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我国家族企业资本结构探讨摘要：从20世纪80年代中国改革开放以来，我国的家族企业获得了前所未有的发展，家族企业经济在我国经济发展中具有举足轻重的地位。
但近年来家族企业的发展遇到了不少的困惑，其中较为突出的是如何优化资本结构和解决融资难的问题。
这两个方面一直是影响家族企业长远发展而亟待冲破的瓶颈。
本文立足我国实际，结合国外相关理论研究，归纳出影响家族企业资本结构的因素，提出优化家族企业资本结构的建议。
期望能从研究提高社会资源配置的角度，引导和实现家族企业持续健康发展；并进一步发挥家族企业的优点，为社会提供更多的就业机会。
关键词：家族企业资本结构融资优化在理论界，对于家族企业的定义，至今尚未形成一个确切的界定。
美国哈佛大学唐纳利、著名企业史学家钱德勒、台湾学者叶银华等对家族企业都有不同的定义，本文采纳我国学者于立的观点：家族企业是以婚姻和血缘关系为纽带而形成的经济组织；企业资本的来源和积累或企业的经营建立在家族的背景之上。
现代意义上的家族企业发轫于18世纪的英国工业革命。
经过两百多年的发展，家族企业成为世界范围内最为普遍的企业组织形态之一。
《财富》500强中有超过三分之一的企业为家族企业形态。
在美国，80%以上的公司制企业是由家族控制或家族拥有的公司（包括独资企业），产值占整个国民生产总值的49%，雇佣的劳动力占美国劳动力构成的85%以上。
在欧洲，43%的企业是家族企业(王彬，2001)。
据一项统计表明，在东南亚各国，最大的15个家族企业的上市公司的总值占其国内生产总值的百分比是相当大的，如香港为84.2%、马来西亚为76.2%、新加坡为48.3%、菲律宾为46.7%、泰国为39.3%(闻岳春，2001)。
在我国大陆，从20世纪80年代实行改革开放政策以来，家族企业逐渐涌现，至今走过三十多年的历程。
在这段期间，家族企业在新旧体制变革的夹缝中顽强地生长，不断地壮大，走过了从无到有，从家庭作坊式经营过渡到现代私营企业经营模式。
家族企业的经营策略与可持续发展研究随着现代经济的迅速发展，越来越多的家族企业开始涌现出来。
家族企业作为一种特殊的企业形式，其经营策略比起其他企业而言，更有其独特性和长远性。
本文将从家族企业的内在特质和经营策略出发，探讨家族企业如何实现可持续发展。
一、家族企业的内在特质家族企业是以家族成员为核心从事经营活动的企业。
在家族企业中，家族成员之间存在着一种特殊的亲情关系。
这种关系不仅深刻地影响着家族企业的文化传承和企业发展，而且更加凸显了家族企业的社会责任和企业使命感。
家族企业的成功离不开家族成员之间的信任和互相扶持。
这种信任和互相扶持除了体现在经营决策和企业发展上，也同样体现在家族企业在社会和环境福利方面的责任上。
而这种特殊的家族文化，也成为了区别于其他企业的家族企业的独特优势。
二、家族企业的经营策略1、长期规划家族企业长期规划的重要性显而易见。
长期规划的制定不仅有助于家族企业建立一个长期的发展方向和目标，而且也能为家族企业在未来的发展过程中不断地提供方向和动力。
长期规划的制定不仅需要考虑家族企业的经济利益，同时也需要考虑家族企业在社会和环境领域的责任。
这将有助于家族企业制定出一个更加全面的经营策略。
2、家族文化传承在家族企业经营过程中，家族文化传承是至关重要的。
通过家族文化的传承，家族企业能够保持其独特的企业文化和优良的传统，从而帮助家族企业为其未来的发展奠定更加坚实的基础。
在家族文化传承的过程中，家族企业需要肩负起传承和发展家族文化的使命，以此来激发家族成员在家族企业中再次燃起的激情和信念，从而帮助家族企业实现其长期的成功和可持续发展。
3、人才培养家族企业如何吸引并留住最优秀的人才也是至关重要的。
家族企业需要确保其人力资源政策和培养体系，能够吸引和保留最优秀的人才，为家族企业的长远发展提供不断的动力。
家族企业在人才培养方面需要不断探索新的培训模式和制度，以此来帮助家族企业培养既有家族文化传承又善于创新的人才，从而为家族企业的未来发展奠定坚实的基础。
我国家族企业的资本结构及其成因探析家族企业对经济发展起着重要的作用，本文在对家族企业进行界定的基础上分析了我国家族企业资本结构的现状，然后对其成因进行了分析。
标签：家族企业资本结构成因一、引言在现代经济社会中，家族企业已发展为最普遍、最主要的企业形式之一。
在国外，家族企业对本地区经济起着举足轻重的作用。
美国经济学家克林?盖尔西克的研究表明，全球有65%至80%的企业为家族所有。
改革开放以来，我国的家族企业获得了前所未有的发展，尤其是近年来，家族企业的发展更是突飞猛进。
家族企业经济已成为社会主义市场经济的重要组成部分。
对家族企业的具体定义，至今尚未形成一个确切的界定。
美国著名企业史学家钱德勒、哈佛大学家族企业研究的代表人物之一唐纳利、台湾学者叶银华等对家族企业都有不同的定义，本文采纳我国学者于立教授的观点：家族企业是以婚姻和血缘关系为纽带而形成的经济组织，企业资本的来源和积累或企业的经营建立在家族的背景之上。
二、我国家族企业资本结构现状与西方家族企业的发展环境不同，我国的家族企业在过去很长一段时间里没有合法地位。
经过1982、1988、1999年三次修改宪法，家族企业才逐渐获得了合法地位。
自党的“十五大”明确了“非公有制经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分”以来，家族企业在数量和规模上都取得了飞速发展。
我国家族企业在对发展经济、增加财政收人、扩大劳动就业、方便群众生活、活跃商品市场、实现农村工业化、推进城市化等方面都具有重要作用，已成为我国国民经济发展中的一支不可忽视的力量。
尽管家族企业在国民经济发展中作用明显，但其长期得不到公平竞争的保障，表现为家族企业的融资渠道偏少，限制了其进一步的发展。
虽然一些上市公司的家族企业可以通过国家或银行扶持、股票市场上融资解决资金问题，但这毕竟是极少数。
真正意义上讲，我国家族企业绝大多数是中小企业。
总体来讲，我国家族企业资本结构比较单一，以内部融资为主，自筹资金比例高，商业信用为辅，很少向银行借款，企业的资产负债率较低，财务风险较低。
浅析家族企业的可持续发展作者：w a n g q i o u s h i提纲：家族企业是世界上最具普遍意义的企业组织形态，但在生命周期上却有着“富不过三代”的延续规律，我国家族企业的寿命则更短。
本文阐述了我国家族企业中制约家族企业可持续发展的因素，并从实践和理论角度对家族企业的可持续发展提出了应该采取的对策。
具体安排如下:一、我国家族企业可持续发展的研究背景和问题（一）研究背景（二）家族企业可持续发展存在的问题我国家族企业已取得了一定的发展成就，但与国外的家族企业相比，我国的家族企业普遍“短命”，还存在着许多不足。
1.企业产权不明晰。
2.融资困难。
3.企业文化不先进。
4.缺乏战略管理。
二、制约家族企业可持续发展的因素分析（一）企业产权不明晰1.个人产权与企业法人产权不分。
2.企业的所有者之间的产权界定不清。
3.产权结构不合理。
（二）融资困难1.家族企业内部融资严重不足。
2.家族企业外部融资困难。
（三）企业文化不先进1.企业文化具有惟意志色彩。
2.差序格局带来不利影响。
3.习惯子承父业。
（四）缺乏战略管理三、我国家族企业可持续发展的对策（一）完善产权制度1.明晰企业产权。
界定产权，应始终坚持“谁投资、谁所有、谁受益”的原则，客观的划分家族成员的权益，为企业的长远发展，实行所有权与经营权的分离奠定基础。
2.产权结构合理化。
我国家族企业应该在结构上突破家庭产权“一股独大”的封闭结构，适度开放股权，使家族企业内部资源与社会资源逐步相融合，来初步突破一元化、封闭化的股权结构，使产权结构多元化。
3.实行两权分离。
家族企业应该实行所有权和经营权分离，聘请社会上的高级管理人才担任总经理和其他高层管理人员。
（二）拓展融资渠道1.克服融资信息的不对称。
（1）企业要完善内部控制制度。
（2）按照现代企业制度的要求实行公司化改造。
2.改善家族企业的融资环境。
一是对城乡合作金融机构提供必要的政策扶持，为其创造有利的外部经营环境。
中国家族企业如何百年长青，实现可持续发展目录一、家族企业的优劣势分析 (3)1、家族企业的概念 (3)2、家族企业产生的原因 (5)3、家族企业优劣势分析 (6)4、家族企业创新的思路 (14)二、家族企业发展如何“百年长青”？ (17)三、家族企业如何实现可持续发展 (22)1、家族企业股份化 (22)2、实现家族企业的更新换代 (24)一、家族企业的优劣势分析家族企业作为经济活动主体之一，有适宜其生存的社会根源和天然优势。
但随着企业的发展和壮大，其不利的方面也会日渐显露出来。
文章在指出家族企业产生的社会原因的同时，较为具体地分析了家族企业的优势和劣势，并对家族企业制度的创新进行了初步探索。
1、家族企业的概念家族，《辞海》释为：以血缘和亲缘为纽带所组成的社会细胞。
企业，乃社会结构中的行动主体之一，是从事生产、购销、运输以及服务性活动的经济单位。
那么家族企业该如何定义？美国著名企业史学家钱德勒认为：“企业或创始者及其最亲密的合伙人（和家族）一直掌握大部分股权，他们与经理人员维持紧密的私人关系，且保留高阶层管理的主要决策权，特别是在有关财务政策、资源分配和高阶人员的选拔方面。
”其强调家族企业由家族成员大部分或基本掌握企业所有权和经营控制权，未将由家族成员掌握全部所有权和经营控制权的企业包括进来。
江苏省社科院潘必胜研究员则认为：当一个家族和数个具有紧密联盟关系的家族拥有全部或部分所有权，并直接或间接掌握企业的经营权时，这个企业就是家族企业。
他根据家族关系渗入企业的程度及其类似将其分为三类：一是所有者和经营者全部为一个家族所掌握。
二是掌握着不完全的所有权，却仍能掌握主要经营权。
三是部分所有权而基本不掌握经营权。
该定义外延较宽，不把家族企业看成一个固定模式，应该说是对前者定义的一个修正。
台湾学者叶银华根据以前学者的研究，提出以临界控制持股比率将个别公司的股权结构的差异性与家族控制程度纳入家族控股集团的认定，于是具备以下三个条件就可认为是家族企业：1、家族的持股比率大于临界的持股比率。
中国家族企业的可持续发展中国是一个家族企业的大国，其中包括一些著名的家族企业如恒大集团、海尔集团、万科集团等。
这些企业在中国经济的发展中扮演着重要的角色。
家族企业的持续发展对于中国经济的发展和社会的稳定至关重要。
本文将探讨中国家族企业的可持续发展。
家族企业的优势和挑战家族企业在中国经济中的占比较高，拥有较为丰富的资源，如资本、技术、经验和人脉等。
另外家族企业往往经营范围较为专业化，有着长期致力于某一领域的时间和经验，这在一定程度上保证了企业的质量和效率。
此外，家族企业往往重视家族文化传承，家族成员之间的信任和合作也更加稳固。
这些优势使得家族企业在中国经济中具有较强的竞争力和影响力。
与此同时，家族企业也面临着一些挑战。
家族企业往往在治理结构上较为落后，企业文化中也存在着权威性、等级性的问题。
对新人的容纳和管理也缺乏现代化的理念和方法。
家族企业在长期经营的过程中，容易出现过分依赖创始人的现象，一旦创始人离开，企业就容易陷入困境。
要实现家族企业的可持续发展，需要从多个方面入手。
一是加强治理结构建设。
家族企业应建立现代化的公司治理结构，制定符合公司发展的管理制度和程序，实行科学化的人才管理。
此外，家族企业应建立专业的家族管理机构，规范家族成员之间的权利和义务。
二是保持企业的专业性和先进性。
家族企业应积极引入先进的管理理念、技术和人才，保持企业的专业性和先进性。
家族企业可以通过技术创新和新产品研发推动企业的发展，并逐步实现产业升级。
三是培养和管理人才。
家族企业应创造一个适合人才生长和发展的工作环境，制定合理的薪酬和福利政策，培养和留住人才。
此外，家族企业应加强对家族成员的培训和管理，使家族成员具备现代化的管理思维和方法。
四是推动家族文化传承。
家族企业应重视家族文化传承，在公司治理结构中体现家族文化的特色，并建立相应的家族文化传承机构。
家族企业可以通过扶持家族会、搭建家族网站等方式，促进家族成员之间的联系和交流，增强家族凝聚力。
家族企业资本结构的优化汇报人：2023-12-02•家族企业资本结构现状及问题•家族企业资本结构的影响因素•家族企业资本结构优化策略•家族企业资本结构优化的保障措施•案例分析01家族企业资本结构现状及问题股权结构单一债务融资困难资产质量不高030201家族企业资本结构的现状资金流动性差融资渠道受限资本结构不合理家族企业资本结构存在的问题提高资金流动性通过优化资本结构，可以扩大家族企业的融资渠道，获得更多的资金支持。
扩大融资渠道提高投资效益资本结构优化的重要性02家族企业资本结构的影响因素资产担保经营风险金融市场发育程度金融市场的发育程度直接影响家族企业资本结构的优化程度。
完善的金融市场可以为家族企业提供多样化的融资选择和工具。
宏观经济环境国家的经济政策、金融市场状况及经济发展趋势等都会对家族企业的资本结构产生影响。
行业特点不同行业的特点对家族企业的资本结构产生影响。
例如，新兴行业可能需要更多的创新投资，而成熟行业可能具有更稳定的现金流。
市场竞争市场竞争也会影响家族企业的资本结构。
在竞争激烈的市场环境中，家族企业可能需要更多的资金投入以保持竞争力。
03家族企业资本结构优化策略引入战略投资者引入具有实力的战略投资者，可以增加企业的资本实力和竞争力。
直接上市融资通过发行股票等方式直接上市融资，可以扩大企业规模，提高品牌知名度。
建立股权激励计划通过股权激励计划，让员工持有股份，激发员工的工作积极性和创造力。
长期负债策略混合负债策略财务管理策略优化资源整合策略优化投资策略优化资本运营优化04家族企业资本结构优化的保障措施1 2 3建立健全内部控制体系加强内部审计与监督推行信息化管理加强内部控制强化风险意识完善风险评估机制实施风险应对策略提高风险管理意识05案例分析案例一：某知名家族企业的资本结构优化实践总结词该知名家族企业通过多种方式进行资本结构的优化，包括引入战略投资者、发行债券、实施股权激励等，取得了良好的效果。
家族企业管理的可持续发展研究近年来，家族企业在全球范围内得到了越来越多的关注和重视。
家族企业的特点是其所有者和管理层以家族成员为主，这种模式使得家族企业比较稳定，但同时也存在着一些挑战。
如何实现家族企业的可持续发展成为了一个备受关注的话题。
一、家族企业的管理结构家族企业在管理层和所有权方面存在着独特的结构。
由于家族成员在管理层和所有权上的占比较大，因此他们对企业的经营决策有着较大的决策权。
同时，家族企业也存在着代际传承的问题。
二、家族企业的可持续发展家族企业的可持续发展需要考虑到长期稳定经营，环保理念和企业社会责任等多个方面。
家族企业需要积极引进先进的管理模式，提高企业自身的竞争力，同时也需要注重环保理念。
在生产经营中，家族企业应该考虑到环境保护的因素，降低企业对环境的影响。
此外，家族企业还应该关注企业社会责任，积极参与社会公益事业，并给予员工合理的福利待遇，改善员工劳动条件。
三、家族企业可持续发展的措施1. 公平竞争家族企业要实现可持续发展，需要遵循公平竞争的原则，尽量避免虚假宣传和侵犯知识产权等行为，同时应该注重企业的独创性和创新能力，提高企业的核心竞争力。
2. 建立规范化制度家族企业需要建立一套规范化的制度，包括规章制度和操作程序等。
制度能够帮助企业管理层实现科学管理，提高管理效率，同时规范企业员工的行为，提高员工素质。
3. 聚焦企业核心业务家族企业要实现可持续发展，需要聚焦企业核心业务，通过完善的产品和服务来提高企业的市场占有率，提高企业的盈利能力。
4. 提高企业创新能力家族企业需要不断提高企业的创新能力，通过技术创新，品牌创新和管理创新等方面提高企业的核心竞争力，增强企业的可持续发展能力。
四、家族企业可持续发展的实践案例1. 华晨宝马汽车有限公司华晨宝马汽车是一家合资的汽车制造企业，在其管理中，积极引进先进的管理模式，注重员工福利，坚持环保理念，通过多方面的努力，实现了企业的可持续发展。
我国家族企业的资本结构分析资本结构在家族企业发展过程中发挥着巨大作用，解决好了资本结构问题，对促进家族企业长远发展具有重要意义。
家族企业资本结构现状不容乐观，必须采取有力措施，进一步促进家族企业资本结构的合理化，从而更好的发挥家族企业在我国经济社会发展过程中的重要作用。
标签：家族企业；资本结构1家族企业概念界定家族企业，是指具有近亲关系的家族拥有企业的绝对控制权的企业。
家族成员通过直接参与企业的经营管理活动，或是其他间接方式控制着企业经营管理权。
家族企业的表现方式多样，从家庭作坊到企业集团，甚至是上市公司，都是家族企业存在的一种方式。
我国家族企业往往存在以下特種：（1）经营权、所有权合一。
现代经营管理型企业与传统家族型企业区分的一个重要标志，便是企业经营权与所有权的离合关系。
现代经营管理型企业的经营权和所有权之间的隔离往往是明确的，出资者或者所有者不参加企业的经营管理，他们常常是聘用专业的企业管理者来负责公司的日常运营。
跟随时代的发展，传统家族型企业也在努力实现经营权和所有权的分离，但是，家族企业在根本上还是经营权、所有权的合一，这是家族企业的根本标志。
（2）地域差异性大、两极分化严重。
我国国土面积大，各地区存在地理环境、经济发展、教育水平、观念传统文化等因素的差异明显，家族企业的发展存在着明显的地域性。
相对于落后的中西部地区，东部经济发达地区家族企业分布广，发展成熟，尤其是江浙一带的家族企业，成为全国家族企业发展的榜样。
而中西部经济发展相对落后的地区，交通、教育、文化思想等因素的困扰，家族企业的发展相对缓慢、零散。
经过几十年的发展，一些家族企业抓住我国经济快速发展的机遇，迎头赶上，不断做大做强，经营范围不断扩展，有一些已发展成为著名的上市公司，如四川新希望集团、广东碧桂园集团等。
但是，我国绝大多数的家族企业，受各种因素的困扰，数量众多的小规模企业，逐渐淹没在经济发展的浪潮中。
2家族企业资本结构的现状我国家族企业的资本结构现状表现为：内源融资比重大，外部融资比重较低。
我国家族企业资本结构研究及改善龚珣MF1015007一、我国家族企业的背景从20 世纪90年代起，中国开始涌现出一大批家族企业。
经过十多年的发展，家族企业在我国对促进经济发展、提供就业机会和带动产业结构向纵深发展方面都起到了巨大的作用，成为我国经济发展中一股小可或缺的重要力量。
由于我国家族企业的发展历史不长，加上特定的历史和文化因素的影响，我国家族企业在发展中出现了很多的问题。
特别是2001年以来，随着一批家族企业公开发行股票和上市，家族上市公司的融资来源、融资方式、融资风险、家族股东的“一股独大”和家族企业治理等方面的问题受到理论界的普遍关注，这些问题都与资本结构密切相关。
国内外众多的研究表明，资本结构不仅影响企业的融资方式、资金成本和财务风险，而且影响企业的治理效率。
家族企业和其他类型企业的本质区别在于企业的所有权和控制权的归属，这也是决定家族企业的利弊和兴衰存亡的最主要原因。
企业所有权和控制权的分配受很多因素的影响，其中，企业的资金来源和融资方式，及由此形成的企业的资本结构则是最主要的因素。
本文主要根据资本结构理论，研究家族企业在负债融资、股权融资、资产负债率和股权结构等方面所存在的诸多问题，在此基础上提出改善我国家族企业资本结构的方法和对策。
二、企业资本结构理论介绍资本结构是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。
正确认识和评价资本结构理论，有助于借鉴其合理的精髓，正确分析资本结构对家族企业融资、投资和治理结构的影响，提高我国家族企业财务决策水平，优化企业资本结构，促进企业发展。
1、MM理论现代资本结构理论是由莫迪格利安尼与米勒（简称MM）基于完美资本市场的假设条件提出的，起基本观点是：企业价值是由其全部资产的盈利能力决定的，而与现实资产融资的负债与权益资本的结构无关。
在不考虑企业所得税的情况下，MM理论的出了两个命题：命题Ⅰ：在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业的价值无关。
家族企业资本结构案例分析一、引言家族企业在全球范围内占据着重要的经济地位，同时也面临着诸多挑战，资本结构作为企业治理的重要方面，对家族企业的发展具有重要影响。
本文将以家族企业资本结构为主题，通过案例分析探讨家族企业资本结构在经营管理中的作用和影响。
二、案例背景选取一家家族企业作为案例对象，分析其资本结构在企业发展中的作用和影响。
该案例家族企业为中小型企业，主营业务为…三、资本结构的概念资本结构是指企业在运作过程中通过债务和股权融资获得资金，并用于支持企业经营活动的组织形式。
资本结构可以影响企业的融资成本、风险承受能力以及经营决策。
四、家族企业资本结构特点1.家族企业常常拥有较为稳定的所有权结构，资本结构更为保守。
2.家族企业倾向于主要依赖内部融资，降低外部债务风险。
3.家族企业在资本结构中考虑家族传承和企业长期发展的平衡。
五、家族企业资本结构优劣势分析优势1.资本结构稳定，有利于企业长期发展。
2.内部家族资源整合，有利于降低融资成本。
劣势1.容易形成“家族式”管理模式，缺乏专业化经营。
2.资本结构保守可能限制企业发展速度。
六、案例公司资本结构分析财务数据分析根据案例公司的财务报表数据，可得出其资产负债表、利润表、现金流量表，进行资本结构分析。
资本结构优化建议结合市场状况和公司实际情况，提出资本结构优化的建议，包括增加股权融资比例、优化债务结构等。
七、结论家族企业资本结构在企业经营管理中扮演着重要角色，合理的资本结构设计能够促进企业长期发展。
案例分析有助于深入了解家族企业资本结构对企业运营的影响，并为企业未来发展提供参考依据。
八、参考文献列出本文引用的相关文献，供读者深入了解家族企业资本结构相关内容。
以上是家族企业资本结构案例分析的文档内容，针对具体案例细节还可以进一步展开分析和讨论。
摘要随着社会经济的发展，家族企业已成为最普遍，最主要的企业形式之一。
资本结构是财务管理中很重要的一个课题，本文从家族企业内涵和国内外关于家族企业资本结构的角度出发，综述了国内外关于家族企业和家族企业资本结构的代表性观点。
在此基础上界定了本文研究的对象，展开了影响中国家族企业资本结构的基本因素分析。
从制度因素、企业规模、融资成本、控制权、企业的发展阶段及其市场竞争程度、家族企业内部资产结构和信息不对称七个方面作了详细介绍，其中控制权是影响家族企业资本结构的最明显的特征。
接着分析了家族上市企业资本结构对企业价值的影响，并根据上述分析提出了家族企业资本结构优化的内外部对策。
内部方面改进措施主要有：建立完善的公司治理结构，加强财务约束、优化上市家族企业股权结构、注重家族企业成长等。
完善外部环境主要采取的措施是：完善我国的融资制度，为家族企业融资创造良好的外部环境、建立和完善信用担保体系等。
通过全文对家族企业的分析，说明中国家族企业大量存在的客观性，通过我国家族企业资本结构的研究，说明了在中国这样一个社会主义初级阶段，市场经济还不成熟的条件下，应通过各种各样的措施为我国家族企业的发展提供合理的内部和外部环境，使其融资条件得到改善，进而优化其自身的资本结构，为其长远发展提供动力。
关键词：家族企业，家族企业资本结构，影响因素ABSTRACTWith the development of social economy, the family business has become the most popular, one of the main form of enterprise. Capital structure is very important in the financial management of a project, this paper from family enterprise connotation and the domestic and foreign enterprise capital structure for the family's point of view, at home and abroad was reviewed about family enterprise and the family business capital structure of representative viewpoint. On the basis of the definition of this study object, the influence on the Chinese family business capital structure of the basic factor analysis. From the institutional factors, enterprise scale, financing costs, control, the development of the enterprise stage and competition, family enterprise internal assets structure and information asymmetry seven aspects in detail, including control is influence family enterprise capital structure of the most obvious characteristics.And then analyse the family business capital structure of listed enterprise value influence, and according to the above analysis and put forward family enterprise capital structure optimization of internal and external countermeasures. Internal improvement measures are the main aspects: establishing perfect company structure, strengthen financial constraints, optimizing public family enterprise ownership structure, pay attention to family enterprise growth, etc. Perfect external environment is primarily the measures taken are: to perfect our financial system, and the financing for family enterprises, and create a good external environment, building and perfecting the credit guarantee system, etc.China as a primary stage of socialism, the market economy is not mature condition, should be through various measures for the development of Chinese family enterprises provide rational internal and external environment, make its financing conditions improved, optimized and its own capital structure, for its long-term development provide motivation.Key Words: family enterprise ，capital structure，influence factors，optimization目录1 绪论.......................................................... - 1 - 1.1研究背景及目的. (1)1.1.1研究目的................................................................................................... - 1 -1.1.2家族企业在世界范围内的发展现状 (1)1.1.3家族企业在国内的发展历程 (2)1.2本文的研究思路和方法 (2)1.2.1研究思路 (2)1.2.2研究方法 (3)2 家族企业资本结构概述.......................................... - 4 - 2.1关于家族企业 ................................................................................................ - 4 -2.1.1家族企业特征........................................................................................... - 4 -2.1.2家族企业生命周期................................................................................... - 4 - 2.2家族企业的资本结构 . (6)2.2.1资本结构概念........................................................................................... - 6 -2.2.2资本结构理论 ............................................................................................................ - 6 -3中国家族企业资本结构特点及成因分析.. (9)3.1中国家族企业资本结构现状 (9)3.2中国家族企业资本结构特点 (9)3.3中国家族企业资本结构影因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．104 中国家族企业资本结构优化建议 (14)4.1家族企业优化资本结构的内部对策................................ 错误！未定义书签。
论我国家族企业的可持续发展
我国的家族企业在经过数十年的发展，已经成为中国经济中不可忽视的力量。
这些企业在我国的经济发展中扮演着至关重要的角色，贡献了大量的财富和就业机会。
但是，家族企业在可持续发展方面还面临着一些挑战。
以下是我认为的我国家族企业可持续发展的几个方面：
1. 传承问题：许多家族企业有严重的传承问题，比如说传承后代不愿意接手企业或者管理能力不足等，这可能导致企业的逐渐衰落。
2. 资本问题：家族企业在发展初期往往依靠家族成员的资金支持，但随着企业发展，需要大量资本的投入，这时候如果没有有效的资本支持，企业的发展会受到限制。
3. 管理问题：由于家族企业大多数在创始人的经营下起家，管理团队相对较小，企业的管理结构可能比较独裁，而这样的管理方式难以适应现代市场的需求。
为解决这些问题，我认为家族企业需要通过以下几个方面实现可持续发展：
1. 制定合理的传承计划：企业应该建立完善的传承计划，重视家族成员的教育培训，培养家族成员对企业的认同感和责任感。
2. 引进外部资本：企业可以通过引入外部资本来发展，这不仅可以为企业提供资金支持，同时也可以引入专业人才和现代化的企业管理制度。
3. 建立专业化的管理制度：家族企业需要适应市场需求的发展，只有拥有专业化的管理团队才能更好地适应市场发展。
总之，我国的家族企业有着良好的发展前景。
要实现可持续发展，需要家族企业改变传统思维，多注重创新，不断完善管理方式，更好地融合传统文化与现代经营理念，为企业的稳定发展提供坚实
的基础。
关于推进我国家族企业可持续发展的研究存在于中国内地的家族企业，既有家庭作坊式企业或单一业主制企业，同时也有包括合伙制企业在内的其他企业形式，甚至还出现了家族成员保持临界控制权的企业集团。
目前，这些企业在发展过程中普遍面临着三大问题，为我国家庭企业的可持续发展带来困扰。
融资问题。
家族企业发展初期所需的资金大部分是通过自我积累解决。
如何通过多种融资渠道获得更多的资金，成为家族企业进行必要的技术创新和扩大规模，持续发展所必须解决的问题。
市场准入和产权保护问题。
家族企业的行业准入禁区多、门槛高。
调查显示，80多种社会行业中，允许国有资本进入的有72种，允许外资进入的有62种，而允许民间资本进入的只有41种。
职业管理人员引入问题。
目前，大多数家族企业都遇到这样一个艰难的选择：企业要发展，必须引进社会人才资本，但要让渡并与他人分享所有权和经营权又面临很大的风险。
在这样的环境中要推动我国家族企业的可持续发展，必须从外部和内部两个方面着手，双管齐下方能收效。
一、创造家族企业可持续发展的外部条件（一）政府的政策扶持我国的家族企业绝大多数属于中小企业，政府一些针对中小企业的扶持政策将对我国为数众多的中小家族企业起到巨大的作用。
1、实行财税优惠政策。
实行财税优惠政策是各国政府鼓励和促进中小企业发展的通行做法。
财税优惠政策是最直接的，也最有效的体现了政府对中小企业的扶持。
目前，我国财税政策对中小企业发展的扶持应着力于以下三个方面。
（1）建立和完善中小企业信用担保体系，解决中小家族企业融资难的问题。
（2）尽快研究制定我国鼓励中小企业发展的专门税收优惠政策，包括税收项目和种类，引导中小家族企业健康发展。
（3）建立中小企业特别是民营企业发展的政府采购制度，在政府采购中划出一部分给民营企业。
2、对技术创新的扶持。
我国的大多数中小家族企业技术创新能力缺乏，这已经成为其可持续发展和市场竞争力提高的主要制约因素。
政府可制定和采用各种财政税收优惠政策，如加速中小家族企业固定资产折旧政策，设立针对中小家族企业的政府采购制度等，以促进其技术进步。
我国家族企业资本结构现状及对策家族企业是以婚姻和血缘关系为纽带而形成的经济组织,企业资本的来源和积累或企业的经营建立在家族的背景之上。
根据家族成员对企业的所有权和经营权掌握状况的不同,把家族企业分为3种类型: (1)家族所有型。
(2)家族经营型。
(3)混合型。
本文所研究的家族企业是指为完全或绝大程度靠家族自身资金积累获取发展资金的、企业所有权和经营权由具有血亲关系或姻亲关系的家族绝对控股的企业。
企业资本结构具体来说是指企业的不同资金来源渠道之间,以及通过不同来源渠道筹集的资金之间的相互联系和比率关系,包括总资本与负债的比率、不同股东持有的股本的比率和不同债务之间的比率等等。
资本结构的不同导致不同的资本成本、利益冲突和财务风险,影响股东财富和企业价值。
因此,如何通过融资行为使负债和权益保持合理的比例,形成最佳的资本结构,是企业财务管理的重要内容之一。
我国家族企业资本结构的现状在于:结构较为单一。
表现为自筹资金比例高,银行贷款较少。
这种结构单一的我国家族企业资本结构对家族企业存在下列影响:第一,企业融资结构通过影响企业经营者的积极性影响企业的市场价值;第二,企业资本结构影响着企业的治理结构即所有权的安排。
并使得我国现阶段家族企业缺乏真正作强作大的内在动力和实现超越发展的潜在能量,从而导致了我国家族企业不可能迅速扩大规模。
陷入一个“规模小→融资困难→无法扩大规模”的怪圈。
资本结构现状的原因在于家族企业上市的重重障碍和国家政策的种种限制,使得其几乎不可能从股票市场上得到融资,也不可能通过发行债券实现融资。
本文将通过第二、三章的分析和第四章的实例研究,得出结论:在现阶段,只要条件合适,当家族企业存在内在的融资需求且自身积累满足不了企业要求时,融资的第一选择应该是债权融资。
<WP=5>但由于我国现阶段的金融环境和家族企业自身的局限性,家族企业在债权融资上遇到了很多障碍。
通过分析这些障碍的形成原因本文最后得出解决对策:要想让家族企业得到更多的资金支持,唯有打破维持已久的政府、国企与国有银行的利益制衡关系,可以从以下几方面入手:1、积极引导和发展民间融资2、组建主要为家族企业服务的区域式民营商业银行3、在中小企业板之外建立区域性的小市场4、增强家族企业实力,树立良好的企业信用形象。
我国家族企业实现可持续发展的资本结构分析发表时间：2008-12-24T15:38:15.153Z 来源：《中小企业管理与科技》供稿作者：易元红[导读] 资本结构对家族企业发展的影响是优化家族企业资本结构的理论基础摘要：资本结构对家族企业发展的影响是优化家族企业资本结构的理论基础，资本结构状况影响着企业的治理结构、财务风险以及企业融资方式的选择。
政府和社会、企业三方应该共同努力，优化家族企业的资本结构，实现家族企业的可持续发展关键词：家族企业可持续发展资本结构1 资本结构理论与家族企业可持续发展全面认识资本结构对实现家族企业可持续发展的影响是家族企业资本结构的理论基础，正确分析资本结构对家族企业融资、投资和治理结构的影响，可以提高我国家族企业财务决策水平，优化企业资本结构，实现家族企业可持续发展。
1.1 企业资本结构理论概述1.1.1 资本结构的界定经济学家杜兰特·戴维（Durand David）1952年首次提出了资本结构理论，经过半个世纪的发展已日趋完善。
资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
不同的研究对其定义和度量方法也不相同，Masulis (1988)认为：“广义上讲，资本结构涵盖了一个公司的公募证券、私募资金、银行债务、养老金支出等。
Megginson（1997）认为：资本结构通常严格地用于支持公司动作的‘永久性’或长期资本，对于负债率、杠杆率和其他衡量一个公司总负债情况的术语。
具体来讲，资本结构包括以下几个层次或几个方面的内容：1.1.2 资本结构理论的新发展 20世纪70年代以来，随着企业理论和经济学研究的发展，资本结构理论取得了较大发展，其研究重点已转向“企业不同的融资方式是如何影响企业的收益流量”，“不同条件下，企业如何选择最优的融资方式”，“与有效的公司治理机制相适应的企业融资证券该如何设计”等证券设计问题。
1.2 家族企业可持续发展与资本结构1.2.1 家族企业可持续发展家族企业持续发展的问题，不仅引起了许多管理学家和经济学家的研究，也使众多的企业家在不断寻求如何能使企业永远保持活力并能进一步发展的途径。
家族企业可持续发展不是简单地研究企业的生命周期如何无限延长的问题，而是研究企业在已选择的领域和未来发展的领域中如何能不断地发展，如何使其能适应环境的变化而不断生存和发展壮大。
对国内外成功与失败的企业发展轨迹变化的分析充分表明，企业持续发展问题是一个企业成长的关键问题，也是关系到整个中国私营企业健康发展的问题，甚或是关系到21世纪整个国民经济健康发展的问题。
1.2.2 资本结构对家族对家族企业可持续发展的影响全面认识资本结构对家族企业发展的影响是优化家族企业资本结构的理论基础，资本结构状况影响着企业的融资方式，企业资本结构的安排在很大程度上是通过融资方式的组合来实现的，企业的资本结构政策决定企业融资方式的选择，包括内、外融资方式的选择等。
①资本结构影响企业的治理结构。
公司治理结构是企业剩余索取权和剩余控制权分配的一整套法律、文化和制度性安排（张维迎，1996），治理结构的核心是以股东为中心的多利益相关者之间的关系制衡。
资本结构不同，企业多利益相关者的关系也不同，资本结构直接影响着股东、债权人以及管理者对企业剩余索取权和控制权的分配，企业不同融资方式和资本结构的选择，就是不同治理结构的选择。
②资本结构影响着企业的财务风险。
家族企业的财务活动通常是在有风险的情况下进行的。
企业不同的资本结构安排，一方面会引起企业资金收支运动的不确定性，导致企业的资本成本和偿债能力不同，引起企业未来财务状况和经营成果的变动；另一方面，会影响企业的所有者、债权人等利益相关者的利益，影响企业各方面财务关系的处理，进而影响企业的财务风险。
2 我国家族企业资本结构现状分析2.1 我国家族企业融资现状目前的融资格局对家族企业存在着极大的金融歧视，市场融资十分困难，也包括政府的支持力度不够，使家族企业难以形成规模生产，发挥规模经济效应，实现可持续发展。
另外，家族企业的融资成本要高于其他企业，他们在创业初期就很难从资本市场或金融机构获得足够的资本金，只能凭借自身经商的微薄积累和亲朋好友间的少量借款艰难经营，使家族企业无法顺利发展壮大。
造成这一局面的原因主要有以下几个方面：①我国经济体制改革进程中商业银行的改革相对滞后。
我国商业银行业务长期由国有四大银行主宰，而国有商业银行和政府间存在着微妙的关系，不能完全转变为“自主经营，自负盈亏”的市场主体，政策性贷款相比重大，大型私营企业往往望贷款而兴叹，何况家族企业一般都羽翼丰满，商业银行对家族企业的贷款需求有着“惜贷”心理，态度谨慎，甚至消极。
②家族企业自身经营结构的影响。
由于家族企业的治理结构相对松散，管理者和劳动者平均素质相对较差，金融意识和信用观念不强，财务制度不健全，弄虚作假的偏好较高，经营决策的随意性较多。
这样的企业形象增加了其融资的难度。
③直接融资渠道不畅。
由于我国的证券市场主要服务于为国有企业摆脱困境去筹集资金圈钱，家族企业能够上市直接融资的企业凤毛麟角，大量尚未壮大的家族企业只能是望洋兴叹。
2.2 家族企业负债结构现状潘敏（2002）认为，如果企业利用短期负债融资，并且投资项目实施途中不会发生清算行为，企业长期负债与短期负债的负债融资期间选择与企业的自有资本大小无关，对于所有的企业而言，选择短期负债融资有利；如在投资项目途中有可能发生清算行为，则企业倾向于选择长期负债融资。
我国中小家族企业既有通过正式金融获取的银行贷款，也有通过亲友和民间借贷等非正式金融获取的负债资金，由于家族企业抗风险能力弱，长期贷款成本高，因此他们的银行贷款以短期为主。
对于通过亲友和民间借贷等非正式金融获取的负债资金，由于家族成员之间特有的关系，有利于家族企业以较低的成本迅速筹集所需的资金，而且资金的使用期限较长。
2.3 家族企业资产负债率的现状资产负债率是企业资本结构问题研究的重点，它表示企业资本结构中债务资本和权益资本的比例关系。
资产负债率的高低不仅影响企业的偿债能力，而且负债融资和股权融资都存在代理成本，从而影响企业的价值。
按照资本结构的权衡理论，企业的最优负债应由负债的避税效应和负债的预期破产成本这两种效应的均衡来决定。
对大多数家族企业而言，在创业初期以通过亲友筹集和民间借贷的方式为主，企业的资产负债率较低。
在发展过程中由于获得银行贷款比较困难，其融资方式以权益融资为主，只有少数优秀的家族企业，政府出于扶持典型的目的，为其提供担保，因而这些典型的家族企业比较容易获得贷款，企业的资产负债率较高。
对于已经上市的家族企业，由于通过资本市场增发新股或配股方式筹集比较容易，且上市公司是否发放股利没有强制性，公司股票融资除了发行筹资费较高之外，其资金使用成本非常低，因此我国的上市家族企业和其它上市公司一样，其再融资方式有明显的股权融资偏好，其长期资金来源主要依赖于股东权益的扩张，而长期负债权是其长期资金来源中很小的一部分。
3 优化家族企业资本结构的相关建议资本结构的优化意味着相应增减权益融资或负债融资，而除了部分权益融资可以通过企业内部融资解决以外，必然要求相应的外部融资。
政府、企业应共同努力，充分发挥资本市场、经理人市场等外部公司治理机制的作用，促使家族企业自觉去调整资产负债率，自觉优化股权结构。
3.1 家族企业融资渠道的创新从各国经验看，中小型家族企业走出融资困境的出路有两条：一是建立与大企业合理的产业分工链，利用大企业的商业信用，实现本企业融资结构的优化；二是通过设立从事风险投资的金融机构，为家族企业提供融资服务。
后者适用于具有技术创新潜力，有一定技术和产品优势的家族企业，其将为我国经济带来新的增长点，对我国经济发展的长期影响更大，克服此类家族企业的融资瓶颈制约因素更具有紧迫性。
3.1.1 发展民间金融我国资本市场上巨额的私人资本和大量私营企业的营运资本提供了民间金融资金供给来源，家族企业的发展不断内生出对民间金融的资金需求，这种以亲情、友情为相互信任基础的民间金融是对现代金融制度的补充，机构层次少，决策比较快，贷款迅速的优势为借贷关系减少了风险和成本。
进一步发展民间金融，使民间金融制度合法化，将会带动我国整个金融体系效率的提高，开创竞争性的金融市场环境，特别是在加入WTO、金融业逐渐对外开放的背景下，更不应对国内民营金融机构有太多的限制。
民间金融在我国资本市场的介入，要求政府出台相应制度：一是考虑将现有的非正式民间金融机构纳入国家正式金融体系之中，使其具有合法性；二是根据实际情况，组建新的区域性的有家族企业参加的股份制或股份合作制的金融机构。
既有利于解决家族企业的融资问题，又能引导非正式金融的健康发展。
3.1.2 通过证券市场直接融资近年来，私营经济扛了国家经济增长的大梁是不争的事实，但绝大多数私营企业却只能徘徊在证券市场的大门外，只有太太药业等少数幸运者通过借贷或买壳上市。
家族企业要做到永续发展，需要资本的不断追加。
伴随着中国证监会新政策的出台，为更多缺乏“显赫身份”和独特背景的家族企业提供了直接参与资本市场的可能性，经过近30年的发展，中国的家族资本已经积累到一定规模，其自身发展的局限性日益明显，而选择成为上市公司，将对家族资本的良性发展起到至关重要的作用。
因此政府应在政策上降低家族企业迈入证券资本市场的门槛，为家族企业的证券融资提供更多的机会。
3.2 加强资本市场建设，为家族企业股权结构的优化创造条件3.2.1 扩大法人股比例研究表明，非家族法人股比例与公司业绩显著正相关，故应扩大非家族法人股比例，使其有足够的能力和动力去监督家族股东。
家族企业可通过与其他企业合资、合并、兼并等形式，或通过与其他公司进行股权置换引进法人股东。
3.2.2 明晰和优化家族内部股权结构家族企业的股权从表面看是清晰的，但在家族内部股权的界定却不一定明晰。
在创业阶段，由于亲缘关系，大家齐心协力，不明晰的股权并不影响企业成长初期的发展，但却为日后埋下了家族成员产权纠纷的隐患，在企业发展壮大后，利益分配、组织结构、风险承受能力等问题日益突出，易导致内部矛盾，甚至企业的分裂。
明晰和优化家族内部股权，有利于降低内耗，更有利于形成科学、高效的公司治理结构，促进企业长期稳定发展。
3.2.3 建立和完善多层次的资本市场体系家族企业资本的社会化和股权结构优化的根本途径是股权融资和股权流动，解决这一问题:一是要继续完善现有主板市场和中小企业板市场的建设，真正发挥市场在配置资源中的基础性作用；二是要积极搜索建立由交易新市场、场外市场、区域性市场等构成的多样化、多层次的资本体系，为不同地区、不同行业、不同发展阶段的多类家族企业提供合法的股权流动和股权融资场所。
