良信电器2019年管理水平报告

良信电器2020年上半年经营成果报告
一、实现利润分析
1、利润总额
2020年上半年利润总额为22,625.05万元，与2019年上半年的18,275.27万元相比有较大增长，增长23.80%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润
2020年上半年营业利润为20,976.31万元，与2019年上半年的15,910.2万元相比有较大增长，增长31.84%。

以下项目的变动使营业利润增加：财务费用减少6.33万元，共计增加6.33万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失减少251.37万元，投资收益减少444.07万元，营业成本增加19,860.77万元，销售费用增加3,073.12万元，管理费用增加1,404.27万元，营业税金及附加增加187.53万元，共计减少25,221.13万元。

各项科目变化引起营业利润增加5,066.11万元。

3、投资收益
2020年上半年投资收益为14.23万元，与2019年上半年的458.3万元相比有较大幅度下降，下降96.90%。

4、营业外利润
2020年上半年营业外利润为1,648.74万元，与2019年上半年的2,365.07万元相比有较大幅度下降，下降30.29%。

5、经营业务的盈利能力。

良信电器2019年一季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为22,421.71万元，2019年一季度已经取得的银行短期借款为0万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供90,775.87万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕68,354.16万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为68,853.44万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是86,143.56万元，实际已经取得的短期贷款金额为0万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为77,498.5万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为81,821.03万元，在5年之内偿还的贷款总规模为90,466.09万元，当前实际的长短期借款合计为0万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该
内部资料，妥善保管第页共1 页。

证券代码：002706证券简称：良信电器公告编码：2020-002上海良信电器股份有限公司2019年度业绩快报本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

特别提示：本公告所载 2019年度的财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。

一、2019年度主要财务数据单位：人民币元注1：上述数据以公司合并报表数据填列。

二、经营业绩和财务状况情况说明1.经营业绩说明2019年度，公司通过保持高水平研发投入，提升整体竞争力，优化内部资源，不断加强管理水平和运营效率，持续开拓国内外市场，业绩保持较快增长。

2019年度公司实现营业收入203,851.32万元，同比增长29.53%；营业利润28,671.51万元，较上年同期增长26.51%；利润总额31,449.91万元，较上年同期增长24.39%；净利润27,326.71万元，同比增长23.11%；基本每股收益0.35元/股，比上年同期提高了25%。

2.财务状况说明2019年末公司总资产233,019.99万元，同比增长7.56%；所有者权益180,674.31万元，同比增长2.67%；每股净资产2.30元，同比增长2.68%。

三、与前次业绩预计的差异说明本次业绩快报披露前，根据交易所相关规定，公司未在 2019 年第三季度报告中对 2019 年度经营业绩进行预计披露。

四、备查文件1、经公司法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签字并盖章的比较式资产负债表和利润表；2、内部审计部门负责人签字的内部审计报告。

特此公告！上海良信电器股份有限公司董事会2020年2月28日。

良信电器2022年决策水平报告一、实现利润分析2022年利润总额为46,133.25万元，与2021年的44,718.39万元相比有所增长，增长3.16%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2022年营业利润为42,116.06万元，与2021年的42,463.73万元相比变化不大,变化幅度为0.82%。

在营业收入增长的情况下，营业利润却没有相应的增长，应注意增收不增利所隐藏的经营风险。

二、成本费用分析良信电器2022年成本费用总额为375,267.27万元，其中：营业成本为288,497.81万元，占成本总额的76.88%；销售费用为37,834.69万元，占成本总额的10.08%；管理费用为19,741.66万元，占成本总额的5.26%；财务费用为-248.54万元，占成本总额的-0.07%；营业税金及附加为2,445.04万元，占成本总额的0.65%；研发费用为26,996.61万元，占成本总额的7.19%。

2022年销售费用为37,834.69万元，与2021年的41,220.37万元相比有较大幅度下降，下降8.21%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。

2022年管理费用为19,741.66万元，与2021年的16,913.76万元相比有较大增长，增长16.72%。

2022年管理费用占营业收入的比例为4.75%，与2021年的4.2%相比有所提高，提高0.55个百分点。

而企业的营业利润却有所下降，说明企业的管理费用增长并没有带来经济效益的增长，支出并不合理。

三、资产结构分析良信电器2022年资产总额为570,454.94万元，其中流动资产为345,394.26万元，主要以货币资金、应收款项融资、应收账款为主，分别占流动资产的26.96%、19.96%和16.61%。

上海良信电器股份有限公司2020年第三季度报告全文上海良信电器股份有限公司2020年第三季度报告2020年10月第一节重要提示公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

所有董事均已出席了审议本次季报的董事会会议。

公司负责人任思龙、主管会计工作负责人程秋高及会计机构负责人(会计主管人员)刘春明声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。

第二节公司基本情况一、主要会计数据和财务指标公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□是√否非经常性损益项目和金额√适用□不适用单位：元对公司根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义界定的非经常性损益项目，以及把《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因□适用√不适用公司报告期不存在将根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》定义、列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。

二、报告期末股东总数及前十名股东持股情况表1、普通股股东和表决权恢复的优先股股东总数及前10名股东持股情况表单位：股公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易□是√否公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。

2、公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表□适用√不适用第三节重要事项一、报告期主要财务数据、财务指标发生变动的情况及原因√适用□不适用1、交易性金融资产较期初增长158.09%，是由于公司购买的理财产品增加所致2、应收票据较期初增长40.18%，是由于公司销售增长较快所致3、应收账款较期初增长80.11%，是由于公司销售增长较快所致4、其他应收款较期初增长707.31%，是由于员工业务需要借支的备用金及投标保证金增长所致5、存货较期初增长54.51%，是由于公司销售增长较快所致6、在建工程较期初增长800.43%，是由于海盐制造基地建设投入所致7、无形资产较期初增长39.12%，是由于海盐制造基地购买土地使用权所致8、其他非流动资产较期初减少52.42%，是由于长期资产预付款已验收所致9、应付票据较期初增加127,594,119.03元，是由于公司本期自行开立承兑汇票所致10、应付账款较期初增长67.37%，是由于公司采购规模增大所致11、应付职工薪酬较期初增长67.98%，是由于公司人员增加及计提年终奖所致12、应交税费较期初增长436.66%，主要是因为业务增长所致13、其他应付款较期初增长51.83%，主要是由于公司收取的业务保证金增加所致14、库存股较期初减少100%，是由于公司将已回购股票用于股权激励计划及上期限制性股票解禁所致15、营业收入及营业成本同比增加42.41%和40.36%，是由于公司业务快速增长所致16、销售费用同比增加43.82%，是由于公司营销人员增加及加大了业务宣传投入所致17、管理费用同比增加73.99%，是由于本期股权激励费用增加所致18、研发费用同比增加58.79%，是由于公司研发人员增加及加大了研发投入所致19、其他收益同比增加152.41%，是由于部分政府补助项目增加所致20、投资收益同比减少73.83%，是由于本期理财利息收入减少所致21、信用减值损失和资产减值损失同比增加195.00%和1614.98%，是由于应收账款及存货规模增加所致22、营业外收入同比减少39.10%，是由于镇级财政扶持减少所致23、经营活动产生的现金流量净额同比增长63.79%，是由于业务增长及回款增长所致24、投资活动产生的现金流量净额同比减少314.44%，主要是由于购买理财产品资金减少所致25、筹资活动产生的现金流量净额同比增长65.74%，主要是由于股权激励所致二、重要事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明√适用□不适用一、限制性股票激励计划简述1、2017年6月9日，公司召开了第四届董事会第十六次会议和第四届监事会第十三次会议，审议通过了《上海良信电器股份有限公司2017年限制性股票激励计划（草案）及其摘要》，《上海良信电器股份有限公司2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法>》、《关于提请股东大会授权董事会办理2017年限制性股票激励计划相关事宜的议案》。

２０１８年低压电器之良信专题研究报告投资要点KEY POINTS历史表现：公司是国内低压电器行业民族品牌的佼佼者，是国内为数不多收入规模突破10亿元的高端民族品牌，2008年到2017年年化收入增速达到了18.65%，业绩增速达到19.34%，在内资低压电器公司中一枝独秀。

2018年上半年公司实现营收8.02亿元，同比增长12.13%；扣非归母净利润为1.13亿元，同比增长28.16%；毛利率高达41.85%，超过市场预期。

行业格局：低压电器市场分为S1、S2、S3市场，整体呈现葫芦形特点，即两头大中间小，S1主要是低压电器三大外资施耐德、ABB、西门子把持，S3市场主要是德力西、正泰电器等国产品牌为主，S2市场主要为良信电器、常熟开关、上海人民等国产中高端品牌所占据。

S1/S2市场竞争主要依靠品牌、产品质量及大客户战略；S3市场渠道为王辅以一定程度的价格竞争。

公司地位：公司是S2市场的佼佼者，在S2市场市占率排名前三位（体量相当的竞争对手主要是常熟开关和上海人民）,整体看来S2市场天花板不会超过100亿，由于产品定位和竞争策略相近，所有S2市场的参与者未来的发展空间在于S1市场. 增长动力：1、依靠产品质量及销售能力形成对S1市场外资品牌的取代2、收入规模提升后规模效应带来的成本摊薄致使毛利率提升3、机构体制改革之后公司的发展新动力。

盈利预测：我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.66/3.37/4.21亿元，EPS分别为0.32/0.43/0.54，基于2018年8月10日收盘价对应的PE分别为21/16/13倍，维持审慎增持评级。

风险提示：1、宏观经济增长放缓，可能会影响公司收入；2、原材料价格快速上涨可能降低公司毛利率；3、外资品牌的竞争压力。

23目录行业格局：外资主导，内资进口替代加速02增长驱动：产品的进口替代和规模效应带来的成本下降04投资建议05风险提示0601良信电器：低压电器民族品牌佼佼者外资优势：品牌质量、解决方案及丰富的行业经验034公司是国内低压电器行业高端市场的领先公司之一，长期专注于高端市场产品研发、生产和销售，立志成为高端低压电气系统解决方案专家。