产品市场与货币市场的一般均衡IS-LM模型
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宏观经济学第四章产品市场和货币市场的一般均衡
定利率r与均衡收入y之间存在函数关系；反映 这一关系的曲线叫IS曲线。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
27
1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
.
15
（2）IS曲线的代数推导
两部门经济中 投资函数： i=i（r）=e－dr 消费函数： c=α＋βy 储蓄函数： s=s（y）= -α+（1－β）y 均衡条件： i（r）= s（y）或 y=c+i 线性方程表达式：
一般认为，影响IS曲线斜率大小的，主要是投资对利率
的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率也不会轻易
变动。
.
22
4、IS曲线的移动
e
为IS曲线的截距
d
（1）投资需求（e）的变动使IS曲线同方向移动。
投资需求增加，IS曲线就会向右上方移动；反之，就要 向左移动。
在既定利率条件下，i增加→s增加→y增加→IS曲线向 右移动。移动量为△i×ki。
• 若 r 极低 → 债券价格
L2 L
极高 → 人们都不会购 买债券 → L2 =∞
.
29
2、凯恩斯陷阱
对利率的预期是人们调节货币需求和债券配置 比例的重要依据。
利率与货币的需求量呈反方向变动关系。
当利率极高，对货币的需求量为零；
当利率极低，人们认为利率不可能再下降，或 者说有价证券价格不可能再上升，因而有多少 货币都愿意持在手中，对货币的需求量为无穷 大。这种情况称为 “凯恩斯陷阱”或“流动 偏好陷阱”。
.
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1、货币需求的三大动机
（1）交易动机：指个人和企业需要货币是为了 进行正常的交易活动。它主要取决于收入水平。 其需求量与收入水平成正比。
（2）预防动机：指为了预防意外而持有一定量 货币的动机。如个人或企业为应付事故、失业、 疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。 其需求量也与收入水平成正比。
宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
M
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
第十四章 总需求分析(二)：IS-LM模型
• 由LM方程
ky m r h h
• 可知，LM曲线的斜率为k/h，当k越 大，h越小，LM线越陡。
• 1：h→0时，LM曲线变成了垂线。 • 也就是说，当h→0时，即投机需求系数趋近于零， 人们对货币的投机需求等于零，人们手持货币量 都是交易需求量。此时，如果实行扩张性财政政 策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使 收入增加，但如果实行扩张性货币政策，则会使 LM曲线右移，则不但会降低利率，还会提高收入 水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效， 这符合“古典学派”以及基本上以“古典学派” 理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈 垂直状态的这一区域被称为“古典区域”。
• 2．h很大时（即货币需求对利率r非常敏感），则 k/h就很小，于是LM曲线变成了一条水平线。把这 一区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。此 时，如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供 给，既不能降低利率，也不能增加收入，因而此 时货币政策失效。相反，实行扩张性财政政策， 使IS曲线向右移动，收入水平就会在利率不发生 变化的情况下提高，因而此时的财政政策有很大 效果。凯恩斯认为30年大萧条时期西方国家的经 济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状的区域称 为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。
• 3．m：货币的实际供给 • m=M/P • M：名义货币量； • p：价格指数； • m：实际货币量。
三、 LM曲线的推导
• 凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定 的，而是由货币的供给量和对货币的需求 量所决定的。而货币的供给量是由货币当 局所控制，即由代表政府的中央银行所控 制，因而假定它是一个外生变量。在货币 供给量既定情况下，货币市场的均衡只能 通过调节对货币的需求来实现。
西方一些经济学家认为，资本边际效率 曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线， 因为当利率下降时，企业会增加投资，资本 品的供给价格就会上升，在相同的预期收益 下，r必然缩小。被缩小了的r的数值被称为 投资的边际效率（MEI）
ky m r h h
• 可知，LM曲线的斜率为k/h，当k越 大，h越小，LM线越陡。
• 1：h→0时，LM曲线变成了垂线。 • 也就是说，当h→0时，即投机需求系数趋近于零， 人们对货币的投机需求等于零，人们手持货币量 都是交易需求量。此时，如果实行扩张性财政政 策使IS曲线向右上移动，只会提高利率而不会使 收入增加，但如果实行扩张性货币政策，则会使 LM曲线右移，则不但会降低利率，还会提高收入 水平。因此这时候财政政策无效而货币政策有效， 这符合“古典学派”以及基本上以“古典学派” 理论为基础的货币主义者的观点。因而LM曲线呈 垂直状态的这一区域被称为“古典区域”。
• 2．h很大时（即货币需求对利率r非常敏感），则 k/h就很小，于是LM曲线变成了一条水平线。把这 一区域称为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。此 时，如果政府实行扩张性货币政策，增加货币供 给，既不能降低利率，也不能增加收入，因而此 时货币政策失效。相反，实行扩张性财政政策， 使IS曲线向右移动，收入水平就会在利率不发生 变化的情况下提高，因而此时的财政政策有很大 效果。凯恩斯认为30年大萧条时期西方国家的经 济就是这种情况，因而LM曲线呈水平状的区域称 为“凯恩斯区域”或“萧条区域”。
• 3．m：货币的实际供给 • m=M/P • M：名义货币量； • p：价格指数； • m：实际货币量。
三、 LM曲线的推导
• 凯恩斯认为：利率不是由储蓄与投资决定 的，而是由货币的供给量和对货币的需求 量所决定的。而货币的供给量是由货币当 局所控制，即由代表政府的中央银行所控 制，因而假定它是一个外生变量。在货币 供给量既定情况下，货币市场的均衡只能 通过调节对货币的需求来实现。
西方一些经济学家认为，资本边际效率 曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线， 因为当利率下降时，企业会增加投资，资本 品的供给价格就会上升，在相同的预期收益 下，r必然缩小。被缩小了的r的数值被称为 投资的边际效率（MEI）
产品市场和货币市场的一般均衡
第四节 LM曲线
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
第三节 利率的决定
第五节 IS–LM分析
第二节 IS曲线
第六节 凯恩斯的基本理论框架
第一节 投资的决定
在经济学中，购买证券、土地和其他财产都不能算做投资，只是资产权的转移。 经济学中所讲的投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加。 决定投资的因素：实际利率水平、预期收益率和投资风险等。
第二节 IS曲线
第二节 IS曲线
IS曲线及其推导
1
IS曲线
2
第二节 IS曲线
IS曲线推导图示
第二节 IS曲线
IS曲线的斜率
IS曲线的斜率由：
d：投资对于利率变化较敏感时，利率较小的变动就会引起收入较大的变化。 b：边际消费倾向较大意味着支出乘数较大，从而当利率的变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。 当d和b一定时，税率t越小，IS曲线越平缓； t越大，IS曲线会越陡峭。 影响IS曲线斜率的大小，主要是投资对利率的敏感度，因为边际消费倾向比较稳定，税率不会轻易变动。 考虑预期时的IS曲线比不存在预期时的IS曲线陡峭。
第三节 利率的决定
货币需求曲线
第三节 利率的决定
不同收入的货币需求曲线
其他货币需求理论
第三节 利率的决定
货币需求的存货理论 货币需求的投机理论
01
第三节 利率的决定
货币供求均衡和利率的决定
货币供给和需求的均衡
第三节 利率的决定
货币需求和供给曲线的变化
LM曲线及其推导
第四节 LM曲线
第四节 LM曲线
第一节 投资的决定
风险与投资：所谓的风险，包括未来的市场走势，产品价格变化，生产成本的变动，实际利率的变化，政府宏观经济政策变化等等，都具有不确定性。 托宾的“q”说： q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本=企业的市场价值/重置成本 q<1，说明买旧的企业比建设新企业便宜，因此不会有新投资。q>1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资。
第13章 产品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型
（1 + 0.04）
4000元 +
（1 +
2 0.04）
2000元
+
3 （1 + 0.04）
= 4808元 + 3698元 + 1778元 = 10248元
当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来
收益的现值进行比较就可以了。
在前面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利 率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此， 投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收 益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收 益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000 元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不 同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。
三、IS曲线的水平移动
【注】IS曲线水平移动，说明IS曲线斜率不变。
（一）投资需求变动
如果其他条件不变，而投资者对投资前景乐观，信心增
强，使自发性投资水平e上升，则在每一利率水平上，投资需
求就会增加，则IS曲线相应右移，在每一利率水平上国民收 入相应增加，增加的幅度为投资需求的增加额乘以投资乘数， 即⊿y=ki· ⊿i
增加税收——减少投资需求——IS曲线左移
移动幅度：增量和税收乘数的乘积
【结论】
从上式中可见：
当政府支出（g）增加或减少Δ g时，国民收入增加或减少量为
Δ y＝ Δ g /（1－β ）
即IS曲线右移或左移Δ g /（1－β ）；
当税收（T）增加或减少Δ T时，国民收入减少或增加量为
Δ y＝β /（1－β ）Δ T
名义货币量仅仅计算票面价值 实际货币量＝（名义货币量）/（价格指数） 即：实际货币量m＝M /P 名义货币量M＝mP
4000元 +
（1 +
2 0.04）
2000元
+
3 （1 + 0.04）
= 4808元 + 3698元 + 1778元 = 10248元
当用现值贴现法来作出投资决策时，只要把投资与未来
收益的现值进行比较就可以了。
在前面的例子中假设投资为10000元，就可以看出，当利 率为6%时，投资一万元，未来收益的现值只有9956元，因此， 投资是不值得进行的；当利率为4%时，投资一万元，未来收 益的现值为10284元，因此，投资是有利的。如果不对未来收 益进行贴现，未来收益为（5000元+4000元+2000元）=11000 元，进行投资是值得的，如果进行贴现，则不同的利率有不 同的结论。由此也可以看出，利率与投资是反方向变动的。
三、IS曲线的水平移动
【注】IS曲线水平移动，说明IS曲线斜率不变。
（一）投资需求变动
如果其他条件不变，而投资者对投资前景乐观，信心增
强，使自发性投资水平e上升，则在每一利率水平上，投资需
求就会增加，则IS曲线相应右移，在每一利率水平上国民收 入相应增加，增加的幅度为投资需求的增加额乘以投资乘数， 即⊿y=ki· ⊿i
增加税收——减少投资需求——IS曲线左移
移动幅度：增量和税收乘数的乘积
【结论】
从上式中可见：
当政府支出（g）增加或减少Δ g时，国民收入增加或减少量为
Δ y＝ Δ g /（1－β ）
即IS曲线右移或左移Δ g /（1－β ）；
当税收（T）增加或减少Δ T时，国民收入减少或增加量为
Δ y＝β /（1－β ）Δ T
名义货币量仅仅计算票面价值 实际货币量＝（名义货币量）/（价格指数） 即：实际货币量m＝M /P 名义货币量M＝mP
宏观经济学 07-2 IS—LM模型
r A 1 y
dd
纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），
A=α+e+g-βT+βtr+nx
4、净出口的变化:nx。 净出口增加截距变大IS曲线右移。
四、 IS曲线的移动——课后题第1. 2题：
1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10 亿美元，会使IS曲线（）。
A.右移10亿美元 B.左移10亿美元 C.右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元
1、自主性消费（储蓄）的变动:α。 假设人们自主性的消费增加了，或者说储 蓄意愿减少了，即α增大，截距变大IS 曲线右移。
四、 IS曲线的移动-2
r A 1 y
dd
纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），
A=α+e+g-βT+βtr+nx
2、投资函数发生变化:e。 投资需求增加，即e自主性投资增加，截距变 大IS曲线右移。
越小 越大
∞ 0
平缓 陡峭 垂直 水平
※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感， ※即利率r的变动引起投资i的变动越大， ※即引起国民收入y的变动越大， ※IS曲线越平缓。
r% IS曲线
y
三、 IS曲线斜率的变动（因素-β）
斜率为：-1
d
2、 β（边际消费倾向）对IS曲线斜率的影响：
β
IS曲线斜率（绝对值） IS曲线
β越大 β越小
越小 越大
平缓 陡峭
※β越大，意味着乘数越大。 ※当利率r变动，引起投资变动时，投资乘数 的作用效果越大， ※国民收入y变动越大， ※IS曲线越平缓。
r%
IS曲线
y
三、 IS曲线斜率的变动（因素-税率t)
dd
纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），
A=α+e+g-βT+βtr+nx
4、净出口的变化:nx。 净出口增加截距变大IS曲线右移。
四、 IS曲线的移动——课后题第1. 2题：
1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10 亿美元，会使IS曲线（）。
A.右移10亿美元 B.左移10亿美元 C.右移支出乘数乘以10亿美元 D.左移支出乘数乘以10亿美元
1、自主性消费（储蓄）的变动:α。 假设人们自主性的消费增加了，或者说储 蓄意愿减少了，即α增大，截距变大IS 曲线右移。
四、 IS曲线的移动-2
r A 1 y
dd
纵轴截距A/d，横轴截距A/（1-β），
A=α+e+g-βT+βtr+nx
2、投资函数发生变化:e。 投资需求增加，即e自主性投资增加，截距变 大IS曲线右移。
越小 越大
∞ 0
平缓 陡峭 垂直 水平
※d越大，意味着投资对利率的反应越敏感， ※即利率r的变动引起投资i的变动越大， ※即引起国民收入y的变动越大， ※IS曲线越平缓。
r% IS曲线
y
三、 IS曲线斜率的变动（因素-β）
斜率为：-1
d
2、 β（边际消费倾向）对IS曲线斜率的影响：
β
IS曲线斜率（绝对值） IS曲线
β越大 β越小
越小 越大
平缓 陡峭
※β越大，意味着乘数越大。 ※当利率r变动，引起投资变动时，投资乘数 的作用效果越大， ※国民收入y变动越大， ※IS曲线越平缓。
r%
IS曲线
y
三、 IS曲线斜率的变动（因素-税率t)
产品市场和货币市场均衡
假设1）C=50+0.8Y，I=100-5r，
01
C=50+0.8Y，I=100-10r，
02
）C=50+0.75Y， I=100-10r，
03
求：1）2）3）的IS曲线；比较1）和2）说明投资对利率更敏感时，IS曲线斜率发生什么变化；比较2）和3）说明边际消费倾向变动时，IS曲线斜率发生什么变化。
本章的提示
IS－LM模型的结构
需求供给
需求供给
证券市场
货币市场
资产市场
总需求 产量
商品市场
利率
货币政策
财政政策
收入
PART 01
4.1 投资函数
一、投资的含义
投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等）
主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。
IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d 由此可见：IS曲线的斜率受 b 和 d的影响 其中： b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。（如果d 无限大，投资需求曲线水平，IS曲线也为一条水平线； d=0,表明投资对利率变化无反应， IS 为垂直线。）
01
02
03
04
05
06
四、MEC与MEI曲线
一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，所有企业的资本边际效率曲线加在一起，会逐渐变成一条连续的曲线，即MEC（在投资边际效率曲线外侧 ）。
产品市场与货币市场均衡IS-LM模型讲义
• 由于（3）式由i=s求出，故其曲线称为IS曲 线，它是产品市场均衡 ， 即i=s时，r与y组 合的轨迹。
r
y e dr 1
IS
O
y
图2 IS曲线
• 利用投资函数、储蓄函数、储蓄与投资的 关系 式 ， 通过数学推导得出（3）式，其图 形也可以通过几何途径得到。
s (3)储蓄函数
s=-α+(1-β)y
4. 在LM右下方，L>m，即有超额货币 需求。
• 调整方向：↓L=ky-hr，↑即r。
总之，四个区域失衡调整见图13。
产品市场失衡调整总收入即总产出y， 货币市场失衡调整利率r。
r
Ⅰ IS
LM
E
Ⅳ
Ⅱ
Ⅲ
O
y
图13 失衡调整
例题： P227, 三、3
作业： P226，一 P227，三、1，2
三、3. 解：
• 货币需求动机：
① 交易动机：个人和企业需要货币是为了进 行正常的交易活动。
• 产生原因：收入和支出缺乏同步性。
• 个人和企业货币持有量取决于收入水平、 惯例和商业制度，假定后两项在短期内不 变；因此，交易动机所需货币量取决于收 入，收入高，交易量大，所需货币量大。
② 谨慎动机或预防性动机：个人或企业为预 防意外支出，如应付事故、失业和疾病等， 而需要事先持有一定量货币。
• 产生原因：未来收入和支出的不确定性。
• 谨慎动机货币需求量也和收入成正比。
• 用L1表示交易动机和谨慎动机产生的实际货 币需求量，用y表示收入，则
L1=L1(y) 或
（4）
L1=ky
（5）
其中k为上述两种动机所需实际货币量占实
际收入的比例。
产品市场和货币市场的一般均衡要点—IS-LM模型
Tr）
上升
增加
减少
增加
财政政策（投 资津贴）
货币政策（增 加货币供给 Ms）
上升 下降
增加 增加
增加 增加
增加 增加
6.4.1宏观经济政策的影响
年份 失业 实际 消费 投资 政府 名义 货币 物价 通货 货币
率 GNP
购买 利率 供给 水平 膨胀 需求
1929 3.2 203. 139. 40.4 22.0 5.9 26.6 50.6 -
(a) Y Y2 Y1
A
LM
B
(d)
Y
r
r k ym
h
h
0
r k ym hh
Y mhr kk
导致LM曲线移动的因素（如果其他条件不变）
（1）货币供应量（M）增加/减少，使LM曲线向右/向左移动。P104平移 的幅
度： △y=△m/K
（2）货币交易需求曲线右移，即货币交易需求减少，使LM曲线向右移动
Y
Y
Y
r
IS
dr1 (1t)
掌握： , t,d变 化时，IS曲线的
dY
d
倾斜程度的变化
0
Y
（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率绝对值越大
，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率绝对值越小，总产出对利率
变动的反应越敏感。
（2）决定IS曲线斜率的因素：
若d和t不变，边际消费倾向β越大，IS曲线斜率（绝对值）越小，越平缓。
＝X-M
均衡条件：I G＋X＝S＋T＋M
Yae1 G (1 T 0 t)N X 1d (1t)r
或 r a ： e G T 0 N 1 X (1 t)Y
上升
增加
减少
增加
财政政策（投 资津贴）
货币政策（增 加货币供给 Ms）
上升 下降
增加 增加
增加 增加
增加 增加
6.4.1宏观经济政策的影响
年份 失业 实际 消费 投资 政府 名义 货币 物价 通货 货币
率 GNP
购买 利率 供给 水平 膨胀 需求
1929 3.2 203. 139. 40.4 22.0 5.9 26.6 50.6 -
(a) Y Y2 Y1
A
LM
B
(d)
Y
r
r k ym
h
h
0
r k ym hh
Y mhr kk
导致LM曲线移动的因素（如果其他条件不变）
（1）货币供应量（M）增加/减少，使LM曲线向右/向左移动。P104平移 的幅
度： △y=△m/K
（2）货币交易需求曲线右移，即货币交易需求减少，使LM曲线向右移动
Y
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掌握： , t,d变 化时，IS曲线的
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倾斜程度的变化
0
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（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率绝对值越大
，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率绝对值越小，总产出对利率
变动的反应越敏感。
（2）决定IS曲线斜率的因素：
若d和t不变，边际消费倾向β越大，IS曲线斜率（绝对值）越小，越平缓。
＝X-M
均衡条件：I G＋X＝S＋T＋M
Yae1 G (1 T 0 t)N X 1d (1t)r
或 r a ： e G T 0 N 1 X (1 t)Y
产品市场与货币市场的一般均衡理论ISLM模型
幻灯片
四、投资收益与投资
预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
影响预期收益的因素：
（1）对投资项目的产出的需求预期
如果市场需求未来会增加，会增加投资
（2）产品成本（尤其工资成本）
劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资
机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加
一般，工资上升，投资增加
幻灯片15
第二节IS曲线
产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。
二部门
反映利率和收入间相互关系的曲线。即i=s，这条线称为IS曲线
幻灯片16幻灯片17r
4
当产品市场实现 均衡时，即i=s时, 表示国民收入和 利息率反方向变动 关系的曲线。
向右下方倾斜。
3
IS
2
1y
o
500
1000
2000
第四章产品市场与货币市场的
一般均衡（IS-LM模型） 重点提示：
国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
货币的供给与需求。
两个市场均衡收入与利率的决定。
“希克斯一汉森模型”
注意：本章开始将利率放开作为一个变量
（假设价格水平不变）
幻灯片2
第一节投资的决定
（1）投资是内生变量
（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加
幻灯片12
投资税抵免
政府鼓励企业投资，采用投资税抵免
政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比
投资税抵免政策对投资的影响取决于：
若政策是临时的，效果是临时的
若政策是长期的，效果很大
幻灯片13
五、风险与投资
投资——现在
收益——未来，未来的结果不确定——风险
四、投资收益与投资
预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
影响预期收益的因素：
（1）对投资项目的产出的需求预期
如果市场需求未来会增加，会增加投资
（2）产品成本（尤其工资成本）
劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资
机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加
一般，工资上升，投资增加
幻灯片15
第二节IS曲线
产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。
二部门
反映利率和收入间相互关系的曲线。即i=s，这条线称为IS曲线
幻灯片16幻灯片17r
4
当产品市场实现 均衡时，即i=s时, 表示国民收入和 利息率反方向变动 关系的曲线。
向右下方倾斜。
3
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2
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500
1000
2000
第四章产品市场与货币市场的
一般均衡（IS-LM模型） 重点提示：
国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
货币的供给与需求。
两个市场均衡收入与利率的决定。
“希克斯一汉森模型”
注意：本章开始将利率放开作为一个变量
（假设价格水平不变）
幻灯片2
第一节投资的决定
（1）投资是内生变量
（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加
幻灯片12
投资税抵免
政府鼓励企业投资，采用投资税抵免
政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比
投资税抵免政策对投资的影响取决于：
若政策是临时的，效果是临时的
若政策是长期的，效果很大
幻灯片13
五、风险与投资
投资——现在
收益——未来，未来的结果不确定——风险
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幻灯片1第四章产品市场与货币市场的一般均衡（IS-LM模型）●重点提示：●国民收入中投资对国民产出的作用及其决定。
●货币的供给与需求。
●两个市场均衡收入与利率的决定。
●“希克斯—汉森模型”。
●注意：本章开始将利率放开作为一个变量●（假设价格水平不变）幻灯片2第一节投资的决定（1）投资是内生变量（2）投资指资本的形成，即社会实际资本（净投资）的增加式中：D——重置投资；△I——净投资；I——总投资。
一、实际利率与投资投资取决于预期利润率与利率，以及风险预期利润率>利率，投资预期利润率<利率，不投资实际利率=名义利率—通货膨胀率I D I=+∆幻灯片3 ● 预期利润率既定下，利率提高，利息多，借贷成本高，企业投资成本高，投资减少；● 利率降低，利息低，借贷成本低，企业投资成本低，投资增加。
● 即：投资是利率的减函数。
利息是企业投资的成本（自有资金的利息是投资的机会成本）引致投资—自主投资，—投资函数公式：dr e dre r i i --==)( 幻灯片4投资的边际效率曲线资本的边际效率（MEC)幻灯片5二、资本边际效率（MEC ）及曲线资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各预期收益的贴现之和等于这项资本品的供给价格或重置成本。
资本边际效率递减规律是凯恩斯的第二个基本心理规律。
利率（%）1O234250 500 750 1000 1250 r幻灯片6R1=R0（1+r）R2=R1（1+r）=R0（1+r）2R3=R2（1+r）=R0（1+r）3……Rn=R0（1+r）n把将来的价值转换成现在的价值称为贴现，所使用的利率称为“贴现率”nnnnnrJrRrRrRrRRrRR）（）（）（）（）（）（现值公式：++++++++++=+=11...111133221幻灯片7举例：● 假定某企业投资30000美元购买一台机器，这台机器的使用年限是3年，3年后全部耗损没有报废价值。
再假定把人工、原材料等成本扣除后，各年的预期收益分别是11000美元、12100美元、13310美元，三年合计36410美元。
● 如果贴现率是10%，那么未来3年的全部收益转换成现在的价值正好为30000美元，即：31202323111110001210013310(110%)(110%)(110%)30000R R R R r r r =+++++=+++++=（）（）（）（美元）幻灯片8 ● 由于这一贴现率（10%）使3年的全部预期收益36410美元的现值30000美元正好等于这项资本品（1台机器）的供给价格（30000美元），因此，这个10%的贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的预期收益率，故资本边际效率亦即该投资的预期利润率。
幻灯片90n R R =(1+r )n ↑↓MEI MEC i0 i 0 r 投资量（万美元）资本边际效率（%）1086420 100 200 300 400某企业可供选择的投资项目 资本边际效率曲线和投资边际效率曲线 A:100;B:50;C:150; D:100r0 r1幻灯片10三、投资边际效率曲线MEC不能代表企业的投资需求曲线因为：利率下降，投资增加，资本品价格上涨。
预期收益不变时，r下降。
由于R（资本品供给价格）上升，而被缩小的r数值被称为投资的边际效率（MEI)相同的预期收益下，投资的边际效率（r1）小于资本的边际效率(r0)。
如图：投资边际效率曲线较陡，表示投资与利率之间反方向的关系。
幻灯片11四、投资收益与投资●预期收益，即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益。
●影响预期收益的因素：●（1）对投资项目的产出的需求预期●如果市场需求未来会增加，会增加投资●（2）产品成本（尤其工资成本）●劳动密集型产品：工资成本上升，减少投资●机器代替工人的投资项目，工资上升，投资增加●一般，工资上升，投资增加幻灯片12投资税抵免●政府鼓励企业投资，采用投资税抵免●政府规定，投资的厂商可从他的所得税单中扣除其投资总值的一定百分比。
●投资税抵免政策对投资的影响取决于：●若政策是临时的，效果是临时的●若政策是长期的，效果很大幻灯片13五、风险与投资●投资——现在●收益——未来，未来的结果不确定——风险●投资具有风险，高投资收益伴随高投资风险。
●若收益不足补偿风险带来的损失，企业就不愿意投资。
●繁荣时，企业看好未来，投资风险小●衰退时，企业悲观，投资风险大幻灯片14六、托宾的“q ”说股票市场价格会影响企业投资的理论。
新建造企业的成本企业的股票市场价值重置成本企业的市场价值==qq<1,买旧企业比新建便宜，不会有投资q>1,新建企业比买旧企业便宜，会有新投资即，q 较高，投资需求较大，相反则较小结论：股票价格上升，投资增加幻灯片15● 第二节 IS 曲线● 产品市场的均衡，是指产品市场上总供给与总需求相等。
● 三部门：c+i+g=c+s+t; i+g=s+t● 二部门：c+i=c+s; i=s● 反映利率和收入间相互关系的曲线。
即i=s ，这条线称为IS 曲线。
111e dr e dr c y y i e drαααββββ+-+=+⇒==-=----幻灯片16ΛΛ：时，当时，当；时，当时，当；时，当，代入得则储蓄，消费假定投资100051500420003250023000150035005.01250125050015.05005.05002501250==========-=--+=--+=+-=-=+=-=y r y r y r y r y r r r dr e y y c y s y c r i βα 幻灯片17r4当产品市场实现均衡时，即i=s时，表示国民收入和利息率反方向变动关系的曲线。
向右下方倾斜。
3IS 21y5001000 1500 2000 2500（亿美元）IS曲线幻灯片18幻灯片191111(1)IS e dry e r yd ddIS t d αβαβββ+-=-+-=------二、曲线的斜率：两部门经济中，可化为所以，斜率为：三部门经济中曲线的斜率为：1 023 4 013 24 r r yiis s y0 0250250 750 750500500 100010012501250 250 500750 1000 1250 250 500 750 1000 1250 5002500 2000 1500 1000 （3） 储蓄函数 （2）投资储蓄均衡（4）产品市场均衡（1） 投资需求i=ss=y-c(y) s=-500+0.5yIS i(r)=y-c(y)i=i(r)i=1250-250rIS 曲线推导图2500幻灯片20●IS曲线的斜率取决于d，β，t。
●(1)d是投资需求对于利率变动的反应程度，d越大，投资对利率越敏感，IS曲线的斜率的绝对值越小，即IS越平坦。
●(2)β是MPC，β越大，IS曲线的斜率绝对值越小，或MPS越小，IS曲线的斜率绝对值越小,即IS越平坦。
●(3)t越小，IS曲线越平坦；t越大，IS曲线越陡峭。
幻灯片21三、IS 曲线的移动1(1)1(1)1(1)e G T tr t r y d de G T tr dr y t t αβββαββββ++-+--=-++-+=-----或（1）投资需求变动：投资需求增加，投资需求曲线向右上移动，IS 曲线向右上移动。
投资需求减少，投资需求曲线左下移动，IS 曲线向左下移动。
幻灯片22幻灯片23● （2）储蓄函数变动：储蓄增加，S 曲线向左上方移动，IS 曲线向左下方移动；储蓄减少，S 曲线向右下方移动，IS 曲线向右上方移动。
● 或者说，消费函数变动：消费增加，IS 曲线向右上方移动；消费减少，IS 曲线向左下方移动。
● 如图：幻灯片24rryiisy（3） 储蓄函数（2）投资储蓄均衡（4） IS 曲线（1） 投资需求IS1i1i2 IS2 投资需求变动使IS 曲线移动幻灯片25● （3）政府购买支出变动：增加，IS 曲线向右移动，移动幅度取决于政府支出增量和政府购买支出乘数大小，即均衡收入增加量：△y=kg △g 。
反之，IS 曲线向左移动。
● （4）政府税收变动：增加，IS 曲线向左移动；减少，IS 曲线向右移动。
移动幅度为： △y=kt △T幻灯片26rryiis y（3） 储蓄函数（2）投资储蓄均衡（4） IS 曲线（1） 投资需求IS1iS2IS2 S1储蓄变动使IS 曲线移动βββαβα----++=⇒⎪⎪⎭⎪⎪⎬⎫++=-=-=+=11dr T g e y g i c y T y y dr e i y c d d● 政府支出增加或减少时，国民收入增加或减少量为：● 即IS 曲线右移或左移：● 税收增加或减少时，国民收入减少或增加量为: ● 即IS 曲线左移或右移：gy ∆-=∆β11Ty ∆-=∆ββ1幻灯片27 ● 总结：● 增加政府支出或减税——膨胀（扩张）性财政政策，IS 曲线向右上方移动。
● 减少政府支出或增税——紧缩性财政政策，IS 曲线向左上方移动。
11e g T tr dr y αββββ++-+=---幻灯片28四、产品市场的失衡及其调整I>S,供不应求，r 不变，Y 增加； I<S,供过于求，r 不变，Y 减少。
幻灯片29● 第三节 利率的决定● 一、利率决定于货币的需求和供给 ● 古典：投资与储蓄相等时，决定利率；● 凯恩斯：否认古典的观点，认为利率由货币的供给量和对货币的需求量所决定。
● 货币的实际供给量是一个外生变量。
ryr0产品市场的失衡●二、货币需求动机●货币的需求：人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需要。
●财富的持有形式可以以持有货币的形式。
●持有货币的机会成本是利息。
●凯恩斯认为，人们损失利息持有货币，主要有三个动机：幻灯片30●（1）交易动机：●为了进行正常的交易活动而需要货币。
出于交易动机的货币需求量主要取决于收入。
●（2）谨慎动机或预防动机：●为预防意外支出而持有货币的动机。
这一货币需求量大体上和收入成正比。
●交易动机和预防动机的货币需求量与收入的关系可表示为：L1=L1（y）=ky●（3）投机动机：●为了抓住购买有价证券的机会而持有货币的动机。
●债券价格=债券收益/利率（P=R/r）●预期债券价格上涨，买进债券，●预期债券价格下降（即利率上升），卖出债券，持有货币——投机需求● 投机性货币需求量与利率的关系可表示为： ● L2=L2（r ）=A-hr幻灯片31幻灯片32三、流动偏好陷阱● 当利率极高时，投机性货币需求为零。
因为人们认为利率不可能再上升了，即有价证券价格不可能再下降了，所持有的货币全部购买有价证券。
● 当利率极低时，人们认为利率不可能再下降了，即有价证券价格不可能再上升了，所持有的有价证券全部换成货币。