西南证券-宏观数据周报(7月份第1周)-100705

DONGXING SE CURITIE S 行业研究证券：本周市场日均成交额环比下降300亿至1.17万亿；两融余额持平于1.85万亿，自10月以来保持稳定，其中融资余额企稳回升，融券余额缓慢下降。

根据中证登披露的数据，11月新增投资者数达到133.75万，环比大增36.4%，接近2020年同期水平。

周末证监会就沪深港通和沪伦通交易互联互通机制修订公开征求意见，沪深港通方面调整主要集中于对北上资金的监管，在一年过渡期后内地投资者将不能通过沪、深股通买入A 股股票，而卖出不受限制，预计未来“假外资”将大幅减少，量化、杠杆、套保资金对境内资本市场的潜在影响有望显著弱化，进而降低市场波动；沪伦通方面将进一步开放市场，扩大参与主体，满足深市上市公司和瑞士、德国等企业跨境融资需求，做大市场蛋糕，中长期看有望持续增加市场流动性。

我们预计，在全面注册制加快落地和金融市场对外开放提速预期之下，券商大投行业务将率先受益，全业务链增量空间可期，头部券商投行业务占比将逐步向美国投行看齐。

综合来看，证券行业景气度将持续保持高位，景气周期有望显著拉长并体现出一定的成长性。

坚定看好行业发展前景。

保险：主业方面，11月上市险企保费数据显示，车险同比延续较快增长带动产险业务加速改善，其中居民新能源车中期需求快速增长和配套新能源车险的及时跟进有望强化车险复苏逻辑；而寿险各公司间因开门红策略和发力时点不同，保费呈现较大差异，行业拐点出现时间仍待观察。

中期看，潜在的疫情反复给寿险行业带来较大不确定性，居民消费观念和消费结构变革或持续更长时间，保险标的投资周期拉长是大概率事件。

当前各家险企代理人招募难度仍较高，非核心代理人流失率亦保持高位。

长期保障型产品销售遇到瓶颈，险企普遍降低对22年开门红的整体预期。

开门红阶段长期储蓄型产品仍是主流，销售难度相对较小，销售期可能会适度拉长。

由于产品设计组合方式多元，部分主力产品margin 有所上升，故不宜对开门红阶段新业务价值增速过度悲观。

七月金融数据解读-回复关于七月金融数据解读的主题，我选择以下内容进行解读：中国股市表现、全球经济增长、贸易战对金融市场的影响以及央行的政策调控。

一、中国股市表现七月份，中国股市出现了波动。

上证指数在7月初一度创下年内新低，但之后逐渐回升。

这种波动主要是由于全球经济不确定性和中美贸易战的影响。

受此影响，股市投资者情绪受挫，导致市场出现了一定程度的恐慌情绪。

然而，随着政府的稳定市场措施和一系列利好政策的出台，股市逐渐恢复了部分失地。

可以预计，未来股市仍将受到外界因素的影响，但政府的政策措施有助于稳定市场。

二、全球经济增长全球经济增长也是七月份的焦点之一。

据国际机构的预测，全球经济增速有所放缓。

这主要是由于全球经济中心由发达国家向新兴市场国家转移，部分新兴市场国家的经济增速出现下滑。

同时，国际贸易紧张局势以及一些地缘政治风险也对全球经济增长造成了不利影响。

在这种背景下，各国央行普遍采取了宽松货币政策，以刺激经济增长。

然而，七月份的数据显示，全球经济增速放缓的趋势似乎仍在持续。

三、贸易战对金融市场的影响中美贸易战对金融市场的影响也是不可忽视的。

七月份，贸易战进一步升级，双方对对方的商品加征关税。

这导致了市场对全球经济增长的担忧，并引发了股市和汇市的波动。

特别是中国股市遭受了较大的压力，由于中国是全球贸易的重要参与者，贸易战对其经济增长和出口产生了明显的影响。

多家机构预测，贸易战对中国经济的冲击将在下半年逐渐显现，这可能会给金融市场带来更大的不确定性。

四、央行的政策调控在面对上述挑战时，中国央行采取了一系列政策措施以稳定金融市场。

七月份，央行再次降息并提供了便利性货币政策，以应对金融市场的不稳定性。

此外，央行还加大了对中小企业的支持力度，通过减税减费等措施提振实体经济。

这些政策的实施有助于稳定市场情绪，提振投资者信心，并推动经济增长。

然而，央行也需要密切关注贸易战以及其他潜在风险的演变，随时调整政策以应对不确定性。

DONGXING SE CURITIE S行业研究投资摘要：周内工业金属维持震荡格局，贵金属出现技术性回调。

本周进入中报密集披露期，关注中报对有色金属板块估值的影响。

数据方面，中国7月份新增社融1.69万亿，前值3.43万亿，预期1.85万亿；人民币信贷新增0.99万亿，前值1.81万亿，预期1.2万亿；1-7月固定资产投资同比降1.6%，前值增5.7%，预期降1%；7月社会消费品零售总额同比降1.1%，前值增7.6%，预期增1.2%。

美国7月零售销售月率1.2%，预期1.9%，前值8.4%；7月季调后CPI 月率0.6%，预期0.3%，前值0.6%。

欧元区8月ZEW 经济景气指数71.5，前值59.3；德国7月ZEW 经济景气指数71.5。

本周关注美国8月Markit 制造业/服务业PMI ，欧元区7月CPI/PPI ，以及美联储8月FOMC 会议纪要。

宏观层面，周初国内公布7月社融数据表现不及预期，货币政策或有边际收紧态势，7月工业和零售业表现均弱于预期则印证国内经济复苏速度放缓。

铜供给偏紧延续但边际松动迹象开始显现，最新周度TC 处49美元/吨，冶炼费绝对报价仍处8年低位，但受益于南美铜矿整体处于恢复阶段且秘鲁Antacappay 已与社区达成协议，铜矿运输开始恢复正常；此外，Codelco 表示新冠确诊病例明显减少，并预计旗下Chuquicamata 铜矿处理能力将迅速提升，显示供给端扰动较前期趋缓。

铜库存方面依然出现内外盘分化，LME 铜持续去库并刷新十七个月低位，沪铜则维持累库势头，显示国内消费出现的季节性弱化迹象。

黄金实物持仓首现周度下滑，金银非商业净多持仓续降：黄金ETF-SPDR 持仓较上周减少13.8吨至1248.29吨，白银SLV 持仓上升31.8吨至17855.07吨。

截止2020年8月11日当周，黄金非商业净多持仓减少14693张，白银非商业净多持仓减少6321张。

其中黄金非商净多持仓占总持仓比例降至40%，为近8个月内绝对低位，反映黄金市场的交易结构在周内出现的再平衡。

中国金融期货交易所关于2024年7月采取自律监管措
施情况的公告
文章属性
•【制定机关】中国金融期货交易所
•【公布日期】2024.08.09
•【文号】中国金融期货交易所公告〔2024〕8号
•【施行日期】2024.08.09
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】期货
正文
中国金融期货交易所公告
〔2024〕8号
关于2024年7月采取自律监管措施情况的公告为防范市场风险，维护市场秩序，保护交易者合法权益，我所对违反交易所规则的行为采取自律监管措施。

2024年7月情况如下：
处理自成交超限行为3起，频繁报撤单超限行为9起，大额报撤单超限行为2起，共涉及客户16名。

对11名客户采取限制开仓措施,对5家会员采取电话提示措施。

处理违反交易限额行为19起，对涉及的41名客户采取限制开仓措施。

处理客户套保持仓超过其相应资产配比要求的行为3起，对涉及的3名客户采取谈话提醒、限制开仓、限期调整、要求报告情况等措施。

查处1起利用不正当手段规避交易所交易限额制度、超限交易案件，对涉案4名客户采取警告、股指期货限制开仓7个月、没收违规所得16,050,665.87元的纪
律处分措施，并将处理结果记入资本市场诚信信息数据库。

特此公告。

中国金融期货交易所
2024年8月9日。

2020年7月份股市新闻列表【原创版】目录1.2020 年 7 月份股市概述2.7 月份股市重要新闻汇总3.股市新闻对市场的影响分析正文【2020 年 7 月份股市概述】2020 年 7 月份，我国股市整体呈现震荡上行态势。

上证指数、深证成指、创业板指等主要指数均有所上涨，市场成交量维持在较高水平。

在此期间，国内外政策环境、经济数据、企业盈利等因素对股市产生了一定影响。

【7 月份股市重要新闻汇总】1.政策层面：(1) 7 月 1 日，我国推出科创板一周年。

截至 7 月 31 日，科创板上市公司数量达到 140 家，总市值达到 2.78 万亿元。

(2) 7 月 15 日，中国人民银行开展中期借贷便利 (MLF) 操作，利率维持在 3.3%。

2.经济数据方面：(1) 7 月 16 日，国家统计局发布数据显示，2020 年上半年我国国内生产总值 (GDP) 同比下降 1.6%，但二季度实现同比增长 3.2%。

(2) 7 月 31 日，国家统计局发布数据显示，7 月份制造业采购经理指数 (PMI) 为 54.4%，连续 5 个月位于临界点以上。

3.企业层面：(1) 7 月 6 日，比亚迪发布公告，公司拟发行不超过 100 亿元的可转债，用于补充流动资金和偿还银行贷款。

(2) 7 月 21 日，阿里巴巴发布财报，2020 财年收入达到 4462 亿元，同比增长 27%。

【股市新闻对市场的影响分析】1.政策层面的利好消息，如科创板的稳健发展以及中期借贷便利操作，有助于稳定市场预期，提升投资者信心。

2.经济数据的逐步好转，如二季度 GDP 实现同比增长以及 7 月份制造业 PMI 的持续上升，表明我国经济正在逐渐恢复，对股市形成基本面的支撑。

3.企业层面的消息，如比亚迪发行可转债和阿里巴巴的财报数据，会对相关个股的价格产生影响，进而影响市场整体走势。

总的来说，2020 年 7 月份股市新闻整体偏向正面，有利于市场稳定发展。

20240708行情分析二、基本面情况：行情振荡加剧，季节性需求压力仍在继续，7月中旬中央会议即将召开。

但7月地方政府专项债发行放缓，不及预期，房地产成交仍不理想，导致行情上涨压力较大。

螺纹/热卷：上周钢材累库速度较温和，淡季库存压力暂时不大。

螺纹表观需求小幅回落，卷板相对稳定。

钢材利润也有一定回落，卷板仍有一定利润，但螺纹已经毛利微亏。

铁水产量仍在239附近徘徊。

所以近期仍以振荡行情为主。

铁矿石：上周港口库存继续累库，钢厂铁水比之前略有下降，但也维持239万吨附近，整体矛盾不突出，短期维持振荡行情，目前外矿价格回落至110美金，近期仍关注100美金的支撑有效性。

焦煤：上周煤矿价格偏稳，市场成交谨慎，多以按需采购为主。

铁水维持高位，近期煤矿开工率上长，供应增加。

下游焦化企业开工正常，按需补库。

整体基本面变化不大。

焦炭：上周焦炭价格平稳，下游采购情绪较好，近期有可能迎来第二轮提涨。

目前受钢厂铁水产量支撑，焦炭需求有一定支撑，钢厂焦炭库存小幅回落，供应略显偏紧。

基本面有一定支撑。

三、技术分析及操作建议：螺纹2410合约上周先扬后抑，周内突破3600关口，并尝试站上20日均线，但周五跳水下跌，将之前涨幅基本吞没，重新回归均线系统之下，周线依旧维持空头排列。

月线继续收敛振荡形态。

整体节奏仍以偏空对待。

本周建议，待行情反弹至3575附近择机做空，3588止损，下方支撑为3543，第二支撑3520。

螺纹突破并站上3650，才有可能脱离跌势，否则均以空头对待。

热卷2410合约上周尝试突破3800关口，周五跳水下跌，在5日均线附近暂时止跌。

日线上来看，热卷行情强于螺纹，也是符合基本面情况。

周线上，暂时仍为空头排列。

操作上，本周仍建议反弹做空思路为主，3785-3800区间内择机做空，突破上周高点3820考虑止损，下方支撑3745，3720.铁矿石2409合约上周反弹力度较大，周内突破日线级别均线系统，周五随其他品种回落，但周五夜盘的反弹力度优于其他黑色品种。

万联证券证券研究报告|房地产7月地产数据超预期，低估值修复临近同步大市（维持）——房地产行业周观点报告日期：2020年08月17日行业核心观点：7月地产投资、开工、销售等数据同比继续正增长，之前我们预测的行业基本面的修复持续得到验证。

上周贝壳网在美股上市，引发市场对于地产及地产服务行业的高度关注。

资本市场风格进一步均衡，金融地产涨幅靠前，预计成长价值的市场风格将有所收敛。

在资金面相对宽松、房地产估值较低、行业基本面缓慢修复的大背景下，我们建议重点关注三条主线：1）受益于市场占比上升、融资成本低的龙头地产公司；2）受益于区域都市圈发展，销售快速增长的区域龙头公司；3）老旧城区改造、物业管理、地产销售增值服务等发展所带来的趋势性机会。

投资要点：⚫ 行情回顾：上周地产指数上涨3.86%,跑赢沪深300指数3.8个点。

上周30个中信一级行业指数中，地产行业涨跌幅度排名第1名。

房地产估值位于历史均值63%分位数。

根据wind 数据，上周地产行业PE （TTM ）为10.04倍，位于五年来PE 平均估值的63%分位数位置，估值处于历史底部区域。

⚫ 行业及公司主要新闻：央行：8月11日，央行公布数据显示，7月新增信贷减少但社会融规模有所增加。

其中，人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元；2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。

M1、M2增速分化。

7月末广义货币M2同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币M1同比增长6.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点。

行业数据：7月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为100.09，比6月份提高0.24点。

1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%， 增速比1—6月份提高1.5个百分点；全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%， 增速比1—6月份提高1.5个百分点。