股票理论价格公式推导

股票的理论价格的计算公式股票作为一种金融工具，在许多人的投资组合中都扮演着重要的角色。

但是，要想真正了解股票的投资价值，我们需要有一个对股票价格的理论模型。

在本文中，我们将讨论几种股票的理论价格计算公式，以帮助您更好地了解股票市场。

一、股票市场基础在了解股票的理论价格计算公式之前，我们需要先了解股票市场的一些基础知识。

股票市场是一个多头市场，意味着股票价格的上涨和下跌都是有可能的。

股票价格的变化通常取决于公司的业绩、市场情绪、宏观经济环境和政治因素等。

在股票市场中，我们常听到两个重要的概念：股票的市场价值和股票的理论价值。

股票的市场价值是指股票在市场上的实际交易价格，通常由供需关系决定。

而股票的理论价值则是指根据公司的基本面因素，以及市场的预期和其他因素，计算出的一个估价。

当股票的市场价值高于理论价值时，可能表明市场过度乐观，买入者应该谨慎。

当股票市场价值低于理论价值时，可能表明市场过度悲观，购买这种股票可能是明智的。

二、几种股票的理论价格计算公式1. 股利贴现模型股利贴现模型认为，股票的价值等于未来股利折现的总和。

具体来说，如果我们假设未来一段时间内公司每年会支付一定金额的股利，并且假设股利在未来的年限内保持不变，那么股票的理论价值可以通过以下公式进行计算：V = D/(1+r)^1 + D/(1+r)^2 + ……+ D/(1+r)^n其中，V是股票的理论价值，D是公司每年支付的股利金额，r是股利贴现率，n是未来股利付款期限。

2. 市盈率模型市盈率模型假设，股票的理论价值等于公司预计未来一段时间的每股收益乘以股票市盈率。

具体来说，我们可以通过以下公式计算股票的理论价值：V = EPS * P/E其中，EPS是每股收益，P/E是股票的市盈率。

3. 资产定价模型资产定价模型（CAPM）是用于计算股票所应具有的风险溢价的数学模型。

该模型假设，股票的理论价值等于无风险利率加上风险溢价。

具体来说，我们可以通过以下公式计算股票的理论价值：V = Rf + β(Rm - Rf)其中，Rf是无风险利率，β表示股票相对于市场的系统性风险，Rm表示市场的预期收益率。

股数关于总资产和面值等等计算公式1、股份公司净资产公司净资产=公司资产-公司负债华律网=股本+公积金+集体福利基金+未分配利润2、股票市价股票市价=每股股票年股利额/资本市场年利率3、普通股面值普通股面值=公司章程规定核定资本额/公司章程规定发行股份数4、普通股每股帐面价值普通股每股帐面价值=(公司资产净值-优先股股本)/发行在外的普通股股数=[(资产总额-负债总额)-优先股股本]/(普通股股本总额/每股面值)5、股票的投资价值某种股票的投资价值=(年股利额+年末股票市价)/(1+要求的年投资报酬率)6、债券发行溢介或折价直线摊销法某期溢价(或)折价摊销额=发行债券溢价(或折价)金额/债券计息期数7、债券发行溢价或折价实际利率摊销法某期债券溢价摊销额=该期应付利息费用-该期实际利息费用=债券面值×票面利率-(期初债券面值+期初未摊溢价)×债券发行日利率某期债券折价摊销额=该期实际利息费用-该期应付利息费用=(期初债券面值-期初未摊折价)×债券发行日利率-债券面值×票面利率8、附息应收票据利息利息=票据面值×票据期×利率9、应收票据贴现(1)附息应收票据贴现的有关计算公式如下：贴息=到期值×贴现率×贴现期(2)不附息应收票据贴现的有关计算公式如下：贴息=面值×贴现率×贴现期贴现实得款额=到期值-贴息10、销货净额百分比法某期坏帐损失=(预计坏帐损失/预计赊销净额)×本期赊销净额11、应收帐款余额百分比法本期坏帐损失累计数=(预计坏帐损失预计应收帐款余额)×本期应收帐款余额12、存货的毛利估价法期末存货=可供销售的商品成本-销货成本销货成本=销货-销货毛利销货毛利=销货×毛利率13、存货的零售价盘存估价法期末存货估计成本=按零售价计算的期末存货×(可供销售商品的成本总额/可供销售商品的零售价总额)14、股份制企业利润总额利润总额=营业利润+投资收益(减损失)+营业处收入-营业外支出营业利润=经营毛利-财务费用-管理费用-销售费用-进货费用-营业税金经营毛利=营业收入-营业成本15、流动比率流动比率=流动资产总额/流动负债总额16、速动比率速动比率=速动资产总额/流动负债总额17、存货周转率存货周转次数=销货成本/存货平均余额存货周转天数=(存货平均余额/销货成本)×365天18、市盈率市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益额(税后利润)19、股利分派率股利分派率=[每股股利/每股收益额(每股税后利润)]×100%20、证券的期货交易最终结算金额=[(卖出价格-买进价格)×票面金额]/100-委托手续费21、证券的信用交易卖出证券的结算金额=损益差额-委托手续费-证券交易税-利息+贷股费-管理费买入证券的结算金额=损益差额-委托手续费-证券交易税+利息-贷股费-管理费22、股票理论价格股票价格=购买后第一年每股预计股息/(市场利率-每股股息年增长率)23、债券直接收益率债券直接收益率=(年利息收入/购买价格)×100%24、债券认购者收益率债券认购者收益率=[年利息+(票面金额-发行价格)/偿还期限]/发行价格×100%25、债券持有期收益率债券持有期收益率=[年利息+(卖出价格-购买价格)/持有期]/购买价格×100%26、上海静安股价指数静安股价指数=(计算日股票综合成交价/基日股票综合成交价)×100%计算日股票综合成交价=计算日单种股票平均成交价之和/基日上市股票种数单种股票平均成交价=该种股票成交总金额/该种股票成交总股数27、深圳股价指数深圳股价指数=(现时成份股总市值/基日成份股总市值)×100 令日即时指数=上市收市指数×(今日现时总市价/上日收市总市价)今日现时总市价=各成分股市价×发行股数28、上海证交所股价指数上海证交所股价指数=(本日市价总值/基期市价总值)×100%29、日本证券市场股价指数当天指数=(每天时价总值/基准时价总值)×10030、道、琼期股票价格综合指数道、琼斯股价指数=新的股票价格总额/旧的股票价格平均数31、标准-普尔式股票价格综合指数股票价格指数=∑(每种股票价格×已发行数量)/基期的市价总值(3年的平均数)×1032、股票风险程度风险系数=(该种证券的预期报酬-该期报酬中非风险部分)/(整体市场证券的组合预期报酬+该期报酬中的非风险部分)33、已售证券实际成本某种证券的加权平均单位成本=(期初结存实际成本+本期买进实际成本)/(期初结存票面价值+本期买进票面价值)本期卖出该种证券的实际成本=本期卖出证券票面价值总额×证券加权平均单位成本34、已售证券分摊差价某种证券的差价率=(期初证券差价+本期买进证券的买价)/(期初证券票面价值+本期买进证券票面价值)×100%本期卖出该种证券应分摊的差价=本期卖出证券票面价值×差价率。

【提示】 ①做题时如何区分D1和D0 这里的P是股票价值，两公式使用哪个，关键要看 题目给出的已知条件，如果给出预期将要支付的每股 股利，则是D1，如果给出已支付的股利，则是D0。 ②RS的确定 如果题目中没有给出，一般应用资本资产定价模型 确定。
③g的确定 真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。 g 还可 根据可持续增长率来估计（在满足可持续增长的五个假 设条件的情况下，股利增长率等于可持续增长率）
【答案】
权益净利率=100/1000=10% 收益留存率＝60/100＝60%
【答案】由于假设该公司未来不增发新股，并且保持目前的 经营效率和财务政策不变，则股利增长率等于可持续增长率。 该公司2006年每股股利=40/200=0.2（元） A股票投资的必要报酬率=4%+0.98×（9%-4%）=8.9%
•
答案：【方法一】将第四年初作为固定增长阶段的起点
前三年年的股利收入现值 ＝2.4×（P/S,15%,1）+2.88×（P/S,15%,2）+3.456×（P/S,15%,3）=6.539（元） 第四年及以后各年的股利收入现值 =D4/（Rs-g）×（P/S，15%，3） ＝3.456×（1+12%）/（15%-12%）×（P/S，15%，3）=84.90（元） 股票价值=6.539+84.9=91.439（元） 注意：“D4/（Rs-g）”分子是第四年的股利，因此该式计算出的是第四年股利及以 后各年股利在第四年年初也就是第三年年末的价值，计算其现值需要再乘以3期的 复利现值系数（P/S，15%，3）。
【答】由于该公司一直采用固定股利支付率（现金股利/ 净利润）政策，并打算今后继续实行该政策，即意味着 股利支付率不变，由此可知净利润的增长率等于股利的 增长率。 （1）目前每股股利2元，即可知道未来第一、二年的股 利额。又根据题中“第3年及以后年度将保持第2年的净 收益水平”，可知该股票属于非固定成长后的零成长， 第3年及以后年度将保持第2年的股利水平，即从第2年 开始成为固定股利股票（站在第1年年末，即第2年年 初），股利转化为永续年金。 • 股票的价值 = D1（P/S，20%，1）+( D2÷20%)×（P/S，20%，1） =2（1+8%）×0.8333+2（1+8%）（1+10%） /20%×0.8333 =1.8+9.9=11.7（元）

该模型认为股票的内在价值应等于该股票持 有者在公司经营期内预期能得到的股息收入按一 定折现率计算的现值。
P t (1 r ) E (
t t 1

d1t
t
)
其中Pt是t时点的股价，dt+1是1+t期间的每股现 金股利，θt是t时刻可能获得的信息，r是预期未来 现金股利的折现率。
CAPM模型是在一系列理想假设条件下推导出来的： (1)投资者能在期望收益和方差的基础上选择资产组 合； (2)投资者对证券收益和风险及证券间的关联性具有 完全相同的预期； (3)在资本市场上没有摩擦，也就是不存在买卖证券 的交易成本和税收，每个投资者可以自由地获得 信息，可以进行卖空交易。 CAPM模型曾经是资本资产定价理论的主流。但由于 其严格假定条件给实际应用带来了很大的障碍。
扩充的CAMP模型主要有：
(1)套利定价模型(APT)。标准的CAPM模型是单因素模型， Ross(1976)提出了包 括多因素的套利定价模型(APT)。Ross在完全竞争市场中不 存在套利机会的基本假定的基础上，导出了套利定价模型。 APT从更一般的角度研究了资产的均衡定价问题，然而 APT模型并没有明确指出有哪些因素需纳入模型中，甚至 没有确定因素的数目，因此无法确定影响证券收益的一系 列因素。 (2)三因素模型。Fama和Freneh(1993)提出了三因素模型， 这三因素为：市场因素、规模因素和账面权益因素。三因 素模型被认为比传统的CAPM模型更好地解释了横截面股 票价格行为，但能否将影响股票价格行为的因素主要归结 为这三个因素仍受到许多学者的质疑。
四、期权估价法
1973年布莱克利和斯克尔斯提出了著名 的Black-Scholes期权定价模型。
v=S *N(d1 )-E*e-n * N (d 2 ) d1 [ln( S / E ) (r 2 / 2)]/ t d 2 d1 t

合理股价计算公式
综合理论股价计算公式:
1. 市值：发行股份数量乘以每股价格，即市值 = 发行量 ×每股价格。

2. 估值：即根据市值计算出的估值，其公式为：估值 = 市值/总市值。

3. 本息法计算：按本息法，可以把估值用本息法划分，得出未来收益率，公式为：收益率 = (本金 + 本金 ×收益率) ×估值。

4. 资本资产定价模型：即DCF（资本资产定价模型）模型，其公式为：DCF = (每年现金流 + 期末现金流) ÷ (1+折折率) ^ n。

5. 公允价值法：其公式为：公允价值 = 资产价值-负债价值。

6. 基本面法：本方法以企业的盈利能力、财务杠杆情况及行业前景等
因素来判断其价值，公式为：PE = 每股收益÷当前股价。

7. 现金流量法：现金流量法可由历史归类入投资活动或经营活动中得
到的现金流量计算该股的估值，其公式为：现金流量 = 未来现金流 / (1 + 折现率) ^ n。

8. 比较市场定价法：这种方法通过将一只股票与其他股票进行比较对其估值，通过参考相关股票市场价格及相关投资指数等投资者行为衡量一只股票的价值，其公式为：股票价值 = (特定参考股票或投资指数价格÷参考股票或投资指数同期参考价格) ×目标股票同期参考价格。

9. 收益率法：这种方法通过将股票收益率与投资组合的收益率进行比较，来对股票的价值进行估算，其公式为：股票价格 = 投资组合收益率 / 股票收益率 x 投资组合市值。

●股票指数计算方法本文来自: 课件下载论坛(/) 详细出处参考：/kejian/html/56/t-156.html股票指数计算方法（1）股票价格平均数的计算股票价格平均数反映一定时点上市场股票价格的绝对水平，它可以分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权平均数三类。

A．简单算术股价平均数计算公式：简单算术股价平均数 = ∑Pi/n其中：Pi为样本股票每日收盘价。

优点：公式简单，含义明确。

股票指数就是所有股票的平均市场价格。

缺点：未考虑各样本股票的权重，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响；当样本股票发生拆细、派发红股、增资等情况时，股价平均数就会失去连续性，使前后期的比较发生困难。

举例说明：市场上有3家上市公司，其某日及次日股价分别为：当日股价次日股价（正常情况）次日股价（C股1分为4）A公司 10元 16元 16元B公司 16元 20元 20元C公司 19元 24元 6元股票指数 15 20 14对上表的说明：当日股票指数为15，可以理解为15元，即上市的3只股票的平均股价为15元；在C股拆细的情况下，3只股票的价格都上升了，而股票指数反而下跌了。

而事实上，投资者并没有遭受损失，因为原来每持有1股C股票的投资者现在都持有4股C股票了。

此时，股票指数后面就不能写上“元”了，因为此时它不再具有平均股价的含义了。

B．修正的股价平均数除数修正法：修正的股价平均数 = 报告期股价总额/新除数新除数 = 变动后的股价总额/旧股价平均数举例说明：上例中：新除数 = （16+20+6）/ 20 = 2.1修正的股价平均数 = （16+20+6）/ 2.1 = 42 / 2.1 = 20若第三天，各股股价变为：A—18元、B—24元、C—12元则第三天的股票价格指数 = （18+24+12）/ 2.1 = 54/2.1 = 25.7若第二天结束时C股进行配股，1配1，配股价为每股12元，则C股的理论价格变为：（24+12）/ 2 = 18元。

股票涨跌和买卖预测计算公式1.次日买入价位的计算公式：买入预测=今日开盘+（今日收盘-今日开盘）/2注：根据这种方式计算买入价的前提是当天股价出现上涨，今日K线以阳线报收。

举例：假设一只股票开盘价是10元，收盘价是10.8元，那么，次日的买入价计算应为10+（10.8-10）/2=10.40元。

由于该股当天涨幅较大，达到8%，因此次日存在回探的可能，不管回探的结果是形成下影线还是形成光脚阴线，其下跌的幅度往往是开盘价与收盘价之间的一半稍多一些，因此，次日如果在10.45元至10.50元挂单买入，成交的可能性较大。

2.次日卖出价位的计算公式是：卖出预测=今日收盘价+（今日开盘价-今日收盘价）/2注：股价在下跌过程中出现这种情况的几率较小，一般以震荡下跌为主，但如果次日反弹，力度往往会较强。

根据这种测算方法计算出的卖出价位虽然成交率较高，但不一定是最高价，而且这种测算方法需要的前提是当日股价K线应为阴线。

3.次日上涨与下跌空间预测=收盘价±N*(最高价－最低价)N为变量，即（最高-最低）的倍数，上涨空间预测常见n为2或3，下跌空间预测常见n 为1。

举例：2003年5月27日铜城集团（000672）（笔者在盘中买入，但为确保操作的可信度以收盘价位买入价位）。

开盘5.47元，最高5.60元，最低5.43元，收盘5.59元。

预测次日涨跌空间为：第二日上涨空间预测=5.59+（5.60-5.43）*2=5.93第二日下跌空间预测=5.59-（5.60-5.43）=5.42次日开盘后9点31分操作：先挂上档5.93元卖单后等待成交。

当日实际开盘5.59元，最高5.94元，最低5.51元，收盘5.75元，操作成功，二天内交易纯利润率为5%（扣除手续费）。

2003年5月28日福日股份（600203），在盘中买入，但为确保操作的可信度，以收盘价位买入价位）。

开盘6.78元，最高6.90元，最低6.74元，收盘6.83元。

（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确 定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然 后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若 市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为： 发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍 率） （10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由 发行公司与券商经过充分协商后，确定出该股票发 行不得低于的底价，而其实际的发行价格由市场决 定。
放宽零增长模型的假定，即假设每期股利按一个 不变的增长比率g增长，因此股利的一般形式是：
Dt=D0(1+g)t （10.14） 将上式代入公式（12.10），得： D (1 g ) V= (1 k ) （10.15） 这即是不变增长条件下的股利贴现模型。如果 我们进一步假定k>g，即贴现率大于股息增长率，则 可通过对公式（10.15）右边求极限，而得到： D V= k g （10.16）
q= Vm （10.3） Vr 式中Vm为公司的市值，Vr为重置成本（价值）。 如果q>1,即公司的资产市值高于重置成 本，这会激励公司进行投资扩张以进一步提升其市 值。一般而言具有高成长性的企业会出现q值大于1 的情况。 当q<1时,即公司的资产市值低于其重置成本， 这会抑止公司的投资意愿。但从另一角度看，这会 激励投资者以较低的市值进行并购，然后通过资本 运营的手段再以较高的价格出售。一般来说竞争激 烈的行业，或衰退行业会出现q小于1的情况。
一、股息零增长条件下的股利贴现估价 模型
所谓股利贴现模型，即将股利收入资本化以确定 普通股价值。其一般形式是：
V= D （10.9） (1 k ) 式中，V是股票价值，Dt是每期股利，k是贴现 率，t是持股期。 股息的零增长是一种简化的股利贴现模型，它 假设每期期末公司支付给投资者的股利的增长率为 零。换言之，投资者每期所得到的股息量是保持不 变的，即：Dt（本期股利）＝Dt-1(上期股利)。 在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：

公司的股票价格由什么决定1，新股上市都是由上市公司委托专业的发行机构完成，上市公司是不参与定价的。

2，发行机构要和上市公司签订股份发行合同，也就是说要帮公司发行指定数量的股票。

3，如果上市公司卖不完，就要自己拿钱来买，所以他们也不敢定太高了。

如果发行公司定太低了的价，上市公司就不愿意签合同，会有其它发行机构来抢生意的。

4，所以，发行机构要事先给一个估价，这个估价一般是对应当时同行业同水平上市公司的市盈率和市净率来订的，当然这只是一个初期定价。

5，发行机构拿到合同以后，再到网上向大众股民和发行对像询价，也就是说高也高在股民定的。

1、长线看，公司基本面决定股价。

从长期看，股价最终是由公司的价值决定的。

3、短线看，大资金的操作起决定影响。

需要注意的是，股价与公司基本面的关系在阶段不一定充分表现。

德国股神曾形象地说：股价与公司价值就像狗和主人，最终是一致的，但在到达终点前，狗已经来回跑了几次。

所以，在对公司长期发展趋势难以判断情况下，应该采用中期波动操作法。

特别是中国股市波动太大，否则，长线投资收益很可能变成来回坐电梯。

1.股票的市场价格股票的市场价格即股票在股票市场上买卖的价格。

股票市场可分为发行市场和流通市场，因而，股票的市场价格也就有发行价格和流通价格的区分。

股票的发行价格就是发行公司与证券承销商议定的价格。

股票发行价格的确定有三种情况:(1)股票的发行价格就是股票的票面价值。

(2)股票的发行价格以股票在流通市场上的价格为基准来确定。

股票发行价格=市盈率还原值×40%+股息还原率×20%+每股净值×20%+预计当年股息与一年期存款利率还原值×20%这个公式全面地考虑了影响股票发行价格的若干因素，如利率、股息、流通市场的股票价格等，值得借鉴。

股票在流通市场上的价格，才是完全意义上的股票的市场价格，一般称为股票市价或股票行市。

股票市价表现为开盘价、收盘价、最高价、最低价等形式。

股票价格的计算公式(最新完整版)股票价格的计算公式股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率+现金选择权。

股票价格的计算公式分析股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：价格=预期未来获得的股息（现金流）/所承担的风险（贝塔系数）。

2.优先股股票价格的计算公式为：价格=（预期未来获得的股息/市场上的同类优先股股息+企业债权的必要收益率）/贝塔系数。

股票价格的计算公式有哪些股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率。

2.优先股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+股息率。

股票价格的计算公式也可用以下方式表示：1.股票价格=每股市价=发行后每股净值-股息。

2.股票价格=发行价=发行后每股净值-发行费用。

3.股票价格=出厂价格=厂方成本-税金-利润。

4.股票价格=落地价格=经纪人成本-税金-利润。

股票价格的计算公式包括哪些股票价格的计算公式包括以下几种：1.净资产价格：每股股票的净资产代表公司现有的资产总值，其计算公式如下：每股股票净值=公司总资产÷发行总股本2.收益价格：每股股票收益代表公司每年盈利的能力，其计算公式如下：每股股票收益=公司年度利润÷发行总股本3.现金红利：每股股票红利代表公司每年付给股东的报酬，其计算公式如下：每股股票红利=公司年度每股分红÷发行总股本4.市盈率法：市盈率代表公司股票的每股市价与其每股盈利的比率，其计算公式如下：市盈率=每股市价÷每股盈利5.现金流量贴现值法：现金流量贴现值法是按照一定的折现率，计算公司未来各年现金流量净值的现值，从而确定股票的公允价格。

其计算公式如下：股票公允价格=未来各年现金流量净值现值之和股票价格的计算公式汇总股票价格的计算公式如下：1.股票发行价格等于发行首日开盘价。

2.新股上市首日发行价格为开盘价。

3.增发、配股发行价格不低于每股净资产。

股票价格如何计算证券分析师经常说一只股票是低估还是高估，低估和高估当然不是分析师的主观判断，是根据股票价格的计算公式，选取若干历史交易和企业运营数据，并运用资产定价模型计算得出股票的理论价格（或叫真实价格），再与市场价格进行比较，如果市场价格比理论价格低，则为“低估”，如果市场价格比理论价格高，则为“高估”。

因为计算量相大巨大，一般只能用计算机计算。

下面只能给出基本的计算公式和核心的股票价格及相关理论：一、P=D/(R-G)第一，P：股票价格第二，D：现金流第三，R：预期收益率第四，G：可持续增长率第一，股票价格Ｐ是求解的目标第二，现金流D：最好用自由现金流自由现金流＝现金流＋（有形资产）折旧和（无形资产）摊销－资本性支出（还本付息）－营运资本变动（营运资本增加额）第三，预期收益率根据资产定价模型R=R F+β(R M- R F)可得出R第四，可持续增长率G=ＲＯＥ＊bROE：股东权益收益率或净资产收益率ROE=净利润利＊总资产周转率＊权益乘数（杠杆）＝总资产收益率(ROA)＊权益乘数(EM)＝净利润／股东权益=净利润／净资产b：净利润留存比率其中预期收益率与股票价格成反向变动。

相关公式：二、资产定价模型：R=R F+β(R M- R F)三、相关系数公式：相关系统＝公司.市场组合的协方差／（公司.标准差＊市场组合.标准差）四、贝塔系数公司：β＝公司.市场组合的协方差／市场组合.方差注：方差＝标准差的平方基础知识补充：(方差、协方差、相关系统、贝塔系统四者的异同和演绎关系)1.方差通俗点讲，就是一个变量的一组值和中心(均值，数学期望）偏离的程度！方差用来衡量一批数据的波动大小，在样本容量相同的情况下，方差越大，说明数据的波动越大，越不稳定。

这里指单只股票整体风险（系统风险和非系统风险）的大小。

数学意义为：各个数据与平均数之差的平方和的平均数。

即方差s=(1/n)[(x1-x_)^2+(x2-x_)^2+...+(xn-x_)^2]其中，x_表示样本的平均数，n表示样本的数量，^2表示平方，xn表示个体，而s就表示方差。

b. 如果IBX股票的现价等于内在价值,那么下一年的预期价 格是多少？
c. 如果一个投资者现在买进该股票,一年后收到红利2.15 美元之后售出.则他的预期资本收益率〔或称价格增长 率〕是多少？红利收益率和持有期收益率分别是多少？
计算一家公司的价格,它的再投资率是0.60,股权收益率为20%.当 前收益<E1>为每股5美元,k＝12.5%.求出公司的增长机会的贴现值. 为什么增长机会的贴现值这么高？
??股票以内在价值出售股票以内在价值出售有有erk??因此可以通过观察红利收益率因此可以通过观察红利收益率估计资本利得率计算出估计资本利得率计算出kk??西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式西方国家的政府在确定公用事业价格时常常运用这个公式33
第9章 股票价值的估计
重点与难点：
股价估计的各种方法及其理论依据 股价估计的红利折现模型及其应用 股价估计的市盈率方法及其应用
V0=4美元/ < 0.12-0.05>＝57.14美元
2.2 红利固定增长的折现模型分析： 固定增长的红利贴现模型仅在g小于k时是正确
的. 固定增长的红利贴现模型暗示这一股票的价值
在以下情况下将增大： <1> 每股预期红利更多； <2> 市场资本率k更低； <3> 预期红利增长率更高.
当红利增长比率不变,股价增长率等于红利增长率： P1=D2/<k-g>=D1<1+g>/<k-g>=[D1/<k-g>]<1+g>=P0<1+g>
四、股价估计的市盈率方法
4.1 市盈率<price-earnings ratio, P/E> 每股价格占每股盈利的百分比,也就是每股价格除以每

布莱克-斯科尔斯莫顿定价公式下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。

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道琼斯理论什么是道琼斯理论?Dow Jones Indexes道琼斯指数是一种算术平均股价指数。

道琼斯指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均指数。

通常人们所说的道琼斯指数有可能是指道琼斯指数四组中的第一组道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）。

创立道琼斯指数最早是在1884年由道琼斯公司的创始人查尔斯·亨利·道开始编制的。

其最初的道琼斯股票价格平均指数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成，发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。

其计算公式为：股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量定义道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。

它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；③以15家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数。

在四种道琼斯股价指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。

道琼斯指数由美国报业集团－－道琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报》上。

历史上第一次公布道琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票，由道琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow l851-1902年）编制。

1928年10月1日起其样本股增加到30种并保持至今，但作为样本股的公司已经历过多次调整。

2. 利率与金融资产定价【考频：近五年考察 5 次】
（1）债券定价。 1）到期一次还本付息债券定价。 公式：
ͳ൅
式中，P0 为交易价格，F 为到期日本金与利息之和，r 为市场利率，n 为偿还期限。
2）分期付息到期归还本金债券定价。
公式：
ͳͳ൅
ห้องสมุดไป่ตู้ͳ൅
式中，F 为债券面额，即 n 年到期归还的本金；Ct 为第 t 时期债券收益或息票利率；r 为市场
【经典真题示例-2017 年】债券是资本市场重要的工具之一，其特征不包括（）。
A．流动性
B．安全性
C．收益性
D．永久性
【答案】D 【解析】债券具有以下特征：偿还性，流动性，收益性，安全性。
2. 资本市场及其构成【考频：近五年考察 5 次】
资本市场是指以期限在一年以上的金融资产为交易标的物的金融市场。一般来说，资本市场 包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场两大部分。通常，资产市场主要是指：债券市场、股 票市场和证券投资基金市场。
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学员专用 请勿外泄
系，是一条射线。 （4）证券市场线。 证券市场线（SML）揭示了单个证券与市场组合的协方差（风险）和其预期收益率之间的关
3. 我国的资本市场及其工具【考频：近五年考察 9 次】
（1）债券市场。 我国逐渐形成了以银行间市场为主，交易所市场和 商业银行柜台市场为辅，互通互联、分工 合作的多层次债券市场。 （2）股票市场。 我国上市公司股票按发行范围可分为：A 股、B 股。 （3）投资基金市场。 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 【经典真题示例-2014 年】我国债券市场的主体是( )市场。 A．银行间 B．主板
1. 单利与复利【考频：近五年考察 6 次】

开放式基金交易流程图
证券交易常用术语
牛市
股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。一般 来说，人们通常把股价长期保持 上涨势头的股票市场称为牛市 市场。牛市里股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。如 1996-1997年，2006年全年等
熊市
熊市与牛市相反。股票市场上卖出者多于买入者，股市行情看 跌称为熊市。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为 熊市市场，熊市里股价变化的特征是一连串的大跌小涨。如 2001-2005年等
国有股指有权代表国家投资的部门或机构以国有资 国有股 产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有资 产折算成的股份。
法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社 法人股 会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股 权部分投资所形成的股份。
社会公众股指我国境内个人和机构，以其合法财产 社会公众股 向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。
股票的分类
按上市地： A、B、H、S、N…….股； 按经营状况：绩优股、蓝筹股、ST股、PT股； 按股东性质：国有股、法人股、公众股； 其它… …
A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司 发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者） 以人民币认购和交易的普通股股票，我国A股股票市场经过 十年快速发展，已经初具规模。
利空
利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银 行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他 政治、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
蓝筹股就是那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优 蓝筹股 良、成交活跃、红利优厚的大公司股票。
“T”类股票指ST股，原先PT股已取消。1998年4月22日,沪深证券交易所宣 布将对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理 （英文为specialtreatment,缩写为“ST”）。其中异常主要指两种情况： 一、是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值; 二、是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值; 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间,其股票交易应遵循下列规则 ：（1）股票报价日涨跌幅限制为5%；（2）股票名称改为原股票名前加 “ST”,例如“ST啤酒花”；（3）上市公司的中期报告必须经过审计。