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可交换债案例可交换债是指发行方发行的债务工具，持有人可以自愿选择在某个时间段内兑换为发行方的其他资产或权益的一种金融工具。
下面以某公司可交换债的发行为案例进行阐述。
某公司为了筹集资金，决定发行可交换债。
根据公司实际情况和市场需求，该公司决定发行总额为1亿元的可交换债，票面利率为5%，每张债券面值为10万元，转股价格为20元/股，债券期限为3年。
首先，该公司进行认购，设定认购期限为3天。
在认购期限内，投资者可以按照设定的价格认购债券。
认购期间，投资者可以通过银行转账、证券公司认购渠道等方式参与认购，确认认购成功后，投资者将得到可交换债的持有权。
然后，可交换债正式发行。
发行完成后，可交换债将在证券交易所上市交易，投资者可以通过证券账户进行买卖。
发行时，该公司同时公布可交换债的转股价格和兑换期限，即投资者在指定期限内可以将持有的可交换债转换成公司股票。
在可交换债的存续期内，持有人可以选择将持有的可交换债兑换成公司的股票，转股比例为1股可转换为5张可交换债。
假设在第二年底，某投资者认为公司股票的价值较高，决定将持有的10张可交换债兑换成公司股票。
根据转股比例，他可以将10张可交换债转换为2股公司股票，而转股价格为20元/股，他需要支付20元/股的转换费用，共计40万元。
之后，他将持有的2股公司股票入账，成为公司的股东之一。
如果持有可交换债的投资者选择不进行兑换操作，也可以等到债券到期后，按照票面利率5%获得债券的面值，即10万元。
投资者可以选择继续持有该公司的可交换债，或者将这笔资金用于其他投资。
综上所述，该公司发行的可交换债兼具债券和股票的特点，投资者可以根据市场情况自由选择转股还是持有至到期，实现资产配置的灵活性和风险控制的自主性。
同时，对于公司来说，可交换债的发行有助于多元化融资渠道，降低融资成本。
案例：中海发展可转换公司债券一、债券概况可转换公司债券简称：中海转债可转换公司债发行量：200万手（2000万张）可转换公司债上市量：200万手（2000万张）可转换公司债发行价格：100元初始转股价格：25.31元/股可转换公司债上市地点：上海证券交易所可转换公司债上市时间：2007年7月12日可转换公司债上市起止日期：2007年7月12日至2012年7月1日可转换公司债信用级别：AAA二、发行人基本情况发行人名称：中海发展股份有限公司股票简称：中海发展境内上市地：上海证券交易所（A股）股票代码：600026境外上市地：香港联合交易所（H股）股票代码：1138经营范围：沿海、远洋、长江货物运输、国际旅客运输、船舶租赁、货物代理、代运业务，船舶买卖、集装箱修造、船舶配件、备件代购代销、船舶技术咨询和转让。
三、主要发行条款1．发行总额：20亿元。
2．票面金额、期限、利率、付息方式：（1）票面金额：可转债按面值发行，每张面值100元，共计发行2000万张，每10张为1手，共计200万手。
（2）期限：期限为5年，自2007年7月2日起至2012年7月1日止（3）票面利率：第一年为1.84%，第二年为2.05%，第三年为2.26%，第四年为2.47%，第五年为2.70%。
（4）付息方式：每年付息一次，付息日为2008年至2012年的7月2日，计息起始日为可转债发行的当日。
3．可转债转股的有关约定（1）转股期：自发行结束日起6个月后至转债到期日止，即从2008年1月2日至2012年7月1日。
（2）转股价格确定方式和调整办法。
初始转股价格的确定依据：本次可转债的初始转股价格25.31元/股，以公布《募集说明书》之日前20个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日均价中二者较高者为基准上浮10%，结果四舍五入，精确到0.01元。
当公司配股、送股、或转增股本、增发（不包括可转债转换的股本）、派息等情况引起公司股份变动时，转股价格按除权除息价调整。
财务管理案例-深万科发行可转换债券案例3、专业化战略2001年成功转让了深圳市万佳百货股份有限公司股权之后，万科全在完成了专业化调整战略，成为单一业务的房地产集团。
规划设计、物业管理、品牌、跨地域经营、可利用的土地资源是万科的优势，而施工管理协调、费用控制则相对较弱。
4、业绩介绍由于在公司制度上建立的规范管理的有效性，万科2000年和2001年分别入选世界权威财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。
截至2001年12月31日，万科拥有总资产64.83亿元，净资产31.24亿元，主营业务收入44.55亿元，净利润3.737亿元，土地储备980万平方米，累计竣工面积439万平方米，在四十多家房地产上市公司中排名第一。
万科上市以来，净资产收益率一直保持在10%以上，万科良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力都受到市场广泛开认可。
近两年万科主营业务都以30%左右的速度增长。
最近，万科又提出，今后5年，每年也将以30%的速度增长。
如何保持如此高的增长速度？必然需要巨额资金的支持。
5、弥补资金缺口虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流量已经出现负值，达到－7.25亿元，如何才能填补这个资金缺口？其实早在2000年年末，万科董事会就间拟向华润集团定向增发4.5亿股B股，发行价定为4.2港元/股，融资额达20亿港元。
但方案最终流产，事后分析主要是原因还是在于华润集团考虑到国内A 股市场平均市盈率太高，A、B股差价太大，决定放弃认购。
2001年7月，董事会通过决议发行可转换债券。
万科优生考虑了股票融资，无法实现后才选择了可转换债券。
6、可转换债券发行前的股本结构本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股份110504928股，占总股本的17.51%，流通股520467013股，占总股本的82.49%。
本次发行前公司股本结构如表达式1：表1 万科发行可转换债券前的股本结构（二）网上网下申购情况本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，年利率1.5%。
可转换债案例可转换债案例：ABC公司可转换债ABC 公司是一家新创技术公司，专注于开发和销售电动汽车。
为了筹集资金进行扩张，ABC 公司决定发行一笔可转换债。
可转换债是一种混合债务工具，既有债务的特点，又有股权的潜力。
通常，债券持有人有权在特定时间将债券转换为公司的股票。
这种债券是一种吸引投资者的方式，因为投资者可以在公司业绩好的情况下转换为股权，享受股价上涨的益处。
ABC 公司发行的可转换债为五年期，票面利率为4%。
债券持有人可在第三年起转换债券为普通股，每股转换价格为20元。
此外，债券持有人还享受每年2%的利息税前折扣。
假设投资者张先生购买了一张面值为1000元的 ABC 公司可转换债。
在前三年，张先生将获得40元的利息（1000元×4%），每年折扣获得20元的税前利息（1000元×2%）。
所以，总共的利息收入为180元。
在第三年，ABC 公司的行情良好，股价大幅上涨至30元。
这意味着张先生转换债券时，每张债券可以兑换为（1000元/20元）= 50股。
因此，张先生持有的可转换债转换为股票后，他将持有50股的 ABC 公司股票。
总结起来，张先生已经获得180元的利息收入，并将获得一个价值1500元（50股×30元）的股权。
这相当于对他的投资获得了非常高的回报。
可转换债对于发行公司来说也是一种好处。
ABC 公司通过可转换债筹集资金，既可以满足短期发展需求，又可以吸引投资者。
相比于一般债券，可转换债的风险较低，因为即使公司业绩不佳，投资者仍然可以保有债权。
然而，可转换债也存在一些潜在的风险。
如果公司业绩不佳，在转换期限到期时，投资者可能不愿意将债券转换为股票，从而导致公司面临偿债压力。
此外，如果公司的股票价格下跌，投资者也可能无法获得预期的回报。
总体来说，ABC 公司可转换债是一种吸引投资者、满足公司资金需求的有效工具。
它为投资者提供了利息收入和股权增值的机会，同时也为公司提供了一种灵活的融资方式。
公司发行可转换公司债券的分录1. 什么是可转换公司债券嘿，大家好！今天咱们聊聊一个比较有趣的话题——可转换公司债券。
别看名字听起来复杂，其实它就像是一种“超级债券”，能给公司和投资者带来双赢的机会。
简单来说，这种债券让你可以在未来把它转换成公司的股票。
就像是买一张电影票，但你还有机会去演出！所以，如果公司表现得不错，股价涨得飞起，那你可就能赚到盆满钵满了。
想象一下，你买了一张可转换债券，结果公司一飞冲天，股价飙升。
你就可以把债券换成股票，瞬间从债主变成了股东，享受那分红和股价上涨的乐趣，简直爽翻天！不过，万一公司表现不佳，你手里的债券至少还能给你固定的利息，算是稳稳的收入，心里也能稍稍安心。
2. 发行可转换公司债券的过程2.1 发债的原因说到公司为什么要发行可转换公司债券，那可真是一言难尽！首先，融资是最主要的目的。
比起银行贷款，发行债券的成本往往要低得多，资金进账速度也快。
就好比你去酒吧，点一杯特调鸡尾酒，虽然价格贵，但喝得心里美，心里舒坦。
再者，发行可转换债券还能吸引那些看重公司未来发展的投资者。
想想看，谁不想搭上个快车，对吧？你给我一笔钱，我给你个机会，咱们一起飞，这买卖可真是两全其美。
2.2 会计分录的准备那么，发行可转换债券时，咱们的会计分录又是怎么操作的呢？首先，得记得把募集的资金和债务分别记录下来。
举个例子，如果公司发行了100万的可转换债券，咱们的分录应该是这样的：借：银行存款 100万贷：可转换公司债券 100万这个分录就像是把钱从你的钱包放到银行，简单明了。
但是，等到债券转换成股票时，那就有点意思了！3. 转换债券的分录3.1 转换时的会计分录当投资者决定把可转换债券转换为股票时，咱们的会计分录就要来个大变脸了！比如，假设每张债券的面值是100元，投资者把10张债券转换成股票，分录就变成了：借：可转换公司债券 1,000元贷：实收资本 1,000元这里的“实收资本”就像是公司大堂里的一张新长椅，投资者的资金坐上去，直接变成了公司的一部分，大家一起享受公司的未来！3.2 利息的处理别忘了，债券在转换前可是会产生利息的！比如，债券利率是5%，那么在转换的时候，咱们还得记得把这部分利息入账。
公司理财案例：某公司可转换债券发行与转换分析中国某公司企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务发展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
某公司可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
某公司可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为某公司公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定某公司公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按下列调整转换价格：（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本增股后人民币普通股总股本某公司可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档某公司大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。
某公司可转换债券发行条件具有以下几个特点：（1）溢价转股：可转换债券发行时某公司公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。
（2）票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使某公司公司的资本成本率下降了200％。
企业融资决策案例——万科集团发行可转换债券案例一、万科发行可转换债券前的概况万科是以房地产为核心业务, 公司选择深圳、上海、北京、沈阳、成都等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。
万科上市以来, 净资产收益率一直保持在10％以上, 万科良好的业绩、企业活力以及盈利增长潜力都受到市场高度广泛认可。
虽然发展势头一直很好, 但是2001年中期万科现金流已经出现负值, 达到－7.25亿元。
为了弥补资金缺口, 万科董事会于2001年7月通过决议发行可转换债券。
发行可转换债券前万科的股本结构。
本次可转换债券发行前, 截至2001年12月31日, 公司总股本为630971941股, 其中非流通股110504928股, 占总股本的17.51％, 流通股520467013股, 占总股本的82.49％。
本次发行前公司的股本二、可转换债券的发行可转换债券于2002年起正式发行。
本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式, 发行总额为15亿元, 发行价格为每张100元, 为期5年, 从2002年6月13日开始计息, 转股期自发行首日后6个月至债券到期日为止, 即2002年12月13至2007年6月12日。
(一)申购情况:本次万科可转债公开发行申购情况如下表(二)万科此次发行可转换债券的发行结果:1、原A股股东优先配售结果。
本次原万科A股股东按照每股配售2.94元的比例可优先配售的总数为150000万元。
原A股股东有效申购数量为444748000元, 占本次发行总量的29.65％, 全部获得优先配售2、网上、网下发售数量。
根据本次可转换债券发行公告中规定, 原A股股东优先认购后的余额部分, 再上网向一般社会公众投资者发售50％, 向网下法人投资者发售50％。
本次万科可转换债网上发行总量为519908手, 合计519908000元, 占本次发行数量的34.66％。
网上有效申购数量为1361283000元, 中签率为38.192499％。
可转换公司债券：充满魅力和挑战的融资方式蔡晓燕? ??? 可转换公司债券（Convertible Bond英文简称CB）首创于十九世纪中叶的美国，至今已走过了150多年的历史。
从1992年深宝安可转换公司债券的探索到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的颁布，直至南宁化工可转换公司债券的发行可转换公司债券在我国走过了一段坎坷的历程。
??? 可转换公司债券是普通普通公司债券和认股权证明组合，具有公司债券和股票的双重特点，投资者在规定时间内（转换期）具有按照规定的价格（转换价格）将债券转换成发行公司普通股票的权利，同时在转换前，投资者仍可获得定期支付的利息。
因此，可转换公司债券的投资者同时拥有债权和股票期权两项权益。
与之相对应的是，发行公司也相当于同时发行了债券和认股证。
可转换公司债券是国际资本市场上的一种混合型金融工具，兼具债券和股票两者的功能和优势，进而在一定程度上克服和弥补了单一性能金融工具的固有缺陷，充分适应融资者动态化的需求和投资者追求利了大化的行为特征。
?? 一、可转换债券的筹资魅力1、资金成本低廉??? 与普通债券相比，可转换公司债券的利率明显低于普通的公司债券（约20%左右），发行人在债券发行后至转换前，可减轻利息负担，从而降低公司的财务费用。
公司通过普通债券筹划集资金，随着负债比率的提高，企业的破产成本（Bankruptcy Costs）或称财务危机成本（Financial Distress Costs）也要应提高，降低了企业价值，而可转换公司债券的持有者可能将其转换在公司股票，从而减轻了公司还债压力，回避了债券融资历的风险。
美国在19世纪中叶至20世纪初的铁路发展高峰期，即是通过可转换公司债券筹集了成本较低的巨额长期资金。
??? 可转换公司债券在转股以前，投资者只是一般的债权人，只享有很低的利息收入，与发行股票税后支付红利相比，公司支付的债息作为财务费用记入成本，避免了交纳公司所和税。
公司理财案例：宝安可转换债券发行与转换分析中国宝安企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务发展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
宝安可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按下列调整转换价格：
（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本
增股后人民币普通股总股本宝安可转换债券发行时的有关情况是：
由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利
率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。
宝安可转换债券发行条件具有以下几个特点：
（1）溢价转股：可转换债券发行时宝安公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。
（2）票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使宝安公司的资本成本率下降了200％。
与国外同类企业可转换债券票面利率相比也低了l－2个百分点。
（3）期限较短：宝安可转换债券的期限设计为3年，而其资金投向却主要是超过三年的中长期项目。
若债券到期时未能实现转股，而资金投入又尚未有回报，发行公司将面临偿还巨额本金的资金压力。
（4）未规定债券赎回的转股价格上限：虽然按发行条件，宝安公司有权在最后半年内以每股5150元的溢价赎回债券，但在转股价格上无上限规定，因此在理论上说，债券持有人在两年的可自由转股的期限内，随公司股票价格上涨所能获取的收益不受限制。
（5）转股价格的合理调整规定时间限制：按国际惯例，可转换债券的转换价格在当基准股票受诸如分红送股、低价配股、股票拆细与合并等情况下的人为稀释时，可按既定的规则调整股票价格。
但是，
宝安公司可转换债券的设计规定，在可转换债券发行半年内（即1993年6月1日之前），公司增发新股可按给定的调整公式进行价格调整，而对此段期间以后新发股票的价格调整，发行公告未作说明与规定。
实际上，宝安公司在1993年上半年曾派发股利每股0．9元，并按1：1．3送红股，按上述公式，可转换债券的转换价格调整为｛（25－0．09）元×26403万股十l元×0．3 ×26403万股｝/（1.3 ×26403万股）= 19．392元；而在1993年和1994年度宝安公司分红方案分别是10送7股派l．22元和10送2．5股派1元，其可转换债券的转换价格则没做相应调整。
宝安公司可转换债券上述的设计特点，应该说归因于当时股票市场持续的大牛市行情和高涨的房地产项目开发的热潮以及宝安可转换债券设计者对转股形势和公司经营业绩过于乐观的估计。
从1993年下半年和1994年起，由于宏观经济紧缩，大规模的股市扩容及由此引发的长时间低迷行情、房地产业进入调整阶段等一系列的形势变化，使宝安公司的可转换债券在转股中遇到的困难就不足为奇了。
宝安可转换债券从上市到摘牌，转换为股票的共计1350．75万股。
按每股19．392元的转换价格计算，转换为宝安A股691584股，实现转换部分占发行总额的2．7％。
如此低的比率恐怕大大出乎当初宝安可转换债券发行决策者的意料，亦是与宝安公司经营者的意图和最初愿望背道而驰，毫无疑问，宝安可转换债券的转股结果是一个彻底的失败。
转换失败以及由此带来的巨额资金的偿还给宝安公司经营的压
力和负面影响是不言而喻的。
在短时期内拿出5亿多元的现金，对于一个企业来说，是相当困难的。
据宝安公司1995年度的财务报告反映，为了这笔巨资的偿还，该公司不得不提前一年着手准备，确保资金到位，其间不得不放弃许多的投资获利机会。
宝安公司在经营上也被迫做出了很大的调整。
这些都成为宝安公司该年度利润下降的直接原因。
但宝安公司最终是经受住了考验，顺利完成了可转换债券的还本付息工作，按期将现金兑付给了宝安可转换债券的持有人，避免了任何债务违约纠纷的出现。
这对于企业的信誉具有积极的作用。
宝安可转换债券的转股虽然是失败的，但对于宝安公司而言，从总体上看，这次发行可转换债券的尝试并不意味着完全的损失。
毕竟宝安可转换债券为该公司提供了利率仅为3％的三年期资金来源，如果不是完全投资于那些长期性的项目，应该能从这笔低成本资金获得较高的投资回报。
但对投资者来说，损失是确定无疑的。
对于以面值认购的投资者，持有宝
安可转换债券就有直接的利息损失，而对于那些在宝安可转换债券上市初期从市场上以高于面值甚至以两倍以上的价格购买可转换债券的投资者来说，损失就更大。
这种结局的原因，除了前面所涉及的诸如股市异常波动。
可转换债券设计缺陷等因素外，投资者本身对可转换债券性质的认识不足也是其一。
投资者在近乎疯狂的投机气氛中，根本不顾及可转换债券本身特定的收益与风险特征，当然也不可能理会宝安可转换债券设计本身存在的缺陷。
因此，当股市下跌风潮渐息之后，随即便是所蒙受的投资损失，直接反映了投资者投资理念和金
融意识的不足。
宝安可转换债券作为的中国第一张可转换债券，其产生的过程充满“中国特色”，它是市场化与行政化结合的产物，它的实践为我国证券市场提供了大量的经验与教训，总结这一实践，将给后来者提供有益的帮助。
要求：根据上述案例进行讨论：
1．宝安可转换债券发行成功，转换失败所引发的经验与教训是什么？
2．假如你是宝安公司的总经理，你将采取什么措施改进可转换债券设计与发行中的失误？
3．企业发行可转换债券时应考虑哪些因素？如果你是宝安公司的财务经理，你将会向总经理提出何种建议筹措资金？
4．可转换债券投资者在购买此类债券时应注意什么问题？
（资料来源：马忠智、吕益民（可转换债券发行与交易实务）第34页）。
