贵州茅台案例分析

中国从改革开放开始，大力引进外资、技术和管理。

责任理念也伴随着改革开放的大潮而引入中国。

迄今为止，全球500强企业大部分已入驻中国，这些跨国公司已经用行动告诉我们什么是公司责任，如何在利润与伦理、利益杠杆与社会责任之间寻找平衡点。

巴斯夫公司就是一个很好的案例。

巴斯夫是全球知名的化学公司，创建于1865年。

它多次被《财富》杂志评选为最受赞赏的化学公司，它从2001年开始连续数年被列入道琼斯可持续发展指数排行榜。

此外，它还被列入高度重视企业社会责任的FTSFAgood指数。

巴斯夫在全球都有一个统一的标准，它在承担责任方面的表现令人称赞。

2001年德国政府出台新节能法规，要求新建筑物的采暖能耗降至“7升”，巴斯夫利用其资源和技术优势，将德国已有70年历史的老建筑物改成德国第一幢“3升”房，采暖耗油量从20升降到3升，不仅为住户节约了大量采暖费用，并且环保效益十分显著，二氧化碳的排放量也降至原来的七分之一。

由此，“3升房”在德国得到大力推广。

巴斯夫在公司责任方面的突出表现还在于，它从不将经济利益凌驾于环保、安全和健康之上，在处理社会责任、环境责任和公司盈利之间的关系方面表现得驾轻就熟，获得了巨大成功。

巴斯夫早在1985年就进入了中国市场，可谓最早进入中国的外资企业之一。

1999年巴斯夫在中华区的销售额是6.9亿欧元，2005年则为28亿欧元。

如今，巴斯夫已是中国化工业最大的外资企业。

从环境方面看，巴斯夫十分注重“责任关怀”和“生态效益分析”。

责任关怀，是指巴斯夫在全球首批建立可持续理事会，全面贯彻国际化工界的“责任感怀”运动；该运动是针对化工行业的特殊性而自发形成的一种自律行为，主要是指化工界在环保、安全和健康等方面进行的“改善行动”。

巴斯夫早在1992年就提出“负责的行为”这一理念；在中国，巴斯夫的有关活动主要包括：对学校特别是大学的教育计划、社区顾问小组行动以及对诸如供应商和承包商等第三方的审计等。

2011年财务报表分析财务管理1003 班目录第一章贵州茅台股份有限公司概况---------------------- 3第二章阅读审计报告和董事会报告---------------------- 4第三章主要财务比例分析----------------------------- 5第四章财务报告详细分析----------------------------- 13第一节资产负债表分析 -------------------------------- 13第二节利润表分析 ------------------------------------ 21第三节现金流量表分析 -------------------------------- 26第五章模块分析------------------------------------- 33第一节杜邦分析 -------------------------------------- 33第二节阿塔曼模型分析 -------------------------------- 36第六章对企业财务状况的整体评价--------------------- 40第七章对公司未来的展望----------------------------- 42第一章贵州茅台股份有限公司概况中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的正式成立，成立时注册资本为人民币18,500 万元。

2001 年8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市，并公开发行7,1 50 万（其中，国有股存量发行650 万股）A 股股票，总额增至25,000万股贵州茅台酒厂集团由贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20 家企业构成，集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等。

茅台危机的来临:茅台的大起和大落：大起：经过10年发展，茅台的价格翻了10倍，一直到2012年之前，出厂价为819的53度的飞天茅台酒在市场上可以卖到2300多，茅台的供不应求促使了很多经销商预感茅台的大热，纷纷开始囤积库存，与此同时，茅台的股价也一直高居沪深第一股的位置，也因此吸引了更多投资者的买入。

大落：然而，茅台危机的开始于2012年。

2012年初中央出台了明文规定，禁止政府官员三公消费出现茅台。

2012开始，茅台的销量和销售额出现了增速减缓的现象，由于购买需要提前5年，因此现在茅台销售的仍是5年前茅台所受到的订单，而通过茅台的预售账款的下降，我们可以了解到茅台的销量已经在急剧缩水，我们甚至可以预测，2012年后的第五年将是茅台真正危机的来临，与此同时茅台的许多终端销售也无人问津，茅台的股价大跌。

茅台2012年所遇到的问题，并不止是中央的出台的禁酒令，对茅台产生影响的还包括2012年被曝光的高端酒“塑化剂”风波，以及中国经济的增速放缓，对茅台的市场销量减少起到辅助的作用。

然而，对茅台造成影响最大的仍是“限三公”政策的出台,而茅台之所以会受这一政策如此大的影响,在于茅台以往逐渐养成的政府依赖症.原因分析：首先通过揭示茅台真实的消费群体,引出危机产生的直接原因,并提出茅台和政府的利益关系:想要了解茅台为什么销售出现了问题，首先需要了解到底是哪些人在消费茅台。

了解高端茅台酒的人都知道，喝酒的人不买，买酒的人不喝。

我们通过调查得出，在禁酒令出台之前，茅台的购买人群中，40%为政府的公款消费，50%左右为企业购买，而个人购买仅占10%左右，而更让人惊讶的是，茅台的最终消费群体，95%均为政府官员，普通民众购买高端茅台的比例仅有5%左右。

通过这一系列数据，我们就可以知道，茅台最主要的消费者，是政府。

因此，当中央出台禁酒令后，茅台的危机也必然出现。

而造成茅台今天如此严重的政府依赖症,就必须先分析茅台和政府之间存在的利益关系.说明茅台与政府之间的利益关系:说到茅台和政府的关系，并不只是生产商和消费者的关系。

2009年： 0.54= 431244.61 ÷ 1976962.31 2010年： 0.51= 505119.42 ÷ 2558757.99
6、权益乘数＝ 1 ÷(1-资产负债率)
2009年： 1.35 =1 ÷（1- 25.89） 2010年： 1.39 =1 ÷（1- 27.51 ）
报告采用杜邦分析体系进行公司综合分析：
202X
杜邦分析法
贵州茅台酒股份有限公司
公司简介
01
公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材 料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
02
茅台酒是世界三大名酒(中国贵州茅台酒、英国苏格兰威士忌、法国柯涅克白兰地)之一，是我国大曲酱香型酒的鼻祖，是酿造 者以神奇的智慧，提高粱之精，取小麦之魂，采天地之灵气，捕捉特殊环境里不可替代的微生物发酵、揉合、升华而耸起的 酒文化丰碑。茅台酒源远流长，据史载，早在公元前135年，古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之 ”的枸酱酒，盛名于 世。
（数据来源：中国上市公司咨询网）
该公司2009年至2010财务比率见下表 表二
年度
权益净利率
权益乘数
资产负债率
资产净利率
销售净利率
总资产周转率
2009
0.5171.352.890.3830.709
0.54
2010
0.500
1.39
27.51
0.360
0.705
0.51
分解分析过程 ：
3、资产净利率＝销售净 利率×总资产周转率
○ 分析公司2009、2010年的权益净利率变化情况，权益净利率下降
主要是由于
资产净利率下降
又是由于销售净利率下降

53°茅台酒(建国60周年纪念酒)600ML ￥16500 53°茅台醉美中华安徽馆500ML ￥9500 53°茅台五个常任理事国酒500ML×5瓶 ￥75000 53°50年陈年茅台酒500ML ￥27200 53°80年陈年茅台酒500ML ￥255000 53°世博珍藏酒500ML ￥90000 53°茅台醉美中华广东馆500ML ￥11000
项目 粮食 赤水河水
用量 1.25 公斤 15吨
单位价格 4元/公斤 25元/吨
年成本/吨 5000元 725元
工资
合计
9000人
--------------
10万/人
-------------
90000元
折旧
10年销量约33000吨
固定资产总 使用8亿元
营业收入 营业收入
茅台酒成本分析
小组成员：赵燕雨，张逸， 赵寒露，陈俊杰
贵州茅台酒独产于中国的贵州省 仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士 忌、法国科涅克白兰地齐名的三 大蒸馏名酒之一，是大曲酱香型 白酒的鼻祖，也是中国的国酒， 拥有悠久的历史。
按照经济学分类，产品成本主要是 由原材料、工资和固定资产折旧费 组成的。
茅台对外宣称：（茅台酒）选最适合佳酿 的优质泉水、高粱、小麦，遵国酒工艺配 方土法酿制，陈年窖藏而得。茅台酒的原 材料主要是粮食和水
计算过程
生产成本-直接材料（粮食） 1.25* 4=5000元/吨 生产成本-直接材料（河水） 15* 25= 725元 生产成本-直接人工 9000*10=90000万元 包装，销售，运输相关费用 平均每吨消耗2万元
那么它的总成本就是：
0.5375*33000+2*33000+90000+28000= 201737.5（万元）

贵州茅台的高现金股利政策一、案例背景长期以来,政府相关部门高度重视对中小投资者利益的保护工作。

证监会一直将保护中小投资者利益作为监管工作的重要内容，采取了诸多政策措施，并取得了积极成效。

但在当前阶段，中小投资者仍处于弱势地位,风险意识和自我保护能力不强,其利益容易受到侵害。

资本市场是公众投资场所，我国资本市场上拥有全球数量最多、最活跃的个人投资者群体,在我国众多的股票、债券、期货、基金投资者之中99％以上是投资金额少于50万元的中小投资者，占我国城镇人口的14%。

贵州茅台是中国唯一一家跻身全球500强的食品饮料制造业公司，公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同事进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术的开发，以及信息产业相关产品的研制开发。

贵州茅台酒公司是我国白酒行业的标杄性企业茅台酒的悠久历史及其业内口碑使其拥有独特竟争力，一直处在我国高端白酒前列。

贵州茅台集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其下属子公司等近20家企业构成，茅台集团所涉猎产业领域广泛，白酒、证券、保险等行业均有其足迹。

中国贵州茅台酒厂有限责任公司由中国贵州茅台酒厂演变而来，1997年改制成为有限责任公司，贵州茅台酒股份有限公司于1999年正式成立。

2001年7月31日,贵州茅台酒在上海证券交易所公开发行普通股7150万股，累计达25000万股，2001年8月份上市。

自从上市以来，贵州茅台股价路攀升，现金股利分红的绝对值也相当可观，连续赢得“最牛现金分红股”称号。

上市十年来，其股利政策呈现出如下特征:①连续性。

自上市后，贵州茅台坚持每年发放现金股利以回报投资者，这在中国1000多家上市公司中难能可贵。

据统计，2000-2009年间，中国上市公司中能够连续10年发放现金股利的只有45家,占总数的4。

62％。

(②增长性。

近年来，贵州茅台的股利支付水平稳步增长。

如表1所示，200年贵州茅台每股现金股利为0。

7元，之后逐年上升，2008年每股现金股利达到了1。

会计论文：会计视角下贵州茅台高派现股利政策的案例分析本文是一篇会计论文，本文在研究的过程中，主要选择贵州茅台作为案例，重点探讨了企业高派现股利政策动因以及各项影响因素，为企业制定股利政策提供借鉴。

然而，由于自身能力有限，再加上研究时间比较短暂，本研究仍有很多需要完善之处。

第一，与国外市场的发展现状来看，国内与此相关的研究并不成熟，基本上均是参考了国外的先进经验，但是国外理论是否完全适用于我国市场，仍需对此进行深入的探讨与分析。

第二，在本次研究中，所选择的研究对象为贵州茅台公司，对影响高派现股利政策的各项因素以及动因进行分析，基于高派现股利政策考虑，即使该案例具有重要的代表性意义，然而，并不表示所有企业均可适用，所以，最后的研究结果所面向的仅是白酒行业。

第三，从研究方法层面来看，本文对高派现股利政策的分析仅仅建立在书本知识和相关文献资料之上，并未采取实证研究的方法，最终得出的结果还需接受实践的检验。

因此，若想对高派现股利政策进行全面分析，仍需进行深入的探究。

1 引言1.1 研究背景和意义1.1.1 研究背景股利政策，指的是上市公司将一部分盈利用来留存收益，其他则用来支付股利的分配行为。

针对股利分配政策而言，主要包括以下几项内容，即企业是否发放股利、发放股利的形式、数量以及时间等。

股利政策已成为上市公司财务管理的重要组成部分，不仅是上市公司对股东进行投资回报的基本体现，一定程度上影响了股东的投资选择，同时也是影响公司的资本结构及未来的投、融资决策的重要因素，如果采用了科学合理的股利政策，那么股东之间的利益关系则会保持平衡状态，可以向外界传达企业具有较佳发展前景的信号，让投资者更加信任企业，不仅可以促进企业的可持续发展，而且也会完善国内的资本市场，将会具有重要的现实意义。

现阶段，由于国内资本市场逐渐趋于完善，股利政策怎样进行制定或选择，已经受到了很多专家学者的广泛关注。

通过与发达国家上市公司的股利政策进行对比后发现，国内仍有很多不足之处，在股利政策的制定与执行期间，具有很多的非理性特征，没有形成良好的规律，而且也过于盲目，均对企业的发展产生了不利影响。

贵州茅台，作为我国酒业的龙头企业，一直以来都备受关注。

在酒业的发展过程中，贵州茅台一直致力于品质的提升和技术的创新，然而，在企业经营中，资金管理也是一个极其重要的环节。

虽然常常被人诟病的贵州茅台的价格飙升，但也不能否认其尤其资金管理的高超水平。

深入分析贵州茅台的货币资金管理案例，可以让我们对资金管理有更深入的理解。

贵州茅台的资金管理不仅仅是简单的资金收支平衡，更多的是对资金的有效运用和管理，这需要对市场行情和企业发展的敏锐洞察力。

在货币资金管理的过程中，我们可以看到贵州茅台采取了一系列的措施，比如加大投入研发、提升品牌价值、引进高端技术等，这些举措都需要资金的支持。

在这个过程中，贵州茅台不仅注重资金的保值增值，更注重资金的灵活运用，以实现企业的长期发展目标。

与此贵州茅台对于资金的管理也体现了其对风险的把控能力。

在资金的运用过程中，贵州茅台能够对市场的波动有较为精准的预测，以及应对的机制，这在一定程度上降低了企业面临的风险。

贵州茅台对于资金管理也体现了其对于公司治理的高度重视。

在资金运用的过程中，贵州茅台一直注重透明度、公平性和规范性，这不仅展现出企业的负责态度，更是对投资者、消费者的一种负责。

回顾整篇文章，我们可以看到贵州茅台货币资金管理案例为我们提供了很多启示。

不仅需要对资金有深入的了解，更需要在资金运用过程中有高超的水平和应对能力。

作为我国酒业的代表企业，贵州茅台的资金管理案例，无疑给我们提供了很多借鉴和学习的机会。

我们相信，在今后的企业发展中，可以从中汲取经验，提升自身的资金管理水平。

在我个人认为，贵州茅台的货币资金管理案例，不仅是对资金管理的一次诠释，更是对企业发展的一次深刻探讨。

在这个过程中，贵州茅台用其实际行动向世人展现了资金管理的重要性和企业治理的高度重视，这无疑为我们提供了很多有益的启示。

我们需要从贵州茅台的案例中学习，在资金管理过程中，需要有精准的市场洞察力、深厚的风险控制能力、对公司治理的高度重视。

贵州茅台的品牌溢价案例分析简介贵州茅台酒作为中国最具代表性的名酒之一，其品牌溢价在行业中独树一帜。

本文将对贵州茅台的品牌溢价案例进行深入分析，探讨其形成原因及对市场的影响。

品牌溢价的定义品牌溢价指的是消费者因为品牌的知名度、品质、信誉等因素而愿意为该品牌支付超出同类产品的价格溢价。

贵州茅台的品牌溢价案例贵州茅台作为白酒行业的领军品牌，具备了品质保证、知名度和历史积淀等优势，因此在市场上形成了明显的品牌溢价。

以下是贵州茅台品牌溢价案例的分析。

一、品质保证贵州茅台酒在生产过程中采用传统工艺和精选原材料，注重每一步的细节，确保产品的品质得到保证。

贵州茅台的品质保证赢得了广大消费者的信任，使得消费者愿意为其支付高额的溢价。

二、稀缺性贵州茅台酒因其配方和酿造过程的特殊性，使得其产量相对较少，供不应求。

这种稀缺性导致了贵州茅台的供需断层，从而推动了市场上的溢价现象。

稀缺性在一定程度上激发了消费者的购买欲望，使得贵州茅台的价格得以提升。

三、品牌知名度贵州茅台酒作为中国享有盛誉的品牌之一，其在国内外市场上都有广泛的知名度。

国内外消费者对贵州茅台的品牌有一定的认同度，同样也愿意为此支付溢价。

品牌知名度在一定程度上塑造了消费者的购买行为，推动了贵州茅台的品牌溢价。

四、文化内涵贵州茅台酒作为中国的传统文化象征之一，具有浓厚的历史和文化内涵。

其作为国酒的地位以及与中国传统文化的紧密联系，使得消费者对其产生情感联结。

这种情感因素推动了消费者对贵州茅台的偏好，从而形成了品牌溢价。

对市场的影响贵州茅台的品牌溢价不仅对自身品牌形象有着积极的影响，同时也对整个白酒市场产生了深远的影响。

一方面，贵州茅台的品牌溢价巩固了其在市场上的龙头地位。

消费者出于对品质与信誉的追求，更愿意选择贵州茅台酒，从而进一步增强了其市场份额和销售量。

另一方面，贵州茅台的品牌溢价对于其他白酒品牌也具有一定的借鉴意义。

通过学习贵州茅台的成功经验，其他白酒企业可以在提升品质、加强品牌知名度等方面进行改进，从而在市场上实现更高的溢价。

案例分析报告：贵州茅台的营销环境分析一、案例随着白酒市场竞争的日益激烈，我国白酒企业面临着前所未有的巨大挑战。

如何让茅台这一高端白酒品牌实现其品牌价值，为企业带来更多的效益，就需要通过充分分析，综合考虑与茅台品牌相关的各种因素，整合信息和资源。

2020年是“十三五”收官之年、“十四五”开局之年。

作为白酒行业的龙头企业,茅台集团早在去年10月30日的集团党委会上,就开始部署成立“十四五”战略规划工作领导小组及办公室,随后相继召开“十四五”发展战略规划工作会。

对茅台而言,“十四五”发展规划是站在“千亿”新起点开启新征程的第一个五年规划,对于持续实现“高质量发展、大踏步前进”,意义之重大不言而喻，主要从站位“高度”、战略“精度”、协同“广度”三个方面入手，强调了贵州茅台未来发展方向和期望，这其中少不了对市场营销环境的分析。

简单来说，利用内部和外部环境机遇，更好的发挥贵州茅台品牌价值，为白酒行业增加更多新助力。

二、理论营销环境是指企业营销活动有潜在关系的内部和外部因素的集合，其分为内部环境和外部环境。

市场营销环境是存在于企业营销系统外部的不可控制的因素和力量，这些因素和力量是影响企业营销活动及目标实现的外部条件。

一个公司的营销环境由在营销之外的影响营销管理能力的所有因素构成，而营销管理能力是指成功地发展和维持同目标用户关系的能力。

分析营销环境可以帮助我们发现机会和规避风险。

营销环境分析的基本工具是SWOT分析：竞争优势（S）、竞争劣势（W）、机会(O)以及威胁(T)。

三、案例分析竞争优势（S）：（1）风格独树一帜，品质上乘，国酒地位，品牌美誉度高。

贵州茅台作为中国酱香型白酒的典型代表，其醇香馥郁、入口柔顺、清冽干爽的特点捕获人心，驰名国内外。

（2）贵州茅台酒价格提升空间较大，资本收益率较高。

根据茅台2020年公布的半年报显示,茅台上半年营收439.53亿元,同比增长11.31%;净利润226.02亿元,同比增长13.29%。

茅台集团——案例分析贵州茅台酒独产于中国的贵州省仁怀市茅台镇，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一。

1915年至今，茅台酒共获得15次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，与泸州老窖、杏花村汾酒并称我国三大名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖，有“国酒”之称。

1.股利分配上市以来，向上市公司股东共募集资金21.96 亿元，派现192.27亿元贵州茅台酒股份有限公司2012年度利润分配实施公告，发放范围为：截止2013年6月6日（股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。

本次分配以2012年年末总股本103,818万股为基数，向本公司全体股东每股派发现金红利6.419元（含税），共计派发股利6,664,077,420.00元（含税）。

自上市以来，贵州茅台派现的股利政策从未间断，即该股股利主要以现金股利方式发放。

股票股利会扩大公司总股数，稀释每股收益和净资产，如果没有对未来高增长的把握，公司不会轻易发放股票股利，市场表现也证明了贵州茅台的高增长。

股票股利表明其对经营前景充满信心。

茅台的持股比例在2008年的25%后开始降低，投资者的热情在减退，这与高股价有关。

派发现金红利可以实实在在地回报投资者，提升投资者信心，使在外股数增加，加大股票上升空间，吸引更多的机构投资者。

个人认为，贵州茅台应该保持这种派发现金红利的手段，吸引当前以及潜在的投资者。

2.增加子公司在“大茅台集团”的规划以及2017年千亿目标之下，茅台集团推动茅台股份以外的子公司上市似乎是水到渠成。

茅台集团董事长袁仁国表示，按照集团的战略规划，集团未来5年内希望再推动4家子公司上市。

2012年，茅台集团将千亿集团的时间表从2020年提前至2017年。

按照茅台集团去年提出组建“大茅台集团”的规划，要加快把茅台集团公司打造成千亿元级企业。

受国家打压三公、经济大环境调整等众多因素的影响，白酒行业今年依然处于调整期。

贵州茅台案例分析一、案例背景贵州茅台是中国著名的白酒品牌，以其独特的酿造工艺和卓越的品质在国内外市场享有盛誉。

然而，在其发展过程中，也曾经历了一些挑战和难点。

本文将对贵州茅台的案例进行分析，探讨其成功的原因和面临的问题。

二、贵州茅台的成功因素1. 独特的酿造工艺：贵州茅台采用传统的酿造工艺，包括选用优质的高粱、大曲进行发酵，经过多道工序精心酿制而成。

这种工艺使得贵州茅台的酒品口感独特，香气浓郁，口感细腻，深受消费者爱慕。

2. 优质的原材料：贵州茅台所使用的高粱和大曲都选用了优质的原材料，确保了产品的品质和口感。

贵州地区的气候和土壤条件也为高粱的生长提供了良好的环境，使得贵州茅台的原材料具有独特的品质。

3. 品牌价值的传播：贵州茅台注重品牌价值的传播和宣传，通过各种渠道和媒体进行广告宣传，提高了品牌的知名度和美誉度。

此外，贵州茅台还通过赞助体育赛事和文化活动等方式，增加了品牌的暴光度，提升了消费者对贵州茅台的认知度。

4. 精准的市场定位：贵州茅台将市场定位在高端消费人群，以其高品质和独特的口感吸引了众多的消费者。

同时，贵州茅台也注重与高端餐饮企业和豪华酒店的合作，进一步提升了品牌的高端形象。

三、贵州茅台面临的问题1. 假冒伪劣产品：由于贵州茅台的品牌知名度和市场价值，市场上浮现了大量的假冒伪劣产品，这严重影响了贵州茅台的品牌形象和市场份额。

2. 价格波动：贵州茅台的价格向来处于高位，这使得一部份消费者望而却步。

同时，贵州茅台的价格波动也给经销商和零售商带来了一定的困扰。

3. 市场竞争加剧：随着国内白酒市场的竞争加剧，贵州茅台面临来自其他品牌的激烈竞争。

这些品牌通过不断创新和宣传，试图分一杯羹，对贵州茅台的市场份额构成为了威胁。

四、应对策略1. 加强品牌保护：贵州茅台应加强对自身品牌的保护，加大打击假冒伪劣产品的力度，维护品牌的声誉和形象。

可以通过加强与执法部门的合作，加大对假冒伪劣产品的打击力度。

现金流量质量的分析----贵州茅台2014年5月26日目录1.贵州茅台基本情况概述2.搜集贵州茅台2009年至2012年的年度报告3.整理贵州茅台2009年至2012年现金流量表的资料4.用趋势分析法和比率分析法分析贵州茅台的现金流量表结构5贵州茅台现金流量表结构比分析6.贵州茅台生命周期与现金流量分析7.贵州茅台现金流量的比率分析1.公司基本情况贵州茅台集团，其前身是中国贵州茅台酒厂，1997 年成功改制为有限责任公司（以下简称集团公司），1999 年，由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅台酒股份有限公司正式成立，2001 年8 月，贵州茅台股票在上交所挂牌上市股票代码（600519），属白酒行业，经营范围为：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。

主要产品为茅台酒及其系列白酒。

2012年总股本为1038180000股。

2. 贵州茅台2009-2012年度报告汇总（1）贵州茅台2009年至2012年资产负债表会计年度2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 2012-12-31 货币资金9,743,152,155.24 12,888,393,889.29 18,254,690,162.04 22,061,999,850.17 交易性金融资产-- -- -- --应收票据380,760,283.20 204,811,101.20 252,101,396.08 204,079,117.80 应收账款21,386,314.28 1,254,599.91 2,225,396.48 17,818,147.27 预付款项1,203,126,087.16 1,529,868,837.52 1,861,027,424.03 3,872,870,407.89 其他应收款96,001,483.15 59,101,891.63 47,287,488.89 137,968,684.11 应收关联公司款-- -- -- --应收利息1,912,600.00 42,728,425.34 225,182,760.05 264,612,813.22 应收股利-- -- -- --存货4,192,246,440.36 5,574,126,083.42 7,187,117,552.86 9,665,727,593.42 其中：消耗性生-- -- -- --物资产一年内到期的非17,000,000.00 -- -- --流动资产其他流动资产-- -- -- --流动资产合计15,655,585,363.39 20,300,284,828.31 27,829,632,180.43 36,225,076,613.88 可供出售金融资-- -- -- --产持有至到期投资10,000,000.00 60,000,000.00 60,000,000.00 50,000,000.00 长期应收款-- -- -- --长期股权投资4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 4,000,000.00 投资性房地产-- -- -- --固定资产3,168,725,156.29 4,191,851,111.97 5,426,012,349.61 6,807,333,231.09 在建工程193,956,334.39 263,458,445.10 251,446,326.43 392,672,323.95 工程物资24,915,041.53 18,528,802.46 4,918,294.64 2,676,942.59 固定资产清理-- -- -- --生产性生物资产-- -- -- --油气资产-- -- -- --无形资产465,550,825.17 452,317,235.72 808,425,512.33 862,615,899.20 开发支出-- -- -- --商誉-- -- -- --长期待摊费用21,469,624.81 18,701,578.16 13,805,361.44 10,177,029.43 递延所得税资产225,420,802.14 278,437,938.97 502,628,950.53 643,656,913.32 其他非流动资产-- -- -- --非流动资产合计4,114,037,784.33 5,287,295,112.38 7,071,236,794.98 8,773,132,339.58 资产总计19,769,623,147.72 25,587,579,940.69 34,900,868,975.41 44,998,208,953.46 短期借款-- -- -- --交易性金融负债-- -- -- --应付票据-- -- -- --应付账款139,121,352.45 232,013,104.28 172,343,585.06 345,280,977.68 预收款项3,516,423,880.20 4,738,570,750.16 7,026,648,776.80 5,091,386,269.55 应付职工薪酬463,948,636.85 500,258,690.69 577,522,908.06 269,657,755.58 应交税费140,524,984.34 419,882,954.10 788,080,887.25 2,430,093,461.38 应付利息-- -- -- --应付股利137,207,662.62 318,584,196.29 -- --其他应付款710,831,237.05 818,880,550.55 916,123,206.95 1,389,984,092.02 应付关联公司款-- -- -- --一年内到期的非-- -- -- --流动负债其他流动负债-- -- -- --流动负债合计5,108,057,753.51 7,028,190,246.07 9,480,719,364.12 9,526,402,556.21 长期借款-- -- -- --应付债券-- -- -- --长期应付款-- -- -- --专项应付款10,000,000.00 10,000,000.00 16,770,000.00 17,770,000.00 预计负债-- -- -- --递延所得税负债-- -- -- --其他非流动负债-- -- -- --非流动负债合计10,000,000.00 10,000,000.00 16,770,000.00 17,770,000.00 负债合计5,118,057,753.51 7,038,190,246.07 9,497,489,364.12 9,544,172,556.21 实收资本（或股943,800,000.00 943,800,000.00 1,038,180,000.00 1,038,180,000.00 本）资本公积1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 1,374,964,415.72 盈余公积1,585,666,147.40 2,176,754,189.47 2,640,916,373.35 3,036,434,460.46 减：库存股-- -- -- --未分配利润10,561,552,279.69 13,903,255,455.61 19,937,119,181.96 28,700,075,247.50少数股东权益185,582,551.40 150,615,633.82 412,199,640.26 1,304,382,273.57外币报表折算价-- -- -- --差非正常经营项目-- -- -- --收益调整归属母公司所有14,465,982,842.81 18,398,774,060.80 24,991,179,971.03 34,149,654,123.68 者权益（或股东权益）所有者权益（或14,651,565,394.21 18,549,389,694.62 25,403,379,611.29 35,454,036,397.25 股东权益）合计负债和所有者（或股东权益）19,769,623,147.72 25,587,579,940.69 34,900,868,975.41 44,998,208,953.46 合计（2）贵州茅台2009年至2012年利润表会计年度2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 一、营业总收入9,669,999,065.39 11,633,283,740.18 18,402,355,207.30 26,455,335,152.99 其中：营业收入9,669,999,065.39 11,633,283,740.18 18,402,355,207.30 26,455,335,152.99 利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本3,595,688,001.93 4,472,846,560.68 6,069,573,782.22 7,627,698,585.34 其中：营业成本950,672,855.27 1,052,931,591.61 1,551,233,976.06 2,044,306,468.76 营业税金及附加940,508,549.66 1,577,013,104.90 2,477,391,798.01 2,572,644,755.42 销售费用621,284,334.75 676,531,662.09 720,327,727.89 1,224,553,444.02 管理费用1,217,158,463.04 1,346,014,202.04 1,673,872,427.75 2,204,190,581.13 财务费用-133,636,115.78 -176,577,024.91 -350,751,496.92 -420,975,922.49 资产减值损失-300,085.01 -3,066,975.05 -2,500,650.57 2,979,258.50 加：公允价值变动收益（损失以－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）1,209,447.26 469,050.00 3,383,000.00 3,103,250.00 其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“－”号填列）三、营业利润（亏损以“－”号填列）6,075,520,510.72 7,160,906,229.50 12,336,164,425.08 18,830,739,817.65 加：营业外收入6,247,977.00 5,307,144.91 7,181,584.54 6,756,532.19 减：营业外支出1,228,603.08 3,796,643.04 8,685,535.82 137,005,880.68 其中：非流动资产处置损失四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）6,080,539,884.64 7,162,416,731.37 12,334,660,473.80 18,700,490,469.16 减：所得税费用1,527,650,940.64 1,822,655,234.40 3,084,336,666.18 4,692,039,766.99 五、净利润（净亏损以“－”号填列）4,552,888,944.00 5,339,761,496.97 9,250,323,807.62 14,008,450,702.17归属于母公司所有者的净利润4,312,446,124.73 5,051,194,218.26 8,763,145,910.23 13,308,079,612.88 少数股东损益240,442,819.27 288,567,278.71 487,177,897.39 700,371,089.29 六、每股收益：（一）基本每股收益 4.57 5.35 8.44 12.82 （二）稀释每股收益 4.57 5.35 8.44 12.82七、其他综合收益八、综合收益总额9,250,323,807.62 14,008,450,702.17 归属于母公司所有者的综合收益总额8,763,145,910.23 13,308,079,612.88 归属于少数股东的综合收益总额487,177,897.39 700,371,089.293.贵州茅台2009年至2012年现金流量表会计年度2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金11,756,243,820.83 14,938,581,885.61 23,659,131,281.08 28,912,367,684.82 收到的税费返还181,031.15收到其他与经营活动有关的现金185,888,008.21 138,196,684.26 181,674,213.04 387,671,188.51 经营活动现金流入小计11,942,131,829.04 15,076,959,601.02 23,840,805,494.12 29,300,038,873.33 购买商品、接受劳务支付的现金1,557,075,938.70 1,669,804,222.04 2,353,687,717.48 2,707,393,653.33 支付给职工以及为职工支付的现1,229,305,038.48 1,492,813,443.35 1,925,571,991.79 2,953,919,072.54 金支付的各项税费4,160,350,102.49 4,885,737,303.37 8,286,279,154.84 10,170,840,319.22 支付其他与经营活动有关的现金771,463,605.18 827,128,112.69 1,126,701,940.48 1,546,575,218.99 经营活动现金流出小计7,718,194,684.85 8,875,483,081.45 13,692,240,804.59 17,378,728,264.08 经营活动产生的现金流量净额4,223,937,144.19 6,201,476,519.57 10,148,564,689.53 11,921,310,609.25二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金25,000,000.00 17,000,000.00 10,000,000.00 取得投资收益收到的现金2,080,397.26 1,731,400.00 3,010,000.00 4,129,000.00 处置固定资产、无形资产和其他长41,600.00 79,000.00 期资产收回的现金净额收到其他与投资活动有关的现金56,315,726.51 212,533,826.84 340,299,568.00 投资活动现金流入小计27,080,397.26 75,047,126.51 215,585,426.84 354,507,568.00购建固定资产、无形资产和其他长1,356,601,530.09 1,731,913,788.52 2,184,528,163.11 4,211,900,807.91 期资产支付的现金投资支付的现金10,000,000.00 50,000,000.00支付其他与投资活动有关的现金56,522,892.71 151,475,313.64 342,083,058.36 投资活动现金流出小计1,366,601,530.09 1,838,436,681.23 2,336,003,476.75 4,553,983,866.27 投资活动产生的现金流量净额-1,339,521,132.83 -1,763,389,554.72 -2,120,418,049.91 -4,199,476,298.27三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金392,000,000.00 取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金158,121.82 105,801.61 102,972.37 89,497.15筹资活动现金流入小计158,121.82 105,801.61 102,972.37 392,089,497.15 偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的1,235,143,869.10 1,292,951,032.41 2,661,953,339.24 4,306,614,120.00 现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计1,235,143,869.10 1,292,951,032.41 2,661,953,339.24 4,306,614,120.00 筹资活动产生的现金流量净额-1,234,985,747.28 -1,292,845,230.80 -2,661,850,366.87 -3,914,524,622.85四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额1,649,430,264.08 3,145,241,734.05 5,366,296,272.75 3,807,309,688.13 加：期初现金及现金等价物余额8,093,721,891.16 9,743,152,155.24 12,888,393,889.29 18,254,690,162.04 六、期末现金及现金等价物余额9,743,152,155.24 12,888,393,889.29 18,254,690,162.04 22,061,999,850.174 .现金流量结构分析(1)经营利润经营利润=营业利润-投资收益+财务费用2009年2010年2011年2012年营业利6,075,520,510.72 7,160,906,229.50 12,336,164,425.08 18,830,739,817.65 润投资收1,209,447.26 469,050.00 3,383,000.00 3,103,250.00 益财务费-133,636,115.78 -176,577,024.91 -350,751,496.92 -420,975,922.49 用经营利5,940,674,947.68 6,983,860,154.59 11,982,029,928.16 18,406,660,645.16 润（2）经营活动现金流量2009年2010年2011年2012年经营活动现金流4,223,937,144.19 6,201,476,519.57 10,148,564,689.53 11,921,310,6量如果从单方面来分析，经营利润和经营活动现金流量的关系不是很大。

一、茅台酒获 1915 年巴拿马世博会金奖案例1915 年,在旧金山举办的巴拿马万国博览会上,经各国评委反复比较、品评,一致将茅台酒与法国的科涅克白兰地、英国的苏格兰威士忌评为世界“三大蒸馏酒”,并授予金奖,茅台酒自此名扬海外,盛名远播。

然而,在如此光鲜的暗地里,茅台酒受到国际社会认可却并非一帆风顺。

早在 1911 年,为庆祝巴拿马运河建成通航,美国国会通过决议,于 1915 年,在美国旧金山举办一场集世界各国之精品参展的巴拿马太平洋万国博览会,时任美国总统的塔夫脱向包括中国在内的世界各国发出了参展邀请。

当时的中国政府高度重视该项盛事,认为是中国实业界观摩学习的好机会,也是中国同世界各国加强经贸往来的好机遇,因此率领了浩大的使团参展。

展出开始后,各国展品经其本国代表详细介绍、演示,观众反复比较、交流,突出者渐获公论,博览会渐入高潮。

然而,与之极不协调的却是中国馆前门可罗雀,乏人问津。

原来,以农业产品为主力的中国展品,由于包装样式毫无吸引,因此每日参观者寥寥,而深受中国代表团推崇的茅台酒更是装在一种深褐色的陶罐中,不仅包装简陋土气,而且又陈列在农业馆,杂处在棉、麻、大豆、食油等展品中,丝毫不起眼。

见到此景,有代表提出将茅台酒移入食品加工馆陈列,以突出其位置,谁料搬动时,一位代表不慎失手,将一瓶茅台酒跌落至展览架外,摔成粉碎。

陶罐一破,茅台酒香即将四溢开来,不一会,整个展馆都充溢着茅台酒酱香馥郁的香味儿。

中国赴赛监督陈琪等人见此灵机一动,建议不必换馆陈列,只需取出茅台酒,分置于数个空酒瓶中,去掉瓶盖,敞开酒瓶,再放上几只酒杯,利用农展馆展品气味不浓, 闲人不多的特点,任茅台酒挥洒香气,随专业人士品尝佳酿。

此举果然立竿见影,即刻成功,随着茅台酒的酒香四散飘开,博览会会场里的参观者们纷纷寻香而来,一探索竟,好奇者们纷纷拿起酒杯,争相倒酒品尝,人们无不咂咂抿嘴,交口叫绝。

初次尝试的人们兴奋的奔走相告,而后又带着他们的亲朋好友们纷至沓来,一时间,农展馆里人头躜涌,热闹非凡,哄动的效应很快扩散到整个会场。

贵州茅台信息化管理案例
贵州茅台集团是中国著名的酒类企业，也是中国茅台酒的生产和销售企业。

随
着信息化技术的快速发展，贵州茅台集团积极探索信息化管理，以提高生产效率、优化资源配置、提升企业竞争力。

首先，贵州茅台引入了先进的ERP（企业资源计划）系统，实现了财务、生产、供应链等各个环节的信息化集成。

通过这个系统，贵州茅台可以实时监控原材料采购、生产进度、销售情况等关键指标，有效地管理生产资源和供应链，提高生产效率和产品质量。

其次，贵州茅台还在生产过程中大量运用了自动化技术，比如在酿酒过程中使
用智能化控制系统，实现了酒液温度、湿度、发酵状态等的精确控制。

这不仅提高了产品的一致性和稳定性，还大大减少了人工投入，提高了生产效率，降低了成本。

此外，贵州茅台还重视对销售端的信息化管理。

通过建立全面而精准的销售数
据分析系统，贵州茅台可以了解市场需求、消费者偏好等关键信息，从而合理规划产品生产和销售策略。

同时，通过互联网和移动应用技术，贵州茅台开展了线上线下的多渠道销售，满足不同消费者的购买需求。

贵州茅台信息化管理的成功案例不仅体现在生产和销售层面，也在企业管理层
面取得了显著成效。

贵州茅台通过搭建企业内部的电子办公平台，实现了各个部门的协同办公和信息共享。

这不仅提高了工作效率，还增强了企业的创新能力和响应能力。

总的来说，贵州茅台信息化管理的成功案例可以为其他酒类企业提供借鉴和启示。

通过引入先进的信息化技术，贵州茅台实现了生产、销售和企业管理的全面升级，提高了企业的竞争力和可持续发展能力。

(二) 资本运营稳定,股价持续上涨 茅台作为沪、深股市“高价第一股”的位置似乎已无可挑战。针对“茅台 股价是否虚高”的疑问,茅台酒股份有限公司高层向记者列举了茅台2006年 的一串数字和事件:茅台酒年生产量突破了1 3万吨,将继续向两万吨的目 标迈进。上交税收和人均利税列同行业第一,连续第三年被评为“CCTV中 国最具价值上市公司”。在商务部认定的第一批“中华老字号”中,茅台酒 名列榜首。2006年,茅台酒工艺被列入首批国家非物质文化遗产名单。至此, 茅台酒成为了中国集非物质文化遗产、绿色食品、有机食品、原产地保护 产品于一身的唯一的食品品牌。在美国《商业周刊》评出的“中国价值最 高的品牌20强”中位居第八,进入了《财富》杂志“25家最受赞赏的中国公 司”名单。
一
、 变理念
从改革开放到20世纪末期,茅台一直以“国酒”自居,处处流露出“国酒”的尊贵 气息,让人感到一种严肃和距离，而不能与之亲近。在那段时间里,茅台显得特别 自信,可能在茅台人的眼里只有醇香的“国酒”,而没有悄然变化的市场和顾客。 在广告业飞速发展的20世纪90年代,人们甚至很难在他们的周围找到茅台的广告 和标语。由此可见,在此阶段茅台仍然奉行着生产观念。在日新月异的市场里,这 势必导致茅台因为理念的陈旧而失去原有的顾客和市场。 到了20世纪90年代末,随着新一代精品白酒的迅速成长,茅台的“国酒”地位受到 严重的挑战,往日的风光已经一去不复返了。在这种情况下,茅台开始反思自己,并 且在新千年即将到来的前夕,做出了重要的战略决策,这就是上文中提及的1999年 的系列策划活动。而这些策划活动的背后隐藏着茅台经营哲学的重大转变,几十 年来形成的计划味道极浓的生产观念开始向营销观念转变。如何研究市场,如何 赢得顾客,如何保持持续的竞争优势,这一系列的问题被提上了茅台的议事日程。 从此之后,茅台人的眼里不只有“国酒”,更有喝“国酒”的人。

合作伙伴关系建设
与国内外知名经销商和合 作伙伴建立长期稳定的合 作关系，共同开拓市场和 推广产品。
市场细分与定位
针对不同市场和消费群体 ，进行市场细分和定位， 制定个性化的营销策略。
危机管理与应对
风险预警机制
01
建立完善的风险预警机制，及时发现和应对潜在的危机和风险
。
公关策略
02
制定有效的公关策略，积极应对危机事件，维护品牌形象和声
政策法规影响
政府对酒类广告的限制
政府对酒类广告的限制越来越严格，对茅台酒的宣传和推广造成一定的影响。
环保法规的加强
随着国家对环保法规的加强，茅台酒的生产成本和排污标准受到限制，对生产效率和成本控制带来挑 战。
对策与建议
加强品牌建设与推广
通过加大品牌宣传和推广力度，提高茅台酒的品牌知名度和美誉 度，增强消费者忠诚度。
誉。
危机后的恢复与提升
03
在危机过后，及时进行总结和反思，采取措施恢复品牌形象和
市场地位，提升品牌的抗风险能力。
04
面临的挑战与对策
市场竞争与压力
国内白酒市场竞争激烈
随着国内白酒市场的不断扩大，越来越多的品牌加入竞争， 茅台酒面临着来自五粮液、洋河、泸州老窖等品牌的竞争压 力。
国外烈酒品牌的冲击
礼品赠送
贵州茅台酒推出礼品装产品，通过赠送礼品的方式吸引消费者购买 ，增加了产品的附加值和销售量。
会员制度
贵州茅台酒建立会员制度，为会员提供专属服务和优惠，增加了消 费者的忠诚度和粘性。
03
成功因素探讨
品牌建设与维护
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品牌历史与文化
贵州茅台酒有着悠久的历史和独特的文化内涵， 通过传承和弘扬品牌文化，提升品牌知名度和美 誉度。