建研集团等四只新股上市首日定位分析报告

建研集团、齐翔腾达、省广股份、广联达和远东传动证券代码证券简称收盘价（元）破发幅度（后复权，%）市盈率（TTM）首发上市日期601688 华泰证券12.63 -36.85 18.07 2010-02-26 601877 正泰电器17.08 -28.07 30.81 2010-01-21 300068 南都电源23.90 -27.58 45.02 2010-04-21 601117 中国化学 3.94 -27.44 19.85 2010-01-07 002342 巨力索具14.35 -27.40 35.84 2010-01-26 002346 柘中建设14.55 -26.75 45.88 2010-01-28 002399 海普瑞109.36 -26.11 46.87 2010-05-06 002429 兆驰股份22.35 -25.50 38.06 2010-06-10 300082 奥克股份64.03 -24.67 50.73 2010-05-20 300083 劲胜股份27.38 -23.94 37.98 2010-05-20300084 海默科技25.71 -22.09 58.76 2010-05-20 300042 朗科科技30.22 -22.01 52.29 2010-01-08 300079 数码视讯46.80 -21.87 44.61 2010-04-30 002404 嘉欣丝绸17.38 -21.00 34.66 2010-05-11 002352 鼎泰新材25.59 -20.03 47.15 2010-02-05 002436 兴森科技29.34 -19.62 40.96 2010-06-18 002348 高乐股份17.64 -19.27 32.40 2010-02-03 002409 雅克科技24.27 -19.10 36.76 2010-05-25 300063 天龙集团23.31 -19.06 44.25 2010-03-26 601678 滨化股份15.39 -19.00 24.04 2010-02-23300081 恒信移动31.50 -18.77 47.26 2010-05-20 300086 康芝药业48.84 -18.60 44.65 2010-05-26 002356 浩宁达29.22 -18.44 42.75 2010-02-09 002420 毅昌股份11.26 -18.41 33.70 2010-06-01 002403 爱仕达15.36 -18.30 42.88 2010-05-11601268 二重重装8.09601179 中国西电7.48601299 中国北车 5.63601668 中国建筑 4.22601989 中国重工7.15600999 招商证券29.53002384 高乐股份21.57300043 星辉车模39.76002325 洪涛股份26.98002344 海宁皮城20.58主板中国建筑、光大证券、中国中冶、招商证券、中国北车、皖新传媒、正泰电器、中国西电、中国一重、滨化股份、华泰证券、重庆水务、昊华能源、中国化学等。

2022年新股中期策略：近端新股空间压缩远端新股正当时报告要点：今年上半年科创板优质新股较为集中，目前近端新股整体空间压缩2022 年上半年A 股上市且开板至今涨幅为正的股票共有44 只，科创板股票为32 只，占比72.7%。

整体而言，科创板优质新股更为集中，呈现出非常强的结构性特征。

众所周知，新股首日开板估值取决于两个因素：发行估值和首日张跌幅。

在发行估值相对稳定的情况下，首日涨幅的压缩有利于新股上市后二级市场机会的展开。

例如，2022 年4 月份新股市场经历了较为集中的破发，首日涨幅大幅压缩，4 月中下旬上市的优质新股例如拓荆科技、药康生物、景业智能、纳芯微、经纬恒润等上市后取得不俗表现。

伴随着市场回暖，进入6 月份后，以科创板为例，新股上市首日涨幅由2022 年4 月的-10.94%回升至6 月的73.01%，达到2021 年10 月份以来的最高值。

尽管科创板6 月份首发PE（摊薄）60.64 倍较5 月份71.7 倍有所下降，但仍处于较高位置。

合并两者来看，新股首日开板估值（TTM-PE，月度中位数）自2022 年4 月份阶段性低点后开始回升，6 月份（96.26 倍）较5 月份（54.6 倍）有较大幅度的提升，首日开板估值抬升会挤压新股上市后的短期二级市场空间。

随着上市时间推移，新股估值消化和基本面改善有望同步进行，布局远端新股正当时根据2009/7/10 -2021/6/11 期间的2795 家新股上市前四年整体涨跌幅统计，可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升（-11.25%、0.80%、17.60%、22.26%）。

背后的逻辑可能是：新股上市前处于经营上升期，上市后由于流通市值较小且有新股溢价导致估值高企，募投项目建设处于初期，业绩贡献需要时间；上市第二年、第三年期间，募投项目由建设转为投产，产能逐步释放并增加固定资产折旧和业务拓展成本，业绩增速容易出现先抑后扬；伴随着募投产能释放、业绩出现拐点，收入端或利润端会呈现均值回归式增长，估值方面经过消化也处于相对低位。

DONGXING SE CURITIE S行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势。

2021年3季度建筑行业基金重仓股市值和持股数占比分别为0.32%和2.91%，季度环比提高0.1和0.76个百分点。

市值占比和重仓持有基金数从2021Q1以来总体是提升态势。

基金重仓持有建筑公司的股数也连续3季度增加。

在26个行业中持股数占比和市值占比排名均为第23位。

建筑股重仓股持股偏好提升和基本面变化同步。

2021年Q1以来建筑行业上市公司扣非后归母净利润进入高增长阶段，各个季度扣非后的ROE 水平同比改善明显，这和基金重仓持有建筑公司的偏好在2021年Q1开始提升是同步的。

专业工程、基建和装饰类公司被增持，设计咨询和钢构被减持。

被增持的公司大多数有充足的订单基础。

2021年中国电力短缺和“双碳”绿色发展下新能源发展趋势向好确定，能源类工程公司以及发展相关业务的公司受益；化工等周期品的高景气也使得相关工程公司受益；稳增长的政策预期下基建类工程公司受益；地产后周期为装饰类公司提供行业需求保障。

投资策略：从长期看，中国经济已进入绿色高质量的发展阶段，新能源相关方向具备长期发展的历史基础。

从当前阶段性看，中国经济面临着稳增长的要求，基建作为稳增长的抓手，基建类公司将受益于稳增长的经济环境。

我们看好在稳增长和绿色发展环境下受益的建筑优秀公司。

风险提示：绿色发展落地放缓、稳增长政策力度和节奏不及预期。

行业重点公司盈利预测与评级中材国际 0.65 0.78 0.91 17 14 12 1.58 - 中国交建 1.00 1.26 1.45 7 6 5 0.52 - 中国铁建 1.65 1.88 2.11 4 4 3 0.50 - 中国中铁 1.03 1.14 1.26 5 5 4 0.58 - 中国电建 0.52 0.59 0.68 13 12 10 1.06 - 鸿路钢构 1.53 2.13 2.773223183.91-资料来源：wind 、东兴证券研究所未来3-6个月行业大事:无行业基本资料占比%股票家数 182 3.66% 行业市值(亿元) 34469.3 1.92% 流通市值(亿元) 26727.561.97%行业平均市盈率8.71/行业指数走势图资料来源：wind 、东兴证券研究所分析师：赵军胜***************************.cn 执业证书编号: S1480512070003P2东兴证券行业报告建筑行业：着眼稳增长和绿色发展DONGXING SECURITIES1. 建筑行业基金重仓偏好从2021Q1以来呈现提升态势基金重仓股是指对每只基金持有的前10大重仓的股票。

医药新基建股票龙头股(完整版)医药新基建股票龙头股医药新基建股票龙头股包括以下几只：______华大基因。

____股票代码为000688。

公司主要经营基因组学技术服务，同时还拥有全球领先的基因组学研发中心。

______药石科技。

____股票代码为300725。

公司是一家以药物分子砌块和原料药为原料，从事有机合成方法研究、产品研发、生产及销售的高新技术企业。

______药明康德。

____股票代码为603259。

公司为全球生物医药行业提供全方位一体化的新药研发和生产服务，公司还拥有药物临床前安全评价业务。

以上仅是部分医药新基建股票的龙头股，还有其他的医药新基建股票也被行业专业人士看好。

然而，投资总是存在风险，投资者在选择投资时应该进行充分的研究，并了解所有的风险。

基建科技股票龙头股基建科技股票龙头股有：1.设研院（300736）：4月25日消息，设研院开盘报价10.61元，收盘于10.66元，涨0.76%。

当日最高价为10.95元，最低达10.56元，总市值达27.73亿。

2.建研集团（301167）：4月25日盘后消息，建研集团开盘报价11.12元，收盘于11.21元。

7日内股价上涨1.84%，总市值为26.77亿元。

3.苏交科（300488）：4月25日盘后短讯，苏交科股价15点收盘涨0.76%，报价9.480元，市值达到19.29亿。

4.中设股份（002883）：4月25日消息，中设股份开盘报价14.3元，收盘于14.50元。

5日内股价上涨4.49%，总市值为26.75亿元。

这些公司都有基建科技业务或与基建行业相关的业务。

请注意，股票市场有风险，投资需谨慎。

基建股票龙头股排名基建股票龙头股有：1.中国建筑：中国建筑集团股份有限公司的主营业务之一是从事“三线四跨”工程的壳体建造施工，中建三局的第一、二、三工程局有限公司是国家住宅房屋建设施工的特级企业。

2.中国电建：中国电力建设集团有限公司是一家基础设施投资与开发的公司，也是国家授权投资机构和国家控股公司。

十大超级散户：赵建平专买垄断型战略新兴产业股票赵建平专买垄断型战略新兴产业公司股票，最爱医药股。

目前持有佛慈制药，双成药业和钢研高纳。

赵建平鏖战A股市场多年，是 A股市场中的潜伏常青树。

其佛慈制药一支股票市值即高达2600万，资金实力雄厚。

垄断是赵建平选股的唯一标准，要么垄断市场，要么垄断资源，要么就有一个普通企业无法企及的股东背景。

这些企业还有一个共同的特点，就是均属于战略新兴产业。

一度成为最牛超级散户就目前披露年报的情况来看，成为上市公司前十大流通股东的个人投资者中，一位叫赵建平的投资者为持股最多的个人。

赵建平成为威尔泰、太安堂、启明星辰、摩恩电气、中化岩土、腾邦国际、佐力药业、西藏药业等8家上市公司的前十大流通股东。

同时，赵建平还是摩恩电气、中化岩土、佐力药业最大的流通股股东，腾邦国际的第二大流通股东。

赵建平究竟是何方人物？目前无法从公开渠道上找到相应资料。

他持有的股票大多数都是新股或次新股，而且从短期来看，这些股票表现并不太突出，甚至有些股票让其出现了浮亏。

紧抓新兴垄断企业，豪取3000万去年以来，产业结构调整就成为资本市场关注的热门话题，涉及的相关行业也被市场轮番炒作，新能源汽车、锂电池、网联网、手机支付、风能、核能等概念相继登场。

一些敏锐的投资者嗅到了机会的味道，开始寻找细分行业的龙头，赵建平便是今年涌现的典型代表。

截至二季度末，他重仓持有9只股票，分别为红星发展、建研集团、皮宝制药、启明星辰、生意宝、威尔泰、卫士通、誉衡药业、中瑞思创。

其中，红星发展和锂电池概念息息相关。

红星发展控股子公司大龙锰业拥有储量近400万吨的锰矿资源，而锰是生产新型动力电池最重要的矿产资源。

随着国内新能源汽车的发展，公司会成为明显的受益者。

卫士通和启明星辰的主营业务是信息安全网络，生意宝主营电子商务，中瑞思创主营各种防盗标签，所涉及的行业都属于新兴产业。

目前新兴产业处于初级发展阶段，很多公司并没有多少利润，但赵选择的公司都有着垄断性的一面，业绩方面可以保证。

市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金食品饮料指数 1663 沪深300指数 3743 上证指数 3039 深证成指 10919 中小板综指 11578相关报告1.《周专题：啤酒板块调整，Q4关注成本及世界杯-食品饮料行业周报》，2022.10.16 2.《于分化中复苏，改善途中把握布局契机-食品饮料国庆专题报告》，2022.10.93.《于波动中追逐确定性，复苏仍在途-食品饮料周报》，2022.9.254.《社零表现超预期，关注改善下配臵良机-食品饮料月专题》，2022.9.175.《中秋动销平稳，关注性价比配臵契机-食品饮料周报》，2022.9.12刘宸倩 分析师 SA C 执业编号：S1130519110005 liuchenqian ＠李茵琦 分析师 SA C 执业编号：S1130522100002 liyinqi ＠ 李本媛 联系人libenyuan ＠ 叶韬联系人yetao ＠守望复苏，把握性价比契机投资建议⏹本周专题：如何看待白酒板块节后调整？十一节后白酒板块有明显调整，我们认为主要系：1）国庆白酒动销反馈平淡，普遍未出现预期内旺季消费高潮，且节后多地仍有疫情反复，郑州等多地管控力度较强。

2）板块内核心单品批价较此前有所回落，市场对白酒消费景气度、渠道/终端库存压力存在担忧。

3）行业层面相关传闻反复，短期内情绪面承压。

4）部分酒企披露三季度经营情况，业绩层面并无明显超预期的表现。

在此背景下，外资对于白酒板块存在集中性卖出交易，板块内核心标的沪深股通持股比例较节前明显回落，茅台/五粮液/老窖持股分别较节前-0.43pct/-0.30pct/ -0.15pct 。

我们认为，本身本周北向处于持续净流出状态，周内合计净流出约293亿元，且白酒核心标的本身流动性占优。

⏹就白酒板块而言，我们认为当前基本面并未出现明显的边际变化，资金面的因素对于板块的影响较为明显。

在近期回调之下，板块整体性价比尤为突出，例如高端茅五泸23年PE 分别为28X/19X/22X ，建议关注板块在情绪低点时的配臵价值。

最近新股申购建议书范本本轮发行周期中,___月___日有___只中小板新股与___只沪市新股博威合金，另外___月___日有___只沪市新股大智慧。

从基本面来看，大智慧与中化岩土值得重点关注。

近期A股市场走势疲弱，新股首日表现受到拖累。

为回避潜在风险，投资者进行申购选择时，应首先关注新股定价是否合理，其次再考虑新股的发展前景。

新股基本情况就中小板新股来看,中化岩土(002542股吧,行情,资讯,主力买卖)的主营业务是石油石化建设项目、国家石油战略储备基地、港口、机场等大型建设项目提供强夯地基处理服务,公司在强夯地基处理细分市场处于国内领先地位。

万和电气(002543股吧,行情,资讯,主力买卖)的主要产品包括热水器系列和配套厨房电器系列。

公司是国内规模最大的专业厨卫电器企业之一，在厨卫行业专业品牌中居于领先地位。

杰赛科技(002544股吧,行情,资讯,主力买卖)是信息网络建设技术服务及产品的综合提供商，为电信运营商、广电运营商、政府机构、公共事业部门及企事业单位提供信息网络建设综合解决方案服务及相关网络产品。

主板新股,博威合金(601137股吧,行情,资讯,主力买卖)是专业从事有色金属合金棒、线材料的研究、开发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为铜合金棒、线两大类合金材料。

大智慧(601519股吧,行情,资讯,主力买卖)则是以软件终端为载体，以互联网为平台，向投资者提供及时、专业的金融数据和数据分析的高科技公司。

公司作为我国领先的互联网金融信息服务提供商，拥有丰富而完整的产品系列。

初步估计，以上___只新股网上募资额合计为___亿元，最多可合计动用申购资金___万元。

若申购___月___日的新股，申购资金将于___月___日解冻，可申购当日发行的___只创业板新股。

若申购___月___日的大智慧，将无法申购___月___日新股。

申购策略从基本面来看，大智慧与中化岩土值得重点关注。

大智慧拥有突出的研发实力和品牌优势，公司不断提升产品和服务质量，以扩大高端用户的比例。

Cover·Story高估值、高股价破发概率大2022年新上市的108家新股中，剔除首发上市时亏损的14家新股，市盈率为正的共有94家，其中发行市盈率高于30倍的共有70家，低于30倍的只有24家。

而首日破发的39只新股，剔除亏损的11只个股外，有26只个股首发时市盈率高于30倍，首日破发率达37.14%，仅有2家市盈率低于30倍，首日破发率8.33%。

相对而言，市盈率越低，首日破发的概率也会较低。

（见表三）2022年首发IPO的108只新股中，发行价低于20元共有25只，无首日破发个股，上市后有破发记录的也只有5只，占比仅20%；20-30元之间的共有17只，首日破发5只，首日破发率29.41%，上市后有破发记录的为10只，破发率58.82%；30-50元之间的共有33只，首日破发的共有13只，占比39.39%，上市后有破发记录的骤增至32只，概率高达96.97%；而发行价高于50元的，共有33只，首日破发的高达21只，概率达63.64%，上市后有破发记录的达29只，概率高达87.88%。

也就是说，发行价越高，无论是首日还是后续交易日，破发的概率越大。

虽然发行价高不代表估值一定高，但是市场普遍对于高价还是有点畏惧情绪。

（见表四）总结来说，高估值、高发行价是新股破发的重灾区，这点反映出一级市场给予二级市场的空间太小，所以二级市场不买账。

正如4月21日，中国证监会副主席方星海在博鳌亚洲论坛上表示的，近期许多企业IPO跌破发行价，其原因不是因为IPO太多，而是定价能力需要进一步提升，市场不认可就发低一点。

表三：市盈率与破发概率之间的关系平均下跌逾一成单签亏损超四千《股市动态分析》研究部上篇文章我们主要介绍了今年以来新股破发的整体情况，在本篇，我们将更多着墨于首日破发代表性个股情况的介绍。

从首日收盘跌幅的角度来看，唯捷创芯（688153）以36.04%的幅度位列首位；从首日收盘参考盈亏来看，翱捷科技（688220）以中一签亏约2.78万元的金额位列第一。

华锐风电上市首日定位报告（仅供参考）上市时间股票代码股票名称发行价格发行后摊薄市盈率(倍)发行后每股净资产(元)每股收益(元)净资产收益率(%)最新2011113 601558 华锐风电90 48.83 12.47 1.84 14.76发行数量(万股) 上市数量(万股)发行后股本(万股)中签率(%) 主承销商所属行业上市首日定位（元）10510 8410 10510 2.981 安信证券电机制造业95-110.3元之间公司投资要华锐风电公司为国内风电整机领军企业，2009年公司在风电整机市场份额居首，占国内新增装机总量25.5%。

本次募投项目一方面新增3MW海上及陆地风电机组产能159万KW，有效缓解公司产能瓶颈，另一方面进行5MW陆地风电机组系列化研发及10MW风电机组研发，保持公司在大功率风电机组领域的技术领先优势。

募集资金投向华锐风电募集项目及投向：本次拟发行10,510 万股，募集资金投向3MW 级以上风力发电机组研发项目、3MW 海上和陆地风电机组产能建设项目、海上风电机组装运基地建设项目。

募集资金项目对产品结构优化升级，装运、调试、海上安装一体化，打造研发全球竞争力起到积极作用，增加公司的综合竞争力。

数据来源：招股说明书定位分析华锐风电目前A股同行业上市公司中主营业务相似的金风科技、上海电气、东方电气，11年平均动态市盈率约23.64倍，考虑到公司的高成长性以及行业龙头的合理溢价，给予11年27-33倍PE，权威机构预计华锐风电2011年EPS为3.7元，对应合理估值区间为99.9-122元。

但考虑公司发行价已透支11年的业绩，参考近期大盘股上市表现，因此首日涨幅将适当调低定位至95-110.3元之间。

综合上述分析，华锐风电上市首日定价应在95-110.3元之间。

综述综合上述分析，华锐风电上市首日定价应在95-110.3元之间。

从最近新股首日上市的开盘情况来看，新股上市首日溢价水平有所上升。

【次新出牛股】2020年3月上市次新股分析2020年3月上市次新股分析1、在2020年3月，有13只新股上市：建业股份、瑞玛工业、雪龙集团、聚杰微纤、东岳硅材、贝仕达克、天箭科技、建科机械、佳华科技、爱丽家居、南新制药、阿尔特、开普云。

2、化工行业有2只：建业股份，上市前3年的ROE是：37%、33%、19%，主要产品是低碳脂肪胺、醋酸胺和增塑剂，下游运行的行业比较广泛，难以确定需求前景，因此很难判断其未来的成长空间。

东岳硅材，上市前3年的ROE是：42%、45%、29%，主要产品是硅油和硅橡胶，是有机硅细分行业的龙头企业，预计行业年增速在8%左右，但产品受下游行业影响较大，造成价格的周期性波动。

3、本月上市的大医药股仅1家：南新制药，上市前3年的ROE 是：16%、26%、33%，主要产品包括抗流感创新药、心血管仿制药和抗生素类仿制药等，新一代抗流感药帕拉米韦和收购兴盟生物后的狂犬单抗，是未来的主要增长点。

4、汽车相关股有2家：汽车整车设计的阿尔特，上市前3年的ROE是：7%、16%、15%，收入来源里，新能源车和燃油车的整车设计，分别占比75%和23%，在新能源车的快速发展中受益不少。

汽配行业的雪龙集团，上市前3年的ROE是：48%、30%、26%，主要产品是汽车发动机冷却风扇总成、离合器风扇总成，在商用车塑料冷却风扇市场占据40%的份额，可惜这块市场过于细分，没有看到明显的技术竞争壁垒和定价权。

5、日用品/家居行业有1家：爱丽家居，上市前3年的ROE是：22%、36%、22%，公司卖的是地板（包括锁扣地板、悬浮地板和普通地板），但是它全部收入都来自海外，在国内市场基本没有销售，所以知名度很小。

纺织行业有1家：聚杰微纤，上市前3年的ROE是：24%、18%、14%，主要产品是超细复杂纤维面料及制成品，公司第一大客户是知名运动品牌迪卡侬，还包括ZARA、C&A、H&M、IKEA等，在超细纤维面料市场拥有竞争优势。

新股上市首日买入技巧新股就是指刚发行上市正常运作的股票。

前些年申购(俗称“打新股”)新上市的股票是一个热点，因为当时中上了新股就如“白捡”了一笔财，新股首日上市均有近100%左右的涨幅。

新股上市首日如何买入?以下是blanche小编分享给大家的关于新股上市首日买入技巧，一起来看看新股上市当天买入技巧吧!新股上市首日买入技巧上市券商将再添新员至21家。

机构人士预测东兴证券上市后涨幅可以参照刚上市的国信证券，有望达到10连板。

东兴证券的影子股有泰禾集团、方正证券、中铝股份等三股。

东兴证券本次发行股票数量不超过50000万股(占本次发行后公司总股本的比例不超过19.97%)。

泰禾集团持股东兴证券7000万股，东兴证券发行前每股净资产为3.02元，东兴证券适用PB倍数在3.1左右。

据计算，上市后每股市价约为9.36元/股，泰禾集团持股东兴证券7000万股，持股市值可达6.55亿元。

此外，此外泰禾集团控股股东泰禾投资也持股东兴证券2900万股，泰禾集团与控股股东泰禾投资共持股东兴证券9900万股，泰禾集团与控股股东持股市值共达9.27亿元。

方正证券直投子公司方正和生为东兴证券第五大股东，持股5400万股，也意味着方正证券间接持股东兴证券5400万股。

方正证券间接持股东兴证券市值达到了5.05亿元。

此外，中铝股份持股东兴证券200万股，持股市值为0.19亿元。

东兴证券3.1PB较为合理，东兴证券上市后有望达到10连板，可以参照国信证券上市后涨幅。

可以重点关注东兴证券背后的影子股，受益也较大，也有望获得资金的追捧。

--------------------------------------------东兴证券新股首日上市购买策略：发行价：9.18原9:15—9:25只能申报价格得超过发行价120%，即11.02元9:25—9:30申报价格可以高于120%，但不得超过发行价144%，因此，可以下单：13.20~21元1万股为：13万2000元--------------------------------------------集合竞价阶段不得超过发行价120%;连续竞价阶段不得超过发行价144%。

证券研究报告| 行业周报2022年02月13日建筑装饰稳增长系列调研总结：政策落地进行中，基建景气有望加快上行【本周核心观点】基建稳增长目前已在1月社融中得到一定体现（详见本周我们外发的分析报告《1月新增社融有多少流入基建？》），但经济还未出现企稳信号，预计在经济明确企稳之前，稳增长政策仍将持续加码，景气预期不断改善有望促板块估值持续提升。

为观测基建稳增长具体落地情况，本周我们微观调研了基建产业链，发现目前多地正加紧推动前期储备基建项目落地，建筑公司项目信息明显增多，部分龙头央企国企1月订单表现较为较好，预计正月十五农民工返工后，相关基建项目将执行加快，实物工作量有望加快形成。

此外，地产资金面近期连续出现趋松迹象，有望部分修复房企投资能力，后续在稳增长要求下地产纠偏政策有望出台，建议关注地产政策边际趋松下产业链企业估值恢复。

当前我们持续看好稳增长主线机会：1）低估值基建蓝筹：核心推荐中国交建（核心受益基建REITs 推广，PE7.0X ）、中国建筑（国盛建筑2月金股，PE4.3X ），重点推荐中国电建（PE13X ）、中国中铁（PE5.1X ）、中国铁建（PE4.1X ），基建设计龙头华设集团（PE9X ）；2）高景气弹性方向：a ）钢结构：钢结构持续受益基建改善、制造业投资修复，重点推荐精工钢构（PE12X ）、鸿路钢构（再签涡阳基地投资协议，中长期产能有望持续扩张，PE19X ）；b ）保障房：近期央行通知保障性租赁租房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，行业发展有望进入加速期，重点推荐华阳国际（PE13X ）；c ）新型电力系统：国家发改委、能源局外发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》，加快推动新型电力系统建设，重点推荐民营配网EPCO 龙头苏文电能（PE23X ）; d ）城市管网：城镇热网节能改造需求有望加速释放，重点推荐供热节能领军者瑞纳智能（PE18X ）。

稳增长系列调研总结：政策落地进行中，基建景气有望加快上行。