煤炭行业产业链及核心企业分析
一、行业定义
（一）定义
煤（煤炭）是指植物遗体在覆盖地层下，压实、转化而成的固体有机可燃沉积岩。对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动构成煤炭开采和洗选业。在我国国民经济行业分类中，煤炭开采和洗选业属于采矿业，包括地下或地上采掘、矿井的运行，以及一样在矿址上或矿址邻近从事的旨在加工原材料的所有辅助性工作，例如碾磨、选矿和处理，但不包括煤制品的生产、煤炭勘探和建筑工程活动。
（二）分类
我国煤炭产业要紧指煤炭采选业，包括无烟煤、烟煤、褐煤等原煤煤种的开采与洗选。从细分行业来看，煤炭采选业分为煤炭开采业和煤炭洗选业。
依照煤的煤化程度和工艺性能指标，煤炭开采和洗选业可分为三个子行业：
（1）烟煤和无烟煤的开采洗选：指对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，以及对采出的烟煤、无烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动。
（2）褐煤的开采洗选：指对褐煤（煤化程度较低的一种煤炭）的地下或露天开采，以及对采出的褐煤进行洗选、分级等提高质量的活动。
（3）其他煤炭采选：指对生长在古生代地层中的含碳量低、灰分高的煤炭资源（如石煤、泥炭）的开采。
表1国民经济行业分类及代码
资料来源：《国民经济行业分类》GB/T4754－2002
按照煤炭资源开采方式的不同，可将煤炭开采分为矿井开采（埋藏较深）和露天开采（埋藏较浅）两种。可露天开采的资源量在总资源量中的比重大小是衡量开采条件优劣的重要指标；此外，矿井开采条件的好坏还与煤矿中含瓦斯的多少成反比。我国可露天开采的储量仅占7.5%，美国为32%，澳大利亚为35%；且煤矿中含瓦斯比例高，高瓦斯和有瓦斯突出的矿井占40%以上。目前，我国采煤以矿井开采为主，如山西、山东、徐州及东北地区大多数采纳这一开采方式；也有露天开采，如哈尔乌素露天煤矿确实是我国目前最大的露天矿区。
按照煤炭的指标属性，其用途能够分为化工，喷吹用煤、动力煤和炼焦煤。具体分类如下表所示：
表2煤炭分类及储量占比表
资料来源：世经以后二、煤炭行业整体进展趋势（一）原煤产量将连续保持增长态势
图1全国原煤总产量走势图
单位：万吨
资料来源：世经以后
关于各个大型煤炭企业来说，在差不多完成年度生产任务的情形下，出于安全生产考虑，部分企业会适当放缓生产步伐，从而对煤炭产量带来一定阻碍。然而，由于当前正处于市场需求旺季，市场煤价格整体上处于上涨时期，出于盈利目考虑，煤炭企业现在本应加大煤炭生产力度，从而获得更多收益。假如从纯粹市场角度考虑，企业将在追求利润和保证安全之间进行的权衡，在保证安全生产的情形下，尽量增加煤炭产量。
政府对煤炭企业的指令指导也是阻碍煤炭产量的重要因素。当前通胀压力庞大，煤价也正处于上涨通道，煤价连续上涨给政府主管部门带来的调控压力不断加
大。考虑到煤电年度谈判立即开启，为了抑制煤价连续上扬、减小政府调控压力，也为了能够让煤电双方顺利签订年度合同，政府也会对煤炭行业生产进行一定指导。11月16日-17日，国家发改委经济运行调剂局在北京召开部分省市煤炭生产工作汇报会。会议要求，各产煤省和中央大型煤炭企业要高度重视今冬明春的煤炭生产供应工作，正确处理好安全与生产的关系，保持生产的稳固性和连续性，要加强行业自律，稳固市场价格，不得限制煤炭出省，努力保证煤炭稳固供应。
受此阻碍，2018年12月份以及2018年初要紧产区原煤产量会连续保持较快增长，全国原煤产量也将连续保持增长势头。
（二）2019年煤炭运力格局或扭转
随着铁路运力建设力度加大，以及电网建设实现“煤从空中走”，2019年煤炭铁路运输市场将成为买方市场。
目前铁路运力一直是制约我国煤炭供应的重要因素。2018年1-11月全国铁路煤炭发运量18.27亿吨，同比增长15.3%；估量2018年要紧煤炭产区新增煤炭运力在2.3亿吨左右，受铁路建设滞后的制约，有效产能增速仍将低于产能增速。我国山西、陕西和内蒙古西部的“三西”地区直达华中、华南、西南的铁路运输通道较少，这也造成了华中、华南等煤炭资源稀少地区的供应紧张。
以后两年，我国煤炭铁路运力的增量要紧来自大秦线和朔黄线的扩能。今年底大秦线运力将达到4.1亿-4.2亿吨，明年将增加至4.5亿吨；朔黄线则将视黄骅港的吞吐情形，将运力扩大至3.5亿吨。
此外，单一输煤方式的能源运输格局也将被输煤、输电并举取代。“十二五”期间，内蒙古将坚持煤“从空中走”的进展战略，呼吁国家“十二五”期间在内蒙
古建设最少三条特高压线路，这将能够外送3000万千瓦装机容量的电力，折合1亿吨煤。而山西省打算在“十二五”期间，通过特高压电网向外输送3000万千瓦的电力负荷，每年可实现就地转化原煤5000万吨。
（三）世界煤炭价格进展趋势
2018年8月份，高温带动中国日发电量第13次刷新去年纪录，但在水电发力大增、重工业用电增幅下滑、电厂库存充足等多因素作用下，国内煤炭市场表现疲软，动力煤价格呈下跌趋势。
受中国需求不旺之阻碍，8月份亚太地区煤炭市场整体表现趋弱，但欧洲市场动力煤价格表现大大强于亚太煤市。
图22018年-2018年8月国际要紧港口动力煤月均价
单位：美元/吨
资料来源：煤炭工业协会
澳大利亚NEWC价格则从6月开始一路下滑价格跌破100美元/吨，受恶劣天气和需求疲软之阻碍，三个月价格出现逐步下滑态势，受国内沿海省市能源需求阻碍，国际煤炭价格仍有上涨动力。随着中国煤炭进口量增长，国际煤价和国内煤价关系越来越紧密，近期一直小幅走低的国内煤价有望获得支撑。就国内而言，一旦国际煤价高位运行，进口煤的价格优势不再专门明显，煤炭进口会趋于缓和，国内煤炭供需关系也有望得到改善。
当前，美国连续推行定量宽松的货币政策，日本等其他国家也争相跟进。近段时刻全球粮价、金属价格均明显上涨，国际油价也创出5个月新高。在货币贬值的大环境下，煤炭的资源属性将再次被市场追捧。全球流淌性泛滥的背景下，资源属性将再次提升煤炭价格。
（四）中国煤炭价格进展趋势
今年煤炭价格尽管走势上显现了淡季不淡，旺季不旺的态势，然而综合来看，今年前3季度动力煤价平均价格仍高于前3年的价格。
