2018经济学考研热点 美联储缩表怎么考？

清华大学金融硕士（MF）2018年431金融学综合真题试卷(总分：150.00，做题时间：180分钟)选择题(总题数：30，分数：122.00)1.如果存款准备金率增加，货币乘数将会( )。

（分数：4.10）A.增加B.减少（正确答案）C.不变D.不确定解析：货币乘数=(c+1)／(R d+R e+C)，所以存款准备金率增加，货币乘数将会减少。

2.货币主义者通常认为( )。

（分数：4.10）A.通货膨胀会导致货币超发B.改变货币供应的增长率能影响通货膨胀（正确答案）C.金融创新能够提升货币政策有效性D.以上说法都不对解析：A选项是通货膨胀是货币超发的结果而不是原因。

C选项金融创新会导致货币政策的有效性降低。

B 选项正确3.真实利率是相对稳定的，是以下哪种理论的观点?( )（分数：4.10）A.费雪效应B.货币中性理论（正确答案）C.货币数量论D.购买力平价理论解析：A选项，费雪效应是指当预期通货膨胀率上升时，名义利率也会上升。

B选项，货币中性理论是指货币供给的增长将导致价格水平的相同比例增长，对于实际产出水平没有产生影响，因而不影响真实利率。

4.中央银行如果希望企业和家庭借钱消费和投资，则最不可能采取以下哪些措施?( )（分数：4.10）A.卖出长期政府债券（正确答案）B.购买长期政府债券C.购买MBS或其他证券D.以上措施都不能采取解析：央行的目的为刺激消费和投资，需要增加货币供给，A选项会导致货币供给的减少，因此最不可能采取。

5.长期的零基准利率并未导致经济增长，很可能表明( )。

（分数：4.10）A.量化宽松货币政策有一定效果B.货币政策并非总能奏效（正确答案）C.利率目标应该比货币供应目标更要D.只有财政政策能促进经济增长解析：传统货币政策刺激经济增长的方式是调节货币供应量，降低利率刺激投资，如果利率降低到零仍旧无法刺激经济增长，说明传统的货币政策失效了。

6.最近一个季度里，一家日本钢铁企业发生了如下交易：企业从澳洲进口了一亿澳元的铁矿石企业向美国出口了1．3亿美元钢铁企业向一家澳洲银行贷款一亿澳元，企业收到其美国公司的一千万美元红利企业向日本运输企业支付丁10亿日元运输费用。

浅析美联储“缩表”对中国经济的影响何雯妤（西北政法大学经济学院，陕西西安710122）[摘要]随着美国经济基本面持续向好，为美联储货币政策回归正常提供了契机。

美联储在退出量化宽松货币政策后，从2017年10月开始启动缩减资产负债表(缩表)并叠加加息政策，标志着美国货币紧缩政策的进一步强化，对全球及中国经济发展带来新的挑战。

基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成，详细介绍了美联储“缩表”的方式、进度及影响进度因素，分析了美联储“缩表”对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响，并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化“一带一路”沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢，推进开放型世界经济建设等具体举措，以降低美联储缩表对中国经济的冲击。

[关键词]美联储；资产负债表；中国经济[中图分类号]F640[文献标识码]A[文章编号]1009-6043（2018）03-0177-03第2018年第3期（总第499期）商业经济SHANGYE JINGJINo.3，2018Total No.499为应对2008年金融危机，美联储先后启用了四轮量化宽松货币政策(QE)，通过降低基金利率、买入债券等多种方式为市场注入了充足的流动性，在有效支持经济复苏的同时导致资产负债表规模增长了近4倍。

随着美国经济企稳回升，巨额的资产负债表远高于正常经济活动需要，并伴有经济过热的隐患，需要从特殊形态下的超宽松货币政策向正常货币政策回归。

面对美联储缩表举措，作为全球第一大出口国、第二大进口国、美国第一大贸易伙伴国，中国需统筹国际国内经济形势，主动把握缩表带来的机遇与风险，确保中国经济新常态下的可持续发展。

一、缩表的内涵及原因(一)缩表的概念所谓美联储缩表，简单地说是指中央银行减少资产负债表规模的行为，即缩减资产负债表的规模，通过在资产端直接抛售其所持债券和MBS (住房抵押贷款支持证券)，或停止到期债券再投资，将当初量化宽松时发行的基础货币直接回收，这样一来也就在负债端收回美元，缩减了债务。

美联储开启“缩表”时代
佚名
【期刊名称】《中国民商》
【年(卷),期】2017(000)010
【摘要】9月20日，美国联邦储备局宣布，将从今年10月开始缩减总额高达4.5万亿美元的资产负债表（缩表），以逐步收紧货币政策。

同时，美联储宣布维持目前1%－1.25%的联邦基金利率目标区间不变。

自2015年12月启动金融危机后首次加息以来，美联储已累计加息4次共100个基今年来，美联储分别在3月和6月两次加息。

根据美联储当天发布的报告，美联储今年内很可能还将加息1次，明年将加息3次。

与通过加息直接提高资金成本相比，缩表等于直接从市场抽离基础货币，对流动性的影响较大。

由于市场对美联储缩表已有充分预期，总体反应较为温和。

决定公布之后，美股道琼斯指数小幅下滑，但此后很快收复失地；美元指数走强，包括人民币在内的非美货币纷纷下跌。

【总页数】2页(P12-13)
【正文语种】中文
【中图分类】F837.12
【相关文献】
1.美联储\"缩表\"的背景及其\r原因、效果分析\r——基于会计学视角的研究 [J], 丁含;吕晓敏;耿建新
2.美联储停止缩表的原因、影响及中国对策 [J], 张启迪
3.美联储缩表对我国经济增长的溢出效应 [J], 邓留保; 崔海宁
4.本轮美联储缩表的传导路径、历史借鉴和政策建议 [J], 邓文硕;张博闻
5.美联储缩表是今年政策领域最大的灰犀牛 [J], 陶冬
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

2017宏观经济学考研经典案例分析:美国1982年衰退中的货币政策美国1982年衰退中的货币政策由于低失业率和第二次石油价格的冲击，1979年美国的年通货膨胀率上升到13%，对经济产生了不良影响，所以，美国联邦储备当局决定利用紧缩性货币政策来抑制这次通货膨胀。

与以往不同的是，美联储倾向于关注准备金和货币供给的增长，而不是利率，以便能够迅速降低通货膨胀。

通过这次政策，美国的货币供给量大幅度减少，利率上升到自南北战争以来的最高水平。

随着利率的上升，投资及其他利率敏感性支出显著减少。

这次政策确实对抑制通货膨胀产生了很好的效果，到1982年为止，通货膨胀率已降低到4%。

但是，经济的进一步发展表明，紧缩性货币政策过于严厉，导致了经济的衰退，失业率超过了10%。

问题：1、什么是货币政策?2、中央银行实施货币政策手段主要有哪些?3、中央银行货币政策实施的局限性有哪些?答案要点：1、货币政策是政府根据既定的政策目标，通过中央银行对货币的供给进行管理，从而影响经济运行的宏观政策。

货币政策是通过银行制度来实现的。

2、货币政策的目的在于通过控制货币供给影响利率，从而影响投资，并最终影响国民收入。

中央银行调节货币供给量的目的主要通过调整法定准备率、变更贴现率和公开市场业务三大手段来实现。

(1)调整法定准备率。

中央银行可以通过改变商业银行的法定准备率来控制货币供给。

(2)变更再贴现率。

中央银行可以利用再变更再贴现率手段影响商业银行的贷款数量，并最终控制货币供给量。

(3)公开市场业务。

公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以影响货币供给量的货币政策手段。

中央银行可以根据经济运行的状况，在公开的金融市场上买卖政府的债券等有价证券。

除了上述三大手段之外，中央银行还可以采取其他手段。

例如，道义劝说、严格或放宽信贷条件、贴现配额等。

3、货币政策对收入的影响会受到下列因素的制约。

(1)流动偏好陷阱。

当经济处于流动偏好陷阱状态时，货币政策通过降低利率来刺激投资的作用是有限的。

美联储缩表是什么意思？有什么影响美联储缩表是什么意思？有什么影响？缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。

美联储通过直接抛售所持债券或停止到期债券再投资的方式，可实现对基础货币的直接回收，相对于提高利率，是更为严厉的紧缩政策。

数据显示，美联储资产负债表从2008年底实施QE后便开始大幅扩张，从2.12万亿美元一直扩张至2014年10月退出QE，资产负债表到达峰值4.47万亿美元。

对全球市场流动性来说，美联储缩表对市场的心理影响会大于实际影响，短期影响大于长期影响。

一段时间之内全球流动性过剩，美国流动性过剩的局面不会改变。

美元可能会重新走强，但超过前期高点的可能性不大。

“缩表意味着‘释放长期优质资产+回收投机性资金’，有助于增强金融体系的稳定性。

”莫尼塔宏观研究团队认为，缩表能够灵活影响长端利率，实现收益率曲线的无扭曲上移。

有助于重塑美元信誉，降低美联储加息的负外部效应。

还能向全球提供美元优质资产，有助于缓解欧洲、日本等国避险资产缺失的问题，减轻美联储加息对各货币宽松国家的冲击。

但有分析人士认为，由于缩表这一工具相对加息而言较为刚猛，因而在加息这一步走稳之前，美联储可能不会任意为之。

凌晨的美联储会议上，根据多位官员的表态，美联储今年预计将加息两次，随后将暂停加息，并展开缩减资产负债表的努力。

尽管美联储会议纪要提到了加息的问题，被市场解读为偏向鹰派，但因纪要未显示出加息的紧迫性，投资者还是选择了抛售美元，买入黄金。

受此影响，黄金价格先配合ADP的利空影响出现了单边的快速走低，行情最低测试到了1245美元附近后企稳陷入震荡，随后受到美联储会议纪要影响最终于凌晨4点走出一波拉升目前价格已经重新站上了1250美元位置，并且最高测试到了1258美元附近，行情重新回归到了1263-1250的区间，短期建议投资者继续维持区间内进行操作，进场点位关注5日均线与10日均线在1250-52一线的支撑，回调做多为主，高位做空为辅。

2019金融硕士考研热点论述题怎么答？在金融专硕考研中，金融热点是非常重要的部分。

但是，什么才是考研中的热点呢?这些热点题如何去分析、如何解答呢?在金融经济学考研中，热点问题出题率非常高，并且作为论述题，分值也很高。

但是，什么才是考研中的热点呢?这些热点问题如何去分析、解答呢?凯程考研蒙蒙今天为大家详细讲解。

一、何为热点2017.10——2018.11发生的经济热点问题永恒的热点：(美)量化宽松货币政策——(中)四万亿救市07-17(美国次贷危机引发的金融危机十周年)建议：凯程考研蒙蒙建议大家提前想好论述题答案，到考场直接写答案二、去哪儿关注热点?经济学原理华尔街见闻FT中文网凯程教育考研微信公众号......注意：凯程考研蒙蒙提醒大家热点一定要与知识点结合在一起三、需要关注哪些热点问题?1.宏观经济形势及原因分析(1)了解当前宏观经济形势——四个目标：(2)分析原因(经济下滑、今年上半年经济增长超预期)高分秘诀：用数据说话2.当前财政政策和货币政策组合探讨及供给侧改革(1)什么组合：积极与稳健中性(有用，但是效果不是特别好)(2)实施供给侧改革非常规货币政策(供给量——流向)3.开放经济探讨：国际收支情况、人民币汇率问题...(1)人民币升值?——双顺差原因、影响、对策(央财、外经贸815(美)....)(2)美联储缩表?4.消费和投资，谁才是真正互动经济的主角?短期看消费，长期看投资长期加大投资，加大资本积累。

凯程考研蒙蒙告诉大家，我们说的投资，一定是指能在未来创造极大产能的投资，符合未来发展方向的投资。

储蓄在整个经济中的作用高分秘籍：储蓄专题私人储蓄、政府储蓄、国民储蓄5.房地产调控，如政府指导价、租售同权政府指导价(最高限价)——药品、政府指导的房屋价格房地产开发商租售同权办法：区域协调发展6.如何更好的解决环境污染问题?(1)负外部性，资源污染严重关停企业(2)经济增长与经济发展(高鸿业)绿色GDP四、经典热点考题解答1.分析自然失业和周期性失业，如何理解中国现阶段“人口红利消失”和就业形势不乐观这种看似矛盾的现象?(上海大学，2017)(1)分几段呢?(2)核心概念一定要掌握：自然失业和周期性失业什么关系呢?啥叫人口红利?相关知识点：刘易斯拐点(3)阐述现实情况：中国面临“人口红利消失”和就业形势不乐观的现实情况(4)对策分析(字数不够，对策来凑)—概念：自然失业，周期性失业充分就业——自然失业(摩擦性失业和自愿失业)周期性失业——人口红利?劳动年龄人口占总人口比重较大人口红利消失，经济进入刘易斯拐点出现了结构性失业对策：结构性改革2.请回答：(1)价格对市场经济的作用有哪些?(2)什么是市场失灵，导致市场失灵的原因有哪些?(3)政府和市场用给分别在哪些领域进行价格机制改革?(1)价格对市场经济的作用：价格对市场主要有传递信息、提供激励和决定收入分配三大基本功能。

郑炳考研经济学押题八：美元加息原因及影响分析第一，加息的原因；第二，加息对中国经济的影响；第三，中国的对策；第四，跟这个题目没有太多的关系，就是我们讲分析的方法，一定要学会用这种方法、这种套路去作答论述题。

今天我们讲一个非常重要的事情，在今天早上北京时间凌晨三点，美联储宣布加息，加了25个基点。

大家都知道，考研专业课的卷子已经出了，很多学员可能会问：那么今年的考研会不会考这个事情？虽然卷子已出，但是事实上从十月份、十一月份的数据等来分析，美元的加息是一个大概率的事情，所以果不其然在今天真的就加息了。

所以我建议大家予以重视！而且事实上在我们前面---分析人民币贬值的原因等的时候也提到过这个事情，美元的加息会对中国经济有一定的影响。

另外，我特别希望通过这个专题的讲述给大家灌输一个答题的策略，特别是论述题答题的策略。

比如说，针对美元加息，我们得想清楚几个问题：▼第一，为什么加息？这是一个事情。

当然我们更需要去考虑，那这个对中国经济会产生什么样的影响。

当然，讲完影响，按道理很自然的就会引入到我们怎么去应对这个问题。

所以我建议大家不要把今天讲的这个专题简简单单看作美元加息的一个分析，而要把它看做成一个论述题常见的分析和作答的思路。

总结一下，先分析原因，然后分析影响，再去讲对策，这是非常标准的一种作答的套路。

那接下来，我们又回到我们要讲的事情。

刚刚说过在没加息之前，事实上市场上已经普遍预言到会加息。

为什么呢？这个大家注意，我们可以去分析分析，其实这个事情也好说，因为美元的加息是美联储结合美国经济的实际情况做出的选择，我再重述一遍：美联储的加息是美联储结合美国经济的实际情况做出的一个选择。

那什么实际情况啊？记住！第一个原因：美国的GDP，大家注意在今年能达到3%的增速，大家注意这个增速已经非常非常的了不起。

当然你不要把这个数据和中国6.7%啊去比，没有可比性，这是一个数据，说白了，目前全球经济体就美国经济运行很不错，这是第一个原因。

考研经济学热点问题美国量化宽松的货币政策一、量化宽松的概念量化宽松(QE：Quantitative Easing)是指中央银行在零利率或近似零利率时，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷。

量化指扩大一定数量的货币发行，宽松即减少银行的资金压力。

在经济发展正常的情况下，中央银行通过公开市场业务操作，一般通过购买市场的短期证券对利率进行微调;量化宽松调控目标即锁定为长期的低利率，各国中央银行持续向银行系统注入流动性，向市场投放大量货币。

二、美联储几轮量化宽松货币政策的回顾2008年11月25日，美联储正式启动第一轮量化宽松货币政策，宣布购买1000亿美元的房地美、房利美、联邦住宅贷款银行等政府支持企业所发行的债券以及5000亿美元由房地美、房利美、吉利美担保的抵押贷款支持证券。

值得关注的是，美联储的目的仅仅在于“稳定”市场，而不是“刺激”经济。

第一轮量化宽松货币政策主要目的是通过向市场提供流动性支持，以达到提振市场信心、平复金融市场恐慌情绪的目的。

从实际效果来看，第一轮量化宽松货币政策之后，美国金融体系有所企稳，目标初步达到。

在此基础上，美国接连推出第二轮、第三轮、第四轮量化宽松货币政策。

与第一轮有所不同的是，后续量化宽松货币政策日益体现了支持实体经济增长的意图，同时规模不断扩大。

从这二轮开始，美国的量化宽松货币政策从原来的稳定金融体系变为通过压低长期利率刺激实体经济。

2014年10月30日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议宣布，将在2014年10月末停止资产购买计划，这意味着实施6年的量化宽松货币政策行将结束。

三、为什么量化宽松货币政策没有使经济陷入流动性陷阱?流动性陷阱又称凯恩斯陷阱，指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资的一种经济状态。

当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。

疫情下财政与货币的使用【本文为研大神原创文章，未授权任何第三方平台进行转载。

如果大家发现有人抄袭本文章，请积极向我们举报！违者必究！】在全球“去美元化”的趋势下，疫情的冲击、石油价格的波动可能会让建立在“石油美元”基础上的美元霸权地位面临更大的挑战。

热点梳理美国历史上曾经有过2次的货币大宽松：第一次是在1942年，美联储开始购买国债，把国债收益率控制在很低的位置，方便为战争进行融资，战争结束后美国出现了高达20%的通货膨胀；第二次是在2008年，由于全球金融危机的影响，美联储在将基准利率降为0后，开启了非常规的货币政策，但是这次并没有出现严重的通胀。

2020年3月27日，美国总统特朗普签署2万亿美元经济救助方案支持中小企业和中低收入居民，已经远超2008年国际金融危机时期的经济救助规模，是有史以来最大规模的经济救助计划。

从货币角度看：第一，货币乘数。

2008年后美国的货币乘数出现了明显的下降，主要是由于超额存款准备金率明显提高，银行将大量资金存放在美联储获得利息。

影响货币创造乘数的因素主要有：法定存款准备金率、超额存款准备金率、通货比率。

货币乘数与这三个变量均成反比。

但是，我国的货币乘数是上升的，未来我国的货币乘数还是有可能提高的，毕竟法定存款准备金率还可以下降、赤字货币化并不会导致超额存款准备金率大幅度提升。

第二，货币流通速度。

2008年后美国的货币流通速度出现了下降，这与危机后储蓄率提高有关。

货币流通速度的影响因素：1）储蓄率。

如果居民部门手里持有大量现金，关注公众号研大神经济学考研，又不将其用于消费，那么这部分货币就是静止的；2）利率水平。

利率水平越低，持币的机会成本就越低，人们就更倾向于持有货币，货币流通速度便会放慢；3）产业结构。

不同产业的资金周转率不同。

金融、地产、通信、传媒这类新兴行业的周转率普遍较低，周转时间长，货币流通速度就慢；4）经济金融化程度。

金融化程度越高，货币便会更多地在虚拟经济中交易。

【摘要】美联储资产负债表管理在美国应对经济危机期间发挥了重要作用。

伴随着美国经济复苏，该项管理也做出了相应调整，主要体现为逐步缩减资产负债表规模。

美联储的资产负债表虽然因编制主体的特殊性而具有不同于一般企业的财务管理目标和用途，但该表也遵循着财务报表编制与分析的一般规律。

因此，文章从会计学视角出发，借鉴企业财务指标分析方法，对美联储资产负债表与货币政策的关系进行了分析，并对其反映的货币质量进行了评价。

研究发现，从会计学角度出发可以有效解释美联储资产负债表变化和货币政策之间的关系；以财务指标对美联储资产负债表进行量化分析可以有效评价其货币质量，从而帮助货币当局更好地预测未来经济发展趋势，提高货币政策实施效果。

【关键词】美联储资产负债表；缩表；量化宽松政策；财务指标分析；货币质量【中图分类号】F827.12一、引言2014年9月美联储发布了《货币政策正常化原则和计划》，表示将采取循序渐进和可预期的方式缩减美联储资产负债表，这一计划的初期将采取逐步停止到期证券再投资的策略；2017年6月，美联储再次对资产负债表缩减方案进行调整，以使其达到预期目的。

所谓缩表，即缩减资产负债表，是通过同时缩减资产和负债规模，以促进货币政策落实、实现经济目标的一种宏观调控策略。

随着量化宽松政策的退出，美联储关于资产负债表的调整和缩减已实施多年。

那么美联储资产负债表及其实施的货币政策之间究竟是什么样的关系？为什么当经济恢复到一定阶段时要对美联储资产负债表进行缩减？本文的研究就是要寻求这一问题的答案。

从本质上看，美联储资产负债表是美国12家储备银行的合并资产负债表，反映的是编制主体在某一时点的资产和负债存量情况（如表1所示），在编制时除部分内容遵守本部门制定的《联储银行财务会计手册》外，主要遵循美国公认会计准则的要求。

可以想象，从编制原则和反映内容的实质上看，美联储资产负债表和一般企业资产负债表相比并无本质差异，因此对美联储资产负债表的分析仍然可参照一般企业财务报表分析的基本原则。