－KFA=F(i,i*)=K0＋α(i*-i)＝(K0＋αi*)-αi BP曲线： g-mY+n·(E·P*/P)＝(K0＋αi*)-αi i=[(K0/α)+i*-(g/α)-(n/α)·(E·P*/P)]+(m/α) ·Y,或：
Y
g m
n m
E
P * P
K0 m
m
i
*
m
i
23
BP曲线的推导
CA＝X-M
(b)
CA=X-M
(c)
(X-M)2 (X-M)1
i
i1 i2
45o -KFA1 -KFA2
-KFA i
(a)
-KFA=(
K0＋αi*)-αi
-KFA1 -KFA2
-KFA
CA=g-mY+n·(E·P*/P) (g/m)+(m/n)·(E·P*/P)
逆差
Q*$
Q$
图10－3：外汇供求与均衡汇率
本国国际收支出现逆差（进口<出口）→汇率上升(即本国货币贬值)→本 国商品价格变得相对便宜→本国商品出口增加，国外商品进口减少→国际收 支改善，直至国际收支实现均衡
9
（3）浮动汇率下国际收支自动均衡条件 ——马歇尔－勒纳条件（弹性分析法）
汇率变动对国际收支的数量影响为：
6
（1）外汇需求曲线的推导
PM($)
ERMB/$
10
A
B
SM
E1 RMB $
DM
(
E2 RMB
$
)
DM (ER1MB $ )
E2 RMB $
A’ B’ D$
80
120
QM
（a）中国的进口市场
800 120
Q$
（b）美元的需求曲线
图10－1：外汇需求曲线的推导
7
（2）外汇供给曲线的推导
PX($) 8
国际收支的自动调节机制
国际收支失衡的调整方式可分为自动调整和政策调整 两种，前者是指通过市场自发力量恢复国际收支平衡的机 制，后者则是指通过政府政策的干预恢复平衡的机制。本 章我们先介绍自动调节机制，在下一章我们再介绍政策调 节机制。通过本章的学习，你可以了解：
国际收支的价格调节机制 国际收支的收入调节机制 国际收支的货币调节机制 自动调节机制的综合：开放经济的一般均衡
1
10.1 国际收支的价格调节机制
固定汇率制（金本位制）下的调节 浮动汇率制下的调节
2
10.1.1 金本位制下的自动调节
——“价格－铸币”流动机制
• 1752年英国著名的 古典经济学家大卫. 休莫提出了著名的 “价格－铸币”流 动机制。该机制阐 述了在金本位制下 国际收支失衡的自 动调节功能。
David Hume, 1711-1776
28
B、浮动汇率时的自动调整
i
LM
BP
BP’
E’
iE
E
IS’
IS
YE YF
Y
在E点，国际收支逆差→名义汇率贬值→BP曲线右移
出口增加，进口减少→IS曲线右移
29
BP VX VM PXf QX PMf QM
（其中：BP表示国际收支差额，VX和VM为以外币表示的进口和出口
总额，PXf 和PMf 分别表示进出口商品的外币价格；QX和QM分别表示进 出口商品量。）
BP<0，国际收支出现逆差→汇率上升，本币贬值→ PXf 下
降→ QX增加，QM减少。但国际收支BP是否会改善（即国
在上述三个条件下，一国的货币供给直接与国际收支 挂钩，国际收支盈余的国家将有黄金流入，导致货币供给 量增加；国际收支赤字的国家将有黄金流出，导致货币供 给量减少。
4
（2）“价格－铸币”流动机制
• 国际收支逆差→黄金流出→货币供应量减少→本 国商品价格下降→本国商品价格竞争力提高→出 口增加、进口减少→国际收支改善，直至国际收 支恢复平衡
14
（1）非充分就业情形下的自动调整
BP<0→货币贬值(马歇尔－勒纳条件满足) →X增加，M 减少→Y增加（乘数效应）→A增加，因此BP=Y-A=(1-c)YA0取决于c：
若c>1，则国内吸收（A）的增加大于国民收入（Y）的 增加，国际收支（BP）进一步恶化； 若c＝1，则国内吸收（A）的增加等于国民收入（Y）的 增加，国际收支（BP）不变； 若c<1，则国内吸收（A）的增加小于国民收入（Y）的 增加，国际收支（BP）会改善。
19
10.4 自动调节机制的综合
——开放经济的一般均衡
开放经济一般均衡的条件 自动调节机制的综合 自动调节机制的缺陷
20
10.4.1 开放经济一般均衡的条件
内部均衡：IS－LM 外部均衡：BP 一般均衡：IS－LM－BP
21
（1）内部均衡：IS-LM
i LM
AD<AS Ms>Md
i*
AD>AS
开放经济中的国民收入恒等式： Y=C+I+G+(X-M)
=A+BP A=C+I+G:国内吸收(国内支出)；BP=X-M BP=Y-A A=A0+cY (c为边际吸收倾向) BP=(1-c)Y-A0 ⊿BP=(1-c) ⊿Y- ⊿A0
13
10.2.2 国内吸收与国际收支的自动 调整机制
非充分就业情形下的自动调整 充分就业情形的自动调整
26
（1）固定汇率制下开放经济的自动调节
非充分就业时的自动调整 充分就业时的自动调整
27
A、非充分就业时的自动调整
i
LM’ LM BP
Байду номын сангаас
BP’
E’’
E’
iE
E
IS’
IS
YE YF
Y
在E点，国际收支逆差，资本流出→货币供给减少→ LM曲线移至LM’
P下降 →实际汇率(E·P*/P)上升，本币贬值，BP曲线右移，IS曲线右移（因 出口增加，进口增加）
Y2
Y1 Y
(d)
BP
顺差
逆差
Y2
Y1
Y
图10-6： BP曲线的推导
24
（3）一般均衡：IS-LM-BP
LM i
BP
E iE
IS
YE
Y
图10-7：内部均衡与外部均衡同时实现（一般均衡）
25
10.4.2 自动调节机制的综合
——IS-LM-BP模型
固定汇率制下开放经济的自动调节 浮动汇率制下开放经济的自动调节
18
10.3.2 国际收支失衡条件下的自动 货币调整
在固定汇率制下：一国货币超额供给→国际收支出现逆差 →资本外流→货币供给减少→公众会由于手持的实际货币 余额也会随之降低→公众减少支出，减少对国内商品和金 融资产的购买→国内利率上升→资本外流停止，资本流入 →国际收支改善。 在浮动汇率制下：一国货币供给超过货币需求→国际收支 出现逆差→外汇市场上外汇供给小于外汇需求→本国货币 贬值→国内物价上涨，从而引起货币需求增加→货币市场 趋于平衡的过程中，国际收支逆差逐渐缩小，直至消失。
－－吸收分析法
吸收分析法（absorption approach） 是S.S.Alexander于1952年提出的。他针对 弹性分析法仅强调贬值对改善国际收支的价 格效应而忽略收入效应这一缺陷，主张从宏 观经济运行的角度出发，用收入水平和支出 行为来分析贬值对国际收支的影响。
12
10.2.1 国内吸收与国际收支差额
15
（2）充分就业情形下的自动调整
BP<0→货币贬值(马歇尔－勒纳条件满足) →X增加，M减少，但Y不变 （因为经济中没有闲置资源），此时只能通过A来调整BP，有三个效应：
实际货币余额效应：贬值→ X增加，M减少，但Y不变→通货膨胀→由 于货币供给量不变，公众手中所持有的实际货币余额减少，为了将手 持的实际货币余额恢复到愿意持有的水平，公众会减少C，抛售金融资 产（如股票）换回货币→金融资产价格下降→利率上升→I下降→A下 降→国际收支（BP）改善; 收入再分配效应：贬值→ X增加，M减少，但Y不变→通货膨胀→实际 工资减少，企业利润增加，由于工资收入者的c高于利润收入者→C下 降→A下降→国际收支（BP）改善; 税收效应：贬值→ X增加，M减少，但Y不变→通货膨胀→货币收入上 升，在累进税率制的作用下，导致居民纳税额大幅度上升→C下降→A 下降→国际收支（BP）改善。
SX (ER2MB $ )
D
C
ERMB/$ SX (ER1MB $ )
E1 RMB $
DX
E2 RMB $
S$ C’ D’
150 200
QX
（a）中国的出口市场
1200 1600
Q$
（b）美元的供给曲线
图10－2：外汇供给曲线的推导
8
（3）汇率变动与国际收支自动调节机制
ERMB/$
S$ 顺差
E*RMB/$
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10.3.1 开放经济中的货币供求
货币需求函数：Md=L(Y,i) 货币供给函数：Ms=D+F 其中：D为国内的货币供给；F 为外汇储备。
货币供求恒等式：Md=Ms=D+F；即：F=Md－D
国际收支逆差，即国际储备(F)减少，是因为国内国内货 币供给超过(D)货币需求(Md) 。其内在机制是：货币超额 供给，公众会由于手持的实际货币余额超过其愿意持有的 水平，因而会将多余的货币用于对商品、金融资产的消费 →国内商品和金融资产的价格上升→国内利率下降→资本 外流，国际储备减少，国际收支出现逆差。
际收支是否会增加，从而消除逆差），取决于：
