项目的资金结构

项目资金结构习题答案项目资金结构习题答案项目资金结构是指项目资金来源的组成和比例，它是项目经济分析的重要内容之一。

在实际的项目经济分析中，常常会遇到一些关于项目资金结构的习题。

下面将通过一些具体的习题来解答和探讨项目资金结构的相关问题。

习题一：某项目需要总投资1000万元，其中自筹资金占30%，银行贷款占40%，其他资金占30%。

请计算自筹资金、银行贷款和其他资金的金额。

解答：自筹资金 = 1000万元× 30% = 300万元银行贷款 = 1000万元× 40% = 400万元其他资金 = 1000万元× 30% = 300万元习题二：某项目需要总投资800万元，其中自筹资金占比为40%，银行贷款占比为30%，其他资金占比为30%。

已知自筹资金为200万元，其他资金为240万元，求银行贷款的金额。

解答：银行贷款 = 800万元 - 200万元 - 240万元 = 360万元通过以上两个习题可以看出，项目资金结构的计算主要是根据已知的总投资和各项资金占比来计算各项资金的金额。

对于自筹资金和其他资金，可以直接按照占比计算得出。

而对于银行贷款，则需要用总投资减去已知的自筹资金和其他资金的金额。

习题三：某项目需要总投资1200万元，其中自筹资金占比为30%，银行贷款占比为40%，其他资金占比为30%。

已知自筹资金为300万元，银行贷款为400万元，求其他资金的金额。

解答：其他资金 = 1200万元 - 300万元 - 400万元 = 500万元在这个习题中，已知的是总投资、自筹资金和银行贷款的金额，需要求解的是其他资金的金额。

同样地，通过总投资减去已知的自筹资金和银行贷款的金额，可以得到其他资金的金额。

通过以上三个习题的解答，我们可以看到项目资金结构的计算并不复杂，只需要根据已知的信息进行简单的计算即可。

在实际的项目经济分析中，项目资金结构的合理性对项目的可行性和经济效益有着重要的影响。

第3章项目资金结构授课教师：任旭3.1 项目的资金结构•项目资金可分为3种类型：股权资金，次级债务资金或从属债务资金（“准股权资金”），以及高级债务资金•项目的资金结构是指股权资金、次级债务资金和高级债务资金的组合•它涉及3个主要问题：•（1）3种资金的组合比例；•（2）如何筹集各种资金（到哪里去融资?向谁融资?采取何种金融工具?等等）；•（3）如何优化资金结构（如何减轻风险承担?如何降低融资成本?等等）3.1.1 股权资金•股权资金（或称权益资本）是指项目投资主体投人项目中的资本金•股权资金是一种“永久性”项目资金，投入项目后，一般要到项目结束后才退出，在项目收益分配和清算偿还时的优先顺序排在最后，因而股权资金承担的风险最大，因而要求的回报率最高，优先股的股息要高于债务资金的利率•股权资金在项目融资中具有3方面的作用：•（1）股权资金形成一种激励机制，促使项目公司及其投资者按照施工计划、预算完成项目建设，促使经营公司更有效地经营项目，否则就有可能损失股权资金•（2）股本资金的投入代表了投资财团对项目的经济效益，对项目前景以至政治风险、国家风险的态度和看法，当项目经济效益比预期值相差较远时，股本资金起到一种垫底的作用，对贷款银行在为项目安排融资问题上起到一种推动的作用•（3）股本资金的投入提高了项目的债务承受能力，贷款少，还贷压力小，减少项目的经营风险3.1.2 高级债务资金•高级债务资金是指债权人以有偿的方式向项目提供的需要优先偿还的资金•在清偿顺序中，高级债务资金的优先级最高，因此高级债务资金在项目中所承担的风险最低•高级债务资金具有多种多样的形式和种类，例如商业银行贷款、辛迪加银团贷款、欧洲债券等。

在项目融资中，高级债务资金是项目资金的主要来源•高级债务资金区别于股权资金之处为：•①有确定的期限，如短期（1年以下）、中期•（1—5年）和长期（5年以上）；•②有具体利率要求，如固定利率、浮动利率等；•③一般需要提供债权保障；•④有确定的还贷时间安排•因此，在选择债务资金时，有多种因素要考虑，如债务资金的利率高低、期限长短、提款程序和提款先决条件、还贷计划、债权保障、风险承担等3.1.3 次级债务资金•次级债务资金，或称从属债务资金，是介于股权资金和高级债务资金二者之间的一种债务资金，常见的有无担保贷款、可转换债券和零息债券等•在清算时介于上述二者之间，又称之为从属债务（相对于高级债务资金）或准股本资金（相对于股权资金），其风险也居中•一般从属性债务——该种资金在项目资金序列中低于一切其他债务资金形式•特殊从属性债务——在其从属性定义中明确规定出该种资金相对于某特定形式的债务的从属性•项目发起人用次级债务资金代替股权资金出资具有两大优点：•①在满足商业银行的资本充足率要求的同时，可获得与利息相关的税收收益（次级债务与“股权资金”同等看待，但可免利息税）；•②减少了风险资金。

第十三章项目资金结构第一节项目资金的结构与选择在项目的投资结构和融资模式被初步确定下来的基础上，如何安排和选择项目的资金构成和来源就成为项目融资结构整体设计工作中的另一个关键环节。

项目融资的资金结构有两个部分组成：●股本资金；●债务资金两者的比例就形成了一个项目的资本结构。

虽然这两部分资金在一个项目中的构成以及相互之间的比例关系在很大程度上受制于项目的投资结构、融资模式和项目的信用保证结构，但是也不能忽略资金结构安排和资金来源选择在项目融资中可能起到的特殊作用。

如果抓住这些特殊点，灵活巧妙地安排项目的资金构成比例，选择适当的资金形式，可以达到既减少项目投资者自有资金的直接投入，又能够提高项目综合经济效益的双重目的。

在确定项目资金结构和资金形式要考虑的三个主要因素：●项目中债务资金和股本资金之间的比例关系；●项目资金的合理使用结构；●税务安排对融资成本的影响。

一、债务和股本资金的比例安排项目资金的一个基本原则是在不会因为借债过多而伤害项目经济强度的前提下尽可能地降低项目的资金成本。

对于一个具体项目来说，在考虑到公司所得税的基础上，债务资金成本相对股本资金要低得多，这是因为国际上大多数国家税法都规定公司贷款的利息支出可以计入公司成本冲抵所得税，所以实际贷款利息成本为：IC＝ID×(1－T)式中 IC——实际债务资金成本；ID——贷款利率；T——公司所得税率。

由于这个原因，理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，它的资金成本应该是最低的，然而项目的财务状况和抗风险能力则会由于承受如此高的债务而变得相对脆弱起来；相反，如果一个项目使用的资金全部是股本资金，则项目将会有一个非常稳固的财务基础，而且项目的抗风险能力也会由于减少了金融成本得以加强，但是，这样一来却大大提高了资金使用的“机会成本”，使得综合资金成本变得十分昂贵。

因而，对于绝大多数的项目，实际的资金构成和比例是在以上两个极端中间加以选择的。

第五章项目资金结构项目资金结构的概念项目资金成本计算项目资金结构的确定股本资金的筹集债务资金的筹集5.1 项目资金结构的概述资金结构的含义:指各种资金的构成极其比例关系，也指各种资金占总资金的比重。

广义资金结构指企业的全部资金结构；狭义资金结构指企业的长期资金结构。

资金结构的作用（1）补充自有资金的不足。

（2）适度使用债务资金，可以降低企业综合资金成本。

（3）有效利用债务筹资，可以获得财务杠杆利益。

适时利用债务筹资，可以提高自有资金收益率。

（4）运用债务筹资，给企业带来正效应的同时，也存在负效应，也有一定的财务风险。

资金结构的影响因素包括：企业所有者和经营者的态度、企业的销售增长情况、企业的偿债能力和发展潜力、利率水平的变动、利息抵税作用等。

（1）债务和股本资金的比例债务利息的抵税效应安排项目资金的基本原则不能举债过多而影响项目经济强度（财务杠杆概念和财务风险）尽可能降低项目的资金成本充分利用税务优惠（2）项目资金的期限结构项目债务资金期限与项目现金流量的匹配（3）债务利率结构项目现金流量的特征金融市场上利率的走向借款人对控制融资风险的要求（4）货币结构案例：三峡左岸电站14台水轮发电机组1997年9月，三峡成功引进了协议金额11.2亿美元的长期信贷，包括了7个国家提供的出口信贷7.2亿美元和2个商业银团贷款4亿美元。

OECD成员国出口信贷统一使用国际商业参考利率（CIRR），该利率每月公布一次。

在本次融资过程中，随时分析CIRR 的变动趋势，在认为最有利的时机就签订协议，将利率锁定在7.1%，这是1997年的最低水平。

3)贷款成本6）项目资金成本--普通股资金成本（1）股利贴现模型DDM（dividend discount model) ：固定股利贴现估价模型：V=D0/k不变增长下的股利贴现估价模型：V=D0（1+g）/（k-g）式中：g为股利增长率，D0为期初股利（2）未上市公司和非股份制企业，无法按照股价计算权益资本的成本。