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一：名词解释:1．绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
2．风险中性定价模型在对衍生证券进行定价时,我们可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的价格风险的态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。
3．最小方差优套期保值比率指套期保值的目标是使得整个套期保值组合收益的波动最小化的套期保值比率，具体体现为套期保值收益的方差最小化。
4．利率互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
5．期权的时间价值指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
二：简答题1．金融工程的内涵特征及知识技术体系；（1）金融工程概念的内涵为：创新型金融产品或工具的设计、制造与开发，以及对企业金融问题给予的创造性解决方案,“创新型”、“创造性”的含义：1.新的思想的产生与飞跃；2.对已有产品的重新理解与利用；3.现有工具式产品的重新组合。
（2）知识技术种类:1）无套利分析方法;2）工程化分解方法;3）分解、组合、整合技术。
2.无套利定价的主要特征是什么？其一，无套利定价原理首先要求套利活动在无风险的状态下进行；其二，无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术,即用一组证券来复制另外一组证券其三，无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。
3.金融期货合约和金融期权合约之间的区别与联系;（1）标的物不同期货标的物可以是各种金融工具但不能是期权;但是期权的标的物可以是期货（2）投资者权利与义务的对称性不同期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权买方有权利没有义务行权卖方有义务无权利行权(3)履约保证不同期货双方都交保证金期权卖方缴纳保证金(4)现金流转不同(5）盈亏的特点不同期货盈亏无限期权损失有限的盈利可以有限也可以无限（6)套期保值的作用与效果不同4．金融期货交易的主要特征是什么？第一，交易的标的物是金融商品。
名词解释利率互换、货币互换利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
在利率互换中通常无需交换本金，只需定期交换利息差额。
货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
转换因子各种可交割债券报价与上述标准券报价的转换是通过转换因子来实现的。
转换因子等于面值每1美元的可交割债券的未来现金流按6%的年到期收益率（每半年计复利一次）贴现到交割月第一天的价值，再扣掉该债券1美元面值的应计利息后的余额。
有效市场的分类及其定义有效市场三个层次：1.弱式效率市场假说2.半弱式效率市场假说3.强式效率市场假说含义：证券价格对新的市场信息的反应是迅速而准确的，证券价格能完全反应全部信息。
权证的概念，类型*权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。
权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。
*权证分类:(1)认购权证/认沽权证(2)股本权证/备兑权证（衍生权证）期权的内在价值和时间价值期权的内在价值，是 0 与多方行使期权时所获回报最大贴现值的较大值。
期权的时间价值是在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。
期权的时间价值是基于期权多头权利义务不对称这一特性，在期权到期前，标的资产价格的变化可能给期权多头带来的收益的一种反映。
期权时间价值 = 期权价格−期权内在价值数量风险和基差风险数量风险是指投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或因为期货合约的标准数量规定无法完全对冲现货的价格风险。
讨论最优套期保值比率时，通常不考虑数量风险。
所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差，用公式可以表示为b=H-Gb 是特定时刻的基差，H 是需要进行套期保值的现货价格，G 是用以进行套期保值的期货价格。
金融工程复习重点1、金融工程是一门融合现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉型学科。
2、金融工程的主要内容：产品设计--产品定价-—风险管理（核心）3、基础性证券主要包括股票和债券,金融衍生证券可分为远期、期货、互换和期权四类4、衍生证券市场上的三类参与者:根据参与目的的不同，可划分为套期保值者、套利者、投机者5、金融工程的定价原理A、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格.B、金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无套利定价原理套利是指利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为无套利定价原理的特征：一、首先要求套利活动在无风险的状态下进行.二、无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术,即用一组证券来复制另外一组证券。
三、开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。
C、风险中性定价方法表达了资本市场中的这样的一个结论：即在市场不存在任何套利可能性的条件下，如果衍生证券的价格依然依赖于可交易的基础证券，那么这个衍生证券的价格是与投资者的风险态度无关的。
D、积木分析法：将各种金融工具进行分解和组合以解决金融问题的分析方法回报图:横轴为到期日标的资产的价格,纵轴为（衍生）金融产品不考虑成本时的收益损益图：又称盈亏图，其纵轴是考虑了成本之后（衍生)金融产品的盈亏资产多头+ 看涨期权空头= 看跌期权空头6、衍生证券定价的基本假设1）市场不存在摩擦。
金融市场没有交易成本,没有保证金要求,也没有卖空限制。
2)市场参与者不承担对手风险。
市场任何一个合约对方不存在违约的可能。
3）市场是完全竞争的。
4）市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好。
5）市场不存在无风险套利。
如果市场存在它，套利活动就会出现，直到这种机会消失为止。
7、连续复利 假设数额为A 元的资产以利率r 投资了n 年，如果利息按每年计一次复利，则投资终值为A （1＋r)^ n. 现值A 元的n 年现值为：Ae ^ r*n8、金融远期合约是指交易双方分别承诺在将来某一特定时间购买和提供某种金融工具，并事先签订合约，确定价格,以便将来进行交割。
（完整版）金融工程复习资料重点一、究竟什么是金融工程金融工程以金融产品与解决方案的设计、金融产品的定价与风险管理为主要内容，根据市场环境和需求，运用现代金融学、工程方法、信息技术的理论与技术，对基础性证券与金融衍生产品进行组合与分解，以达到创造性地解决金融问题的根本目的学科与技术。
二、金融工程的作用1、变换无穷的新产品2、更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理3、风险放大和市场波动三、风险管理是金融工程的核心。
①金融工程技术有时被直接用于解决风险问题②有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分四、金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
1、基础性证券主要包括股票和债券。
2、金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
五、根据参与目的的不同，衍生证券市场上的参与者可以分为套期保值者（Hedgers）、套利者（Arbitrageurs）和投机者（Speculators）。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
1 套期保值者—目的通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理2 套利者—认为标的资产现货价格与衍生证券价格之间存在不合理的相对关系，同时进入现货与证券产品市场交易，从事套利活动，获取无、低风险的套利收益。
3 投机者—既没有套期保值的需要，也并非发现现货与衍生证券之间的不合理相对关系进行套利，单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，承担带来的高风险，在市场变动与预期一致时活力，否则亏损。
●套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力，●套利者能够推动标的资产现货价格与其衍生证券价格向合理的相对关系转变，对提高市场效率具有重要的作用。
●投机者适度的投机为套期保值者与套利者提供了市场的流动性，六、定价法定价1、绝对定价法（基础性证券、股票、债券）根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程考试复习要点一名词解释1 金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来将卖出标的物的一方称为空方（Short Position）2 期货：期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。
3 远期价格：远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。
远期价格是理论上的交割价格。
4 利率互换:利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
5看涨期权:如果赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利，就是看涨期权；6执行价格 :是指合约中双方约定的价格。
7远期利率协议远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
8货币互换货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
9看跌期权:如果赋予期权买者未来按约定价格出售标的资产的权利，就是看跌期权。
10权证权证（Warrants）是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。
权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。
11保证金制度;指清算所规定的达成期货交易的买方或卖方，应交纳履约保证金的制度。
12基差所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差。
13套期保值比率是指为规避固定收益债券现货市场风险，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总价值与所保值的现货合同总价值之间的比率。
金融工程复习要点一、名词解释题（3×5个=15分）二、填空题（1×15空=15分）三、综合题（9道题，60分）四、论述题（1道题，10分）第一章金融工程导论一、课程内容体系什么是金融工程？1、金融工程做什么？金融工程的根本目的是解决金融问题，金融工程提出的解决问题方案具有创新性例如：•个人：个人资产管理•企业：利率、汇率、原材料价格波动对企业财务和经营的影响•金融机构：管理金融风险、创新金融产品2、金融工程的主要内容？•产品设计（基本内容）各种证券风险收益特征的匹配•定价•风险管理（核心）•以上三者相辅相成、缺一不可3、金融工程使用哪些工具？•基础性金融工具：商品、货币、股票、债券等•衍生金融工具：远期、期货、互换、期权等4、金融工程使用哪些分析方法和技术手段？金融思维、工程思维与工程方法、信息技术二、无套利分析方法（一）绝对定价法和相对定价法1、绝对定价法：根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现的现值加总，该现值加总就是此证券的合理价格。
2、相对定价法：利用标的资产价格与衍生证券价格之间的内在关系求出衍生证券的价格。
（二）无套利定价方法：根据相对定价法，衍生证券价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理的价格。
△套利：利用一个或多个市场存在的价格差异，在没有任何损失和风险且无需自有资金的情况下获取利润的行为。
【例】一个杯子在当前市场上的现货价格为1元钱，已知1年期银行无风险借贷的利率为10%（单利），那么，这个杯子的1年期远期价格是多少？在不考虑储存成本的前提下，杯子1年期远期价格为1.1元。
三、复制（Replicate）——无套利分析的关键技术【复制的要点】•几种金融工具组合所产生的现金流与目标金融工具所产生的现金流完全一致•互相复制的两种资产在市场上交易时应有相同的价格，否则就可以进行套利。
【积木分析法——复制技术的图形表达】1、“零价值”工具这一工具在t ∈[t0, t1]价值始终为0（1）购买一个无违约债券：可采取如下复制：2、购买股票可采取如下复制：3、购买违约债券可采取如下复制：合成后的工具——信用违约互换四、金融工程体系形成原因1.全球经济金融形势的动荡2.金融创新的制度环境3.金融理论和技术的发展4.信息技术进步（硬件、软件、网络）第二章现货金融工程一、现货的概念与现货市场的构成•现货（Cash）指能即时交易的实物，钱货同时两清。
金融工程简答第一章：一、金融工程的内涵？答：1.解决金融问题——金融工程的根本目的。
2.设计、定价与风险管理——金融工程的主要内容。
3.基础证券与金融衍生品——金融工程运用的主要工具。
4.现代金融学、工程方法与信息技术——金融工程的主要技术手段。
5.前所未有的创新与加速发展——金融工程的作用。
二、在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益动荡的全球经济环境。
2.鼓励金融创新的制度环境。
3.金融理论和技术的发展。
4.信息技术进步的影响。
5.市场追求效率的结果。
三、如何理解衍生证券市场上的三类参与者？答：如果参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于——套期保值者。
如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之前存在不合理的的相对关系，同时进入现货与衍生品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者属于——套利者。
若果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发展现货与衍生证券价格之间的不合理的相对关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于——投机者。
套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。
套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提高市场效率有重要的作用。
投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。
在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。
四、如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？答：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。
金融工程师资格考试必备知识点总结随着金融行业的不断发展和创新，金融工程师的角色越来越受到重视。
金融工程师负责利用数学、统计学和计算机科学等工具来解决金融领域的问题，为金融机构提供风险管理、投资组合优化、衍生品定价等方面的支持。
而金融工程师资格考试则是评估候选人是否具备从事这一职业的必备知识和技能的重要途径。
本文将总结一些金融工程师资格考试的必备知识点。
一、金融市场与金融产品金融市场是金融工程师必须熟悉的基础知识。
这包括了股票市场、债券市场、外汇市场、商品市场等。
金融工程师需要了解各个市场的特点、交易规则、参与主体等。
此外，金融产品也是金融工程师的核心研究对象，如股票、债券、期货、期权等。
对于每种金融产品，金融工程师需要掌握其基本特征、定价模型、风险管理方法等。
二、投资组合理论与资产定价投资组合理论是金融工程师必备的知识之一。
它包括了资产配置、风险分散、资产组合优化等内容。
金融工程师需要了解投资组合理论的基本原理和模型，以及如何根据投资者的风险偏好和目标制定最优的投资组合策略。
此外，资产定价也是金融工程师需要掌握的重要知识点，如资本资产定价模型（CAPM）、套利定价模型（APT）等。
三、金融风险管理金融风险管理是金融工程师的核心职责之一。
金融工程师需要熟悉各种金融风险的测量和管理方法，如市场风险、信用风险、操作风险等。
对于市场风险，金融工程师需要了解价值风险和波动率风险的测量模型，如VaR（Value at Risk）和CVaR（Conditional Value at Risk）。
对于信用风险，金融工程师需要了解信用评级、违约概率、违约损失等概念和模型。
四、衍生品定价与风险管理衍生品是金融工程师研究的重要对象，如期货、期权、互换等。
金融工程师需要了解衍生品的定价模型和风险管理方法。
对于期权定价，金融工程师需要掌握基本的期权定价模型，如Black-Scholes模型、二叉树模型等。
对于互换，金融工程师需要了解利率互换和货币互换的定价和风险管理方法。
《金融工程》复习整理《金融工程》复习整理金融工程的概念:金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新型交叉性学科;金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。
主要内容：（1）产品与解决方案设计；（2）准确定价；（3）风险管理——核心。
第一章远期与期货（一）远期与远期市场1.定义：金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
【注】（1）头寸是指投资人根据其对某一项资产未来价值走势的判断而持有的买入或者卖出该资产的立场。
（2）买入：多头；卖出：空头；约定价：交割价格（K）。
2.远期市场的交易机制（1）远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。
（2）两大特征：分散的场外市场（OTC）；非标准化的合约。
（3）优点：合约可以由交易者需要具体拟定；私人化市场，市场信息流动性差；不受监管。
缺点：信息不公开透明，无法形成统一的市场价格；流动性较差；合约中双方都承担信用风险。
（二）期货与期货市场概述1.定义：金融期货合约是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
【注】①多方V.S.空方;②期货和远期都是零和游戏;③期货和远期区别在于交易机制的差异。
2.期货交易所的发展历史芝加哥交易所(CBOT)→芝加哥商品交易所(CME)→CBOT与CME 合并。
3.金融期货的发展历程1972外汇期货合约--金融期货→利率期货合约→短期政府债券期货合约→美国国债期货→欧洲美元期货→股指期货。
4.金融期货的种类（1）外汇期货：最先产生的品种；（2）利率期货：债券期货、主要参考利率期货；（3）股权类期货：股指期货、单只股票期货、股票组合的期货。
（三）期货市场的交易机制1.集中交易交易所是投资者根据预先制定的交易制度进行集中交易的场所。
最新金融工程考试重点第一章金融工程学概述金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。
基础性证券主要包括股票和债券。
金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。
第二章远期与期货概述第一节远期与远期市场金融远期合约的含义金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。
金融远期合约种类根据标的资产不同，常见的金融远期合约包括1.远期利率协议2.远期外汇协议3.远期股票合约1．远期利率协议远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
2．远期外汇合约远期外汇合约是指双方约定在将来某一时间按约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为直接远期外汇合约和远期外汇综合协议。
3．远期股票合约远期股票合约（Equity Forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单只股票或一揽子股票的协议。
第二节期货与期货市场金融期货合约的定义金融期货合约（Financial Futures Contracts）是指在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按事先确定的条件（包括交割价格、交割地点和交割方式等）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
同样，我们称在合约中未来将买入标的物的一方为多方，而在未来卖出标的物的一方为空方。
合约中规定的价格就是期货价格。
保证金制度和每日盯市结算制度保证金何时追加？追加多少？在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定数量的保证金，这个保证金也称为初始保证金（Initial Margin）。
名词解释及简答题金融衍生工具：给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种金融基础工具拥有一定债券和相应义务的合约。
特点：1结构具有复杂性2设计具有灵活性3交易具有高杠杆性4本身具有虚拟性。
分类：交易方法1金融远期2金融期货3金融期权4金融互换。
标的资产种类1股权类衍生工具2货币3选择权类。
交易性质1远期类工具2选择权。
功能：转移风险盈利定价。
套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进方向相反的期货商品，达到规避价格波动风险的目的。
原理：利用期货合约对冲现货风险。
金融工程优势：1具有更高的准确性和时效性2成本优势3灵活性。
劣势1不能从根本消除风险2本身具有巨大风险。
套利类型1空间套利：在一个市场上低价买进某种商品，在另一市场上高价卖出同种商品，从而赚取两个市场间差价。
2时间套利：用同种商品在不同时间点的价格差异进行获利的一种交易行为。
3工具套利：利用同一标的资产的现货及各种金融衍生工具的价格差异，通过低买高卖来赚取无风险极润的行为。
4风险套利：利用风险定价上的差异，通过低买高卖来赚取无风险极润的交易。
5税收套利：利用不同投资主体，不同证券，不同收入来源在税收待遇上存在的差异所进行的套利交易。
远期合约：是生产者和经营者在商品经济实践中创造出来的一种规避或减少交易风险，保护自身利益的商品交换形式。
要素：标的资产买方和卖方交割价格到期日。
远期利率协议：交易双方签订的一种远期贷款合约，即约定从将来某一日开始，以约定的利率水平，由买方向卖方借入一笔数额期限和币种确定的名义本金。
远期外汇合约：交易双方约定在未来某一特定日期，双方按照合约签订时约定的汇率和金额，以一种货币交换对方另一种货币的合约。
期货合约：协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。
期货交易：交易双方在集中型的市场以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。
期货合约种类1商品期货2金融期货。
期货交易功能1价格发现2规避风险3投机。
期货价格与现货价格关系1现货期货价格同方向正相关2逐渐聚合直至两者相等3基差可正可负。
便利收益：持有实物商品本身所享有而持有其期货合约则不享有的好处。
利率期货：标的资产价格依赖于利率水平变动的期货合约，主要用于管理利率风险，是继外汇期货之后产生的又一类重要的金融期货。
转换因子：在收益率6%的假设利率水平下，面值为1美元的可交割国债在交割月第一天的价格。
股指期货：期货交易所同期货买卖者签订的，约定在将来某一特定时期，买卖者向交易所结算中心收付等于股价指数若干倍金额的合约。
股指期货特点1标的资产是相应的股票指数2现金结算而非实物交割3指数报价4保证金。
股指期货的优点：1交易费用低2提供高杠杆比率3交割形式现金结算4做期货空头交易比做股票空头交易方便5充分反映市场风险。
期货套期保值原理1同种商品期货价格与现货价格变动趋势与方向一致2随着期货合约到期日临近，期货价格与现货价格逐渐聚合。
久期：用来衡量债券价格对利率变化的敏感度的指标。
单项式投机策略：人们根据自己对金融市场的价格趋势的预测，通过看涨时买进看跌时卖出而获利的交易行为。
特点：1单纯以获利为目的2投机不需要实物交割只做买空卖空操作3投机者承担价格风险4投机主动利用对冲技术加快交易频率活跃市场5交易量大交易较频繁。
价差交易：利用远近不同月份合约之间的价差变动来获利的交易行为。
互换合约：买卖双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类，利率基础或其他资产的交易。
特点：1建立在平等基础之上的合约2同种商品必须有某些品质方面的差别3是以交易双方互利为目的。
要素：1交易双方2合约金额3互换币种4互换利率5合约交易日6合约生效日7支付日8合约到期日9互换价格10权力义务11价差12其他费用。
功能：1互换为表外业务，可以借以逃避外汇管制利率管制税收限制2降低融资成本或提高资产收益3规避利率风险或汇率风险4进行资产负债管理。
利率互换：交易双方同意在外来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，一方现金流根据浮动利率计算，另一方固定利率计算。
货币互换：将一种货币的本金和固定利息与另一种货币等价本金固定利息进行交换。
利率与货币不同1互换双方支付的款项币种不同，利率互换只涉及一种货币2货币互换双方互换本金，不同货币本金大致等价，利率互换不涉及本金交换3货币互换的利息支付可均固定可均浮动或固定浮动互换，利率互换固定与浮动互换。
互换动机：1利用交易各方在融资成本上的比较优势来降低融资成本或提高资产收益2利用互换改变资产负债的风险特性进而达到风险管理目标。
期权：实质上是一种权利的有偿使用，当期券购买者支付给期权出售这一定的期权费，获得在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利合约。
种类：期权买者的权利划分1看张：赋予期权购买者在规定期限内或到期日按约定的价格买进一定数量某种标的资产的权利合约。
2看跌：卖出。
购买者执行期权的实现规划：1欧式期权：买方只能在期权到期时或到期前很短一段时间才能执行的期权2美式期权：买方在期权有效期任何时间都可执行权力的期权。
期权场所不同：场内场外。
标的资产不同：现货期货。
市场价格与执行价格不同：实值平价虚值。
期权交易特点：1实质是一种选择权交易2交易双方享有的权力与义务不对称3风险与收益不对称4买方支付期权费卖方交纳保证金5交易成立的媒介是期权费，只有买方愿意让渡期权费与卖方所能接受的期权价格相等交易成立。
执行价格：期权持有者行使自己权利买入或卖出资产时的价格。
场内期权交易与期货交易联系：1都在有组织的场所交易2采用标准化合约形式3由统一的清算机构负责清算4具有杠杆作用。
区别：1权力义务不同，期货双方都有权力义务，期权买方权利卖方义务2标准化程度不同，期货标准期权不一定3盈亏风险不同，期货空方最大亏损无限盈利有限，多方反之，期权空方亏损可无限可有限盈利有限，多方亏损有限盈利可无限可有限。
4保证金不同期货双方都交，期权多方不交5买卖匹配不同：期货买方必须买入标的资产，期权买方买入或卖出标的资产的权利6套期保值的目标不同：期货不利有利风险一同转出，期权多头只转出不利风险。
牛市价差期权：买入期权的执行价低于卖出期权执行价时的期权组合策略。
熊市：高于。
蝶式差价期权：购买执行价格最高和最低的期权各一份，同时出售两份执行价格处于中间的期权。
日历差价期权：购买有效期较长的看涨期权的同时出售相同价格但有效期较短的看涨期权的组合策略。
跨式组合期权：执行价格到期日标的资产相同的一个看涨期权多头和一个看跌期权多头的组合策略。
条式组合期权：相同执行价格到期日的一个看涨期权多头和两个看跌期权多头，带式：两看涨一看跌。
课后必考题1、如何区分远期价值和远期价格的不同含义。
答：远期合约的价值是合同的价值，用f表示；远期价格F是标的资产的理论价格，是远期合约价值f为0时的交割价。
2、请解释远期合约用来套期保值和来投机的方法。
答：套期保值，是签订远期合约，将未来交易的利率或汇率固定下来，避免利率或汇率波动对于负债或收益带来的风险。
投机，是建立在某种预期的基础上，以承担风险为代价获取收益的远期交易。
当投资者预期标的资产将上涨时做多头，反之做空头。
3、与远期合约相比，期货合约的优缺点是什么？1、优点1) 提高了流动性。
期货合约的标准化和高效率的交易过程大幅度提高了市场的流动性。
2) 交易成本低。
通常来说，一笔期货合约的履约成本，相当于场外交易等值交易额的很小一部分，也远低于现货市场的交易成本。
3) 无违约风险。
期货市场独特的结算程序与保证金制度避免了交易对手的违约风险。
4) 占用资金少。
保证金制度提供的杠杆效应，使得交易者能够以较少的资本控制较大的头寸。
2、不足1) 灵活性欠缺。
期货市场的特殊性要求期货合约都必须是非常标准化的，不如远期灵活。
2) 保证金占用资金。
保证金设立，在降低风险的同时，也降低了资金的流动性，增加了占用资金，提高了交易成本.4、期货合约的基本特征是什么？答：1、集中交易统一结算：期货交易必须在有组织的交易所内进行。
期货投资者通过期货经纪公司，在期货交易所内，根据交易所的交易规则买卖期货合约，最后在期货结算所进行统一结算完成期货交易。
2、保证金与逐日结算制度：为了规避投资者将期货交易的巨大风险转嫁到结算所，期货交易采取了保证金和逐日结算制度。
从事期货交易，交易所会员需要缴纳结算保证金；投资者需要缴纳初始保证金和维持保证金。
结算所利用每天的收盘价与投资者的期货合约进行结算，若盈利多余部分可以提走，若亏损，需要用保证金补足。
3、合约的标准化：从事期货交易，使用的是期货交易所按市场公认的规则制定的标准化合约。
合约对于交易品种、合约规模、交割日期、交割方式等都是标准化的，合约中唯一变量是期货价格。
4、期货交易的结束方式共3种，包括：交割、平仓和期转现。
5、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值策略。
1、空头套期保值答：当投资者在现货市场为多方时，担心商品价格会下跌，可在期货市场卖出品种、数量、交割月份都与现货大致相同的期货合约，实现卖出期货合约保值。
如果现货市场价格真的出现下跌，虽然以较低的价格卖出了手中的现货出现亏损；但在期货市场上，以较低的价格买入相同的期货对冲平仓会有盈余，可以弥补现货市场的亏空。
若现货市场没有出现预期的价格下跌，而是上涨了，这时的现货市场将盈利，期货市场将亏损，两个市场的损益之和依旧接近于0。
2、多头套期保值当投资者在现货市场为空方时，担心商品价格会上涨，可在期货市场买入品种、数量、交割月份都与现货大致相同的期货合约，实现买入套期保值。
如果现货市场价格真的出现上涨，虽然以较高的价格买入现货需要付出更多的资金；但在期货市场上，以较高的价格卖出相同的期货对冲平仓会有盈余，可以弥补现货市场多付出的成本。
6、解释互换合约中信用风险和市场风险的差别，哪种风险可以对冲掉？答：互换合约对于一方而言为正时，另一方违约的风险，称为信用风险；由于外部经济环境发生变化，导致利率、汇率等市场变量发生变动引起互换价值变动的风险，称为市场风险；市场风险可以对冲。
7、解释为什么一家银行签订了两个相互抵消的互换合约仍面临信用风险。
答：银行作为金融中介分别与A、B两个公司签订了对冲的互换协议，在执行过程中，如果A、B公司有一方违约，金融中介需担负起履行另一个合约的责任，故金融中介存在风险。
论述题中国金融期贷市场存在的一些问题(一)我国金融期货交易立法滞后、不健全，致使中国金融期货市场面临着诸多法律风险。
目前我国金融期货市场上法规欠缺，立法层次低，金融期货市场中的合约在法律范围内无效，合约内容不合法律规范，或者是因对方破产等原因，使合法的合约无法执行而造成的风险。
