11股利分配、股票分割与股票回购

于提高投资者对公司的信心。 3.股票分割可以为公司发行新股做准备。 4.股票分割有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸
引力。 5.股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在
一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。
！
。
股票回购
股票回购 是指股份公司按照一定的程序出资 将发行或流通在外的本公司普通股 股票以一定价格购回予以注销或作 为库存股的一种资本运作方式。
公开市场回购 要约回购 协议回购
！
。
财务管理
财务管理Biblioteka 股票分割与股票回购股票分割 是指将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割对公 司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外 的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户（股本、 资本公积、留存收益）的余额都保持不变，股东权益的 总额也保持不变。
！
。
股票分割的作用
1.股票分割会使公司每股市价降低 2.股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助
！
。
股票回购的正面影响
➢从公司管理层来说，派发现金股利会对公司产生未来的 派现压力，而回购股票属于非常股利政策，不会为公司 带来未来的派现压力。
➢股票回购可减少流通在外的股数，但对总盈余却没有影 响，从而提高每股收益，降低市盈率，可能会推动股价 上升或将股价维持在一个合理水平上。
！
。
股票回购方式

发放股票股利后的每股收益 = 发放股票股利#43;股票股利发放率 股票分配权转移日的每股市价
1+股票股利发放率
3、股票股利对股东、公司的意义： 发放股票股利的意 义（对股东而言） （1）如果发放股 票股利后其股价丌 成比例下降，可使 股东得到股票价值 相对上升的好处。 发放股票股利的意义（对公司而 言） （1）无须分配现金，可留存大量 现金，便于进行再投资，有利于 公司长期发展。
【参考答案】
本题的主要考核点是股利分配和股票分割： （1）发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万 股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160+（35-2）×20=820（万元） 现金股利=0.2×220=44（万元） 利润分配后的未分配利润=840-35×20-44=96（万元） 说明：我国目前的处理如下： 发放股票股利后的普通股数=200×（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积=160 （万元） 现金股利＝0.2 ×220＝44（万元） 利润分配后的未分配利润=840－2×20－44=756（万元）
【解析】考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区 别和所有者权益各项目之间的转化是丌难得出答案的。第（3）小 问较难，考生应紧紧抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这一前 提，发放股利前每股净资产为1400/200=7元，每股市价不每股净 资产的比值为35／7=5，发放股利后每股市价不每股净资产的比值 丌变，每股市价为30元时，每股净资产应为30／5=6元，发放股票 股利后，股票总数为220万股，全部净资产（所有者权益）应为 220×6=1320万元，流出公司的现金股利应为1400-1320=80万元 ，每股发放80／220=0.36元。该题容易出错的原因主要有两个： 一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股35元中扣去 计入股本的面值2元；二是在计算每股30元时的现金股利时，没有 抓住每股市价不每股净资产的比值丌变这个条件。

现金股利、股票股利、股票分割和股票回购
1、现金股利：指上市公司分红时向股东分派现金红利。

优点：操作简单
表现：大比例分派现金股利会减少公司资产负债表上的现金数量和留存收益的数量；现金流出量过多会影响公司在扩大再生产过程中资金的使用；过少，则股东的近期利益可能会受影响，从而影响公司股票的市场价格；公司税收政策以及个人税收政策的影响；一些人为因素。

2、股票股利：上市公司以本公司的股票代替现金向股东分红的一种方式。

（通常由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。

）
优点：不会因分派股利增加公司的现金流出量。

表现：不会改变所有者权益总额，但会增加股本数量，会引起所有者权益构成项目的变化，对公司每股收益及公司股价都会带来一定影响。

3、股票回购：股份公司按照一定的程序出资购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。

（注销或作为库存股）
动机：现金股利的替代
提高每股收益
改变公司的资本结构
传递公司的信息稳定或提高公司的股价
巩固既定控制权或转移公司控制权
防止敌意收购
满足认股权的行使
满足企业兼并与收购的需要
表现：
4、股票分割：又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。

动机：如果上市公司认为自己公司的股票市场价格太高，不利于其良好的流动性，有必要将其降低。

表现：
比较
公司在不同成长与发展阶段股利政策的选择。

注册会计师财务成本管理第十一章股利分配、股票分割与股票回购分类：财会经济注册会计师主题：2022年注册会计师《全套六科》考试题库ID:503科目：财务成本管理类型：章节练习一、单选题1、某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为1.2元和21.6元，现拟实施10送2的送股方案，如果盈利总额和市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（）元。

A.1.2和20B.1.2和26C.1和18D.1和21.6【参考答案】：C【试题解析】：送股后，每股收益=1.2／（1+20％）=1（元），每股市价=21.6／（1+20％）=18（元）。

2、经过商讨，丙公司股利政策为保持目标资本结构不变，使得资本成本最低，当利润大于需要增加的股权筹资额时，多余利润盈余发放股利。

该公司采用的股利分配政策为（）。

A.低正常股利加额外股利政策B.固定股利支付率政策C.固定股利或稳定增长股利政策D.剩余股利政策【参考答案】：D【试题解析】：剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），推算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

3、我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（）。

A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【参考答案】：正确【试题解析】：资本保全的限制中规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利。

股利的支付不能减少法定资本，如果一个公司的资本已经减少或因支付股利而引起资本减少，则不能支付股利。

选项A符合题意。

4、如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。

A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【参考答案】：D【试题解析】：负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的。

5、在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。

• 由于企业在经营过程中存在着诸多的不确定性因素，股东 会认为现实的现金股利要比未来的资本利得更为可靠，会 更偏好于确定的股利收益。因此，资本利得好像林中之鸟， 虽然看上去很多，但却不一定抓得到。而现金股利则好像 在手之鸟，是股东有把握按时、按量得到的现实收益。 “一鸟在手，强于二鸟在林”
• 根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好， 股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支 付率高的股票。
（二）股利相关论
• 1. 税差理论 • 在的股利无关论中假设不存在税收，但在现实条件下，现金股
利税与资本利得税不仅是存在的，而且表现出差异性。即使股 利与资本利得具有相同的税率，股东在支付税金的时间上也是 存在差异的。股利收益纳税是在收取股利的当时，而资本利得 纳税只是在股票出售时才发生，显然继续持有股票来延迟资本 利得的纳税时间，可以体现递延纳税的时间价值。
大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策 • B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，
应采用高现金股利支付率政策 • C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜
过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策 • D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理
冲突，应采用高现金股利支付率政策
• （2）稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那 些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。而股利忽高忽低的股票， 则不会受这些股东的欢迎，股票价格会因此而下降。
• （3）股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态 和其他要求，稳定的股利可能要比降低股利或降低股利增长率对稳 定股价更为有利。
• (2)这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可 以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部 分股东。

5.
【答案】AD
【解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项A、D正确。
6.
【答案】ABC
【解析】股票分割不会导致股东权益内部结构的变化。
9.
【答案】D
【解析】股票股利、股票分割和股票反分割都不会改变所有者权益，所以不会改变资本结构。股票回购会导致所有者权益减少，因此会改变资本结构。
二、多项选择题
1.
【答案】AC
【解析】客户效应理论认为，边际税率较高的投资者更倾向于低股利支付率的股票，所以选项B错误；代理理论认为，中小股东更希望采用多分配少留存的股利分配政策，所以选项D错误。
要求：
（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2021年投资方案所需的权益资本和需要从外部借入的长期债务资本。
（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2021年度应分配的现金股利。
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2021年度应分配的现金股利、可用于2021年投资的留存收益和需要额外筹集的资本。
2.
【答案】
（1）发放股票股利后的普通股数=400×（1+10%）=440（万股）
发放股票股利后的普通股股本=1×440=440（万元）
发放股票股利后的资本公积=120+（20-1）×40=880（万元）
现金股利=0.1×440=44（万元）
发放股票股利后的未分配利润=1150-20×40-44=306（万元）
7.
【答案】BC
【解析】选项A，股票回购不属于股利支付方式，现金股利属于股利支付方式；选项D，股票回购会减少普通股股数，现金股利不改变普通股股数。

第十章股利分配、股票分割与股票回购本章知识框架图
【考点1】股利理论与股利政策
1.股利理论
【提示】掌握股利理论的基本观点。

2.股利政策类型
3.股利政策的影响因素
【考点2】股利种类与支付程序
1.股利种类
（1）现金股利；
（2）股票股利；
（3）财产股利；
（4）负债股利。

2.股利支付程序
（1）股利分配决策权属于股东大会；
（2）重要日期：股利宣告日、股权登记日、除息日和股利支付日。

【提示】资本公积转增股本带来股东权益项目变化。

【提示】股票分割对公司的影响。

总结
【提示】在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利，股票的除权参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金股利）/（1+送股率+转增率）。

第四节股票股利、股票分割和回购一、股票股利（一）股票股利的影响【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变；在美国等西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利从留存收益项目转出，其中按照股票面额部分转至股本项目，股票市价与面值之差的部分转入资本公积项目。

（二）与资本公积转增股本的比较改变，结果导致每股价值被稀释，从而使股票交易价格下降。

区别点（1）对所有者权益内部具体项目的影响不同。

（2）派发股票股利来自未分配利润，股东需要缴纳所得税，而资本公积转增股东不需要缴纳所得税。

（三）发放现金股利、股票股利或资本公积转增资本对股票价格的影响通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。

在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价1.我国的股票股利处理方法：P306【例11-3】ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每10 股送3 股派发现金红利0.6 元（含税），转增5 股。

即每股送0.3 股派发现金红利0.06 元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现金0.024 元），转增0.5 股。

股权登记日：2010 年 3 月 17 日（注：该日收盘价为24.45元）；除权（除息）日：2010 年 3 月 18 日（注：该日的开盘价为13.81元）；新增可流通股份上市流通日：2010 年 3 月 19 日；现金红利到帐日：2010 年 3 月 23 日。

ZF上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如表11-1所示。

表11-1 单位：万元项目金额股本（面额1元，已发行普通股60 000万股）60 000【补充要求】(1) 从ZF上市公司的利润分配及资本公积转增股本实施公告披露的信息分析该公司的股利分配形式包括什么。

第十章-股利分配、股票分割与股票回购
第十章 股利分配、股票分割与股票回购
一、股利理论
✧ 股利无关论（也称完全市场理论，也叫无税MM 理论）★★：假设和观点 ✧ 股利相关论★★★ （熟悉每个理论的基本观点）
➢ 税差理论
➢ 客户效应理论
➢ “一鸟在手”理论
➢ 代理理论
➢ 信号理论
二、股利政策类型（了解各种股利政策的基本概念及优缺点）
✧
剩余股利政策★★★ ✧
固定股利或稳定增长股利政策★★ ✧
固定股利支付率政策★★ ✧
低正常股利加额外股利政策★★（教材没有提到缺点，答题时可不写） 三、股利政策的影响因素
✧
法律限制★ ✧
股东因素★★ ✧
公司因素★★ ✧ 其他限制★ 四、股利种类、支付程序与分配方案
✧ 股利种类★★
✧ 股利支付程序★★
✧ 股利分配方案★★
➢ 股利分配方案的主要内容
➢ 股票股利 ➢ 除权参考价的计算：股票的除权参考价＝（股权登记日收盘价－每股现金
股利）/（1＋送股率＋转增率）
五、股票分割与股票回购
✧股票分割★★★
➢概念与目的
➢股票分割与股票股利的比较
✧股票回购★★★
➢股票回购与现金股利的比较
➢股票回购对公司的作用
➢股票回购的情形
➢股票回购的方式
第十章-股利分配、股票分割与股票回购。

2022年注册会计师《财务成本管理》章节训练营第十一章股利分配、股票分割与股票回购股利理论单项选择题公司股利分配的核心问题是（）。

A.如何权衡公司股利政策与融资之间的关系B.如何权衡公司股利政策与当前现金流量之间的关系C.如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标D.确定公司应该发放多大比例的股利，以满足股东的要求正确答案：C答案解析股利分配的核心问题是如何权衡公司股利支付决策与未来长期增长之间的关系，以实现公司价值最大化的财务管理目标。

单项选择题下列关于股利理论的说法中，错误的是（）。

A.股利无关论认为投资者并不关心股利的分配B.税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，企业应采用低现金股利分配政策C.客户效应理论认为，对于收入高的投资者，企业应采用低现金股利分配政策D.“一鸟在手”理论认为，边际税率高的投资者会选择低股利支付政策正确答案：D答案解析“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，选项D不正确。

边际税率高的投资者会选择低股利支付政策是客户效应理论的观点。

要注意理论之间的区分。

股利无关论单项选择题下列各项中，股利无关论认为不受股利分配影响的是（）。

A.现金股利B.权益净利率C.资本结构D.公司的市场价值正确答案：D答案解析股利无关论认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。

多项选择题股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，这些假设包括（）。

A.公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解B.经理与外部投资者之间不存在代理成本C.不存在信息不对称D.投资者不关心公司股利的分配正确答案：ABC答案解析股利无关论的假设前提包括：公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解、不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）、不存在个人或公司所得税、不存在信息不对称、经理与外部投资者之间不存在代理成本；选项D是股利无关论的观点。

（二）股利相关论【提示】税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。

2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。

3.“一鸟在手”理论在手之鸟：当期现金股利在林之鸟：未来的资本利得基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。

解析：投资者在支付税金的时间上也是存在差异，偏好资本利得。

3.根据客户效应理论，边际税率高的投资者会选择实施（低）股利支付率的股票，边际税率低的投资者会选择实施（高）股利支付率的股票。

4.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取（低）股利支付率的股利政策。

5.根据“一鸟在手”理论，公司应实行（高）股利分配率的股利政策，股票价格应该是（提高）的。

6.根据信号理论，对于处于成熟期的企业，随着股利支付率提高，股票价格应该是（降低）的。

【解析】根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。

【考点二】股利政策的类型1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

（2）特点采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

（3）分析这类问题要注意以下几点：第一、关于法律限制法律的计提法定盈余公积金的规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。

第二、关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。

THANKS
感谢观看
股东大会批准
如果需要股东大会批准，公司 应提前发出会议通知并披露相
关信息。
公告和登记
公司需要发布公告，通知股东 有关分割的具体安排，并按照
相关规定进行股权登记。
调整注册资本
根据股票分割的比例，公司需 要调整注册资本。
03
股票回购
股票回购的定义
股票回购是指上市公司从公开市 场购买并持有自家公司股票的行
法律规定的比较
股票股利
各国法律法规对股票股利的发放规定不尽相同，一般要求 符合公司章程或股东大会决议。
股票分割
各国法律法规对股票分割的规定也不同，一般要求符合公 司章程或股东大会决议，并需要向证券交易所申报。
股票回购
各国法律法规对股票回购的规定较为严格，一般要求符合 公司章程或股东大会决议，并需要遵守证券交易法规和信 息披露规定。
股票分割的作用
降低股价
通过股票分割，公司可以降低股 价，吸引更多的投资者。
增加流动性
较低的股价有利于提高股票的流动 性，使更多投资者能够参与交易。
改善公司形象
股票分割有助于提高公司的市场形 象，增强投资者对公司的信心。
股票分割的实施方式
01
02
03
04
董事会决议
公司董事会需要作出决议，决 定是否进行股票分割。
股票股利和股票分割股票回 购课件
• 股票股利 • 股票分割 • 股票回购 • 三者之间的比较 • 案例分析
01
股票股利
股票股利的定义
01
股票股利：指公司向现有股东分 配的股票，作为其持有公司股份 的利息或收益。
02
不同于现金股利，股票股利不会 减少公司的现金流量，只是将公 司的资本公积转化为股本。

第十章股利分配、股票分割与股票回购资本利得税，相对于现金股利课税而言，仍然具有延迟纳税的好处。

因此，企业应当采用低股利政策。

如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时,偏好于采用高股利政策该理论认为，各种群体客户对现金股利和资本利得有不同偏好和需求，财务限制（即资本结经济限制（目标结构下的筹资顺序）；法律限制（对留存的出，也不利于公司树立良好的形象考点四：股利种类、支付程序与分配方案 （一）股利的种类股利支付形式可以分为不同的种类，主要有以下四种： 1.现金股利； 2.财产股利； 3.负债股利；4.股票股利。

（二）股利的支付程序1.决策程序上市公司股利分配的基本程序是：首先由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策，制定股利分派方案，提交股东大会审议，通过后方能生效。

然后，由董事会依据股利分配方案向股东宣布，并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发。

在经过上述决策程序之后，公司方可对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。

我国股利分配决策权属于股东大会。

我国上市公司的现金分红一般是按年度进行，也可以进行中期现金分红。

2.分配信息披露根据有关规定，股份有限公司利润分配方案、公积金转增股本方案须经过股东大会批准，董事会应当在股东大会召开后2个月内完成股利派发或股份转增事项。

在此期间，董事会必须对外发布股利分配公告。

股利分配公告一般在股权登记前3个工作日发布。

为提高上市公司现金分红的透明度，《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》要求上市公司在年度报告、半年度报告中分别披露利润分配预案、在报告期实施的利润分配方案执行情况的基础上，还要求在年度报告、半年度报告以及季度报告中分别披露现金分红政策在本报告期的执行情况。

同时，要求上市公司以列表方式明确披露前3年现金分红的数额与净利润的比率。

如果本报告期内盈利但公司年度报告中未提出现金利润分配预案，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。

第十一章股利分配、股票分割与股票回购【预科版框架】（★★）一、股利分配（一）股利政策类型1.剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

根本理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

【例·计算题】某公司2018年税后净利润1500万元，2019年的投资计划需要资金2000万元，公司的目标资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%。

该公司采用剩余股利政策。

要求：假设公司2018年流通在外的普通股为1000万股，则该公司2018年应分配的每股股利为多少？『正确答案』按照目标资本结构，公司投资方案所需的权益资本数额为：2000×70%＝1400（万元）2018年可以发放的股利＝1500－1400＝100（万元）每股股利＝100/1000＝0.10（元/股）【例·单选题】（2018年）目前甲公司有累计未分配利润1000万元，其中上年实现的净利润500万元，公司正在确定上年利润的具体分配方案，按法律规定，净利润至少要提取10%的盈余公积金，预计今年增加长期资本800万元，公司的目标资本结构是债务资本占40%，权益资本占60%，公司采用剩余股利政策，应分配的股利是（）万元。

A.0B.480C.20D.520『正确答案』C『答案解析』应分配的股利＝500－800×60%＝20（万元）。

需要说明的是，本题中的利润留存为480万元，大于需要提取的盈余公积金（50万元），所以，没有违反法律规定。

另外，出于经济原则的考虑，本题中的期初未分配利润不能参与股利分配。

2.固定股利政策将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

优点①有利于树立公司的良好形象，有利于稳定股价；②有利于投资者安排收入与支出缺点①股利的支付与企业的盈利相脱节；3.固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。

第十章股利分配、股票分割与股票回购第二节股利种类、支付程序与分配方案一、股利的种类股利支付形式特点现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。

公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。

股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。

财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。

负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。

【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。

【例题•单选题】甲公司以持有的乙公司股票作为股利支付给股东，这种股利属于（）。

（2016）A.现金股利B.负债股利C.股票股利D.财产股利【答案】D【解析】财产股利是指以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。

二、股利支付程序股利支付过程中的重要日期：内容说明1股利宣告日公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。

2股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

只有在股权登记日这一天登记在册的股东才有资格领取本期股利，而在这一天以后登记在册的股东，即使是在股利支付日之前买入的股票，也无权领取本期分配的股利。

3 除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，将股票中含有的股利分配权予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。

我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。

4股利支付日向股东正式发放股利的日期。

【例题•多选题】下列有关表述中正确的有（）。

A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能享有本次已宣告发放的股利C.在股权登记日当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

普通股股数
减少
增加
增加
每股面值
不变
不变
下降
每股收益
上升
下降
下降
每股市价
上升
下降
下降
所有者权益内部结构
变化
变化
不变
资本结构
变化，提高财务杠杆
不变
不变
自由现金流
减少
不变
不变
（四）股票回购对公司的意义
1.向市场传递了股价被低估的信号。通过股票回购，提升股价，有利于稳定公司股票价格。
2.减少了公司自由现金流，起到了降低管理层代理成本的作用。
A.甲公司股数200万股
B.甲公司每股面值0.5元
C.甲公司股本200万元
D.甲公司股东权益总额700万元
【答案】A
【解析】股票反分割会降低每股面额，同时减少普通股的股数，反分割后每股面值=1×2=2（元），股数=400/2=200（万股），股本=200×2=400（万元），股东权益总额不变，仍为1400万元，所以选项A正确。
【例题·单选题】在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（ ）。（2015年）
A.每股收益上升
B.每股面额下降
C.每股市价下降
D.每股净资产不变
【答案】A
【解析】股票反分割是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为一股面额较高的股票。反分割将会导致每股面额上升，选项B错误；由于股数减少，在净利润和市盈率不变的情况下，会导致每股收益上升，每股市价上升，选项A正确，选项C错误；股票分割后股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，选项D错误。
（3）属于股利支付方式
（1）每股面额变小
（2）所有者权益内部各项目比例不变