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2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、2016银行业：供给侧改革驱动的基本面预期变化 (6)1、银行业的新定位：从宏观经济和政策的对冲场所到全新的成长内涵 (7)（1）影响银行业的三大主线正在发生深刻变化 (7)（2）三大主线的变化带来截然不同的结果：过去vs.未来 (8)（3）2009年至今银行估值变化回顾：银行作为宏观经济和政策对冲场所的真实印证 (10)2、供给侧改革影响 (12)（1）去产能、暴露不良推动资产质量预期加速寻底，银行估值的最大压制因素消除 (12)①长期压制银行估值的核心因素：不知底在何方的资产质量预期 (13)②过剩产能减退、供给结构调整进行时 (16)③短期止痛药：取消中国特色的行政性风险监管要求、不良资产证券化 (17)（2）混业经营加速推进带来全新的成长性预期 (19)①2016年混业经营展望：金融机构交叉持牌试点与监管体系重构齐头并进 (19)1）金融机构间的交叉持牌是为了做大直接融资市场 (19)2）面向宏观审慎大方向的监管体系重构 (20)②从供给侧改革到混业经营：英国经验 (22)1）巴克莱银行的混业之路 (23)2）从“金融大爆炸”到金融混业监管的历程 (24)3）英国金融监管体系面向混业的演进历程 (26)③从供给侧改革到混业经营：美国经验 (28)1）次贷危机后的美国金融监管模式转变 (32)二、市场资金偏好显著改善 (34)1、低利率+密集风险暴露时代金融机构的策略变化：从风险利差到期限利差 (37)（1）风险利差和期限利差 (37)（2）美国金融机构对风险利差和期限利差的选择策略 (38)（3）中国的风险利差和期限利差：常态化低利率、去产能和打破刚兑时代的新选择 (40)2、有深度、有正确定价能力的二级市场是金融脱媒时代的客观要求 (42)（1）增量金融和存量金融 (42)（2）增量金融的结构变化推动存量金融的深化发展 (44)①直接融资时代的二级市场与间接融资主导的时代将有显著不同 (46)（3）美国增量金融和存量金融分析 (47)①机构主导的美国二级市场 (47)三、英国金融监管体系演进历程 (48)1、授权监管模式（1986-2000） (48)2、统一监管模式（2000-2013） (49)3、双峰监管模式（2013年至今） (50)四、美国金融监管体系演进历程及重点阶段 (52)1、美国金融监管体系演进历程概述 (52)2、从分业到混业实质性迈进的十年详述（1989-1999） (54)3、双线多头伞状监管模式及其重大缺陷（1964-2010） (56)过去10年，商业银行在经济中的传统定位是压制估值的：在过去宏观经济需求侧管理+有管制的间接融资为主导的经济和金融环境中，商业银行承担的更多是宏观经济和政策对冲场所的职能，所有刺激或控制总需求的政策都需要在银行体系进行对冲，而这种对冲，在金融管制时代，主要通过直接限制商业银行的具体业务实现。
2016年中国互联网金融行业分析报告互联网金融指的是通过或依托互联网技术和工具进行资金融通和支付及相关信息服务等业务的行为。
随着互联网的发展及其向金融领域的渗透，互联网金融已在我国蓬勃兴起，现阶段，我国互联网金融发展过程中先后出现了传统金融业务的网络化、第三方支付、P2P网络借贷、大数据金融、众筹和第三方金融服务平台等六种模式，本文将就我国互联网金融发展的现状、问题与相应对策进行探讨。
现状互联网金融的发展出现了多种模式。
前已述及，广义的互联网金融涵盖了传统金融业务的网络化、第三方支付、大数据金融、P2P网络借贷、众筹和第三方金融平台六种模式，而这六种模式也正是现阶段我国互联网金融发展过程中出现的模式。
其中，传统金融业务的网络化模式指的是各大银行、证券公司和保险公司等传统金融机构通过建立网上银行、网上证券和网上保险平台实现网上转账、网上投资理财、网上资金借贷、网上证券和保险交易及提供相关的信息服务等传统金融业务的模式；第三方支付模式指的是在电子商务交易中由与国内外各大银行签约的第三方支付平台以解除买卖双方的信息不对称问题而为双方提供支付服务的模式；大数据金融模式指的是依托电子商务交易产生的海量的、非结构化的数据，通过专业化的数据挖掘和分析，为资金需求者提供资金融通服务的模式；P2P网络借贷模式指的是资金供求双方直接通过第三方互联网平台进行资金借贷的模式；众筹模式指的是资金需求者在互联网上展示创意和项目，并提供回报、募集资金的模式；第三方金融服务平台模式指的是建立第三方金融服务平台销售金融产品或为销售金融产品提供服务的模式。
互联网金融模式不断得到创新和丰富。
在上述互联网金融涵盖的模式范畴内，近年来，特别是2013年以来，随着人们对互联网技术在向金融领域渗透过程中体现出的降低金融交易的成本、降低金融交易过程中的信息不对称程度和提高金融交易的效率等优势的认识的深入，我国互联网金融发展的模式内容也不断地得到创新和丰富。
2016年银行行业分析报告2016年1月目录一、国内银行业发展概况 (4)1、概述 (4)2、国内银行业市场格局 (6)3、农村商业银行的发展历史 (8)（1）第一阶段：上世纪五十年代初期至七十年代末的组建初期 (8)（2）第二阶段：十一届三中全会到2003 年的发展阶段 (8)（3）第三阶段：2003 年11 月至今，农村信用社深化改革阶段 (8)二、影响银行业发展的因素 (9)1、经济发展状况 (9)2、银行监管的完善化过程 (10)3、利率市场化改革进程 (10)4、外资金融机构的进入 (12)5、直接融资市场的替代效应 (12)三、银行业发展趋势 (12)1、从分业经营走向混业经营 (12)2、金融创新业务快速发展 (13)3、个人业务将成为银行角逐的核心业务领域 (13)4、中间业务发展加速 (13)5、国际化经营趋势 (14)6、银行电子化进程加快 (14)四、国内银行业监管体制 (15)1、银行业监管架构 (15)（1）中国银监会 (15)（2）中国人民银行 (16)（3）其他监管部门 (16)2、银行业监管内容 (17)3、银行业监管趋势 (17)（1）巴塞尔协议的影响 (17)（2）从分业经营到混业经营的监管 (20)（3）监管国际化 (20)4、国内银行业主要法律法规和政策 (21)一、国内银行业发展概况1、概述银行业的发展与宏观经济发展具有高度的相关性。
“十一五”以来，我国经济平稳增长，经济总量不断迈上新台阶。
尤其2008 年国际性金融危机爆发后，在世界主要经济体均面临负增长或停滞困境时，我国经济依然保持了相当高的增速，呈现出巨大的发展潜力。
2012-2014 年期间，我国经济运行总体平稳。
2012年我国国内生产总值达51.95 万亿元，按可比价格计算，较2011 年增长7.7%；2013 年我国国内生产总值为58.80 万亿元，按可比价格计算，较2012 年增长7.7%；2014 年我国国内生产总值为63.65 万亿元，按可比价格计算，较2013 年增长7.4%；2015 年1-6 月我国国内生产总值为29.69 万亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。
2016年银行业分析报告2016年10月目录一、国内银行业状况 (4)（一）概述 (4)（二）国内商业银行市场格局 (6)二、国内银行业的监管体制 (8)（一）概述 (8)（二）主要监管机构及其职能 (9)1、中国人民银行 (9)2、中国银监会 (10)3、省级人民政府 (11)4、省级联社 (12)5、其它监管机构 (12)（三）国内银行业监管内容 (13)（四）银行业的监管趋势 (14)1、新巴塞尔协议的对中国银行业监管的影响 (14)2、混业经营和监管国际化 (16)（五）国内银行业主要法律法规及政策 (17)1、基本法律、法规 (17)2、行业规章 (17)三、国内银行业的影响因素及发展趋势 (19)（一）监管手段的持续加强 (19)1、公司治理 (19)2、风险及内控管理 (19)3、资本充足率 (19)4、法定存款准备金比率 (20)5、一般准备 (20)6、信息披露 (20)7、资本工具创新 (20)（二）深化农村金融改革，建设社会主义新农村 (21)（三）小微企业信贷市场潜力巨大 (23)（四）银行贷款仍是中小企业重要的融资渠道 (24)（五）利率趋向于市场化风险定价 (26)（六）居民收入水平提高带来零售银行产品需求增长 (29)（七）银行间市场快速增长带来发展机遇 (30)（八）中间业务的发展为银行业的发展带来空间 (31)（九）银行业竞争加剧带动差异化发展 (31)一、国内银行业状况（一）概述自改革开放以来，我国经济增长迅猛，呈现出巨大的发展潜力。
根据国家统计局统计，2015 年我国国内生产总值（GDP）为676,708 亿元，人均国内生产总值为49,351 元。
2012 年至2015 年间我国GDP 的年均复合增长率为8.21%。
作为全球经济增长最快的国家之一，我国位列世界第二大经济体。
下表为2012 年至2015 年我国GDP、人均GDP 情况：作为我国经济体系的重要组成部分，银行业是我国投融资体系的基础，是经济发展的重要资金来源。
2016年银行业分析报告2016年2月目录一、2015年回顾 (4)1、行情回顾 (4)2、投资策略 (5)二、资产质量篇：有望缓解 (5)1、货币政策实质宽松 (6)2、地方债务臵换缓释风险 (7)3、正确认识银行的不良 (8)三、利率篇：市场化靴子落地 (9)1、利率市场化压制板块估值 (9)2、短期内市场影响有限 (10)四、政策面：利好袭来 (11)1、混业经营渐入佳境 (11)（1）下一站改革 (11)（2）混业经营形成中长期利好 (12)2、贷存比限制取消 (12)3、人民币国际化步伐加快 (13)五、相关企业简况 (14)1、浦发银行：经营稳健，区域金控平台 (15)2、招商银行：零售行寻求内涵式转型 (15)3、兴业银行：自贸区+混业经营 (16)六、主要风险 (16)1、经济增速超预期下滑带来的资产质量压力； (16)2、房价超预期下滑引发经济系统风险； (16)3、地方融资平台资产质量恶化。
(16)资产质量篇：有望缓解。
经济尚未出现企稳迹象，我们判断，2016年货币政策实质宽松，财政政策更加积极，有助于银行不良的缓释。
同时，地方债务新老划断及地方债务臵换方法，有效缓释了系统性风险；房地产市场回暖，宽松政策有望持续，房地产贷款的风险进一步释放。
银行拨备充足，即使关注类贷款的35%转化为不良贷款，拨备仍可覆盖。
利率篇：市场化靴子落地。
全面利率市场化的靴子落地，有助于缓解利率改革对银行板块的压制作用。
放开存款利率市场化，短期内对银行的影响有限。
我们认为，在利率全面市场化的背景下，银行业的风险总体可控，发生金融危机的可能性不大。
原因在于：1）中国的GDP 仍处于增长阶段，经济形势稳定；2）配套措施齐全，大额定单、存款保险制度已经先行实施；3）地方政府债务新老划断、房地产回暖，有助于缓释风险。
政策篇：利好袭来。
1）混业经营成为中国金融改革的下一阶段。
混改渐入佳境，形成中长期利好。
2）贷存比限制取消，有利于缓解银行间的存款竞争，稳定银行的负债成本。
2016年中国互联网金融产业发展趋势分析报告2016年06月目录第一节蚂蚁金服：全业务全牌照独角兽 ... ................................................................... .. 5一、全业务 ... ............................................................................................................. .. 6二、全牌照 ... ............................................................................................................. .. 7 第二节支付宝：公司核心，阿里集团最赚钱的业务 ... ............................................. (8)一、超级网购场景支撑起的全球第二大支付平台 ... ............................................ . 9二、移动端先发制人更上一层楼 ... .................................................................... (10)三、O2O 助力打造消费服务场景，助力公司保持支付领域王者地位 ... . (12)四、新口碑涅槃重生抗衡“新美大” (13)五、社交领域成败尤未定 ... ................................................................................ (15)第三节理财板块：全明星产品形成完整产品矩阵 ... .. (16)一、余额宝：将互金概念深入千家万户的现象级产品 ... ............................... (17)二、招财宝：与余额宝形成有效互补，有望复制前者成功 ... .. (18)三、网金社：谨慎布局 P2P 领域，联合专业机构打造优质正规军平台 ... ..... . 19四、蚂蚁达客：监管放开，探索公募股权众筹发展道路 ... ............................ .. 20五、互联网保险：行业年增速超 150%，旗下众安保险已成为龙头 ... (22)六、股票：联手恒生电子补全投资领域最后一块拼图 ... ............................... (25)第四节银行业务：小额贷款、消费金融打开新行业市场，弥补传统银行不足 .. 27一、小额贷款：4 年丰富运营经验，服务银行无法顾及的 80%长尾客户，实现普惠 ... .. (27)二、消费金融：万亿市场空间，蚂蚁花呗快速走出体外拥抱行业机遇 ... (29)第五节行业监管：互金作为金融行业绕不过的坎 ... .. (30)图表目录图表 1：蚂蚁金服历史——2015 年大事件密集 ... ...................................................... .. 5 图表 2：蚂蚁金服强大的金融生态系统 ... ..................................................................... . 6 图表 3：蚂蚁金服业务覆盖金融全领域 ... ..................................................................... . 7 图表 4：蚂蚁金服囊括金融全牌照 ... ........................................................................... (7)图表 5：天猫双十一销量在 2012 年达到 200 亿规模后依旧保持每年 60%以上增长 ... . (9)图表 6：支付宝 PC 端市占率常年保持约 50% ... ...................................................... (10)图表 7：支付宝在移动端爆发增长前夕即定下了“all in 无线”战略并取得成功.. 10 图表 8：支付宝移动端市占率保持 70%以上 ... ........................................................ (11)图表 9：支付宝钱包月活跃用户数近一年增长 178% ... ............................................ . 11 图表 10：支付宝线下对接海量应用场景 ... .............................................................. (12)图表 11：口碑网涅槃重生历史 ... ................................................................................. . 13 图表 12：口碑网上线 10 个月日交易额达 750 万单，逼近新美大 1000 万单。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年5月目录第一部门：商业银行的作用9第二部门：银行业务9（一）负债业务9（二）资产业务10（三）中间业务10第三部分：国外宏观金融形势10（一）欧债危机治标不治本。
11（二）美国经济衰退风险基本排除11（三）日本与新兴经济的展望11（四）全球经济与金融市场主要风险12第四部门：国内宏观金融形势12第五部门：国际银行业的现状和发展趋势13 （一）、商业银行国际化13（二）、国际银行业的发展趋势14第六部分：国内银行业发展现状和发展趋势15 （一）、国内银行业现状15（二）、国内银行业发展趋势17二、盈利能力微幅下降，盈利结构有望改善19四、不良贷款难以继续“双降”，风险防范任务艰巨22 第七部分：国内银行业宏观环境分析29一、城镇化建设29二、积极财政政策31三、货币政策32四、监管政策33第八部分：“十二五”期间中国银行业发展面临变局36（一）、规模增长37（二）利率市场化40（三）、逆周期监管41（四）资产质量43（五）牌照管制放松45二、中国银行业未来发展机遇与挑战46三、中国城商行未来发展分化格局48四、中国城商行未来发展战略50第九部分：中国银行业基本特征611 银行体系对风险的缓冲并不主要依靠资本机制，而主要依靠政府信用。
612 中国的信贷周期主要是由政府驱动，而非商业银行。
613 中国银行业的基本特点是抑制有余，创新不足。
624 金融监管与金融管制之间界限不清。
625 未来相当长时期内，中国金融体系仍将是以银行系统为基础的间接融资体系。
63第十部分：中国银行业企业文化存在的问题631、企业文化建设存在着短期行为632、企业文化建设形不成合力643、企业文化建设缺乏特色644、存在着舍本求末倾向64第十一部分：建立中国银行业企业文化的必要性641、加强金融企业文化建设是适应市场经济发展的需要。
642、加强金融企业文化建设是适应金融竞争的需要。
2016年互联网金融行业分析报告本文为word模式，下载后可自由编辑目录一、四大变革：当互联网遇到传统金融1、渠道：信息获取成本降低，从标准化产品开始2、平台：规模爆炸式增长成为可能3、门槛：普惠金融值得期待4、数据：未来金融交易决策的基础二、征信：互联网金融发展的基础设施建设1、FICO 评分：成熟有效，但并不完美2、中国征信市场的现状：信息面窄，覆盖人群少3、ZestFinance：开启大数据时代征信新模式4、大数据征信是未来征信的必由之路三、互联网金融两大新主题：供应链金融+互联网保险1、供应链金融：互联网，让小微企业资产流动起来（1）供应链金融：基于真实产业链交易行为的融资需求①预付账款类供应链融资②存货类供应链融资③应收账款类供应链融资（2）行业空间：万亿蓝海待挖掘，定价/资金是关键①潜在规模：供应链融资业务规模高达34 万亿②行业格局：仍待挖掘的一片蓝海（3）风险定价：基于真实交易的核心企业或交易平台①核心企业型②第三方平台型（4）资金来源：对接P2P 平台或银行，突破资金限制①自有资金融资成本高，空间小②P2P 平台或对接银行资金是供应链金融业务的主要方向（5）相关企业：大背景、小外围、强关系①大背景：支撑供应链融资业务的产业链具备大体量特点②小外围：除核心企业以外的上下游企业具备小规模特点③强关系：主导企业能保证融资项目基于真实交易，风险定价能力强2、互联网保险：渠道、险种、定价（1）渠道：互联网渠道在保险销售的占比将越来越高（2）险种：新的商业生态下的应用场景带来新的险种增量（3）定价：涉及保险核心的变革①淘宝保险：A 面是渠道拓宽，B 面是险种增量②众安保险：专注新商业生态下保险增量的互联网保险企业③StateFarm：UBI 车险的先驱四、行业重点公司简况1、生意宝：大宗品电商交易巨擘崛起在即（1）化工行业电商资讯领军者（2）八年磨一剑，大宗品电商交易平台不断完善（3）客户资源、行业数据以及行业认知的十多年积累形成极高壁垒（4）电商交易前端引流，互联网金融等后端变现2、用友网络：互联网转型逐渐落地（1）联手百度，企业互联网时代企业数据价值凸显（2）增发保障企业互联网与互联网金融战略全面推进3、汉得信息：供应链金融平台打开成长空间（1）外延收购巩固行业龙头地位（2）供应链金融逐步落地打开成长空间4、博彦科技：金融IT 战略将逐步深入（1）人均产出三步走战略逐步兑现（2）金融行业客户资源积累深厚（3）核心系统业务将由实施维护向产品转型5、信雅达：外延并购仍将继续（1）收购科匠信息，开启外延并购序幕（2）强强联手，外延并购仍将继续6、金证股份：分成模式打开想象空间（1）国内领先的券商基金IT 系统提供商（2）与腾讯合作，业务分成打开想象空间（3）券商创新业务多点开花，券商IT 直接受益7、恒生电子：传统业务受益金融创新，互联网业务值得期待（1）传统业务保持稳健增长（2）互联网业务带来想象空间（3）阿里合作日渐深入一、四大变革：当互联网遇到传统金融近年来，互联网持续对传统行业形成冲击甚至颠覆，已经成为大家普遍认同的观点；金融行业为实体经济提供资金融通功能，是宏观经济的核心，因此在网络浪潮下金融行业怎样与互联网相互融合，是我们必须关注的问题。
2016年互联网银行行业分析报告本文为word模式，下载后可自由编辑目录一、互联网银行起跑1、微众银行试水2、网商银行筹建3、三个虚构的小案例二、互联网银行精要1、核心逻辑链：场景—导流—大数据—征信并授信2、大数据之源：UGC 网络3、点石成金：从数据到信息4、在逻辑链上寻找最具价值的环节三、传统银行视角：补充而非颠覆1、传统银行也有类似的逻辑链2、传统银行与互联网银行错位竞争3、传统银行迅速反应四、总结一、互联网银行起跑1、微众银行试水2014 年7 月，银监会披露近日已正式批准三家民营银行的筹建申请，其中包括由腾讯、百业源、立业为主发起人的深圳前海微众银行（以下简称“微众银行”）。
12 月12 日，微众银行完成筹建，获准开业。
根据当时披露的公开信息，微众银行注册资本金30 亿元，经营范围包括吸收公众、主要是个人及小微企业存款；主要针对个人及小微企业发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算以及票据、债券、外汇、银行卡等业务。
业务模式上，微众银行定位于“个存小贷”，服务个人消费者和小微企业客户。
12 月28 日，微众银行官网上线，成为我国第一家互联网银行。
2015 年1 月4 日，微众银行在总理见证下发放了一首笔贷款，金额3.5 万元。
2015 年1 月18 日，微众银行试营业（内容包括为银行股东、银行员工办理开户；邀请目标客户参与业务体验；加强同业联动，建立合作关系等。
不是正式对外营业）。
预计正式开业在三四月份左右。
2、网商银行筹建相比微众银行，另一家互联网银行，蚂蚁金融旗下的浙江网商银行（以下简称“网商银行”）进度略慢。
2014 年9 月，银监会批复，同意浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司等发起人筹建浙江网商银行。
根据程序要求，筹建工作应自批复之日起6 个月内完成，因此预计开业时间在2015 年第一季度。
根据公开信息，网商银行将坚持“小存小贷”的业务模式，目标客户锁定为电子商务平台的小微企业和个人消费者，产品主要是贷款等适合网络操作、结构相对简单的金融服务，主要提供20 万元以下的存款产品和500 万元以下的贷款产品。
银行业分析报告(数据截止2016年12月)银行业分析报告（数据截止2016年12月）近年来，全球金融体系的一个重要组成部分是银行业。
银行作为金融机构的核心，不仅在经济发展中扮演着重要角色，而且作为一种利用存贷款等货币资金进行非现金支付的信用工具，也扮演着重要角色。
本文将对银行业进行分析报告。
首先，我们可以看到，银行业的市场规模呈现稳定增长的趋势。
根据数据显示，自2000年以来，银行业的市场规模逐年增长。
经过分析，我们可以看到这主要是由于经济的增长导致了金融需求的增加。
随着经济的发展，人们对金融服务的需求也在逐渐增加，这给银行业带来了新的机遇。
其次，银行业的盈利能力也逐年提高。
根据数据显示，银行业的总资产增长速度大于负债增长速度，这意味着银行业的盈利能力不断提高。
然而，银行业的盈利能力并不均衡，一些大型银行获得了较高的盈利，而小型银行则面临着较大的竞争压力。
在市场竞争方面，银行业面临的竞争越来越激烈。
除了传统的银行之间的竞争外，互联网技术的快速发展也为银行业带来了新的竞争对手。
网上银行和第三方支付平台等新兴金融机构对传统银行的市场份额产生了一定冲击。
因此，银行业需要加大技术创新力度，提高自身竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。
此外，银行的风险管理也是银行业分析中不可忽视的一部分。
银行业作为金融机构，直接面临的风险是市场风险、信用风险和操作风险等。
银行业需要加强内部控制，提高风险管理水平，防范各类风险带来的不良影响。
最后，要想进一步促进银行业的发展，政府的引导和监管作用是不可或缺的。
政府需要制定相应的法规和政策，规范银行业的经营行为，确保市场的公平竞争和金融体系的稳定运行。
综上所述，银行业作为金融体系的重要组成部分，在经济发展中扮演着重要角色。
虽然银行业面临着市场竞争的挑战，但随着经济的发展和技术的进步，银行业也面临着新的机遇。
因此，银行业需要加大技术创新力度，提高自身竞争力，努力应对市场挑战。
同时，政府的引导和监管作用也是银行业发展的重要保障。
2016年互联网银行行业分析报告本文为word模式，下载后可自由编辑目录一、互联网银行起跑1、微众银行试水2、网商银行筹建3、三个虚构的小案例二、互联网银行精要1、核心逻辑链：场景—导流—大数据—征信并授信2、大数据之源：UGC 网络3、点石成金：从数据到信息4、在逻辑链上寻找最具价值的环节三、传统银行视角：补充而非颠覆1、传统银行也有类似的逻辑链2、传统银行与互联网银行错位竞争3、传统银行迅速反应四、总结一、互联网银行起跑1、微众银行试水2014 年7 月，银监会披露近日已正式批准三家民营银行的筹建申请，其中包括由腾讯、百业源、立业为主发起人的深圳前海微众银行（以下简称“微众银行”）。
12 月12 日，微众银行完成筹建，获准开业。
根据当时披露的公开信息，微众银行注册资本金30 亿元，经营范围包括吸收公众、主要是个人及小微企业存款；主要针对个人及小微企业发放短期、中期和长期贷款；办理国内外结算以及票据、债券、外汇、银行卡等业务。
业务模式上，微众银行定位于“个存小贷”，服务个人消费者和小微企业客户。
12 月28 日，微众银行官网上线，成为我国第一家互联网银行。
2015 年1 月4 日，微众银行在总理见证下发放了一首笔贷款，金额3.5 万元。
2015 年1 月18 日，微众银行试营业（内容包括为银行股东、银行员工办理开户；邀请目标客户参与业务体验；加强同业联动，建立合作关系等。
不是正式对外营业）。
预计正式开业在三四月份左右。
2、网商银行筹建相比微众银行，另一家互联网银行，蚂蚁金融旗下的浙江网商银行（以下简称“网商银行”）进度略慢。
2014 年9 月，银监会批复，同意浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司等发起人筹建浙江网商银行。
根据程序要求，筹建工作应自批复之日起6 个月内完成，因此预计开业时间在2015 年第一季度。
根据公开信息，网商银行将坚持“小存小贷”的业务模式，目标客户锁定为电子商务平台的小微企业和个人消费者，产品主要是贷款等适合网络操作、结构相对简单的金融服务，主要提供20 万元以下的存款产品和500 万元以下的贷款产品。
3、三个虚构的小案例但是，两家互联网银行将来如何具体运营，我们目前并没有很清晰的图景，银行自身也表示仍在摸索之中。
我们先分享三个虚构的小案例。
然后，我们试图顺着互联网金融、互联网银行的逻辑，推导可能的业务模式，最后给出行业预判。
互联网银行如何借助数据判断一个人的诚信？阿里巴巴掌握电商交易和支付数据，相对简单（如果这数据可以提供给网商银行使用）。
比如淘宝用户小强（同时也是支付宝用户），阿里巴巴能看到他每月还时还信用卡账单，按时缴纳水电煤费，每月10 日会有一小笔钱存入余额宝（可能是工资的一部分），购物过程中也未与任何卖家产生过纠纷，因此有把握相信小强是一个诚信的人，可结合其收入水平谨慎地给予授信。
腾讯旗下的微众银行，掌握的交易数据、支付数据不多，多的是社交数据，甚至都称不上数据，而是文本。
但借助一定的文本挖掘技术，也能够用来判断一个人的诚信。
比如微信用户小明（同时也是QQ 用户），经常在微信（或QQ）上与朋友、客户等约定见面的时间地点，而后到点前，会总向对方发送类似“我到了，我在正门口”之类的语句。
腾讯发现小明发出这句话的时间总是比约定时间早个几分钟，这也能从一个侧面反映小明为人诚信。
但是，当腾讯用同样方式去考察另一位客户小红时，却发现小红会在微信上和别人约定时间地点，到点了却从没见她有类似“我到了”的语句。
后来才发现，小红按时到达目的地后，习惯于用手机联络对方。
这意味着，仅掌握自己的数据是不够的，还需要从体外获取数据，比如电信运营商的数据。
二、互联网银行精要对于我国银行业乃至金融业而，互联网金融是新生事物。
“新”在何处？首先，肯定不是新在“互联网”上，因为互联网不是新生事物，互联网和金融的结合已实践了10 多年，但传统的网络银行业、网络证券业并不是我们如今热议的互联网金融。
于是，我们必须思考，现今的互联网行业和过去相比，有何变化？我们认为最显著的新特征在于“大数据”，互联网金融的核心创新就是大数据。
我们将互联网银行视为互联网金融的一个子业态（就像银行是金融的子业态一样）。
因此，互联网银行一方面要遵循互联网行业的最新逻辑，另一方面仍然要遵循金融业、银行业的本质逻辑。
我们首先据此梳理出互联网银行的主要逻辑链，然后，再沿着逻辑链寻找最有价值的环节。
1、核心逻辑链：场景—导流—大数据—征信并授信我们在此前有关互联网金融、互联网银行的报告中，阐述过我们所理解的互联网金融。
和任何金融交易一样，互联网金融要实现放款过程中的风险定价（也就是量化风险，然后据此科学地拟订利率）。
传统银行业通过对借款人的贷前尽调实现风险定价，这种尽调结果不可能彻底量化，很大程度上需要信贷审批人员的经验。
而互联网金融则试图通过分析大数据，实现批量、海量、快速的征信并授信，并且几乎是纯量化的。
这种征信有两点意义：（1）成本低廉：由于互联网金融面对长尾市场，单个客户金融交易的金额很小，因此能够承担的融资成本也非常小。
比如一笔总额几万元的贷款，按照传统利差估计，银行能够从中获取的收入也就几百块钱，完全无法用传统的实地尽调等方式来完成征信。
因此，利用大数据批量快速实现授信，首先能够降低成本。
（2）海量客户：同样由于单个客户交易金额微小，能够回报金融服务商的对价更小，金融服务商只有通过批量覆盖海量客户，才能实现这项业务整体盈利。
因此，互联网金融的核心是基于大数据的征信。
至于这种征信方式能否实现更好的风险控制，则取决于数据分析能力，也就是：能否将纷繁复杂的大数据，转换成能够用于征信的信息。
这可能是所有互联网金融面临的问题。
2、大数据之源：UGC 网络因此，这一切的前提在于大数据。
我们回顾互联网发展史能够发现，互联网并不天然等于大数据。
事实上，大数据是随着web2.0、UGC（User GeneratedContent，即用户生成内容）兴起后，才慢慢积累起来。
在UGC 网络兴起之前，由网站主办方单方面从事信息生产，信息总量毕竟有限。
只有UGC 网络充分发展后，才出现了真正的信息爆炸，大幅推进了数据的积累和传播。
典型的UGC 网络包括社交（包括熟人社交和生人社交）网络、资讯（视频、图片、专业知识等）共享网络等，电商网络也能视为UGC 的一种类型，交易就是它的内容。
UGC 网络所产生的信息，又分为公开和私密两大类，比如电商网络的交易数据是私密的，仅放贷人有权获取。
UGC 网络的主办方不再提供内容服务，他们仅提供平台服务，而由用户自行完成互动，从而实现数据留存。
大数据因“大”而有价值，因此这些网络会想方设法去导入流量，并且有可能为此花费大量支出，俗称“烧钱”。
沿着这一逻辑，我们就能知道上哪儿寻找大数据：（1）大型UGC 网络：典型代表如腾讯、阿里巴巴，建立平台再慢慢积累流量；（2）UGC 网络创设各种场景去主动引流（比如打车、红包），导入流量，最终是为了导入数据。
当然，创设场景不能是胡乱创设，而是要抓住用户实际需求。
因此，大型UGC 网络及其导流行为，是金融业务获取宝贵大数据的基础。
3、点石成金：从数据到信息掌握大数据后，更为关键的一步是从数据到信息的转换，即将大数据转换成能够用于征信的有用信息。
毫无疑问，电商网络的数据是最为直接可以应用于征信的，因为那是最直接的交易信息，其存储本身是结构化的，也易于处理。
但简单也有其弱点，就是其背后的变量和算法容易被用户掌握，从而使恶意骗贷者有机可乘。
这类似于淘宝“刷信用”的行为，即，如果信用体系是相对明晰的（也就是大家都知道哪几个变量最为影响征信结果），那么用户可以有针对性地采取行动，刻意美化那些变量，达到“好信用”的标准。
同样，其他好客户如果刚好某个变量不优异，则可能会被“错杀”。
为解决该问题，目前逐渐引用非结构化数据征信，比如近期比较热门的美国大数据征信公司ZestFinance。
ZestFinance广泛收集借款人的数据，包括第三方数据（信贷记录、司法记录、居住情况等）、用户自身提交的数据（水电煤账单、电话账本等）、互联网公开数据（来自社交所其他网络的信息）等，然后通过机器学习等方式，进行大数据挖掘，寻找变量间的关联性，再据此逐步转换为有用的测量指标，代入模型，模型结论最后还要经模型投票，形成最终的信用分数。
ZestFinance 的核心是建立数据挖掘模型，将大量原始变量间的关联性进行“解读”，让模型“读懂”其真实含义，并最终运算出有用的征信信息。
原始变量规模巨大，使借款人“刷信用”难度大为增加，也使部分达不到常规征信标准的用户，能够有机会申请到贷款。
非结构化数据的大数据征信应用，在我国尚处起步阶段，阿里巴巴、腾讯等公司均有尝试，分别建有芝麻信用、腾讯信用公司，已获央行批准进入征信市场。
4、在逻辑链上寻找最具价值的环节我们首先据此梳理出互联网银行的核心逻辑链，然后，再沿着逻辑链寻找最有价值的环节。
逻辑链为：我们把上述逻辑链概括为以下三个环节（以及每个环节的任务）：（1）从流量中要大数据：抓住客户需求，创设应用场景，使客户在自身的平台上热烈互动，以此将大数据留存；（2）从大数据中要征信：通过大数据征信技术，实现从数据到信息的质变。
大数据是越“大”越好，有时还会需要从别的机构那里获取数据，这里就涉及合作问题；（3）授信：以征信信息为基础，实现海量、快速的授信，发放贷款。
首先，第一个环节，是建立大数据的基础，其实就是导流。
这其实是所有互联网企业面临的课题（不是互联网银行独有的问题）。
目前我国新设的两家互联网银行，在这一环节上都已有很好的基础，因此也不是难点。
但阿里巴巴与腾讯所掌握的大数据有所区别，阿里巴巴最宝贵的是交易和支付数据，结构化程度高。
腾讯则以社交数据为主。
其次，第二个环节，则是全新的挑战。
阿里巴巴目前使用电商交易数据，本身足够结构化，易用于征信，已经使用在阿里小贷公司的业务上，效果良好（根据中国人民银行杭州市中心支行发布的《2013 年浙江省金融运行报告》，截至2013 年末，阿里小额贷款不良贷款率1.12%）。
但阿里巴巴显然不会就此知足，也在收集其电商系统里的其他非结构化数据，处理后用于征信。
而腾讯所掌握的数据则大多是非结构化的，需要更强大的大数据处理能力。
第三个环节，授信，完完全全建立在第二个环节的结果上。
所以，在大家都已经掌握有大数据的现状下，比拼的将是谁的大数据处理能力更强。
换言之，大数据的处理这一环节，才是整个逻辑链中最具价值的环节，谁掌握了优异的大数据征信技术，谁就能执互联网银行之牛耳。
三、传统银行视角：补充而非颠覆1、传统银行也有类似的逻辑链事实上，上述互联网银行的逻辑链，传统银行的线下业务也同样具备。
比如，如果一家新企业主动找上银行申请贷款，银行对它很陌生，显然不可能看了他的财务报表后就立即发放贷款。
