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基于RAROC 银行贷款定价的比较优势原理及数学证明1彭建刚，吕志华，张丽寒，屠海波湖南大学金融学院，长沙 （410079）E-mail ：pengjiangang@摘 要：本文是在基于RAROC 的贷款定价模型的基础上，提出并证明了商业银行贷款定价的比较优势原理。
以每家银行有各自固定的RAROC 为前提条件，我们发现它们在对不同信用等级客户的贷款定价上因总成本率和RAROC 的不同而分别存在比较优势。
这一比较优势原理可作为商业银行选择贷款客户的理论依据。
关键词：RAROC ，贷款定价，比较优势原理中图分类号：F832.211．引言2004年 6月颁布的《巴塞尔新资本协议》，要求未来的银行业经营要以“资本管理”为核心，为各类风险配置足够的经济资本，实施全面的风险管理[1] [2]。
Schroek ，Gerhard (2002) [3]证明了风险管理可以创造价值，指出了基于风险调整后的资本收益率(RAROC)的应用可以增加银行价值。
Marvin(1996) [4]提出了经济资本配置的原则，即商业银行对资本的需求是为了缓冲总体风险，资本配置过程中统一的风险度量标准与银行的风险偏好密切相关。
近年来，我国学者开始注重RAROC 方法及应用的研究。
综观国内外已有的研究，把RAROC 方法有机地运用于银行经济资本管理框架下的贷款定价尚属起步阶段。
梁凌等（2006）[5]从数据中发现了经营成本不同的两家银行在贷款定价上存在“翘板效应”，即经营成本较低的银行在对信用等级高的客户进行贷款定价时存在价格优势，而经营成本较高的银行对信用等级低的客户进行贷款定价时存在价格优势。
它要求两银行间必须对某一类信用等级客户采用相同的贷款利率作为支点，这一条件的限制性大，尚未从数学上进行严格的证明，且许多的贷款定价中的比较优势现象未予考虑进去。
本文从银行经营管理一般规律的角度全面分析并从数学上证明了两两银行间因总成本率的不同和RAROC 的不同而在不同的客户信用等级区间分别具有贷款定价的比较优势，上述“翘板效应”只是这一贷款定价比较优势原理所揭示的11种情形的两种特例。
银行贷款风险定价模型一、RAROC的经营理念RAROC(Risk Adjusted Return on Capital，“风险调整的资本收益”)。
银行经营业绩衡量方法的演进可以表达如下：收入＝＞ROA＝＞ROE＝＞RAROCRAROC由信孚银行于上世纪70年代首先提出，银行在评价其盈利情况时，必须考虑其盈利是在承担了多大风险的基础上获得的。
如果某项业务的风险很大，则预期损失①一般会较大，非预期损失②也会很大，即便该项业务有较高的名义收益，但与较高的潜在损失及其所占用的经济资本③相比，其资本利润率就不见得很高，甚至可能是负数。
具体来说，RAROC 在形式上一般可表示：RAROC=经风险调整的收益/经济资本=(收入-成本和费用-预期损失)/经济资本这种方法让收益与风险相匹配，可以较为真实地反映经营业绩，以达到银行稳健经营的目的。
下图反映了银行损失的基本覆盖情况；因此，根据RAROC的要求，银行根据对风险的控制能力以及资本收益要求对产品或者服务定价，价格是风险和收益的函数。
二、基于RAROC的贷款定价案例分析接下来本文将通过具体案例对基于RAROC的贷款定价模式作进一步探讨，来说明该定价方法的原理。
B公司向A银行申请一笔期限2年、1000万美元的贷款。
B公司总部设在北京，主要业务涉及网络电视、报纸、杂志的全球性娱乐公司，为了加速扩张，它最近收购了一家经营P2P 服务的网络公司——C公司。
B公司在未来两年需要1000万美元用于C公司的在线业务发展。
A银行知道B公司有一笔1500万美元的贷款明年到期，并在A银行有一个存款账户和资产管理账户，同时A银行是B公司收购C公司的投资银行。
此时A银行考虑的问题主要有：——是否应该再贷给B公司1000万美元?——如果贷款，利率应该为什么?——发放这笔贷款产生的相关费用是多少?——这笔贷款涉及哪些风险?——通过怎样的产品设计安排来提供1000万美元贷款?现在考虑A银行对B公司2年期的1000万美元贷款有两种信贷产品：2年期循环信用贷款额度；1年期信用贷款，在第一年结束时再授予信用额度。
![[商业银行,利率,模型]基于利率市场化的商业银行RAROC贷款定价模型的修正](https://img.taocdn.com/s1/m/b93da8f5af45b307e971972f.png)
基于利率市场化的商业银行RAROC贷款定价模型的修正关键词利率市场化 RAROC贷款定价模型引言随着净息差收窄、民资进逼、互联网金融等多重因素倒逼，中国的利率市场化进程不得不加快速度完成转型。
这对于我国的商业银行来说既是机遇又是挑战，一方面商业银行可以依据自身优势加快发展，另一方面又面临着利率市场化可能带来的风险加剧的不利冲击。
特色化经营在各国银行业适应利率市场化的过程中发挥出巨大作用，本文试图将银行的特色化经营纳入修正的商业银行贷款利率中。
一、RAROC模型风险调整收益模型（Risk-Adjusted Return On Capital），需要对公式当中的相应项目进行风险调整。
RAROC=风险调整后收益/经济资本=（风险收益±资产转移价格-费用-预期损失）/风险调整资本经济资本是为偏离平均水平的意外损失提供保护即银行维持正常经营和补救非预期损失的资本缓冲储备，经济资本管理要求相关银行能够精确测算现有资产在未来一定时期的非预期损失大小，据此衡量业务的风险成本和股东价值增值能力。
预期损失是由提取的坏帐准备金提供支持。
损失偏离平均水平的程度取决于容忍度。
在一定容忍度下，损失从均值的偏离就是经济资本[3]。
风险调整资本一般包括市场风险、信用风险、损失风险等。
由于经济资本也是一种资源，必然有其机会成本，现在很多银行采用上海银行间同业拆放利率（Shibor）来充当经济资本的最低收益率。
风险调整后收益=银行利差收入+中间业务等非利息收入（Il）-资金使用成本（Cc）-运营成本（Cm）-经济资本成本（Ec*Shibor）；银行利差收入=贷款数额L*年利率r*贷款期限t。
由于r与RAROC正相关，银行设定一个基准利率，即可计算出上式的银行贷款利率r，这也是商业银行贷款利率的最小值。
银行在与贷款客户谈判时，在此基础上再依据每个客户的不同情况进行利率调整，即为最终的实际贷款利率。
二、利率市场化条件下对贷款定价模型的修正美国的利率市场化开始于1970年，至1986年存折储蓄账户利率上限的取消共历时17年。
基于ＲＡＲＯＣ的商业银行贷款定价模式研究作者：周凯来源：《世界经济与政治论坛》2008年第02期[内容提要] 我国利率市场化已步入实质性阶段，商业银行信用风险定价权进一步回归。
同时，面临更加激烈的竞争形势和更加严格的监管环境，加强贷款定价管理成为我国商业银行当前一项重要而紧迫的工作。
本文首先分析了基于RAROC进行贷款定价的必要性，然后推导了RAROC贷款定价模型，分析了贷款定价的依据，介绍了RAROC定价模式的基本流程，最后指出强化经济资本管理是提升我国商业银行贷款定价能力的重要途径，并提出了相关建议。
[关键词] 商业银行贷款定价经济资本 RAROC中图分类号：D830·5 文献标识码：A 文章编号：1007-1369(2008)2-0106-05基于RAROC进行贷款定价的必要性随着现代商业银行经营管理理论和实践的发展，风险管理和价值创造作为商业银行生存和发展的根基，日益受到人们的重视。
银行作为经营风险的企业，其最终目标是实现股东价值最大化。
但在一个竞争性、高效率的市场里，风险与收益总是呈正相关的关系。
提高风险水平虽然在短期内可以获得较高的收益，但从长期来看却极有可能损毁银行的价值。
因此，在寻求价值最大化的过程中，风险必须被严格控制在股东所能承受的水平内。
为了全面考虑收益和风险的关系，衡量银行真实盈利水平，20世纪90年代以来，国际银行界开始将风险调整过的收益(risk-adjusted return on capital，RAROC)作为绩效考核的重要指标，并用于指导业务调整和战略决策。
目前，大部分国际活跃银行采用的计算公式本质上都可划归为：其中，经济资本(Economic Capital，EC)又称为风险资本(Capital at Risk，CaR)，是银行内部用于覆盖非预期损失的资本。
经济资本并不是真实的银行资本，其在数值上等于一定置信区间下非预期损失的值。
RAROC将银行的盈利活动明确地与风险联系在一起，表明了银行经营过程中对风险度量、价格补偿对价值管理的重要性。
论银行如何运用RAROC 进行贷款审批决策内容摘要：银行贷款审查审批人员遵循风险与收益相平衡的原则，并根据经验决定是否叙做一笔贷款，但是风险与收益相平衡原则的具体含义是什么？贷款审批有没有明确的标准？本文从信用风险管理的基本概念出发，探讨如何运用RAROC 进行授信审批决策。
一、 信用风险管理的几个基本概念 （一）预期损失是加权平均损失一笔贷款发放后本金会有多大损失，在事前是不确定的，即损失是随机变量。
根据概率论的知识，设损失为随机变量L ，其密度函数为)(x f ，则L 的数学期望EL 就是预期损失，其计算公式为 EL=∫∞⋅＋0)(dx x f x从上式可以看出，预期损失不是简单的算术平均，而是加权平均，“权重”即损失发生的概率。
什么是损失？例1 以掷硬币为例。
假设银行开展掷硬币业务，每掷一次硬币，出现正面时，银行获利10元（损失为0），出现反面时银行损失10元，即客户得10元。
正面 反面 损失10例2银行发行贷款的情形：贷款100万元，利率5％。
企业到期不违约，银行获利5万元（损失为0）：若违约，银行发生一定的损失L。
不违约 违约 损失L贷款收益＝贷款利息 贷款损失＝未收回本金1无论贷款还是掷硬币，到底损失多少在事前是不确定的。
什么是预期损失？预期损失就是加权平均损失。
掷硬币时 正面 反面 概率 0.5 0.5 损失10出现反面损失10元，正面损失为0，加权平均为5元，即 5＝0.5×0＋0.5×10 贷款时 不违约 违约 概率 p 1-p 损失L企业违约则银行损失L 万元，不违约损失为0，加权平均损失如何计算？因为L 是随机变量，所以加权平均损失为EL=p×0＋（1－p）×E｛L|违约｝，其中E｛L|违约｝是违约条件下的预期损失。
假如上式等于5万元，则说明这笔贷款在放款后各种可能损失的平均值是5万元。
由于损失率=5万元/100万元=5%，因此也可以说，如果银行发放100笔同样的贷款，则平均说来会有5笔损失掉，剩下的95笔保持正常。
商业银行定价模型有哪几种一、RAROC基本理论及基于RAROC进行贷款定价的必要性(一)RAROC基本理论随着现代商业银行经营管理理论和实践的发展，风险管理和价值创造作为商业银行生存和发展的根基，日益受到人们的重视。
银行作为经营风险的企业，其最终目标是实现股东价值最大化。
但在高效竞争的市场环境下，风险与收益总是呈正相关的关系。
提高风险水平虽然在短期内可以获得较高的收益，但从长期来看却极有可能损毁银行的价值。
因此，在寻求价值最大化的过程中，风险必须被严格控制在股东所能承受的水平内。
为了全面考虑收益和风险的关系，衡量银行真实盈利水平，20世纪90年代以来，国际银行界开始将风险调整后的资本收益(rik-adjutedreturnoncapital，RAROC)作为绩效考核的重要指标，并用于指导业务调整和战略决策。
RAROC是由银行家信托(BankerTrut)于20世纪70年代提出来的，其最初的目的是为了度量银行信贷资产组合的风险，随后它在不断完善的过程中得到了国际先进商业银行的广泛应用，已逐渐成为当今公认的最为核心、最有效的风险管理技术和手段。
该理论认为：银行在评价其盈利情况时，必须考虑其盈利是在承担了多大风险的基础上获得的。
如果某项业务的风险很大，则预期损失一般会较大，非预期损失也会很大，即便该项业务有较高的名义收益，但与较高的潜在损失及其所占用的经济资本(等于非预期损失)相比，其资本利润率就不见得很高，甚至可能是负数。
风险调整后资本收益率(RAROC)的计算公式为：�RAROC�=收入-成本-预期损失经济资本其中，预期损失和经济资本的经济含义及其计量方法将在RAROC贷款定价模型及其决定因素这部分中予以详细论述。
(二)基于RAROC进行贷款定价的必要性贷款业务是商业银行最主要的业务，其定价方式、定价方法和定价机制直接决定着商业银行的盈利水平。
如果贷款定价过高，虽然预期收益较高，但会使银行在竞争中丧失客户；如果贷款定价过低，其贷款收入则不能抵补贷款违约所造成的损失和经营成本。
基于RAROC模型的商业银行贷款定价研究□ 常州市农村金融学会课题组摘要：贷款定价一直以来都是银行面临的重点和难点问题，如何对风险不同的贷款客户实行不同的贷款定价，实现价格与风险的匹配对银行而言意义重大。
本文基于RAROC定价模型，从信用风险和客户综合回报率两个方面，对基本模型进行修正，为贷款定价提供一种新的思路。
一、引言中国特色社会主义进入新时代，我国经济发展也进入了由高速增长阶段转向高质量发展阶段的新时代。
伴随世界主要经济体宏观政策的转向和我国金融去杠杆化，货币政策更趋稳健中性，信贷规模、资金供给整体呈现紧平衡态势。
特别是2013年7月，央行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，取消贷款利率下限，商业银行在得到贷款自主定价权的同时，也面临着更加激烈的行业竞争。
在此环境下，商业银行如何科学而准确地进行贷款定价，提升资金运用能力和风险管控水平，实现利润最大化，已逐渐成为商业银行最重要的核心竞争力。
本文对RAROC模型中的组成因素，如预期损失、非预期损失、经济资本等，运用二元违约的度量方法一一进行了量化，并引入RAROC指标和经济资本来确定银行的目标利润，再从信用风险调整和客户综合收益率两个方面对模型进行修正，并运用模拟案例分析，对不同模型下的贷款利率进行比较，在确保银行利润的基础上，准确合理地配置经济资本，同时还能将风险控制在承受范围之内。
二、RAROC定价法介绍贷款定价一直是学术界研究的前沿和热点，很多学者运用了不同的模型工具开展了大量研究。
本文介绍的RAROC定价法主要是以银行经营的安全性和盈利性为目标，并从整体上考虑银行的经营成本、预期损失以及信用风险溢价，从而更好地实现贷款利率（价格）与风险的匹配。
（一）RAROC文献综述。
RAROC（risk adjusted return on capital）起源于20世纪70年代末，由美国信孚银行开发，主要用于衡量银行信贷组合的风险以及测算风险暴露损失所需要的权益资本。
基于RAROC最优的中国商业银行贷款组合管理研究以最小的成本和风险获取最大收益一直是商业银行贷款资源配置遵循的基本原则。
在贷款资源有限约束下,研究贷款的优化配置以获取最佳经营效果成为商业银行信贷经营和风险管理的重点之一,而以马科威茨(Markowitz)1952年发表的“证券投资组合选择”为基础发展起来的现代投资组合理论为商业银行实现这一经营目标提供了坚实的理论基础。
本文以Markowitz的投资组合理论为基础,将信用风险理论、经济资本管理和风险收益理论有机结合在一起,理论研究和应用分析并重,运用均值方差模型、非线性规划、多目标规划、最优化理论和矩阵理论等工具,开展商业银行信用风险管理中的贷款组合优化配置管理的研究。
主要成果如下：1.针对现有信用风险计量模型的缺陷,提出了基于公司违约模型的联合预测方法。
信用风险的计量作为推行商业银行内部评级中的核心内容,是信贷风险管理中十分重要的基础工作。
但从现有模型的实际运用看,模型的解释功能较强而预测功能不足。
论文对这一现象进行了理论解析,并根据Altman模型的核心思想,通过研究非财务因素对财务状况的作用机理和大小,尝试建立基于非财务因素和财务因素的联合模型来实现预测功能。
2.研究了RARoC在商业银行实务中的计量及系统构建。
从商业银行在业务拓展过程中均衡风险和收益的思想,重点研究风险调整后的资本收益率(RAROC)在中国商业银行实务中的计量方法,并对测算中面临的数据提取、匹配、分摊和拨备确定等方面问题进行探讨,进而从计量模型、基础数据库和业务部门支持等方面提出RAROC系统建设的关键要素,为商业银行的绩效考核体系和RAROC系统建设提供参考。
3.贷款组合优化配置的目标函数选择研究。
首先,以贷款客户为研究对象,构建了基于RAROC最优的客户组合优化决策模型；其次,根据构建的客户组合优化模型,通过对以贷款风险收益最大化和以客户综合风险收益最大化为目标的贷款组合的比较分析,研究目标函数选择的科学性和有效性。
基于raroc模型的商业银行贷款定价实证研究基于raroc模型的商业银行贷款定价实证研究基于RAROC模型的商业银行贷款定价实证研究-工程论文基于RAROC模型的商业银行贷款定价实证研究陈志刚①CHEN Zhi-gang；吴姬姬②WU Ji-ji （①江苏经贸职业技术学院，南京211168；②中国工商银行江苏省分行，南京210001）（①Jiangsu Institute of Commerce，Nanjing 211168，China；②Jiangsu Branch of Commercial Bank of China，Nanjing 210001，China）摘要：在分析我国商业银行运营环境的基础上，本文介绍了RAROC模型的基本结构和主要参数，通过贷款利率、RAROC利率的比较分析和因素分析，探讨了模型在提高商业银行风险控制能力、内部管理水平和资本使用效率方面的实际作用，并讨论了进一步推广RAROC模型在我国商业银行应用所需解决的问题。
关键词：商业银行；信贷风险；风险度量；RAROC模型Key words: commercial banks；credit risk；risk measurement；RAROC model 中图分类号：F830.3文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2015）32-0009-03 作者简介：陈志刚（1979-），男，江苏南京人，硕士，讲师，研究方向为信息管理。
0 引言近年来，我国商业银行的运营环境正发生显著变化，突出表现在两个方面。
一是利率市场化进程加快。
2013年7月，我国全面放开了金融机构贷款利率管制，取消了贷款利率下限，商业银行在获得贷款自主定价权的同时，也面临着日趋激烈的行业竞争。
二是资本稀缺性加剧。
互联网金融等新的金融工具和融资渠道不断涌现，稀释了商业银行的资金存量，对商业银行的融资能力提出了更高的要求。
在此环境下，商业银行如何有效提升资金运用能力和风险管理水平，实现资金经营效益的最大化，已成为其最重要的核心竞争力[1]。
基于RAROC的商业银行贷款定价分析作者：王若天来源：《时代金融》2014年第12期【摘要】本文基于RAROC模型对商业银行的贷款定价进行定量分析，首先介绍了RAROC模型的各构成因素，推导出基于RAROC的贷款定价公式；在全面分析模型中主要因素时，通过巴塞尔协议要求、中国人民银行数据与国外成熟商业银行的历史数据推测分析预测中国银行业预期损失、目标收益率等相关数据的构成。
在贷款期限方面，本文主要计量一年期的短期贷款，并提出以Shibor一年期利率作为贷款资金成本的基准，同时在符合巴塞尔协议要求的条件下使商业银行的资金成本确定更加符合市场化利率水平下的贷款定价要求。
【关键词】RAROC 经济资本预期损失2013年7月19日，中国人民银行公告，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
一是取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平；二是取消票据贴现利率管制；三是对农村信用社贷款利率不再设立上限。
人民银行放开贷款利率下限的政策，使得贷款利率可以在一个更大的的区间内浮动。
作为商业银行最主要的资产业务，信贷投放需要更加灵活高效的定价机制以满足市场需求与风险控制规范。
因此，对于商业银行而言，在利率市场化逐步推进的当下，调整现行的信贷定价方法，保证收益与风险相匹配，使贷款价格充分覆盖贷款的各种风险和资金成本是商业银行保障自身经营安全，提高经营效益的核心内容。
由于我国在相当长的时期内利率水平依照行政指导，商业银行在贷款定价方面未能充分考虑风险成本因素，使得部分银行出现了忽视风险、过度逐利的问题，并产生的相当数量的不良资产。
国际银行业在处理贷款操作中的逆向选择与风险控制等问题方面采取按经风险调整的收益率，在原则上确立了风险与收益相匹配、信贷扩张与风险控制并重的金融机构管理理念。
因此，贷款成本的准确分析和贷款风险的合理定价成为商业银行信贷管理的核心，激励着银行自内而外改善自身管理体制，提高企业运作效率，在审慎经营的前提下拓展业务、创造利润以增强自身在国际银行竞争中的综合实力。
一、RAROC定价方法及原理（一）RAROC定价模型2.经济资本的分析。
经济资本是商业银行对一定时期内、基于一定的置信水平基础上的非预期损失进行弥补所需要的资本。
非预期损失没有确定的数值，因而与预期损失相反，非预期损失使得经济资本建立于一定的预期基础之上，并且受银行考虑自身风险承受而确定的置信水平影响。
当给定某一置信水平，非预期损失表示扣除预期损失后的最大可能性值，即商业银行保有的资本金数额应能够覆盖非预期损失。
置信水平越高，其置信区间就越大，覆盖的风险也就越全，使银行所需的经济资本增多。
因此，对经济资本的准确估计要求商业银行有完善的数据库以保证非预期损失估算的合理性与准确性；同时，商业银行在满足监管要求基础上的风险偏好也将影响置信水平，使得商业银行表现出不同的经营风格与理念。
第一，信用风险测量。
一方面，信用风险不是确定的值，也不完全服从标准正态分布，而是存在在一个“长尾”（The Long Tail）；另一方面，根据巴塞尔协议的内涵，商业银行面临的信用风险、运营风险（Operate Risk，OR）都应当纳入风险资本之中。
所以，经济资本覆盖的范围大于一定置信水平之下的非预期损失，并且受商业银行对风险容忍程度不同的影响，经济资本所需覆盖的范围也会相应变动。
第二，操作风险测量。
根据巴塞尔协议三中的定义，操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险。
本定义包括法律风险，但不包括策略风险和声誉风险（strategic and reputational risk）。
针对操作风险的测量主要是源于上世纪末以来的金融创新，商业银行盈利空间在迅速扩大的同时也伴随着日益严重的操作风险，特别是以巴林银行倒闭为代表的一系列低频高危事件显示出即使商业银行符合资本充足率的要求，也可能因为操作风险而陷入经营困境，甚至导致破产。
所以在进行经济资本测算时，根据巴塞尔协议的内涵，也应将操作风险列入其中。
根据巴塞尔协议三，计算操作风险资本方面有三种方法，这三种方法在复杂性和风险敏感度方面渐次加强：一是基本指标法；二是标准法；三是高级计量法（AMA）。
对于复杂性与风险敏感度指标上处于适中位置的标准法而言，主要将银行的业务分为8个产品线。
计算各产品线资本要求的方法是，用银行的总收入乘以一个该产品线适用的系数（用β值表示）。
β值代表行业在特定产品线的操作风险损失经验值与该产品线总收入之间的关系。
并且，标准法是按各产品线计算总收入，而非在整个机构层面计算，使得其更贴近单笔贷款操作风险的计量。
3.目标RAROC的确定。
利用RAROC模型确定贷款利率时，需要根据银行的经营目标选择一个能够反映本行收益率的指标。
从合理性角度看，目标RAROC要为监管机构、市场和股东所接受，按照历史经验积累，国际上银行业的数据是通常RAROC会落在20%～30%之间。
随着银行改革的不断深化，特别是我国主要的国有控股银行都实现了股份化改革，地方城市商业银行也逐步走向正轨，实现股东价值最大化是银行的重要经营目标，因此，可以选择股东权益收益率（ROE）作为RAROC的最低指标，当RAROC>ROE时，该项贷款有利于增加股东价值；反之，不利于实现股东价值。
根据我国上市银行资产盈利情况，银行净资产收益率在2007年以后一般保持在19%左右，因而，贷款目标RAROC按照经验值取30%或是25%的做法是不完全合理的，因为过高的RAROC预期并不能准确的反映信贷成本与风险溢价。
因此，银行要根据模型和历史数据对成本费用和预期损失做出合理的估计，同时对未来市场做出合理的预测。
从中国建设银行年报中整理出其净利润与股东权益，求得2005～2012年的ROE数值。
在2007年，中国建设银行的ROE为16.37%，因而在设置该年度总体目标RAROC时，为保证股东权益的最大化，不应当低于16.37%。
由此可得，经RAROC调整后的利率显示出在未利率市场化时，商业银行采用指导性贷款利率作为贷款的基准利率并不能完全反映商业银行在单笔贷款中面临的风险。
具体而言，东南西环公司（信用等级AA）的RAROC利率为5.34%，银行实际对其贷款的利率是基准利率7.02%，理论上商业银行对该笔贷款的定价过高，在利率市场化后可能会面临失去长期客户的风险；而蒲笙音响厂（信用等级A）的RAROC利率为8.87%，银行实际对其贷款的利率为7.02%，因而蒲笙音响厂的实际贷款利率过低，商业银行面临着经济资本无法覆盖潜在损失的问题。
虽然蒲笙音响厂与东南西环公司在信用评级上存在差异，其担保方式也不同，但是银行对其采取了相同的贷款利率，这显然是有待改进的。
但是上述差异可以从商业银行客户关系的角度分析解释，考虑到该分行可能与蒲笙音响厂有着长期的业务合作，那么低于RAROC要求的利率同样可以得到合理解释；同理，东南西环公司的AA评级也可能与政府的潜在担保相关，商业银行考虑到其风险与盈利预期，对其设置了较高的风险溢价。
同时，上述计算的前提假设是商业银行参照上一年度ROE，采取略高于ROE的预期RAROC作为贷款定价的一个标准，如果将其设置为经验数值30%，那么计算出的理论将会与银行实际发放利率存在更大的偏差。
通过计算，输出了不同目标RAROC条件下的利率水平（见表7），其中目标RAROC最低应与ROE（16.37%）一致。
由表7可知，在银行确定RAROC过程中，除了考虑其最低值应高于ROE以外，还应考虑客户的承受能力，如果将其设置为30%，那么对蒲笙音响厂的贷款利率将要达到11.80%，对于一般企业而言，11.80%的贷款利率会对企业的发展产生不小的压力，使得银行流失潜在的目标客户。
同时，对于不同信用评级的贷款企业而言，在商业银行确定不同目标RAROC的情况下，经济资本与承诺贷款额的比例将产生一定的“杠杆作用”，会放大或是平抑目标RAROC变动对贷款利率的影响。
在表7中，当目标RAROC在16.37%～30%间浮动时，信用状况较好的东南西环公司的利率变动范围为4.83%～5.47%，而信用相对差的蒲笙音响厂的利率变动范围为7.80%～11.80%，变动较大。
所以由分析可知，第一，RAROC利率与商业银行实际发放的贷款利率有偏差，但没有充足的理由证明此偏差是源于商业银行自身定价错误还是商业银行充分考虑客户关系与潜在风险后得出的风险溢价；第二，RAROC模型中，PD、LGD、UGD与目标RAROC的估算会极大地影响到利率的确定，并在经济资本的作用下对利率产生杠杆效应。
第三，如果传统信贷市场是古典的，但是传统信贷市场并没有在均衡利率下实现市场出清，也就说明了原有的指导性利率数据难以真正反映资金与风险价值，但在利率市场化逐步推行的当下，运用新的大样本数据分析可以得出更加贴近实际的结论；第四，基于上述分析，如果在短期内推广RAROC，可能造成对现有信贷的巨大冲击。
三、结论与建议次贷危机后，银行业从危机中认识到传统的以账面股本收益率为中心的经营模式亟须改进，并探讨引入基于预期损失计量的风险控制手段——RAROC的可行性。
本文通过对中国建设银行某分行某一时期具体贷款业务的分析，得出以下结论：一是RAROC体现了风险与收益相匹配的原则，也体现了风险管理与业务发展相平衡的理念，因而RAROC定价模式可以帮助商业银行更敏锐地观察到信贷风险的变化、进而有助于银行采取更合理的手段来减少银行自身的风险，避免银行在金融危机中遭受巨大损失。
二是在现阶段对我国银行业具有更大指导性的是RAROC所体现的风险控制思想而不是具体模型。
引入RAROC定价模式的前提应是商业银行建立了自身相对完善的信贷数据库，根据巴塞尔协议III的要求，无论银行采用内部数据来源、外部数据来源、汇集数据来源，取是三者的结合，一种数据源的历史观察期必须至少有3年。
作为构成预期损失的主要部分，预期违约率和违约损失率都依赖银行大量的自有数据库进行预测，对中国银行业来说，受指导性利率政策的影响，对商业银行内部评级重视不足，特别是关于违约数据库、转移矩阵等方面的建设相对落后，使得贷款企业信用评级更多的是用于客户的选择及风险的预警，尚未向更深层次的风险量化管理方向发展。
因此，在我国商业银行建立完善的信贷数据库之前，盲目引进RAROC对于信贷市场的冲击是巨大的。
三是现有的RAROC定价属于静态定价模式，缺乏对贷款期间客户信用状况变化的考虑；同时忽略了银行与客户的关系，没有考虑客户对银行的贡献度，这些问题集中表现在经RAROC调整后的利率与实际利率的巨大偏差。
因此，在引入RAROC模式时，需要进行相应调整，充分参考宏观经济形势及企业自身微观情况的变化以适应中国的信贷市场。
