下载文档原格式
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1. 按照国际收支的货币论，一国基础货币的來源是（）A.央行的国内信贷B.央行的国内信贷与外汇储备之和C.央行的外汇储备D.央行的国内信贷与外汇储备之差正确答案：B本题解析：暂无解析2. 如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切A.在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的B.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大C.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小D.以上都是错误的正确答案：B本题解析：资本自由流动下,扩张财政政策导致IS曲线向右移动,均衡利率上升,外资流入,进而在经常账户局部均衡条件下,出现国际收支顺差,造成本币升值压力。
为了维持固定汇率,央行会大量卖出本币买入外币,货币供给增加,M曲线也向右移动,最终产出水平提高。
而在浮动汇率制下,央行无需为维持固汇增加货币供给,其对产出的影响会小一些3.自然失业率是指（）。
A.长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率B.商品市场处于均衡状态时的失业率C.经济处于内外均衡时的失业率D.当通货膨胀没有变化倾向时的失业率正确答案：A本题解析：自然失业率指在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量起作用时，总需求与总供给处于均衡状态下的失业率。
所谓没有货币因素干扰，指的是失业率的高低与通货膨胀的高低之间不存在替代关系。
4.我国的货币层次划分中M0指流通中的现金，也即（）A.商业银行库存现金B.存款准备金C.公众持有的现金D.金融机构与公众持有的现金之和正确答案：D本题解析：我国目前对货币供应量的定义如下：Mo=流通中的现金M1 =C+D，其中C为流通中的现金即Mo，D 为活期存款，包括企业活期存款、机关团休存款及农村存款。
M2=M1+TD，TD为准货币，包括居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款和其他存款。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.以下资产负债表项目中，哪一项不属于非流动资产( )A.应收股利B.可供出售金融资产C.商誉D.递延所得税资产正确答案：A本题解析：暂无解析2.以下哪个不属于我国 M1 的统计范畴：A.居民持有的现钞B.企业持有的现钞C.企业的活期存款D.居民的活期存款正确答案：D本题解析：根据我国对货币层次的定义,可知M0=流通中的现金M=M0+企业活期存款+机关、团体、部队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款;M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。
3.一家金融机构使其资产和负债的利率风险价格效应相同，其应采取（）。
A.空头对冲B.多头对冲C.利率互换D.利率风险对冲正确答案：D要使资产和负债的利率风险价格效应相同，即要对冲资产和负债的利率风险，应采取久期套期保值。
4.在以下条件下,投机性货币需求会发生什么样的变化A.其他资产收益率下降时,投机性货币需求上升B.其他资产风险升高时,投机性货币需求下降C.增加,国债收益率D.以上都不对正确答案：A本题解析：投机性货币需求与利率有关,其他资产收将不降时,投机性货币需求上升,其他资产风险升高时,投机性币需求上升。
考察知识点“凯恩斯的货币需求理论” 凯恩斯断认为,人们的货币需求是出自于以下种动机:交易动机、预防动机和投机动机。
(1)交易动机交易动机是指人们为了应付日常的高品交易而需要持有货币的动机,他把交易动机又分为所得动机和业务动机二种。
所得动机主要是指个人而言业务动枫主要是指企业而言。
基于所得动机与业务动机而产生的货币需求,凯思斯称之为货币的交易需求。
(2)预防动机预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。
凯恩斯认为,出干交易动机而在手中保存的货币,其支出的时间、金额和用途一般事先可以确定。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.以下说法不正确的是A.资本预算要考虑到财务费用B.无杠杆公司的净利润为EBIT*(1-t)C.不考虑沉没成本,因为沉没成本不影响资本预算D.如果一个资本预算不影响某一项目的现金流,那么该现金流也不影响这一资本预算正确答案：A本题解析：资本预算时不单独考虑财务费用,如果是含负债的项目,负债成为在分母折现率考虑或者用APV法。
FCFF=OCF-Capex-?NWC 考察知识点“资本预算” 资本预算只考虑增量现金流(也包括协同效应和侵蚀效应),考虑折旧方法的不同,现金流不考虑利息。
OCF的计算公式有如下5个：2.若价格充分弹性，则紧缩性货币政策的影响为（）A.实际产出下降B.贸易账户实际余额不变C.实际汇率升值D.实际利率上升正确答案：B本题解析：暂无解析3. 2015年10月23日，中国人民银行宣布自2015年10月24日起，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，这意味着我国的利率管制从此基本放开。
请根据你所学的金融学理论，简要评述我国利率管制放开的影响。
正确答案：本题解析：放开存款利率上限真正触及了中国金融体制的根本环节，这标志着历经近20年的利率市场化改革基本完成。
国际国内实践表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。
当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。
另外，市场利率定价自律机制不断完善，存款保险制度顺利推出，也为开放存款利率上限奠定了坚实基础。
利率市场化改革是我国金融改革的一项重要内容，对资源配置效率的提高，以及金融市场的格局都会有非常广泛和深远的影响。
具体而言，我国利率管制放开的影响有以下几点：（1）有利于优化资源配置。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.以下说法不正确的是A.资本预算要考虑到财务费用B.无杠杆公司的净利润为EBIT*(1-t)C.不考虑沉没成本,因为沉没成本不影响资本预算D.如果一个资本预算不影响某一项目的现金流,那么该现金流也不影响这一资本预算正确答案：A本题解析：资本预算时不单独考虑财务费用,如果是含负债的项目,负债成为在分母折现率考虑或者用APV法。
FCFF=OCF-Capex-?NWC 考察知识点“资本预算” 资本预算只考虑增量现金流(也包括协同效应和侵蚀效应),考虑折旧方法的不同,现金流不考虑利息。
OCF的计算公式有如下5个：2.若价格充分弹性，则紧缩性货币政策的影响为（）A.实际产出下降B.贸易账户实际余额不变C.实际汇率升值D.实际利率上升正确答案：B本题解析：暂无解析3. 2015年10月23日，中国人民银行宣布自2015年10月24日起，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，这意味着我国的利率管制从此基本放开。
请根据你所学的金融学理论，简要评述我国利率管制放开的影响。
正确答案：本题解析：放开存款利率上限真正触及了中国金融体制的根本环节，这标志着历经近20年的利率市场化改革基本完成。
国际国内实践表明，存款利率市场化改革最好在物价下行、降息周期中进行，这样存贷款定价不易因放松管制而显著上升。
当前，我国物价涨幅持续处于低位，市场利率呈下行趋势，为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。
另外，市场利率定价自律机制不断完善，存款保险制度顺利推出，也为开放存款利率上限奠定了坚实基础。
利率市场化改革是我国金融改革的一项重要内容，对资源配置效率的提高，以及金融市场的格局都会有非常广泛和深远的影响。
具体而言，我国利率管制放开的影响有以下几点：（1）有利于优化资源配置。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.若目前无风险收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B 公司股票必要收益率为（）。
A.15%B.12%C.11.25%D.8%正确答案：C本题解析：2.当流动性陷阱发生时，货币需求弹性（）。
A.变大B.变小C.不变D.不确定正确答案：A本题解析：流动性陷耕指当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债芬价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大。
3.（）资产组合是一个充分分散的投资组合，该组合对一个因素的贝塔是 1，其余因素贝塔是 0A.单因素B.市场C.单因素和市场D.指数E.单因素、市场和指数正确答案：A本题解析：暂无解析4.中国人民银行买入外汇，其资产负债表上的变化是（）A.国外资产增加、政府存款增加B.国外资产增加、国外负债增加C.国外资产增加、金融性公司存款增加D.国外资产增加、货币发行增加正确答案：D本题解析：央行买入外汇，则国外资产（即外汇）增加。
而央行其他负债没有增加，必有货币发行量增加。
5.A.1*DB.0.875*DC.0.8*D.0.5*D正确答案：A本题解析：6.在资本完全流动的小国固定汇率体制下，政府财政扩张的影响是()A.国内利率上升，国内产出增加B.国内利串上升，国内产出减少C.国内利率不变.国内产出增加D.国内利率不变，国内产出也不变正确答案：A本题解析：政府财政扩张将会增加国内产出和货币供给，为了维持汇率稳定国内利率降上升。
7.某公司债务对股权的比例为1，债务成本是12%，平均资本成本是14%。
在不考虑税收和其他因素的情况下，其股权资本成本是（）。
A.13%B.15%C.16%D.18%正确答案：C本题解析：8.以下产品进行场内交易的是（）。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.有两种资产A和B.在不同的市场情况下.它们表现出不同的收益，假设不允许卖空.(1)求A和B的期望收益、方差和协方差。
(2)为了构建具最小方差的资产组合，请问应如何配置资产组合中A和B的比例。
正确答案：本题解析：2. 某公司的优先股面值1元，每年给股东的分红为5%,如果市场无风险债券收益率$4%，那么该优先股的转让价格应该是（）A.1 元B.5 元C.1.5 元D.1.25 元正确答案：D本题解析：暂无解析3.长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明A.量化宽松货币政策有一定效果B.货币政策并非总能奏效C.利率目标应该比货币供应目标更要D.只有财政政策能促进经济增长正确答案：B本题解析：传统货币政策通过增加货币供给影响利率刺激投资而实现经济增长，但即使利率降低到零了，也未能促进经济增长,说明传统货币政策失效了A项,题干是说货币政策无效果,错误。
C、D项题干只提及货币敢,并未与财政策或货币供应目标做比较,此二项为无关选项。
4.贝塔为1的资产组合,收益率是A.市场收益率B.无风险利率C.不记得了D.不记得了正确答案：A本题解析：考察知识点“CAPM"5.在股票和基金之外，银行理财产品也是人的进行日常投资的一个主要方向。
随着银行理财产品的丰富，理财产品的投向也呈现多层次的特点，常规的货币市场工具、结构性理财产品都可以作为投资者选择的对象厖.请针对以上内容分析并回答以下问题：正确答案：本题解析：（1）货币市场是交易期限在1年以内的短别急融交易市场，其动能在于满足交易者的资金流动供需求。
货币市场一般具有具有低风险，低收益。
别限起、流动新高和交易量大等持点。
货币市场由同行业拆市场、票据市场，大翻可转让定期存单市场（CD市场），国库养市场，消费结贷市场和目购协议市场六个子市场构成。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！卷I一.综合考点题库(共50题)1.人民银行资产负债表负债方“货币发行”的规模应恰好等于（）A.商业银行准备金B.流通于银行体系以外的现金C.流通于银行体系以外的现金加上商业银行准备金D.流通于银行体系以外的现金加上商业银行库存现金正确答案：D本题解析：暂无解析2.以下对内部收益率的描述中最准确的是（）A.内部收益率的计算没有考虑时间价值B.内部收益率与项目资本成本比较可以判断项目取舍C.内部收益率是项目的实际收益率，随着项目风险的变动而变化D.内部收益率比净现值法更科学正确答案：B本题解析：暂无解析3.货币数量论认为，物价水平变动的唯一原因是货帀数量的变动，原因是（）。
A.在短期内，流通速度与实际总产出被假定为常量B.在短期内，流通速度被假定为常量C.物价水平的变动十分缓慢D.货币供给在长期内是常量正确答案：A本题解析：暂无解析4.国际收支平衡表中不包括（）A.经常项目B.资本项目C.结算项目D.金融项目正确答案：C本题解析：经常项口主要反映一国与他国之间实际资源的转移，是国际收支中最重要的项目。
经常项目包括货物（贸易）、服务（无形贸易）、收益和单方面转移（经常转移）四个项口。
经常项目顺差表示该国为净贷款人，经常项目逆差表示该国为净借款人。
资本与金融项目反映的是国际资本流动，包括长期或短期的资本流出和资本流入。
是国际收支平衡表的第一大类项目。
资本项目包括资本转移和非生产、非金融资产的收买成出售，前者主耍是投资捐贈和债务注销；后者主要是土地和无形资产（专利、版权、商标等）的收买或出售。
金融账户包括直接投资、证券投资（间接投资）和其他投资（包括国际新贷、预付款等〉。
净差错与遗漏：为使国以收支平衡表的借方总额与贷方总额相等，编表人员人为地在平衡表中设立该项目，来抵消净的借方余额或净的贷方余额。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.不需要在场内交易的金融产品是（）。
A.期货B.期权C.基金D.汇率运期正确答案：D本题解析：汇率运期实际上是一种预约买卖外汇的行为，一般在场外2.国际收支出现大量顺差时会引起的经济现象是（）。
A.本币汇率上浮，出口增加B.本币汇率上浮，出口减少C.本币汇率下浮，出口增加D.本币汇率下浮，出口减少正确答案：B本题解析：本而汇率就是以外回货币为单位衡量本国货币的价格。
本币汇率相当于是汇率标价法中的“间接标价法”。
间接标价法（Indireet Quotation sMcthod），又称应收标价法。
是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。
国际收支大量顺差，意味着一单位本币，可以兑换更多的外币，即本币升值，外汇汇率贬值，出口减少3.巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险，下列（）是国际金融危机后的《巴塞尔协议Ⅲ》中被明确纳入风险管理框架之中的。
A.信用风险B.市场风险C.流动性风险D.操作风险本题解析：《巴塞尔协议Ⅲ》中提到了建立流动性风险监管标准建立流动性风险监管标准，增强银行体系维护流动性的能力。
目前我国对于银行业流动性比率的监管，已经存在一些较为明确的指标要求，如要求存贷比不能超过75%，流动性比例大于25%，核心负债依存度大于60%，流动性缺口率大于-10%，以及限制了最大十户存款占比和最大十户同业拆入占比，超额存款准备金制度等，这些指标对于监控银行业的流动性起到了较好的作用。
4.以下是某一银行的资产负债结构表（爷位：亿元）》资产方：现金 200 ,BL 400 (1 年）ML 400 (7. 25 年）总计 1000 负债方:CD1 450 (2年）CD2 450 (5年）净价值（K） 100总计1000。
![金融硕士(MF)《431金融学综合》[专业硕士]章节题库(资本预算)【圣才出品】](https://img.taocdn.com/s1/m/3cdac47dad51f01dc381f164.png)
金融硕士（MF）《431金融学综合》[专业硕士]章节题库第二部分公司财务第五章资本预算一、单选题1．实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似地等于（）。
[暨南大学2016金融硕士]A．2%B．3%C．9%D．6%【答案】C【解析】利率与通货膨胀的关系可以通过名义利率、实际利率和通货膨胀率三者之间的关系来表示，用公式表示为：1＋r名义＝（1＋r实际）（1＋通货膨胀率）。
则r名义＝（1＋r实）（1＋通货膨胀率）-1＝（1＋3%）×（1＋6%）-1≈9%。
际2．下面哪项不属于公司的资本预算活动？（）[清华大学2015金融硕士]A．举债进行股票回购B．向竞争对手购买其用户信息C．为研发部门雇佣一名工程师D．在中央商务区开一家新餐馆【答案】A【解析】资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而作出的资本支出计划。
它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设。
A项，举债进行股票回购属于筹资活动。
3．某项目：内部收益率（IRR）：8.7%，利润率：98%，净现值：－393美元，回收期：2.44年，资本成本：9.5%。
以下哪个陈述是对的？（）[清华大学2014金融硕士] A．净现值的折现率必须小于8.7%B．按照净现值该项目应该被接受C．按照利润率项目应该被接受D．按照内部收益率项目应该被拒绝【答案】D【解析】A项，净现值的折现率有多种标准，可按资本成本等折线，不一定小于8.7%；B项，净现值小于0，不该接受该项目；C项，利润率小于1，应拒绝该项目；D项，内部收益率8.7%<资本成本，项目应该被拒绝。
4．某项目的现金流如下表所示：那么，该项目的回收期最接近（）。
[中央财经大学2015金融硕士]A．2年B．2.5年C．3年D．3.5年【答案】B【解析】投资回收期是指使累计的经济效益等于最初的投资费用所需的时间，其计算公式为：投资回收期＝（累计净现金流量现值出现正值的年数－1）＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1. .A公司需要浮动利率资金，它可以在信贷市场上以半年Libor加上30个基点或在债券市场上以11.5%的年利率筹措长期资金。
与此同时，B公司需要固定利率资金，它能够在信贷市场上以半年Libor加上50个基点或在债券市场上以11.95%的年利率筹措长期资金。
试分析： (1) 这两公公司是否存在利率互换交易的动机？ (2) 如何互换？ (3) 这笔互换交易的总成本节约是多少？正确答案：本题解析：两公司借浮动利率与固定利率的差额不同，A公司借固定利率的优势更大，B公司借浮动利率具有比较优势。
因此两公司存在利率互换的动机。
(2) A公司在市场上以5.575%的半年利率借资金，B公同在市场上以Libor+0.5%的利率借资金，然后A公司向B公司支付Libor+0.3%，B公司向A公司支付5.675%，最终A 公司的支付为：5.575%-5.675%+ Libor+0.3% = Libor+0.2%，B 公司的支付为：Libor+0.5%-2. 如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切A.在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的B.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大C.相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小D.以上都是错误的正确答案：B本题解析：资本自由流动下,扩张财政政策导致IS曲线向右移动,均衡利率上升,外资流入,进而在经常账户局部均衡条件下,出现国际收支顺差,造成本币升值压力。
为了维持固定汇率,央行会大量卖出本币买入外币,货币供给增加,M曲线也向右移动,最终产出水平提高。
而在浮动汇率制下,央行无需为维持固汇增加货币供给,其对产出的影响会小一些3.下列该纳入资本预算的是( )。
A.去年的调研费用B.已经投入研发的金额C.项目筹资的债务利息费用D.固定资产折旧产生的节税额正确答案：D本题解析：A、B均为沉没成本，故均不纳入资本预算，对于C，公司资本预算是从债权人和股东共同的角度出发的，所以债务利息费用一般不纳入资本预算范围内，折旧产生的节税额属于增量现金流，应该纳入资本预算中。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！卷I一.综合考点题库(共50题)1.下表是股票基金 5 年来超过无风险收益率的年收益率情况，公牛基金收益率的标准差为21.24%，独角兽基金收益率的标准差为 14.85%。
a.公牛基金和独角兽基金超出无风险利率期望收益率是多少？夏普比例分别是多少？假设有一个投资者的效用方程 U=E（r）-0.015σ^2，将以上任一基金与无风险债券混合投资，根据下面情况，将选择哪一种策略？ b、无借款限制，选哪个基金？投资比例分别是多少？c、有借款限制，选哪个基金？本题解析：为表述方便，设公牛基金为风险资产组合P，独角兽基金为风险资产组合Q。
a.2.关于外汇看跌期权的表述中，铅误的是（）从投资者效用函数来看，属于风险厌恶型投资者。
由于独角兽基金的夏普比率高于公牛A.合约买方拥有卖出外汇的权利B.合约买方拥有买入外汇的权利C.合约卖方承担买入外汇的义务D.合约买方支付的期权费不能收回正确答案：B本题解析：看跌期权合约的买方具有卖出金融资产的权利，而卖方负有买入该金融资产的义务。
3.在计算新产品投资后的增量现金流时，应考虑：（）A.在过去一年中对新产品的研发费用B.未来每年新计提的折旧C.以承诺的增加的红利D.以上都不考虑正确答案：D本题解析：A是沉没成本，B是非付现项，C是公司财务安排。
4.下列关于票据说法，正确的是（）A.汇票又称为期票，是一种无条件偿还的保证。
B.银行本票是一种无条件的支付承诺书。
C.商业汇票和银行汇票都是由收款人签发的票据。
D.商业承兑汇票与银行承兑汇票只能由债务人付款。
正确答案：B本题解析：银行本票是申请人将款项交存银行，由银行签发的承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。
商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑。
商业承兑汇票按交易双方约定，由销货企业或购货企业签发，但出购货企业承兑。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.在利率与期限相同的情况下，考虑到资金时间价值，实际收益率大小顺序是 ( ).A.到期还本付息债券；貼现债券；本金到期归还，利息按期支付B.貼现债券：本金到期归还，利息按期支付；到期还本付息债券C.本金到期归还，利息按期支付；.贴现债券；到期还本付息债券D.到期还本付息债券；本金到期归还，利息按期支付；贴现债券正确答案：B本题解析：到期还本付息未考虑复利，贴现债券里考虑复利息利总未进行再投资。
2. 1791年美国实行双本位的金银复本位制度，法定金银比价为1:15,而当时国际金银市场的比价为1:15.5,假设运费为0.01单位白银，则（）A.退化成金本位制B.退化成银本位制C.退化成平行本位制的金银复本位制D.仍然是双本位的金银复本位制正确答案：B本题解析：此题考查劣币驱逐良币原理=按照这样的法定和市场比较，套利者可以先将15单位白银兑换1单位金币，在将金币熔化后并在市场上出售，收回15.5单位白银，扣除0.01单位白银，还剩0.49单位白银的利润。
由于这是无风险的利润，会吸引大量套利者进行套利交易，使得黄金退出流通市场，最终金银复本位制退化成银本位制。
简言之，法定金银比高估哪种货币，则哪种货币充斥市场;低估哪种货币，则哪种货币退出流通。
3.某股份公司的有关资料如下；（l）年息税前收益2400万元；（2）所得税率25%；（3）总负债5000万元，平均利息率8%；（4）发行普通股5000万股，每股面值1元；（5）每股账面价值2元；（6）该般票的贝塔系数为1.2，目前国库券收益率4%，平均股票市场收益率为9%。
该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有收益全部用于发放股利，并线定股票价格与其内在价值相等。
要求：计算该公司的加权平均资本成本：正确答案：本题解析：公司负做=3000万元，公司权益S=5000×3=15000（万元）。
2022-2023年研究生入学《431金融学综合》预测试题（答案解析）全文为Word可编辑，若为PDF皆为盗版，请谨慎购买！第壹卷一.综合考点题库(共50题)1.一家公司估计其平均风险的项目的WACC为10%，低于平均风险的项目的WACC为8%，高于平均风险的项目的WACC为12%。
假设以下项目相互独立，请判断该公司应该接受哪个项目？（）A.项目X风险低于平均值，内部收益率（IRR）为9%B.项目Y具有平均水平的风险，内部收益率（IRR）为9%C.项目乙风险高于平均水平，内部收益率（IRR）为11%D.以上项目均不能被接受正确答案：A本题解析：把WACC看成折现率就可以了。
对于投资型项目，内部收益率大于折现率是可行的。
项目X风险低于平均值（对应的折现率为8%），内部收益率9%大于8%，所以A正确。
2.假设你的往房抵押贷款已经偿还了5年的时间，每月还款额为1286元，贷款的原始期限为30年，利率为10%（APR）在这5年中，利率下跌，因此你决定进行再融资，也就是说，你要将当前尚未偿还的贷款余额经过重新磁商后展期为一项新的贷款。
新贷款为30年期，要求按月还款，利率为6.625%（APR）。
（1）新贷款要求每个月还款多少？（2）如果你仍希望在25年后还清贷款，那么新贷款的约还款额为多少？（3）假设你仍希望在25年后偿还12286元，并且想在25年后还清贷款，那么除了为偿还完的贷款，你还能额外借多少现金？时间利率为0.833%的年金现值系数利率为0.552%的年金现值系数 60 120 180 240 300 360 47.0654 75.6712 93.0574 103.6246 110.0472 113.9508 50.9561 87.5772 113.8960 132.8109 146.4046 156.1741（计算结果保留整数位）正确答案：本题解析：3.下列哪一个为半强式有效市场提出了反对观点（）A.将近一半退休金基金跑赢市场B.所有投资者会搜索有关未来表现的信息C.确定股票价格方面交易分析是无用的D.低市盈率股票长期内倾向于获得正异常收益正确答案：D本题解析：暂无解析4.在证券投资活动中常用多条移动平均线的组合来进行股市分析，天的移动平均线反应的是短期趋势。
2017年安徽农业大学经济管理学院431金融学综合［专业硕士］之公司理财考研冲刺密押题(一)注意:①本试题所有答案应写在答题纸上，不必抄题，写清题号，写在试卷上不得分；②答卷需用黑色笔(钢笔，签字笔，圆珠笔)书写，用铅笔、红色笔等其他颜色笔答题，试题作废；③答卷上不得做任何与答题无关的特殊符号或者标记,否则按零分处理；④考试结束后试题随答题纸一起装入试题袋中交回。
_、概念题1.标准正态分布(standardized normal distribution)［答案］标准正态分布是一种特殊的正态分布。
如果连续型随机变量X的概率密度为：Cp(X)=—€一澎,(—8<H<+8)\l2Ttcr其中，四，。
为常数，且_00.则称X服从正态分布，简记作X~N(U子)。
当u=0.0=1时，则称X服从标准正态分布，通常用u(或Z)表示服从标准正态分布的变量，记为u〜N(0,112.投资组合(Portfolio)【答案】投资组合(Portfolio)是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。
证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。
投资者构建证券组合的原因主要有：①降彳氐风险。
资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低,资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。
②实现收益最大化。
理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大化。
投资者力求在风险和收益中达到可能的最佳平衡。
如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。
当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种，这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提供了机会。
当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。
3,变动成本(variablecosts)［答案】变动成本是指在一定的期间和业务量范围内其总额随业务量的变动而成正比例变动的成本。
如直接材料费、产品包装费、按件计酬的职工薪金、推销佣金以及按加工量计算的固定资产折旧费等等，均属于变动成本。
与固定成本形成鲜明对照的是，变动成本的总量随业务量的变化呈正比例变动关系，而单位业务量中的变动成本则是一个定量。
4.每股收益［答案】每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。
其公式为：每股收益=净利润+年度末普通股份总数。
计算每股收益时要注意的问题包括：合并报表问题、优先股问题、年度中普通股增减问题、复杂股权结构问题。
使用每股收益分析盈利性时要注意的问题：①每股收益不反映股票所含有的风险；②不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益在公司间的比较；③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。
5.投资收益率［答案】投资收益率是指项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。
其表达式为:R=^K式中，R为投资收益率，依NB的具体含义，R可具体为投资利润率、投资利税率、投资净现金收益率等；K为投资总额，计算方法与Pt所回收的全部投资相同，K为第t年的投资额，m为X=Q投资年限；NB为正常年份的净收益，按分析目的的不同，NB可以是年利润总额，也可以是年利税总额等。
投资收益率在财务管理中是一个重要的决策指标。
运用投资收益率法进行互斥选择投资决策时，应优定选投资收益率高的方案；运用投资收益率进行选择与否投资决策时，应设基准投资收益率乩，当R2&，项目可以考虑接受；若R<Rc，项目应予拒绝。
投资收益率这一指标的特点包括：①简明易懂，容易计算，它所需的资料只是未折现净现金流量或年平均营业利润或税后利润及初始投资额；②未考虑资金的时间价值，把第一年的现金流量看做与其他年份的现金流量一样，具有相同的价值，这会导致错误的决策。
6.资产需求(asset requirements)［答案】资产需求是指满足企业正常生产经营所需要的资金总量，公司可以根据财务计划中的资本性支出和净营运资本支出进行确定，它是企业确定筹集资金数额的依据，有时也称“资金需求"o资产需求预测，是企业融资管理的基本内容。
进行资产需求预测的方法很多，主要包括:①定性预测法，即利用直观资料，依靠个人经验和主观分析判断能力，对未来资产需要数量进行预测；②比率预测法，即利用资产需要量与相关因素的比率关系，测算资产需求，常用的比例主要是销售量与资产的比率，即根据销售额与资产的比率，预测在一定销售额情况下的资产需求；③回归分析法，即根据资产需求与业务量之间存在的关系建立数学模型，然后利用历史有关数据,用回归方程确定参数，预测未来资产需求量。
7.应收账款融资(accounts receivable financing)［答案］应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。
它主要包括应收账款抵押和应收账款让受。
应收账款抵押的做法是:借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行，银行在审核的基础上,根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。
如借款人发生违约行为，则银行将没收企业对应收账款的收回权利。
由于应收账款具有较强的流动性，因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。
应收账款让受的做法是：融资者将应收账款出售给银行，银行审核后，确定所购入的数量，根据应收账款的平均收账期来确定贴现息，扣除贴现息和手续费后，将余额给融资者。
采用这一方式时，借款人实际上将应收账款的信用风险和收款风险全部转移给银行，如果应收账款出现坏账，其损失由银行承担。
8.金保护伞(golden parachutes)【答案】金保护伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。
这种补偿可被视作为促使管理层在考虑接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。
当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的—种企图。
9.除息日(e X-dividend date)［答案】股票除息日:指股票购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天，在美国通常为股权登记日的前第二个交易日。
在除息日之前的股票交易都是含息的，但在除息日这一天，股票将不再含有股利。
在除息日前持有股票则可领取股息，除息日后取得股票则领不到股10.调整净现值(adjusted present value,APV)［答案】调整净现值是指利用调整净现值法计算出的净现值，即一个项目为杠杆企业创造的价值(APV)等于一个无杠杆企业的项目净现值(NPV)加上筹资方式的连带效应的净现值。
调整净现值法中不同类别的现金流量分别采用不同的贴现率进行贴现，而不是对所有的现金流量按统一贴现率进行折现。
二、简答题11.交叉汇率与套利假定日元的汇率为H0日元=1美元，而英镑的汇率则为1英镑=165美元。
a.用日元来标价英镑(每英镑所代表的日元)的交叉汇率是多少？b.假定交叉汇率为183日元=1英镑。
是否存在套利机会？如果存在，请解释如何从这种误定价中获利？【答案】a.日元与英镑间的交叉汇率为：(Y1I0/S1)X($1.65/£1)=¥181.5/£1b.相对于日元，英镑的标价过高。
借入1美元可以购买到0.6061英镑，再用。
6061英镑以交叉汇率购买日元，将会得到：£0.6061x¥183/£1=¥110.9163然后用日元买回美元并偿付贷款，可以偿付的贷款量为:Y110.9163X($1/¥110)=$1.0083套利所得将为：每美元可得套利0.0083美元。
12.简述MM资本结构理论的基本内容。
［答案］MM资本结构理论是由美国经济学家莫迪利安尼和米勒提出的，旨在说明公司的资本结构与公司的价值之间的关系。
主要分为无税和有税的情况。
(1)无税条件下MM资本结构理论认为在无税的情况下，公司的价值与公司的资本结构无关。
即杠杆公司价值等于无枉杆公司的价值，这就是无税情况下MM定理命题一。
用公式表达便是：Vu=V L无税情况下MM定理命题二：权益资本成本随财务杠杆的增加而增加。
鉴于杠杆权益有较大的风险，作为补偿，它应具有较高的期望收益率。
用公式表达便是：B,、rs=「o+(邛-玮)(2)有税情况下有税情况下MM定理命题一：在有税的情况下，杠杆公司的价值等于无杠杆公司价值加上债务避税的价值，即%%有税情况下MM定理命题二为：权益资本成本随财务杠杆增加而增加，但比无税情况下增加速度慢，即如前面所述，假定权益的期望收益率与财务杠杆之间存在正相关关系。
该结论产生的原因在于权益的风险随财务杠杆的增大而增大”在存在公司税的世界中，结论同样成立。
在有公司税的世界中，准确的公式为r s=r o+—(*"()-—)(1-Tc)S13.短期投资为何持有大量多余现金的公司倾向于投资其股利支付同短期利息率挂钩的优先股？［答案】尽管这些投资工具名称不一，但是它们都有一个显著的特征：股利的调整能够保持股价的相对稳'定。
价格稳定、股利的免税，使得这些所谓的调整利率优先股在这些工具里格外的受欢迎。
14.简述影响债券投资价值的因素。
［答案】在确定证券的投资价值时，一般只需要考虑风险和收益，影响债券投资价值的因素也就两个方面：风险和收益，但影响债券的风险和收益的因素很多，具体来说包括以下几个方面:利率水平。
利率水平直接影响到债券的收益，这里的利率水平不仅包括债券本身的利率水平,也包括市场利率水平和其他金融资产的利率水平。
债券自身的利率水平越高，一般其收益率就越高，债券的投资价值就越大。
同时购买债券具有机会成本，机会成本的大小等于其他金融资产的利率，所以在其他条件不变的情况下，其他金融资产的利率水平越高，债券的投资价值就越小。
价格水平。
影响债券收益的另一个因素是发行价格，对于零息债券来说，债券的收益率只决定于价格差异，在其他条件不变的情况下，发行价格越［氐，收益率越高，债券的投资价值就越大。
债券期限。
债券期限影响债券偿还风险，一般期限较长的债券风险较大，从而影响债券的投资价值，投资者对于期限长的债券要求较高的风险溢价。
公司因素。
公司因素包括公司的实力、声誉、财务状况，它决定了公司偿还债务的可能性。
在公司规模较大、以前信誉很好、财务健全的情况下，公司偿还债券的能力和意愿都较强，这种债券的投资价值较大。
行业因素。
公司所处的行业决定了公司的发展前景和潜力，同时在很大程度上决定了公司的利润水平，在竞争激烈的行业，一般公司利润率较彳氐，在没有形成较大规模情况下，公司的现金流量一般不充裕，而处于垄断地位的公司，其利润率一般较高，公司偿债能力较强。
