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对赌协议书通用版5篇篇1本协议旨在明确双方的权利义务，确保双方在对赌过程中的行为规范和合作顺利进行。
经双方充分协商，达成以下协议：一、协议双方甲方：（投资方名称）乙方：（公司或创业团队名称）二、对赌内容1. 对赌标的：本协议的对赌标的是乙方未来的经营业绩或某项业务指标。
2. 对赌期限：本协议自签订之日起生效，对赌期限为（具体期限）。
3. 对赌目标：乙方承诺在对赌期限内达到预定的业绩目标，甲方则根据乙方业绩达成情况行使相应权利。
三、甲方权利与义务1. 甲方有权要求乙方按照本协议约定完成业绩目标。
2. 乙方完成业绩目标后，甲方需按照约定支付相应奖励或进行股份调整等。
3. 甲方有权对乙方的经营行为进行监督和检查，确保乙方按照本协议约定进行经营。
4. 甲方有义务按照本协议约定及时履行支付义务。
四、乙方权利与义务1. 乙方有权要求甲方按照本协议约定履行支付义务和提供必要的支持。
2. 乙方必须按照本协议约定的业绩目标努力经营，不得有损害甲方利益的行为。
3. 乙方需定期向甲方报告经营情况，确保信息的真实性和准确性。
4. 乙方需遵守本协议的所有条款，如有违反，应承担相应的违约责任。
五、对赌机制1. 若乙方在对赌期限内达成或超越约定的业绩目标，甲方应支付约定的奖励或进行股份调整等。
2. 若乙方未能达成约定的业绩目标，则需按照本协议约定承担相应的违约责任。
3. 对赌机制的具体实施方式、奖励和违约责任等细节问题，双方应根据实际情况另行协商确定。
六、争议解决1. 本协议的履行过程中，如发生争议，双方应首先协商解决。
2. 协商不成的，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。
七、其他条款1. 本协议自双方签字（盖章）之日起生效，一式（份数）份，甲乙双方各执（份数）份。
2. 本协议未尽事宜，可由双方另行协商补充。
经双方协商一致，可以签订补充协议，补充协议与本协议具有同等效力。
3. 本协议的解释权归甲乙双方共同拥有。
篇2本协议旨在明确双方的权利义务，确保双方在对赌过程中的合法权益得到保障。
商业对赌协议甲方: ___________________乙方: ___________________甲乙双方本着平等自愿、公平、公正的原则，在符合双方共同利益的前提下签订本协议。
乙方通过在甲方公司任职岗位的形式，全面负责甲方公司的管理工作。
以帮助甲方公司实现业绩提升。
经双方友好协商，达成以下协议:(一)期限本协议为期年。
有效期自年月日起至年月日止。
(二)乙方工作目标内容乙方的具体工作目标内容如下:1) 年年度销售额目标万元，利润目标 %。
2) 年年度销售额目标万元，利润目标 %。
3) 年年度销售额目标万元，利润目标 %。
4) 年年度销售额目标万元，利润目标 %。
5) 年年度销售额目标万元，利润目标 %。
(三)乙方期权股份收益1)乙方如实现各年度目标，则可拿到年度的期权股份，待协议期满后甲方根据约定将乙方共计五个点的期权股份转为正式注册股；2)每年度期权股份分红发放时间为甲方企业年度财务结算后一个月内发放；3)本协议期满后若甲方企业年销售额达成约定目标，则乙方享受甲方企业的期权股份立即转为甲方企业的注册股份，甲方按双方约定办理乙方的期权股份转注册股份相关手续，期限为服务期截止日后的个月内。
(三)乙方薪酬支付方式乙方年薪方案设计( 年度)注:在实现年度目标亿的前提下提成总额万元，但为鼓励乙方向更高目标冲刺，甲方还设定了冲刺目标，如实现冲刺目标再给予 %的提成比例。
1.岗位固定工资按月度发放，发放时间以甲方企业工资发放日为准。
2. 年乙方的薪酬发放形式仍然按上述方法进行推算与发放，具体由甲乙双方共同协商。
(四)甲方权利及义务1.甲方权利①协议生效期间，甲方有权利对企业发展方向及企业战略、定位等做出最终决策。
②甲方有权根据时间节点对乙方工作成果做检验。
3甲方对企业重大事件决策拥有决定权。
4甲方拥有对企业高层人员最终人事任免权。
⑤甲方拥有对超过万元(大写)的资金支出拥有审批权。
⑥甲方拥有对企业年度规划的最终审批权。
对赌协议是什么意思对赌协议是指在企业投资或者并购过程中，投资方和创始人之间签订的一种协议，用于约束双方在未来特定时间内，对公司业绩或者其他特定指标进行衡量，并据此进行相应的利益分配或者补偿。
对赌协议是一种风险管理工具，用于规范双方在未来合作中的权益和义务，以确保双方的利益能够得到保障。
对赌协议通常包括以下几个方面的内容：首先，对赌标的。
对赌标的是指双方约定用于衡量公司业绩的具体指标，通常包括公司的营业收入、净利润、市值等。
双方需要明确约定对赌标的的具体内容和计量方法，以确保双方对于业绩的衡量标准是清晰和明确的。
其次，对赌条件。
对赌条件是指双方约定的对赌标的达成的具体条件，通常包括时间条件和业绩条件。
时间条件是指对赌标的的达成时间，而业绩条件则是指对赌标的的具体业绩要求。
双方需要在对赌协议中明确约定对赌条件，以确保双方在未来能够根据约定的条件进行权益的分配或者补偿。
再次，对赌权益。
对赌权益是指双方在对赌标的达成后，根据约定的对赌条件进行权益分配或者补偿的权利。
通常情况下，如果对赌标的达成，投资方可以获得相应的利益或者股权增加，而如果对赌标的未达成，创始人则需要进行相应的补偿或者权益转让。
最后，对赌风险。
对赌风险是指双方在签订对赌协议时所面临的风险和不确定性。
双方需要在对赌协议中充分考虑到可能出现的各种风险因素，并约定相应的风险应对措施，以确保双方在未来合作中能够有效地管理和控制风险。
总的来说，对赌协议是一种重要的合作机制，能够有效规范投资方和创始人之间的权益和义务，保障双方在未来合作中的利益。
双方需要在签订对赌协议前充分考虑到各种可能出现的情况，并在协议中对各种情况进行充分约定，以确保双方在未来合作中能够顺利进行，并最大限度地保障自身的利益。
对赌协议的签订需要双方充分沟通和协商，以确保协议内容的合理性和可行性，从而为未来的合作奠定良好的基础。
对赌协议书3篇篇1本协议旨在明确双方的权利与义务，规范双方在项目合作中的风险承担与利益分配，确保项目的顺利进行和双方的共赢。
以下为双方共同协商达成的对赌协议条款：一、协议双方甲方（投资方）：____________________乙方（融资方）：____________________二、投资事项甲方对乙方所经营的______项目进行投资，投资金额为人民币______元。
乙方应按照本协议的约定，完成约定的业绩目标，以获得甲方的投资及后续资金支持。
三、对赌条款1. 乙方在约定的期限内（一般为XX年），需完成预定的业绩目标，具体为：年度净利润达到______元，增长率达到______%。
2. 若乙方完成业绩目标，甲方将按照约定比例分享乙方的部分收益，并给予乙方额外的资金支持。
3. 若乙方未能完成业绩目标，则甲方有权要求乙方进行补偿，包括但不限于股份回购、现金赔偿等方式。
具体补偿方式及金额由双方另行协商确定。
四、风险控制措施1. 乙方应定期向甲方提供项目进展报告、财务报表等必要信息，以便甲方了解项目运营情况。
2. 双方应共同制定风险管理预案，明确可能出现的风险及应对措施。
3. 乙方应确保项目运营合法合规，遵守国家法律法规及相关政策，避免违规风险。
五、违约责任1. 若乙方未能按照约定完成业绩目标，应按照本协议第三条第三款的约定承担补偿责任。
2. 若乙方在项目运营过程中存在欺诈、虚假陈述等违规行为，甲方有权要求乙方承担违约责任，并有权解除本协议。
3. 若因不可抗力因素导致本协议无法履行或造成损失的，双方应协商解决。
六、争议解决1. 本协议的履行过程中，如发生争议，双方应首先协商解决。
2. 协商不成的，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。
七、其他条款1. 本协议自双方签字（盖章）之日起生效。
2. 本协议一式两份，甲乙双方各执一份。
3. 未尽事宜，可由双方另行协商补充。
八、协议生效及签署本协议经甲乙双方充分协商，于______年______月______日在______签署。
对赌协议书通用版3篇篇1甲方（投资方）：_________________________乙方（融资方）：_________________________鉴于：甲乙双方经友好协商，就乙方融资项目进行对赌安排。
为明确双方的权利与义务，特订立本协议。
第一条对赌事项1. 对赌标的：乙方所持有的___________项目（以下简称“本项目”）。
2. 对赌内容：本项目的投资回报率、业绩目标、市场占有率和退出时机等。
具体细节双方另行书面约定。
第二条投资金额与方式1. 甲方对乙方项目投资的金额为人民币____________元（大写：________________________）。
2. 投资方式：_____________（如：股权投资、债权投资等）。
第三条对赌条款1. 投资回报率：若项目在约定时间内达到预定收益，甲方将获得约定的投资回报；否则，乙方需向甲方支付差额补偿。
2. 业绩目标：乙方需确保项目在一定期限内完成预定的业绩目标。
若未达到目标，乙方需承担相应的违约责任。
3. 退出机制：双方约定在项目运营一定周期后，甲方有权选择退出。
退出时，根据项目的盈利情况，双方按照约定比例分配收益。
第四条双方的权利与义务1. 甲方的权利与义务：（1）按约定投资金额和方式投入资金；（2）参与项目决策和管理；（3）享有约定的投资收益分配权；（4）在项目未达到预定目标时，有权要求乙方进行补偿或采取相应措施。
2. 乙方的权利与义务：（1）确保项目真实性和合法性；（2）按照约定使用投资资金；（3）确保项目达到预定目标；（4）在项目盈利时，按照约定分配收益给甲方；（5）在项目未达到预期目标时，承担违约责任。
第五条违约责任1. 若乙方未按照约定使用投资资金或项目未达到预定目标，甲方有权要求乙方返还投资并支付违约金。
2. 若甲方未按约定投入资金或违反其他约定，乙方有权要求甲方承担相应的违约责任。
第六条争议解决如双方在对赌过程中发生争议，应首先通过友好协商解决。
对赌协议书9篇第1篇示例：对赌协议书是一种法律文件，用于规定双方在特定情况下承担的责任和义务。
在某些商业交易中，双方可能会签订对赌协议以确保双方遵守协议规定的条件。
对赌协议通常在合同中起到保护双方利益的作用，保证合同的正常履行。
一、缘起二、内容对赌协议通常包括以下内容：1. 双方的身份和基本信息：包括甲方和乙方的名称、注册地址等基本信息。
2. 协议生效条件：约定双方必须履行的条件，协议何时生效。
3. 对赌条款：约定双方在合同履行过程中的责任和义务。
4. 合同解决方式：约定合同解决争议的方式，一般为友好协商、仲裁等。
5. 法律适用和争议解决：约定对赌协议适用的法律和解决争议的方式。
6. 其他条款：对于合同中其他需要约定的事项进行说明。
对赌协议还需要明确约定双方的权利和义务，以及违约责任等内容，确保在合同履行过程中双方都能够遵守协议的规定，避免引起纠纷。
三、签署对赌协议通常由双方协商后签署生效，双方在签署前应对协议中的内容进行认真阅读，确保自己理解并接受协议的条款。
签署对赌协议可以减少双方在合同履行过程中的不确定性，提高商业合作的信任度。
四、总结第2篇示例：对赌协议书是一种商业交易中常见的法律文件，用于规定交易各方在特定条件下的利益分配和风险承担。
对赌协议的签订可以帮助各方明确交易目的、规避风险、维护合法权益，是商业合作中不可或缺的重要文件。
一、协议背景根据双方自愿、平等、公平和友好的原则，为明确双方在特定条件下的责任与义务，特制订本对赌协议书。
本协议涉及的事项包括但不限于XXXXX。
双方应当遵守国家有关法律法规以及本协议的约定，以维护各自的合法权益。
二、协议内容1. 对赌标的及条件：双方就XXXXX达成协议，约定对赌标的、条件及相应的对赌金额。
2. 对赌方式：双方约定以XXXXX的方式进行对赌。
3. 对赌期限：双方约定对赌期限为XXXXX，在此期限内双方应当按照本协议的约定履行各自的义务。
4. 对赌风险：双方应当清楚认识到对赌交易存在一定的风险，对赌一方如未能按时履行相关义务，应当承担相应的责任。
什么对赌协议对赌协议。
什么是对赌协议？对赌协议是指在某些商业交易中，双方为了保障各自利益，约定一些特殊的条件和规定。
一般来说，对赌协议是在未来某个时间点，以某个特定的事件作为触发条件的一种协议。
对赌协议通常用于股权投资、并购交易等领域，旨在约束双方在未来特定时间点的行为，以达到保护各自利益的目的。
对赌协议的内容。
对赌协议的内容一般包括以下几个方面：1. 对赌条件，对赌协议中会明确规定触发对赌的条件，这些条件可能包括公司业绩达到一定水平、特定事件的发生等。
只有在这些条件触发的情况下，对赌协议才会生效。
2. 对赌金额，对赌协议中还会约定对赌的金额，一般来说，对赌金额是双方商定的，通常是在交易完成后一段时间内支付给对方的金额。
3. 对赌方式，对赌协议通常会约定对赌的方式，可能是通过现金支付、股权转让等方式进行对赌。
对赌方式的选择通常取决于交易双方的具体情况。
对赌协议的作用。
对赌协议在商业交易中发挥着重要作用，主要体现在以下几个方面：1. 保障双方利益，对赌协议可以有效地保障双方的利益，一方面可以激励公司管理层积极经营，提高公司价值，另一方面也可以保障投资方在交易后能够获得预期的收益。
2. 规范行为，对赌协议约定了特定条件下的行为规范，可以有效地约束双方在未来的行为，避免出现不必要的纠纷和争议。
3. 促进合作，通过对赌协议的约定，双方可以更加明确地了解彼此的利益诉求，从而促进双方的合作和共赢。
对赌协议的风险。
尽管对赌协议在一定程度上可以保障双方利益，但也存在一定的风险：1. 对赌条件的不确定性，对赌条件的确定性对双方来说都是一个风险，一旦对赌条件无法达成，可能会导致协议的失效。
2. 对赌金额的支付风险，一旦对赌条件触发，对赌金额的支付也会成为一种风险，特别是对于财务状况不佳的公司来说，可能会面临支付困难。
3. 对赌协议的执行风险，一旦发生争议，对赌协议的执行也可能面临一定的风险，双方需要通过合法途径解决争议，确保协议的有效执行。
对赌协议书通用版8篇篇1对赌协议书甲方：[甲方公司名称]乙方：[乙方公司名称]鉴于：甲乙双方公司就未来某特定时间段内的业务发展状况存在共同预期，为明确双方的权利义务，激励双方实现共同目标，经友好协商，特签订本对赌协议。
一、协议目的双方通过签订本协议，以明确业绩目标和对未达到目标的相应处理方式，激发双方潜在动力，促进公司价值增长。
本协议旨在促进甲乙双方共同发展，共同实现商业目标。
二、对赌条款（一）业绩目标：甲方公司需在XXXX年底前完成年度净利润达到XXXX万元人民币的目标。
若甲方未能达到该目标，则需按照本协议约定承担相应的责任。
乙方公司在相应期间内需协助甲方完成目标，并在未达成时给予相应的支持。
（二）资金安排：如甲方未达到业绩目标，乙方有权根据实际情况进行资金安排调整，包括但不限于提供额外资金支持以弥补甲方未完成业绩目标带来的损失。
具体资金安排需双方另行签署协议确定。
（三）股权调整：若甲方未能实现业绩目标，双方将按照本协议约定对股权结构进行调整，包括但不限于股权转让、增资扩股等方式。
具体调整方案需双方协商确定。
（四）管理层调整：若甲方未能达成业绩目标，乙方有权提出对甲方管理层进行调整的建议或要求，以确保公司业务发展符合双方预期。
三、保障措施（一）信息披露：双方应定期向对方提供关于公司经营状况、财务状况、业务进展等方面的信息，确保信息的透明度和准确性。
（二）纠纷解决：对于执行本协议过程中出现的争议，双方应首先友好协商解决；协商不成的，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼解决争议。
（三）法律适用：本协议的签订、履行、解释及争议解决均适用中华人民共和国法律。
四、违约责任（一）若甲方未实现本协议约定的业绩目标，甲方应承担相应的违约责任，包括但不限于支付违约金、赔偿损失等。
乙方有权按照本协议要求对甲方采取相应的措施。
（二）乙方违反本协议约定的义务和责任时，亦应承担相应的违约责任。
五、其他条款（一）本协议自双方签字（盖章）之日起生效。
对赌协议范本5篇篇1甲方：[甲方公司名称]乙方：[乙方公司名称]鉴于：甲乙双方为达成投资合作意向，经友好协商，甲方同意以其持有的目标公司股份与乙方进行对赌安排，特订立本协议。
本协议旨在明确双方的权利义务，确保双方利益得到公平、公正的保护。
一、协议目的双方通过本对赌协议，以约定的业绩或其他约定条件为基础，对目标公司的股份进行相应调整或估值调整，以激励双方实现共同目标并保障各自权益。
二、对赌条款1. 对赌条件：本协议约定以目标公司未来_____年的业绩或其他约定条件作为对赌条件。
具体业绩指标和目标由双方共同确定。
2. 对赌方式：依据对赌条件实现情况，双方可选择调整目标公司股份比例、估值或采用其他经双方同意的方式进行对赌。
3. 对赌结果：若对赌条件实现，乙方将获得目标公司额外股份或其他约定的利益；若对赌条件未实现，甲方有权对乙方进行相应补偿或调整股份比例。
三、股份安排1. 甲方将其持有的目标公司_____％的股份与乙方进行对赌安排。
2. 对赌期间，未经对方同意，任何一方不得擅自转让、质押或处置本协议涉及的目标公司股份。
四、权利义务1. 甲乙双方应诚信履行本协议约定的各项义务，努力实现约定的业绩目标。
2. 甲方有义务向乙方提供目标公司的财务报表、重大事项进展等信息，保证所提供信息的真实性和准确性。
3. 乙方应按照约定承担对赌风险，如目标公司业绩未达预期，需承担相应的补偿责任。
4. 对赌期间，双方均不得有损目标公司的利益和声誉。
五、违约责任1. 若任何一方违反本协议的约定，均应承担违约责任，并赔偿对方因此造成的损失。
2. 若因甲方原因导致目标公司业绩未达预期，乙方有权要求甲方承担相应的补偿责任。
3. 若因乙方原因导致未能履行本协议约定的义务，甲方有权要求乙方承担相应的违约责任。
六、争议解决因本协议引起的任何争议，双方应首先通过友好协商解决；协商不成的，任何一方均有权向有管辖权的人民法院提起诉讼。
七、其他条款1. 本协议自双方签字（盖章）之日起生效。
对赌协议范本4篇篇1对赌协议是双方达成的一种协商协议，一般用于股权投资或合作项目中。
在一些项目投资过程中，双方可能存在一定的风险，为了保障各自的利益，双方签署对赌协议。
对赌协议一般包括了协议的主体、背景、定义、条件、责任和争议解决等内容。
下面是一份简要的对赌协议范本供参考：对赌协议甲方：______（公司名称）乙方：______（公司名称）丙方：______（公司名称）鉴于：1. 甲方、乙方为______公司的股东，丙方为独立第三方。
2. 甲方、乙方拟进行一项合作项目，需要共同承担风险。
3. 为保证双方权益，三方协商一致签署本对赌协议。
基于上述事实，三方达成如下协议：第一条协议的定义1.1 对赌标的：指______项目投资额及相关利润。
1.2 对赌条款：指为保证双方权益，在合作项目中制定的条款。
第二条对赌条件2.1 若合作项目在______年或______月内取得盈利，双方按照约定比例分享利润。
2.2 若合作项目在______年或______月内出现亏损，乙方需向甲方支付相应亏损金额。
第三条对赌责任3.1 甲方承担对赌标的的______%风险。
3.2 乙方承担对赌标的的______%风险。
第四条对赌争议解决4.1 对赌争议若发生，三方协商解决；协商无果，提交______仲裁解决。
第五条保密条款5.1 三方在本协议签署后应保密协议内容，并遵守保密义务。
第六条协议的变更和终止6.1 本协议如需变更，需经三方协商一致，并书面确认。
6.2 本协议终止，需经三方书面确认。
以上为对赌协议的主要条款，双方应遵守协议内容，保障各自权益。
希望双方能够在合作中取得成功，共同发展。
对赌协议书签署后生效，保留各方权益。
篇2对赌协议范本一、甲方(出资方)：________________二、乙方(创始人)：_______________三、为规范甲乙双方的合作，在甲乙双方共同遵循的前提下，双方签订本对赌协议，并共同遵守以下约定：1. 出资：甲方根据公司实际需要，向公司注资_________万元，作为公司的启动资金，以支持公司的发展。
对赌协议对赌协议（Valuation Adjustment Mechanism，VAM)实际上就是期权的一种形式。
通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益。
在国外投行对国内企业的投资中，对赌协议已经应用。
对赌协议就是收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。
如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种[1]权利。
所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。
创业型企业中的应用对赌协议摩根士丹利等机构投资蒙牛，是对赌协议在创业型企业中应用的典型案例。
1999年1月，牛根生创立了“蒙牛乳业有限公司”，公司注册资本100万元。
后更名为“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”（以下简称“蒙牛乳业”）。
2001年底摩根士丹利等机构与其接触的时候，蒙牛乳业公司成立尚不足三年，是一个比较典型的创业型企业。
2002年6月，摩根士丹利等机构投资者在开曼群岛注册了开曼公司。
2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。
同日，蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。
金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。
同年10月，摩根士丹利等三家国际投资机构以认股方式向开曼公司注入约2597万美元（折合人民币约2.1亿元），取得该公司90.6%的股权和49%的投票权，所投资金经毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权，蒙牛乳业也变更为合资企业。
碧桂园与美林对赌输掉4.4亿元2003年，摩根士丹利等投资机构与蒙牛乳业签署了类似于国内证券市场可转债的“可换股文据”，未来换股价格仅为0.74港元/股。
通过“可换股文据”向蒙牛乳业注资3523万美元，折合人民币2.9亿元。
“可换股文据”实际上是股票的看涨期权。
不过，这种期权价值的高低最终取决于蒙牛乳业未来的业绩。
如果蒙牛乳业未来业绩好，“可换股文据”的高期权价值就可以兑现；反之，则成为废纸一张。
为了使预期增值的目标能够兑现，摩根士丹利等投资者与蒙牛管理层签署了基于业绩增长的对赌协议。
双方约定，从2003年～2006年，蒙牛乳业的复合年增长率不低于50%。
若达不到，公司管理层将输给摩根士丹利约6000万～7000万股的上市公司股份；如果业绩增长达到目标，摩根士丹利等机构就要拿出自己的相应股份奖励给蒙牛管理层。
碧桂园向美林支付对赌协议中规定的款项2004年6月，蒙牛业绩增长达到预期目标。
摩根士丹利等机构“可换股文据”的期权价值得以兑现，换股时蒙牛乳业股票价格达到6港元以上；给予蒙牛乳业管理层的股份奖励也都得以兑现。
摩根士丹利等机构投资者投资于蒙牛乳业的业绩对赌，让各方都成为赢家。
摩根士丹利对于蒙牛乳业基于业绩的对赌之所以能够划上圆满句号，总结归纳，该份对赌协议中有如下七个特点：一是投资方在投资以后持有企业的原始股权，如摩根士丹利等三家国际投资机构持有开曼公司90.6%的股权和49%的投票权；二是持有高杠杆性（换股价格仅为0.74港元/股）的“可换股文据”；三是高风险性（可能输给管理层几千万股股份）；四是投资方不是经营乳业，不擅长参与经营管理，仅是财务型投资；五是股份在香港证券市场流动自由；六是蒙牛乳业虽然是创业型企业，但企业管理层原来在同一类型企业工作，富有行业经验；七是所投资的企业属于日常消费品行业，周期性波动小，一旦企业形成相对优势，竞争对手难以替代，投资的行业风险小。
成熟型企业中的应用摩根士丹利投资上海永乐电器公司，是对赌协议在成熟型企业中应用的典型案例。
上海永乐家用电器有限公司（以下简称“永乐家电”）成立于1996年。
从业绩上看，永乐家电成立初年销售额只有100万元，到2004年已经实现近百亿元；在市场适应性上，永乐家电经历了家电零售业巨大变革的洗礼，是一家比较成熟的企业。
对赌协议成了“催命符”。
2005年1月，摩根士丹利和鼎晖斥资5000万美元收购当时永乐家电20%的股权，收购价格相当于每股约0.92港元。
根据媒体报道，摩根士丹利在入股永乐家电以后，还与企业形成约定：无偿获得一个认股权利，在未来某个约定的时间，以每股约1.38港元的价格行使约为1765万美元的认股权。
这个认股权利实际上也是一个股票看涨期权。
为了使看涨期权价值兑现，摩根士丹利等机构投资者与企业管理层签署了一份“对赌协议”。
招股说明书显示，如果永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元人民币，外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润相等，这相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的约4.1%。
净利润计算不能含有水份，不包括上海永乐房地产投资及非核心业务的任何利润，并不计任何额外或非经常收益。
由于摩根士丹利投资永乐电器的对赌协议行权时间是2007年以后，永乐电器每股发售价定为2.25港元；到11月24日，永乐电器收盘价上涨到2.85港元。
相对于摩根士丹利的原始入股价格，以及每股约1.38港元的认购权。
在摩根士丹利投资永乐电器的对赌协议中，通过总结分析，也有如下七个特点：一是投资方在投资以后低价持有企业的原始股权，如摩根士丹利永乐家电20%的股权；二是持有认购权杠杆性降低，认股价格为1.38港元/股；三是高风险性（可能输给管理层几千万股股份）；四是投资方不经营零售业，不参与经营管理，仅作财务型投资；五是股份在香港证券市场流动自由；六是永乐是成熟型企业，经历了行业的变革与市场的洗礼；七是所投资的企业属于零售行业，规模效应明显，一旦企业形成相对优势，竞争对手则难以替代。
并购中的应用并购也是一种投资行为。
凯雷投资控股徐工集团工程机械有限公司就是对赌协议在并购中应用的典型案例。
徐工集团正式成立于1989年，在地方政府的牵头之下，徐工集团整合了数家工程机械制造公司。
徐工集团工程机械有限公司在国内拥有比较强的核心竞争能力。
从2000年到2004年，随着机械制造市场的再度回暖，徐工集团机械公司的核心产品都处于需求大于供给的状态。
为了保持企业旺盛的发展潜力，徐工集团在企业机制改造上，一直在寻找与国际企业合作的结合点。
2005年10月26日，徐工科技（000425）披露，公司接到第一大股东徐工集团工程机械有限公司（以下简称“徐工机械”）通知，徐州工程机械集团有限公司（以下简称“徐工集团”）于2005年10月25日与凯雷徐工机械实业有限公司（以下简称“凯雷徐工”）签署《股权买卖及股本认购协议》与《合资合同》。
凯雷徐工以相当于人民币20.69125亿元的等额美元购买徐工集团所持有的82.11%徐工机械股权，同时，徐工机械在现有注册资本人民币12.53亿元的基础上，增资人民币2.42亿元，全部由凯雷徐工认购，凯雷徐工需要在交易完成的当期支付0.6亿美元；如果徐工机械2006年的经常性EBITDA（经常性EBITDA是指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润）达到约定目标，凯雷徐工还将支付0.6亿美元。
上述股权转让及增资完成后，凯雷徐工将拥有徐工机械85%的股权，徐工集团仍持有徐工机械15%的股权，徐工机械变更为中外合资经营企业。
凯雷徐工对于徐工机械的并购协议包括一项对赌的内容：如果徐工机械2006年的经常性EBITDA达到约定目标，则凯雷徐工出资1.2亿美元增资2.42亿元；如果徐工机械一年后的经营业绩达不到投资方要求，则出资6000万美元增资2.42亿元。
在外资并购国内上市公司国有股权的过程中，以国有资产定价作为一项赌资，这还十分罕见。
凯雷徐工并购徐工机械的对赌协议结果如何，首先要看国家有关部门能否审批通过这种形式的对赌，其次要等到2006年以后揭晓经营业绩。
但是这种形式对我们启发却很大，凯雷是一家财务型投资者，如何控制并购中的风险？首先是对目标企业的估价，估价是基于未来业绩的，因而在徐工机械的并购中有6000万美元的不确定性：达到经营目标就用1.2亿美元增资2.42亿元，达不到经营目标就用6000万美元增资2.42亿元。
在上述对赌协议中，可能是由于多方面的原因，对赌协议与经营者的关系没有披露。
如果投资中的对赌协议与经营者无关，这是不正常的，但与没有对赌的并购定价相比，凯雷徐工并购徐工机械中的对赌协议已经对凯雷进行了一定的保护。
股改中的对赌协议股改流通股在获得一定的股份以后，包括非流通股在内的上市公司股份要获得增值，需要看上市公司经营者的努力程度，即投资者的增值与否同企业管理层的关系很大。
因此，股权分置改革中，对赌协议有很大的应用空间。
华联综超（600361）在应用对赌协议方面进行了尝试。
2005年7月19日，华联综超披露股权分置改革说明书，非流通股股东向流通股股东按照每10股流通股获得2.3股的比例支付对价，同时设置了一项对赌协议：如果公司2004年～2006年度扣除非经常性损益后净利润的年复合增长率低于25%，即如果2006年度扣除非经常性损益后的净利润未达到1.51亿元，非流通股股东承诺按照现有流通股股份每10股送0.7股的比例，无偿向支付对价的股权登记日在册的流通股股东追加支付对价，追加支付对价的股份总数总计为700万股。
如果公司2004年至2006年度扣除非经常性损益后净利润的年复合增长率达到或高于25%，即如果2006年度扣除非经常性损益后的净利润达到或高于1.51亿元，追加支付对价提及的700万股股份将转用于公司管理层股权激励，公司管理层可以按照每股8元的行权价格购买这部分股票。
2005年8月22日，华联综超临时股东大会通过了股权分置改革方案。
从其同期的股改对价支付行情看（见表1），在每10股流通股所得的送达率上，其市场行情是每10股流通股送3.353股以上，华联综超按每10股流通股获得2.3股的比例支付对价是偏低的；从以非流通股送出为参考指标的送出率上，其市场行情是每100股非流通股送出17.03股以上，华联综超的每100股非流通股送出15.22股的比例支付对价也不算高；但华联综超流通股股东还是认可该方案，说明华联综超股改中的对赌对于股民来说是一种信心支持，对于非流通股来说，也达到了少送出股份的目的。
股改是非流通股对流通股的对价，但实际所得到的价值离不开企业的业绩，企业业绩离不开企业管理层。
因此，对赌的最终目的是双向激励，希望管理层赢了赌局，这样才能对投资者有一个真正的利益保障。
2案例蒙牛乳业融资方：蒙牛乳业投资方：摩根士丹利等三家国际投资机构签订时间：2003主要内容：2003至2006年，如果蒙牛业绩的复合增长率低于50%，以牛根生为首的蒙牛管理层要向外资方赔偿7800万股蒙牛股票，或以等值现金代价支付；反之，外方将对蒙牛股票赠予以牛根生为首的蒙牛管理中国永乐融资方：中国永乐投资方：摩根士丹利、鼎晖投资等签订时间：2005主要内容：永乐2007年（可延至2008年或2009年）的净利润高于7.5亿元（人民币，下同），外资方将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利润等于，相当于永乐上市后已发行股本总数（不计行使超额配股权）的4.1%雨润食品融资方：雨润食品投资方：高盛投资签订时间：2005主要内容：如果雨润2005年盈利未能达到2.592亿元，高盛等战略投资者有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份华润集团融资方：华润集团投资方：摩根士丹利、瑞士信贷签订时间：2008主要内容：两家投行将分别以现金4.5486亿港元认购1.33亿股华润励致）增发股票，合同有效期为5年。
