研究报告：长江证券-事件型投资策略(ppt)-111124
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《证券投资分析》PPT课件
一般使用红利贴现模型来确定证券的内在价值，即通过 一定折现率或风险调整率把未来一连串收入折算成为现在价 值，并以此确定证券的内在价值。
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一
证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股，年约定股息为8 元，投资期望的最低 收益率为12%，则该 优先股的价值评价为 多少？
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值（GDP）及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中，评估 普通股的价值具有 相当难度，这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数， 不易恰当确定。上 列公式中，又都是 未知数，需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元，每年获利0.08元，无风险资产的收益 率6%，市场组合的平均收益率10%，该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga，而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例：假定某股票面值1元，基年股利为0.4元，未来3年 的增长率为10%，然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长，预期投资收益率为12%，则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是：证券的价格是由其内在 价值决定的，价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动，很难与价值完全一
证券投资基本分析(PPT 47页)
三、行业的基本分析 （一）行业的结构分析
❖ 行业结构分析主要涉及到行业的资本结构、市场结构 等内容。行业的市场结构是行业分析中十分重要的一 个问题。根据各行业的厂商数量、产品性质、厂商控 制价格的能力、新厂商进入该行业的难易程度、是否 存在非价格竞争等因素，行业的市场结构分为完全竞 争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断四种类型，如表 7-1所示。
四、宏观经济政策对证券市场影响分析 （一）财政政策对证券市场影响
1.财政政策的主要手段
（1）国家预算 （2）税收 （3）国债 （4）财政补贴 （5）转移支付制度
❖ 2. 财政政策的运作机制
（1）短期财政政策的影响 （2）中长期财政政策的影响
（二）货币政策对证券市场的影响
❖ 1. 主要的货币政策
❖ 2. 失业率
失业率是指那些愿意就业但没有合适就业机会 的人数与全社会劳动力的比率。它反映两种现象： 社会经济活动的萎缩，总供给水平下降；社会需求 能力下降，宏观经济的势头必然趋于下降。
失业率的变化同经济增长呈反方向关系：经济 繁荣时，失业率下降，股票市场走高；经济萧条时， 失业率上升，股票市场低迷。
❖ 3. 通货膨胀
通货膨胀是指货币供给过多而导致物价总水平的 持续上升，通常用物价指数的变动度来衡量。常用 的衡量指标有消费价格指数（CPI）和生产价格指数 （PPI）。
一般认为，温和的通货膨胀不会对股市产生负 面影响，甚至有可能推动股价上升。而恶性通货膨 胀则与此相反，它会造成社会经济失去效率，企业 经营严重受挫，盈利水平下降，投资者无意长期投 资股票，股价会下跌，乃至暴跌。
❖ 1. 主要的货币政策
（2）再贴现政策，是指中央银行对商业银行用其持有的未到 期的票据向中央银行再贴现的政策规定。再贴现政策包括再贴 现率和再贴现条件的确定。
证券投资分析 PPT资料共124页
减少国债发行→扩大了货币流通量,扩大了 社会总需求→从而刺激生产→证券价格上涨。
增加财政补贴→扩大财政支出→证券价格上 涨。
2019/9/24
24
我国历次印花税调整对股市的影响
2019/9/24
25
(二）货币政策与证券市场 1．货币政策工具
调整法定存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务
目的：调节货币供给量，调控投资和消费， 实现社会供给和社会需求的平衡
2019/9/24
14
3．经济周期对证券价格的影响 经济总是处在周期性运动中,证券价格随周
期阶段变化而波动.
繁荣
繁荣
复苏
衰退 复苏
衰退 萧条
萧条
2019/9/24
15
• 经济指标分析法判断经济周期
• 经济发展速度指标 ：国民生产总值、国民收入、工 业产值、经济效益、投资规模及增长速度
• 投资的增长、规模、结构和效益指标 ：但投资总规
32
• 第三次加息:04年10月28日，周四， • 存贷款利率分别上调0.27%， • 影响:前后两个交易日跌幅1.66%。
2019/9/24
33
• 第四次加息:06年4月27日，周四， •
一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,存 款利率保持不变，
• 影响:前后两个交易日涨幅1.66%。
2019/9/24
• 6、《证券投资技术分析方法与应用》，安妮，海天 出版社2019年版。
2019/9/24
1
• 证券投资分析的目的是:
为投资决策提供依据 包括基本分析和技术分析
2019/9/24
2
第四章 证券投资基本分析
2019/9/24
第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析
增加财政补贴→扩大财政支出→证券价格上 涨。
2019/9/24
24
我国历次印花税调整对股市的影响
2019/9/24
25
(二）货币政策与证券市场 1．货币政策工具
调整法定存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务
目的：调节货币供给量，调控投资和消费， 实现社会供给和社会需求的平衡
2019/9/24
14
3．经济周期对证券价格的影响 经济总是处在周期性运动中,证券价格随周
期阶段变化而波动.
繁荣
繁荣
复苏
衰退 复苏
衰退 萧条
萧条
2019/9/24
15
• 经济指标分析法判断经济周期
• 经济发展速度指标 ：国民生产总值、国民收入、工 业产值、经济效益、投资规模及增长速度
• 投资的增长、规模、结构和效益指标 ：但投资总规
32
• 第三次加息:04年10月28日，周四， • 存贷款利率分别上调0.27%， • 影响:前后两个交易日跌幅1.66%。
2019/9/24
33
• 第四次加息:06年4月27日，周四， •
一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,存 款利率保持不变，
• 影响:前后两个交易日涨幅1.66%。
2019/9/24
• 6、《证券投资技术分析方法与应用》，安妮，海天 出版社2019年版。
2019/9/24
1
• 证券投资分析的目的是:
为投资决策提供依据 包括基本分析和技术分析
2019/9/24
2
第四章 证券投资基本分析
2019/9/24
第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析
长江证券研究报告
长江证券研究报告
长江证券研究报告
长江证券是中国领先的综合性证券公司之一，拥有强大的研究团队，经常发布各种行业和公司的研究报告。
本文将针对长江证券最新发布的一份研究报告进行阐述。
根据长江证券最新发布的研究报告，本文将对三个方面进行介绍：报告背景，研究方法以及研究结果。
一、报告背景
这份研究报告是关于中国汽车产业的研究，报告作者对中国汽车市场的现状进行了全面分析，同时对未来发展趋势进行了预测。
报告旨在为投资者提供有价值的信息和建议，帮助他们做出明智的投资决策。
二、研究方法
在研究报告中，长江证券的研究团队运用了多种研究方法进行数据收集和分析，包括文献综述、市场调研、财务分析等。
通过对相关行业和公司的深入了解，研究团队对汽车市场的发展趋势进行了合理的预测，并提供了相应的数据支持。
三、研究结果
根据研究报告，中国汽车市场近年来保持了强劲增长，特别是新能源汽车市场增速明显加快。
报告指出，中国政府对新能源汽车的支持政策，包括补贴和减税，将会继续推动该市场的发展。
报告还指出，传统燃油汽车市场虽然增速放缓，但仍然具
有稳定的需求。
此外，报告还对中国汽车行业的竞争格局进行了分析，指出市场份额前几名的汽车公司将继续在市场上占据主导地位，而新进入者将面临较大的市场挑战。
同时，报告还提到了一些潜在的风险和不确定性，如原材料价格波动和外部经济环境变化等，这些都将会对中国汽车行业的发展产生一定影响。
综上所述，长江证券发布的这份研究报告对中国汽车产业进行了综合性的分析和预测。
通过对行业和公司的深入研究，报告为投资者提供了有价值的信息和建议，有助于他们做出明智的投资决策。
长江证券行业研究报告
长江证券行业研究报告长江证券行业研究报告本次行业研究报告主要针对长江证券行业进行分析和预测。
长江证券作为中国领先的证券公司之一，一直以来都以其稳健的财务状况和专业的服务著称。
本报告将从以下几个方面对长江证券行业进行分析和预测。
首先，从宏观经济角度来看，中国证券市场正稳步发展。
中国经济增长放缓和经济结构调整的加速将成为未来证券行业发展的重要驱动力。
同时，中国政府也在持续推进资本市场改革开放，进一步提高市场透明度和公平性。
这将为长江证券行业提供更多的发展机会。
其次，从行业竞争力角度来看，长江证券在市场份额和品牌影响力方面都相对较强。
公司自成立以来，专注于证券经纪、投资银行和资产管理三大主业，并通过建立良好的客户关系和提供优质的服务，赢得了广大客户的认可和信赖。
然而，随着行业竞争的加剧，长江证券需要进一步提升服务质量和创新能力，以保持竞争优势。
再次，从风险管理角度来看，长江证券面临着市场波动性和监管风险。
尽管中国证券市场已经取得了长足的发展，但仍存在着市场波动性较高和监管不完善的情况。
因此，长江证券需要进一步完善风险管理体系，加强内部控制和合规管理，以应对可能出现的风险。
最后，从投资策略角度来看，我们预计长江证券未来的发展将主要依赖于两个方面。
首先是要加强自身的核心竞争力，提高服务质量和创新能力，进一步扩大公司的市场份额。
其次是要积极抓住资本市场改革机遇，加大投资银行和资产管理业务的布局，实现多元化经营。
总结起来，长江证券行业在宏观经济、行业竞争力、风险管理和投资策略等方面都面临着一些挑战和机遇。
我们相信，通过公司的努力和管理团队的智慧，长江证券将能够取得更好的业绩，并实现可持续发展。
《证券投资策略》课件
公司分析
01
总结词
公司分析是评估特定公司的财 务状况、经营状况和未来发展 前景的过程，对于选择具有投 资价值的公司证券具有指导意 义。
02
详细描述
公司分析应关注公司的财务报 表、经营策略、管理团队和竞 争优势等因素，通过分析这些 因素的变化，投资者可以判断 公司的未来发展潜力和盈利能 力，从而选择具有投资价值的 公司证券。
价格包含一切信息
技术分析认为，所有与证券相关的信息都反映在价格走势上，因此只需要关注价格走势即可。
市场行为反映未来走势
技术分析认为，市场走势反映了未来价格的变动趋势，可以通过分析历史数据来预测未来走势。
历史会重演
技术分析认为，市场走势具有一定的周期性和重复性，因此可以通过历史走势来预测未来。
技术分析的主要方法
《证券投资策略》ppt课件
$number {01}
目录
• 证券投资概述 • 证券投资策略基础 • 证券投资技术分析 • 证券投资基本面分析 • 证券投资风险管理与控制 • 案例分析与实践操作
01
证券投资概述
证券投资的定义与特点
定义
证券投资是指企业或个人用积累 起来的货币购买股票、债券等有 价证券，借以获得收益的行为。
图表分析
通过绘制价格图表，分 析价格走势和趋势，寻
找买卖点。
指标分析
利用各种技术指标，如 移动平均线、相对强弱 指数等，辅助判断市场
走势。
形态分析
通过分析价格图表中的 形态，如头肩顶、双重 底等，预测未来走势。
技术分析的应用与局限性
应用
技术分析广泛应用于证券投资领 域，投资者可以通过技术分析来 预测市场走势，制定投资策略。
03
研究报告：长江证券事件型投资策略幻灯片
g ( , A) D ( , A) * i
说明：如果对于每只股票的收益率的预测有信心，那么可以直接以预期 收益率最大化为目标进行资金规划，这样的规划将获得最高的收益。
异常交易公告策略
资金规划的效果
汇聚财智 共享成长
资料来源：Wind, 长江证券研究部
异常交易公告策略
最佳的买卖时点
At下的资金配 置方案
i 1,2,..N.,
按最新的规划 结果对当前项
目进行投资
t←t+1
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
目标函数 g(,A)
一般情况下，对于收益率的预测非常困难，我们从下面两个方面来考虑规划 的目标函数 尽量分散投资，以规避风险。分散度指标：D(,A) i
i2
资金的使用效率尽量高，以提高总体收益率。资金周转指标：i/ CkeF
识别 描述性
统计 组合构
建 对冲 资金容
量
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略 与
资金规划
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重大事 项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 买入时机：如买入日停牌则延后，如复牌时超过发布公告三个月后这一时点，则 放弃 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
买入时机：从复牌到买入日期间如停牌超过一天，则放弃，买入日不能停牌 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
利空出尽策略
双汇发展的买入日和卖出日
说明：如果对于每只股票的收益率的预测有信心，那么可以直接以预期 收益率最大化为目标进行资金规划，这样的规划将获得最高的收益。
异常交易公告策略
资金规划的效果
汇聚财智 共享成长
资料来源：Wind, 长江证券研究部
异常交易公告策略
最佳的买卖时点
At下的资金配 置方案
i 1,2,..N.,
按最新的规划 结果对当前项
目进行投资
t←t+1
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
目标函数 g(,A)
一般情况下，对于收益率的预测非常困难，我们从下面两个方面来考虑规划 的目标函数 尽量分散投资，以规避风险。分散度指标：D(,A) i
i2
资金的使用效率尽量高，以提高总体收益率。资金周转指标：i/ CkeF
识别 描述性
统计 组合构
建 对冲 资金容
量
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略 与
资金规划
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重大事 项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 买入时机：如买入日停牌则延后，如复牌时超过发布公告三个月后这一时点，则 放弃 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
买入时机：从复牌到买入日期间如停牌超过一天，则放弃，买入日不能停牌 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
利空出尽策略
双汇发展的买入日和卖出日
长江证券培训材料52页PPT文档
零售业务发展策略
长江证券黄石营业部 2019年3月
目录
第一篇 新时代，新格局 第二篇 多元化产品池介绍 第三篇 约定购回业务产品线介绍 第四篇 现金管理类产品线介绍 第五篇 股指期货基础知识及推广要点
第一篇 新时代，新格局
目录 一、券商创新的意义 二、券商创新的内容及盈利空间 三、未来创新政策的趋势
设定用途， 银行严格监 控
年化利率 8.5％
8.6％融资 12％以上 10。6％融券
贷款利率上 浮
“股易贷”的优势
1、用途广泛 2、金额灵活（在适度的范围内选择合适的金
额） 3、成本低廉（年利率8.5％，或每日成本不
超过万分之二点五） 4、手续简便 5、期限灵活（365天内，期限≥3天，可申请
理财配置类产品
1、固定收益类：结构化基金优先资金（粤财 信托），中小企业私募债。
2、保本浮动收益：超越理财量化1号 3、非保本浮动收益：纯管理型（理成、中睿、
君富）、公募一对多专户理财（华宝兴业） 超越理财系列、公募基金
中小企业私募债特点
1、中小企业发行的债券，非国资企业也能发 行，且财务报表审核相对宽松。
延期） 6、权益保留
“股易贷”客户选择标准
1、开户资料齐全，账户规范且账户正常 2、客户资金账户内资产≥250万 3、上海证券开户时间≥6个月（在中登公司的
开户时间，非在本公司开户时间，挖户不愁） 4、客户信誉良好，无重大违约记录
必交材料
机构客户：营业执照（副本）复印件、税务 登记证复印件、组织机构代码证复印件、法 定代表人证明书、授权委托书、法定代表人 和授权人身份证复印件、上海证券账户卡。
券商创新的意义
长江证券黄石营业部 2019年3月
目录
第一篇 新时代，新格局 第二篇 多元化产品池介绍 第三篇 约定购回业务产品线介绍 第四篇 现金管理类产品线介绍 第五篇 股指期货基础知识及推广要点
第一篇 新时代，新格局
目录 一、券商创新的意义 二、券商创新的内容及盈利空间 三、未来创新政策的趋势
设定用途， 银行严格监 控
年化利率 8.5％
8.6％融资 12％以上 10。6％融券
贷款利率上 浮
“股易贷”的优势
1、用途广泛 2、金额灵活（在适度的范围内选择合适的金
额） 3、成本低廉（年利率8.5％，或每日成本不
超过万分之二点五） 4、手续简便 5、期限灵活（365天内，期限≥3天，可申请
理财配置类产品
1、固定收益类：结构化基金优先资金（粤财 信托），中小企业私募债。
2、保本浮动收益：超越理财量化1号 3、非保本浮动收益：纯管理型（理成、中睿、
君富）、公募一对多专户理财（华宝兴业） 超越理财系列、公募基金
中小企业私募债特点
1、中小企业发行的债券，非国资企业也能发 行，且财务报表审核相对宽松。
延期） 6、权益保留
“股易贷”客户选择标准
1、开户资料齐全，账户规范且账户正常 2、客户资金账户内资产≥250万 3、上海证券开户时间≥6个月（在中登公司的
开户时间，非在本公司开户时间，挖户不愁） 4、客户信誉良好，无重大违约记录
必交材料
机构客户：营业执照（副本）复印件、税务 登记证复印件、组织机构代码证复印件、法 定代表人证明书、授权委托书、法定代表人 和授权人身份证复印件、上海证券账户卡。
券商创新的意义
证券常用技术指标实战的技巧分析培训PPT长江证券技术分析
（2）个股分时图
• 右边的重要信息有： • 委差、委比 • 外盘、内盘 • 量比
委差与委比
• 它们都是衡量一段时间内场内买卖盘强弱 的技术指标。计算公式分别为：
• 委差＝委买手数－委卖手数 • 委比＝(委买手数－委卖手数)/ (委买手数＋
委卖手数)×100％ • 其中：
委买手数是前五档委托买入的手数总和； 委卖手数是前五档委托卖出的手数总和。
3.结合其他因素的分析
• 比如，与成交量增减变化相结合： • 价涨量增，价格将继续上涨； • 价跌量增，价格将继续下跌； • 价跌量减，价格将可能上涨； • 价涨量减，价将将可能下跌。
切线分析
• 首先，软件界面切换到历史K线图(灵活选 择日K线、周日K线、60分钟日K线等时间 周期) ；
• 其次，利用软件(“查看”－“画线工具”) 绘制几种常见的切线(趋势线、轨道线、百 分比线与黄金分割线)；
• 然后，把画好了切线的进行分析(先说明图 中的切线是选择哪几个价格点绘制的，再 对该切线的作用进行研判)。
1.趋势线
• (1)绘制 • 连接价格波动的两个高点或低点画一条直
线 • 上升趋势线：连接价格波动两个低点的直
线 • 下降趋势线：连接价格波动两个高点的直
线
使用软件的画线功能绘制趋势线：
• 在画线工具中用鼠标点击“两点直线” 图 标，移动鼠标到所选择的一个高点(或低点)， 按下鼠标左键不放，拖动鼠标到另一个高 点(或低点)，再松开鼠标左键即可。
• 如果收盘价等于开盘价，实体则为一短横 线(称为平盘线)。
上、下影线：
• 最高价高于实体的高价时，将最高价点与 实体上端的中间点连成一条垂线，称之为 上影线；
• 最低价低于实体的低价时，将最低价点与 实体下端的中间点连成一条垂线，称之为 下影线。
证券投资分析(江恩理论)ppt课件
.
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
.
江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
.
江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
.
第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
.
上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。
江恩二十一条买卖法则内容
1、每次入市买、卖，损失不应超过资金的十分之一。
2、永远都设立止损位，减少买卖出错时可能造成的损失。
3、永不过量买卖。
4、永不让所持仓位转盈为亏。
5、永不逆市而为。市场趋势不明显时，宁可在场外观望。
6、有怀疑，即平仓离场。入市时要坚决，犹豫不决时不要入市。
7、只在活跃的市场买卖。买卖清淡时不宜操作。
现的价位水准上。 6 有时价格的上升或下降可能会突破100%回调价位。
.
江恩循环理论主要内容
江恩把他的理论用按一定规律展开的圆形、正方形、和六角形来进行推述。这 些图形包括了江恩理论中的时间法则、价格法则、几何角、回调带等概念，图形 化的揭示了市场价格的运行规律。
江恩认为较重要的循环周期有： 短期循环：1小时、2小时、4小时、......18小时、24小时、3周、7周、13周、
.
江恩十二条买卖规则内容（非常复杂）
1、决定市场的走势； 2、在单底、双底或三底水平入市买入； 3、根据市场波动的百分比买卖； 4、根据三星期上升或下跌买卖； 5、市场分段波动； 6、利用5或7点波动买卖； 7、成交量； 8、时间因素； 9、当出现高低点或新高时买入； 10、决定于大势趋势的转向； 11、最安全的买卖点； 12、快速市场的价位.波动。
.
第八册目录：
年度预测 江恩周时间计算器估测股市和期市趋势 我的预测方法基础 江恩角度线 怎样分析期货周期 利用时间周期预测谷物 椭圆 分形几何 从无序到有序 封闭球体 复数 摆线 周期的转换 空间和扭曲的分析 行星运动 作为时间尺度的行星 时空形态 小麦曲线
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上述长短不同的循环周期之间存在着某种数量上的联系，如倍数关系或平方 关系。江恩将这些关系用圆形、正方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走 势提供了有力的工具。熟练的掌握了循环理论，可以有效的把握进出市场的时机， 成为股市的赢家。
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资金规划的效果
资料来源：Wind, 长江证券研究部
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
最佳的买卖时点
最优参数集中在一个区域中， 说明策略对买卖时点一定范围 内的变动有稳健性； 前面主观确定的“前 10 天 买入 后 10 天卖出”在这个最 优区域内； 持有时间越短资金周转次数 越高，但交易成本也会扩大。 因此寻找最优买卖时点时必须 将成本也考虑在内。（这里的 成本为买入千分之四，卖出千 分之五）
i
i
2
i / CFke 资金的使用效率尽量高，以提高总体收益率。资金周转指标：
g(,A) D(,A) *
i
说明：如果对于每只股票的收益率的预测有信心，那么可以直接以预期 收益率最大化为目标进行资金规划，这样的规划将获得最高的收益。
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异常交易公告策略
利空出尽策略
双汇发展由于利空因素，2011-04-19 复牌后下跌，何时买入？
资料来源：通达信, 长江证券研究部
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利空出尽策略
复牌后下跌股票的定义 停牌时间超过 5 个交易日 且复牌当日开盘下跌 在股价已经走稳，但尚未形成明显上升趋势的时候买入 如果
t[T k 1,T ]
利空出尽策略
双汇发展的买入日和卖出日
资料来源：通达信, 长江证券研究部
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利空出尽策略
分年超额收益和胜率
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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利空出尽策略
每月平均超额收益图
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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利空出尽策略
与异常公告资金规划方法相同中的不同—— 预期买卖日期
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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异常交易公告策略
回测组合
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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异常交易公告策略
具体的例子 —— 2008 年 1 月 23 日面对的投资机会集合
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异常交易公告策略
组合构建时需要解决的问题——持有时间上的交叉
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事件型投资策略
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目录
异常交易公告策略 事件型投资的组合构建 —— 资金规划方法
利空出尽策略
异常交易 公告策略
识别 描述性 统计
事件型 投资
资金规 划
组合构 建 对冲
利空出尽 策略
资金容 量
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略 与 资金规划
汇聚财智 共享成长
实际买入日期与复牌 日期相差交易日数的 中位数是 6
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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利空出尽策略
历史回测效果
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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利空出尽策略
用股指期货对冲
资料来源：Wind, 长江证券研究部
对冲方法及对冲参数设置异常公告策略相同
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资料来源：Wind, 长江证券研究部
汇聚财智 Leabharlann 享成长异常交易公告策略 用股指期货对冲 ？—— 对冲效果回测说明 将初始资金按照 70 : 30 分成两份，分别用于购买股票和作为卖空股指期货的 保证金； 初始对冲比例设置为1 : 1。当对冲比例小于 0.8 或者大于 1.2 时重置股票账 户和保证金账户的资金比例为 70 : 30 、对冲比例为 1 : 1； 重置时保持股票账户的结构不变而仅改变其规模，即每只股票的持有量同比 例变动。这种总体规模变动的成本设置为单边万分之五； 股指期货交易成本设置为万分之二； 如果任何一天的保证金比例低于 18% ，则结束对冲过程；
重要申明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料 ，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本 公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌 或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出 的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限 制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发 本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未 经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
异常交易公告策略
选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重大事 项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 买入时机：如买入日停牌则延后，如复牌时超过发布公告三个月后这一时点，则 放弃 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
min Pt P T k
即股价连续 k 个交易日不创新低，那么在第 T 日的收盘时买入，建议 k 取 3，并 持有 40 个交易日 买入时机：从复牌到买入日期间如停牌超过一天，则放弃，买入日不能停牌 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
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2j
1i
1j
计算在{CFt}、 At下的资金配 置方案 按最新的规划 结果对当前项 目进行投资
1i
t←t+1
i 1, 2,..., N
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异常交易公告策略
目标函数 g(,A ) 一般情况下，对于收益率的预测非常困难，我们从下面两个方面来考虑规划 的目标函数
D( ,A ) 尽量分散投资，以规避风险。分散度指标：
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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异常交易公告策略
组合构建的方法 —— 资金规划
t时刻观察到项 目集合At
max g( ,A )
满足：
计算新的未来 现金流入{CFt}
i 0,i 1, 2,..., N
i
e tk t1i
CFke
j(1 rj ) j t t t t
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异常交易公告策略
包钢股份 2010-11-04 发布异常交易公告，称未来三个月内不存在重大事项
资料来源：通达信, 长江证券研究部
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异常交易公告策略
分年超额收益和胜率
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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异常交易公告策略
每月平均超额收益图
汇聚财智
共享成长
夏潇阳
汪鑫
Tel: 8621 6875 1259 Tel: 8621 6875 1259 Email: xiaxy@ Email: wangxin4@ 执业证书编号：S0490511050001
利空出尽策略
能容纳多少资金？
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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分析师介绍
夏潇阳，上海交通大学数学系本科，金融工程硕士，长江证券研究部金融工程资深分析师， 主要研究领域为趋势跟踪、择时与选股策略和模式识别。 汪鑫，中国科学技术大学近代物理系本科，金融工程硕士，现任长江证券研究部金融工程 分析师。
对冲收益率定义为股票和保证金两个账户的资金总和的变化率。
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异常交易公告策略
用股指期货对冲 ？
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能容纳多少资金 ？
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利空出尽策略
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最佳的买卖时点
最优参数集中在一个区域中， 说明策略对买卖时点一定范围 内的变动有稳健性； 前面主观确定的“前 10 天 买入 后 10 天卖出”在这个最 优区域内； 持有时间越短资金周转次数 越高，但交易成本也会扩大。 因此寻找最优买卖时点时必须 将成本也考虑在内。（这里的 成本为买入千分之四，卖出千 分之五）
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i / CFke 资金的使用效率尽量高，以提高总体收益率。资金周转指标：
g(,A) D(,A) *
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说明：如果对于每只股票的收益率的预测有信心，那么可以直接以预期 收益率最大化为目标进行资金规划，这样的规划将获得最高的收益。
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双汇发展由于利空因素，2011-04-19 复牌后下跌，何时买入？
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复牌后下跌股票的定义 停牌时间超过 5 个交易日 且复牌当日开盘下跌 在股价已经走稳，但尚未形成明显上升趋势的时候买入 如果
t[T k 1,T ]
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双汇发展的买入日和卖出日
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分年超额收益和胜率
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每月平均超额收益图
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与异常公告资金规划方法相同中的不同—— 预期买卖日期
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回测组合
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具体的例子 —— 2008 年 1 月 23 日面对的投资机会集合
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组合构建时需要解决的问题——持有时间上的交叉
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事件型投资策略
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目录
异常交易公告策略 事件型投资的组合构建 —— 资金规划方法
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识别 描述性 统计
事件型 投资
资金规 划
组合构 建 对冲
利空出尽 策略
资金容 量
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异常交易公告策略 与 资金规划
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实际买入日期与复牌 日期相差交易日数的 中位数是 6
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历史回测效果
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用股指期货对冲
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对冲方法及对冲参数设置异常公告策略相同
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汇聚财智 Leabharlann 享成长异常交易公告策略 用股指期货对冲 ？—— 对冲效果回测说明 将初始资金按照 70 : 30 分成两份，分别用于购买股票和作为卖空股指期货的 保证金； 初始对冲比例设置为1 : 1。当对冲比例小于 0.8 或者大于 1.2 时重置股票账 户和保证金账户的资金比例为 70 : 30 、对冲比例为 1 : 1； 重置时保持股票账户的结构不变而仅改变其规模，即每只股票的持有量同比 例变动。这种总体规模变动的成本设置为单边万分之五； 股指期货交易成本设置为万分之二； 如果任何一天的保证金比例低于 18% ，则结束对冲过程；
重要申明
长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：Z24935000。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料 ，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本 公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌 或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出 的任何投资决策与本公司和作者无关。 本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限 制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如 引用须注明出处为长江证券研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发 本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未 经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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选股逻辑：未来三个月内不存在重大事项的股票，在三个月以后依然存在重大事 项的可能性，这种朦胧的利好会被市场炒作，从而产生超额收益。 选股范围：读取公告中含有“未来三个月内”或类似字样的股票 考察目标：发布公告三个月后的前 10 个交易日到后 10 个交易日的超额收益 买入时机：如买入日停牌则延后，如复牌时超过发布公告三个月后这一时点，则 放弃 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
min Pt P T k
即股价连续 k 个交易日不创新低，那么在第 T 日的收盘时买入，建议 k 取 3，并 持有 40 个交易日 买入时机：从复牌到买入日期间如停牌超过一天，则放弃，买入日不能停牌 卖出时机：如卖出日停牌则延后，直到复牌 时间范围：2008 年至今
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2j
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计算在{CFt}、 At下的资金配 置方案 按最新的规划 结果对当前项 目进行投资
1i
t←t+1
i 1, 2,..., N
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异常交易公告策略
目标函数 g(,A ) 一般情况下，对于收益率的预测非常困难，我们从下面两个方面来考虑规划 的目标函数
D( ,A ) 尽量分散投资，以规避风险。分散度指标：
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组合构建的方法 —— 资金规划
t时刻观察到项 目集合At
max g( ,A )
满足：
计算新的未来 现金流入{CFt}
i 0,i 1, 2,..., N
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CFke
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汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
包钢股份 2010-11-04 发布异常交易公告，称未来三个月内不存在重大事项
资料来源：通达信, 长江证券研究部
汇聚财智 共享成长
异常交易公告策略
分年超额收益和胜率
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汇聚财智
共享成长
夏潇阳
汪鑫
Tel: 8621 6875 1259 Tel: 8621 6875 1259 Email: xiaxy@ Email: wangxin4@ 执业证书编号：S0490511050001
利空出尽策略
能容纳多少资金？
资料来源：Wind, 长江证券研究部
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分析师介绍
夏潇阳，上海交通大学数学系本科，金融工程硕士，长江证券研究部金融工程资深分析师， 主要研究领域为趋势跟踪、择时与选股策略和模式识别。 汪鑫，中国科学技术大学近代物理系本科，金融工程硕士，现任长江证券研究部金融工程 分析师。
对冲收益率定义为股票和保证金两个账户的资金总和的变化率。
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异常交易公告策略
用股指期货对冲 ？
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