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1.假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10％，该设备的预计价格为240000元。
要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。
FV n= PV０· FVIF i,n=123600×FVIF 10%,7=123600×1.949=240896.4(元)2.企业计划租用一设备，租期为6年，合同规定每年年末支付租金1000元，年利率为5%，试计算6年租金的现值是多少？已知：A=1000；i=5%；n=6，求：PV A=？PV A n = A×PVIFA i，n= 1000×PVIFA5%，6=1000×5.076= 5076（元）3. 某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12％。
要求：试计算每年应还款多少? 由普通年金现值的计算公式可知： PV A n = A ·PVIFA i,n 500000= A ·PVIFA 12%,5A=500000/ PVIFA 12%,5 =500000/3.605 =138705(元)由以上计算可知，每年应还款138 705元。
4. RD 项目于2001年动工，由于施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元。
按每年利率6%计算，则10年收益于2001年年初的现值为：()元220000212.440000712.9400005%,64000015%,640000=⨯-⨯=⨯-⨯PVIFA PVIFA5.5年前发行的一种第20年末一次还本100元的债券，债券票面利率为6％，每年年末付一次利息，第5次利息刚刚付过，目前刚发行的与之风险相当的债券，票面利率为8％。
要求：1、计算这种旧式债券目前的市价应为多少?2、若该债券此时市价为85元,是否值得购买?这里:i=8％，n=20—5=15(年)A=100×6%=6(元)则目前这种债券的市场P0可用下面公式来计算：P0 =6×PVIFA 8%,15 +100×PVIF 8%,15=6 ×8.559 + 100×0.315=82.85(元)6.某项目需投资1200万元用于购建固定资产，项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备残值200万元；另外在第一年初一次投入流动资金300万元。
资产组合的风险与收益客观题如果一个投资组合包括市场全部股票，则投资者（）。
A、只承担市场风险，不承担公司特别风险B、既承担市场风险，也承担公司特别风险C、不承担市场风险也不承担公司特别风险D、不承担市场风险，但承担公司特别风险答案：A解析：投资组合只能分散非系统风险，不能分散系统风险即市场风险。
所以在股票种类足够多的时候所有的非系统风险都可分散掉，投资者只承担市场风险。
一支股票与市场组合的贝他系数为1.5，如果市场组合的标准差为0.5，则这支股票与市场组合的协方差为（）。
A、0.75B、0.38C、3D、0.33答案：B解析：1.5*0.52=0.38如果一个投资组合由收益呈完全负相关且标准差相同的两只股票组成且投资比重相同，则（）A、非系统风险可全部消除B、组合的风险收益为0C、该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D、该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差答案：A解析：把标准差相同的完全负相关的股票按相同的比例进行投资，股票的非系统风险可完全消除。
对于两种资产构成的投资组合，有关相关系数的论述，下列说法正确的有（）。
A、相关系数为-1时投资组合能够抵消全部风险B、相关系数在0～+1之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越大C、相关系数在0～-1之间变动时，则相关程度越低分散风险的程度越小D、相关系数为0时，不能分散任何风险答案：BC解析：相关系数为-1时能够抵消全部非系统风险，但系统性风险是不能通过投资组合进行分散的；相关系数为1时不能分散任何风险；相关系数为0时可以分散部分非系统性风险，其风险分散的效果大于正相关小于负相关。
投资股票进行组合，当股票的种类足够多时，投资组合风险为零（）。
答案：×解析：投资组合并不能分散系统风险，所以投资组合的风险不能为0。
下列说法错误的是（）。
A、相关系数为0时，不能分散任何风险B、相关系数在0～1之间时，相关系数越大风险分散效果越小C、相关系数在－1～0之间时，相关系数越大风险分散效果越小D、相关系数为－1时，可能完全分散组合的非系统风险答案：A解析：相关系数越大，风险分散效果越小，相关系数越小，风险分散效果越大。
财务管理计算分析题第二章1、某公司05年初对甲设备投资均为60000元，该项目07年初完工投产。
07年、08年、09年年末预期收益为50000元、60000元、70000元，银行存款复利率为6％。
计算07年年初投资额的终值和07年初各年预期收益的现值。
2、假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是甲、乙、丙公司，三家公司的年预期收益及概率资料如表所示：假设甲公司风险报酬系数为8％，乙公司风险报酬系数为9％，丙公司风险报酬系数10％,作为一名稳建的投资者做出选择。
（计算到风险报酬率）第三章1、已知：某公司2005年销售收入为40000万元，销售净利润率为12％，净利润的60％分配给投资者。
2005年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）备一台，价值158万元。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
适用的企业所得税税率为33％。
要求：（1）计算2003年公司需增加的经营资金。
（2）预测2003年需要对外筹资的资金量。
2、某企业甲种设备计划年度需承担轴承零件8000套的加工任务，单位轴承零件用甲设备现行加工定额台时为9台时，企业据具自行工艺条件，定额台时指标改进系数为98％，企业实行两班制，每班实行工作时数为8小时，全年工作天数为258天，平均修机停工为10天。
计算甲种设备需要量。
3、某企业生产一种机床，预计产销量800台，售价为64000元，单位变动成本为24600元，固定成本为200000元计算：①产品销售目标利润及保本点销售量②确定实现目标利润800000元的销售量。
第四章长期债券面值发行，普通股每股市价110元，上年每股股利6元，预计每年股息率将增加3%，发行各种证券的筹资费率均忽略不计。
该企业所得税税率为40%。
该企业拟增资800万元，有两方案可供选择：方案一、发行长期债券800万元，年利率为9%，预计第一年企业原普通股每股股息将增加到15元，以后每年股息率仍可增加3%，普通股市价将跌到每股90元。
1、某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。
（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？（1）（500+500*8%*5）*（PVIF，5%，5）=548.8（元）债券价格应低于548.8元才值得购买（2）500（PVIF，5%，4）+500*8%（PVIFA，5%，4）=553.34（元）债券价格应低于553.34元才值得购买3、某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。
B公司股票市价每股8元，上年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。
该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。
计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。
A公司股票价值=0.21510%⨯+（％）－5％＝4.2（元）<12元，不值得购买；B公司股票价值=0.510％＝50（元）>8元，值得购买。
4、某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。
如果租用，有两种付款方式：一、每年年初需付租金3万元；二、首付10万元，以后每年末付2万元。
年利率5%，试比较该库房应采取哪种方式取得合算？方式一的租金现值=3（1+5%）（PVIFA,5%,20）=39.26（万元）方式二的租金现值=10+2（PVIFA,5%,19）(PVIF,5%,1)=33.01（万元）两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。
7、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为25%、35%和40%，其贝他系数分别为0.5、1和2，股票的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。
财务管理计算题1.大兴公司1992年年初对某设备投资100000元，该项目1994年初完工投产；1994、1995、1996、1997年年末现金流入量(净利)各为60000元、40000元、40000元、30000元；银行借款复利利率为12% 请按复利计算：(1)1994年年初投资额的终值；(2)各年现金流入量1994年年初的现值。
解：(1)计算1994年初(即1993年末)某设备投资额的终值100000X w ；=100000X 1.254=125400 (元)(2)计算各年现金流入量1994年年初的现值]19网年:60000 x ( 1+1^ -6O0WX 0,893-53580 (元)1 _1995 年：40000( 1+12V. =OOCO>；O.TO7=2lSgO (元>1 _19% 年：4COO(JX ( 1+12% )a=400CDXU.712=2S4£0 < 元 >19购年：20000 X ( 1+1^ )4-30000X11636-1 SOSO (元) 合计133020(元)2.1991年初，华业公司从银行取得一笔借款为5000万元，贷款年利率为 15%规定1998年末一次还清本息。
该公司计划从 1993年末每年存入银行一笔等额偿债基金以偿还借款，假设银行存款年利率为10% 问每年存入多少偿债基金？解：(1)1998 年末一次还清本息数为F=5000X (1+15%)8=5000X 3.059 =15295(万)(2)偿债基金数额每年为(根据年金终值公式)10%15295=A.X 7.7156 故 A=1982(万元)3.假设信东公司准备投资开发一项新产品，根据市场预测，预计可能获得的年度报酬及概率资料如表:若已知此产品所在行业的风险报酬系数为8%无风险报酬率为 6%试计算远东公司此项决策的风险报酬率和风险报酬。
解：(1)计算期望报酬额i! =600X 0.3+300 X 0.5+0 X 0.2=330 万元(2)计算投资报酬额的标准离差« /(60M30)a X0.3-K300^30)e X O.5-K0-330/ X0.2 =210 万元(3)计算标准离差率V=A/ X =210 / 330 = 63.64%(4)导入风险报酬系数，计算风险报酬率%=B.V=8%< 63.64%=5.1%(5)计算风险报酬额F.r=Pr：i> p-^=3i；0 =131 圧］万云)14.某公司计划在5年内更新设备，需要资金1500万元,银行的利率为10%,公司应每年向银行中存入多少钱才能保证能按期实现设备更新？分析：根据年金现值公式，T " A t=i(〔A=1500/6.1051=245.7(万元)5•时代公司现有三种投资方案可供选择，三方案的年报酬率以及其概率的资料如下表:假设甲方案的风险报酬系数为8%乙方案风险报酬系数为9%丙方案的风险报酬系数为10%时代公司作为稳健的投资者欲选择期望报酬率较高而风险报酬率较低的方案，试通过计算作出选择。
市场证券组合的报酬率为13%，国库券的利息率为5%。
要求：（1）计算市场风险报酬率；（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（3）如果一个投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？（10分）1.市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率=13%-5%=8%．2.必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)=8%+1.5*(13%-8%)=15.5%3投资计划必要报酬率=无风险利率+β*(预期报酬率-无风险利率)=8%+0.8*(11%-8%)=10.4%投资计划必要报酬率10.4%<期望报酬率为11%,所以不应当进行投资；4.12.2%=8%+β*（12.2%-8%）β=1第二章例题总结例一、将1000元钱存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为多少？解答：FV5=P V·(1+i)5=1000*(1+7%)5=1403元或FV5=PV·FVIF5,%,7=1000*1.403=1043元例二、若计划在3年以后得到2000元，年利息率为8%，复利计息，则现在应存金额为多少？解答：PV=FVn ·PVIF3%,8=2000*0.794=1588元例三、某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率8%，复利计息，则第5年年末年金终值为多少元钱？解答：FV A5=A·FVIFA5,%,8=1000*5.867=5867元例四、某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10%，则现在应存入多少元钱？解答：PVA5=A·PVIFA5%,10=1000*3.791=3791元例五、某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第10年年末约本利和应为多少？解答：XFVA10=1000·FVIFA10%,8·(1+8%)=1000*14.487*1.08=15646元或XFVA10=1000*（FAIFA11%,8-1）=1000*(16.645-1)=15645元例六、某企业租用一套设备,在10年中每年年初要支付租金5000元,年利息率为8%,则这些租金的现值为多少?解答:XPVA10=5000·PVIFA10%,8·(1+8%)=5000*6.71*1.08=36234元或XPVA10=5000·(PVIFA9%,8+1)=5000*(6.247+1)=36235元例七、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需要还本付息，但第11-12年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值是多少？解答：V0=1000·PVIFA10%,8·PVIF10%,8=1000*6.710*0.463=3107元或V0=1000·（PVIFA20%,8- PVIFA10%,8）=1000*(9.818-6.710)=3108元例八、一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，则其现值为多少？解答：V0=800*%81=10000元例九、某人每年年末都将节省下来的工资存入银行，其存款额如下表所示，贴现率为5%，求这笔不等额存款的现值。
《财务管理》复习题 A一、多选题（本大题共15个小题，每题3分，共计45分，多选、少选、错选均不得分，答案涂在答题卡上，否则不计分）1. 在个别资金成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的是（）。
A长期借款成本 B债券成本C普通股成本 D留存收益成本2.根据对未来情况的掌握程度，投资决策可以分为（）。
A.确定性投资决策B.不确定性投资决策C.风险性投资决策D.无风险投资决策3. 财务分析的主体包括（）。
A.投资者B.债权人C.企业管理层D.政府监管部门4. 长期偿债能力分析指标有（）。
A.资产负债率B.负债权益比率C.利息保障倍数D.长期负债与营运资金的比率5. 企业筹资动机，包括（）。
A.新建筹资动机B.扩张筹资动机C.偿债筹资动机D.混合筹资动机6. 债券发行价格的高低取决于（）。
A.债券面值B.债券利率C.市场利率D.债券期限7.企业的股权性融资包括（）。
A.吸收直接投资B.发行股票C.企业内部积累D.企业欠供货商货款8.折现投资决策评价指标，包括（）。
A.投资利润率B.净现值C.获利指数D.内部收益率9.对外投资的目的，包括（）。
A.资金保值与增值B.企业扩张与控制C.转移与分散风险D.获取经济利益10. 现金持有动机包括（）。
A.支付动机B.预防动机C.投机动机D.补偿动机11. 成本管理的内容，包括（）。
A.成本规划B.成本计算C.成本控制D.业绩评价12. 标准成本的标准包括（）。
A.理想标准成本B.正常标准成本C.现实标准成本D.行业标准成本13. 责任成本管理的原则（）。
A.责权利结合原则B.总体优化原则C.可控性原则D.例外管理原则14.收益分配管理的原则包括（）。
A.依法分配原则B.积累优先原则C.兼顾各方面利益原则D.公正原则15. 收益分配应考虑的因素包括（）。
A.法律因素B.股东因素C.公司因素D.其他因素二、判断题（本大题共15个小题，每题2分，共计30分，请使用“A对B错”答案形式涂在答题卡上，否则不计分）16. 企业的生产经营过程具有两重性，既是使用价值的生产和交换过程，又是价值的形成和实现过程。
财务管理计算题1。
某企业计划购入国债，每手面值1000元，该国债期限为5年，年利率为6。
5%(单利），则到期时每手可获得本利和多少元?答：F =P（1+i×n）=1000×（1+6.5％×5）=1000×1。
3250= 3312500（元）2.某债券还有3年到期,到期的本利和为153.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？答：P = F/（1+ i n)=153。
76 / （1+8%×3）=153。
76 / 1.24=124（元)3.企业投资某基金项目，投入金额为1280000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年,如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？答：F =P(F/P，i,n）=1280000×（F/P,12%，8)=1280000×2.4760=3169280 ( 元）4。
某企业需要在4年后有1500000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18％，如果，现在企业投资该基金应投入多少元?答：P =F×（P/F，i ,n）=1500000×(P/F，18％,4)=1500000×0。
5158=773700(元）5。
某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8％的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？(2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？答：(1）F =A×（F/A，i ,n）=2400×（ F/A， 8％, 25)=2400×73.106=175454。
40（元）（2）F =A×［（F/A，i ，n+1)-1]=2400×[（F/A,8％，25+1）—1]=2400×(79。
954-1)=189489.60（元）6.某人购买商品房，有三种付款方式。
财务管理重点计算题某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%1、 某公司欲投资一个项目，需要投资100000元，项目期六年，估计投资后从第二年起开始盈利，可连续5年每年年末获得利润24000元，若资本成本为12％，该项目是否合算？各年利润的现值总和=24000*（PVIFA ，12%，5）（PVIF ，12%，1）【或=24000*[（PVIFA,12%,6）-(PVIFA,12%,1)]】=77262.32（元）<100000元，该项目不合算。
2、 某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。
（1）若到期一次还本付息，该债券价格应为多少才值得购买？（2）若该债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？（1）（500+500*8%*5）*（PVIF ，5%，5）=548.8（元）债券价格应低于548.8元才值得购买（2）500（PVIF ，5%，4）+500*8%（PVIFA ，5%，4）=553.34（元） 债券价格应低于553.34元才值得购买3、 某企业准备投资购买股票，现有A 、B 公司股票可供选择，A 公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。
B 公司股票市价每股8元，上年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。
该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。
计算A 、B 公司的股票价值并作出投资决策。
A 公司股票价值=0.21510%⨯+（％）－5％＝4.2（元）<12元，不值得购买； B 公司股票价值=0.510％＝50（元）>8元，值得购买。
4、 某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。
公司理财复习题一、名词解释1、货币的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2、净现值是一项投资所产生的预期现金流的现值与期初现金费用之间的差值。
3、资本结构是指企业各种长期资金的来源构成及具比例关系。
4、风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险报酬的额外报酬。
5、资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。
6、每股收益每股收益又称每股税后利润、每股盈余,是分析每股价值的一个基础性指标。
7、年金指的是人们预期在一段时间内每一个时期发生的相等金额的现金流量。
通常表现为折旧、利息、租金、保险费等。
8、不可分散风险又称系统风险或称市场风险,它是指某些因素给市场上所有证券带来经济损失的可能性。
该种风险不可通过多元化投资来分散。
9、股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。
10、杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况,这种分析方法最早由美国杜邦公司使用。
11、可分散风险又称非系统风险或称公司特有风险,它是指某些因素给个别证券带来经济损失的可能性。
该种可以通过多元化投资来分散。
12、资本成本是指资本使用者为获得资金使用权所支付的费用。
包括资本的筹集费用和资本的使用费用。
13、市盈率是普通股股票每股市价与每股盈利的比率。
它是反映股票盈利状况的重要指标。
计算公式为：市盈率=普通股每股市场价格÷普通股每股利润14、营业现金流量指的是在投资项目周期内的生产经营而带来的现金流入和流出的数量。
15、资本资产定价模型简称CAPM，是一种市场一般均衡模型,它对证券价格行为、风险-报酬关系和证券风险的合适衡量提供了明晰的描述。
16、资本预算是对实体投资项目未来各期的资金流入与流出及资金成本进行详细分析，并对投资项目是否可行做出判断的活动。
17、环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。
第三章 投资风险报酬率风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。
风险是客观存在的，如何防范和化解风险，以达到风险与报酬的优化配置是非常重要的。
本章着重介绍投资风险报酬率的评估。
假设有需要投资1000万元的项目A 和B ，项目A 是没有风险的，投资A 项目可获得报酬是100万元；项目B 存在着无法规避的风险，并且成功和失败的可能性分别为50％，成功后的报酬是200万元，而失败的结果是损失20万元。
你选择哪个项目？这涉及风险和报酬。
一、 风险报酬率风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。
风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。
前述B 项目投资者承担了50%风险的同时，他必然要求获得一定的风险补偿，这部分补偿就是获得200万元的风险报酬。
通常情况下风险越高，相应所需获得的风险报酬率也就越高，在财务管理中，风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。
风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬与原投资额的比率。
风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。
二、单项投资风险报酬率的评估单项投资风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果的概率。
换句话说，某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定的，这就是单项投资的风险。
因承担单项投资风险而获得的风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。
除无风险投资项目（国库券投资）外，其他所有投资项目的预期报酬率都可能不同于实际获得的报酬率。
对于有风险的投资项目来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布的随机变量，可以用两个标准来对风险进行衡量：（1）期望报酬率；（2）标准离差。
（一）期望报酬率期望值是随机变量的均值。
第二章1某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。
如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率为8％，决定企业是租用还是购买该设备。
解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i,n×（1 + i）= 1500×PVIFA8％,8×（1 + 8％）= 1500×5.747×(1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备.2某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成1）该工程建成后投资,分八年等额归还银行借款，每年年末应还多少？2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息,需要多少年才能还清?解:（1)查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVAn = A•PVIFAi,n得：A = PVAn／PVIFAi，n= 1151。
01（万元）所以，每年应该还1151.01万元.（2）由PVAn = A•PVIFAi,n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%,n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3。
685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3。
685由以上计算，解得：n = 5。
14(年）3银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销促销方案。
a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。
b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣.假设利率为10％，消费者选择哪种方案购买更为合算？方案a的现值P=10+15＊（p/f，10%,2)=10+15/(（10+10%)^2）=22.39万元方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元因为方案a现值〈方案b现值，所以，选择a方案更合算4李东今年20岁，距离退休还有30年.为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。
第三章投资风险报酬率风险是现代企业财务管理环境一个重要特征，在企业财务管理每一个环节都不可防止地要面对风险。
风险是客观存在，如何防范与化解风险，以到达风险与报酬优化配置是非常重要。
本章着重介绍投资风险报酬率评估。
假设有需要投资1000万元工程A与B，工程A是没有风险，投资A 工程可获得报酬是100万元；工程B存在着无法躲避风险，并且成功与失败可能性分别为50％，成功后报酬是200万元，而失败结果是损失20万元。
你选择哪个工程？这涉及风险与报酬。
一、风险报酬率风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能后果，以及每种后果出现可能性状况。
风险报酬是指投资者因承当风险而获得超过时间价值那局部额外报酬。
前述B工程投资者承当了50%风险同时，他必然要求获得一定风险补偿，这局部补偿就是获得200万元风险报酬。
通常情况下风险越高，相应所需获得风险报酬率也就越高，在财务管理中，风险报酬通常采用相对数，即风险报酬率来加以计量。
风险报酬率是投资者因承当风险而获得超过时间价值率那局部额外报酬率，即风险报酬与原投资额比率。
风险报酬率是投资工程报酬率一个重要组成局部，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之与。
二、单项投资风险报酬率评估单项投资风险是指某一项投资方案实施后，将会出现各种投资结果概率。
换句话说，某一项投资方案实施后，能否如期回收投资以及能否获得预期收益，在事前是无法确定，这就是单项投资风险。
因承当单项投资风险而获得风险报酬率就称为单项投资风险报酬率。
除无风险投资工程〔国库券投资〕外，其他所有投资工程预期报酬率都可能不同于实际获得报酬率。
对于有风险投资工程来说，其实际报酬率可以看成是一个有概率分布随机变量，可以用两个标准来对风险进展衡量：〔1〕期望报酬率；〔2〕标准离差。
〔一〕期望报酬率期望值是随机变量均值。
对于单项投资风险报酬率评估来说，我们所要计算期望值即为期望报酬率，根据以上公式，期望投资报酬率计算公式为：K＝其中：K——期望投资报酬率；K i——第i个可能结果下报酬率；p i——第i个可能结果出现概率；n——可能结果总数。
1．企业同其所有者之间的财务关系反映的是经营权和所有权关系;√2．企业同其债权人之间的财务关系反映的是债务债权关系; √3．企业理财环境是指影响企业财务管理的内外部条件; ×4. 财务管理主要是资金管理,其对象是资金及其流转; √1．货币的时间价值是由时间创造的,因此,所有的货币都有时间价值;×2．在没有风险和通货膨胀的情况下,投资报酬率就是时间价值率;∨3．风险报酬系数b在很大程度上取决于各公司对待风险的态度,敢于承担风险的公司,往往把b定得高一些,反之亦然; ×4．证券组合投资要求补偿的风险是可分散风险;×5．标准离差率是标准离差与期望报酬率的比值;它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度;∨6．不可分散风险的程度,通常用β系数来计量;作为整体的证券市场的β系数为1;∨1．一般来说,流动资产扣除存货后的资产称为速动资产; √2．资产负债率是反映企业短期偿债能力的指标; ×3．现金流量比率是企业现金净流量与流动负债的比率; ×4．应收帐款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收帐款平均额的比率; √1．负债规模越小,企业的资本结构越合理; ×2．资金的筹集量越大,越有利于企业的发展; ×3．长期资金和短期资金用途不同,长期资金用于购建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等,短期资金则用于解决生产经营过程中的资金周转; √4．银行借款属于间接筹资; √5．企业发行债券的财务风险低于吸收直接投资的财务风险; ×6．一般情况下,权益资金的成本高于负债资金的成本; √1．营运资金有广义和狭义之分,狭义的营运资金又称净营运资金,指流动资产减流动负债后的余额;∨2．现金是流动资产中流动性最强的资产,主要包括银行存款、库存现金和短期贷款;×3．拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力,因此,企业应该尽量多地拥有现金;×4．保守型筹资组合策略是将部分短期资产由长期资金来融通;∨1.信用标准通常以 A 表示;A.客户的预计坏账损失率B.本企业的预计坏账损失率C.客户的未来损失率D.本企业的坏账收现率2.经济订货量是指 C ;A.订货成本最低的采购批量B.储存成本最低的采购批量C.存货相关总成本最低的采购批量D.正常需要量加上保险储备量3．按实物形态,可以将流动资产分为 B ;A．现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款 B．现金、短期投资、应收及预付款项和存货C．现金、长期投资、应收及预付款项和存货 D．现金、短期投资、应收及预付款项和短期借款4．下列关于短期投资的说法正确的是 C ;A．短期投资主要包括应收账款和有价证券投资 B．企业进行短期投资,虽然能带来较好的收益,但会增加该企业的财务风险C．短期投资是指各种准备随时变现的有价证券以及不超过一年的其他投资 D．企业对于短期投资的持有越多越好1. 下列财务比率反映企业短期偿债能力的有 C ;A．现金流量比率 B. 股东权益报酬率 C. 流动资产周转率 D. 产权比率2.权益乘数是指 B ;1－产权比率 1－资产负债率 C.产权比率/1－产权比率 D.资产负债率/1－资产负债率3.下列能反映公司资产管理效率即营运能力的财务比率是 C ;A.流动比率B.速动比率C.存货周转率D. 流动资产报酬率１.投资于国库券时可不必考虑的风险是 A ;A. 违约风险B. 利率风险C. 购买力风险D. 再投资风险２.普通年金也称为 A ;A. 后付年金B.先付年金C.递延年金D.永续年金３.将100元存入银行,利息率为10%,计算5年后的终值应用 B 来计算;A．复利现值系数 B.复利终值系数 C.年均现值系数 D.年均终值系数４.每年年底存款100元,求第5年末的价值,可用 D 来计算;A．复利现值系数 B.复利终值系数 C.年金现值系数 D.年金终值系数1．下列关于企业投资的意义的叙述中不正确的是 C ;A．企业投资是实现财务管理目标的基本前提 B．企业投资是发展生产的必要手段C．企业投资有利于提高职工的生活水平 D．企业投资是降低风险的重要方法2．下列属于企业流动资产的是 C ;A．厂房 B．机器设备C．应收账款D．无形资产3．某投资方案,当贴现率为10%时,其净现值为20元；当贴现率为11%时,其净现值为-20元;该方案的内含报酬率为B ;A. %B. %C. %D. %4．下列企业投资环境中属于企业投资的相关环境的是 C ;A．经济形势B．国家政策C．产品市场D．风俗习惯5．某企业准备新建一条生产线,预计各项支出如下：投资前费用2000元,设备购置费用8000元,设备安装费用1000元,建筑工程费用6000元,投产时需垫支营运资金3000元,不可预见费按总支出的5%计算,则该生产线的投资总额为B ;A．20000元B．21000元C．17000元D．17850元第一章总论二、简单题１．简述企业财务管理的环境;答：企业财务管理的环境也称为理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件;这些外部环境主要是法律环境、金融市场环境和经济环境;法律环境是企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章;金融市场是企业投资和筹资的场所,企业可以通过金融市场使长短期资金互相转化,为企业提供有意义的信息;经济环境是企业进行财务活动的宏观经济状况;２．简述财务管理以股东财富最大化为目标的优缺点;答：优点：1概念清晰;股东财富最大化目标比较容易量化,可以通过股票的价格和数量直接来表现;而对于企业价值最大化来说,含义就比较不明确,是一个笼统抽象而又众说纷纭的目标,企业的管理层和财务主管是很难把握的;2考虑了资金的时间价值、风险问题;股票价格取决于投资者对它的估价,即取决于投资者要求的收益率和预期的现金流;股票价格受预期每股盈余的影响,反映了资金的时间价值；同时,股票价格受企业风险大小的影响,反映了风险价值的要求;当投资者买企业的股票时,主要从两方面来获得收益：1、股利;2、资本利得股票买入与卖出的差价;当投资者买股票时,尤其是基金投资机构,一定会关注企业的未来发展,如果只注意企业目前的状况,是很容易造成失误的;而且,当前股票的价值,是企业未来现金流的贴现;即股东的财富,不只是分红的多少,也表现为企业未来的价值,也就是说,股票价格是预测未来,反映企业整个的发展; 3完全站在所有者的立场上,考虑了股东所提供的资金的成本;因为股东拥有并控制公司,所以公司的管理者为股东的利益而决策,如此,财务管理的最优目标就是“股东财富最大化”;缺点：适用范围有限,非上市公司很难适用；强调股东利益,而不能很好地兼顾其它相关者员工、管理者、债权人、国家的利益；股价的变动受到很多外在因素的影响;３．企业财务管理的原则;答：系统原则；平衡原则；弹性原则；比例原则；优化原则;４．金融市场与企业理财的关系答：金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具融通资金达成交易的场所;它与企业理财的关系体现在以下三方面： 1金融市场是企业筹资、投资的场所; 2企业通过金融市场使长短期的资金互相转化; 3金融市场为企业理财提供有益的信息;第二章财务管理的价值观念三、计算题１．假设利民工厂有一笔123600元的资金,准备存入银行,希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利10%,该设备的预计价格为240000元;要求：试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备;解：由复利终值的计算公式可知：从以上计算可知,7年后这笔款的本利和为元,比设备价格高元,故7年后利民工厂可以用这比货款的本利和购买设备;２．某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备,第1年年末开始还款,每年还款一次,等额偿还,分5年还清,银行借款利率为12%;要求：试计算每年应还款多少解：由普通年金现值的计算公式可知：由以上计算可知,每年应还款138705元;３．某人现在准备存入一笔钱,以便在以后的20年中每年年底得到3000元,设银行存款利率为10%;要求：计算此人目前应存入多少钱解：由普通年金现值公式可知：=3000×=25542元４．资料：时代公司目前向银行存入140000元,以便在若干年后获得300000元,现假设银行存款利率为8%,每年复利一次;要求：计算需要多少年存款的本利为才能达到300000元;解：由复利终值的计算公式可知：查FVIF 表得,在8%一栏中,与接近但比小的终值系数为, 其期数9年,与大的终值系数为,其期数为10年;所以,我们求的n 值一定在9年和10年之间,利用差值法可知：n n FVIF %,8x/1=, x=n=9+=年从以上计算结果可知,需要年本利和才能达到300000元;５．某企业基建3年,每年初向银行贷款100万元,年利率为10%,银行要求建成投产3年后一次性还款,问企业到时应偿还多少若银行要求企业建成投产2年后分3年偿还,问企业平均每年应偿还多少６．某公司的投资组合中有五种股票,所占比例分别为30％、20％、20％、15％、15％,其贝他系数分别为、1、、、；所有股票的平均收益率为10％,无风险收益率为6％;试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数; ７．假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线,根据市场预测,预计可能获得的年报酬及概率资料见下表;若已知电器行业的风险报酬系数为8%,无风险报酬率为6%;要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额;解：1、计算期望报酬额;2、计算投资报酬额的标准离差;3．计算标准离差率4、导入风险报酬系数,计算风险报酬率;Rr=bV=8%×%=%5、计算风险报酬额;８．国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为12%;要求：１计算市场风险报酬率;解：根据资本资产定价模型计算如下：市场风险报酬率=12%-4%=8%２β值为时,必要报酬率应为多少必要报酬率%16%)4%12(5.1%4)(=-⨯+=-+=+=f m f pf R K R R R β３如果一投资计划的β值为,期望报酬率为%,是否应当进行投资计算投资计划的必要报酬率;必要报酬率%4.10%)4%12(8.0%4)(=-⨯+=-+=f m f R K R β因为投资计划的必要报酬率大于期望报酬率,所以不应进行投资;４如果某股票的必要报酬率为%,其β值应为多少必要报酬率)(f m f R K R -+=β四、问答题１． 证券组合的风险可分为哪两种答：证券组合的风险可以分为两种性质不同的风险,即可分散风险和不可分散风险;（1） 可分散风险;可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性;如个别公司工人的罢工,公司在市场竞争中的失败等;这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消;（2） 不可分散风险;不可分散风险又称为系统性风险或市场风险,指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性,如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的改变都会使股票报酬发生变动;这些风险影响到所有的证券,因此,不能通过证券组合分散掉;对投资者来说,这种风险是无法消除的,故称不可分散风险;第三章 财务分析三、 问答题1． 简述反映企业短期偿债能力的财务比率;答：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力;流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务,这部分负债对企业的财务风险影响较大,如果不能及时偿还,就有可能使企业面临倒闭的危险;一般来说,流动负债需以流动资产来偿付,特别是,通常它需要以现金来直接偿还;因此,可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力;通常,评价企业短期偿债能力的财务比率只要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等;（1） 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率;它代表流动资产对流动负债的保障程度,这一比率越高说明企业短期偿债能力越强;（2） 速动比率是速动资产与流动负债的比率;速动资产是流动资产扣除存货之后的余额,因此这一比率比流动比率更进一步说明企业的短期偿债能力,该比率越高,说明企业的短期偿债能力越强;（3） 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率;现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物;该比率直接反映了企业支付债务的能力,这一比率越高说明企业的短期偿债能力越强;（4） 现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率;这一比率反映了企业本期经营活动所产生的现金净流量用以支付流动负债的能力;该比率越高,说明偿还短期债务的能力越强;（5）到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率;它反映了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保障程度,该比率越高,说明其保障程度越大;2．从不同角度如何评价企业的资产负债率答：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率,也称为负债比率或举债比率,它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的;资产负债率反映企业偿还债务的综合能力,这个比率越高,企业偿还债务的能力越差；反之,偿还债务的能力越强;对于资产负债率,企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价;（1）从债权人角度来看,他们最关心的是其贷给企业资金安全性;如果这个比率过高,说明在企业的全部资产中,股东提供的资本所占的比重太低,这样,企业的财务风险就主要由债权人负担,其贷款的安全也缺乏可靠的保障,所以,债权人总是希望企业的负债比率低一些 ;（2）从企业股东的角度来看,其关心的主要是投资利益的高低,企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用,如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率,股东就可以利用举债经营取得更多的投资利益;因此,股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率;企业股东可以通过举债经营的方式,以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权,并可以得到举债经营的杠杆利益;在财务风险中,资产负债率也因此被人们称作财务杠杆;（3）站在企业经营者的立场,他们既要考虑企业的盈利,也要顾及企业所承担的财务风险;资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况,也反映了企业管理当局的进取精神;如果企业不利用举债经营或者负债比率很小,则说明企业比较保守,对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力较差;但是,负债也必须有一定限度,负债比率过高,企业的财务风险将增大,一旦资产负债率超过1,则说明企业资不抵债,有濒临倒闭的风险;至于资产负债率为多少才是合理的,并没有一个确定的标准;不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的;一般而言,处于高速成长时期的企业,其负债比率可能会高一些,这样所有者会得到更多的杠杆利益;但是,作为财务管理者在确定企业的负债比率,一定要审时度势,充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境,在收益与风险之间权衡利弊得失,然后才能作出正确的财务决策; 3．简述反映企业营运能力的财务比率;答：企业的营运能力反映了企业资金周转状况,对此进行分析,可以了解企业的营业状况及经营管理水平;资金周转状况好,说明企业的经营管理水平高,资金利用效率高;企业的资金周转状况与供、产、销各个环节密切相关,任何一个环节出现问题,都会影响到企业的资金正常周转;评价企业营运能力常用的财务比率有：存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等;（1）存货周转率,也称存货利用率,是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率;存货周转率说明了一定时期内企业存货周转的次数,可以用来测定企业存货的变现速度,衡量企业的销售能力及存货是否过量;存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率;在正常情况下,通过企业经营顺利,存货周转率越高,说明存货周转得越快,企业的销售能力越强,营运资金占用在存货上的金额也会越少;（2）应收帐款周转率是企业一定时期赊销收入净额与应收帐款平均额的比率;应收帐款周转率是评价应收帐款流动性大小的一个重要财务比率,它反映了企业在一个会计年度内应收帐款的周转次数,可以用来分析企业应收帐款的变现速度和管理效率;这一比率越高,说明企业催收帐款的速度越快,可以减少坏帐损失,而且资产的流动性强,企业的短期偿债能力也会增强,在一定程度上可以弥补流动比率低的不利影响;（3）流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率,它反映的是全部流动资产的利用效率;流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产周转的次数,它反映了流动资产周转的速度;该指标越高,说明企业流动资产的利用效率越好;（4）固定资产周转率,也称固定资产利用率,是企业销售收入与固定资产平均净值的比率;这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,该比率越高,说明固定资产的利用率越高,管理水平越好;如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,说明企业的生产效率较低,可能会影响企业的获利能力;（5）总资产周转率,也称总资产利用率,是企业销售收入与资产平均总额的比率;总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率;如果这个比率较低,说明企业利用其资产进行经营效率较差,会影响企业的获利能力,企业应该采取措施提高销售收入或处置资产,以提高总资产利用率;4．论述杜邦分析可以提示企业哪些财务信息;答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析;它通过几种主要的财务指标之间的关系,直观、明了地反映出企业的财务状况;从杜邦分析系统可以了解到下面的财务信息：（1）从杜邦系统图可以看出,股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦系统的核心;企业财务管理的重要目标就是实现股东财富最大化,股东权益报酬率正是反映了股东投入资金的获利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产也应等各方面经营活动的效率;股东权益报酬率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何,而权益乘数则主要反映了企业的筹资情况,即企业资金来源结构如何;（2）资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强;企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都直接影响到资产报酬率的高低;资产报酬率是销售净利率与总资产周转率的乘积;因此,可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析;（3）从企业的销售方面看,销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系;一般来说,销售收入增加,企业的净利润也会随之增加,但是,要想提高销售净利率,必须一方面提高销售收入,另一方面降低各种成本费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利率得到提高;由此可见,提高销售净流量必须在以下两个方面下功夫：一方面开拓市场,提高销售收入；另一方面加强成本费用控制,降低耗费,增加利润;（4）在企业资产方面,主要应该分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理,即流动资产与非流动资产的比例是否合理;资产结构实际上反映了企业资产的流动性,它不仅关系到企业的偿债能力,也会影响企业的获利能力;一般来说,通过企业流动资产中货币资金占的比重过大,就应当分析企业现金持有量是否合理,有无现金闲置现象,因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收帐款过多,就会占用大量的资金,影响企业的资金周转;二是结合销售收入,分析企业的资产周转状况;资产周转速度直接影响到企业的获利能力,如果企业资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成本,减少企业利润;从上述两方面的分析,可以发现企业资产管理方面存在的问题,以便加强管理,提高资产的利用效率;总之,从杜邦分析系统可以看出,企业的获利能力涉及到产生经营活动的方方面面;股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关,这些因素构成一个完整的系统,系统内部各因素之间相互作用;只有协调好系统内部各个因素之间的关系,才能使股东权益报酬率得到提高,从而实现股东财富最大化的理财目标;第四章筹资管理二、问答题1．试述普通股筹资的优缺点答：普通股筹资有下列优点：（1）普通股筹资没有固定的股利负担;公司盈利,并认为适于分配股利,就可以分给股东；公司盈利较少也可以少支付或不支付股利;而债券或借款的利息则都是必须予以支付的;（2）普通股本没有固定的到期日,无需偿还,它是公司的永久性资本,对于保证公司对资金的最低需要和长期持续稳定经营有重要意义;（3）利用普通股筹资的风险小,不存在还本付息的风险;（4）发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉;普通股股本以及由此产生的资本公积和盈余公积等是公司筹措债务的基础;普通股筹资也有缺点：（1）资本成本较高;由于投资于普通股风险较高,相应要求较高的报酬,并且股利从税后利润中支付,比债务筹资成本一般要高;此外,普通股的发行成本也较优先股、债券要高;（2）利用普通股筹资,增加新股东,可能会分散公司的控制权：另一方面,新股东对公司已积累的盈余具有分享权,会降低普通股的每股净收益,从而引起市价的下跌;（3）如果增发新的普通股,可能导致股票价格下跌;2．试述债券筹资的优缺点答：发行债券筹集资金,对发行公司既有利也有弊,债券筹资的优点主要有：（1）债券成本较低;债券的利息允许在所得税之前支付,发行公司可享受税上利益,故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本;（2）可利用财务杠杆;无论发行公司的盈利多少,债券持有人一般只收取固定的利息,而更多的收益可用于分配给股东或留用公司的经营,从而增加股东和公司的财富;（3）保障股东的控制权;债券持有人无权参与发行公司的股利决策,因此,公司发行债券不会象增发新股票那样可能会分散股东对公司的控制权;（4）便于调整资本结构;在公司发行可转换债券以及可提前赎回的情况下,则便于公司主动、合理地调整资本结构;利用债券筹资的缺点主要有：（1）财务风险高;债券有固定到期日,并需要定期支付利息,发行公司必须承担按期付息偿本的义务;在公司经营不景气时,会给公司带来更大的财务困难,有时会导致破产;（2）限制条件多;发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁等筹资的限制条件多且严格,从而限制了公司对债券筹资方式的使用;（3）筹资数量有限;公司利用债券筹资一般受一定额度的限制;我国公司法规定,发行公司流通在外的债券累计总额不得越过公司净资产的40％;3．试述长期借款的优缺点答：长期借款与股票、债券筹资方式相比,既有优点,也有不足之处;（1）长期借款的优点是：1借款的速度快;2借款成本较低;借款利息在所得税前扣除,减少了企业实际负担的成本;;借款利率低于债券,筹资费用也极少;3借款弹性大;在借款时或用款期间,企业都可以就贷款的时间、数额和利率等进行协商,因此长期借款筹资对企业具有较大的灵活性;4企业利用借款筹资,以较少的利息换取较多收益,可以发挥财务杠杆作用;（2）长期借款的缺点有：1筹资风险高;借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限,故借款企业的筹资风险较高;2限制的条件较多;3筹资数量有限;4．试述营运租赁与融资租赁的区别答：营运资本与融资租赁是租赁筹资方式中两种不同性质和功效的租赁行为;（1）它们的含义不同;营运租赁又称服务租赁,是由出租人向承租企业提供租赁设备,并提供设备保养维修和人员培训等的服务性业务;融资租赁又称财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备,并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务;它是现代租赁的主要类型;（2）租赁目的不同;营运租赁的目的,主要不在融通资金,而是为了获得设备的短期使用以及出租人提供的专门技术服务,具有短期筹资的功效;融资租赁的主要目的是为了融通资金,可适应承租企业对设备的长期需要,具有长期筹资的功效;（3）业务特点不同;营运租赁的特点主要是：1承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产；2租赁期较短,不涉及长期而固定的业务；3在设备租赁期内,如有新设备出现和不需用租入设。
金融学计算题整理类型1、CAMP模型（1）E（Ri）= Rf + β[E（Rm）―Rf ]注释：i 表示某一种股票 Ri 某一种股票的收益率 Rf 无风险利率 Rm 证券市场收益率β系统风险度量Rm-Rf 风险报酬斜率（Ri-Rf）/β例：设某公司股票的β为1．4，该年Rf为10%，证券市场收益率Rm为16．1%求该公司的权益成本？E(Ri) = 10% + (16.1% -10%)×1.4=18.54%（2）证券市场线（SML线）斜率公式为以下两个(分别为A股票和B股票）E(RA)?RfE(RB)?RfβA βB 例：设资产A的收益E(Ra)=20%,βA=1.6 , Rf =8% ；资产B的收益 E(Rb)=16%，βB=1.2, Rf =8%E(RA)?RSLOPEa= f =7.50%βAE(R)?RfSLOPEb= B =6.67% β B注解：在均衡的条件下，必然有SML线的斜率表示收益风险的转换价格。
类型2 股票（感觉很混乱，待整理）第十四章货币供给的计算题(参考看一下，不一定会考） 1、假设银行体系准备金为1500亿元，公众持有现金为500亿元。
中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为5%，流通中通货比率为20%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备率为18%。
a、货币乘数是多少？ b 、狭义货币供应量M1是多少？b、狭义货币供应量M1=货币乘数*基础货币基础货币=流通中的通货+商业银行的准备金=500+1500（亿元）=2000（亿元）M1=2.4 * 2000（亿元）=4800（亿元）2、某银行投放的基础货币中包含3000亿现金，法定准备金率 8%，现金漏损率2%。
超额准备率2%,求存款创造总额3000亿/(8%+2%+2%)=25000亿3．某商业银行体系共持有准备金300亿元，公众持有的通货数量为100亿元，中央银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为15%和10%，据测算，流通中现金漏损率（现金/活期存款）为25%，商业银行的超额准备金率为5%，而非个人定期存款比率为50%。
14、某物流公司准备投资开发A项目，根据市场预测可能获得年报酬率及概率资料如下：
15、某企业有A、B两个投资项目，计划投资1000万元，其收益和概率分布如下表：
（2）若风险价值系数为8%，无风险收益率为3%，分别计算两项目要求的投资收益率。
16、东奥公司预备投资WS项目，该项目有甲、乙两个方案，其收益和概率情况如下表：
要求：假设风险价值系数为8%，无风险收益率为6%，分析判断甲、乙两方案是否可行并选择方案。
17、某物流公司计划进行一项投资，根据历史资料，同类项目的投资报酬率为25%，标准离差率为150%，无风险报酬率为10%。
试计算该公司可以推断的风险报酬系数。
