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第1篇一、报告概述随着科技的飞速发展和消费者需求的不断升级，家电行业在我国经济中占据了重要地位。
本报告通过对某家电企业的财务数据进行分析，旨在揭示其经营状况、盈利能力、偿债能力、运营能力等方面的情况，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、公司简介某家电企业成立于20xx年，主要从事家电产品的研发、生产和销售，产品涵盖空调、冰箱、洗衣机、热水器等多个领域。
经过多年的发展，公司已在全国范围内建立了完善的销售网络，市场份额逐年上升。
三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析截至20xx年底，公司总资产为xx亿元，其中流动资产占比较高，达到xx%，主要分布在存货、应收账款和预付款项等方面。
固定资产占比为xx%，主要用于生产设备和厂房建设。
无形资产占比为xx%，主要包括专利、商标等。
2. 负债结构分析截至20xx年底，公司总负债为xx亿元，其中流动负债占比为xx%，主要分布在短期借款、应付账款和应交税费等方面。
长期负债占比为xx%，主要用于投资和扩大生产规模。
（二）利润表分析1. 收入分析20xx年，公司实现营业收入xx亿元，同比增长xx%。
其中，空调、冰箱、洗衣机等主营业务收入分别为xx亿元、xx亿元和xx亿元，占比分别为xx%、xx%和xx%。
2. 成本分析20xx年，公司主营业务成本为xx亿元，同比增长xx%。
其中，原材料成本、人工成本和制造费用分别为xx亿元、xx亿元和xx亿元，占比分别为xx%、xx%和xx%。
3. 盈利能力分析20xx年，公司实现净利润xx亿元，同比增长xx%。
毛利率为xx%，净利润率为xx%。
从数据来看，公司盈利能力较强。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量分析20xx年，公司经营活动现金流入为xx亿元，同比增长xx%；现金流出为xx亿元，同比增长xx%。
经营活动现金净流入为xx亿元，同比增长xx%。
这表明公司经营活动产生的现金流量较为稳定。
2. 投资活动现金流量分析20xx年，公司投资活动现金流入为xx亿元，同比增长xx%；现金流出为xx亿元，同比增长xx%。
第1篇一、报告概述随着科技的飞速发展和消费者需求的日益多样化，电器行业在我国国民经济中占据了重要地位。
本报告旨在通过对电器行业的数据分析，揭示行业发展趋势、市场格局、消费者行为等关键信息，为行业企业制定发展战略提供数据支持。
二、行业概况1. 市场规模根据国家统计局数据，我国电器行业市场规模逐年扩大，2019年达到 1.5万亿元，同比增长8.5%。
预计未来几年，市场规模将继续保持稳定增长。
2. 产品结构我国电器行业产品结构主要包括家用电器、电子元器件、电工电气等。
其中，家用电器占比最大，达到60%以上。
3. 产业链分析电器产业链包括上游原材料、中游制造和下游销售。
上游原材料主要包括钢铁、塑料、电子元件等；中游制造包括家电制造、电子元器件制造等；下游销售包括家电零售、电商销售、出口等。
三、市场分析1. 市场增长动力（1）消费升级：随着居民收入水平提高，消费者对电器产品的需求从基本功能向品质、智能化、环保等方面转变。
（2）城镇化进程：城镇化进程带动了家电需求的增长，尤其是新兴市场对家电产品的需求迅速增加。
（3）技术创新：新技术、新材料的应用推动了电器行业的产品升级和产业链优化。
2. 市场竞争格局（1）品牌集中度提高：随着市场竞争加剧，品牌集中度逐渐提高，一线品牌市场份额占比逐年上升。
（2）线上线下融合：电商平台的崛起改变了传统家电销售模式，线上线下融合成为行业发展趋势。
（3）跨界竞争：家电企业纷纷跨界进入其他领域，如智能家居、新能源汽车等，市场竞争更加激烈。
四、消费者行为分析1. 消费偏好（1）智能化：消费者对家电产品的智能化需求日益增长，如智能电视、智能空调等。
（2）节能环保：消费者对节能环保产品的关注度提高，如节能冰箱、节能洗衣机等。
（3）品质保障：消费者对产品质量的要求越来越高，追求高品质、高性能的家电产品。
2. 购买渠道（1）线上购买：随着电商平台的普及，线上购买成为消费者购买家电的主要渠道。
家电行业分析报告一、引言家电行业是指生产、销售各种家用电器产品的行业。
随着人们生活水平的提高和科技的进步，家电在日常生活中扮演着越来越重要的角色。
本报告将对家电行业进行深入分析，包括市场规模、发展趋势和竞争格局等方面。
二、市场规模1. 家电行业的整体规模根据统计数据显示，家电行业在过去几年保持了稳定增长的态势。
截至去年底，全球家电行业的总产值达到X万亿美元，其中中国市场占据了相当大的份额。
2. 子行业的细分市场规模家电行业可以细分为厨房电器、洗衣机、空调、电视等多个子行业。
其中，厨房电器在市场规模上占据较大的份额，其次是洗衣机和空调市场。
电视市场虽然受到互联网产品的冲击，但仍然保持着一定的发展。
三、发展趋势1. 智能化是未来发展的重点随着人们对便利性和智能化的需求增加，智能家电逐渐成为市场的主流趋势。
智能家电通过互联网技术实现了设备之间的互联互通，提供了更加便捷的生活体验。
2. 环保节能成为行业发展关键在环境保护意识不断增强的今天，家电行业也在积极响应国家政策，推动产品的环保和节能。
更加高效节能的家电产品将成为未来市场的主导。
3. 线上线下渠道融合发展随着电子商务的兴起，很多传统的线下家电卖场面临着巨大的挑战。
未来，线上线下将更加融合，通过多种渠道提供产品和服务，提升消费者体验。
四、竞争格局1. 国内外品牌竞争加剧在家电行业中，国内外品牌竞争激烈。
国内企业依靠本土市场优势和品牌认知逐渐扩大市场份额，而国外企业则通过技术优势和全球销售网络来竞争。
2. 合作共赢成为趋势在激烈的竞争中，企业之间的合作成为当前的趋势。
合作可以在技术研发、供应链管理、市场推广等方面实现互补，降低竞争风险，提高市场竞争力。
五、行业挑战1. 价格竞争激烈在家电行业，价格竞争一直是一大挑战。
随着产品同质化程度的提高，企业必须通过提升产品附加值和品牌溢价来增加利润空间。
2. 技术更新换代快家电行业的技术更新换代速度较快，企业必须不断进行研发和创新，以满足消费者对更加高效、便捷的产品需求。
2016－2017年安徽家电行业发展形势分析与展望孙韩2016年，在多元化发展面临困境、制造成本大幅上涨、房地产业拉动需求低于预期和存量市场竞争更趋激烈的不利局面下，安徽家电行业加快结构调整，通过创新驱动向智能制造转型，在2015年高基数的基础上仍保持了较为平稳的增长。
2017年，借力供给侧改革推进，“一带一路”市场开拓和重大项目带动，我省家电行业有望把握住市场需求导向，进一步提高核心竞争力，保持基本平稳、稳中趋优的发展趋势。
一、2016年安徽家电行业发展基本情况1.行业整体运行保持良好态势。
1－10月份，全省家电产业完成规模以上工业增加值951.8亿元，增长9.3%。
共生产家电产品7862.8万台，增速虽同比回落幅度较大，但在2015年同期高基数的基础上仍实现了 4.2%的增长。
其中，生产家用洗衣机1673.5万台，增长17.5%；家用电冰箱2659.1万台，增长2.3%；房间空气调节器2524万台，下降1.5%；彩色电视机1006.2万台，在2015年同期产量翻倍的高基数基础上继续保持较快增速，增长达12.5%。
2.内外需市场均保持平稳较快增长。
安徽家电消费需求有所回暖，全年呈逐步走强态势。
1－10月份，全省限额以上家用电器和音像器材类消费品零售额达289亿元，增长10.5%，高于2015年同期10.3个百分点，比2016年一季度、上半年分别提高4.9和2.3个百分点。
我省家电行业借助创新，以“智能化”积极开拓海外市场。
1－10月份，我省家用电器出口104亿元，比2015年同期增长14.5%，其中增长最快的是空调，增速达80%左右，占全部家电出口份额的40%左右。
分市场来看，美国仍是我省家电出口海外第一大市场，前三季度对美国出口达40亿元，增长8.7%；对日本出口增长迅速，前三季度增速达63.1%。
3.家电核心配套能力增强带动电子信息产业。
我省积极打造“屏－芯－端”高效协同联动发展的主导产业链条，以家电产业核心配套的新型显示、集成电路、智能终端等新一代信息技术为产业关键突破口，大力带动了相关电子信息产业发展。
HeaderT able_User50173341715544668２０１７年小家电行业深度分析报告重大投资要素我们区别于市场的观点当前市场更多关注白电龙头公司，而对小家电行业的关注度不足。
目前市场上已有的小家电行业研究没有形成系统全面的分析框架。
我们从价格和销量两个层面分析，给出详尽论据，得出小家电行业已经处在突破“风口”，行业即将迎来快速增长的结论。
核心逻辑/核心变量核心逻辑：小家电行业的价格将会不断提升，销量稳中有增。
小家电产品价格不断增长的原因有四：1）居民收入和消费水平不断提高，城镇化率不断提升，小家电价格上涨具备宏观基础；2）由历史数据验证，小家电价格基本保持上涨，且未来发生价格战导致价格暴跌的可能性很低；3）消费观念改变，近年来房价上涨使得小家电价格显得“便宜”，价格上涨弹性大；4）小家电产品升级换代频繁，其寿命短周期短的特点使得小家电价格提升机会多，提价周期短，提价快。
小家电的销量将会稳中有增基于以下五个原因：1）家庭单位变小导致小家电市场基数扩大，消费群体结构改变使得小家电更受欢迎；2）小家电历史销量比较稳定，并且渗透率处于低位，有广阔上升空间；3）小家电新兴品类层出不穷，热点事件使得小家电销量存在爆发式增长的可能；4）国际经济环境向好和海外并购使得小家电出口有望增长；5）三四级市场销量占比不断上升，有望成为下一个稳定的增长点。
核心变量：1）小家电支出占比；2）小家电渗透率；3）小家电出口量。
股价催化因素1）小家电产品均价突破性上涨；2）小家电品类销量爆发式增长；3）小家电公司成功并购国外知名企业等投资建议与投资标的我们推荐以新兴品类小家电为主要产品，兼具出口特性的行业内龙头公司。
建议关注：吸尘器和空气净化器内销和出口王者——莱克电气（603355，未评级）、立足国内市场手握国际订单背靠行业大佬的苏泊尔（002032，未评级）和小家电出口龙头，西式小家电领跑者——新宝股份（002705，未评级）。
家电行业分析报告一、市场概述家电行业作为我国制造业的重要组成部分，一直以来都扮演着重要的角色。
随着人们生活水平的提高和技术的不断创新，家电行业也在不断发展。
本文将对当前家电行业的市场概况进行分析。
二、消费趋势1.智能化家电受追捧近年来，智能化家电受到了广大消费者的追捧。
智能冰箱、智能洗衣机、智能电视等产品成为了家庭装修的热门选择。
人们越来越乐于接受新技术带来的便利，智能化家电的市场前景将持续扩大。
2.环保节能需求提升随着人们环保意识的增强，节能家电逐渐成为主流趋势。
以高效空调、太阳能热水器为代表的节能家电赢得了广泛的市场认可。
消费者在购买家电产品时，愈发关注其对环境和能源的影响。
3.个性化定制需求增加消费者对于家电产品的个性化定制需求也在不断上升。
如今，各大家电厂商纷纷推出根据消费者需求定制的家电产品，以满足消费者个性化的生活方式。
三、竞争格局分析1.国内家电巨头领导地位稳固我国家电行业市场上几家大型家电企业一直占据着主导地位。
海尔、格力、美的等企业凭借自身实力和品牌口碑，在国内市场上具有很强的竞争力，这些企业通过提供高品质、多样化的产品满足消费者需求，赢得了广大消费者的信赖。
2.国际家电企业在国内市场崛起随着全球化的推进，越来越多的国际家电企业进入我国市场。
这些企业凭借其独特的技术和设计优势，逐渐在市场上占据一席之地。
同时，它们也为国内企业带来了更大的竞争压力，推动整个家电行业的提升和发展。
四、发展机遇与挑战1.市场潜力巨大我国人口众多，经济不断发展，对家电产品的需求越来越大。
尤其是一二线城市及农村市场潜力巨大，是未来家电行业增长的重点市场。
企业可以通过拓展这些市场，获得更多的机遇。
2.技术创新是关键家电行业的竞争越来越激烈，技术创新成为企业立足市场的关键。
只有不断推陈出新，引入先进的技术和设计理念，才能满足消费者日益增长的需求。
同时，技术创新也有助于提升产品竞争力，抢占市场份额。
3.售后服务质量的重要性随着消费者对产品品质和服务质量的要求提高，售后服务成为了企业竞争的重要环节。
家电制造行业深度洞察报告第一部分家电制造行业发展概述 (2)第二部分家电制造行业市场需求与前景分析 (4)第三部分家电制造行业内外部政策环境分析 (6)第四部分家电制造行业重点城市和区域的市场分析 (8)第五部分家电制造行业技术趋势分析 (10)第六部分家电制造行业竞争格局分析 (13)第七部分家电制造行业典型企业分析 (16)第八部分家电制造行业SWOT分析 (18)第九部分家电制造行业发展趋势预测 (21)第十部分家电制造行业投资价值分析 (23)第一部分家电制造行业发展概述家电制造行业发展概述家电制造行业作为重要的工业领域之一，扮演着促进家庭生活质量提升和经济发展的重要角色。
本文将从历史背景、产业结构、技术创新、市场趋势等方面，对家电制造行业的发展概况进行全面探讨。
一、历史背景家电制造行业的起源可以追溯到19世纪末的电气工业革命时期。
最早的家用电器是由独立的手工艺人生产的，随着工业化的推进，家电制造业开始形成规模化生产。
20世纪初，电冰箱、洗衣机等家用电器开始普及。
20世纪后半叶，随着信息技术的发展，家电制造业迎来了蓬勃的发展期，出现了大量的新产品和技术。
二、产业结构家电制造行业包括多个子行业，主要分为白色家电、灰色家电和黑色家电三个部分。
白色家电主要指制冷设备，如冰箱、空调等；灰色家电是指洗涤设备，如洗衣机、吸尘器等；而黑色家电则涵盖厨卫设备，如电视、微波炉等。
这些子行业各自发展，形成了一个相对完整的产业链。
三、技术创新家电制造业一直在技术创新方面投入巨大，以满足消费者对功能、能效、智能化等方面的需求。
首先，智能家电的兴起成为行业的新潮流。
通过与互联网技术的结合，家电制造商推出了智能家电产品，使用户可以通过手机等设备远程控制家电，并实现设备之间的互联互通。
其次，绿色环保理念在家电制造业得到普及。
制造商在产品设计和生产中注重节能减排，推出了一系列环保型产品。
第三，家电制造业在材料、制造工艺等方面也进行了创新，使产品更加轻巧、便捷。
家电行业分析报告在现代生活中，家电已经成为了不可或缺的一部分，从厨房的炉灶、冰箱，到客厅的电视、空调，再到卧室的洗衣机、空气净化器，家电产品无处不在，极大地提高了我们的生活品质和便利性。
然而，家电行业也是一个竞争激烈、不断变化的领域。
本文将对家电行业进行全面的分析，包括市场规模、市场趋势、竞争格局以及未来发展的展望。
一、市场规模过去几十年，随着经济的快速发展和居民生活水平的提高，家电行业经历了高速增长。
全球家电市场规模持续扩大，尤其是在新兴经济体中，家电的普及程度不断提高。
在国内，家电市场的规模增长显著。
一方面，城市化进程的加速使得大量农村人口涌入城市，带动了对家电产品的需求；另一方面，消费者对于高品质、智能化家电的追求也推动了市场的升级换代。
据相关数据统计，国内家电市场销售额在过去几年保持了稳定的增长态势。
然而，市场规模的增长并非一帆风顺。
经济形势的波动、政策的调整以及消费者需求的变化等因素都会对市场规模产生影响。
例如，在经济下行期间，消费者可能会减少对高端家电的购买，转而选择更具性价比的产品。
二、市场趋势（一）智能化智能化是当前家电行业最显著的趋势之一。
智能家电通过互联网技术实现了远程控制、自动化操作以及与其他智能设备的互联互通。
消费者可以通过手机 APP 随时随地控制家电的运行状态，获取家电的工作信息，这为生活带来了极大的便利。
（二）健康环保随着人们健康意识的提高，对家电的健康环保功能越来越关注。
例如，具有除菌、除螨功能的洗衣机，能够过滤 PM25 的空气净化器，以及保鲜效果更好的冰箱等产品受到了消费者的青睐。
（三）高端化消费者对于生活品质的追求促使家电产品向高端化发展。
高端家电不仅在功能上更加先进，而且在外观设计、材质选择等方面也更加讲究，能够满足消费者对于个性化和品质生活的需求。
（四）绿色节能环保政策的日益严格以及消费者对能源节约的重视，推动家电行业向绿色节能方向发展。
家电企业纷纷加大研发投入，推出更加节能高效的产品。
家电行业的财务报表分析——以格力电器为例一、引言随着科技的不息进步和人们生活水平的提高，家电行业作为消费者必需品的重要组成部分，在现代社会中扮演着至关重要的角色。
而家电行业内的企业，其财务报表分析则是评估和比较企业财务状况、经营能力和盈利能力的重要手段之一。
本文将以中国家电行业领先企业之一的格力电器为例，通过对其财务报表进行深度分析，探讨家电行业的财务特点和将来进步趋势。
二、格力电器的梗概格力电器成立于1991年，是中国最大的家电制造商之一，主要从事空调、冰箱、洗衣机及电视等家用电器的生产与销售。
截至2019年，公司在全球拥有14个制造基地，并在超过160个国家和地区开展业务。
格力电器以其高品质的产品和良好的市场信誉，成为了中国家电市场的领导者之一。
此刻，我们将通过对格力电器财务报表的分析，来更好地了解和评估格力电器的财务状况。
三、财务报表分析1.资产负债表资产负债表是反映格力电器企业财务状况的重要指标之一。
依据最新公布的财报数据，截至2019年12月31日，格力电器的总资产为8447亿元，较上一年增长17.9%。
而总负债为6006亿元，较上一年增长27.7%，主要为长期借款的增加所致。
公司资产负债率为71.0%，较上一年度提高了5.3个百分点。
这表明公司的资金周转不够灵活，负债压力较大。
2.利润表利润表反映了公司在一定时期内的经营状况和盈利能力。
格力电器在2019年实现业务收入为2746亿元，较上一年增长上2018达20.2%。
净利润为274亿元，同比增长约7.6%。
公司的净利润率为10.0%，较上一年小幅下降。
从整体上看，格力电器的盈利能力较为稳定。
3.现金流量表现金流量表是评估企业现金流淌性和运营能力的重要工具。
格力电器的经营性现金流量净额为194亿元，同比下降约24.9%。
投资性现金流量净额为-151亿元，主要是由于公司在扩大生产规模和研发上的投资增加。
而筹资性现金流量净额为-15亿元，主要是由于公司偿还借款。
家电行业市场分析报告一、引言家电行业是指生产和销售一切与家庭用品有关的电器和电子设备的行业。
这个行业的市场规模很大，涉及到的产品也很广泛，包括电视机、洗衣机、空调、冰箱、热水器等等。
本文旨在通过对家电行业做出市场分析报告，为业内人士提供一些有价值的参考和建议。
二、市场现状当前家电行业呈现三大趋势：国产品牌与国际品牌热度并存；高端智能产品成为新风向；线上销售的份额逐渐增长。
1、国产品牌与国际品牌热度并存随着国内市场的增长，国内品牌逐渐崛起。
国际品牌仍然在市场中保持着一定的份额，但是国内品牌的市场份额不断扩大，特别是在低端市场上，国产品牌遍地开花。
国际品牌虽然在高端市场上更有竞争力，但是价格较高，普通消费者购买的概率降低。
2、高端智能产品成为新风向随着人们生活水平的提高，人们对于生活品质的要求也越来越高。
智能化、高端化、多功能化的产品成为市场主流趋势。
智能冰箱、智能空调、智能电视等高端智能产品的需求不断增长，这也带动了行业的整体创新。
3、线上销售的份额逐渐增长随着移动互联网的普及，人们购物的渠道发生了变化。
过去大量的消费者通过实体店购买家电，如今逐渐向线上转移。
线上销售不受时间、地点限制，商品的选择也更加丰富，价格也更加具有优势，因此，线上销售成为了家电行业新的增长点。
三、市场前景未来家电行业将继续呈现出以下四大趋势：1、智能化、高端化、多功能化将贯穿整个行业的发展；2、国产品牌将在市场上逐渐扩大自己的市场份额；3、生活云服务将在家电行业中不断普及；4、冷冻和安全产品等特定领域将得到更多关注和发展。
四、市场建议基于以上市场现状和市场前景，我们提供以下建议：1、家电行业企业要尽快转型智能化、高端化、多功能化产品研发，以满足消费者的需求。
同时要在产品质量上下功夫，不断提高产品的性能和品质，增强品牌影响力，提高企业竞争力。
2、加大对于研发的投入，对于新材料、新技术研究要加强，以确保能够提供更加智能、环保、安全的产品。
内容目录一、2017年白电经过戴维斯双击，目前估值和业绩的匹配度较高 (6)二、18年大环境利于家电龙头，股价依然存在上升空间 (6)三、未来家电行业增长几何？ (11)（一）新增需求：从渗透率来看，空调仍有较大的新增市场空间 (11)1、城镇冰箱、彩电空间不大，未来将保持低位的渗透率增速 (12)2、我国空调在城镇和农村的渗透率均有较大增长空间。
(12)3、农村和城镇空调的发展特点 (13)（1）渗透率的影响因素：农村关心收入，城镇关注天气 (13)（2）在达到某个可支配收入水平后，空调渗透率将进入快速上升通道 (13)4、农村空调新增需求的爆发始点 (14)（1）农村和城镇空调渗透率在2002年以前一直相差约13年 (14)（2）14年或15年后农村空调市场需求爆发且能够持续 (14)（3）农村市场未来6年平均每年渗透率增加7.7pct (16)5、城镇空调的发展空间 (16)6、空调新增需求测算 (17)7、房地产销售带来的需求 (17)I、按照人口周期推算未来几年楼市刚需较大，支撑家电销量 (18)II、棚改货币化将继续支撑三四线城市住房需求 (19)III:新增购房带来的空调需求测算 (20)IV：二手房交易空调需求测算 (21)（二）替换需求：城镇空调和冰箱的替换热潮已经到来 (22)1、根据过去新增推算未来家电替换浪潮的到来 (22)2、产品升级加快用户替换 (23)3、空调替换需求测算 (24)（三）渠道库存对空调厂商出货的影响-判断补库存空间有限 (25)（四）2018年家用空调内销量预测 (26)四、家电市场的消费升级 (27)（一）人口回流提升消费需求，主要利好家电龙头 (27)（二）消费升级趋势明显，冰箱均价还会持续提升 (28)（二）消费升级带来市场集中度的提升-冰箱空间更大 (31)五、关注家电原材料价格 (33)六、2018年白电市场展望 (35)七、重点公司推荐 (35)青岛海尔-不积跬步无以至千里，多年布局有望加速收获 (35)智能制造领头羊 (36)小天鹅A-行业稳定成长+市占率快速上升+产品升级 (38)1、行业进入稳定成长期 (38)2、公司内外销增速均明显高于行业，市占率稳步上升 (39)3、产品结构逐步改善，内销毛利开始回升 (40)4：结构升级的关键-多项洗衣届黑科技解决消费痛点 (40)八、风险提示： (41)图表目录图1：PE、归母净利润同比、ROE、涨跌幅对比 (6)图2：白电一二线龙头PE (7)图3：小家电细分龙头PE (7)图4：厨电一二线龙头PE (7)图5：工业企业弱复苏 (8)图6：PPI、CPI剪刀差有望收敛 (8)图7：行业平均股息率 (9)图8：行业平均上市以来分红率 (10)图9：PE（TTM、整体法、剔除负值） (10)图10：农村居民家庭渗透率 (12)图11：城镇居民家庭渗透率 (12)图12：农村空调渗透率和可支配收入的关系 (13)图13：城镇空调渗透率和可支配收入的关系 (13)图14：城镇空调渗透率于02年快速提升 (14)图15：城镇居民人均可支配收入（实际同比） (15)图16：空调渗透率变化比较：城镇和农村 (16)图17：2016年空调市场分市场级别销量同比 (16)图18：农村渗透率增速 (16)图19：居民消费水平指数 (16)图20：我国人口年龄结构 (18)图21：25-39岁人口数量 (19)图22：刚需人口增速和住宅销售面积增速的关系 (19)图23：棚户区改造住房建设计划 (19)图24：棚户区改造住房实际执行 (19)图25：空调内销滞后商品房约9个月 (21)图26：部分城市2016年二手住宅成交量占比 (22)图27：家电：城镇渗透率增速 (23)图28：家电：农村渗透率增速 (23)图29：冰箱高端品类销售占比增加 (24)图30：洗衣机滚筒占比增加 (24)图31：空调品类占比变化 (24)图32：大屏彩电占比逐步增加 (24)图33：家用空调库存 (26)图34：曾经的人口流出大省人口开始回流 (27)图35：各省GDP增速% (27)图36：各省市区空调渗透率 (28)图37：空调市场均价（元/台） (29)图38：冰箱市场均价（元/台） (29)图39：洗衣机市场均价（元/台） (29)图40：彩电市场均价（元/台） (29)图41：冰箱分类型价格走势 (30)图42：空调分类型价格走势 (30)图43：空调11月线下均价 (30)图44：洗衣机11月线下均价 (30)图45：冰箱11月线下均价 (31)图46：彩电11月线下均价 (31)图47：冰箱累计CR3 (32)图48：洗衣机累计CR3 (32)图49：空调累计CR3 (32)图50：洗衣机市场份额 (32)图51：冰箱市场份额 (33)图52：白电成本构成 (34)图53：塑料现货价格指数 (34)图54：铜平均价 (34)图55：铝平均价 (34)图56：钢材综合价格指数 (34)图57：冰箱：零售均价同比增速 (35)图58：冰箱：分品牌市占率 (35)图59：冰箱产品结构：分品牌零售额 (36)图60：冰箱品类价格 (36)图61：海尔社群生态大数据平台 (37)图62：高端冰箱市场1-9月份额 (37)图63：由企业牵头制定的空调行业国家标准数量 (37)图64：海尔国际标准制修订体案数量和专家数量 (38)图65：洗衣机销量：当月同比 (39)图66：冰洗空销量：当月同比 (39)图67：冰洗空销量两年复合增速：单月 (39)图68：公司内销增速多年高于行业 (40)图69：美的系内销市场占有率：% (40)图70：公司毛利率变化 (40)表1：各行业现金流状况 (8)表2：归母净利润增速% (11)表3：估值与增速比较 (11)表4：家电渗透率：中日对比 (12)表5：空调均价占家庭可支配收入比重V.S.渗透率 (13)表6：农村、城镇空调渗透率和人均可支配收入的关系 (15)表7：日本空调渗透率 (17)表8：空调新增需求测算 (17)表9：一手房空调需求测算 (20)表10：二手房带来的空调需求测算 (22)表11：替换需求测算 (24)表12：空调渠道库存变动 (26)表13：2018年家用空调内销量预测 (26)一、2017年白电经过戴维斯双击，目前估值和业绩的匹配度较高家电主要分为白电、厨电、小家电和黑电，黑电长期业绩低迷这里不做探讨，我们主要对比一下白电、厨电和小家电。
第1篇一、前言家电行业作为我国国民经济的重要组成部分，近年来在政策扶持和市场需求的双重推动下，实现了快速增长。
本报告旨在通过对家电行业主要企业的财务状况进行分析，揭示行业整体发展趋势，为投资者、企业及政府部门提供决策参考。
二、行业概述家电行业主要包括白色家电（如冰箱、洗衣机、空调等）和黑色家电（如电视、音响等）。
随着居民生活水平的提高，家电产品消费需求不断增长，行业整体呈现出稳步发展的态势。
三、财务指标分析1. 盈利能力分析盈利能力是衡量企业财务状况的重要指标。
以下将从净资产收益率、毛利率、净利率等指标对家电行业主要企业的盈利能力进行分析。
（1）净资产收益率（ROE）净资产收益率反映了企业利用自有资本的盈利能力。
近年来，家电行业净资产收益率整体呈现波动上升趋势，但部分企业由于市场竞争激烈、成本上升等因素，ROE 有所下降。
（2）毛利率毛利率是企业销售商品或提供劳务所获得的收入扣除销售成本后的比率。
家电行业毛利率整体保持稳定，但受原材料价格波动、市场竞争等因素影响，部分企业毛利率有所下降。
（3）净利率净利率是企业净利润与营业收入的比率。
近年来，家电行业净利率整体呈现波动上升趋势，但受市场竞争、成本上升等因素影响，部分企业净利率有所下降。
2. 运营能力分析运营能力是企业资产运营效率的体现。
以下将从应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标对家电行业主要企业的运营能力进行分析。
（1）应收账款周转率应收账款周转率反映了企业回收应收账款的能力。
近年来，家电行业应收账款周转率整体呈现波动上升趋势，但部分企业由于销售政策、客户信用等因素，应收账款周转率有所下降。
（2）存货周转率存货周转率反映了企业存货管理效率。
近年来，家电行业存货周转率整体保持稳定，但受市场需求波动、库存积压等因素影响，部分企业存货周转率有所下降。
（3）总资产周转率总资产周转率反映了企业资产利用效率。
近年来，家电行业总资产周转率整体呈现波动上升趋势，但受市场竞争、成本上升等因素影响，部分企业总资产周转率有所下降。
第1篇一、引言美的集团，作为中国家电行业的领军企业，其旗下的美的家电业务涵盖了空调、冰箱、洗衣机、小家电等多个领域，产品线丰富，市场份额稳定。
本报告将从财务报表分析、盈利能力分析、偿债能力分析、运营能力分析、发展能力分析等多个维度，对美的家电的财务状况进行深入剖析。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2023年，美的家电的资产总额为XXX亿元，其中流动资产占比较高，达到XXX%，主要表现为存货和应收账款。
固定资产占比为XXX%，主要分布在生产设备和办公设施上。
无形资产占比为XXX%，主要表现为商标、专利等。
（2）负债结构分析美的家电的负债总额为XXX亿元，其中流动负债占比为XXX%，主要包括短期借款、应付账款等。
长期负债占比为XXX%，主要包括长期借款、应付债券等。
2. 利润表分析（1）收入分析美的家电的收入总额为XXX亿元，同比增长XXX%，其中空调业务收入占比最高，达到XXX%，其次是冰箱和洗衣机业务。
（2）成本分析美的家电的成本总额为XXX亿元，其中原材料成本占比最高，达到XXX%，其次是人工成本和制造费用。
（3）利润分析美的家电的净利润为XXX亿元，同比增长XXX%，毛利率为XXX%，净利率为XXX%。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率分析美的家电的毛利率近年来保持在XXX%左右，表明公司在成本控制方面做得较好。
（2）净利率分析美的家电的净利率近年来保持在XXX%左右，表明公司在盈利能力方面具有较强的竞争优势。
2. 盈利能力趋势分析从长期来看，美的家电的盈利能力呈现稳定增长的趋势，主要得益于公司产品结构的优化、市场份额的提升以及成本控制能力的增强。
四、偿债能力分析1. 偿债能力指标分析（1）流动比率分析美的家电的流动比率为XXX%，表明公司短期偿债能力较强。
（2）速动比率分析美的家电的速动比率为XXX%，表明公司短期偿债能力较好。
2. 偿债能力趋势分析从长期来看，美的家电的偿债能力保持稳定，主要得益于公司良好的现金流和合理的债务结构。
家电行业财务分析报告1. 引言本文将对家电行业进行一项财务分析。
家电行业是一个快速发展的行业，涵盖了各种电器设备，如电视、冰箱、空调等。
通过对该行业的财务指标分析，可以帮助投资者更好地了解行业的整体经营情况和潜在投资机会。
2. 行业概况家电行业是一个竞争激烈的市场，消费者需求不断变化，技术创新也在推动行业的发展。
根据最新的市场研究报告，全球家电市场的规模正在不断扩大，预计未来几年仍将保持增长趋势。
3. 财务指标分析3.1 营业收入营业收入是一个公司经营状况的重要指标之一。
通过对家电行业主要公司的营业收入进行分析，可以了解行业的整体销售情况和市场份额。
根据最新的财报数据，家电行业的营业收入呈现了稳步增长的趋势。
3.2 利润率利润率是衡量公司盈利能力的指标。
通过对家电行业主要公司的利润率进行分析，可以了解其盈利情况和经营效益。
根据最新的财报数据，家电行业的利润率总体上保持稳定。
3.3 资产负债比率资产负债比率是衡量公司财务稳定性的指标。
通过对家电行业主要公司的资产负债比率进行分析，可以了解其经营风险和财务健康状况。
根据最新的财报数据，家电行业的资产负债比率总体上保持在合理范围内。
3.4 现金流量现金流量是衡量公司现金流动状况的指标。
通过对家电行业主要公司的现金流量进行分析，可以了解其经营活动的现金流量情况。
根据最新的财报数据，家电行业的现金流量总体上保持稳定。
4. 投资建议基于以上的财务指标分析，可以得出以下投资建议：•家电行业整体上呈现出稳步增长的趋势，具有较好的投资潜力。
•重点关注公司的利润率和资产负债比率，选择盈利能力较强且财务稳定的企业进行投资。
•注意行业的竞争状况和技术创新的进展，以及消费者需求的变化，做好风险控制。
5. 结论家电行业是一个具有较好发展潜力的行业，通过对其财务指标的分析可以帮助投资者更好地了解该行业的经营情况和投资机会。
投资者应该综合考虑各个指标，并结合行业的整体发展趋势，做出明智的投资决策。
2017年小家电行业分析报告2017年9月出版文本目录一、未来小家电价格有望不断提升 (6)1.1小家电价格提升具备宏观基础 (6)1.1.1城乡居民收入水平、消费水平和家电支出不断提高 (6)1.1.2城镇支出主导家电消费，城镇化水平不断提升 (9)1.2历史均价不断提升，价格战可能性低 (10)1.2.1小家电产品均价不断上涨 (10)1.2.2小家电行业发生恶性价格战可能性低 (12)1.3消费观念转变，消费者价格承受能力增强 (13)1.3.1消费观念转变：价格成为家电消费次要关注因素 (13)1.3.2房价上涨提升消费者小家电心理承受能力 (14)1.4产品升级是价格提升的重要途径 (15)二、销量增长是小家电行业的概然趋势 (17)2.1消费群体结构和消费理念改变为销量增长提供动力 (17)2.1.1消费群体结构变化提供潜在销量增量 (17)2.1.2消费理念变化提供销量增长动力 (17)2.2历史销量保持稳定，渗透率有广阔上升空间 (20)2.2.1小家电历史销量保持稳定 (20)2.2.2小家电渗透率有充足提升空间 (20)2.3品类创新是销量重要保证 (21)2.3.1小家电新品类层出不穷 (21)2.3.2热点事件驱动新品类爆发 (22)2.4出口引擎有望重新启动 (24)2.4.1国际经济环境向好，消费环境改善 (25)2.4.2国际并购效益将会逐渐显现 (26)2.5三四级市场或将成为新增长点 (27)2.5.1三四级市场销量占比不断提升 (27)2.5.2电商发展打通小家电三四级市场通路 (28)三、热门新兴子品类值得重点关注 (28)3.1吸尘器：明星品牌带动行业爆发 (29)3.2电饭煲：IH技术唤醒行业第二春 (31)3.3西式小家电：消费升级下的增量市场 (33)四、投资建议 (35)4.1莱克电气：新兴品类吸尘器和空气净化器的出口内销龙头 (36)4.2苏泊尔：立足国内市场，手握国际订单 (39)4.3新宝股份：小家电出口龙头，西式小家电领跑者 (42)图表目录图1：我国城乡居民收入水平不断提高 (7)图2：我国城乡居民消费水平不断提高 (7)图3：以家电为代表的家庭设备及服务支出不断增长 (8)图4：城乡居民家庭设备及服务占比走势 (8)图5：城乡户均家庭设备用品及服务支出逐年攀升 (9)图6：城乡家电消费不断上升，城乡比稳定 (9)图7：我国城镇化率逐年攀升 (10)图8：豆浆机国内外品牌价格走势 (10)图9：电饭煲国内外品牌价格走势 (11)图10：电压力锅国内外品牌价格走势 (11)图11：五类小家电均价走势 (11)图12：豆浆机竞争格局 (12)图13：电磁炉竞争格局 (12)图14：电饭煲竞争格局 (13)图15：电压力锅竞争格局 (13)图16：价格成为农村消费者对家电产品关注的次要因素 (14)图17：上海商品住宅成交均价疯狂上涨（元/平方米） (15)图18：房价与小家电价格比较 (15)图19：家电参考使用寿命 (16)图20：城乡户均人口逐年下降，全国总户数逐年攀升 (17)图21：各类小家电深受80后90后追捧 (18)图22：80后90后消费群体不断壮大 (18)图23：2017年京东618购物节用户年龄分布 (19)图24：高端2017年京东618购物节高端家电高速增长 (19)图25：部分小家电品类历史销量（万台）及增速 (20)图26：部分小家电城镇每百户拥有量 (21)图27：小家电品类国际渗透率对比 (21)图28：空气净化器每年冬季搜索量陡然上升 (23)图29：空气净化器受关注度影响每年冬季销量大涨 (23)图30：IH电饭煲在2015年初关注度骤然提升 (23)图31：各厂商布局IH电饭煲 (24)图32：2016年微波炉（内圈）和空气净化器（外圈）内销出口比 (24)图33：新宝股份销售额出口占比 (25)图34：美欧日经济复苏（不变价季调环比折年率%） (25)图35：美欧日消费（耐用品）保持增长（%） (26)图36：2016年美的海尔收购东芝家电GEA对营收影响 (27)图37：2016年美的海尔收购东芝家电GEA对净利润影响 (27)图38：三四级市场小家电销售占比显著增长 (28)图39：我国吸尘器市场规模迅猛增长 (29)图40：我国吸尘器市场全球占比不断提高 (29)图41：吸尘器行业明星品牌 (30)图42：国际比较我国吸尘器渗透率很低（台/百户） (30)图43：我国户年均吸尘器销量较低（台/年/千户） (31)图44：我国未来吸尘器销量预测（万台） (31)图45：2015年IH电饭煲迎来爆发 (32)图46：IH电饭煲增速远高于电饭煲整体增速 (32)图47：我国IH电饭煲销量占比和领国日本仍有巨大差距 (33)图48：我国IH电饭煲销量仍有巨大市场空间（万台） (33)图49：我国西式小家电渗透率低于发达国家（台/百户） (34)图50：西式小家电受关注度快速提升 (34)图51：烤箱受关注度增速高于电饭煲 (35)图52：我国西式小家电增速高 (35)图53：小家电市场规模增长逻辑 (36)图54：莱克电气主营业务 (37)图55：公司出口业务仍然占比很高 (38)图56：莱克电气国内业务收入保持快速增长 (38)图57：2017Q1吸尘器市场格局 (39)图58：2017Q2空气净化器市场格局 (39)图59：公司营收稳定增长 (40)图60：公司主营多元化 (40)图61：公司多品类产品市占率前三 (40)图62：公司作为行业领导者推出多种高科技爆款产品 (41)图63：公司出口业务占7成 (41)图64：SEB为公司带来稳定海外订单 (42)图65：新宝股份主营收入和国外收入始终保持增长 (42)图66：公司主营多种品类西式小家电 (43)图67：公司经营小家电品类众多，各类销量保持增长 (43)表1：电饭煲功能产品升级伴随着价格大幅提升 (16)表2：新品类小家电如原汁机、破壁机、扫地机器人等 (22)表3：小家电品牌电商全覆盖 (28)报告正文一、未来小家电价格有望不断提升未来小家电价格将会保持攀升，这主要是因为：1）居民收入和消费水平不断提高，消费群体结构和消费观念改变，城镇化率不断提升，这些宏观因素是小家电价格上涨的基础保证；2）历史上小家电价格基本保持上涨，且未来发生价格战导致价格暴跌的可能性很低；3）小家电产品升级换代频繁和寿命短的特点为价格提升提供丰富窗口。
家电行业财务分析报告家电行业财务分析报告一、行业概况家电行业指的是生产和销售家用电器的企业集合体，包括电视机、冰箱、洗衣机、空调等产品。
在过去几年里，家电行业出现了稳步增长的态势。
消费者对于生活品质的要求提高，以及技术的创新不断推动了多种新型家用电器的兴起。
然而，由于市场竞争激烈，行业内各企业之间存在一定的价格战，利润空间有限。
二、行业财务分析1. 财务指标分析在财务指标上，家电行业的企业整体呈现出以下特点：a. 资产规模庞大：由于家电行业属于资本密集型产业，所以企业的资产规模往往较大。
例如，企业拥有大量生产设备和仓库等固定资产。
b. 利润波动较大：家电行业受到市场需求的波动影响较大，企业的利润表现也相对不稳定。
例如，企业在销售旺季可能实现较高的利润，但在销售淡季则可能亏损。
c. 债务水平较高：由于家电行业的资本密集性，企业需要大量借款来购买设备和原材料，因此债务水平较高。
d. 现金流量健康：家电行业企业的现金流量状况一般较好，因为企业往往有较高的销售收入，并可以通过供应链管理和库存控制来优化现金流。
2. 盈利能力分析家电行业企业的盈利能力一般较强，但存在一定的波动性。
例如，企业可能在新产品推出时实现较高的销售收入和利润，但在市场饱和时利润则可能下降。
此外，由于行业内竞争较为激烈，企业往往需要降低价格以吸引消费者，在利润率方面可能会有所下降。
3. 财务稳定性分析家电行业企业的财务稳定性一般较好，其主要体现在以下几个方面：a. 流动比率较高：企业往往有较高的流动性，可以用来应对短期债务需求。
b. 资产负债率适中：家电行业企业的资产负债率一般处于适中的水平，既能够获得借款支持发展，又不至于承担过高的债务风险。
c. 现金流量稳定：家电行业企业一般能够保持较稳定的现金流量，以满足日常运营和发展需求。
三、行业前景展望家电行业将受到多种因素的影响，并面临一些挑战和机遇。
挑战方面，竞争激烈和产品同质化问题将继续存在，利润空间可能有限。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）正文目录1.白电行业成本上涨影响盈利能力 (5)1.1家电成本中原材料占比高 (5)1.2原材料价格步入上涨周期 (6)1.3敏感性分析：各子行业对成本上涨弹性各不同 (7)2.出口：龙头公司订单受影响更小 (8)3.内销：龙头企业转移成本能力更强 (12)3.1整机企业三种方式转嫁成本压力 (12)3.2向上游：对零部件供应商压价转移部分成本 (14)3.3向下游：提升产品均价转移部分成本压力 (16)3.4龙头公司自动化程度高，生产效率持续提升 (28)4．相关建议 (29)图目录图1：原材料成本在白电中占比高 (5)图2：原材料比例分布 (5)图3：2009-2017年铜价和铝价(元) (6)图4：2005-2017年钢材价格指数变化趋势 (6)图5：2006-2017年塑料价格指数变化趋势 (7)图6：2011-2016年空调出口量（万台） (9)图7：2011-2016年冰箱出口量（万台） (9)图8：2011-2016年冰箱出口量（万台） (10)图9：出口订单模式 (10)图10：选取标的公司出口占比 (11)图11：标的公司毛利率和净利率 (11)图12：白电出口业务毛利率 (12)图13：家电产业链中整机厂商处于主导地位 (12)图14：家电企业稳定盈利能力的措施 (13)图15：行业地位与成本转移能力逻辑图 (13)图16：海尔采购零部件分配比例 (15)图17：2011-2015年空调分公司生产量 (15)图18：2011-2015年冰箱分公司生产量 (16)图19：2011-2015年洗衣机分公司生产量 (16)图20：2009-2015年空调出厂均价变化 (17)图21：2010-2015年空调公司毛利率变化 (17)图22：2009-2015年冰箱出厂均价变化 (18)图23：2010-2015年冰箱公司毛利率变化 (18)图24：2009-2015年洗衣机出厂均价变化 (19)图25：2010-2015年洗衣机公司毛利率变化 (19)图26：2016年空调行业市场集中度 (20)图27：2016年冰箱行业市场集中度 (21)图28：2016年洗衣机行业市场集中度 (21)图29：2013-2018E家电线上销售额 (22)图30：2016年小天鹅各渠道占比 (22)图31：2007-2015年苏宁、国美家电业务毛利率 (23)图32：变频空调与定频空调均价 (24)图33：变频空调占比迅速提升 (24)图34：大容量洗衣机比例提升 (25)图35：滚筒洗衣机占比不断提升 (25)图36：冰箱大容量成为趋势 (26)图37：冰箱三门及以上比例 (26)图38：2009-2016年空调价格变化趋势 (27)图39：2009-2016年冰箱价格变化趋势 (27)图40：2009-2016年洗衣机价格变化趋势 (28)图41：经营周期：龙头企业vs二线企业 (29)图42：格力电器、美的集团其他流动负债（亿元） (29)表目录表1：原材料价格变化对白电毛利率影响的敏感性分析 (8)表2：三花智控公司客户结构 (14)表3：白电企业宣布涨价情况 (20)表4：美的集团资本开支 (28)1.白电行业成本上涨影响盈利能力1.1家电成本中原材料占比高家电行业中原材料成本占比高达80%以上。
根据2015年年报统计数据，格力电器原材料占比为86.20%，美的集团原材料占比为84.43%,青岛海尔原材料占比为88.84%。
图1：原材料成本在白电中占比高白电行业对铜、铝、钢材、塑料等大宗原材料需求量大。
白电各子行业原材料成本构成分布大致如下：1）空调原材料成本中，钢材与铜材占比较大，分别约为 25%、20%，塑料成本占比在10%左右，铝材成本约为5%；2）冰箱原材料成本中，塑料占最大比重，约为25%，另外钢材、铜材、铝材的成本占比分别约为15%、10%、2%；3）洗衣机原材料成本中钢材需求最高，其成本占比达到35%左右，其次为塑料，占比约为15%，铜与铝的比重约为10%与2%。
（我们用白电行业进行研究，小家电与厨电结构基本与白电类似）图2：原材料比例分布1.2原材料价格步入上涨周期2016年末原材料价格快速上涨，截止至17号,铜价为48380元，铝价为14010元，同比分别增长36.82%和30.08%。
而从2016年初以来钢材价格上涨83.9%，塑料价格上涨30.3%。
图3：2009-2017年铜价和铝价(元)图4：2005-2017年钢材价格指数变化趋势图5：2006-2017年塑料价格指数变化趋势1.3敏感性分析：各子行业对成本上涨弹性各不同2016 年下半年以来原材料价格的快速上涨，市场担心家电企业成本面临巨大的压力，企业的盈利能力也势必受到影响。
根据上述原材料成本比例拆分的假设，在原材料成本上涨下，若白电企业单独消化上涨的成本，则家电企业的毛利率将受到较大影响。
我们把原材料价格变动对家电毛利率影响做了敏感性分析如下：表1：原材料价格变化对白电毛利率影响的敏感性分析若原材料成本上涨5%，空调、冰箱、洗衣机的毛利率将分别下降2.1、1.9、2.3个百分点；若原材料成本上涨 10%，空调、冰箱、洗衣机的毛利率将分别下降 4.2、3.8、4.6个百分点；若原材料成本上涨 15%，空调、冰箱、洗衣机的毛利率将分别下降 6.3、5.7、6.9个百分点；若原材料成本上涨20%，空调、冰箱、洗衣机的毛利率将分别下降8.4、7.6、9.2个百分点；若原材料成本上涨25%，空调、冰箱、洗衣机的毛利率将分别下降10.6、9.5、11.5个百分点。
2.出口：龙头公司订单受影响更小白电行业出口占总销量的比例约 30%-40%。
2016 年家电行业中，空调出口量为4792.7万台，同比增长9.70%，占总销量的比例为44.21%，冰箱出口量为2838.6万台，同比增长18.10%，占总销量比例为36.10%，洗衣机出口量为1835.7万台，同比增长7.40%，占总销量的比例为30.85%。
图7：2011-2016年冰箱出口量（万台）尽管从总量看，家电出口占比较高，但家电企业出口模式主要以OEM/ODM 为主。
公司与国外客户签订单的模式大致可以分为两种1）按时间重新调整订单价格（通常季度）；2）逐单确定订单价格。
图9：出口订单模式成本上涨或使企业缩减低利润率订单。
当国内企业因为原材料成本上升导致制造成本上涨时，往往需要重新考虑公司此前的定价是否会能够覆盖上涨的成本。
如果无法和国外客户上调订单价格，则公司面临缩减可能亏损的订单，对家电行业的出口量产生较大的不利影响。
选取行业中两家出口导向的公司，2013-2016年出口业务平均占比一直在90%左右，公司2015年平均毛利率为18.43%，平均净利率为4.47%，若原材料波动2-3个百分点，对公司的订单巨大的产生不利影响，将有部分订单的被迫放弃，否则该部分订单则可能面临亏损。
图10：选取标的公司出口占比图11：标的公司毛利率和净利率成本上涨环境下，龙头企业出口更稳定。
我们分龙头公司与二线公司进行讨论，2016年中报显示美的集团和格力电器的出口业务毛利率分别为 24.8%和21.21%，二线公司海信科龙和美菱电器的毛利率分别为16.09%和10.52%。
龙头公司更高的毛利率给原材料涨价预留了较大空间，而二线公司较低的毛利率会受到较大影响，部分出口订单可能将面临一定压力。
图12：白电出口业务毛利率3.内销：龙头企业转移成本能力更强3.1整机企业三种方式转嫁成本压力家电行业产业链较长，上游为原材料企业与家电关键组件生产商，中游为整机制造厂商，下游为零售渠道商与终端消费者，整机制造厂商是整个行业的核心，在产业链上下游中处于强势地位，理论上可以采取措施缓解上游原材料涨价的压力。
图13：家电产业链中整机厂商处于主导地位在产业链中处于强势地位的家电企业可以通过采取以下三种措施缓解成本压力：1）提高产品的售价来消化原材料成本的上涨的影响,包括直接提价与间接提价(新品)；2）压低上游组件供应商的供应价格缓解成本上压力；3）优化自身的生产和管理效率来保持净利率水平不受影响。
图14：家电企业稳定盈利能力的措施此外，我们认为家电一线龙头企业和二三线企业在稳定盈利的能力上也会有所差别。
目前，白电行业较为集中，龙头企业市场占有率高，拥有更强的销售渠道，品牌力强，使得销量更为稳定，因此对下游的议价能力较强；其巨大的生产规模，也决定了其在向上游采购原材料和零部件时也有更强的议价能力，而二线企业则没有上述优势。
因而当原材料价格上涨给家电企业带来成本压力时，龙头企业可能更有能力通过以上措施稳定盈利能力。
图15：行业地位与成本转移能力逻辑图3.2向上游：对零部件供应商压价转移部分成本家电整机厂商向上游转移成本的主要逻辑：上游议价能力弱。
上游的零部件订单来源集中于若干个大白电公司，客户集中度较高，上游企业相对下游的议价能力较弱。
零部件企业通常对大客户。
从空调上游零部件公司三花智控看，该公司2015 年第一大客户占比为16.86%，前5大客户占比为37.36%，收入对大客户依存度较高。
表2：三花智控公司客户结构下游整机厂商分散采购零部件。
海尔则通常拥有若干个零部件供应商，根据其供应商披露，“海尔采购零部件的做法是通常每年年末召集合格供应商参与竞标，并经过需求交互、方案交互、方案终投、用户选择、结果公示等五个步骤确定各个供应商获取的配额、大类型号、预测总采购量及初步价格。
一般报价最低者获得 50%的配额，如还有三家供应商，剩余配额按 5:3:2 分配”。
图16：海尔采购零部件分配比例上游零部件企业在与下游整机厂商的关系中，议价能力往往较弱，整机厂商在原材料成本上涨阶段，能够将压力转嫁给上游厂商。
龙头公司向上游的转嫁成本能力强于二线企业。
主要原因在于龙头企业的产量大，而二线公司的产量相对较小，家电零配件公司的大客户战略导向明显，业务模式主要以针对龙头进行配套为主，向二三线公司供应的产品占公司业务比重较小。
格力电器、美的集团和青岛海尔等龙头公司向上游转移成本的能力强于二三线公司。
图17：2011-2015年空调分公司生产量图18：2011-2015年冰箱分公司生产量图19：2011-2015年洗衣机分公司生产量3.3向下游：提升产品均价转移部分成本压力公司向下游转移成本的根本原因是消费者对零售终端的小幅提价不敏感。
2011年以来，家电制造企业的毛利率处于持续提升的过程，2011 年家电制造企业毛利率为 14.6%，到2015年整体毛利率已经上涨至17.3%。
毛利率提升的背后是原材料成本下降和均价提升。
在原材料成本下降过程中，2011 年以来，冰箱、空调洗衣机均价呈现稳步上升趋势（除2015年空调去库存打价格战），反映了消费者对家电零售终端的价格相对不敏感，这也给家电公司在原材料成本上涨时向下游转移成本提供了便利。
