第六讲 IS-LM与需求管理型政策分析

第二节政府政策的效力分析一，财政政策财政政策是指政府通过支出与税收手段调节总需求与总产出。

在产品市场和货币市场同时均衡模型中，影响财政政策的效力的因素可以归结为两类：IS 曲线的斜率和LM 曲线的斜率。

（一）IS 曲线的斜率Y= (a+e+G0－bT0－dR)/[1－b]R=-(M 0/PI)+(kY/I)1，文字说明对于既定的正常LM曲线，IS曲线越平缓，扩张性财政政策引起的均衡收入增加越小，财政政策的效力越小；IS 曲线越陡直，扩张性财政政策引起的均衡收入增加越多，财政政策的效力越大。

其经济含义可以解释为，如果IS 曲线越平缓，也就是投资需求的利率弹性绝对值越大，当扩张性财政政策使利率上升时，投资减少的越大，也就是挤出效应越大，结果是均衡收入增加的也就越少；如果IS 曲线越陡直，也就是投资需求的利率弹性绝对值越小，当扩张性财政政策使利率上升时，投资减少的越少，也就是挤出效应越小，结果是均衡收入增加的也就越多。

（二）LM曲线的斜率R=-（M JPI）+（kY/l）1文字说明对于正常IS曲线的既定变动，LM曲线越平缓，扩张性财政政策引起的均衡收入增加越多，财政政策的效力越强；LM曲线越陡直，扩张性财政政策引起的均衡收入增加越少，财政政策的效力越弱。

如图所示。

LM曲线的斜率不同可能有两种基本的原因，第一，货币需求的利率弹性相同，但是货币需求的收入弹性不同。

第二，货币需求的收入弹性相同，但是货币需求的利率弹性不同。

货币政策-------------------------货币政策是中央银行通过调节货币供应量以调节经济。

在产品市场和货币市场同时均衡模型中，影响货币政策的效力的因素也可以归结为两类：IS曲线的斜率和LM曲线的斜率。

（一）IS曲线的斜率对于正常LM曲线的既定变动（对应于相同的货币扩张），IS曲线越平缓，扩张性货币政策引起的均衡收入增加的越多，货币政策的效力越强，因为IS曲线平缓意味着投资对利率很敏感，所以当扩张性货币政策引起利率下降时，投资增加比较多，从而均衡收入增加的比较多；IS 曲线越陡直，扩张性货币政策引起的均衡收入增加的越少，货币政策的效力越弱，因为IS曲线陡直意味着投资对利率不敏感，所以当扩张性货币政策引起利率下降时，投资增加比较少，从而均衡收入增加的比较少。

第六章开放经济体IS-LM模型（12）本次课程框架：总结上次内容（包括前一阶段，IS-LM模型封闭经济条件下的总结）重点突出在财政政策和货币政策的执行效果上本次课内容——开放经济体下的IS-LM模型政策执行效果首先，介绍一些背景知识和概念。

如国际收支，经常账户，资本账户，汇率，实际汇率等开放经济条件下商品市场均衡IS曲线推导开放条件下的对外收支平衡BP曲线固定汇率制度下的资本完全流动----蒙代尔——弗莱明模型（财政与货币政策的有效性）浮动汇率与资本完全流动性（财政与货币政策的有效性）a 财政扩张——国外收入增加；国内政府采购增加；（与固定汇率情况比较）b 货币扩张（与固定汇率情况相比较）以邻为壑政策与竞争性贬值开放经济条件下的IS-LM模型总结（数学推导）本次课小结一、介绍一些背景知识和概念如：国际收支（经常账户与资本账户）。

经常账户记录商品与服务贸易（运费，旅游收支和净投资收入）以及转移支付（汇款和捐赠）。

因此，贸易余额加上服务贸易和净转移则得经常账户余额。

资本账户则包括对外间接投资（证券投资）和对外直接投资（FDI）。

国际收支盈余等于经常账户盈余加上净资本流入。

汇率（名义汇率和实际汇率）。

实际汇率R表示以相同货币计量的外国价格与本国价格的比率。

它测定国际贸易中一国商品的竞争力。

R上升，表示外国商品趋向于比本国商品更昂贵，在其他条件不变下，本国商品竞争力增强；R下降，表示外国商品趋向于比本国商品更便宜，在其他条件不变下，本国商品竞争力减弱。

（有关购买力平价的有关知识先不必细看）（PPP定的是名义汇率的基准值，实际汇率是没有单位的）二、开放经济条件下商品市场均衡（IS 曲线推导）IS 曲线变形： vR Y NX i Y A Y R Y M R X i Y A Y R Y NX i Y A Y R Y M R X i Y A NX A Y m Y x mm x Y x Y Y f f f f +-++=---+++=+=-+=+=112121),(),(),,(),(),(),(),(实际汇率 P e R P f /= 其中e 为名义汇率， 采用直接标价法 外币/本币结论：本币实际贬值（R 增大），会增加对国内商品需求，使IS 曲线向右上方移动；国外收入增加（Y f 增大），会增加净出口，导致对国内商品需求增加，使IS 曲线向右上方移动；（联系“回弹效应”概念：即相互依存。

用IS-LM模型分析我国房地产市场面临的经济政策房地产的高房价导致了广大的中国的老百姓出现了买房难，住房难的问题，政府为了保障民生，出台了一系列的产业政策与金融政策，来应对房价的持续走高。

现在我们来根据IS-LM模型来分析我国政府的这些政策。

社会的产品市场与货币市场所在的点可能有以下几种情况：图二：利率-国民收入模型现阶段的我国正处在Ⅳ区域，投资大于储蓄，需求大于供给，根据LM图形可知，由于利率较低，更多的人乐意用资金进行投资而谋得更多的利润，而近期我国房地产业的兴旺更是吸引更多的资金投入。

在此基础上国家应该采取紧缩型货币政策，提高存款准备金率，提高存贷款利息率，同时政府应该提高税收，加大保障性用房的投入，来减少投资者的这种投机行为。

基于这样的现状，中央出台了一系列政策与应对措施：1.货币政策我国一向实行适度宽松的货币政策。

利率的变化引导着人们投资方向的变化，逐步在实践中形成金融资金分配合理的经济体。

同时，人民币汇率、外汇管理，也关系着我国经济的健康发展。

图三：2002~2011年利率变化示意图由图可知，我国在07年提高利率，鼓励百姓将钱进行储蓄，而避免盲目投资，同时贷款利息的提高也同样抑制了投资。

而上调的利率又在08年下调继续促进经济的发展，由IS曲线可知，此时投资的边际收益上升。

10年开始，为了抑制房价的多快增长，存贷款利率再次上升。

使投入房地产的资金进一步进入储蓄，使货币市场打到平衡。

图四：人民币对美元中间价走势图由图可知，人民币对美元汇率总体上呈现降低趋势（人民币升值）。

本币升值虽然意味着国内资产价值的提升，但从需求曲线分析，使得需求曲线左下移，导致对外出口下降，另外，人民币升值使得外汇缩水。

这也是我国一直谨慎面对汇率变化的原因。

2.税收政策成为焦点的房产税虽然现在在全国推行难度较大，但已从个别试点开始实施。

房产税是国家向房屋产权人征收的财务税之一。

例如上海，对新购（外地户籍）或第二套新购（本地户籍）征收房产税。

IS—LM模型与中国当前经济政策一、IS—LM模型凯恩斯针对古典经济学派只注重总供给分析忽视在短期因价格粘性而提出强调总需求影响国民收入，此后经希克斯总结扩展形成了IS—LM模型，分析在价格外生条件下，引起国民收入变动的因素。

IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。

公式表达为： Y=C+I+G其中Y表示社会总产出；C表示消费者的可支配收入；I表示投资；G表示政府购买。

整个公式反映了总产出为消费、投资和政府购买的和，具体来说消费者可支配收入越高消费越多，利率高低变化会影响到经济主体的投资经济性，政府购买由政府预算和财政政策来决定。

LM曲线是一条用来描述在货币市场均衡状态下国民收入和利率之间相互关系的曲线。

在货币市场中，货币供给等于货币需求时收入与利率的各种组合的点的轨迹。

公式表达为：L= L1(Y)+ L2(i)其中L表示货币需求函数；L1(Y)表示对货币的交易性需求；L2(i)表示对货币的投机性需要。

该式反映了货币的交易性需求受到收入Y的影响，货币的投机性需求受到利率i的影响。

二、我国当前宏观经济政策受到2008年全球金融危机的影响，中国政府为防止中国经济陷入严重衰退将其宏观经济政策适时的由稳健的财政政策，转变为积极的财政政策；由当前从紧的货币政策，转变为适度宽松的货币政策。

从财政政策来看，最受市场关注的是制定并实施了四万亿救市计划；降低小排量汽车购置税；减免房地产契税；降低证券市场的印花税；加大对家电、农用车下乡的补贴力度；增加对出口企业的出口退税等等。

从货币政策来看，央行已经连续降息七次、下调存款准备金率两次，将一年期央票改为隔周发行，并正式宣布取消对银行信贷管制，中国一年内利率下调幅度已近30%。

假定在价格不变条件下宏观经济政策对IS—LM模型的影响1、财政政策分析政府的财政政策主要包括政府购买和税收，这两个政策会对IS曲线产生影响，具体来看主要是由于政府购买的增加导致IS曲线向外移动，与曲线形成新的均衡，此时，总产出将会增加，利率上升，而利率的上升导致投资出现下降，投资的下降使总产出减少，这种减少是由于政府购买对市场的挤出效应的存在。

IS-LM 以及相关的宏观经济政策分析资本边际效率指资本的预期利润率，即增加一笔投资预期可得到的利润率，是凯恩斯理论体系中的三大基本定律之一。

资本边际效率是一种贴现率，而根据这种贴现率，在资本资产的寿命期间所提供的预期收益的现值能等于该资本资产的供给价格。

计算资本边际效率的公式为：n n p r Q r Q r Q r Q C )1()1()1(133221++++++++=式中，C p 表示资本的供给价格，Q 1、Q 2、……、Q n 表示资本预期未来的收益，r 表示资本边际效率。

资本的供给价格也就是资本的重置成本。

公式表明，资本边际效率与资本重置成本成反比，与资本预期收益成正比。

凯恩斯认为，预期收益的减少与重置成本的上升都会使资本边际效率递减。

凯恩斯的国民收入决定理论框架平均消费倾向APC ＝yc 消费倾向边际消费倾向yc MPC ∆∆= 消费（C ） 由此求投资乘数y c k ∆∆-=11 收入 流动性偏好（L ） 交易动机（由m 1满足） （L ＝L 1＋L 2） 预防动机（由m 1满足）利率（r ） 投机动机（由m 2满足）投资（I ） 货币数量（m=m 1＋m 2）预期收益（R ）资本边际效率（MEC ）重置成本或资产的供给价格流动性陷阱指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的一种经济状态。

当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。

在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。

但实际上，以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。