【精品】PPT课件 亚洲货币单位(ACU)与东亚货币金融合作
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97亚洲金融危机32页PPT
危机的时间节点:2019年7月1日
危机爆发的时间和空间过程
• 第一阶段：2019年6月至12月
•
2019年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南
1.总体印象
1993年，在瑞士达沃斯世界经济论坛上，新加坡年仅38岁的新闻部 长杨荣文语惊四座：“亚洲将成为世界真正的领袖。”注意，这里并 不是说亚洲经济，而是说亚洲。这种讲话无疑是一种挑战。如果时间 倒退三十年，年轻气盛的部长说这话一定会引来一片嘘声和口哨，— —太狂妄了，真不知道天高地厚。然而，三十年来亚洲经济的腾飞确 实创造了一个划时代的经济奇迹，这一年，世界银行不惜巨资，邀请 一批批专家学者踏上这片神奇的土地，研究亚洲经济持续发展的动力 和机制，最后，专家学者们发表了那篇世界著名的《东亚奇迹》的报 告
1970年代，新加坡、南韩、香港、台湾迅速抓住国际产业结构大调 整之机，重点发展旅游、港口、机场、贸易、汽车、电子、金融等行 业，很快成为世界上经济发展最快的区域，并被称为亚洲四小龙。
• 1980年代，马来西亚、泰国、印尼、菲律宾也奋起直追，经济强劲增长， 继而成为“亚洲四小虎”。
• 亚洲开创了经济增长“龙”腾“虎”跃的可喜局面 • 龙腾虎跃之后，紧接着，金三角开始起来了。越南、老挝、缅甸经济也开始
金融机构瘫痪，本币贬值，是不足为怪的。
（3）汇率政策 、长期人为高估本币 、盯住美元与美元在90年代的波动 、调整缓慢，贻误时机
1、在国际金融市场波动幅度增大的条件下，墨西 哥和东南亚国家仍对汇率变化实行限制，对国际 金融市场波动反应之后。如泰国，长期实行泰铢 与美元联系汇率制，14年来，一直保持在25铢左 右兑换1美元的水平上，当美元贬值时，它对西方 主要货币的汇率也随之贬值，增强了出口竞争力。 2、美元占韩元、新加坡元、马来西亚林吉特、印 度尼西亚卢比和泰铢名义汇率定价中的权数分别 为：0.96、0.75、0.78、0.95、0.91。之所以选择 盯住美元的汇率制度，是与贸易计价方式相关联 的，麦金农（2000年）曾经提出：“绝大多数东 亚国家的商品贸易是以美元计价的。” 3、本币升值并非这些国家的主观愿望，但是当美 元升值时，它对地方主要货币随之升值，增强了 出口竞争力。当美元升值时，泰铢随之升值，出 口竞争力下降。2019年以后，美元对日元持续升 值，泰铢随之升值，出口竞争力下降，国际收支 恶化。
危机爆发的时间和空间过程
• 第一阶段：2019年6月至12月
•
2019年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南
1.总体印象
1993年，在瑞士达沃斯世界经济论坛上，新加坡年仅38岁的新闻部 长杨荣文语惊四座：“亚洲将成为世界真正的领袖。”注意，这里并 不是说亚洲经济，而是说亚洲。这种讲话无疑是一种挑战。如果时间 倒退三十年，年轻气盛的部长说这话一定会引来一片嘘声和口哨，— —太狂妄了，真不知道天高地厚。然而，三十年来亚洲经济的腾飞确 实创造了一个划时代的经济奇迹，这一年，世界银行不惜巨资，邀请 一批批专家学者踏上这片神奇的土地，研究亚洲经济持续发展的动力 和机制，最后，专家学者们发表了那篇世界著名的《东亚奇迹》的报 告
1970年代，新加坡、南韩、香港、台湾迅速抓住国际产业结构大调 整之机，重点发展旅游、港口、机场、贸易、汽车、电子、金融等行 业，很快成为世界上经济发展最快的区域，并被称为亚洲四小龙。
• 1980年代，马来西亚、泰国、印尼、菲律宾也奋起直追，经济强劲增长， 继而成为“亚洲四小虎”。
• 亚洲开创了经济增长“龙”腾“虎”跃的可喜局面 • 龙腾虎跃之后，紧接着，金三角开始起来了。越南、老挝、缅甸经济也开始
金融机构瘫痪，本币贬值，是不足为怪的。
（3）汇率政策 、长期人为高估本币 、盯住美元与美元在90年代的波动 、调整缓慢，贻误时机
1、在国际金融市场波动幅度增大的条件下，墨西 哥和东南亚国家仍对汇率变化实行限制，对国际 金融市场波动反应之后。如泰国，长期实行泰铢 与美元联系汇率制，14年来，一直保持在25铢左 右兑换1美元的水平上，当美元贬值时，它对西方 主要货币的汇率也随之贬值，增强了出口竞争力。 2、美元占韩元、新加坡元、马来西亚林吉特、印 度尼西亚卢比和泰铢名义汇率定价中的权数分别 为：0.96、0.75、0.78、0.95、0.91。之所以选择 盯住美元的汇率制度，是与贸易计价方式相关联 的，麦金农（2000年）曾经提出：“绝大多数东 亚国家的商品贸易是以美元计价的。” 3、本币升值并非这些国家的主观愿望，但是当美 元升值时，它对地方主要货币随之升值，增强了 出口竞争力。当美元升值时，泰铢随之升值，出 口竞争力下降。2019年以后，美元对日元持续升 值，泰铢随之升值，出口竞争力下降，国际收支 恶化。
亚元
【论文关键词】欧元东亚货币一体化亚洲货币基金(AMF) 10+3 机制【论文摘要】欧元的诞生和发展使关于东亚货币一体化、建立“亚元区”的观点不断被提出。
在经济全球化和区域一体化的形势下, 区域性货币联盟的发展将成为世界金融稳定的主要基础。
为了维持亚洲货币和金融市场的稳定，保证亚洲经济的正常发展，经济联系十分密切的亚洲应吸取欧元的成功经验，创立亚洲统一货币——亚元。
本文主要分析了创立亚洲统一货币这一构想的基础及可行性。
货币合作源于“最优货币区”理论, 它由诺贝尔经济学奖得主蒙代尔于1961 年提出。
最优货币区理论认为, 在经济内部同质的情况下实行单一货币, 既有利于该地区微观经济效率的提高, 又有利于宏观经济政策在受到外部冲击时做出灵活反应, 从而实现预定目标。
从昔日美元世界货币地位的确立，到今日欧元的崛起，那么现在亚元构想也会被提上议事日程。
尽管亚洲经济在目前还不完全具备推出亚元的条件，但亚元将成为继欧元之后的第三大区域性国际货币，正在引起人们的讨论和关注。
因此，一个既有现实意义又有前瞻性的课题——亚元构想的基础及可行性研究，值得大家共同探讨。
一、亚元构想提出的背景和必然性1、亚元构想的提出有其重要的经济发展背景（1）摆脱美元的束缚，创造独立的经济环境。
二战后，44个国家确立了“布雷顿森林体系”的货币体系，正式确立了美元作为世界货币的地位。
但布雷顿森林体系存在着自身无法克服的缺陷。
从50年代后期开始，随着美国经济竞争力的下降，其他资本主义国家经济开始腾飞，美元频繁出现危机。
美元的每一次动荡都会引起一些国家经济局势的动荡。
尤其在亚洲许多国家的货币是盯住美元的固定汇率制,过于依赖美元的货币结构已威胁到了亚洲经济的稳定发展。
1997年发生的亚洲金融危机教训深刻。
经济全球化和区域一体化, 是当今世界经济发展的主要特征。
欧洲经济一体化的发展和欧元的诞生，无疑为亚洲经济的发展模式和区域货币选择提供了新思路。
世界各国钱币图片大全全PPT课件
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巴哈马 元
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19
巴基斯坦 卢比
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巴拉圭 瓜拉尼
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巴林 第纳尔
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巴拿马 美元
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23
巴西 里亚伊
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24
白俄罗斯 卢布
2021/3/9
25
贝宁 非洲金融共同体法郎
2021/3/9
60
洪都拉斯 伦皮拉
2021/3/9
61
基里巴斯 澳元
2021/3/9
62
吉布提 法郎
2021/3/9
63
吉尔吉斯斯坦 索姆
2021/3/9
64
加拿大 元
2021/3/9
65
柬埔寨 利尔斯
2021/3/9
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捷克 克朗
2021/3/9
67
喀麦隆 法郎
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68
卡塔尔 里亚尔
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圣多美和普林西比 多布拉
2021/3/9
169
塞舌尔 卢比
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斯威士兰 里兰吉尼
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津巴布韦 元
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塞黑 迪纳拉
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西萨摩亚 塔拉
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摩尔多瓦 列伊
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瓦努阿图 瓦图
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菲律宾 比索
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44
货币一体化理论
欧洲货币一体化进程
• • • 跛行货币区（1960—1971年 跛行货币区（1960—1971年） 联合浮动（1972—1978年 联合浮动（1972—1978年） 欧洲货币体系的建立和《马约》的签订（1979－1999年 欧洲货币体系的建立和《马约》的签订（1979－1999年）
•
欧元启动（1999－） 欧元启动（1999－）
欧盟的财政政策和货币政策
• 欧盟的财政政策 ： 由《马约》和《公约》给出限制，在遵守欧盟赤字和债务规定下，有权自主 马约》 公约》给出限制，在遵守欧盟赤字和债务规定下， 自主制定实施本国的财政政策 （1）财政政策是欧盟货币政策的辅助手段 （2）各成员国在遵守欧盟赤字和债务规定的前提下有权自主制定和实施本国的 财政政策 （3）各国降低赤字率和债务率的主要手段是减少开支 • 1. 2. 3. 欧盟的货币政策 中央银行制度：由欧盟中央银行和各国央行组成， 中央银行制度：由欧盟中央银行和各国央行组成，实行统一的货币政策 货币政策工具： 存贷款便利、 货币政策工具：公开市场操作 、存贷款便利、最低存款准备金 中介目标： 中介目标：M3
1.东亚各国的汇率选择困境 东亚各国的汇率选择困境 浮动恐惧和美元本位回归 2.如何建立合适东亚的稳定汇率机制？ 如何建立合适东亚的稳定汇率机制？ 如何建立合适东亚的稳定汇率机制 “东亚美元本位”方案? 东亚美元本位”方案 “BBC规则”方案? 规则”方案 规则 “亚洲汇率机制（AREM）”方案 亚洲汇率机制（ 亚洲汇率机制 ） 方案? 钉住混合货币篮方案？ 钉住混合货币篮方案？ 平行货币？ 平行货币？ 次货币区？ 次货币区？ ……
东亚货币合作的制约因素
1.经济因素：经济发展水平差距大 经济因素： 经济因素
2.政治因素：政治多元化，缺乏政治核心 政治因素：政治多元化， 政治因素 3.制度因素：货币合作组织松散无效 制度因素： 制度因素 目前的合作组织多为论坛形式， 目前的合作组织多为论坛形式，缺乏约束力
东亚货币合作：人民币能够成为主导货币吗？——基于Finger-Kreinin指数的新证据
东亚货币合作：人民币能够成为主导货币吗？——基于Finger-Kreinin指数的新证据苏治;赵然【摘要】Abstract： After the outbreak of the financial tsunami in 2008, the crisis in the euro and dollar area hap- pened frequently and the international monetary system is increasing criticized. Based on the theory of opti- mum currency areas of recent advantages, this paper putsforward ＂trade integration degree＂ should determinewhether RMB can become dominant regional currency key factors, and further calculates the East Asian coun- tries and China and Japan~ Finger- Kreinin export similarity index and trade dependence index and analyzed the possibility and necessity that RMB becomes dominant regional currency in the monetary cooperation of East Asia currency from the perspective of trade ：similarity＂ and ＂dependence＂.%2008年金融海啸爆发后，欧元区和美元区频频发生危机，对国际货币体系的诟病日益增多。
第九章国际金融组织-PPT精选文档
第三节 国际清算银行（BIS）
一、国际清算银行的历史 第一世界大战后，凡尔赛协议中关于德国战争赔款事宜原 来是由一个特殊的赔款委员会执行，按照当时的计划，从
1924年起，德国第一年赔付10亿金马克，以后逐年增加，
赔付58年。至1928年，德国赔款增至赔付25亿金马克，德 国声称国内发生经济危机，无力照赔，并要求减少。美国
为解决这类纠纷， 1965年3月18日，世界 银行执行董事会正式通过了《解决一国与他 国国民间投资争端国际公约》（即《华盛顿 公约》），1966年10月正式生效。根据公 约，在世界银行总部设立了解决投资争端国 际中心（International Center for Settlement of Investment性专门机构。解决投资争端国际中心是世界 银行集团的第四个成员。
（一）性质 世界银行的附属机构 （二）组织结构 理事会与执行董事会 （三）资金来源 1. 会员国认缴的股本 2. 工业发达国家的补充资金 3. 世界银行从营业收入中拨出的款项 4. 协会本身的营业收入 （四）贷款活动 只提供给低收入的发展中国家
三、国际金融公司
（一）性质 独立的经营实体，世界银行的附属机构 （二）组织结构 理事会与执行董事会 （三）资金来源 1. 会员国认缴的股本 2. 世界银行及某些国家政府的贷款 （四）贷款活动： 负责向发展中国家的私营部门提供贷款或直接参 股投资
同意了德国的要求，又由杨格(O· D· Young)策划制定了“杨
格计划”。协约国为执行“杨格计划”决定建立国际清算 银行取代原来的赔款委员会，执行对德赔款的分配和监督 德国财政。
1930年1月20日，以摩根银行为首的一些美国银行
（另外还有纽约花旗银行、芝加哥花旗银行）和英
东亚货币合作进程中的障碍因素分析
的国家， 但由于经济衰退和走出困境举步维 艰，不可能担此重任。但作为世界上仅次于 美国的第二经济国家，日本一直在积极谋求 融支 东亚货币 持。 合作真正的 讨论始于20 世 纪90 年代末，特别是 1997 亚洲金融危机的 日元的国际化， 实现在亚洲起主导货币的目 爆发给整个东亚地区带来了巨大的经济损失， 标。中国也是亚洲的大国，一贯以积极、负 也使各国和地区认识到区域货币合作的迫切 贵任的态度参与国际事务， 特别是在亚洲金 性和重要性。 首先， 东亚地区各国经济发展水平参差不齐， 融危机中做出了牺牲和实质性贡献。但就 目 1997 年9 月，日 本政府提议由亚洲国 东亚地区各国对生产要素流动性的限制比较 前中国的实情况看， 中国经济总f 虽然很大， 家建立一个亚洲货币基金组织 (Asian Mone人民币背后 多。 使是流动性最强的生产 即 要紊 (资本 的 但人均国民生产总值仍然很小， ) 使得劳动力的跨 的经济支撑还较弱小。中国还面临着开放资 tar Fund， y 简称AM 来补充国际货币基金 流动也受到了严格的限制， F) 组织的职能，当亚洲出现危机时，由亚洲货 国流动难上加难，这使得东亚地区无法通过 本项目、加强金融监管、完善国内政策法规 币基金组织首先进行救援，这个提议遭到了 劳动的有效流动来熨平各国非对称的经济波 等一系列的问题。因此，以人民币为核心建 美国政府 、IMF 和一些东亚国家的反对 。 动。其次，相似的产业结构导致产品多样化 立东亚货币区有一定的困难。 1998 年 10 月，当东亚货币危机的后果越来 程度低。除中国与 日本有比较健全的产业体 三、东亚货币合作的构想 基于东亚货币合作中存在的各种障碍因 越严重时，日 本当时的大藏大臣宫泽喜一提 系外 ，东亚其他国家或地区的产业结构基本 出了 “ 新宫泽构想” (N M ew iyazaw Initia- 上都存在一定的缺陷，且呈现出较大的相似 素， a 现阶段东亚建立通货区的条件尚不成熟， tive) , 建立总额为 300 亿美元的亚洲基金， 处。再次， 东亚地区金融市场的国际化程度， 东亚目前的货币合作仍处于货币一体化 的较 帮助亚洲国家或地区克服货币危机造成的困 除香港比较高外，其余的一般仅限于本国范 低阶段。但任何事物的发展都需要一个过程， 难， 这一提案受到了不少国家的欢迎，尤其 围内，金融市场一体化程度较低。 东亚货币合作的前途还是乐观的。 2、缺乏政治基础 是遭受货币危机的国家。 关于东亚货币合作的具体构想，不能操 1999 年 11 月东盟国家及中、日、韩三 蒙代尔认为，如果没有一定程度的政治 之过急，不能一开始就要求建立欧元那样的 国 通过了 《 东亚合作的共同 声明》 决 ， 定推进 融合， 要求各国放弃本国货币转而加人单一 统一货币， 而应在东亚各国和各地区中央银 东亚货币合作与协调。2000 年 5 月，东盟 货币联盟， 在全世界范围内可能都不会成功。 行加强合作并使这种合作形成机制化的基础 10+3 财长在泰国清迈达成了 “ 建立双边货币 欧洲货币联盟的经验也表明，一个成功的货 上， 考虑建立稳定的东亚货币汇率体系， 在 互换机制”的清迈协议 ( Chiang M Initiaai 币联盟需要有一个强有力的政治联盟作为后 这个体系框架下，各国内部实行可调整的钉 tive , 简称 CM 。截至2003 年 12 月底，中、 盾。东亚政治多元化将是东亚货币合作的重 I) 住汇率机制，对外则实行集体浮动。在实行 日、韩与东盟十国共签署 16 个双边互换协 要障碍因素。东亚货币合作的先决条件是必 这个汇率体系的初级阶段 ，可实行钉住美元 议， 累积金额达440 亿美元。 须解决长久存在的政治冲突， 特别是第二次 的浮动，而且国与国之间的汇率波动上下限 可以定得大一些，条件成熟后，再把汇率浮 2003 年6 月，由亚洲 11 个国家和地区 世界大战遗留下来的日本与东亚其他国家之 共同出资 10 亿美元设立的 “ 亚洲债券基金” 间的政治冲突。否则， ， 这种政治障碍将直接 动的上下限缩小，并在 IM 等国际金融组织 F 为催生东亚货币合作搭建了平台。2005 年 10 创建东亚货币单位， 推动整个东 阻碍东亚货币一体化进程。目 前，虽然日 本 的帮助下， 月25 日，亚洲开发银行 (ADB) 向媒体透 的国内生产总值在亚洲地区是最高的，但由 亚统一的货币迈进。当然，整个东亚货币合 于 日本至今没有对第二次世界大战期间的侵 露， 亚行拟在 2006 年中期设计完毕并正式公 作的过程将是一种长期的集体博弈行动，很 布亚 币 位 “ 元” (A C e ncy U 略战争做出深刻的反省，因此，日本尚难以 难在短期内成功，必须通过政策的协调与制 洲货 单 亚 sian urr nit , 简称 ACU) ，其将 以东盟 10 国和中、 取得东亚各国的政治信任。 度、机构的创设相互结合 ，小范围内的高层 日、韩总共 13 个国家的国民生产总值和外贸 3、 合适的 缺少 锚货币 次合作与大范围内的初级合作同时并进。而 当前的主要任务则是进一步完善共同监测机 进出口额等为根据，计算各国货币在一揽子 成员国之间建立货币联盟的初衷就是想 货币中的比重， 继而计算出 “ 亚元”币值。 通过最小的权利让步以获取最大的公平收益， 制， 稳步扩展 “ 10+3" ，货币互换机制，并及 时推进东亚区域内汇率政策与制度的协调。 二、东亚货币合作的障碍因秦分析 即在新的共同货币创造出来之前，为了实现
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
国际金融学(共38张PPT)
银行业危机
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
指大量银行破产倒闭，导致信贷市场 瘫痪、经济衰退的现象。
金融危机的定义、类型与成因
• 债务危机：指一国政府或企业无法偿还到期债务 ，引发金融市场恐慌和动荡的现象。
金融危机的定义、类型与成因
经济基本面恶化
如经济增长放缓、通货膨胀加剧等。
金融市场缺陷
如监管不力、信息不对称等。
国际资本流动冲击
国际货币基金组织（IMF）
提供临时性财政援助，促进国际货币合作和汇率 稳定。
国际清算银行（BIS）
促进各国中央银行之间的合作，维ห้องสมุดไป่ตู้国际支付体 系的稳定。
ABCD
世界银行（WB）
提供长期贷款和技术援助，支持发展中国家减贫 和经济发展。
金融稳定理事会（FSB）
监测和评估全球金融系统风险，提出政策建议并 协调各国行动。
国际资本流动对中国经济安全的影响
03
中国国际金融发展的挑战与机遇
• 国际金融规则变革对中国金融发展的挑战
中国国际金融发展的挑战与机遇
机遇
国际金融合作推动中国金融 创新和改革
国际金融市场为中国提供融 资和投资平台
国际金融规则变革为中国提 供参与制定国际金融规则的 机会
中国国际金融发展的战略与对策
国际收支理论
认为国际收支状况是影响汇率的重要因素之一，顺差国货币升值，逆 差国货币贬值。
资产市场理论
认为汇率变动取决于两国资产市场的供求状况，包括股票、债券等金 融资产。
PART 03
国际金融市场与金融机构
REPORTING
国际金融市场的构成与功能
构成
外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场、衍生金融市场
牙买加体系
1976年牙买加协议后，国际货币体系进入浮动汇率时代，各国可根据 自身经济情况选择汇率制度，黄金非货币化，国际储备货币多元化。
欧洲货币市场PPT课件
券的 (3) 主要发行人是各国政府、大跨国公司或大商人银行。 (2) 债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人
银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分 债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约
21
(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
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(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。
7
2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则 超越了这一限制，只要某地锅里制度较松，税收优惠或地理位置 优越，能吸引投资者和筹资者，即时其本身没有巨额的资金积累， 也能成为离岸金融中心。
3
银行或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分 债券是由这些银行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 (3) 高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约
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(4) 不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地 国家的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不 太大。
(5) 货币选择性强。发行欧洲债券可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力 很大。如借款人可以根据各种货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元 英镑、马克、法郎、日元等任何一种或几种货币的债券，投资者亦可选择购买任 何一种债券。
(6) 债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税 款。此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券 对投资者极具吸引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。
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(7) 安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国 际组织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个 有效的和极富有活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。
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2．突破了国际贸易与国际金融业务汇集地的限制 传统的国际金融市场，通常是在国际贸易和金融业务极其发达
的中心城市，而且必须是国内资金供应中心，但欧洲货币市场则 超越了这一限制，只要某地锅里制度较松，税收优惠或地理位置 优越，能吸引投资者和筹资者，即时其本身没有巨额的资金积累， 也能成为离岸金融中心。
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