第十讲证券投资技术分析(二)

一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三个方面的考虑：
❖ 一是股价在这个区域停留时间的长短；
❖ 二是股价在这个区域伴随的成交量大小；
❖ 三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的
远近。很显然，股价停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现
在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大，反之就越
中期趋势的证券价格波动幅度约为 长期趋势的升降幅度的1/3左右
文本
当中期文趋本势下跌时，若其文本谷底较上
文本
期谷底为高，就表明长期趋势上升；反
之，当中期趋势上升时，若其波峰较上
期波峰为低，就表示长期趋势下降。
如图13-1所示。
文本
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ห้องสมุดไป่ตู้
图13-1 证券市场的中期趋势
（三）证券市场短期趋势分析
8.股价的整理图形有几种?它们各有什么意义?
9.什么是相对强弱指数？简述其优缺点。
10.什么是随机指标KDJ？简述其优缺点和局限性。
11.运用威廉指数如何判断短期内股市变化的方向？
12.什么是成交量？它对研判行情有什么作用？
13.技术分析方法的作用与局限是什么？ 14.怎样看待基本分析与技术分析法?
量 市 空
第二节 技术分析理论
一、道氏理论
文本道氏理论是文股本市技术分文析本的鼻祖，是文本各种 技术分析方法的理论基础。为了反映市场的总
体趋势，它创立了著名的道•琼斯工业平均指数
，并认为市场价格指数可以解释和反映市场的 大部分行为。
道氏理论认为，股价变动趋势有三种，即
长期趋势、中期趋势和短期趋势，三种趋势同
证券市场的短期趋势（near term trend）也称短暂趋势，是指 连续六天以内的证券交易价格的变化趋势。它是次要趋势中的 调整。短期趋势可能是人为操纵而形成的，这与客观反映经济 动态的中长期趋势有本质的不同。鉴于此，证券市场的短期趋 势一般不被人们作为重要趋势分析的对象。当然也应该承认， 证券市场的短期波动也是形成中期趋势和长期趋势的基础。证 券市场的长期趋势运动犹如海潮，中期趋势好比海浪，而短期 趋势就像微波。海潮既有涨潮也有退潮；海浪寄于海潮之中， 虽排文空本大浪也不能文抗本逆海潮；微波文本寄于海浪之中文，本几股微波联 结在一起就可形成海浪。

一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。
任务
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（一）技术分析理论的三大假设
3．历史会重演 该假设是从交易者的心理因素方面考虑的。市场中进行具体证券买卖行为的是人，是由人决定最终的
操作。由于人类心理行为中某些规律性的制约，因此，在市场具备相似情况和波动趋势时，投资者往往倾 向于采取相同的心理和行为进行应对，从而使市场的各种现象表现出与历史现象具有相互类似的重演特征。
任务
第 11 页
（二）技术分析的理论基础——道氏理论
4．两种平均价格指数必须相互加强 道氏理论认为，工业平均指数和运输业平均指数，必须在同一方向上运行才可确认某一市场
趋势的形成。
5．趋势必须得到交易量的确认 在确定趋势时交易量是重要的附加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。
6．一个趋势形成后将持续 直到趋势出现明显的反转信号，这是趋势分析的基础，然而确定趋势的反转却不太容易。
用时却有可能失灵。因此在使用技术分析方法时要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况 做出适当调整。只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后成功的方法才是最好的方法。
项目
证券与投资
任务
第 15 页
（一）技术分析和基本分析的联系和区别 2．二者的区别
（1） 二者的分析依据不同 基本分析是在搜集各种客观资料的基础上，依据分析家的经济金融知识和经
验得出的判断，具有一定的主观性；技术分析是依据市场价格变化规律，采取过 去及现在的资料数据，得出将来的行情。
（2） 二者的分析方法不同 基本分析认为市场外部因素影响着证券的价格，着重研究这些外部因素与价
价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指数的方法大同小异，都源于道氏理论。

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法人股(万股)
│ 42730.74│ 42730.74│ 35567.52│ 35567.52
公众Ａ股(万股)
│ 139312.48│ 139312.48│ 107163.44│ 107163.44
流通Ａ股(万股)
│ 139312.48│ 139312.48│ 107163.44│ 107163.44
申请配股的条件
4、公司在最近3个完整会计年度的净资 产收益率平均在10%以上；属于农业、 能源、原材料、基础设施、高科技类的 公司可以略低，但不低于9%；上述指标 计算期内任何一年的净资产收益率不得 低于6％。
申请配股的条件
5、公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载 或重大遗漏
职工股(万股)
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高管股(万股)
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Ｈ股(万股)
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Ｂ股(万股)
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工会持股(万股)
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第二章 股票市场
§2-1股票概述 §2-2股票发行、承销和上市流通 §2-3股票价格及股票价格指数
§2-1股票概述
一、股票的概念
股票是股份有限公司发行的用以证明投 资者的股东身份和权益，并据以获得股 息和红利的一种可转让的书面凭证，它 是股份有限公司股份的表现形式

（盘小）的股票涨幅较大；而当黄色曲线在白色曲线走势之下， 则表示发行数量多（盘大）的股票涨幅较大。 • 当指数下跌时，如果黄色曲线仍然在白色曲线之上，这表示小盘 股的跌幅小于大盘股的跌幅；如果白色曲线反居黄色曲线之上， 则说明小盘股的跌幅大于大盘股的跌幅。
• 红色、绿色的柱线反映当前大盘所有股 票的买盘与卖盘的数量对比情况。红柱 增长，表示买盘大于卖盘，指数将逐渐 上涨；红柱缩短，表示卖盘大于买盘， 指数将逐渐下跌。绿柱增长，指数下跌 量增加；绿柱缩短，指数下跌量减小。
（六）横向延伸趋势可以代替次要趋势
• 在一轮大规模的趋势运动中的次要趋势， 除了表现为上升趋势中的“回调”或下 跌趋势中的“反弹”，有时还表现为一 种在某一段时间内界定价格上下变化范 围的水平直线。
横向延伸趋势可以代替次要趋势
（七）在趋势分析中仅依赖收市价格
• 道氏在分析股市趋势中是以收市价格对 前一个高峰或低谷的穿越为标志的。除 了收市价格以外，日内价格变化即使穿 越了前一个高峰或低谷都是无效的。
二、技术分析的三大假设
• （一）市场行为涵盖一切信息 • （二）价格沿着趋势移动 • （三）历史会重演
三、技术分析的要素
• （一）量 • （二）价 • （三）时 • （四）空
四、技术分析的局限性
每种技术分析方法只注重证券市场 的某个方面，从特殊角度进行分析研究， 而证券市场的运行方式是不断变化的， 不可能每次都能全面周到地应付。 此外，各种突然出现的偶然因素也会使 技术分析失效。
• 分时走势图分为指数分时走势图和个股 分时走势图
1.指数分时走势图
分时走势盘面解释
• 白色曲线表示上证交易所对外公布的通常意义下的大盘指数，也 就是加权数。
• 黄色曲线是不考虑上市股票发行数量的多少，将所有股票对上证 指数的影响等同对待的不含加权数的大盘指数。

市场行为涵盖一切信息


合理性：任何因素对证券市场的影响都 必然体现在价格变动上，投资者关心的 目标是价格是否会发生变化，而不关心 什么因素引起变化。 不合理性：市场达不到有效，市场行为 反映的信息同原始信息有一定的差异， 仅仅观看价格的波动导致信息损失是必 然的。
价格沿趋势移动


该假设是进行技术分析最根本、最核心 的条件。 主要思想：证券市场的变动有一定的规 律，即保持原来运动方向的惯性，而证 券价格的运动方向由供求关系决定；供 求关系一旦确定，证券价格的变化趋势 会持续下去，除非供求关系发生根本变 化。（牛顿第一运动定律）
技术分析

理论基础（三大假设）：


市场行为包含一切信息； 价格沿趋势移动； 历史会重演。

技术分析理论：

K线理论、切线理论、形态理论、技术指标 理论、波浪理论和循环周期理论。
技术分析与基本分析的区别



技术分析专门研究市场行为，而基本分 析则集中研究供给与需求的经济力量。 技术分析重视量与数，以统计学作为基 础来进行实际操作，比较客观。 基本分析主要告诉你投资的方向，而技 术分析主要告诉你买卖的时机。
证券组合分析的理论基础： 传统：以多元化证券组合来有效降低非 系统性风险。 现代：马柯威茨的均值方差模型是首要 的理论基础，夏普的“单因素模型”、 “多因素模型”以及资本资产定价模型 （CAMP）和套利定价模型（APT）进一步 充实了该方法的理论基础。
五、证券投资分析应注意的问题

注意每种方法的使用范围并结合使用
基本分析


重点是对证券的“本质”进行分析，指 证券分析师根据经济学、金融学、财务 管理学及投资学等基本原理，对决定证 券价值及价格的基本要素进行分析，评 估证券投资价值，判断证券合理价位。 基本分析要回答的问题是某个证券在将 来的某个时间应该值多少钱，因此，注 重相对长期的投资。

价格以趋势方式演变： 是进行技术分析的核心因素。基本思想是指证券价格的运动或者说 变动是按照一定的规律来进行的，证券价格的运动具有保持原来方向或 者说沿着原来方向运行的惯性。 技术分析--〉判定趋势--〉选择买、卖点 历史会重演： 基本思想是证券市场是由大量的人的群体所组成的，其进行具体交 易的是社会性的人，而且是由在某些心理学规律制约着的人来决定最终 的股票交易行为。
（三）、长期趋势分析
道氏理论的核心内容是对长期趋势进行分析。
长期趋势的三个阶段
第一阶段，人们对于未来的景气恢复信心； 第二阶段，股票对于已知的公司盈余改善产生反应； 第三阶段，投机热潮转炽而股价明显膨涨--这阶段的股价上涨是基于期待 与希望。
（五）、两种指数必须互相验证
这是道氏原则中最有争议也是最难以统一的地方，然而他已经受了时间的考验。任 何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的“作用”。而那些在实 际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要后悔的。这就意味着，市场趋势中 不是一种指数就可以单独产生有效信号。
该数列的性质：
(1)任意两个相邻的数字之河，等于两者之后的那个数字。 eg: 3+5=8,5+8=13…. (2)除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋 向于0.618。 eg: 1/1=1, 1/2=0.5, 2/3=0.67, 5/8=0.625, 8/13=0.615, 13/21=0.619…. (3)任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为1.618（即0.618的倒数） eg：13/8=1.625, 21/13=1.615, 34/21=1.619 (4)隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2.618(即0.382的倒数) eg:13/34=0.382, 34/13=2.615; 21/55=0.382, 55/21=2.619

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市场行为涵盖一切信息
——技术分析的基础
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价格沿趋势移动
——技术分析最核心的因素
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历史会重演
——从人的心理因素方面考虑
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7.1.3关于三大假设的合理性分析 7.2市场行为的四个要素:价.量.时.空 一.价格和成交量是市场行为最基本的表
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7.3.2技术分析法的局限性
1.技术分析要与基本分析相结合
2.注意多种技术分析方法的综合研判,切 忌片面地使用单一的技术分析方法.
3.已经存在的结论要通过自己的实践验证 后才能放心使用.
4.对技术分析应奉行少而精的原则.
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7.3.3基本分析与技术分析的关系
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8.2 K线理论
8.2.1K线的画法
K线图又叫蜡烛图、阴阳图。这种图形 是目前较为通用的图表。画K线时，把开盘 价与收盘价间的价位用柱体表示，称为“实 体”部分，如果收盘价比开盘价高，那么柱 体涂红色或是留白，这种柱体称之为“阳 线”。如果收盘价比开盘价为低，则柱体涂 黑或涂蓝，这种柱体称为“阴线”。
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长上影阳线
图二
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4.长上影阴线——多头大幅拉高之后
又急泻而下，收盘价比开盘价为低，形 成带长上影的阴线，这种形态比长上影 阳线转跌意味更强烈。
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长上影阴线
图一
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长上影阴线
图二
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