我国影子银行的发展现状及其对信贷调控政策的影响
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中国影子银行的发展现状、风险因素分析及政策建议
一
、
中 国 影 子银 行 及 其 发 展 现状
１ ． 影 子银 行 定 义
美 国太 平 洋 投 资 管 理 公 司 的 Ｐ ａ ｕ ｌ Ｍ ｃ Ｃ ｕ ｌ ｌ ｅ ｙ最 早 提 出 “ 影 子 银 行 ” 的 概 念— — “ 有 银 行 之 实 、无 银 行 之 名 ” 的 金 融 机 构 ； 金融稳定委 员会 （ Ｆ Ｓ Ｂ ）将 其定义 为 “ 常规银行体 系之外 的信 用 中介 （ 包 括 实 体及 活动 ） ” 。笔 者 认 为 这 一 定 义 更 加 准 确 把 握 了影 子 银 行 的融 资 特 征 。 当前 ，在 银 行 表 外 ，影 子 银 行 体 系 大 致 存 在 着 三 类 主 要 融 资 形 式 ，一 是 银 行 的 表 外 业 务 ，如 理 财 产 品 ；二是非银行类 金融机 构 ，如信 托公 司等提供 的贷款 ；三是 民间借 贷 。 ２ ． 中 国影 子银 行 的规 模 对 于我 国的影子银行 的具体 规模 ，目前还 没有一个 同一 的 精 确统 计 。通 过 对 国 内广 义 影 子 银 行 所 发 行 的 各 类 产 品 或 机 构 规模进行 加 总，部 分研究 粗略统 计 目前 已有 ２ Ｏ一３ ０万亿 的规 模 。 由于影 子银 行 各 组 成 部 分 的资 金 在 来 源 、流 向 和 运 用 上 存 在 着 相 互 的 交叉 ，通 过 对 影 子 银 行 所 发 行 的 产 品进 行 简 单 加 总 来 统 计 中国 影 子银 行 的规 模 必 然 存 在 着 重 叠 计 算 ，可 能 高 估 了 实际规模。如果从狭 义 的社会 融 资总 量去 估计 影子 银行 规模 ， 又会对其造成低估 。 二 、中 国 影 子银 行 的 风 险 分 析 影 子 银 行 除 带来 系 统 性 风 险 和 监 管 套 利 风 险 外 ，还 涉 及 到 资金投 向的先天不 足 、金融 中介 的流动性 风险 ，这些风 险都将 最 终 转 嫁 到 投 资 者 身上 。
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中 国 影 子银 行 及 其 发 展 现状
１ ． 影 子银 行 定 义
美 国太 平 洋 投 资 管 理 公 司 的 Ｐ ａ ｕ ｌ Ｍ ｃ Ｃ ｕ ｌ ｌ ｅ ｙ最 早 提 出 “ 影 子 银 行 ” 的 概 念— — “ 有 银 行 之 实 、无 银 行 之 名 ” 的 金 融 机 构 ； 金融稳定委 员会 （ Ｆ Ｓ Ｂ ）将 其定义 为 “ 常规银行体 系之外 的信 用 中介 （ 包 括 实 体及 活动 ） ” 。笔 者 认 为 这 一 定 义 更 加 准 确 把 握 了影 子 银 行 的融 资 特 征 。 当前 ，在 银 行 表 外 ，影 子 银 行 体 系 大 致 存 在 着 三 类 主 要 融 资 形 式 ，一 是 银 行 的 表 外 业 务 ，如 理 财 产 品 ；二是非银行类 金融机 构 ，如信 托公 司等提供 的贷款 ；三是 民间借 贷 。 ２ ． 中 国影 子银 行 的规 模 对 于我 国的影子银行 的具体 规模 ，目前还 没有一个 同一 的 精 确统 计 。通 过 对 国 内广 义 影 子 银 行 所 发 行 的 各 类 产 品 或 机 构 规模进行 加 总，部 分研究 粗略统 计 目前 已有 ２ Ｏ一３ ０万亿 的规 模 。 由于影 子银 行 各 组 成 部 分 的资 金 在 来 源 、流 向 和 运 用 上 存 在 着 相 互 的 交叉 ，通 过 对 影 子 银 行 所 发 行 的 产 品进 行 简 单 加 总 来 统 计 中国 影 子银 行 的规 模 必 然 存 在 着 重 叠 计 算 ，可 能 高 估 了 实际规模。如果从狭 义 的社会 融 资总 量去 估计 影子 银行 规模 ， 又会对其造成低估 。 二 、中 国 影 子银 行 的 风 险 分 析 影 子 银 行 除 带来 系 统 性 风 险 和 监 管 套 利 风 险 外 ，还 涉 及 到 资金投 向的先天不 足 、金融 中介 的流动性 风险 ，这些风 险都将 最 终 转 嫁 到 投 资 者 身上 。
影子银行存在的风险及规范建议
抵押物价值下降
如果影子银行为借款方提供抵押贷款，抵押物的价值可能因市场波动或经济 环境变化而下降，导致影子银行无法完全收回贷款。
市场风险
利率风险
影子银行通常使用短期负债为长期资产提供资金，因此可能面临利率风险，如利 率上升导致负债成本增加或资产收益下降。
汇率风险
如果影子银行涉及跨境业务，可能面临汇率风险，如货币贬值导致资产价值下降 或负债成本增加。
投资银行
影子银行通过投资银行进行证券发行和交 易，为企业提供融资服务。
私募股权基金
影子银行通过私募股权基金投资于企业， 提供资金支持并参与公司治理。
对冲基金
影子银行通过管理对冲基金，利用杠杆和 衍生品进行高风险投资。
货币市场基金
影子银行通过货币市场基金为投资者提供 短期投资工具，参与货币市场交易。
国际影子银行的风险管理
流动性不足：影子银行的资金来源主要 依靠短期融资，如货币市场基金等，因 此面临较大的流动性风险。
交易不透明：影子银行通常采用复杂的 交易结构和不透明的投资策略，导致风 险难以准确评估。
特点
杠杆率高：影子银行通常采用高杠杆交 易模式，以小额资本控制大额资产。
影子银行的产生与发展
产生原因
金融创新：影子银行通过金融创新规避监管， 为借款人提供灵活的融资渠道。
技术系统故障
影子银行依赖先进的技术系统进行业务操作和风险管理，如果技术系统出现故障或遭受攻击，可能影 响其正常运营和风险管理能力。
03
规范影子银行的建议
完善监管体系
明确监管标准
明确影子银行的监管标准，建 立统一的监管框架，确保影子 银行与其他金融机构一样受到
同等监管。
强化监管力度
加强对影子银行的监管力度，对 违法违规行为采取严厉措施，确 保影子银行在合法合规的范围内 运营。
如果影子银行为借款方提供抵押贷款，抵押物的价值可能因市场波动或经济 环境变化而下降，导致影子银行无法完全收回贷款。
市场风险
利率风险
影子银行通常使用短期负债为长期资产提供资金，因此可能面临利率风险，如利 率上升导致负债成本增加或资产收益下降。
汇率风险
如果影子银行涉及跨境业务，可能面临汇率风险，如货币贬值导致资产价值下降 或负债成本增加。
投资银行
影子银行通过投资银行进行证券发行和交 易，为企业提供融资服务。
私募股权基金
影子银行通过私募股权基金投资于企业， 提供资金支持并参与公司治理。
对冲基金
影子银行通过管理对冲基金，利用杠杆和 衍生品进行高风险投资。
货币市场基金
影子银行通过货币市场基金为投资者提供 短期投资工具，参与货币市场交易。
国际影子银行的风险管理
流动性不足：影子银行的资金来源主要 依靠短期融资，如货币市场基金等，因 此面临较大的流动性风险。
交易不透明：影子银行通常采用复杂的 交易结构和不透明的投资策略，导致风 险难以准确评估。
特点
杠杆率高：影子银行通常采用高杠杆交 易模式，以小额资本控制大额资产。
影子银行的产生与发展
产生原因
金融创新：影子银行通过金融创新规避监管， 为借款人提供灵活的融资渠道。
技术系统故障
影子银行依赖先进的技术系统进行业务操作和风险管理，如果技术系统出现故障或遭受攻击，可能影 响其正常运营和风险管理能力。
03
规范影子银行的建议
完善监管体系
明确监管标准
明确影子银行的监管标准，建 立统一的监管框架，确保影子 银行与其他金融机构一样受到
同等监管。
强化监管力度
加强对影子银行的监管力度，对 违法违规行为采取严厉措施，确 保影子银行在合法合规的范围内 运营。
我国影子银行发展历程和影响(积极消极作用)
❖ 2008年56家商业银行共发行银行理财产品4456款，远高于2007 年的发行数量，73款到期产品的平均到期收益率为4.52%，总体 平均收益水平远高于定期存款利率。
另外，这一阶段，我国社会融资总规模不断增加，从 42,696万亿元人民币增加到69,802万亿元人民币，但 是人民币贷款在社会融资规模中所占比重却逐渐下降。
分析影子银行体系在我 国的发展及作用？
目录
1
影子银行概述
2 我国影子银行体系的发展
3 我国影子银行体系的作用
游离于监管体系之外的与传统商业
银行系统相对应的金融机构，包括
投资银行、对冲基金、私募股权基 07年美国太平洋投资
金、货币市场基金、债券保险公司、 管理公司执行董事麦卡
结构性投资载体等非银行金融机构。
满足了商业银行规 避资本监管约束的 需要,提高商业银 行的收益。通过影 子银行体系将贷款 资产进行证券化转 移至表外,降低商 业银行监管要求。
(2)有利于缓解中小企业融资难问题,拓宽其融 资渠道
❖ 央行、银监会严格控制银行信贷规模、存贷比等指 标,企业获得银行贷款的难度较大,中小企业面临的 “融资难”问题成为制约我国中小企业发展的瓶颈。
影子银行对我国经济的消极作用
1
影子银行内在的风险特征会导致系统性的金融风险
2
给商业银行增加竞争压力和风险
3 影响货币政策的有效性,削弱宏观经济调控效果
(1)影子银行内在的风险特征会导致系统 性的金融风险
第一
影子银行体系具有高杠杆率 的特点。影子银行不受存款 准备金和资本充足率的约束, 虽然其自有资本有限,但是通 过采取高杠杆的运作模式,规 模可以成倍快速扩张,也要认 识到当市场经济形势不好或 者出现转坏的预期时,去杠杆 化的过程必然加倍地放大金
另外，这一阶段，我国社会融资总规模不断增加，从 42,696万亿元人民币增加到69,802万亿元人民币，但 是人民币贷款在社会融资规模中所占比重却逐渐下降。
分析影子银行体系在我 国的发展及作用？
目录
1
影子银行概述
2 我国影子银行体系的发展
3 我国影子银行体系的作用
游离于监管体系之外的与传统商业
银行系统相对应的金融机构，包括
投资银行、对冲基金、私募股权基 07年美国太平洋投资
金、货币市场基金、债券保险公司、 管理公司执行董事麦卡
结构性投资载体等非银行金融机构。
满足了商业银行规 避资本监管约束的 需要,提高商业银 行的收益。通过影 子银行体系将贷款 资产进行证券化转 移至表外,降低商 业银行监管要求。
(2)有利于缓解中小企业融资难问题,拓宽其融 资渠道
❖ 央行、银监会严格控制银行信贷规模、存贷比等指 标,企业获得银行贷款的难度较大,中小企业面临的 “融资难”问题成为制约我国中小企业发展的瓶颈。
影子银行对我国经济的消极作用
1
影子银行内在的风险特征会导致系统性的金融风险
2
给商业银行增加竞争压力和风险
3 影响货币政策的有效性,削弱宏观经济调控效果
(1)影子银行内在的风险特征会导致系统 性的金融风险
第一
影子银行体系具有高杠杆率 的特点。影子银行不受存款 准备金和资本充足率的约束, 虽然其自有资本有限,但是通 过采取高杠杆的运作模式,规 模可以成倍快速扩张,也要认 识到当市场经济形势不好或 者出现转坏的预期时,去杠杆 化的过程必然加倍地放大金
中国影子银行发展现状及其对商业银行的影响
中国影子银行发展现状及其对商业银行的影响随着中国金融市场的不断扩大和创新，影子银行在近年来得到了快速的发展。
影子银行是指那些在监管之外的金融机构，它们以非银行金融机构、私募基金、信托、资产管理公司等形式存在。
这些机构主要提供各种金融服务，如借贷、投资、融资等，成为了银行体系的重要补充。
影子银行的发展对商业银行产生了很大的影响。
首先，影子银行拥有灵活的投资策略和创新的产品设计，可以满足一些银行无法提供的金融服务。
其次，影子银行的利率水平相对较高，对商业银行的客户资源形成了一定的竞争。
还有，影子银行大多有较小的资本金，运营成本低，因此可以提供更具竞争力的利率和收益率。
这些因素都使得商业银行在市场竞争中处于劣势地位。
然而，影子银行的发展也带来了一些隐患。
因为影子银行不受监管，可能会存在信用风险、流动性风险和操作风险等问题。
特别是在金融市场波动较大时，影子银行的风险会进一步加大。
如果出现债务违约等问题，将可能引发金融风险传染，对整个金融体系造成影响。
因此，为了更好地控制金融风险，中国政府出台了多项举措来规范影子银行的运营，如加强监管、压缩风险投资比例等。
虽然这些措施一定程度上减弱了影子银行对商业银行的竞争力，但是影子银行的发展趋势仍然不可忽视。
因此，商业银行需要转型升级，提高服务质量和效率，才能在竞争激烈的金融市场中立于不败之地。
- 1 -。
浅析“影子银行”的利弊影响及对策
浅析“影子银行”的利弊影响及对策［摘要］银监会近日下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,该政策的出台再一次将“影子银行”问题拉回到公众的视线焦点下。
“影子银行”资金规模近几年在中国迅速增长,对此有两种截然不同的看法,一则认为“影子银行”不受监管潜藏着巨大的风险,二则认为“影子银行”实为一种金融创新,对经济具有一定的积极作用。
本文分析了“影子银行”产生的原因及现状,同时对其利弊进行浅析。
［关键词］影子银行；资金规模；风险；金融创新1何谓“影子银行”及其由来“影子银行”实质是通过表外银行理财、信托计划、券商资产管理计划、基金专户等金融产品创造信用,或者通过民间借贷等渠道实现传统银行渠道以外的信贷融资。
通俗地说,就是银行把不能达到放贷要求的“次级”贷款项目交给信托公司,信托公司经过各种增信手段(比如说股权质押,政府担保一类的)将该融资项目做成一个信托产品,再交由银行向“储户”出售,销售融得的资金其实就相当于本来银行的贷款。
所得利息收入一部分分给信托公司,一部分分给银行,一部分给购买信托的“储户”。
我国央行对此的定义是,“从事金融中介活动,具有与传统银行类似的信用、期限或流动性转换功能,但未受巴塞尔III或等同监管程度的实体或准实体”。
当今中国的居民储蓄率超过50%,部分企业也有大量闲置资金,而由于中国尚未完全实现利率市场化,存款利率远低于同期限银行间同业拆放利率,对于持有大量闲置资金的老百姓和企业来说,能够获得更加可观收益的资产增值方式不失为一种良策。
由此可见,融资方与投资方都有需求,商业银行的传统信贷业务及传统存款业务却无法满足如此规模的信贷需求和客户的理财需求,从而便催生“影子银行”体系。
2“影子银行”在中国的现状分析中国的“影子银行”,主要以银行理财产品、信托产品和民间融资的形式存在,而其中的小贷银行或高利贷及地下钱庄这些应该来说占比很小,其有着类似银行的功能,但又无法直接获得中央银行流动性和公共部门信用担保支持的金融中介。
影子银行发展现状
影子银行发展现状影子银行是指一些不受监管、没有银行牌照的机构在金融系统中提供类似银行服务的现象。
这些机构通常通过非正规渠道融资，提供信贷、理财、投资等金融服务。
影子银行业务的发展现状有以下几个方面。
首先，影子银行规模不断扩大。
随着金融市场的发展和需求的增长，影子银行业务逐渐得到广泛认可和接受，不仅吸引了大量个人和企业客户，也吸引了大量投资资金。
据统计，中国影子银行业务规模已经超过40万亿元人民币，并且以每年10%以上的速度增长。
其次，影子银行业务不断创新。
由于监管机构对影子银行业务的限制，影子银行通过不断创新来规避监管限制。
例如，一些影子银行机构通过资产证券化、债券、基金等方式发行产品，并通过某些关联企业或特殊资金结构来进行资金流转，从而实现融资和投资的目的。
这些创新业务为投资者提供了更多元化的投资选择，也为企业提供了更多融资途径。
再次，影子银行风险不容忽视。
影子银行业务的非正规性和风险性使其面临较高的风险。
一方面，由于缺乏监管和透明度，影子银行业务存在着信用风险、流动性风险等各种风险。
例如，一些影子银行机构的资金来源不明确，难以承受较大的投资风险，一旦遇到金融市场波动，很容易陷入债务危机。
另一方面，由于影子银行与正规金融机构相互关联，一旦遭遇影子银行的风险暴露，有可能引发金融系统的连锁反应，对整个金融市场稳定构成威胁。
最后，监管对影子银行业务加强。
在过去几年里，监管机构对影子银行业务加强了监管力度。
例如，中国央行连续多次发布文件，明确对影子银行业务进行规范和遏制。
监管机构要求影子银行机构进行备案登记、定期报告、风险管理等，并加强对其流动性风险、信用风险的监控和评估。
国际上也出台了相关监管规定，加强对跨国影子银行的监管合作。
综上所述，影子银行业务在我国的发展现状是规模不断扩大、创新不断推进，但同时也面临着较高的风险。
监管机构对影子银行业务加强了监管，力图规范影子银行业务的运行，降低系统性风险。
中国影子银行报告2023
中国影子银行报告2023引言随着中国金融体系的不断发展，影子银行作为一种非正规的金融机构形式，也逐渐在中国崛起。
影子银行是指那些从事与银行类似或与银行有联系的金融活动，但并不受到银行监管的机构或个人。
本报告将分析中国影子银行行业的现状、问题以及未来可能的发展趋势。
1. 影子银行的定义与特点影子银行是指那些未受到传统银行监管的金融机构或个人，他们从事与银行类似或与银行有联系的金融活动。
影子银行与传统银行相比具有以下几个特点：•高度融资杠杆：影子银行通常通过借贷和杠杆交易来获取利润，风险较高。
•较低的透明度：由于缺乏监管要求，影子银行的信息披露相对较少，投资者难以获得全面的信息。
•多样化的金融产品：影子银行提供多样化的金融产品，包括信托、资产管理计划、理财产品等，以满足不同客户的需求。
2. 中国影子银行的发展与现状中国影子银行行业在过去几年中迅速发展，成为中国金融体系的重要组成部分。
根据监管部门的数据，中国影子银行业的规模在过去五年中增长了近30%，到2022年底已经达到了约20万亿元。
中国影子银行的发展主要得益于以下几个因素：2.1 高收益吸引相比传统银行的存款利率较低，中国影子银行往往能够通过提供高收益的金融产品吸引投资者。
这使得许多投资者愿意将资金投入到影子银行的产品中，寻求更高的回报。
2.2 金融创新影子银行通常能够通过金融创新提供多样化的金融产品，满足不同客户的需求。
例如，资产管理计划、理财产品等，吸引了大量投资者参与。
2.3 金融监管的漏洞中国金融监管体系相对较为滞后，很多监管漏洞给了影子银行可乘之机。
影子银行的存在也是对传统金融监管的一种挑战。
然而，中国影子银行也面临着一些挑战和问题：3. 中国影子银行的风险与挑战3.1 高度融资杠杆的风险中国影子银行的高度融资杠杆使得其风险相对较高。
在金融市场波动较大时，影子银行很容易受到冲击，甚至可能引发金融风险传染。
3.2 透明度不足相较于传统银行，影子银行的透明度较低。
中国“影子银行”的产生发展和影响
投 资收益 回报 的家庭和个人 的中介 。 许多因国家宏 观调控而 资
委托贷款是“ 企业对企业 ” 对点贷款” 指企业采取委托 的“ ， 银行 向指定借款 人（ 企业 ） 发放贷款 ， 贷款利率 由委托方决定 。 银行则充 当中介 人 的角 色 ， 收取 委托贷款手续 费 ， 不承担其 并 中的风险 。由于银行发放给大 中型企业的贷款利 率比较低 （ 通 过股市获得 的资金相 比委托贷款利率也有利 可图 ， 因此部分资 金来源于资本市场而非银行 ） ，将这些贷款转贷给其他企业可 以收取较高利率 ， 中间存 在一定利 润。一些具备优势能通过各 种渠道获得资金 的企业便将银行贷款或通过增发股份 、 发行债
以及利率管 制等政策 约束 ， 却具有传 统信贷 的功能 （ 本质 上为 企业提供资金 ） 。银信合作采取信托公 司将信托计划 向公 众以 销售理财产 品的方式进行 ， 实质是将银行贷款切 割成 细片出售
各种收益 。对非 国有 大中型企业发放贷 款同样能获得类 似利 益， 为私营企业 、 尤其 中小企业提供贷款则没有这些好处 。 在股
银行信用担保就具有贷款性 质 ， 并不符合国家政 策规定 。同时 ， 销售理财产 品获得 的资金很多注入到实体经济 中， 发挥同银行 信贷并无本质区别的作用。 信托公 司作 为单 纯的投资信托 中介机构 ，不能 吸收存款 ， 但信 托公司在 “ 子银 行“ 影 中充 当需要资金 的企业 和寻求更高
市融资 中 ， 能上 市的大多是 大型企业或高科技创业 企业 ， 有一
定准入 门槛 ，只有那些有一定资质 的企业才能获得股权 融资。 债券市场要求也很高 ， 相关规定条件远非一般企业能达到 。于 是， 有条件 能获得资金 的企 业 、 特别是 国有大 中型企业 向没条
委托贷款是“ 企业对企业 ” 对点贷款” 指企业采取委托 的“ ， 银行 向指定借款 人（ 企业 ） 发放贷款 ， 贷款利率 由委托方决定 。 银行则充 当中介 人 的角 色 ， 收取 委托贷款手续 费 ， 不承担其 并 中的风险 。由于银行发放给大 中型企业的贷款利 率比较低 （ 通 过股市获得 的资金相 比委托贷款利率也有利 可图 ， 因此部分资 金来源于资本市场而非银行 ） ，将这些贷款转贷给其他企业可 以收取较高利率 ， 中间存 在一定利 润。一些具备优势能通过各 种渠道获得资金 的企业便将银行贷款或通过增发股份 、 发行债
以及利率管 制等政策 约束 ， 却具有传 统信贷 的功能 （ 本质 上为 企业提供资金 ） 。银信合作采取信托公 司将信托计划 向公 众以 销售理财产 品的方式进行 ， 实质是将银行贷款切 割成 细片出售
各种收益 。对非 国有 大中型企业发放贷 款同样能获得类 似利 益， 为私营企业 、 尤其 中小企业提供贷款则没有这些好处 。 在股
银行信用担保就具有贷款性 质 ， 并不符合国家政 策规定 。同时 ， 销售理财产 品获得 的资金很多注入到实体经济 中， 发挥同银行 信贷并无本质区别的作用。 信托公 司作 为单 纯的投资信托 中介机构 ，不能 吸收存款 ， 但信 托公司在 “ 子银 行“ 影 中充 当需要资金 的企业 和寻求更高
市融资 中 ， 能上 市的大多是 大型企业或高科技创业 企业 ， 有一
定准入 门槛 ，只有那些有一定资质 的企业才能获得股权 融资。 债券市场要求也很高 ， 相关规定条件远非一般企业能达到 。于 是， 有条件 能获得资金 的企 业 、 特别是 国有大 中型企业 向没条
浅析影子银行的现状及未来的发展
建立多层次的监管体系
对于影子银行的监管，需要建立多层次的监管体系，包 括宏观审慎监管、微观审慎监管和行为监管等，以实现 对影子银行的有效监管。
强化对影子银行的信息披露
信息披露是监管的重要手段之一，需要强化对影子银行 的信息披露，提高其透明度，以便及时发现风险并进行 有效监管。
加强影子银行的内部控制
监管难度大：由于影子银行不受传统银 行监管体系的监管，因此存在较大的监 管难度。
透明度低：影子银行缺乏透明度，导致 市场参与者难以准确评估其风险。
特点
杠杆率高：影子银行通常使用高杠杆操 作，以获取更高的投资回报。
影子银行的发展历程
2008年金融危机前
影子银行开始兴起，主要为企业提供融资服务。
2008年金融危机后
01
02
03
银行理财产品
表外运作，募集资金投向 各类资产，风险较低。
信托
与银行合作，为实体经济 提供融资服务，风险较高 。
证券
开展资产管理业务，提供 多种投资选择，风险中等 。
影子银行的风险问题
信用风险
影子银行体系存在信息不对称问题 ，借款人违约可能给投资者带来损 失。
市场风险
影子银行体系涉及大量金融衍生品 交易，价格波动可能导致投资者损 失。
影子银行的风险
然而，影子银行也存在一些风险。首先，由于缺乏透明度和信息披露，影子银行容易产生 信息不对称和道德风险。其次，影子银行的高杠杆经营模式增加了金融系统的脆弱性。最 后，影子银行的快速扩张可能导致金融体系的不稳定和不安全。
展望
未来发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新，影子银行将继续在未来发挥重要作用。预计未来影子银行将更加注重风险管理、提高透明 度和加强监管。
对于影子银行的监管，需要建立多层次的监管体系，包 括宏观审慎监管、微观审慎监管和行为监管等，以实现 对影子银行的有效监管。
强化对影子银行的信息披露
信息披露是监管的重要手段之一，需要强化对影子银行 的信息披露，提高其透明度，以便及时发现风险并进行 有效监管。
加强影子银行的内部控制
监管难度大：由于影子银行不受传统银 行监管体系的监管，因此存在较大的监 管难度。
透明度低：影子银行缺乏透明度，导致 市场参与者难以准确评估其风险。
特点
杠杆率高：影子银行通常使用高杠杆操 作，以获取更高的投资回报。
影子银行的发展历程
2008年金融危机前
影子银行开始兴起，主要为企业提供融资服务。
2008年金融危机后
01
02
03
银行理财产品
表外运作，募集资金投向 各类资产，风险较低。
信托
与银行合作，为实体经济 提供融资服务，风险较高 。
证券
开展资产管理业务，提供 多种投资选择，风险中等 。
影子银行的风险问题
信用风险
影子银行体系存在信息不对称问题 ，借款人违约可能给投资者带来损 失。
市场风险
影子银行体系涉及大量金融衍生品 交易，价格波动可能导致投资者损 失。
影子银行的风险
然而，影子银行也存在一些风险。首先，由于缺乏透明度和信息披露，影子银行容易产生 信息不对称和道德风险。其次，影子银行的高杠杆经营模式增加了金融系统的脆弱性。最 后，影子银行的快速扩张可能导致金融体系的不稳定和不安全。
展望
未来发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新，影子银行将继续在未来发挥重要作用。预计未来影子银行将更加注重风险管理、提高透明 度和加强监管。
中国影子银行的发展、影响与监管问题研究
中国影子银行的发展、影响与监管问题研究中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）09-000-01摘要由于金融管制，近年来中国影子银行迅速发展。
本文首先介绍了中国影子银行体系的发展现状，然后分析了影子银行发展对中国的影响，最后提出相应的监管政策建议。
关键词影子银行金融管制监管影子银行指那些游离于监管体系之外，行使部分传统银行功能，但运作模式、交易方式、监管制度等与传统银行完全不同的金融机构、金融工具和金融运作机制的总和。
一、中国影子银行发展现状1.中国影子银行的类型影子银行体系主要有四类融资形式，一是银行的表外业务，二是非银行类金融机构，三是政府相关部门核准或报备的专业性公司，四是民间金融组织。
2.中国影子银行的发展中国影子银行体系近年来迅速扩张，目前已具备相当规模。
2012年通过银行提供的影子银行规模包含银行理财产品4.2万亿，未贴现银行承兑汇票1.12万亿，委托贷款6.5万亿。
通过非银行金融机构提供的影子银行规模4.6万亿，小额贷款公司5330亿，典当公司和3000亿。
通过非金融机构提供的影子银行规模为私募基金5000亿，民间借贷4万亿。
据此估算，2012年中国影子银行总体规模约为21.75万亿，占中国gdp的41.88%。
二、中国影子银行产生的原因中国影子银行系统的兴起和扩张主要源于融资方、投资方和投融资中介三方面的旺盛需求。
1.融资方中国影子银行产生的根本原因是国家严格的金融控制尤其是利率管制导致正规金融不能满足实体经济的需求，于是影子银行填补了金融市场空白。
银行以风险高，还款能力差为由不愿贷款给中小企业，导致中小企业大量的资金需求通过正规渠道得不到满足，民间借贷因此迅速发展起来。
同时在央行信贷额度管制和宏观经济增长放缓的背景下，信贷资源难以通过传统银行在经济主体中形成均衡分配，一些重点调控行业资金需求量大，传统信贷受监管约束无法满足其融资需求，因此这些企业只能通过其他融资渠道获得资金，这是影子银行迅速扩张的重要动因。
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万 亿元 ， 同比少 增 ３ ２ 亿 元 ， ２５ 而这 少 增 的部 分 主
是推 动理 财产 品发展 的重 要力 量 。尤其 是近 年 以
来 ， 通 胀 压 力 下 ， 币 政 策从 紧 的态 势 有 增 无 在 货 减 。信贷 规模 控制 不断 加码 ， 连续 １ 次 上调 法定 １
活动 。 （ ） 子银 行 的主要金 融 工具 二 影
分是 对 传 统金 融 业务 进行 了渠 道变 通 ；其 次 ， 中
国 目前 影 子 银 行业 务 进行 金 融 衍 生 产 品交 易 的
仅 占小 部 分 比例 ； 次 ， 他 国家 影 子 银 行 主要 再 其
是投 资 银 行及 中间机 构 的运 作 ， 中国 目前影 子 而
１ ２
３６ ０ ２只 ， 发行 规 模 约 为 ８ ９ 元 ， 仅 ２ １ １０亿 而 ０ １年
一
季 度 ， 行 理 财产 品发 行 数 就达 到规 模共 计 ４１ ． ７万亿 元 。虽 然从 表 面上 看 ， 由 于 持 续 负 利 率 ， 上 股 市 表 现 不 佳 、 市 日渐 清 加 楼 淡 ， 抵抗 通 胀 ， 为 人们 纷 纷把 资 金转 向风 险较 低 、
因为 影 子 银 行 部 分 替 代 了 商业 银 行 的 功 能边 界
和 业 务 范 围 ， 以 资金 为 经 营和 交 易 对 象 ， 也 因此
具有 实质 上 的信贷 创造 或信贷 膨胀 效应 。
二 、 内影子银 行 的发展 现状 国 其 实 ， 为创 造 信 贷 的机 构 ， 子 银 行 在 我 作 影 国也 较 早 出现 ， 如农 村 基 金 合 作 社 、 规 范 的信 不
代传统 银行 业务 的业 务部 门和金 融工 具 。只有在 具体 账 户或 金融 工 具 的层 面 上 ， 可 以更 清 晰地 才
观察 到错综 复杂 的影 子银行 活动 如何 横跨 于金融
金 融危 机爆 发 ， 子银 行 作 为触 发 金 融危 机 的 主 影 要 推手 开 始成 为各 国金 融监 管 的重 点 。但 是 ， 由 于 影 子 银 行 自身 的 特 点 和我 国金 融 市 场 的不 完
调结 构 留下 隐患 ， 因此有 必要 加 强对影 子银行 的监 督和 管理 。
关键词 ： 影子银行 信贷规 模 影响 中图分 类号 ： ８ ０ 文献标 识码 ： 文章编 号 ：０ ９ １４ （０ １ １ — ０ １ ０ Ｆ３ Ａ １０ — ２ ６ ２ １ ）０ ０ １— ４
２０ ０ ７年 太平 洋 投 资 管 理 公 司 执 行 董 事麦 卡 雷 首次 提 出 “ 影子 银行 ” 概念 ， 而正 是 这一 年美 国
融机构。
需 要 留存 准备 金 ， 资本 运作 的杠杆 率很 高 ， 会导 这 致 整个 金 融体 系 的杠 杆 率 随之 升 高 ， 统风 险得 系
以放大 。 ３表外 性 ．
从 当前 关 于 影 子 银 行 概 念 的理 解 和 运 用 情 况 来 看 ， 的本 质 内涵 不单 指 具备 独 立 法人 资 格 它 的金 融机 构 ， 涵 盖进 一 步细 分 的各 种 类似 或 替 还
３ 府相关 部 门核准 或报 备 的专业性 公 司 ． 政 如典 当行 、 似 投资 公 司 、 类 专业 合作 社 、 年 青 互 助 与创 业 信贷 、 保公 司等 类似 机 构 。这 类 机 担 构是 相 关 主管 部 门 ， 据 职 责分 工 ， 支 持 特 定 依 为 的群 体 ， 运用 行政 手 段协 调 部分 资 源 以服务 特 而
银行 体 系机构 种类较 为 繁杂 。 （ ） 子银 行 的主要 组织 形式 一 影 １ ． 隐含 于银行 机构 内部 的影 子银 行 银 行 机 构 内部 的影 子 银 行 事 实 上 是 整 个 影
从 金 融工 具 的层 面 上看 ， 西方 发 达 经 济体 中
的影 子银 行体 系主要 是 建 立在 衍 生 品 、 证券 化 及
一
种 行使 传 统 银行 功 能 ， 但运 作模 式 、 易 方 式 、 交
２杠杆 性 高 ． 由于不受 金融 监管 机构 的监管 ，影 子银 行不
监 管 制度 等 都 与 传 统 银 行 完 全 不 同 的金 融 运 作 机 制 。具 体包 括投 资银行 、 冲基 金 、 币市 场基 对 货 金 、 券 保 险 公 司 、 构性 投 资工 具 等 非 银 行 金 债 结
定对 象 ， 为达 到 特定 目标 而 创设 的特 有 功 能机 或 构 。由于金融 需求 较 多 ， 这类 机构 的发 展也较 快 ， 如 ２ ０ — ０ ９年 ，我 国担 保 机 构从 ２ １ ０５ ２０ ９ ４家上 升 至 ４０ ８ ０家 ， 年均 增长 １ ． ０５ ％。
４民间金 融活 动 ．
宏经与融 观济金
收 益相 对较 好 的银 行 理 财 产 品是 助 推 理 财 产 品
金融 糍 ０年 １ ２１第Ｏ １ 期
虽 然 今 年 以 来 已连 续 ５次 上 调 准 备 金 和 ２
迅速 发 展 的主 因 。但 实 际上 ， 行 的逐 利 需求 更 银
次 加 息 ， 根 据 央 行公 布 的数 据 分 析 ， 但 紧缩 政 策 对 流 动 性 的控 制 只 体 现 在银 行 体 系 内 的人 民 币 贷 款 上 。２ １ ０ １年一 季 度 社 会 融 资 规模 增 加 ４１ ．９
再 证 券化 工具 的基 础上 ， 由此 自下 而 上 地形 成 了 产 品线 、 业务 部 门 、 机构 等 产业 组 织 。而 在 国内 ， 南于投 资银 行 和 各 种 投 资 基 金 发 展 较 为 滞 后 或 业 务 狭 隘 ， 充 当的影 子银 行 角色 与 国外情 形 相 其 比 尚不 突 出 ， 主要 的金融 工 具 反而 是 商业 银 行 内 部 出现 的银 行理财 产 品 。 由 于理 财 产 品 既 为商 业 银 行 维 护 和 拓 展 高
司 、 融消 费公 司 、 金 小额 贷款 公 司等 。这 类机构 相 对来 说 能够 处 于有 效监 管 之下 ， 因此 近 年来 发 展 较 快 。如小 额 贷款公 司 ， 民银 行统 计数 据显示 ， 人 截 至 ２ １ 年 一季 度末 ，全 国共 有 小 额 贷款 公 司 ０ １ ３２ ０ ７家 ， 款余 额 ２ ０ 贷 ４ ８亿 元 ， 别 比 ２ ０ 分 ０ ９年 末
行。
端 客 户提 供 了有 力 的支 持 ， 为商 业 银 行带 来 了 也 可 观 的中 问业 务 收 入和 综合 效 益 ， 因此 这几 年 银
行 理 财 产 品发 展 十 分 迅 猛 。 银 监 会 数 据 显 示 ， ２０ ０ ７年 全 年 各 银 行 发 行 的 本 外 币 理 财 产 品 共
息。
、
影子银 行 的界定 和特 点
（ ） 质 内涵 一 本 所谓 “ 子 银 行 （ ｈ ｄ ｗ Ｂ ｎ ｓ ” 是 指 那 些 影 Ｓａｏ ａｋ ），
游离 于 监管 体 系之 外 的 、 与传 统 、 规 、 受 中 央 正 接 银 行 监 管 的商 业银 行 系统 相 对应 的金融 机 构 ， 是
２银 行业 监管 机构批 准 的非银 行业 金融 机构 ． 即经 银行 业 监管 机 构 核准 ， 组 织 吸 收公 众 不 存 款 ， 依 据 核 准 的业 务 范 围与 功 能 ， 事 特 定 而 从 的金 融业 务 。 目前 这类 公 司包 括信 托 投 资公 司 、
企 业 集 团财 务 公 司 、 融 汽 车公 司 、 融 租 赁 公 金 金
则需 引起关 注 。
一
由于 这些 影 子 金 融机 构 都属 非 银行 类 机 构 ，
因此 他们 无 需接 受政 府 对 银 行 的严 格 监管 ； 经 其
营 背后 也 没 有 类 似 传 统 银 行 拥 有 的存 款 保 险制
度、 最后 贷款 人等 保护 机制 ， 这使得 其潜 在经 营风 险存在 较大 不确定 性 。 同时 ，影 子银行 的产 品结 构 设 计非 常 复杂 ， 些 金 融衍 生 品交 易 大都 在 场 这 外 柜 台交 易 市场进 行 ， 有公 开 的 、 以披露 的信 鲜 可
触 及 ，而且 都游 离与 商业 银 行 的资 产 负 债 表 之 外 ， 得传 统商 业银 行 的业务边 界 被跨越 了。 使 ４信贷创 造效 应 ．
影 子银 行机 构 之所 以被 称 为影 子 银行 ， 就是
增 加 １９ ６ ３家和 １３． 元 ， 长 了两倍 多 。 ６３ ７亿 增
子银 行 体 系 中最 重要 的“ 易对 手 ” “ 间人 ” 交 或 中 。
正是 由于商 业银 行 内部 的金 融创 新 和分 工 细作 ，
内生 出影子 银行 部 门 ， 资银 行 、 币市 场 基 金 、 投 货 对 冲基 金 、 证券 化 机构 等 非银 行 机构 才 能 够得 以 贴近 商 业银 行 丰 富 的客户 、资金 和项 目资源 ， 成 为名 副 其实 的影 子银 行 。换 言之 ， 若 没 有 商业 倘 银 行 的协 助 ，这 些 机 构 还 很 难 单 独 成 为 影 子 银
影子 银行 与传 统银行 存 在广泛 而紧 密的合 作 关系， 以实现 多方 “ 共赢 ” 比如 ， 。 商业 银行 可 以深
１１
２１ 年第 １ ０１ ０期
宏观经济与金融
度参 与 投 资银 行 的资 产证 券 化 和结 构 化投 资 ， 但
这 些 业 务 的 运 作 由于 影 子银 行 的参 与难 被 监 管
投 资及 咨询公 司等 。 与 国际 上讨 论 的影 子 银 行不 同之 处在 于 ： 首 先， 目前 中 国影 子 银 行 创 新 性 业 务 尚不 多 ， 大部
包 括 正 常 的 民 间 个 人 或 企 业 之 间 的融 资 以 及 民 间地下 金 融 ， 这两 类 都属 于 未观 测 到 的金 融 活动 。其 中 民间地 下金 融如地 下钱庄 等 相对一 般 民 间融 资活 动 则 风 险 更 大 ， 以高 利 贷 居 多 ， 类 这 行 为 不 注册 、 纳 税 、 依 据 公 开 规 则 开 展 信 用 不 不
是推 动理 财产 品发展 的重 要力 量 。尤其 是近 年 以
来 ， 通 胀 压 力 下 ， 币 政 策从 紧 的态 势 有 增 无 在 货 减 。信贷 规模 控制 不断 加码 ， 连续 １ 次 上调 法定 １
活动 。 （ ） 子银 行 的主要金 融 工具 二 影
分是 对 传 统金 融 业务 进行 了渠 道变 通 ；其 次 ， 中
国 目前 影 子 银 行业 务 进行 金 融 衍 生 产 品交 易 的
仅 占小 部 分 比例 ； 次 ， 他 国家 影 子 银 行 主要 再 其
是投 资 银 行及 中间机 构 的运 作 ， 中国 目前影 子 而
１ ２
３６ ０ ２只 ， 发行 规 模 约 为 ８ ９ 元 ， 仅 ２ １ １０亿 而 ０ １年
一
季 度 ， 行 理 财产 品发 行 数 就达 到规 模共 计 ４１ ． ７万亿 元 。虽 然从 表 面上 看 ， 由 于 持 续 负 利 率 ， 上 股 市 表 现 不 佳 、 市 日渐 清 加 楼 淡 ， 抵抗 通 胀 ， 为 人们 纷 纷把 资 金转 向风 险较 低 、
因为 影 子 银 行 部 分 替 代 了 商业 银 行 的 功 能边 界
和 业 务 范 围 ， 以 资金 为 经 营和 交 易 对 象 ， 也 因此
具有 实质 上 的信贷 创造 或信贷 膨胀 效应 。
二 、 内影子银 行 的发展 现状 国 其 实 ， 为创 造 信 贷 的机 构 ， 子 银 行 在 我 作 影 国也 较 早 出现 ， 如农 村 基 金 合 作 社 、 规 范 的信 不
代传统 银行 业务 的业 务部 门和金 融工 具 。只有在 具体 账 户或 金融 工 具 的层 面 上 ， 可 以更 清 晰地 才
观察 到错综 复杂 的影 子银行 活动 如何 横跨 于金融
金 融危 机爆 发 ， 子银 行 作 为触 发 金 融危 机 的 主 影 要 推手 开 始成 为各 国金 融监 管 的重 点 。但 是 ， 由 于 影 子 银 行 自身 的 特 点 和我 国金 融 市 场 的不 完
调结 构 留下 隐患 ， 因此有 必要 加 强对影 子银行 的监 督和 管理 。
关键词 ： 影子银行 信贷规 模 影响 中图分 类号 ： ８ ０ 文献标 识码 ： 文章编 号 ：０ ９ １４ （０ １ １ — ０ １ ０ Ｆ３ Ａ １０ — ２ ６ ２ １ ）０ ０ １— ４
２０ ０ ７年 太平 洋 投 资 管 理 公 司 执 行 董 事麦 卡 雷 首次 提 出 “ 影子 银行 ” 概念 ， 而正 是 这一 年美 国
融机构。
需 要 留存 准备 金 ， 资本 运作 的杠杆 率很 高 ， 会导 这 致 整个 金 融体 系 的杠 杆 率 随之 升 高 ， 统风 险得 系
以放大 。 ３表外 性 ．
从 当前 关 于 影 子 银 行 概 念 的理 解 和 运 用 情 况 来 看 ， 的本 质 内涵 不单 指 具备 独 立 法人 资 格 它 的金 融机 构 ， 涵 盖进 一 步细 分 的各 种 类似 或 替 还
３ 府相关 部 门核准 或报 备 的专业性 公 司 ． 政 如典 当行 、 似 投资 公 司 、 类 专业 合作 社 、 年 青 互 助 与创 业 信贷 、 保公 司等 类似 机 构 。这 类 机 担 构是 相 关 主管 部 门 ， 据 职 责分 工 ， 支 持 特 定 依 为 的群 体 ， 运用 行政 手 段协 调 部分 资 源 以服务 特 而
银行 体 系机构 种类较 为 繁杂 。 （ ） 子银 行 的主要 组织 形式 一 影 １ ． 隐含 于银行 机构 内部 的影 子银 行 银 行 机 构 内部 的影 子 银 行 事 实 上 是 整 个 影
从 金 融工 具 的层 面 上看 ， 西方 发 达 经 济体 中
的影 子银 行体 系主要 是 建 立在 衍 生 品 、 证券 化 及
一
种 行使 传 统 银行 功 能 ， 但运 作模 式 、 易 方 式 、 交
２杠杆 性 高 ． 由于不受 金融 监管 机构 的监管 ，影 子银 行不
监 管 制度 等 都 与 传 统 银 行 完 全 不 同 的金 融 运 作 机 制 。具 体包 括投 资银行 、 冲基 金 、 币市 场基 对 货 金 、 券 保 险 公 司 、 构性 投 资工 具 等 非 银 行 金 债 结
定对 象 ， 为达 到 特定 目标 而 创设 的特 有 功 能机 或 构 。由于金融 需求 较 多 ， 这类 机构 的发 展也较 快 ， 如 ２ ０ — ０ ９年 ，我 国担 保 机 构从 ２ １ ０５ ２０ ９ ４家上 升 至 ４０ ８ ０家 ， 年均 增长 １ ． ０５ ％。
４民间金 融活 动 ．
宏经与融 观济金
收 益相 对较 好 的银 行 理 财 产 品是 助 推 理 财 产 品
金融 糍 ０年 １ ２１第Ｏ １ 期
虽 然 今 年 以 来 已连 续 ５次 上 调 准 备 金 和 ２
迅速 发 展 的主 因 。但 实 际上 ， 行 的逐 利 需求 更 银
次 加 息 ， 根 据 央 行公 布 的数 据 分 析 ， 但 紧缩 政 策 对 流 动 性 的控 制 只 体 现 在银 行 体 系 内 的人 民 币 贷 款 上 。２ １ ０ １年一 季 度 社 会 融 资 规模 增 加 ４１ ．９
再 证 券化 工具 的基 础上 ， 由此 自下 而 上 地形 成 了 产 品线 、 业务 部 门 、 机构 等 产业 组 织 。而 在 国内 ， 南于投 资银 行 和 各 种 投 资 基 金 发 展 较 为 滞 后 或 业 务 狭 隘 ， 充 当的影 子银 行 角色 与 国外情 形 相 其 比 尚不 突 出 ， 主要 的金融 工 具 反而 是 商业 银 行 内 部 出现 的银 行理财 产 品 。 由 于理 财 产 品 既 为商 业 银 行 维 护 和 拓 展 高
司 、 融消 费公 司 、 金 小额 贷款 公 司等 。这 类机构 相 对来 说 能够 处 于有 效监 管 之下 ， 因此 近 年来 发 展 较 快 。如小 额 贷款公 司 ， 民银 行统 计数 据显示 ， 人 截 至 ２ １ 年 一季 度末 ，全 国共 有 小 额 贷款 公 司 ０ １ ３２ ０ ７家 ， 款余 额 ２ ０ 贷 ４ ８亿 元 ， 别 比 ２ ０ 分 ０ ９年 末
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端 客 户提 供 了有 力 的支 持 ， 为商 业 银 行带 来 了 也 可 观 的中 问业 务 收 入和 综合 效 益 ， 因此 这几 年 银
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、
影子银 行 的界定 和特 点
（ ） 质 内涵 一 本 所谓 “ 子 银 行 （ ｈ ｄ ｗ Ｂ ｎ ｓ ” 是 指 那 些 影 Ｓａｏ ａｋ ），
游离 于 监管 体 系之 外 的 、 与传 统 、 规 、 受 中 央 正 接 银 行 监 管 的商 业银 行 系统 相 对应 的金融 机 构 ， 是
２银 行业 监管 机构批 准 的非银 行业 金融 机构 ． 即经 银行 业 监管 机 构 核准 ， 组 织 吸 收公 众 不 存 款 ， 依 据 核 准 的业 务 范 围与 功 能 ， 事 特 定 而 从 的金 融业 务 。 目前 这类 公 司包 括信 托 投 资公 司 、
企 业 集 团财 务 公 司 、 融 汽 车公 司 、 融 租 赁 公 金 金
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一
由于 这些 影 子 金 融机 构 都属 非 银行 类 机 构 ，
因此 他们 无 需接 受政 府 对 银 行 的严 格 监管 ； 经 其
营 背后 也 没 有 类 似 传 统 银 行 拥 有 的存 款 保 险制
度、 最后 贷款 人等 保护 机制 ， 这使得 其潜 在经 营风 险存在 较大 不确定 性 。 同时 ，影 子银行 的产 品结 构 设 计非 常 复杂 ， 些 金 融衍 生 品交 易 大都 在 场 这 外 柜 台交 易 市场进 行 ， 有公 开 的 、 以披露 的信 鲜 可
触 及 ，而且 都游 离与 商业 银 行 的资 产 负 债 表 之 外 ， 得传 统商 业银 行 的业务边 界 被跨越 了。 使 ４信贷创 造效 应 ．
影 子银 行机 构 之所 以被 称 为影 子 银行 ， 就是
增 加 １９ ６ ３家和 １３． 元 ， 长 了两倍 多 。 ６３ ７亿 增
子银 行 体 系 中最 重要 的“ 易对 手 ” “ 间人 ” 交 或 中 。
正是 由于商 业银 行 内部 的金 融创 新 和分 工 细作 ，
内生 出影子 银行 部 门 ， 资银 行 、 币市 场 基 金 、 投 货 对 冲基 金 、 证券 化 机构 等 非银 行 机构 才 能 够得 以 贴近 商 业银 行 丰 富 的客户 、资金 和项 目资源 ， 成 为名 副 其实 的影 子银 行 。换 言之 ， 若 没 有 商业 倘 银 行 的协 助 ，这 些 机 构 还 很 难 单 独 成 为 影 子 银
影子 银行 与传 统银行 存 在广泛 而紧 密的合 作 关系， 以实现 多方 “ 共赢 ” 比如 ， 。 商业 银行 可 以深
１１
２１ 年第 １ ０１ ０期
宏观经济与金融
度参 与 投 资银 行 的资 产证 券 化 和结 构 化投 资 ， 但
这 些 业 务 的 运 作 由于 影 子银 行 的参 与难 被 监 管
投 资及 咨询公 司等 。 与 国际 上讨 论 的影 子 银 行不 同之 处在 于 ： 首 先， 目前 中 国影 子 银 行 创 新 性 业 务 尚不 多 ， 大部
包 括 正 常 的 民 间 个 人 或 企 业 之 间 的融 资 以 及 民 间地下 金 融 ， 这两 类 都属 于 未观 测 到 的金 融 活动 。其 中 民间地 下金 融如地 下钱庄 等 相对一 般 民 间融 资活 动 则 风 险 更 大 ， 以高 利 贷 居 多 ， 类 这 行 为 不 注册 、 纳 税 、 依 据 公 开 规 则 开 展 信 用 不 不