中国通货膨胀影响因素的实证——基于VAR模型

/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION1引言通货膨胀是衡量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。

根据货币主义学派的观点，通胀总的来说是货币现象，因此有泰勒规则之说，即货币的供应量与真实GDP 应当保持同步，这样才能避免货币政策的负面影响。

邹至庄（2001）利用中国1952-1998年的数据研究后认为，（M ／Y ）t 、（M ／Y ）t －1和ln （P t －1／P t －2）是影响通货膨胀的变量，上半年的M ／Y 的变化由于具有延迟效应也可作为自变量。

从国内的文献来看，王永茂、宋金奇（2009）认为外汇储备对通货膨胀的影响程度不大，而汇率对通货膨胀的影响很大，即我国存在汇率的价格传递效应，但汇率不通过外汇储备这一途径影响价格水平。

邱卫林、雷芳（2009）认为2003年以来，我国物价的明显回升，是美国次贷危机导致的大宗商品价格上涨以及我国劳动力红利消失导致的，即成本推动型的通货膨胀。

王双正（2009）利用VAR 模型以及1978-2007年度数据，得出经济增长率、广义货币供应量增长率、PPI 是决定通胀的关键因素。

殷剑锋（2010）认为，通胀的来源于美元流动性扩张的可能性以及由此导致的国际大宗商品价格的变化、货币政策的走向和居民资产组合的调整。

张鉴君等（2010）认为，我国货币供应量M1、人民币各项贷款余额与CPI 存在长期均衡的关系，并且我国货币供应量、人民币各项贷款余额的快速增长会引起CPI 的快速增长，这验证了弗里德曼关于“通货膨胀是一种货币现象”的表述在我国是成立的。

以上研究有的用的是年度数据，样本数据过少，导致一些变量回归不显著，或者模型设定出现偏差。

本文在研究中加入PPI 来衡量成本驱动导致的通胀因素，并且利用20世纪末汇改完成后的月度数据，这样更具有参考性。

2通货膨胀影响因素的实证分析2.1数据来源和变量处理本文选择1999年1月至2011年4月为样本区间，指标原始数据参考中经数据库。

当前我国通货膨胀原因的实证分析【摘要】近期我国通货膨胀问题日益严峻，一种流行观点认为货币供给过剩是此次通膨的原因，本文通过构建计量经济模型运用基于VAR模型的脉冲响应函数研究得出结论：当前我国通货膨胀的主要原因是成本推进，货币供应量在通胀中并不扮演主要角色。

【关键词】通货膨胀脉冲响应货币供应量劳动力成本引言2009年以来，在政府一系列经济刺激计划的推动下，中国经济增长在年内出现"V"型反转，成功实现“保八”。

但是，在经济上升的周期中，通货膨胀风险上升。

我国居民消费物价指数（CPI）自2009年11月同比涨幅由负转正后，便一路上扬，到2010年5月CPI首次突破警戒线--3%，此后，涨势并未减缓，物价水平屡创新高，2011年6月CPI比上年同期上涨达6.4%，远远超过了通货膨胀警戒线。

通货膨胀问题的日趋严峻，引起了社会各界的高度关注。

对于我国这一轮通货膨胀的原因，学界已经做了大量分析。

在诸多的讨论中，货币供给过多是主流观点，他们认为，货币的超发是这轮通胀的根本原因。

但是，自去年6月份以来，我国货币供应量的增长持续低于历史水平，价格水平却不降反升甚至出现了飙升。

那么此轮通胀的根本原因真的是货币超发吗？因此，本文将通过构造VAR模型，对我国当前出现的通货膨胀原因进行深入的分析与探讨。

计量经济模型分析本文将选择向量自回归VAR模型来进行实证研究，通过分析脉冲响应函数研究当前我国通货膨胀的原因。

1.变量选取与数据处理本文采用的模型包含的变量为居民消费价格指数CPI、广义货币供应量M2、上证综合指数SZ和金融机构贷款余额Loan四个。

其中CPI为衡量通货膨胀水平的指标。

上证综合指数SZ综合反映中国资产市场的指标，随着中国股市的发展和居民理财观念的加强，股市已经是企业与个人财产中重要配置部分，货币政策的资产市场效应日趋明显。

金融机构贷款余额是我国货币政策重要影响变量。

本文采用2008年6月至2011年6月的数据。

基于VAR模型的经济增长与通货膨胀之间关系的实证分析摘要：本文首先介绍简单通货膨胀和经济增长的三种理论，然后通过对我国2001到2011年的经济季度数据建立var模型，得出持续严重的通货膨胀对经济增长有害并且通货膨胀受自身波动影响较大的结论。

因此，我国当前的经济政策目标应是逐步使通货膨胀率降下来。

关键词：通货膨胀；经济增长率；var模型；治理通货膨胀通货膨胀与经济增长的关系是政府进行宏观调控时需要考虑的核心问题之一。

近年来，我国经济运行的主要特征是经济增长的高速和cpi的强势上升。

2001年-2011年，我国每季度的gdp增长率平均值为10.9%，cpi的季度均值为2.9%。

通货膨胀是衡量宏观经济运行是否稳定和健康的重要指标。

抑制cpi的强势上升并使其保持在较低水平上，对我国实现经济目标、构建和谐社会有十分重要的意义。

一、通货膨胀和经济增长的理论概述一直以来，通货膨胀与经济增长的关系在经济学中争议很大。

当前学术界在这一问题上还没形成统一的观点，可分为正相关关系、负相关关系和中性论三种理论观点。

（一）“正相关关系”理论认为通货膨胀能促进经济增长。

传统的菲利普斯曲线和以托宾为代表的经济学家分别认为在短期和长期内经济增长和通货膨胀呈正相关关系。

即政府当局采取扩张性的财政政策和货币政策，扩张总需求，从而发生通货膨胀，经济增长也随之发生。

（二）“负相关关系”理论认为，通货膨胀不但不能促进经济增长，反而会阻碍经济的增长。

以fisher（1993）为代表的经验研究却发现通货膨胀与经济增长存在负相关关系，通货膨胀导致的价格、汇率等各种经济参数的突变和扭曲，会造成市场混乱，提高社会交易成本，严重降低经济效率。

（三）“中性”理论。

理性预期理论和货币中性论者认为通货膨胀对经济增长可能不产生实质性影响。

货币对实际经济生产过程不产生影响，从而通货膨胀也是中性的，即通货膨胀对经济增长既不存在促进作用也不存在阻碍作用。

再加上经济活动中的个体能够理性的预期到这种通货膨胀的效果，从而调整自己的行为，导致了通货膨胀与经济增长无关。

基于VAR模型的人民币汇率与通货膨胀关系研究人民币汇率与通货膨胀之间存在着复杂的关系。

通货膨胀是指一国商品和服务的整体价格水平的普遍上涨，而汇率则是一国货币与其他国家货币之间的兑换比率。

通常情况下，通货膨胀会对汇率产生影响，而汇率的变动也会影响通货膨胀。

VAR模型（向量自回归模型）是一种经济学中常用的时间序列模型，可以用来研究不同变量之间的关系。

在本文中，我们将利用VAR模型来研究人民币汇率与通货膨胀之间的关系。

我们需要确定要使用的变量。

人民币汇率通常由外汇市场的供求关系决定，可以使用人民币兑美元汇率作为衡量人民币汇率的变量。

而通货膨胀可以使用消费者价格指数（CPI）来衡量。

接下来，我们需要收集人民币兑美元汇率和CPI的时间序列数据，并进行预处理。

预处理包括对数据进行平稳性检验和差分处理，以确保数据满足VAR模型的基本假设。

然后，我们可以构建VAR模型。

VAR模型的核心是自回归方程，它用过去时刻的变量来预测当前时刻的变量。

在本文中，我们将建立一个二元VAR模型，其中包括人民币汇率和通货膨胀这两个变量。

在构建VAR模型之后，我们可以通过估计模型中的参数来分析人民币汇率和通货膨胀之间的关系。

参数估计可以使用最小二乘法或最大似然法进行。

我们可以通过VAR模型的脉冲响应函数和方差分解分析来得到更深入的结论。

脉冲响应函数用于分析一个变量的冲击对其他变量的影响，而方差分解分析可以衡量一个变量的变化对其他变量的解释度。

通过以上的研究方法，我们可以得出人民币汇率与通货膨胀之间的关系。

根据不同的数据和模型估计结果，结论可能有所不同。

但无论如何，利用VAR模型可以帮助我们更好地理解人民币汇率与通货膨胀之间的动态关系，有助于制定货币政策和外汇市场干预措施。

我国通货膨胀影响因素的实证研究——基于V AR模型的分析上海金融学院方晏荷、程志远、谈松浩目录摘要 (1)一、问题的提出 (2)（一）研究背景 (2)（二）研究目的及意义 (3)二、研究现状及存在的问题 (4)（一）国内外研究现状 (4)（二）存在的问题 (5)三、模型构建前的准备 (6)（一）模型假设 (6)（二）变量选取与来源 (6)（三）数据预处理 (8)四、模型的构建与检验 (10)（一）VAR模型简介 (10)（二）单位根检验 (10)（三）最佳滞后期数的确定 (11)（四）脉冲响应分析 (14)（五）模型优缺点 (15)五、结论与建议 (16)（一）主要结论 (16)（二）政策建议 (16)参考文献： (17)附录： (18)摘要进入新世纪以来，我国国民经济得到迅速发展，人民生活水平得到了较大改善，另一方面，通货膨胀形势也越来越严峻，高速的经济增长与通货膨胀并存形成了新时期我国经济的显著特点。

继2003-2004年高通胀之后，近期通货膨胀水平继续走高，然而对通货膨胀形成机制和影响因素的认识却存在较大差异。

近年来，受金融危机影响，影响因素更加趋于复杂，通货膨胀形势愈加严峻。

本文从我国现有资料和数据入手，采用定性分析与定量分析相结合的方法，运用2001-2010年十年的月度统计数据，通过选取适当指标，较为深入地分析了经济增长、人均可支配收入、投资、政府购买支出、货币供应量、汇率、外汇储备和平均劳动成本对我国通货膨胀的影响程度，并运用V AR模型进一步探寻了各个变量之间的影响关系。

论文首先较为系统地介绍了通货膨胀与其影响因素之间相互关系的主要理论观点，从历史的角度分析了通货膨胀的分析方式和途径。

接着结合我国通货膨胀水平的发展现状，对我国形成通货膨胀的特殊经济社会环境进行了基本描述，从而得到了相关的解释变量。

然后结合国内外有关对V AR模型的理论研究，进入到统计模型的构建和检验过程，也是本文的主体部分。

基于V AR模型的外汇储备对通货膨胀的关系研究摘要：外汇储备会形成外汇占款，从而形成基础货币，然后通过货币乘数增加货币的供给量，进而加大通货膨胀的压力。

本文运用向量自回归模型（V AR）对此进行了检验，通过格兰杰因果检验证明了外汇储备和货币供给均对通货膨胀有单向的因果关系，通过脉冲相应和方差分解研究外汇储备对通货膨胀的影响力，进而提出政策建议。

关键词：外汇储备；货币供给量；协整检验；格兰杰检验；脉冲分析近几年来，我国外汇储备一直处于快速增长的态势，截至2011年6月，我国的外汇储备已高达31974.91亿美元。

外汇储备的增加一方面促进基础货币的投放，加大通货膨胀的压力；另一方面也增强了我国的竞争力，提高了我国的国际地位。

本文引入货币供给因素来研究外汇储备对通货膨胀的影响，通过理论和实证分析来探讨二者的关系和作用机制。

一、外汇储备对通货膨胀的影响（一）外汇储备与基础货币的关系目前，我国在研究基础货币时采用的基础货币口径是：基础货币=国内信贷+储备资产变化。

其中，储备资产主要由黄金储备、特别提款权、储备头寸和外汇储备构成。

由于前三者波动比较小，所以储备资产的变化就主要取决于外汇储备的变化，也就是说外汇储备的增加会增加基础货币的发放。

（二）外汇储备与货币供给的关系外汇储备会形成外汇占款，从而形成基础货币，然后再通过货币乘数形成货币的供给量。

从货币数量论来看，M=K?鄢B，其中M是货币供应量，K是货币乘数，B是基础货币。

从中央银行的资产负债表来看，B=C+D+F+O，其中C是中央银行对金融机构的再贷款，D是国家财政的透支和贷款以及一些财政性质的贷款，F是中央银行国外净资产，也就是国家的外汇储备，O是中央银行其他以放款等形式进行的货币投放项目。

于是，M=K?鄢(C+D+F+O)以上可见，随着外汇储备的增加，外汇占款逐渐成为影响基础货币的一个重要的途径，通过货币乘数的作用增加货币的供给。

图1中显示外汇储备与货币发行的增长呈现出相似性，偏离程度不大，趋势基本一致。

一、引言通货膨胀率和失业率一直都是各国经济政策关注的重要指标，面对这两个指标，由于它们的内在冲突性，各国常常将面临决策，那么该如何权衡通货膨胀率和失业率呢？对此，菲利普斯早在1958年便根据经验统计数据提出了一条用以表示工资变动率和失业率相关关系的曲线，之后又有学者发现工资变动率可以反映通货膨胀的情况，因此，这条曲线演变为可以解释通货膨胀率与失业率关系的曲线，即菲利普斯曲线。

这一曲线所隐含的经济含义也被世界上若干国家的数据证实，即：在充分就业和价格稳定这两个目标上，各个国家都只能被迫选择其中一个，若一个国家想要实行积极的财政政策或者宽松的货币政策扩大国内需求，虽然有可能降低失业率，但却是通过商品价格上涨的代价来得以实现的。

菲利普斯曲线的适用性在经济发达的欧美地区普遍得到了验证，但在我国其适用性一直存在争议，而随着我国近几十年的快速发展，通货膨胀也日益严重，加之我国高校毕业生人数近年来屡创新高，就业形势也越来越严峻，随之表现出来的是通货膨胀和失业率的矛盾日益突出。

因此，验证这一理论在我国是否适用对我国经济具有重大意义，也对我国货币政策的选择具有重大的参考价值。

二、文献综述（一）国外文献综述1958年，菲利普斯根据经验统计数据研究得出：货币工资变动率与失业率存在负相关关系。

1960年，萨缪尔森和索罗用通货膨胀率代替货币工资变动率，得出了通货膨胀率与失业率负相关关系。

1968年，弗里德曼从货币主义的角度指出长期的菲利普斯曲线所暗含的负相关关系并不存在。

在20世纪70年代西方国家出现的滞涨局面，使得弗里德曼这一超前判断得到了验证。

1973年，理性预期学派在菲利普斯曲线中引入理性预期发现菲利普斯曲线不仅在长期中不存在，在短期中也不存在。

（二）国内文献综述我国对于通货膨胀与失业率关系的研究较晚。

栗树和等（1988）[1]根据我国1953—1986年的统计数据研究发现：菲利普斯曲线在我国先后经历了正中国通货膨胀与失业率的关系研究———基于VAR 模型的实证研究田思源，刘永文，何志康（贵州大学经济学院，贵州贵阳550000）【摘要】文章主要根据我国1985—2019年居民消费物价指数和城镇登记失业率的统计数据，运用VAR 模型，研究我国通货膨胀与失业率的关系，识别菲利普斯曲线在我国的适用性，以此为政府采取宏观调控政策提供依据。