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美元陷阱读后感
《美元陷阱》是一本由美国知名经济学家、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗格夫和美国财政部前部长助理斯蒂芬·利恩泽联合撰写的书籍。
本书深入分析了美元在国际货币体系中的地位和影响，以及美元霸权给全球经济带来的风险和挑战。
读完《美元陷阱》后，我对全球经济和金融体系有了更深入的了解。
书中详细描述了美元作为全球主要储备货币的地位如何形成，以及它如何影响其他国家的经济和金融稳定。
作者指出，美元的霸权地位使得美国能够通过印刷钞票来弥补其财政赤字，同时将部分经济负担转嫁给其他国家。
此外，书中还分析了美元霸权带来的一些问题和挑战，如贸易不平衡、金融风险传递和货币政策溢出效应等。
作者认为，解决这些问题需要全球各国共同努力，推动国际货币体系的改革和完善。
《美元陷阱》是一本非常有价值的书籍，它让我对全球经济和金融体系有了更深入的了解，同时也让我认识到美元霸权带来的问题和挑战。
对于关心全球经济和金融稳定的人来说，这本书值得一读。
2007年发生金融危机的根本原因分析前两节主要介绍了在皇权社会和民主社会中，政治经济结构里强者增殖-弱者同盟的效应。
现在进一步深入分析政治经济结构。
货币环流，是马克思在资本论第二卷第一篇第一节中首次提出了货币资本循环。
货币环流是当代货币之所以能成为货币的原因。
货币环流指的是货币由中央银行发行，商业银行通过存款准备金、购买央票或直接注资等方式获得货币。
债券市场通过买卖、商业银行通过贷款等方式流入企业、消费者；企业通过工资流给员工。
员工通过消费流回企业；企业、员工又通过存款流回银行、证券市场或通过赋税流回财政部，财政部发放福利、基础设施建设流回社会，或者通过发放国债流入中央银行，中央银行通过上缴利润流回财政部。
总而言之，货币在一个国家内部经过财政部、中央银行、商业银行、股票等证券市场、企业、消费者/纳税人，不断的完成环流。
例如，2015年上半年中国股票市场疯狂上涨，有人认为就是2014年央行不断调低利息，导致货币不断流向股票市场发挥了启动效应，而后股民们再非理智的参与股票买卖之中，股市就一日千里的上涨了。
但是这种状况很难维持，随着大多数股民资金链断裂，融资成本提高，以及整个市场中想进入股市的股民数量和已持有股票股民的数量比发生变化，股市中想要卖出的情绪就逐渐占主导，可能再加上某些大户的做空，就必然发生股市狂跌。
针对货币环流，经济学家们提出了不同的见解，有的学者认为操纵货币环流可以不断的改进市场经济，例如，通过增加财政部、央行的流入、流出速率，可以提高社会福利、增强居民消费、做好基础设施建设帮助企业扩大生产。
或者降低赋税可以使企业增加科研投入、自己安排新投资项目、减少福利使员工更加努力工作、积极进取不再整日度假。
持有这些观点的人一派被称为凯恩斯学派，经过美国70年代大萧条又发展成了新凯恩斯学派。
另外一派觉得，政府不要操作货币环流，只需要按照社会生产力的发展，同比例的增加货币供给就好了。
他们坚信亚当斯密国富论中看不见的手的著名论断，认为市场会主动形成均衡。
全球失衡:美元本位制下的美国国际收支失衡作者：陶爱颖来源：《中国经贸》2010年第14期摘要：本文从全球失衡的表现出发，从以美国为中心的国际分工体系调整的历史角度分析全球失衡的原因，指出当前的这种失衡是在美元本位制下国际分工体系调整所造成的。
正是国际分工体系的中心——美国，不断向外转移制造业，才使其贸易赤字不断扩大，而在美元本位制下，美国又可以通过“印刷”美元和利用崛起国家的美元储备对这种贸易赤字进行融资，因此才导致美国的经常项目赤字越演越烈。
这种失衡在美元本位制下是无法解决的。
关键词：全球失衡；国际分工调整；美元本位制一、全球失衡的表現第一次使用“全球失衡”(global imbalance)词语的是德意志银行全球市场研究所的Michael D001ey、DavidFolkerts-Landu和Peter Garber，他们在2004年2月的一篇文章中提出了全球失衡的概念。
而IMF总裁拉脱在2005年2月23日美国外交学会主办的一个会议讲演中指出当前全球失衡的具体表现，是美国经常账户赤字庞大、债务增长迅速，日本、中国和亚洲其他主要新兴国家对美国的贸易盈余，以及包括俄罗斯和中东国家在内的石油产出国贸易盈余也在增加。
尽管目前关于全球失衡的概念，迄今为止尚未形成一种大家一致认同的看法，但是上述拉脱所说的全球失衡的现象是大家所公认的。
图1显示了中、日、美三国1980-2008年经常账户盈余／赤字占该国GDP的百分比，可以看出除了1980年和1992年美国经常账户平衡外，美国的经常账户基本处于赤字状态，这种情况在1992年之后越来越明显，而2005年美国的经常账户亏损已接近达到6％。
二、全球失衡是美元本位制下的美国国际收支失衡作者认为，此次全球失衡是美元本位制下的美国国际收支失衡，这种失衡是在美元本位制下国际分工体系调整所造成的。
正是国际分工体系的中心一一美国，不断向外转移制造业，才使其贸易赤字不断扩大，而在美元本位制下，美国又可以通过“印刷”美元和利用崛起国家的美元储备对这种贸易赤字进行融资，因此才导致美国的经常项目赤字越演越烈。
美国围绕美债构筑美元循环体系向全球转嫁风险所谓美元霸权，即是美国凭借美元的全球通用货币属性与石油交易唯一货币属性无差别收割全球的方式，而所谓收割全球，一方面是将他国的财富“拿来”，一方面是将自己的风险“送走”，美债的核心作用就在于“送走”风险。
一、美国围绕美债构筑美元回流机制众所周知，美元霸权的核心原理来自于金融学，而金融的本质是流动，金融的作用是配置。
显然，越是高效的流动，越是可控的配置越有利于美元霸权的实施。
美元霸权之所以经久不衰，除了美元本身作为国际通用货币和石油唯一结算货币作用之外，更重要的是美国构建了以美元为核心的循环体系，也可称之为美元回流机制，对外输出美元并不难，难的是如何让美元再流回美国，从而形成对全球的可持续收割，而美债便是让美元回流的关键点。
如上图，美元循环机制主要分为三个阶段：1/4第一阶段：美国发行美元购买全球各地的商品、技术，推动美元流出美国（事实上，在美国发行美元的过程中，美债也起到了核心的承接作用，具体可参看此文：放第二篇文章“美国通过印发美元直接掠取全球财富”的链接）。
第二阶段：美元流入其他国家，考虑到货币的保值增值，以及外贸交易储备，其他国家通常会将流入的美元一部分放至外汇储备，一部分用于国际投资，而投资的标的通常便是美债。
第三阶段：美元回流至美国。
整个流程结束后，美国得到了全球各地的商品、技术，付出的是印钞成本与债务成本，其他国家得到了以美元计价的债券，付出的是其生产的商品、研发的技术。
二、美债的两大本质及形成原因从上述美元回流机制中，不难看出美国以极小的代价便换回了全球其他国家的劳动成果，同时将货币超发可能引起的通货膨胀引向世界，因此，美债在美元循环体系中体现了两大本质，如下：1.美债是美国窃取财富的核心杠杆将美元循环机制总结之后，不难发现该循环体系下的本质是美国通过发行美债借钱推动美元以美国为枢纽持续循环流动，也就是借钱发展。
2.美债是美国转嫁风险的主要载体当世界上美元的流动存量不足时，美国便会启动印钞补充流动让美元循环继续高效，但持续的印钞必然导致通货膨胀，而美国通过美债构成全球各个国家的债券外汇，将美元的通货膨胀分摊至全球，也即美债构成了美国转嫁通胀风险的载体。
从现行国际货币体系角度分析国际收支失衡国际收支失衡是影响国际经济发展的主要问题之一。
现行的国际货币体系的缺陷是目前国际收支失衡重要原因。
本文从现行国际货币体系的角度出发分析对国际收支失衡的形成，并对其提出了相关解决建议。
标签：国际收支失衡国际货币体系美元本位一、当前的货币体系—美元本位布雷顿森林体系解体后，虽然国际货币呈现多元格局，但美元的支配地位并没有改变。
它仍是国际贸易和国际交易的主要媒介，主要的国际计价货币、外汇市场交易对象和国际储备货币，还是很多国家制定汇率钉住的主要的对象。
因此可称现行的国际货币为美元本位。
其特点表现如下：1.国际储备资产及国际货币的供给方式：美元本位下，美元作为主要的国际储备货币，是美国依靠国家担保的信用货币，它的发行是美联储决定的，缺乏内在的约束性和国际约束性。
2.国际汇率的确定:现行的美元本位，实行浮动汇率制，一般采用单独或联合浮动，再者实行钉住自选的货币篮子或实行某种管理浮动汇率制度。
3:国际收支方式：在美元本位下，理论上可以通过市场调节实现国际的收支平衡的调节。
但由于政府的干预，使国际市场的调节能力大大减弱。
现行的美元本位是一种不稳定的货币体系，是由它的特点所决定的。
美元作为国际货币是美联储发行的信用货币，即它具有了国家主权货币和国际货币的双重角色。
但它既没有黄金作为担保，又没有国际机构的约束，只是以美国国家信用作为担保。
美国作为一个独立的国家，在实现本国经济目标时，它的每一项经济政策都会影响着世界经济，甚至会引起世界性的经济危机。
二、美元本位下国际收支失衡格局的形成根据目前的世界各经济区域的国际收支状况，可以把世界分成以下几个经济区域:第一类：中日韩等亚洲出口导向性国家。
第二类：欧洲、澳洲、加拿大和一部分拉美国家。
第三类：美国单独构成的经济区域。
其中第一类的国家或地区实施出口导向型战略，于是这类国家的经常项目表现为大量的顺差。
第二类国家的经常项目与资本项目平衡。
美元陷阱读后感《美元陷阱》是法国作家雷蒙·贝泽克的代表作之一，也是一本备受关注的经济类畅销书。
贝泽克在书中详细描述了美元在国际金融体系中的运作方式，揭示了美元这种全球货币的背后隐藏的陷阱和问题。
通过阅读这本书，我深刻认识到了全球金融体系中存在的风险和美元这种全球货币的特殊地位对世界经济的影响。
首先，贝泽克在书中指出了美元的全球储备货币地位对美国经济的重要性。
美元作为全球储备货币，被广泛用于国际贸易结算和对外储备，这使得美国可以凭借其发行能力无限制地使用货币。
然而，这种特权也带来了一系列问题。
因为全球需要流通的美元数量远远超过美国的经济规模，这导致美国需要不断发行债券来满足高需求，进一步导致了美国债务的积累和贬值风险。
贝泽克引用了大量的数据和案例来证明美元的全球储备货币地位对美国经济的副作用，这让我颇为震惊。
其次，贝泽克在书中对美元主导的国际金融体系进行了深入剖析。
他指出，美元作为全球货币，具有统治地位，然而这种垄断地位存在着风险。
他详细分析了国际汇率体系的演变和美元的全球金融体系对全球经济稳定性的影响。
他认为，由于美元主导的体系中存在结构性问题，包括贸易逆差、资本流动和外汇储备等方面的不平衡，这些问题可能导致全球经济系统的崩溃。
这些观点引发了我对全球金融体系的深度思考，也增强了我对国际金融体系中存在的问题的关注。
此外，贝泽克还在书中讨论了全球货币战争的风险。
他指出，由于美元的垄断地位，其他国家可能会采取一系列的措施，如人民币国际化、区块链技术的应用等，来挑战美元的地位。
贝泽克认为，全球货币战争可能会给全球经济秩序带来巨大的影响，并引发经济危机。
他对这一问题的分析让我认识到了全球各国之间的竞争和博弈的复杂性，也提醒我要加强对国际金融形势的观察和分析。
在阅读完《美元陷阱》后，我对全球经济形势的认识和思考发生了深刻的变化。
贝泽克通过丰富的数据和案例，对美元在国际金融体系中的地位和风险进行了全面的分析，让我对这一问题有了更为清晰的认识。
【常识】经济学中的“陷阱”考点一、流动偏好陷阱(流动性陷阱)流动性陷阱是凯恩斯提出的一种假说，也叫流动偏好陷阱，而“流动性偏好”,指的是对货币的需求，由于货币具有使用上的灵活性，人们宁可以牺牲利息收入而存储不生息的货币来保持财富的心理倾向，流动性陷阱认为，人们持有货币的动机有：第一，是为了进行正常交易的需要。
第二，是为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，第三，是投机动机。
二、中等收入陷阱中等收入陷阱是一个国家发展到中等收入阶段(人均国内生产总值1000美元—12000美元左右)后，可能出现两种结果：1.持续发展，逐渐成为发达国家。
2.在发展中经济体发现自己卡在劳动力成本上涨和成本竞争力下降的中间，无法与高技能创新的先进经济体，或低收入低工资的经济体在廉价生产制成品上相竞争，导致经济发展徘徊不前，后一种结果称走入了中等收入陷阱。
“中等收入陷阱”发生的原因主要就是低端制造业转型失败，低端制造业可以带来中等收入，但是伴随而来的污染，低质低价，都是恶性循环，低端制造改高端制造，是完全靠高科技解决，而高科技不是几十年能追赶的。
三、修昔底德陷阱指一个新崛起的大国必然要挑战现存大国，而现存大国也必然会回应这种威胁，这样战争变得不可避免。
四、塔西佗陷阱指当政府部门或某一组织失去公信力时，无论说真话还是假话，做好事还是坏事，都会被认为是说假话、做坏事。
五、金德尔伯格陷阱“金德尔伯格陷阱”的核心是国际公共产品的供给问题，内容是没有国家有能力、或者虽然有能力却没有意愿和手段来领导世界，承担国际公共产品成本的一种状态。
六、卢梭陷阱政治中可能有利益集团政治的存在，搞不好小集团的利益就会决定大多数人的利益。
这种利益集团政治就是卢梭陷阱。
为切实防止党内形成既得利益集团，“卢梭陷阱”的解决办法是走群众路线，向人民群众信息公开、党务公开、政务公开，让群众能够有更多的路径来监督政府或监督党的一些重大的决策，使群众能够看得到我们党和政府与群众之间的血肉联系。
美元本位、美元环流与美元陷阱内容提要：现行国际货币体系从本质上说是美元本位制，在这一体系下，美元国际循环模式与世界经济运行特征交互作用。
20世纪80年代中期后，美元国际循环由金融渠道投放、贸易渠道回流转化为贸易渠道投放、金融渠道回流。
20多年来，这种模式对世界经济发展发挥了一定的积极作用，但其带来的风险也在不断累积，近年来开始愈益明显地暴露出来。
面对这种状况，我国必须及时采取有效措施，以免被美国经济拖入经济衰退、金融危机的困境。
关键词：美元本位美元环流美元陷阱中图分类号：F831，F114 文献标识码：A一、引言我国自2004年以来经济失衡问题渐趋突出，主要表现为国际收支顺差持续扩大引发流动性过剩，信贷、投资增长过快，经济增长由偏快向过热转变，物价由结构性上涨向全面上涨转变。
针对这一问题，国内学者进行了热烈探讨（许少强，2005；夏斌、陈道富，2006；黄晓龙，2007），基本共识是，这与现行国际货币体系下国际性经济失衡有关。
但并没有对其引发我国经济失衡的机理进行详细的理论阐释。
对于现行国际货币体系的本质，理论界有不同概括，如后布雷顿森林体系(Past-Bretton-Woods System)(Bayoumi，1993)，复活的布雷顿森林体系(Revived Bretton-Woods System)(Dooley，2004)，美元霸权制(Dollar Hegemony)(Kindleberger, 1986)，美元本位制(Dollar Standard System)(McKinnon, 2001)等。
但都没有详尽描述其具体特征。
美国学者Dooley等（2004）较早注意到现行国际货币体系下特殊的国际经济格局，将其划分为三类经济区：由中、日、韩等亚洲国家组成的贸易账户区，由欧洲、澳洲、加拿大及部分拉美国家组成的资本账户区，由美国单独构成的中心区。
贸易区国家普遍实行出口导向战略，对美保持贸易顺差，持有大量美元资产，为美国提供融资；资本区国家国际收支基本平衡，外汇储备规模不大且稳定，但对美私人投资较多；美国处于国际经济支配者和调节者的地位，可以基于投资动机成为资本账户国，也可以基于增长动机成为贸易账户国，其经常账户赤字可以得到贸易区官方流入和资本区私人流入的融资支撑。
其他国家相对于美国都处于外围国地位。
对于现行国际经济格局，学术界有不同认识。
蒙代尔（2003）认为：“美国贸易逆差来自于美国的自愿借贷和其他地区的自愿放款”；“如果世界各国一直在积累美元余额，并且他们希望获得美元余额，那么，这说明不存在非均衡”。
而麦金农（2005）认为，这种格局隐含着巨大风险，以东亚国家“两难美德”(Conflicted Virtue)为代表，世界各国正以不同方式落入美元本位制陷阱。
劳伦斯·萨默斯（Laurence Summers）认为目前美国与东亚之间的经济关系是一种“金融恐怖平衡”（Balance of Financial Terror）。
但是，上述两类观点都没有就均衡或风险的形成进行详细的理论或实证论述。
本文试图运用比较分析的方法全面概括美元本位制的特点，分析这种体系下美元循环的两种模式及其维持条件，揭示现行模式下国际经济存在的巨大风险，并提出我国的对策。
二、美元本位制的特点布雷顿森林体系解体后，虽然国际货币呈现多元化格局，但美元的中心和支配地位并未动摇，它仍然是国际贸易和金融交易的主要媒介、主要的国际计价货币、外汇市场交易对象和国际储备货币，并成为盯住汇率制国家的锚币。
本文沿用麦金农的定义，将这种国际货币体系称为美元本位制①。
与历史上其他国际货币体系——金本位制和布雷顿森林体系相比，美元本位制发生了根本性变化，表现在：1．国际货币的性质有本质区别。
前两种制度下，充当国际货币的是具有内在价值、被国际公认为世界货币的黄金②。
而美元本位制下，美元与黄金已没有联系，它作为美联储发行的信用货币，同时承担着国际货币职能，也就是说，美元同时具有主权国家货币和国际货币双重身份。
2．国际储备资产及其供给方式不同。
金本位制下，黄金作为储备资产，其供给量取决于生产量，没有人能够凭空创造。
布雷顿森林体系下黄金和美元同时作为储备资产，但美元的国际供给受制于美国的黄金储备，从而使世界储备资产总量受世界黄金存量的约束。
而美元本位制下，作为主要的储备资产，美元的国际供给与国内供给混在一起，统由美联储①储备货币是国际本位货币功能的集中体现，一种货币在国际计价和交易中使用越多，其在储备货币中的占比就越高，所以，人们习惯于用主要储备货币来命名国际货币体系。
20世纪80年代以来，美元在储备货币中的占比大体保持在64%-71%（如下表所示），因此，可以用美元本位制来概括现行国际货币体系。
数据来源：根据来自/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf的数据计算得到。
②布雷顿森林体系下虽然表面上看是美元在行使国际货币职能，但“双挂钩”和美联储保证按官价向各国央行兑换黄金的承诺决定了美元只是代表黄金发挥作用，黄金虽然退到了后台，但在国际计价、支付和储备方面的基础地位没有动摇，它是各国货币汇率稳定的基础。
决定，缺乏内在的自发约束，如果美国采取扩张性和贸易赤字政策，美元的国际供给就会不断扩大，从而全球储备资产也就不断增加。
3．汇率确定与调整机制不同。
金本位制下，各国货币汇率围绕铸币平价、以黄金输送点为界限小幅波动，形成了自发的固定汇率制。
布雷顿森林体系下通过“双挂钩”和调整规定，形成了基于国际协议的、可调整的固定汇率制。
而美元本位制下，由于各国货币所代表的价值波动不定，以此为基础的各国货币汇率也就变动不定，虽然某些国家在一定时期可能将其货币盯住中心货币，但中心货币对其他货币的汇率是浮动的，因此，浮动成为国际汇率制度的基本特征。
市场汇率在各国经济实力对比、相对价格变化、国际收支状况、政府干预以至国际投机等多种因素综合作用下，常常偏离均衡水平；同时，中心货币汇率变动发挥着主导作用，美元汇率大幅波动必将导致国际汇率体系紊乱。
4．国际收支调节方式不同。
金本位制下，由于“物价-现金流动机制”（price-specie-flow mechanism）的作用，通过黄金跨国自由流动引发的各国货币存量和相对价格变化，自发约束和调节着经济运行，使其不至于发生严重失衡。
布雷顿森林体系下黄金流动仍然发挥着一定的调节作用，当国际经济失衡达到黄金流动无法持续的程度时，这一体系就走向解体，其最终解体为国际经济、特别是美国经济更大的失衡打开了便利通道。
美元本位制下，虽然理论上可以通过汇率的自由波动来校正国际经济失衡，但实际上是做不到的，因为绝大多数国家在试图利用汇率这一价格杠杆来缓解其外部失衡时会遇到明显的数量约束，即受制于作为主导国的美国，美国的国际收支不平衡，其主要交易对象国的国际收支就不可能平衡。
比如目前，如果美国不主动采取措施改变其国际收支逆差状况，即使顺差国家货币有所升值，也难改其顺差累积趋势。
5．国际货币事务协调机制不同。
金本位制下存在着一种不需要磋商的自发协调机制，靠的是各国自发遵循金本位制规则。
布雷顿森林体系下靠的是在国际货币基金组织主持下基于国际协议、各国（包括美国）都履行其应尽义务的集体磋商性协调。
而美元本位制下，既不存在自发协调，也不存在集体磋商，美国摆脱了国际约束，不再对国际社会承担稳定汇率的义务，这使其在利用汇率、利率、货币供应等金融变量进行调控时，只关注国内经济目标，而不顾对世界经济的影响，利用其在国际货币体系中的优势地位，采取不负责任的单独行动或胁迫其他国家配合其行动，将国内经济问题外溢和转嫁给其他国家。
所以，在这种体系下，如果说有一种协调机制的话，那也只能算是一种霸权协调，各国不得不屈从于美元霸权压力和承担美元霸权成本。
三、两类美元环流美元本位制下，美元的国际供给有贸易和金融两条渠道。
信用货币制度下，国际货币供应国输出的货币不会像金本位制下那样长期滞留国外，除少量现钞外，流出的美元必然要回流美国。
根据国际收支平衡表的基本原理，美元的两类投放渠道必然相向对应两类回流渠道，由此形成了两类截然不同的美元国际循环模式：美元环流Ⅰ：金融渠道投放，贸易渠道回流；美元环流Ⅱ：贸易渠道投放，金融渠道回流。
具体情况如图1、图2所示。
美元环流Ⅰ下，美元投放主要靠美国对外直接投资、证券投资和国际信贷，从而使其持有的国外资产不断增加，美元回流主要靠外围国家购买美国的商品服务。
美国的对外经济格局表现为商品、资本同时净输出，国际收支平衡表上表现为经常项目顺差、资本与金融项目逆差，美国成为商品和资金高地，以生产者和债权国身份作用于国际经济。
美元环流Ⅱ下，美元投放主要通过美国购买外围国商品服务实现，美元回流主要通过外围国对美投资实现。
美国的对外经济格局表现为商品、资本同时净输入，国际收支平衡表上表现为经常项目逆差、资本与金融项目顺差，美国成为商品和资金洼地，以消费者和债务国身份作用于国际经济。
从美国1960年以来的对外经济运行状况看（图3所示），20世纪70年代前表现为美元环流Ⅰ：经常项目持续顺差，对外净资产持续增大；70年代到80年代中期为渐进转换阶段：1971--1981年经常项目顺差逆差交替出现，累积结果为顺差，1980年前对外净资产总体上保持增长态势，1981年后则持续下降；80年代中期以后表现为美元环流Ⅱ：1982年后经常项目持续逆差，1986年后对外金融净头寸转变为净负债，并持续增大。
图3显示美国的对外贸易流与金融流总体上高度对称，说明美元环流的客观存在；20图3 美国经常项目差额与对外净头寸变动状况①世纪70年代前，这种格局相对稳定，70年代后波动加剧，相对而言，对外金融净头寸波动更大，并大约滞后经常项目3-4年，这也在一定程度上证明了实体经济的决定性作用；2001年后，相对于美国的经常项目逆差，其对外净负债增幅有所放缓，这正是国际流动性过剩产生的根源。
美元环流Ⅰ下，国际经济运行有美国的实体经济作支撑，从而具有良性特征。
但是，这种循环的维持需要四个相互联系的条件：第一，美国愿意并有能力维持持续的商品净输出②；第二，美国产品没有强有力的竞争者，从而具有稳定的国际需求；第三，国外投资机会对美元资金具有足够的吸引力；第四，美国愿意向国际社会投资。
如果后两个条件不具备，就可能发生“美元荒”。
但这里起决定性作用的是前两个条件，其中第一个是慢变条件，第二个是速变条件，其作用更为关键。
从20世纪60年代起，由于日本、欧洲及新兴经济体的迅速复兴和崛起，其产品以强大的竞争优势不断替代美国产品，造成美国进口增加、出口减少，维持美元环流Ⅰ的关键性条件逐渐消失，导致美元循环模式发生了改变。
美元环流Ⅱ的本质特征决定了这一模式在逻辑上具有自解体性，因为它在运行过程中会不断瓦解自身依存的基础，使作为中心国的美国经济不断虚空化，各国经济失衡不断加重。
