌握金融衍生工具监管的基本框架和主要规定3. 了解金融衍生工具合规管理的实践和挑战二、教学内容1. 金融衍生工具监管的重要性2. 金融衍生工具监管的基本框架3. 金融衍生工具合规管理的实践和挑战三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具监管的基本框架和主要规定2. 案例分析法：分析金融衍生工具监管和合规的案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具合规管理的实践和挑战四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具监管与合规的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具监管的基本框架和案例3. 案例材料：收集金融衍生工具监管和合规的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具监管的重要性，引发学生对监管与合规的兴趣2. 讲授监管框架：介绍金融衍生工具监管的基本框架，让学生掌握监管的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具监管和合规的案例，让学生了解监管的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具合规管理的实践和挑战，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具监管与合规的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具监管与合规的理解2. 查找其他金融衍生工具监管和合规的案例，进行分析和总结十章：金融衍生工具的创新与发展一、教学目标1. 了解金融衍生工具创新的动力和原因2. 掌握金融衍生工具新型产品和服务的特点和应用3. 熟悉金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望二、教学内容1. 金融衍生工具创新的动力和原因2. 金融衍生工具新型产品和服务的特点和应用3. 金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望三、教学方法1. 讲授法：介绍金融衍生工具创新的动力和原因2. 案例分析法：分析金融衍生工具新型产品和服务的案例3. 讨论法：引导学生探讨金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具创新与发展的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具新型产品和服务的案例3. 案例材料：收集金融衍生工具创新和发展的案例五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具创新的动力和原因，引发学生对创新与发展的兴趣2. 讲授创新动力：介绍金融衍生工具创新的动力和原因，让学生掌握创新的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具新型产品和服务的案例，让学生了解创新的实际运作过程4. 引导学生讨论：讨论金融衍生工具行业的发展趋势和未来展望，激发学生的思考和创新能力5. 总结课程：回顾本节课的重点内容，强调金融衍生工具创新与发展的重要性六、课后作业1. 阅读教材或参考书籍，加深对金融衍生工具创新与发展的理解2. 查找其他金融衍生工具创新和发展的案例，进行分析和总结十一章：金融衍生工具的交易实操一、教学目标1. 学习金融衍生工具的交易实操流程2. 掌握金融衍生工具交易实操技巧3. 熟悉金融衍生工具交易实操中的风险控制二、教学内容1. 金融衍生工具的交易实操流程2. 金融衍生工具交易实操技巧3. 金融衍生工具交易实操中的风险控制三、教学方法1. 讲授法：讲解金融衍生工具的交易实操流程、技巧以及风险控制2. 案例分析法：分析金融衍生工具交易实操的案例3. 模拟交易法：让学生模拟进行金融衍生工具交易实操四、教学准备1. 教材：准备相关金融衍生工具交易实操的教材或参考书籍2. 课件：制作PPT课件，展示金融衍生工具交易实操流程和技巧3. 案例材料：收集金融衍生工具交易实操的案例4. 模拟交易软件：准备供学生模拟交易的金融衍生工具交易软件五、教学过程1. 引入新课：通过介绍金融衍生工具的交易实操，引发学生对交易实操的兴趣2. 讲授交易实操流程：讲解金融衍生工具的交易实操流程，让学生掌握交易实操的基本知识3. 分析案例：分析金融衍生工具交易实操重点和难点解析本文主要介绍了金融衍生工具的教学教案，包括金融衍生工具的定义、分类、作用、发展历程、市场参与者、交易机制、交易策略、监管与合规、创新与发展以及交易实操等内容。

第六节 我国金融衍生品市场的发展状况
一、我国金融衍生品市场的发展历程 • 标志：1990.10.12，郑州粮食批发市场的开业 • 初步尝试阶段：1992.6—1995.5 • 停滞阶段：1996.6—2004 • 恢复发展阶段：2005.6 • 2010年6月正式退出股指交易 二、我国衍生品市场的特征 • 期货市场规模大，但品种相对少（267—21） • 市场需求巨大，而本土市场浅化 • 金融衍生品发展相对滞后
金融衍生工具
财会系 周宇燕（讲师） E-mail:zhouyuyan2006@
引子案例
案例1：某房地产公司按原计划，6个月后需要一笔金额为 5000万元的资金，为期3个月，该公司预测6个月后利率要 上涨，如由现在的8%上升为10%，为此该公司要多支付利息， 进而增加借款成本，该公司该怎么办？ 5000×(10%-8%)×3/12=25万 5000×8%×1/2=200万 — 远期利率协议
案例
例题分析
丁借给甲的钱 1000 / (18%) 925.9259
甲 1年期 i=8%
乙 1×2 i=?
丁（银行）
丙 2年期 i=8.4%
案例
例题计算 1、丁需借入的本金： 1000/(1+8%)=925.9259万元 2、丁2年后需还款： 925.9259（1+8.4%）2=1088.0148万元 3、远期利率x为 1000(1+x%)=1088.0148, X%=8.8%
• 保值：如一家美国公司知道90天后要支付 100万英镑给英国出口商，面临汇率上升的 风险。——签订远期汇率
• 投机：90天远期英镑价格为1.5600美元， 投机者认为价格会上涨，90天后英镑价格 高达1.5950美元，则投机者每一英镑可赚 0.035美元。 ——签订远期汇率

金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点金融衍生工具的定义金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类按合约类型分类按基础资产分类按交易场所分类1.3 金融衍生工具的发展与现状金融衍生工具的历史发展金融衍生工具在全球市场的现状我国金融衍生工具市场的发展情况第二章：利率衍生工具2.1 利率衍生工具的定义与特点利率衍生工具的定义利率衍生工具的特点2.2 利率衍生工具的主要产品利率期货利率期权利率互换利率远期2.3 利率衍生工具的应用与风险管理利率衍生工具在金融机构中的应用利率衍生工具在企业中的应用利率衍生工具风险管理策略第三章：外汇衍生工具3.1 外汇衍生工具的定义与特点外汇衍生工具的定义外汇衍生工具的特点3.2 外汇衍生工具的主要产品外汇期货外汇期权外汇互换外汇远期3.3 外汇衍生工具的应用与风险管理外汇衍生工具在金融机构中的应用外汇衍生工具在企业中的应用外汇衍生工具风险管理策略第四章：股权衍生工具4.1 股权衍生工具的定义与特点股权衍生工具的定义股权衍生工具的特点4.2 股权衍生工具的主要产品股票期货股票期权股票指数期货股票指数期权4.3 股权衍生工具的应用与风险管理股权衍生工具在金融机构中的应用股权衍生工具在企业中的应用股权衍生工具风险管理策略第五章：信用衍生工具5.1 信用衍生工具的定义与特点信用衍生工具的定义信用衍生工具的特点5.2 信用衍生工具的主要产品信用违约互换信用指数期货信用风险缓释合约信用风险缓释期权5.3 信用衍生工具的应用与风险管理信用衍生工具在金融机构中的应用信用衍生工具在企业中的应用信用衍生工具风险管理策略第六章：金融衍生工具的交易机制与流程6.1 金融衍生工具的交易机制交易所交易场外交易电子交易平台6.2 金融衍生工具的交易流程交易前的准备交易操作流程交易后的清算与结算6.3 金融衍生工具的交易策略投机策略对冲策略套利策略第七章：金融衍生工具的风险管理7.1 金融衍生工具的风险类型市场风险信用风险流动性风险操作风险7.2 金融衍生工具的风险评估风险评估方法风险评估模型风险评估应用7.3 金融衍生工具的风险控制策略风险限额管理风险对冲策略风险转移策略第八章：金融衍生工具的监管与法规8.1 金融衍生工具的监管体系监管机构与监管职责监管政策与监管框架监管趋势与展望8.2 金融衍生工具的法律法规国内法律法规国际法律法规法律法规的适用与执行8.3 金融衍生工具的合规与道德合规要求道德准则合规与道德在金融衍生工具交易中的作用第九章：金融衍生工具的应用案例分析9.1 利率衍生工具应用案例案例一：利率期货在利率风险管理中的应用案例二：利率期权在利率风险管理中的应用案例三：利率互换在利率风险管理中的应用9.2 外汇衍生工具应用案例案例一：外汇期货在外汇风险管理中的应用案例二：外汇期权在外汇风险管理中的应用案例三：外汇互换在外汇风险管理中的应用9.3 股权衍生工具应用案例案例一：股票期权在股票风险管理中的应用案例二：股票指数期货在股票风险管理中的应用案例三：股票指数期权在股票风险管理中的应用第十章：金融衍生工具的发展趋势与挑战10.1 金融衍生工具的发展趋势发展趋势一：金融衍生工具市场规模不断扩大发展趋势二：金融衍生工具创新不断涌现发展趋势三：金融衍生工具的监管体系不断完善10.2 金融衍生工具面临的挑战挑战一：金融衍生工具的系统性风险挑战二：金融衍生工具的合规与道德问题挑战三：金融衍生工具在国际市场的竞争与合作10.3 金融衍生工具的发展策略与建议发展策略一：积极推动金融衍生工具市场发展发展策略二：加强金融衍生工具的监管与法规建设发展策略三：提高金融衍生工具的交易与风险管理能力重点解析本文主要介绍了金融衍生工具的定义、分类、发展历程、交易机制、风险管理、监管法规、应用案例以及发展趋势和挑战。

⒊陈信华，2004，金融衍生工具，上海财大出版社
⒋John.C.Hull,2001, Fundamentals of Futures and Options Markets Fouth Edition ;Prentice Hall
⒌叶永刚，2004，衍生金融工具，中国金融出版社
⒍周笠，2001，金融工程与风险管理，中国金融出版 社
案例分析
——美国金融危机与金融衍生品
次贷危机向全球金融危机的扩散 – 07年4月2日，美国新世纪金融公司破产 – 7月、8月，大批次级住房抵押公司破产 – 8月14日，英国北岩银行发生支付危机 – 08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨 额亏损 – 2月19日，北岩银行被国有化 – 3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购
信息技术的进步为金融衍生工具的发展提供了技术上 的支持、物质条件、研究手段和新的发展空间。
首先，运用计算机软件开发出的各种计算和分析软件包， 为各种新型金融产品提供了开发和实施、解决财务 金融问题的有效手段。
其次，计算机和现代通讯技术的应用，创造了全球性 金融市场，促进了各类金融机构开展金融创新活动。
1. 丰富了投资者的选择，减少资源闲置。
2. 满足多元化的资金需求，降低融资成本。
3. 提高金融机构的运行效率。
4. 降低交易成本，提高金融市场活跃程度。
1.1.2 金融衍生工具市场构成—场内市场
场内交易市场。指由交易所组织的集中交易 市场，有固定的交易场所和交易活动时间。 交易所接受和办理符合有关法令规定的证券 上市买卖，投资者则通过券商在交易所进行 证券买卖。
纽约-泛欧交易所集团(NYSEEuronext)正在把 伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)和纽交所高增 长板股票期权(NYSEArcaOptions)的科技融 合起来，为大西洋两岸欧美客户进入衍生品市 场提供更为方便的门户。

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❖ “327〞国债期货收盘时价格被打到147.40元。 当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转 为巨额盈利。
❖ 但成交量的迅速放大并不能说明问题，关键是 期货交易的保证金根本没有，一句话，是透支交易 ，但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。
❖ 收市后上交所紧急磋商，当晚宣布： ❖ 23日16时22分13秒之后的所有“327〞国债期
这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因 素的未来变动趋势做出判断，而判断的准确与否直 2
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“327〞国债期货事件钩沉
事件背景 1992年12月28日，上海证券交易所(上交所)首先向证券商自营推
出了国债期货交易。
1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时， 北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。
❖ 显然，在这中间，买方的风险是有限的，顶多就 是期权作废，损失权利金；
❖ 但作为卖方，中航油的风险极大，因为期权结算 时，高于限价的局部都要中航油承担。
❖ 由于中航油在2003年底采用的是卖出看涨期权 这种收益不大却风险很大的交易方式，因此一旦油 价走向与中航油的预期相反，那么中航油面临的风 16
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止损不及导致爆仓
中航油自2003年开场买卖石油衍生产品。 除了对冲日常业务的风险外，公司也从事投机性的交易活动。 一开场进入石油期货市场时，中航油获得了巨大的利润——相当 于200万桶石油。 正是在这种暴利的驱动下，中航油才会越陷越深。2004年，油价 持续走高，对中航油的期权合约头寸不利。 2004年一季度，如果当时进展结算，那么公司亏损将达580万美 元，于是，中航油决定延期交割合约，同时增加仓位，寄希望于 油价能回跌； 二季度，油价再升，中航油账面亏损增至3 000万美元左右，公 司因而决定再将期权延后到2005年和2006年交割，并再次增仓 ； 2004年10月，油价创新高，而中航油所持仓位已达5 200万桶，账 面亏损再度大增¨0月10日，面对严重资金周转问题的中航油，首次 向母公司呈报交易和账面亏损，账面亏损高达1．8亿美元，另外， 已支付8 000万美元的额外保证金；10月20日，