私募股权投资PE.pptx
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私 募 股 权 投 资幻灯片PPT
•股权投资
• 股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司 的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制
• 股权投资的内容 • 被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与
被投资单位建立密切关系，以分散经营风险的目的。如 被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料， 在市场上这种原材料的价格波动较大，且不能保证供应。 在这种情况下，投资企业通过所持股份，达到控制或对 被投资单位施加重大影响，使其生产所需的原材料能够 直接从被投资单位取得，而且价格比较稳定，保证其生 产经营的顺利进行。但是，如果被投资单位经营状况不 佳，或者进行破产清算时，投资企业作为股东，也需要 承担相应的投资损失。 股权投资通常具有投资大、投 资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。 股权投资的利润空间相当广阔，一是企业的分红，二是 一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企 业的配股、送股等等一系列优惠措施。
项目融资
从广义上讲，为了建设一个新项目或者收购一个现 有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一 切融资活动都可以被称为项目融资。 从狭义上讲， 项目融资（Project Finance）是指以项目的资产、 预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限 追索权的融资或贷款活动。我们一般提到的项目融
追索权的项目融资。 项目融资的有限追索性表现在三个方面： 1、时间的有限性.即一般在项目的建设开发阶段，贷 款人有权对项目发起人进行完全追索，而通过“商业完工” 标准测试后，进入正常运营阶段时，贷款可能就变成无追
索性的了。 2、金额的有限性。 如果项目在经营阶段不能产生足 额的现流量，其差额部分可以向项目发起人进行追索。
• 股权投资分为以下四种类型：
• (1)控制，是指有权决定一个企业的财务和 经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取 利益。
私募股权投资基金简介 ppt课件
11
公司型股权基金的基本架构
投资人 1
投资人 2
投资人 3
ABC 基金公司
• 资金和管理 团队合二为一
被投资企业 1
被投资企业 2
公司制
被投资企业 3
*按《公司法》组建而成 公司设立董事会负责对 基金资产的保值增值， 并且由董事会设立基金
管理人和托管人 *基金以基金公司的名义 独立行使民事权利及承
1、非公开方式，特定少数人群进行募集 2、投资方式更为多元化、资金來源广泛 3、资金流动性強，收益复利增值
組建PE
进行未上市 公司投资
上市交易
获利退出
分配收益
5
一、私募股权投资的定义及特点
（三）2010年国内私募股权投资成功上市排名
6
二、私募股权投资运作的过程
募集一定规模的私募股 权投资基金，并建立基 金运作的组织架构。
19
签署正式投资协议
正式投资协议往往比较复杂，
除了商业条款外还有度复杂的法
律条款。正式投资协议的商业条
款，当然一投资意向书为基础确
定的。正式投资协议和投资意向
书最大的不同在于，正式投资协
议具有正式的法律效力，PE和企
业都必须遵守
在收购协议中PE和企业会确
20
私募股权投资基金从投资到退出上有一段距离，因
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
4
一、私募股权投资的定义及特点
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权投资PE项目介绍PPT模板
于尔根· 费希德(Jürge Fichte)
TKT 集团 董事会主席
TKT 集团的创始人和 SIQO资产管理公司的创始人。 法兰克福大学获得了两个学位。
长子——亚瑟· 费希德(Arthur Fichte ）
TKT 集团 执行总裁
亚瑟· 费希德先生毕业于慕尼黑大学 并获得了经济学文学学士学位， 并从汉堡学院获得企业管理硕士学位
1000
天
天
天
赎 回
60
90
30
与欧洲著名的电子银行合作
TKT.SIQO
QOME
QOME为TKT和SIQO提供了：高效、准确、安全的资金流通渠道。
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通过QOME网上银行（网银）直接充值 三个月 1030欧元 充值金额：1030 EUR 充值费用[?]： 2.5%+1.75% 43.26 EUR 总额： 1073.26 EUR 汇率： EUR1.00=CNY 9.8249 汇款金额： 10544.67 人民币
TKT & SIQO
SIQO
平 衡 型
直 購 代 理
每日 1000.00EUR
1.5%
1.5% /年
6.36/ 月
90天
203.19EUR/1000EUR
TKT & SIQO
SIQO
收 益 型
直 購 代 理
每日 1000.00EUR
1.2%
1.2% /年
9.62/ 月
180 天
735.16EUR/1000EUR
Business Scope
Securities Investment 證劵投資
B
Financial Advice 金融諮詢
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
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PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权PE投资基金研究报告.ppt
普通合伙企业 有限合伙企业
法律依据：《中华人民共和国合伙企业法》
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构 • 合伙制：
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构
• 合伙制：
优点： ➢投资决策快。 ➢责权利清晰。认缴资本：其中普通合伙人不低于1%；基本管理费： 认缴资本的1.5-2.5%/年；收益分成：投资总收益的20%左右；存续 期：10年左右。 ➢避免重复征税。 缺点： ➢不易为监管者、业界及投资人接受。 ➢通常不能公开发行或上市交易。
金融投资
增值服务与管理
二.商业计划书
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
– 是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
– 执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用 于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。
➢ 产品/服务，商业模式
– 产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市 场占有率、新产品开发、知识产权
➢ 财务数据
– 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
– 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-公司型
公司型私募股权基金法律结构 • 公司：
有限责任公司 股份有限公司
法律依据：《中华人民共和国合伙企业法》
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构 • 合伙制：
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-合伙制
合伙制私募股权基金法律结构
• 合伙制：
优点： ➢投资决策快。 ➢责权利清晰。认缴资本：其中普通合伙人不低于1%；基本管理费： 认缴资本的1.5-2.5%/年；收益分成：投资总收益的20%左右；存续 期：10年左右。 ➢避免重复征税。 缺点： ➢不易为监管者、业界及投资人接受。 ➢通常不能公开发行或上市交易。
金融投资
增值服务与管理
二.商业计划书
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
– 是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
➢ 包括以下几个文件：
– 执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用 于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。
➢ 产品/服务，商业模式
– 产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市 场占有率、新产品开发、知识产权
➢ 财务数据
– 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等
➢ 发展规划与盈利预测 ➢ 融资计划
– 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报
2020/7/26
金融投资
私募股权基金法律结构-公司型
公司型私募股权基金法律结构 • 公司：
有限责任公司 股份有限公司
私募股权基金ppt课件
我国私募基金需求旺盛
目前我国私募基金潜在投资人群 正在迅速成长。 其资产规模也在迅速 增加。 截止2009年上半年我国居民人 民币储蓄存款超过18万亿其中大约80% 的资产掌握在20%的人手中。全国存款 规模超过100万元的家庭，其储蓄存款 总额超过1万亿。私募基金的发展潜力 相当巨大.
我国目前的私募股权市场
（三）风险大，但回报丰厚
私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周 期。因此，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力， 不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注 定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一 点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投 资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不 像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限， 而有限的几种退出渠道在特定地域或特定时间也不一定很 畅通。一般而言，PE成功退出一个被投资公司后，其获 利可能是3~5倍，而在我国，这个数字可能是20~30倍。 高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。
PE投资的流程?
PE投资一般来讲是筛选、考察，决 策，风险评估，投资，退出这几个步骤 。简单的讲：就是在企业发展的过程中 ，对其注入资金、管理、技术和人才等 各个方面的优势资源，帮助其上市，然 后套现，从中获得丰厚回报的过程。
PE运作的流程
募：募集资金，融资 投：选择项目投资 控：风险控制 退：退出套现
天津滨海新区
政府支持 合法规范
国务院关于推进天津滨海新区 开发开放有关问题的意见 国发〔2006〕20号
鼓励天津滨海新区进行金融改革和创 新。在金融企业、金融业务、金融市场和 金融开放等方面的重大改革，原则上可安 排在天津滨海新区先行先试。本着科学、 审慎、风险可控的原则，可在产业投资基 金、创业风险投资、金融业综合经营、多 种所有制金融企业、外汇管理政策、离岸 金融业务等方面进行改革试验。
《私募股权投资介绍》PPT课件
回顾
疑问
感谢下 载
资本介入
正式谈判签约 时间：3月~1年
交易约定 保护性条款
确定股份的每股单价、出让数量、股份比 例、资金使用安排等主要内容和其他细节。
1.反摊薄条款2.优先购买权3.共同卖股权4 .股票被回购权。
股权变更
项目退出
公开上市
国内、国外上市：A股、S股、N股、H股
股权转让
协议转让、产权交易所、并购
回购
·公司制私募股权基金 ·信托制私募股权基金 ☆有限合伙制私募股权基金
法律依据
☆有限合伙制私募股权基金
主要法律依据：《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》。 经营期限10年以上
四、运营模式
概念介绍
GP（general partner） 普通合伙人
LP（limited partner） 有限合伙人
美
1995
1771
国 私
1996 1997 1998
2469 3079 3550
募
1999
5396
7856 10762 14589 20719 53488
股
2000
7812
104380
权
2001
4451
投 资
2002 2003 2004
3054 2877 2991
数
2005
3039
40538 21696 19616 21769 22380
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资 业进入低谷。但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织 形式，设立、审批、经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
2006年后（发展）
重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势 好转，中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。
私募股权投资PE基础知识培训介绍PPT课件
软银赛富等
KPCB（凯鹏华 盈
）等 IDG,蓝山资本， 摩根斯坦利等
今日资本等
投资金额
5000万美 金
1000万美 金
5000万美 金
12000万美 金
3亿元
结局
VC的教训
2009年5月，域名由于无续费被公开竞拍，最 终的竞投人以3.5万美元的价格投得。
“海龟”+“概念”的时代 牺 牲品
Logo
投资机构 IDG等 鼎晖等
赛富SAIF 软银等 深创投 深创投 深创投
投资时间 2000
2004.04 2003 2000 2002.4
2001.12
上市时间
股票代码
2005.8.4 2005.7.13 2004.5.3
NASDAQ:BID U
NASDAQ:FMC N
NASDAQ:SND A
博客本身是成功的。但对于博客网，它让投资人的大把 美元化为乌有，从引领Web2.0的先驱成为无人问津的
弃儿
选对跑道，还要选对运 动员
2009年末，一度被誉为“服装业的戴尔”、“轻公司的样 板 ”的商业神话终于还是像肥皂泡那样破碎了。
2008年3月，ITAT在香港联交所的上市聆讯并未通过； 2009年8月，山东如意集团放弃与ITAT的并购洽谈， ITAT最后一根救命稻草也落空了。
管：投后管理 退：项目退出
投资
募资 退出
管理
二、PE运作流程
2. PE的募资——有限合伙介绍
二、PE运作流程
3. PE的投资
1）项目寻找与洽谈
通过政府人脉、项目对接会、中介机构、其他人脉关系等寻找项 目，进行初步洽谈。
2）签订投资意向
投资意向书主要包括关于企业估值、交易结构、投资方利益保护 、时间进程、费用等方面的一个原则性的供谈判用的一些条款。
KPCB（凯鹏华 盈
）等 IDG,蓝山资本， 摩根斯坦利等
今日资本等
投资金额
5000万美 金
1000万美 金
5000万美 金
12000万美 金
3亿元
结局
VC的教训
2009年5月，域名由于无续费被公开竞拍，最 终的竞投人以3.5万美元的价格投得。
“海龟”+“概念”的时代 牺 牲品
Logo
投资机构 IDG等 鼎晖等
赛富SAIF 软银等 深创投 深创投 深创投
投资时间 2000
2004.04 2003 2000 2002.4
2001.12
上市时间
股票代码
2005.8.4 2005.7.13 2004.5.3
NASDAQ:BID U
NASDAQ:FMC N
NASDAQ:SND A
博客本身是成功的。但对于博客网，它让投资人的大把 美元化为乌有，从引领Web2.0的先驱成为无人问津的
弃儿
选对跑道，还要选对运 动员
2009年末，一度被誉为“服装业的戴尔”、“轻公司的样 板 ”的商业神话终于还是像肥皂泡那样破碎了。
2008年3月，ITAT在香港联交所的上市聆讯并未通过； 2009年8月，山东如意集团放弃与ITAT的并购洽谈， ITAT最后一根救命稻草也落空了。
管：投后管理 退：项目退出
投资
募资 退出
管理
二、PE运作流程
2. PE的募资——有限合伙介绍
二、PE运作流程
3. PE的投资
1）项目寻找与洽谈
通过政府人脉、项目对接会、中介机构、其他人脉关系等寻找项 目，进行初步洽谈。
2）签订投资意向
投资意向书主要包括关于企业估值、交易结构、投资方利益保护 、时间进程、费用等方面的一个原则性的供谈判用的一些条款。
私募股权基金的建立与管理私募股权投资PE教学课件
❖ 在信托制中，契约一旦签订就由基金管理人负责 管理运作，这种机制可以充分发挥基金管理人的 专业管理运作才能。但是，由于基金经理人除在 明显违反规定情况下，一般不对基金盈亏负责， 因此可能会出现基金管理人为获取高额收益提成 而将投资人的资金投资于高风险工程。持有人大 会虽然有监督基金管理人的作用，但是作用不大。
❖ 根据?合伙企业法?第九条规定：申请设立合伙企 业，应当向企业登记机关提交登记申请书、合伙 协议书、合伙人身份证明等文件。
❖ ?合伙企业法?第十四条规定：设立合伙企业，应 当具备以下条件：
❖ (一)有二个以上合伙人。合伙人为自然人的， 应当具有完全民事行为能力;
❖ (二)有书面合伙协议; ❖ (三)有合伙人认缴或者实际缴付的出资; ❖ (四)有合伙企业的名称和生产经营场所; ❖ (五)法律、行政法规规定的其他条件。
❖ 在私募股权市场中，参与者有很高的进入门槛， 因此这个市场中的参与者有限，彼此也比较熟悉， 对于经理人的以往业绩和能力也会有一定的了解。 所以，普通合伙人必须以足够好的业绩建立并维 护好自己在市场中信誉。普通合伙人一旦丧失了 信誉，失去投资者的信任，在筹资空间较小的私 募股权市场筹集资金就无从谈起。所以普通合伙 人就会花费更多的时间及精力去保护他们的信誉。
❖ 普通合伙人的收入包括管理费和附带权益，一般 为2%和20%。在收入中，前者通常只占很小的一局 部，而后者在常常在总收入中占到70%以上。普通 合伙人为了追求自身利益最大化，就会竭尽所能 为基金收益最大化而努力，这样有限合伙人的利 益也就可以到达最大化。这种1%投资获得20%的投 资回报和承担无限责任的机制设计，既鼓励和约 束了普通合伙人的行为，也减轻了有限合伙人承 担的风险和责任，并最小化代理本钱。
❖ (2)控制权分配
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二、PE的募资
国外资金来源
在欧洲，银行、养老基金、保险是PE重要资金来源 在美国，养老基金、个人、捐赠基金是重要资金来源
11
我国PE资金来源包括： 政府资金，包括各级政府对创业资本的直接投资 国有独资公司资金 非上市公司资金 上市公司资金 金融机构资金，包括银行和保险公司、证券公司、 信托公司等非银行金融机构的各类资金投入 事业单位、自然人及其他出资
Pacific China Holdings、太平洋保险、扬州 诚德钢管、太平洋保险、重庆国际复合材料有 限公司
中国玻璃等国企改制项目
蓝星股份
备注 中金系
联想系 梁锦松主政
贝恩 泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工
TPG 渤海基金
KKR 高盛 摩根士丹利 美林
深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华 奥物种、ShangPharma、友友购物
人员结构和分布 行业与市场：市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势 产品/服务、商业模式：产品（服务）介绍、独特性、市场定位、
目标市场、目标客户、市场占有率、新产品开发、知识产权 财务数据：近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单 发展规划与盈利预测 融资计划：资金需求及使用计划、投资风险、投资退出及可能投资
Venture Capital（VC），风险投资、创业投资 向非上市的成长性企业进行股权投资，主要通过股 权转让获得资本增值收益的投资方式
PE＝VC，主要特点相同 资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
18
尽职调查的框架
尽职调查
合规性/ 银行贷款/还贷能力
风险发现
价值发现 投资价值发现
股权瑕疵 资产完整性 经营风险 偿债能力 或有债务 法律诉讼
现实价值
未来可能价值
以股权为脉络的历史沿革调查
以业务流程为主线的资产调查
以竞争力为核心的产品和市场调查
以真实性和流动性为主的 银行债务和其他债务调查
以担保和诉讼为主的 法律风险调查
天津钢管、成都商业银行
天瑞水泥
工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等
蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、 恒安国际、山水水泥、永乐家电
中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒
最早进入中国的外资PE 首家国字号的PE基金 杠杆投资 参与直接投资的投行 参与直接投资的投行 参与直接投资的投行
2011年PE募资再次发力已募集完成235支基金
通过各种渠道，找到有IPO意向和潜质的企业，进行初步 的接洽，建立合作意向
2
投资分析
对目标企业进行业务、财务和法律等全方位的尽职调查 ，设计合作框架，测算投资收益
3 项目投资 签订相关投资协议，出资，完成工商注册变更等手续
4
项目管理
按照公司治理结构，对公司经营业务进行辅导与监控， 同时着手IPO方面的设计
p 投资期限：中长期投资，一般可达5到7年；且多为封 闭性投资，流动性差
p 退出机制：“以退为进，为卖而买”，在投资伊始就 设置了退出机制
5
PE的特点
高风险性 高收益性 低流动性 主要投向高新技术领域 较高的专业性和参与性 组合投资 联合投资
PE的盈利模式
排序 阶段
主要工作内容
1
项目寻找
私募股权投资（PE）
初始阶段
一、PE的特征与盈利模式
成长阶段
Байду номын сангаас
快速发展阶段
稳定与成熟阶段
规模 Angle
VC
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
快速发展阶段
IPO
初始阶段
成长阶段
2
实务上PE＝VC
专业投资+专业服务
Private Equity（PE），私募股权投资 通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权 益性投资
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
增值服务与管理 14
（一）商业计划书（BP）
企业根据融资和其它发展目标，按照一定格式和内容，全面展示目 前状况及未来发展潜力的书面材料。创业者与投资者接触的工具与 桥梁
公司介绍：基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革 管理团队及人力资源：组织构架、高级管理人员、内部管理控制、
5 项目退出 推进企业实施IPO，择机抛售股票套现
PE本质上是产业与资本相结合的过程。在项目寻找、分析、投资及管理阶段， 更多偏重产业范畴的业务，而项目募资、退出阶段则偏重资本范畴业务。PE对投 资经理的素质要求较高！
PE的优势与劣势
优势
劣势
▪ 不要求控股，不参与企 业的日常管理和经营
▪ 要求派驻财务总监 ▪ 不会成为潜在竞争者 ▪ 挑选“好”企业，特别
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三、PE投资
BP、项目接洽
投资率：平均每收到100份商业计划 书，5－10分会受到重视，最
后可能只有1个项目投资。
初步分析发现价值
工作量分布：20％在挑项目；50％
立项报告
慎审调查 商务谈判
对项目进行尽职调查；10％ 在谈判和设计投资方案；20 ％在投资后管理。
尽职调查报告
交易设计与投资报告
回报
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商业计划书中的5％－10％受到关注
要
不
正
要
确
过
认
度
识
包
自
装
己
16
要
不
正
要
视
漫
问
天
题
要
价
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（二）尽职调查
挖掘价值，发现风险
尽职调查Due Diligence （DD） 对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、市场、 管理、技术、财务，以及可能存在资金风险和法律 风险做全面深入的审核 是对商业计划书的全面审核，既是发现企业的价值， 同时也要发现企业的风险
3
PE运行周期
PE的主要环节 核心：募资和投资
投资
募资
退出
投资后管理
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目的：不以分红、取得长久控制权为目的，而是以股 权增值作为目的
资金募集：向特定机构和个人募集。如银行、养老基 金、保险公司、上市公司、未上市大型集团公司
p 投资方向：多采取权益投资方式，PE参与被投资企业 经营管理并提供增值服务
关注管理团队 ▪ 关注企业3年后上市的可
能性 ▪ 注入资本运作方面的网
络和资源
▪ 缺少产业资源，在技术、 经营管理上不能直接提 供支持与服务
▪ 不熟悉产业，沟通方面 存在一定困难，有时会 “添乱”
PE：上市公司制造商
公司名称 鼎晖
凯雷 弘毅 黑石
代表项目
蒙牛、李宁、南孚电池、双汇、江西赛维、百 丽、航美传媒等