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人大版《财务管理学》第2章_财务管理的价值观念-13财管

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财务管理第2章财务管理的价值观念

财务管理第2章财务管理的价值观念
财务管理第2章财务管理的价值观念
年金（annuity）
年金——一定时期内每期相等金额的收付款项。 如：折旧、利息、租金、保险费等表现为年金的形式。
按每期付款方式是期初还是期末，及付款期限的长短方式分 为：
后付/普通年金——有限期限内每期期末等额收付。 先付/即付年金——有限期限内每期期初等额收付。 延期年金——最初若干期没有收付款项，后面若干期每期
财务管理第2章财务管理 的价值观念
2020/12/22
财务管理第2章财务管理的价值观念
第二章 财务管理的价值观念
学习目标 l 掌握货币时间价值的概念和相关计算方法 l 了解财务管理环境 l 了解利息率的构成及其测算
财务管理第2章财务管理的价值观念
第一节 货币时间价值
一、货币时间价值的概念 货币时间价值是指在没有风险、没有通货膨胀的前提下
注：1、单利的终值和单利的现值互为逆运算 2、单利终值系数和单利现值系数为倒数
财务管理第2章财务管理的价值观念
（二）复利的计算
复利是指经过一定期间，将所生利息加入本金再计利息，逐渐滚算， 俗称“利滚利”。
例题：
本金1000元，投资3年，利率2%，每年复利一次，计 算3年末终值。
1000
i=2%
?
0
财务管理第2章财务管理的价值观念
2．复利现值的计算
由FVn=PV (1+i)n，得PV=FVn.
=FVn . (P/F,I,n)
其中1/(1+i)n是复利现值系数，用符号（P/F,i,n）表示，可查“复利现值系数 表”而得。
【例】某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现 在应投入多少元？
息，则 XFVAn=A● (F/A,i,n) ● (1+i)

财务管理(人大版课件)CH2--财务管理的价值观念

财务管理(人大版课件)CH2--财务管理的价值观念
方案一的现值：80万元 方案二的现值：PVA0=A×PVIFA7%,5 =20×4.1002≈82(万元） 由于方案二的现值大于方案一，应选择的付款方案为方案一
（4）年资本回收额已知年金现值，求年金
P=A× 1-（1+ⅰ）-n ⅰ
ⅰ A=P× 1-（1+ⅰ）-n
投资回收系数 （资本回收系数）
注意：投资回收系数是普通年金现值系数的倒数 。
i
F
0123
n
P=?
【例题1】某人存入银行1000元，若银行存款 利率为10%， 3年后的本利和？
1000
i=10%
F3=?
0
1
2
3
F1=P+P×i=P×(1+i)
F2=F1+F1×i=F1×（1+i）
复利终值的计算公式： FVn=PV ×(1+i) n
=P×（1+i）2 F3=F2+F2×I =F2×（1+i）
2.时间价值的两种表现形式
• 绝对表示——利息额（例：4.14） • 相对表示——利息率（例：4.14％）
引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树 立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具 有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。
2.1.2 现金流量的时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间 价值的工具，可以直观、便捷地反映资金运动 发生的时间和方向。
012
n∞
A AAA
1. 普通年金的终值与现值 （1）普通年金的终值
A 代表年金数额； i代表利息率； n代表计息期数；
后付年金的终值计算过程
FVn A A (1 i) A (1 i)2 ... A (1 i)n1 …①

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
投资报酬率 风险收益率 无风险收益率
风险程度
•
二、单项资产的风险报酬
❖ 风险报酬的计算是一个比较复杂的问题，下面 结合实例分步加以说明。
❖ 确定概率分布 概率（ ）及概率分布的含义： 概率分布应符合的两个要求：
•
二、单项资产的风险报酬
❖ 计算期望报酬率（ ）： ❖ 计算标准离差（ ）：
❖ 计算标准离差率（V ）： ❖ 计算风险报酬率（ ）：
❖ 式中： —— 证券组合的β系数 —— 第 i 种股票的β系数 —— 证券组合中第 i 种股票占的比重
n —— 证券组合中股票的数量
•
❖ （二）证券组合的风险报酬
❖ 式中： —— 证券组合的风险报酬率 —— 证券组合的β系数 —— 所有股票的平均报酬率，简称市场报酬率 —— 无风险报酬率
•
（三）风险和报酬的关系
•
3、年金的含义及计算
❖ 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 ❖ 年金按付款方式不同可分为普通年金、先付年金、递延年
金和永续年金 4 种。
（1）普通年金（后付年金）：每期期末收付的年金。
❖ 普通年金终值：
式中：
—— 称为普通年金终值系数或一元的
普通年金终值，可查附表三。
A —— 年金，在此也称为偿债基金。是指为使年金
❖ 时间价值的表现形式： ❖ 相对数形式（时间价值率）：是指扣除风险报酬和
通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 ❖ 绝对数形式（时间价值额）：是资金在使用过程中
带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值 率的乘积。
•
二、时间价值的计算
设：S — 终值（本利和）；P — 现值（本金）； i — 年利率； n — 计息期数

人大财务管理课件第二章

人大财务管理课件第二章

课堂练习：自编1、2
1、假设利民工厂有一笔123，600元的资金， 准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的 本利和购买一套生产设备，当时的银行存款 利率为复利10%，该设备的预计价格为240， 000元。
要求：用数据说明7年后利民工厂能否用这笔 款项的本利和购买设备。
课堂练习：自编1、2
2、某项目02年初投资20万，03年初投资10万， 04年初投资2万。05年初开始产生效益，05年 初、06年初、07年初各年的现金净流量分别 为18万、22万和25万。利率为8%。
3、（2）先付年金的现值
（2）先付年金的现值 定义：一定时期内每期期初等额的收付款项
的复利现值之和。
从下面图例观察得出先付年金现值的计算：
3、（2）先付年金的现值
012 3 4 5
普通现年值金×(1+i)
预付年金 = 现值
AA
A
AA
AA((11+i)i-)11
AA((11+i)i)-22 AA(11+i) 3-3
A
A A AA
（2）后付年金的现值
后付年金现值计算公式： P后=A(1+i) -1 + A(1+i) -2+… + A(1+i)-n
= A1 (1 i)n i
后付年金现值系数又可以表达为PVIFA i, n 或(P/A ,i, n) ，计算查系数表
练习
练习：书P40 例2—4 课堂练习：4、有一个项目需要一次性投资40
一、资本的时间价值
凯恩斯：“从资本家和消费者心里出发，高估现 在货币的价值，低估未来货币的价值。时间价值 在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理 因素。”

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

《财务管理学》第二章财务管理的价值观念

价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类

第二章_财务管理的价值观念习题及答案

第二章_财务管理的价值观念习题及答案

第二章：财务管理的价值观念习题一、单项选择题1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。

A、年金B、本金C、利息D、利润2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。

A、复利终值B、复利现值C、年金终值D、年金现值3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。

A、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D、年金现值系数4、下列项目中的（）称为普通年金。

A、先付年金B、后付年金C、延期年金D、永续年金、5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。

A、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。

A、单利B、复利C、年金D、普通年金7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。

A、甲大于乙B、甲小于乙C、甲乙相等D、无法确定8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。

A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率9、永续年金的是（）的特殊形式。

A、普通年金B、先付年金C、即付年金D、递延年金10、与年金终值系数互为倒数的是（）A、年金现值系数B、投资回收系数C、复利现值系数D、偿债基金系数11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。

在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。

A. B. C. D.1600012、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。

A．40000 B.52000 C.55482 D.6540014、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。

人大版《财务管理学》第2章_财务管理的价值观念-13财管


AA A A 012 3
AA n- 2 n- 1 n
A(1 r) A(1 r)2
A(1 r )n2
A(1 r)n1
A(1 r)n
n
A(1 r)t
t 1
F A(1 r) A(1 r)2 A(1 r)n
等比数列
F

A
(1

r )n1 r
复利的威力:1元钱的表现
4838950
1.081.08
1st
1.161.17
2th
8% 单利
2.6 4.6 17
20th 200th Year 8% 复利
你有毕业后的理财计划吗？
上班后； 每年投资5000元在股市里； 年平均收益10％的情况下； 到你退休的时候——假定40年后退休； 你可以从股市里面取出
某售房广告：“一次性付清70万元；20年 分期付款，首付20万，月供3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付款的总 金额？
一、时间价值的概念
时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴 水后的真实报酬率。即货币经历一定时 间的投资和再投资所增加的价值，也称 为资金时间价值。
在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和 时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终 值越大。
● 简单现金流♠量F（、非现P倒互值数为关的逆系运计）算算关系
♠ 复利终值系数和复利现
P=?
值系数互为倒数关系
0 1 2 34
n
CFn
P F 1 r n F (P / F, r, n)
第二章：财务管理的价值观念
引例

人大版财务管理学__第二章__财务管理的价值观念


第四节 证券估价原理
[思考题 思考题] 思考题 什么是时间价值？如何计算？ 什么是风险报酬？如何计算？ 利息率的种类及其影响因素是什么？ 简述证券的估价模型。
第一节 时间价值
一、时间价值的概念 货币经历一定时间的投资和再投资之后的 增值即为时间价值。它以社会平均资金利 润率为基础确定的。
二、时间价值的计算 时间价值的计算包括复利终值、复利现值、年金 终值、年金现值的计算。 终值：现在的一定数量的货币额经过一定时期的 投资和再投资之后到未来某一时点的价值。 现值：未来的一定数量的货币额按照一定的贴现 率计算的现在的价值。 年金：在一定时期内，每期相等金额的款项的收 复。包括普通年金、即付年金、递延年金、永续 年金。用A表示。
复利终值=现值*复利终值系数 复利现值=终值*复利现值系数 年金终值=A*普通年金终值系数 年金现值=A*普通年金现值系数
三、时间价值计算中的几个特殊问题 永续年金现值=A/I
第二节 风险报酬
一、风险报酬的概念 投资者进行投资，因为风险因素而得到的 那部分额外报酬称为风险报酬
二、风险报酬的计算
第三节 利息率
一、利息率的概念及种类 利息率简称利率，指资金的投资利润率。 是作为商品的资金在资金市场上进行买 卖的价格。 利息率的种类有：基准利率和套算利率， 实际利率和名义利率，固定利率和浮动 利率，市场利率和官定利率。
二、决定利息率的基本因素 决定利息率的最基本因素是资金的供给 和需求。
三、未来利率水平的测算 资金的利率由三部分构成：纯粹利率、 通货算 K = ∑KiPi σ = ∑(ki-k)Pi V = σ/ K RR = bV R =RF + R R= RF + bv
（二）证券组合的风险报酬的计算 证券组合风险报酬分为可分散性风险和不 可分散性风险两大类。可分散性风险可以 通过投资组合来抵散和消除，不可分散性 风险为： Rp = ßp ( km – RF ) K = RF + RP = RF + ßp ( km – RF )

财务管理》第二章-财务管理价值观念


▪ 解： 年份 本金 利率 利息 本利和
2017 10 10% 1
11
2018 11 10% 1.1 12.1
2019 12.1 10% 1.21 13.3
2020 13.31 10% 1.331 14.64
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财务管理》第二章-财务管理价值观 念
（1）复利终值的计算
▪
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▪ 解：
年份 2017 2018 2019 2020
本金 10 10 10 10
利率 10% 10% 10% 10%
利息 1 1 1 1
本利和 11 11 11 11
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财务管理》第二章-财务管理价值观 念
举例
▪ 某人于2016年末存入10万到银行，银行利率为 2017-2019年末按复利计算所获得的本利和。
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财务管理》第二章-财务管理价值观 念
▪
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财务管理》第二章-财务管理价值观 念
▪ 例题：小王准备参加银行“零存整取”活动， 存3000元，期限为2年，银行存款年利率12%， 的终值。
▪ 解：F=A·（F/A，i，n）
▪ F=3000×（F/A,1%,24）=3000×26.973=8
财务管理》第二章-财务 管理价值观念
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2020/12/22
财务管理》第二章-财务管理价值观 念
章节目录
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▪ 第一章 总论
▪ 第二章 财务管理的价值观念
▪ 第三章 财务分析
▪ 第四章 企业投资管理（上）
▪ 第五章 企业投资管理（下）
▪ 第六章 企业筹资管理（上）
▪ 第七章 企业筹资管理（下）

财务管理-第二章--财务管理的价值观念

复利终值系数
复利终值公式：FV=PV(1+i)n
其中 FV ―复利终值； PV―复利现值； i―利息率； n―计息期数； (1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,n或(F/P,i,n)
FV=PV ·FVIFi,n
某企业为开发新产品，向银行借款100 万元，年利率为10%。借款期限为5年，问 5年后一次归还银行的本利和是多少？
FA=A·FVIFA8%,5 =A(F/A,8%,5) ＝100×5.8666＝586.66（元）
拟在5年后还清100000元债务，从现在起每年等额存入银 行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
已知：5年后的终值10万元，求A？ F=A（F/A，i，n） A=F / （F/A，i，n）
2000 2000 2000 2000 2000
0
1
2
3
4
5 年末
这是期限为5年每年收入2000元的普通年金的现金流
0
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
年金案例
• 学生贷款偿还 • 汽车贷款偿还 • 保险金 • 抵押贷款偿还 • 养老储蓄
•关系：利率一年内复利多次时，实际利率大于名义 利率, 假设r—名义利率；M—每年复利次数；i—实
际利率
•第一年末 F=P×(1+r/M)M
•
I=P ×(1+r/M)M－P=P[(1+r/M)M－1]
•
i= I/P=(1+r/M)M –1
•接上题：
• F=P×(1+r/M)M = 100（F/P，5%，4）
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A （已知）
A
A
A
A
0
1
2
34
F=?
AA n- 1 n
AAA 01 2 3
AA n- 1 n
A
A(1 r)
A(1 r )n3
A(1 r )n2
A(1 r)n1
n 1
A(1 r)t
t 0
F A A(1 r) A(1 r)2 A(1 r)3 A(1 r)n1

r)n r
1

AF
/
A, r, n
3.年偿债基金 (已知年金终值F，求年金A)
★ 含义
为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或
积聚一定数额的资本而必须分次等额提取的存款
准备金。
A=？
F （已知）
AA A A
AA
0
1
2
在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和 时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终 值越大。
● 简单现金流♠量F（、非现P倒互值数为关的逆系运计）算算关系
♠ 复利终值系数和复利现
P=?
值系数互为倒数关系
0 1 2 34
n
CFn
P F 1 r n F (P / F, r, n)
彼得·米尼德于1624年从印第安人手中仅以24美元就 买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果 用复利计算，到1996年，即370年之后，价格非常惊人： 如果以年利率5%计算，曼哈顿1996年已价值16.6亿美元 ，如果以年利率8%计算，它价值55.8亿美元，如果以年 利率15%计算，它的价值已达到天文数字。
引例
在这个问题中，你主要考虑的因素有哪些？ 什么时候还？——时间价值 我的承诺可靠吗？——风险报酬
时间价值 ——正确地揭示了不同时点上资金之间的 换算关系
风险报酬 ——正确地揭示了风险与报酬之间的关系
目录
第一节 第二节 第三节
时间价值 风险报酬 证券估价
第一节 时间价值
时间价值的概念 时间价值的计算 时间价值计算中的几个特殊问题
时间价值有绝对数（时间价值额）和相 对数（时间价值率）两种表现形式。
二、时间价值的计算
复利的含义 复利的威力 复利终值和现值的计算
复利的含义
“钱可以生钱，钱生的钱 又可以生出更多的钱。”
——本杰明·富兰克林
不仅本金要计算利息， 利息也要计算利息。 俗称“利滚利”。
复 利 的 威 力
221.30万元！
1.符号与假设
从财务学的角度出发，任何一项投资或筹 资的价值都表现为未来现金流量的现值。
终值
0
1
2
3
4
n
CF1
CF2
CF3 CF4CFn Nhomakorabea现值折现率
现金流量
折现率
100元 现值
1年期，年利率10%
110元 终值
利息的计算有单利（Simple Interest）、复利（
Compound Interest）两种形式。单利方式下， 本能生利，而利息不能生利。复利方式下，本能 生利，利息在下期则转为本金一起计算利息。
某售房广告：“一次性付清70万元；20年 分期付款，首付20万，月供3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付款的总 金额？
一、时间价值的概念
时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴 水后的真实报酬率。即货币经历一定时 间的投资和再投资所增加的价值，也称 为资金时间价值。
相关假设 ： （1）现金流量均发生在期末； （2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0； （3）现金流量折现频数与收付款项频数相同。
2.简单现金流量
某一特定时间内的 单一现金流量
P
F
012 34
n
CF3
● 简单现金流量终值的计算
F=?
0 12
34
n
CF0
F P (1 r)n P (F / P, r, n)
复利的威力:1元钱的表现
4838950
1.081.08
1st
1.161.17
2th
8% 单利
2.6 4.6 17
20th 200th Year 8% 复利
你有毕业后的理财计划吗？
上班后； 每年投资5000元在股市里； 年平均收益10％的情况下； 到你退休的时候——假定40年后退休； 你可以从股市里面取出
在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现 率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折 现率越高，现值越小。
3.系列现金流量
▲ 在ｎ期内多次发生现金流入量或流出量。
▲ 年金(A)（等额、定期、系列收支） 系列现金流量的特殊形式。 在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额
的现金流量。
AAA
AA
0 12
▲ 年金的形式 ● 普通年金 ● 递延年金
3
● 预付年金 ● 永续年金
n- 1 n
普通年金 1. 普通年金的含义
从第一期起，一定时期每期期末等额的现金 流量，又称后付年金。
A
A
AA
0
1
2
3
4
AA n- 1 n
2. 普通年金的终值 (已知年金A，求年金终值F)
★ 含义 一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。
货币时间价值的计算方法一般采用复利方式。
为什么银行存款 利率是单利计算？
银行存款是利用 单利的形式反映 复利的实质！
符号
P (PV) F (FV) CFt A
r （RATE） n
说明 现值：发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值 终值：即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值 现金流量：第t期期末的现金流量 年金：连续发生在一定周期内的等额的现金流量 利率或折现率：资本机会成本 收到或付出现金流量的期数
等式两边同乘(1 + r)
F (1 r) A(1 r) A(1 r)2 A(1 r)3 A(1 r)n F (1 r) F A(1 r)n A
F

A
(1

r)n r
1
记作
(F/A，r，n) ——“年金终值系数 ”
F

A
(1

第二章：财务管理的价值观念
引例
如果你现在借给我100元钱，我承诺下课后还 你100元钱，你愿意吗？
如果你现在借给我100元钱，我承诺今后5年每 年还给你20元钱，你愿意吗？
如果你现在借给我100元钱，我承诺今后5年每 年付给你2000元钱，你愿意吗？
如果你现在借给我1万元钱，我承诺今后5年每 年付给你20万元钱，你愿意吗？