美国共同基金

美国历史上赔偿额最高的审计案例－共同基金管理股份有限公司审计案例审计案例介绍共同基金管理股份有限公司(简称共同公司)规模大约5亿美元左右，公司老板是科恩福德。

麦坎迪·金(简称金氏)是金氏资源公司(简称金氏公司)的老板，也是一个亿万富翁。

1968年初，科恩福德与金氏开始合作，达成了阿加布尔科协议，即共同公司将向金氏公司购买石油和天然气产业，并设立自然资源资本帐户(简称资源帐户)来专门管理这些投资。

尽管双方并未签署任何正式的合同契约，但在共同公司董事会会议记要中已清楚地记录下，“金氏公司将为计划中的自然资源资本帐户提供自然资源产业，并以正常的价格予以结算，这些销售价格将比给2百多位工业界或其他行业的买主的价格更为优惠”。

共同公司的一位经理也证实了该协议的核心内容，即金氏公司将以成本价共同公司出售自然资源产业，成本价中包含取得该产业时发生的管理费用及合理的利润率，这些利润率一般约为7一8%。

最初，科恩福德同意从金氏公司那里购买价值约1千万美元的石油和天然气产业。

然而到1969年底，花言巧语的金氏说服了共同公司的管理人员，从他的公司购买了价值约1亿多美元的石油和夭然气产业。

不幸终于降到了共同公司股东们的头上。

金氏在这些交易中，并没有履行阿加布尔科协议。

根据后来的法庭调查，金氏经常买进廉价的石油和天然气产业，然后以高昂的价格出售给共同公司，有时价格其至超过原始成本的30倍。

几年后，股价的持续下跌以及金氏公司售给共同公司的劣质自然资源，迫使庞大的共同公司陷入了破产境地。

共同公司的清算引起了一场大规模的民事诉讼纠纷。

其中的主要被告之一就是安达信会计师事务所。

他们曾经同时为共同公司和金氏公司提供审计服务。

起诉安达信会计师事务所的人是共同公司破产清算的托管人约翰·俄尔，他是塔奇·罗斯会计师事务所的合伙人。

约翰控告安达信会计师事务所没有向共同公司的管理人员披露该公司一直被金氏公司所欺诈的信息。

作为全球规模最大、发展最为全面的基金市场，美国基金行业的一举一动都受到全球投资者的关注。

知己知彼，百战不殆。

关于美国的基金基础知识，投资者很有必要了解。

那么，美国共同基金是什么如何购买美国共同基金？下面，金斧子小编就带大家一起来看看。

美国共同基金是什么？共同基金是信托基金的一种，在美国又称为投资公司（Investment Company），在香港一般翻译为互惠基金，台湾也是使用共同基金为翻译。

在中国大陆，一般的投资者并不使用共同基金这个词汇，而是以投资基金，证券投资基金等词汇取代之，此种金融商品的产生利基点是建立在专业金融从业者的知识和信任之上而得以产生，由于一般大众不懂跨国投资外国金融商品的诸多法律和语言问题；也没有专业操盘的技术分析能力，所以支付一点手续费将钱交由有公信力金融机构的团队操盘，大众只需约略的选择投资标的和风险度即可。

共同基金是由基金经理的专业金融从业者管理，向社会投资者公开募集资金以投资于证券市场的营利性的公司型证券投资基金。

共同基金购买股票、债券、商业票据、商品或衍生性金融商品，以获得利息、股息或资本利得。

共同基金通过投资获得的利润由投资者和基金经理分享。

由于共同基金吸纳的是公众的资金且很大程度是建立在对金融机构的信任上运作，导致有一些蓄意诈骗或欺瞒的空间出现（例如：金融海啸时的麦道夫事件），各国政府都对其实施比较严厉的管制，其组建、信息披露、交易、资金结构变化和解散都受到法律法规限制，美国的管制尤其严格。

如何购买美国共同基金？1 确定您的风险承受能力。

有几种不同类型的共同基金可用，每种都有不同的风险级别。

即使你是一个相对保守的投资者，你仍然可能想增加一两个高风险基金。

多元化的共同基金一篮子可以满足您的整体优先风险，使您的投资组合能够体验到一些增长，而不仅仅是维护您的资本。

在您的整体投资账户中，您希望将至少5％的资产保留在现金中，以便您可以随时利用机会。

货币市场基金一般风险水平最低。

共同基金分离定理
共同基金分离定理是投资理论领域最重要的定理之一，于1952年由美国投资学专家Milne R. Fama 提出。

它认为投资者可以通过共同投资组合 (Mutual Funds) 来减少投资风险。

共同基金分离定理认为，当投资者根据自己的风险较低或风险不偏好选择的，有多只股票作为他们的投资组合时，他们可以降低投资风险，并最大化收益。

共同基金分离定理的思想建立在多只股票投资组合的基础上。

它的核心想法是，当投资者将资金分布到多只股票投资组合中，由于每只股票的收益都会不同，那么他们最终形成的总收益可能就会比仅投资某一只股票时更稳定。

比如，如果一位投资者仅投资某一只股票，因为这只股票的收益会波动很大，所以他最终得到的收益也会大大波动；而如果他将资金分散到多只股票上，最后他也许就可以得到比投资某一只股票更为稳定的总收益。

共同基金分离定理的另一个关键是投资者应该根据自己的风险较低或风险不偏好来选择投资组合，以此既可以降低投资风险，又可以最大化投资收益。

一般而言，投资者可以通过改变投资组合的资产结构 (asset allocation) 来抵消不同资产的风险，也就是说，投资者可以在多只股票中选择资产组合的比例，使不同资产的风险偏向于这些股票发生的收益方向，这样就可以达到降低投资风险的目的。

因此，共同基金分离定理的一个重要的结论是，当投资者将多只股票组成投资组合，根据自己的风险较低或风险不偏好的要求进行选择时，他们可以降低投资风险，并最大化收益。

特别是考虑到多只股票投资组合产生的组合收益比单只股票投资收益稳定得多，也使得共同基金分离定理更加受投资者欢迎。

美国的投资基金管理制度在美国，投资基金是指由资金管理人统一管理和投资的资金池，主要包括共同基金、对冲基金、私募基金、养老基金等多种形式。

投资基金管理制度是指为了保护投资者利益、提高基金管理公司的透明度和规范管理行为，监管机构和相关法规对投资基金进行的监管和管理。

本文将从监管机构、监管规则及其对基金管理公司的要求、市场准入和退出、资产托管和风险管理等方面对美国的投资基金管理制度进行详细介绍。

监管机构美国的投资基金受到以下主要监管机构的监管：美国证券交易委员会（SEC）、各州证券监管机构、商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司（FDIC）等。

其中，SEC是最主要的监管机构之一，负责对共同基金、对冲基金等证券投资基金进行注册和监管。

CFTC则主要对于商品期货基金进行监管。

监管规则和对基金管理公司的要求美国的投资基金管理制度的监管规则主要包括《投机者保护法案》（Investor Protection Act）和《投资顾问法案》（Investment Advisers Act）等。

这些法规规定了基金管理公司的注册、报告和披露要求，要求基金公司定期向监管机构提交投资组合和业绩数据，并且对基金管理公司进行公开信息披露。

对基金管理公司的要求主要包括以下几个方面：首先是要求基金公司进行注册。

根据《投机者保护法案》，基金公司必须在SEC进行注册，并遵守其监管规则。

其次是要求基金公司进行披露。

基金公司需要公开向投资者披露其业绩数据、投资组合和风险管理策略等信息。

最后是要求基金公司进行独立审计。

基金公司需要每年由独立注册会计师进行审计，并提交审计报告给监管机构。

市场准入和退出对于基金公司的市场准入，美国要求基金公司进行注册，并且需要符合SEC等监管机构的监管要求才能够开展业务。

对于基金公司的退出，美国的基金管理制度要求基金公司有责任向投资者进行退出披露，并根据相关合同规定进行资产清算和分配。

资产托管和风险管理在美国，投资基金的资产托管一般由独立的资产托管银行进行，负责基金的资产结算、保管和报告等工作。

美国共同基金发展史起源和成长内容目录一、发展早期：起源英国，财富累积、投资需求下沉的产物 (3)二、蓄势期：30年代至80年代初 (6)风险提示 (12)图表目录图表1：19世纪60年代后英国利率水平显著回落 (4)图表2：19世纪美国铁路建设提出大规模的资金需求 (4)图表3：共同基金早期发展历程 (5)图表4：美国封闭式基金市场份额已不足1.5% (十亿美元) (6)图表5：“大萧条”时的成交量直到近40年后才被打破 (7)图表6：1928年美联储加息成为压垮企业盈利的“最后一根稻草” (7)图表7：“马萨诸塞投资者信托”净值变动(标准化1924.07=1) (7)图表8：大萧条后很长一个时期内，美国基金业发展缓慢（亿美元） (8)图表9：随价格控制解除，1946年美国物价飙涨(%) (8)图表10：二战结束后美联储货币政策逐渐收紧以应对通胀 (8)图表11：1948年至1970年美国经历5次衰退 (9)图表12：“漂亮50” 表现长期占优，让市场最终“用脚投票”（1969.12=100） (9)图表13：二战后到70年代初，美国基金行业显著扩容（亿美元） (10)图表14：70年代原油价格暴涨 (10)图表15：持续需求侧政策刺激导致美国通胀水平持续攀升，% (10)图表16：恶行通胀导致美国利率水平大幅上行冲击股市，% (11)图表17：66-82年美股基本横盘 (11)图表18：美国货币市场基金规模变动 (12)前言：以共同基金为核心的资产管理行业是美国资本市场最深度的参与者。

自1924年美国首只现代意义的共同基金成立以来，近百年间美国共同基金业已成长为占据全球基金业半壁江山、规模近30万亿美元的庞大市场。

美国共同基金行业是如何演进的？对比美国，中国基金业发展又处在什么阶段？美国的历史经验对中国基金业发展有什么借鉴意义？本篇为系列报告第一篇，主要追溯了20世纪初至80年代初，美国共同基金行业起源和缓慢成长的历程。

美国共同基金费率变化断代史现象原因与业态变迁美国共同基金费率的变化断代史是指这一领域内费率的变化和相应的原因。

在过去的几十年里，共同基金行业经历了诸多变化和发展，包括技术进步、市场竞争加剧、监管等。

以下是美国共同基金费率变化的断代史以及相应的原因和业态变迁。

1.初始阶段（1940年代－1960年代）在共同基金市场发展的早期，费率水平相对较高。

这主要是由于行业还处于起步阶段，尚未形成充分的竞争。

同时，投资管理技术和市场信息的获取相对有限，导致基金管理人员能够有效地收取较高的费用来管理资产。

2.混合阶段（1970年代－1980年代）在1970年代和1980年代，共同基金行业发生了重大变革，这一时期的费率下降，并出现了更多的费用种类。

其中一个重要的原因是1975年《美国证券交易法》通过，允许券商降低费率，并加强了对共同基金行业的监管。

此外，这一时期的技术进步也起到了推动作用。

电子化交易和管理系统的推广降低了运营成本，改变了基金公司之间的竞争格局。

同时，投资者对低费率的需求日益增加，基金公司降低费率以吸引更多的客户也成为了一种竞争手段。

3.竞争加剧（1990年代－今）在1990年代，共同基金行业的竞争加剧，费率进一步下降。

这一时期，新的基金产品和策略不断涌现，使得市场竞争更加激烈。

同时，互联网的普及也使得投资者能够更容易地获取市场信息和比较不同基金的费率和业绩，这进一步推动了费率的下降。

另外，监管也对费率变化产生了影响。

2003年，《美国证券交易委员会》要求共同基金披露管理费用的百分比，并要求基金管理人提供与费率相关的更多信息。

这一举措增加了市场透明度，使投资者更有能力谈判费率，并推动了费率的下降。

在业态变迁方面，共同基金行业的规模和多样性都在增加。

随着技术的进步，投资者现在可以选择更多类型的基金产品，如指数基金、交易所交易基金（ETF）等。

这些新的产品大多具有较低的费率和更广泛的市场覆盖，使得投资者能够更好地控制成本和风险。

美国的金融机构体系美国的金融机构体系主要包括以下几个方面：1、联邦储备系统（中央银行体系）美国的联邦储备系统是根据1913年《联邦储备法》建立的，该系统由三级金融机构所组成：联邦储备委员会。

它是联邦储备系统的最高决策机构，有权独立制定和执行货币政策。

美联储由七名理事组成。

在联邦这一级的机构中，美联储系统还设立“美联储公开市场委员会”，其构成是联邦储备委员会的七名委员加上五名各区的联邦储备银行行长（由12家联邦储备银行行长轮流担任，其中纽约联邦储备银行行长为常任成员）共12人组成，它是联邦储备系统中负责进行公开市场买卖证券业务的最高决策机构。

此外，还设立顾问委员会。

联邦储备银行。

美国将全国划分为12个联邦储备区，在每一个储备区内设立一家联邦储备银行，作为该储备区的中央银行。

会员银行。

根据《联邦储备法》的规定，所有向联邦政府注册的商业银行（即国民银行）必须参加美国联邦储备系统。

向州政府注册的州银行可自由选择是否加入联邦储备系统。

2、商业银行美国的商业银行可分为两大类：第一类就是国民银行，即根据1863年《国民银行法》向联邦政府注册的商业银行，一般而言这类银行都是规模较大，资金实力雄厚的银行；第二类是根据各州的银行立法向各州政府注册的商业银行，一般称之为州立银行。

这类银行一般规模不大。

1、商业银行以外的为私人服务的金融机构这类金融机构主要是指储蓄信贷机构，他们主要是通过吸收长期性储蓄存款来获取资金，并将其运用于较长期的私人住宅抵押贷款上。

具体而言，这类金融机构包括：储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社及人寿保险公司。

2、商业银行以外的为企业服务的金融机构这类金融机构主要有销售金融公司、商业金融公司、投资银行、商业票据所、证券经纪人、证券交易所和信托机构等。

其中，销售金融公司主要是对消费者、批发商和零售商发放贷款。

商业金融公司则是按一定的折扣购买企业的应收帐款。

投资银行主要是包销公司及政府证券。

商业票据所负责推销企业的短期证券。

美国财政部共欠外国人和外国政府45140亿美元一般观点都认为，美国的债务大部分是由中国所拥有，但事实并非如此。

中国的确是拥有很多美债，但却占不了统治地位。

其实和日本一样，美国的国债大多数也是为国内所持有。

所以说，美国民众继续对美债违约的风险熟视无睹，损害的可能是自己的利益。

而了解美国国债的具体持有情况，也是为防止可能到来的美债违约危机所做的必修功课。

以下分别列出了不同国家、地区及组织所持有的美国国债具体数目以及百分比数据：社保基金：2.67万亿美元(19%)美国财政部：1.63万亿美元(11.3%)中国：1.16万亿美元(8%)美国家庭：9594亿美元(6.6%)日本：9124亿美元(6.4%)国家和州政府：5061亿美元(3.5%)私人养老基金：5047亿美元(3.5%)英国：3465亿美元(2.4%)货币市场互助基金：3377亿美元(2.4%)国家、地方和联邦退休基金：3209亿美元(2.2%) 商业银行：3018亿美元(2.1%)共同基金：3005亿美元(2%)石油输出国：2298亿美元(1.6%)巴西：2114亿美元(1.5%)台湾：1534亿美元(1.1%)加勒比海金融中心：1483亿美元(1%)香港：1219亿美元(0.9%)可以看到，占美国国债比例最大的是美国社保基金，为19%。

因为有一些美国特别国债只出售给社会保障信托基金，它们并非可公开交易的国库券，但一直构成大量的债务。

而财政部的1.63万亿美元国债则多数是从量化宽松计划中借来的。

总之，美国财政部共欠外国人和外国政府45140亿美元，但美国人拥有自己国家超过14.3万亿美元债务的大多数。