计算题
1、假定某企业集团母公司持有其子公司甲60%的股份，该子公司的资产总额为2000万元，其资产收益率（也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%，负债的利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。
对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。
计算如下：
保守型激进型
息税前利润（万元）400400
利息（万元）48112
税前利润（万元）352288
所得税（万元）8872
税后利润（万元）264216
税后净利润中母公司权益（万元）158.4129.6
母公司对子公司的投资额（万元）840（2000*70%*60%）360（2000*30%*60%）
母公司的投资回报（%）18.86（158.4/840）36（129.6/360）由上表的计算结果可以看出：
由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但是风险也更高。
这种高风险-高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡的。
要求：
（1）计算该企业的营运资本
（2）计算企业的流动比率
（3）计算该企业的速动比率以及保守速动比率
（4）计算该企业的现金比率
（5）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏。
2.解：（1）流动资产=（1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000）=2240760
流动负债=（90000+60000+1000000）=1150000
营运资本=2240760-1150000=1090760
（2）流动比率=2240760/1150000=1.95
（3）速动资产=2240760-450000=1790760
速动比率=1790760/1150000=1.56
保守速动比率=（1503600+30000-840+210000-
12000）/1150000=1730760/1150000=1.51
（4）现金比率=（1503600+30000-840）/1150000=1.33
（5）流动比率的标准值是2，该企业流动比率为1.95，较为适当；速动比率的标准值为1，该企业速动比率1.56，高于标准值，说明企业偿还短期负债的能力较好，但货币资金的有效利用不足。
3、企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券。试计算当市场利率分别为10％，12％和15％时的发行价格。
市场利率为10%时的发行价格=100*0.751+12*2.487=107.16
市场利率为12%时的发行价格=100*0.712+12*2.402=100
市场利率为10%时的发行价格=100*.658+12*2.283=93.197
4、企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2／10，n／30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。
放弃现金折扣成本=2%*365/（1-2%）*(30-10)=37.24%
应该争取享受这个现金折扣，因为如放弃现金折扣，其机会成本率高达37.24%，而银行借款年利率无论如何也达不到这一比率。
5、试计算下列情况下的资本成本：
(1)10年期债券，面值1000元，票面利率11％，发行成本为发行价格1125的5％，企业所得税率为33％；
K=1000*11%(1-33%)/1125*(1-5%)*100%=6.896%
(2)增发普通股，该公司每股净资产的账面价值为15元，上一年度现金
股利为每股1．8元，每股盈利在可预见的未来维持7％的增长率,目前公司普通股的股价为每股27．5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5％；
K=1.8*(1+7%)/27.5(1-5%)*100%+7%=14.37%
(3)优先股：面值150元，现金股利为9％，发行成本为其当前价格175元的12％。
K=150*9%/175*(1-12%)*100%=8.77%
6、某公司发行面值为一元的股票1 000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0．4元，以后每年按5％的比率增长。计算该普通股的资本成本。
K=1000*0.4/6000*(1-4%)*100%+5%=11.94%
7、假设某企业与银行签订了周转信贷协议，在该协议下，它可以按12％的利率一直借到100万元的货款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿性余款，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少?
实际利率=40*12%/40（1-10%）=13.33%
8、ABC公司资本总额为250万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本率为60%。试计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。
DOL=（302-320*60%）/（320-320*60%-48）=1.6
DFL=(320-320*0.6）-48/（320-320*0.6-48）-250*14%*45%=1.25 DTL=1.25*1.6=2
9、某公司将10000元存入银行，银行年利率为8%，每年复利一次，该公司5年后将可取出多少钱？
F=10000×（F/P，8%，5）=10000×1.4693=14693元
从以上计算可知,该公司5年后从银行可取出本利和14693元。
10、 某公司准备在5年以后用10000元购买一台设备, 银行年利率为8%，每年复利一次，该公司现在需一次存入银行多少钱？
解： P=10000×（P/F，8%，5）=10000×0.6806=6806元
公司只要现在存入6080元,5年后可取出本利和10000元。
11、某企业有一笔500万元的长期债务，在第5年末到期。企业准备在5年内每年末存入银行一笔资金，以便在第5年末偿还这笔长期债务，假定银行利率为5%，则在每年年末应存入银行多少钱？
解： A =500×(A/F，5%，5)
