新三板(2017预测)中大股份(835483)财务风险预警评级报告

非银行金融行业行业研究 | 行业周报⚫转融资市场化改革和费率下调、标的大扩容接踵而至，两融市场迎来重大利好。

1）本周证金公司宣布启动市场化转融资业务试点，设置短(1-28天)、中(29-91天)、长(92-182天)三个期限区间，对应设置三档费率上下限。

券商可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。

转融通平台集中匹配达成竞价交易。

当日申报、当日成交、当日资金可用。

2）同时证金公司下调各档转融资费率40bp，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

3）本周五沪深两所同时公告，分别扩大其融资融券标的范围，对于主板股票和创业板注册制改革前上市的创业板股票，标的数量由1600只扩大至2200只，扩容幅度达38%。

沪深两市股票标的数量覆盖率分别由48%和35%提升至60%和52%。

扩容后范围实现了对沪深300和创业板成份股的全覆盖，而中证500/1000的覆盖率分别达到98%和85%。

⚫券商板块短期投资情绪有望回暖，底部信号有所强化仍需进一步确认。

1）一系列政策利好有助于提升资本市场资金使用效率与资源配置效率，并向两融市场引入更多增量资金并提升A股短期流动性，大概率将提升券商板块的短期投资情绪，同时在一定程度上有助于提振近期比较萎靡的两融业务市场。

2）3）在板块经历“戴维斯三杀”的短期洗礼之后，此次利好无疑是为处于历史底部的板块注入了强心剂，有助于底部信号的强化，同时左侧布局的性价比或提升。

4）正如先前的国办降费意见不应过度解读为利空一样，此次政策不应当过度解读为监管定向为券商减负或定向对券商释放利好，而更多是顺应整体资金利率水平下行的大背景做出的市场化利率调整。

虽然此次政策利好融资业务，但是整体影响不大，毕竟融资业务还是个客需型业务，和市场风险偏好与赚钱效应相关，与利率水平并没直接关系。

【新三板报告】2016年12月新三板创新层企业市值TOP100截至2016年12月31日，新三板创新层共有952家挂牌公司，挖贝新三板研究院梳理出2016年12月新三板创新层企业市值TOP100(以下简称：TOP100榜单)，952家创新层企业总市值9529.41亿元，TOP100榜单总市值为4481.90亿元，占创新层企业总市值的47.0%。

TOP100榜单中协议转让56家，做市转让44家。

上榜门槛：19.03亿元从TOP100榜单的市值分布来看，上榜门槛为19.03亿元，市值在10-20亿元的企业有6家，市值在20-30亿元、30-50亿元、50-100亿元的企业分别有41家、28家、17家，市值达到百亿级别的企业共8家。

2016年12月新三板创新层TOP100榜单市值分布(挖贝新三板研究院制图)注：小值包含，大值不包含;如30-50亿元，包含30亿元，不包含50亿元。

市值排名分列TOP100榜单1至10位的企业及其市值分别是东海证券(832970)，191.38亿元;新产业(830838)，184.64亿元;南京证券(833868)，174.42亿元;华强方特(834793)，158.27亿元;合全药业(832159)，152.54亿元;华图教育(830858)，134.50亿元;齐鲁银行(832666)，111.07亿元;永安期货(833840)，110.96亿元;华新能源(834368)，98.67亿元;盛景网联(833010)，88.80亿元。

软件和信息技术服务业占比16.0%从二级分类的行业分布来看，软件和信息技术服务业的企业数量最多，有16家;其次是互联网和相关服务，有11家;医药制造业排在第三位，有10家。

(来源：挖贝新三板研究院)2016年12月新三板创新层TOP100榜单行业分布(挖贝新三板研究院制图)北京地区上榜企业数量最多从地区分布来看，TOP100榜单中北京的企业数量遥遥领先，为28家;其次是广东省，有18家;上海排第三位，有9家。

2017上半年新三板新增企业数据报告2017上半年，新三板市场新增挂牌企业共1305家，其中，创新层23家，基础层1282家;协议转让1303家，做市转让2家。

2017上半年新三板新增企业数据统计(挖贝新三板研究院制图)挖贝新三板研究院对各月的新增企业数量进行统计发现，2月的新增企业数量最多，6月的新增企业数量最少，且第一季度新增企业数明显多于第二季度新增企业数。

2017上半年新三板新增企业数(挖贝新三板研究院制图) 广东省新增企业数占比19.8%按地区划分，2017上半年新增企业数量最多的前五个省(市)依次是广东、江苏、北京、浙江和上海，五大重点地区新增企业数占新增企业总数的60.0%;其中，广东省的新增企业最多，有259家，占比19.8%，遥遥领先于其他地区。

2017上半年新三板新增企业地区分布(挖贝新三板研究院制图)软件与服务行业新增企业数占比18.0%按行业划分，2017上半年新增企业数量最多的前五个行业依次是软件与服务、资本货物、材料、商业和专业服务、技术硬件与设备，五大重点行业新增企业数量占新增企业总数的65.0%;其中，软件与服务行业的新增企业最多，有235家，占比18.0%。

2017上半年新三板新增企业行业分布(挖贝新三板研究院制图)2家企业成交额超1亿元2017上半年，新三板新增企业中有成交的共125家，占比9.6%，成交额分布情况如下图所示。

2017上半年新三板新增企业成交额分布(挖贝新三板研究院制图)挖贝新三板研究院梳理出2017上半年新三板新增企业成交额TOP10，榜单显示，成交额1亿元以上的企业有两家，分别是国都证券(870488)和慧云钛业(839598)。

国都证券全称为国都证券股份有限公司，属于多元金融行业，公司的主要业务有证券经纪、投资咨询、证券自营、资产管理和公开募集证券投资基金管理业务等。

慧云钛业全称为广东慧云钛业股份有限公司，属于材料行业，公司主要从事钛白粉的生产和销售，产品应用于涂料、造纸、陶瓷和医药等行业。

第１３卷第４期２０２０年８月沈阳工业大学学报（社会科学版）　ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈｅｎｙａｎｇＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ（ＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅＥｄｉｔｉｏｎ）Ｖｏｌ．１３Ｎｏ．４Ａｕｇ．２０２０收稿日期：２０１９－０６－０５基金项目：全国统计学科学研究重点项目（２０１８ＬＺ１２）；安徽农业大学研究生创新基金资助项目（２０２０ｙｓｊ ８１）。

作者简介：林　明（１９９３－），男，安徽金寨人，硕士生，主要从事企业财务管理等方面的研究；尹宗成（１９７０－），男，安徽宿县人，教授，博士，主要从事金融市场理论和企业财务管理等方面的研究。

ｄｏｉ：１０．７６８８／ｊ．ｉｓｓｎ．１６７４－０８２３．２０２０．０４．０８盈余管理与股价崩盘风险———基于中国股票市场的证据林　明，尹宗成（安徽农业大学经济管理学院，合肥２３００３６）摘　要：自２００８年全球性金融危机爆发以来，股价暴跌现象在我国金融市场频频出现，股价暴跌尤其是股价崩盘越来越受到人们的关注。

以中国Ａ股上市公司２０１３—２０１７年数据为样本，研究盈余管理是否影响股价崩盘风险。

研究结果表明：盈余管理显著影响股价崩盘风险；在其他条件不变的情况下，盈余管理与股价崩盘风险呈显著的正Ｕ型关系。

这对全面认识盈余管理、降低我国上市公司股价崩盘风险、促进证券市场健康平稳发展具有重要意义。

关　键　词：盈余管理；股价暴跌；股价崩盘；风险管理中图分类号：Ｆ２７５；Ｆ８３２ ５ 文献标志码：Ａ 文章编号：１６７４－０８２３（２０２０）０４－０３４０－０８ 近年来，股价暴跌现象在我国金融市场上频频出现。

自２００８年金融危机爆发以来，股价暴跌尤其是股价崩盘越来越受到人们的关注。

股价平稳与否关系到广大股民的切身利益。

股价崩盘风险受到投资者、政府和公司内部治理机构等的广泛关注，已成为微观经济学和财务学的研究热点之一。

特别是在我国经济发展从追求速度到更加注重质量的转型时期，开展该研究对于促进经济平稳发展、稳定市场秩序和化解金融市场风险有着十分重大的理论意义和现实意义。

CSMAR中国上市公司财务报表数据库中国上市公司财务报表数据库主要是以研究为目的而设计，按照国际标准数据库(Compustat)的惯例开发，以2006年财政部出台的企业会计准则为基本框架，我们于2007年对本公司的财务报表数据进行了调整。

新库中包含了原来的五大数据库，即财务年报数据库、财务中报数据库、财务季报数据库、金融财务数据库和B股财务数据库。

并对报表进行了重新分类，包括资产负债表文件、利润表文件、现金流量表—直接法文件和现金流量表—间接法文件。

新结构的设计基本遵循企业会计准则规定的合并报表列报格式，适用于所有行业（包括一般行业、银行、保险和证券业等），并能往前兼容历史数据。

数据库特色字段提取更便捷用“会计期间”来区分年、中、季报。

如：选定“会计期间”等于“2007-12-31”，则表示为2007年年报，若选定“会计期间”等于“2007-03-31”，则表示为2007年第一季季报。

用“会计期间”来区分“年初”和“年末”数据。

如：选定“会计期间”等于“2007-01-01”，则表示2007年年初数据；等于“2007-12-31”，则表示为2007年年末数据。

此处举例说明，资产负债表数据：证券代码会计期间报表类型货币资金流动资产合计固定资产净额无形资产净额资产总计2001-01-01A.93.56.71.35.77 2001-12-31A.24.03.52.35.29 2004-06-30A.38.72.83.07.29 2007-03-31A.54.58.55.48.21 2005-09-30A.99.55.490.31报表类型：A=合并报表，B=母公司报表。

财务数据结构更标准由于会计制度的变迁，不同时期相同项目的涵盖范围可能不同。

如2007年新准则使用之前，“股东权益合计”是指属于母公司所有者的权益部分，该项与“少数股东权益”并列列示，即认为“少数股东权益”不属于报表披露的公司的股东权益。

2007年新准则规定，“股东权益合计”中包括“少数股东权益”和“归属于母公司所有者权益合计”。

CSMAR中国上市公司财务报表数据库中国上市公司财务报表数据库主要是以研究为目的而设计，按照国际标准数据库(Compustat)的惯例开发，以2006年财政部出台的企业会计准则为基本框架，我们于2007年对本公司的财务报表数据进行了调整。

新库中包含了原来的五大数据库，即财务年报数据库、财务中报数据库、财务季报数据库、金融财务数据库和B股财务数据库。

并对报表进行了重新分类，包括资产负债表文件、利润表文件、现金流量表—直接法文件和现金流量表—间接法文件。

新结构的设计基本遵循企业会计准则规定的合并报表列报格式，适用于所有行业（包括一般行业、银行、保险和证券业等），并能往前兼容历史数据。

数据库特色字段提取更便捷用“会计期间”来区分年、中、季报。

如：选定“会计期间”等于“2007-12-31”，则表示为2007年年报，若选定“会计期间”等于“2007-03-31”，则表示为2007年第一季季报。

用“会计期间”来区分“年初”和“年末”数据。

如：选定“会计期间”等于“2007-01-01”，则表示2007年年初数据；等于“2007-12-31”，则表示为2007年年末数据。

此处举例说明，资产负债表数据：证券代码会计期间报表类型货币资金流动资产合计固定资产净额无形资产净额资产总计2001-01-01A.93.56.71.35.77 2001-12-31A.24.03.52.35.29 2004-06-30A.38.72.83.07.29 2007-03-31A.54.58.55.48.212005-09-30A.99.55.490.31报表类型：A=合并报表，B=母公司报表。

财务数据结构更标准由于会计制度的变迁，不同时期相同项目的涵盖范围可能不同。

如2007年新准则使用之前，“股东权益合计”是指属于母公司所有者的权益部分，该项与“少数股东权益”并列列示，即认为“少数股东权益”不属于报表披露的公司的股东权益。

2007年新准则规定，“股东权益合计”中包括“少数股东权益”和“归属于母公司所有者权益合计”。

中鼎股份2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动的短期资金需求为526,534.47万元，2023年三季度已经取得的短期带息负债为258,613.97万元。

2.长期资金需求该企业权益资金能够满足长期性投资活动的资金需求，并且还有209,097.24万元的权益资金可供经营活动之用。

3.总资金需求该企业的总资金需求为317,437.23万元。

4.短期负债规模根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为294,890.35万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是431,008.83万元，实际已经取得的短期带息负债为258,613.97万元。

5.长期负债规模按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为362,949.59万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为396,979.21万元，在5年之内偿还的贷款总规模为465,038.45万元，当前实际的带息负债合计为531,454.54万元。

二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

该企业偿还全部有息负债大概需要5.52个分析期。

企业的负债率也不高，发生资金链断裂的风险较小。

资金链断裂风险等级为4级。

2.是否存在长期性资金缺口该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供562,810.85万元的营运资金。

3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为509,424.5万元。

这部分资金缺口已被长期性融资活动所满足。

其中：应收账款增加91,423.08万元，预付款项减少351.69万元，存货增加40,286.07万元，一年内到期的非流动资产增加1,900万元，其他流动资产减少38,390.87万元，共计增加94,866.59万元。

应付账款减少242,514.35万元，应付职工薪酬增加8,810.91万元，应交税费增加2,981.82万元，一年内到期的非流动负债减少148,908.87万元，其他流动负债增加226.08万元，共计减少379,404.41万元。

CSMAR中国上市公司财务报表数据库中国上市公司财务报表数据库主要是以研究为目的而设计，按照国际标准数据库(Compustat)的惯例开发，以2006年财政部出台的企业会计准则为基本框架，我们于2007年对本公司的财务报表数据进行了调整。

新库中包含了原来的五大数据库，即财务年报数据库、财务中报数据库、财务季报数据库、金融财务数据库和B股财务数据库。

并对报表进行了重新分类，包括资产负债表文件、利润表文件、现金流量表—直接法文件和现金流量表—间接法文件。

新结构的设计基本遵循企业会计准则规定的合并报表列报格式，适用于所有行业（包括一般行业、银行、保险和证券业等），并能往前兼容历史数据。

数据库特色字段提取更便捷用“会计期间”来区分年、中、季报。

如：选定“会计期间”等于“2007-12-31”，则表示为2007年年报，若选定“会计期间”等于“2007-03-31”，则表示为2007年第一季季报。

用“会计期间”来区分“年初”和“年末”数据。

如：选定“会计期间”等于“2007-01-01”，则表示2007年年初数据；等于“2007-12-31”，则表示为2007年年末数据。

此处举例说明，资产负债表数据：证券代码会计期间报表类型货币资金流动资产合计固定资产净额无形资产净额资产总计2001-01-01A.93.56.71.35.77 2001-12-31A.24.03.52.35.29 2004-06-30A.38.72.83.07.29 2007-03-31A.54.58.55.48.212005-09-30A.99.55.490.31报表类型：A=合并报表，B=母公司报表。

财务数据结构更标准由于会计制度的变迁，不同时期相同项目的涵盖范围可能不同。

如2007年新准则使用之前，“股东权益合计”是指属于母公司所有者的权益部分，该项与“少数股东权益”并列列示，即认为“少数股东权益”不属于报表披露的公司的股东权益。

2007年新准则规定，“股东权益合计”中包括“少数股东权益”和“归属于母公司所有者权益合计”。

【新三板报告】2017年3月山东新三板企业市值TOP100截止到2017年3月31日，新三板共有11023家挂牌公司，山东有609家新三板企业，占比5.5%;其中315家企业有市值，占比51.7%。

挖贝新三板研究院梳理出2017年3月山东新三板企业市值TOP100(以下简称：TOP100)，其中，创新层32家、基础层68家，协议转让57家、做市转让43家。

两家企业市值超50亿TOP100上榜门槛为3.44亿元，其中有两家企业市值超过50亿元，而市值在不足5亿元、5-10亿元、10-30亿元、30-50亿元的企业分别有34家、38家、21家、5家。

2017年3月山东新三板企业TOP100市值分布(挖贝新三板研究院制图)注：小值包含，大值不包含;如3-5亿元，包含3亿元，不包含5亿元。

市值排名分列TOP100榜单1至10位的企业及其市值分别是齐鲁银行(832666)，115.33 亿元;圣泉集团(830881)，71.52 亿元;宏济堂(838658)，42.10 亿元;景津环保(832899)，37.91 亿元;国建新能(836200)，35.09 亿元;美世创投(833838)，34.95 亿元;春鹏电气(837876)，34.84 亿元;新丝路(836035)，28.42 亿元;山东绿霸(834117)，25.82 亿元;金现代(834903)，24.94 亿元。

化工行业占比11.0%从行业分布来看，化工企业数量最多，有11家企业;其次是电子设备、仪器和元件行业，有10家企业;机械行业，有9家企业。

(来源：挖贝新三板研究院)2017年3月山东新三板企业TOP100行业分布(挖贝新三板研究院制图)附：2017年3月山东新三板企业市值TOP100(注：TOP100数据采用2017年3月31日当天数据)2017年3月山东新三板企业市值TOP100(挖贝新三板研究院制图)。

出版简要说明本报告是长沙市立星互联网信息服务有限公司旗下星火互联网金融研究院出具的星火评级报告，该报告遵循研究院改进的IFRM评级体系，对相应平台给予了客观公正的评级结果。

星火互联网金融研究院XIFI（Xeenho Internet Financial Institute，XIFI），隶属于长沙市立星互联网信息服务有限公司，长沙市立星互联网信息服务有限公司为湖南星投信息服务有限公司旗下子公司（下有星投信息详细介绍），依托总部强大的人才供给与资源支持，致力于互联网金融大数据库建设、互联网金融信息资讯、互联网金融风险管理研究与应用、互联网金融增值服务以及相关技术应用的平台开发与运营。

目前立星的主营业务为两大版块，一是搭建互联网金融风险监测平台，以总部主营业务项目——星火钱包（P2P机构理财产品）的风险控制大数据库以及风险控制系统为出发点，建立起互联网金融行业大数据库（包括P2P、众筹、线上理财资管、互联网金融保险等各细分领域）以及互联网金融大数据监测分析系统；二是建立互联网金融研究论坛——星评社。

在现阶段星火钱包理财信息服务平台的‚星火研究‛模块的基础上搭建功能更加强大、服务更加齐全的互联网金融研究社交平台，提供更加优质的互联网金融研究信息咨询服务。

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星火IFRM风险评级体系结合了SymLend、PLC、Eaglewood Capital Management等国际知名P2P投资机构的风险管理经验以及国内P2P借贷市场的现状，基于买方市场角度，由星火钱包创始人杨立博士联合美国Wharton School of the University of Pennsylvania、英国University of Brighton和中南大学等高校8位金融学博士独立研发，由星火互联网金融研究院团队进行持续跟踪与研发升级。