欧元区主权债务危机给人民币区域化带来的启示

欧债危机对中国的启示（一）财政刺激计划要在可控的范围内，把握好财政赤字的“度”目前我国的国家债务和财政赤字远低于国际公认的风险临界点，但是不能太乐观。

因为首先，我国地方政府仍然存在“GDP考核观”，使得地方政府盲目举债搞发展，财政入不敷出；其次，当面临经济下行是，政府刺激计划会使财政负担加大，可能造成通胀的压力以及对私人部门的挤出效应。

所以中国必须高度警惕地方政府的债务结构与债务负担，做好债务测算和偿债平衡工作。

（二）注重转方式、调结构，由投资出口导向型向消费导向型转变希腊的局面警示我们不能过分地依赖出口拉动经济。

出口是我国促进经济发展的杀手锏，但是这种方式极易受到外部冲击。

从长期来看，出口导向型模式是不可维持的，中国应该尽快转变经济增长方式，从依靠外需转到以内需为主，扩大内需是经济结构转换的核心环节，消费是拉动经济更好更长效的动力。

此外，在出口战略上，将主要向欧美国家出口转向亚洲新兴国家、东盟、非洲国家的出口，出口产品也应全面转型升级。

（三）与国际接轨，增加中国财政的透明度目前中国财政透明度整体较低，随着中国经济日益融入全球化，中国应与国际接轨，加强与国际机构的沟通、协调，缩小与国际货币基金组织提出的《财政透明度良好行为准则》的差距。

（四）正视地方债务风险，防范于未然本轮金融危机加重了地方政府债务危机，国家必须迅速采取行动，对全国整体财政及债务状况作全面清查和评估，摸查地方债务的规模、来源和性质，做好各级债务的测算和偿债平衡工作，进行债务规模限额管理和风险预警，切实从财政和金融两方面防范偿债违约风险。

大公国际发布的《2012年国家信用风险展望》表示，2012年国家信用风险焦点地区仍集中在以欧元区为主的发达国家，欧元区债务危机发展进入了决定未来走向的关键时刻。

随着欧债危机的持续发酵，作为中国的第一大贸易伙伴，中国最重要的海外市场拉动力，欧洲的问题对中国经济的影响不能忽视。

不论是企业的决策者还是政府决策部门，都需要对这种影响进行前瞻性的评估，并提前准备好应对之策。

欧洲主权债务危机对我国的影响以及启示 □西南财经大学 中国金融研究中心 赵秋玉 / 文欧洲主权债务危机是2008年全球金融危机的后续，对世界经济的复苏又一次带来了打击和不确定。

此次危机受到内部和外部双重因素的作用而愈演愈烈，不但影响了中国对欧出口商品的数量和结构，也影响了欧盟对我国的贸易政策。

因此，我国一方面要参考其他国家的应对措施，更重要的是要提出切实可行的解决办法，以把欧洲主权债务危机给我国带来的不利降到最低。

这篇文章把欧洲主权债务危机作为写作背景，对欧债危机对中国造成的影响进行了说明，以及此次危机带给中国的一些启示。

欧洲 主权债务 贸易 经济引言来自中国海关总署的统计结果显示，欧盟成为中国的第一大贸易伙伴，并且伴随着中国加入世界贸易组织，中国和欧盟之间的经贸关系又有了很大的发展。

现如今，我国的许多产品在欧盟国家内已经大量存在。

此外，欧盟国家在我国也有大量的投资，成为我国的第四大投资伙伴，并且投资的项目数量和规模有不断增加的趋势。

欧债危机的全面爆发不可避免的会对我国产生一些不利影响，主要是对我国出口欧盟的商品数量和结构的影响，以及在对外贸易政策上欧盟贸易保护主义抬头，对我国采取更加严格的贸易措施。

欧债危机对我国的影响（1）对出口产品数量的影响首先，通过消费需求来影响出口。

欧洲主权债务危机的爆发直接导致欧元区国家流动性不足，银行可供信贷的额度迅速降低，再投资比例出现显著的下降，因此造成欧元区各成员国的失业率一步步的提高，使得欧元区成员国资本市场不得不进行较大的调整，欧元区各成员国的财富出现较大幅度的贬值，居民消费需求降低，影响了我国对欧盟的出口。

其次，通过汇率来影响出口。

欧债危机的不断加剧让投资者对金融市场的信心不断跌落，从而对市场的预期骤然下降，造成欧元对美元的汇率大幅下降，欧元贬值的压力非常大。

欧元对美元汇率的大幅下降迫使人民币对欧元的汇率上升，在很大程度上削弱了我国出口商品在欧盟国家的竟争力，我国对欧盟的出口量也随之减少。

欧元区主权债务危机的原因、影响及启示【摘要】自2010年4月希腊主权债务危机的爆发并不断向其他国家蔓延，世界经济开始变得扑朔迷离，欧债危机到底是怎么回事？本文首先介绍了欧债危机的原因，紧接着介绍了欧债危机的影响，最后总结了此次危机对我们的启示，以期更全面的了解欧债危机。

【关键词】欧元区主权债券危机原因影响启示一、欧元区主权债务危机的原因（1）主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。

金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。

另外，政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。

除西班牙与葡萄牙在20世纪90年代经历了净储蓄盈余外，piigs五国在1980～2009年间均处于负债投资状态。

长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。

欧盟《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的2007～2009年，政府赤字数额急剧增加。

（二）欧元区各国内部经济失衡。

税收高和劳动力成本高昂，使得发达国家产业资本不断流向新兴市场。

发达国家的传统制造业逐步萎缩，去工业化进程加速，产业出现“空心化”进而导致税基下滑，就业机会减少，政府财政收支缺口不断增加欧洲的高福利和人口老龄化，使得各国政府预算压力不断扩大，短期难以解决。

完善的养老体系使养老金成为一笔巨额的支出。

如果欧洲各国改变现有的福利制度，会引起社会动荡，而如果政府依然为不断增多的老年人大幅支付养老金，财政压力则会让政府喘不过气来。

（3）欧盟内外部的结构性矛盾。

根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策，欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。

然而，在风暴来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这使原本就不景气的经济状况雪上加霜。

欧债危机对中国的影响及启示？影响大概有5方面：一是欧洲主权债务危机导致人民币“被升值”。

最近在欧洲主权债务危机的冲击下，避险资金纷纷转向美元资产，随着美元走强，在不到半年时间内，人民币已经因欧洲债务危机而对主要非美货币出现较大幅度的升值。

人民币“被升值”还将影响人民币对美元汇率的调整。

二是影响中国对欧洲国家出口。

尽管中国对希猎、西斑牙等国的出口童不大，但由于人民币升值幅度较大，中国出口到欧洲的产品价格竞争力将出现下降。

如果出口企业用欧元和英镑收汇，则面临较大的汇率风险。

此外，由于欧系货币贬值，欧盟对中国动出口将会增加，中国的贫易盈余还可能会继缘下滑。

三是随着人民币对非美货币升值，投机资本流入可能增加。

实际上，以前我们关心的是人民币对美元有升位预期，美元投机资本流入赌人民币升值，现在人民币对欧元和英镑升值，欧元和英镑投机资本流入同样可以获得人民币升值的好处。

因此防范热钱的流入，不应该只关注美元资产的流入，也要防范走弱货币如欧元和英镑等资产的流入。

四是外汇储备缩水问题。

尽管不清楚欧元和英镑资产在我国外汇资产中所占比例有多高，但欧元和英镑贬值，将使以美元计价的外汇储备出现缩水。

最近国家外汇管理局就外电报道“中国外管局正在评估所持欧元债券”予以否定，表示对欧本区克服债务危机充满信心，也是对欧元货币的一种支持。

我国防范外汇资产的缩水问题，必须采取动态的资产管理模式，外汇资产时管理不仅需要关注投资的收益，也要关注汇率变动带来的资产价值变化，以保证外汇资产的保值增值。

五是欧债危机影响全球经济复苏进程，对中国的外需和宏观经济政策退出影响较大。

尽管希猎、西班牙等“欧洲五猪”在欧洲的经济影响力不大，但目前来看，这场危机已经影响了其他欧洲国家的经济恢复步伐二欧盟各国不仅提出了巨顶的援助计划，还勒紧腰带准备缩减本国的财政赤字。

欧债危机增加了全球经济复苏的不确定性，欧洲国家经济恢复增长将面临更大的挑战。

欧盟是中国的第一大贸易伙伴，中国的外需短期内继续承压。

欧洲债务危机的产生和影响摘要：作为全球金融危机的延续和深化，欧洲债务危机的深层次原因在于欧元区财政货币政策二元性、欧盟内外部的结构性矛盾和各国经济失衡，国际投机炒作也加速了危机的爆发。

此次事件使国际金融市场、欧元地位、欧元区稳定和主要经济体退出策略受到冲击，但对全球经济的长期影响有限。

中国所受影响较小，但其所暴露的问题值得我们关注。

关键字：债务危机；全球经济；欧盟一体化2009年10月，希腊政府宣布2009年财政赤字将达到GDP的12．7％，且远高于欧盟规定的3％的上限，希腊债务危机由此拉开序幕。

12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊危机随即愈演愈烈，欧洲其它国家不断陷入危机，欧元区正面对成立11年以来最为严峻的考验。

从希腊到爱尔兰，从意大利到西班牙，欧元区经济体的巨额债务问题，就像慢性发展的恶性“肿瘤”，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。

因此，必须深刻认识本次欧洲债务危机背后的结构性问题和深层次原因，认真分析全球经济受到的的影响和冲击，获取有益启示，为化解危机的不利影响与恢复经济中长期平衡提供理论依据和决策支持。

一、欧洲债务危机的原因首先，主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。

一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。

美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。

各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6％，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机（见下表）。

表1 2009年部分欧洲国家政府财政状况其次，欧元区财政货币政策二元性导致了主权债务问题的产生。

一方面，欧元区财政政策的溢出效应干扰了统一货币政策的运作，分散的财政政策和统一的货币政策使得各国面对危机冲击时，过多依赖财政政策，而且有扩大财政赤字的内在倾向[1]；另一方面，欧元区长期实行的低利率政策，使希腊等国能够尽享获得低廉借贷，促进国内经济增长，掩盖了其劳动生产率低但劳动成本高等结构性问题。

欧债危机的原因及其对中国的影响和启示关键字：欧债危机、欧元区、赤字、债务危机、原因、贸易、人民币被升值启示欧债危机即欧洲主权的债务危机，是指08年金融危机后，希腊等欧盟国家所发生的债务危机。

它使国际金融市场剧烈震荡。

那么，欧债危机是如何产生的呢？从某种程度上来说欧债危机爆发的主要导火索是希腊。

具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。

这样，希腊就通过该协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率于2001年加入欧元区。

但通过对高盛所签订的协议分析，希腊必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。

随着时间的推移，希腊的赤字率走入低迷状态，进而导致了2009 年的主权债务危机形成。

对于危机的产生，有着多方面的原因，从外部来说，危机中政府出台不合适的政策使债务负担加重，危机中各国政府推出刺激经济增长的宽松政策，使其相对较弱的财政在国际宏观经济的冲击下，国家集群产业的盈利能力逐渐恶化，使债务负担成为不能承受之重。

从内部原因来说，一是部分欧盟国的产业结构不平衡，经济发展脆弱。

就希腊而言，其经济发展水平相对较低，资源配置极不合理：为大力发展支柱产业，加大了对旅游业及其相关的房地产业的投资力度，规模超过了自身能力，使负债提高。

同样有此问题的还有意大利，西班牙，爱尔兰，葡萄牙。

这些国家未能及时调整产业结构，使经济在危机冲击下显得异常脆弱。

二是欧元区人口结构不平衡：逐步进入老龄化，不能提供足够的劳动力。

同时部分欧元区国家存在不合理的社会福利制度。

三是法德等国在救援上的分歧令危机处于胶着状态。

欧债危机如何演绎一定程度上取决于德国的态度。

法国支持救援，而救援的话，德国就需要继续削减福利，去拯救那些享受高福利高工资的国家，德国民众显然心有不甘，德国政府必须考虑到民众的呼声。

但是如果不救，又会面临本国银行业出现流动性危机，危急到本国经济。

因此德国正面临艰难的选择。

而从根本上来说，有两种观点，第一种观点认为财政危机为表面，单一货币下不同国家竞争力差异拉大是导致危机的真正原因。

欧债危机对中国经济发展的启示欧洲主权债务危机还是能够我们很多的启示第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。

欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下降。

因此，降低对资本形成和净出口的依赖，应该适度压缩,提高居民收入、提高居民的消费倾向。

第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。

欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。

我国应尽快以立法形式加强对地方政府预算管理,增强透明度,合理控制政府债务规模,加强风险管理。

第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。

欧元区这一分散的财政政策和统一的货币政策的矛盾,在几个不同版本的“亚元”即亚洲区域货币一体化方案中也同样存在,甚至更严重。

在这种情况下,一旦实施货币一体化而缺乏必要配套措施,当类似希腊危机的事件发生时,亚洲各国所面临的压力和威胁,将同样甚至更加严重。

所以,从目前的情况看,建立“亚元”货币体系的时机还未成熟,各项制度规则都有待进步一探讨和完善。

对于中国而言,中国远离欧洲债务危机现场,短期内也不可能发生主权债务危机,但是,我们还是应该以欧洲债务危机作为前车之鉴，吸取教训，引以为戒，避免我国经济发展也存在相同的问题。

首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。

目前，中国的主权债务规模相对来说并不太大，国债余额总量约为10万亿元左右，占GDP的比重不足25%，远远低于国际公认的60%的安全标准。

但值得警惕的是，中国的地方债务问题却要严重得多，根据有关数据，目前我国地方债务的总规模大约为10.7万亿，如果加上国债余额，那么中国的债务总额占GDP的比重就将翻一番，达到约50%，接近警戒线水平。

因此，中国在控制主权债务规模的同时，现阶段应将主要注意力放到如何化解地方债务风险上。

欧债危机对人民币国际化的影响及启示【摘要】欧债危机的爆发引发人民币国际化问题再次升温。

本文简要分析欧元经历较大挫折给人民币国际化进程带来的有利和不利影响，并给出相应建议。

【关键词】欧债危机人民币国际化汇率改革一、欧债危机对人民币国际化的有利影响（一）重挫欧元的竞争地位在当今世界主要货币中，美元享有霸主地位，欧元紧随其后，并且这二者的地位要远高于英镑、日元和瑞士法郎等。

因此欧元是人民币国际化过程中一个十分强劲的阻碍，从这一角度看，欧元受到一定程度的打击对人民币来说无疑是一个利好消息。

同时，欧债危机激发全球避险情绪，市场对避险资产的需求不断增加，而长期作为避险货币的美元却因财政悬崖而遭遇信任危机，这使得市场不得不寻求新的避险资产。

中国经济增长迅速，gdp全球第二，拥有3.2万亿美元的世界最大规模外汇储备，并且人民币一直保持升值趋势。

在这种情况下，人民币自然成为不错的避险选择，而外部需求增大有助于人民币国际化。

（二）扩大人民币对外直接投资扩大人民币对外直接投资是人民币国际化的重要路径。

一方面，要实现人民币国际化必须首先要实现人民币在国际间大量流通，而人民币对外直接投资无疑能够加大人民币的国际流通；另一方面，一国货币的国际化，从本质上说是该国总体经济实力在货币形态上的体现，因为经济实力决定了该国货币在国际市场的使用情况。

一国企业走向国际、不断发展壮大的过程必然有助于该国经济的发展，为该国经济实力赢得世界的认可，继而使该国货币不断为世界所接受和钟爱。

欧债危机给欧洲的银行业造成很大程度上的影响，并逐渐影响到实体经济。

欧洲企业在内部自给缺乏、外部援助无望的情况下陷入流动性困境，面临破产风险，这就为人民币对外直接投资提供了难得的机会。

（三）人民币救援欧洲要实现人民币国际化，首先要实现人民币在国际间的大量流通，但问题在于通过何种方式才能使人民币大量流通出去。

依靠贸易，不仅流量太小而且速度太慢，何况中国现在对欧美国家大规模贸易顺差，而人民币为西方世界所认可正是人民币国际化的关键。

浅析欧洲主权债务危机对我国的启示自欧元区成立以来，欧元区内部各国竞争力的差异和宏观失衡日益显现(欧盟委员会主要根据欧元区各国价格和成本的差距以及贸易收支状况来判断各国竞争力)。

根据欧盟委员会最新报告，德国是欧元区几个大国中惟一竞争力出现上升的国家，与之相比，法国、意大利和西班牙以及希腊和葡萄牙却出现了竞争力大幅下降和贸易赤字严重恶化现象。

标签：债务危机；启示；一、欧洲主权债务危机形成过程1.主权债务危机的含义。

以国家信用担保发生的债务，到期无力偿还所形成的债务危机。

欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。

2.形成过程。

（1）开端：2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。

具体事件：2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。

2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债。

2009年12月16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。

2009年12月22日穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。

（2）发展：欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时、西班牙等，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。

具体事件：2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。

2010年2月4日西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。

2010年2月5日债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅。

（3）蔓延：德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫，整个欧元区面对成立11年以来最严峻的考验。

具体事件：2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%。