陈雨露《国际金融》(第6版)章节题库(国际资产组合投资)【圣才出品】

第一章15/16/20第二章4/6/9/15/16/19/20第三章3/5/9/16/18第四章8/13/15/16/17第五章2/7/10/15/17第六章6/8/10/12/13文本:人参淫家Fish 汉化:fish&MonkEy协力排版:MonkEy 校对:无时间:无后期:无本汉化由马骝鱼汉化组制作,本作品来源于互联网供学习爱好者使用禁止用于商业盈利行为若因私自散布造成法律纠纷汉化组概不负责第一章15.问：假设在某一时点，巴克莱银行每英镑的美元标价为英镑对美元=1.4570。

兴业银行每美元的目标价位为美元对日元=128.17，米德银行每英镑的日元的套算汇率的标价为英镑对日元=183.a.不考虑买卖价差，此处是否存在套利机会b.加入存在套利机会，你要通过哪些步骤以获得套利利润？如果你有100万美元，你可以获利多少？解：a.根据题目可以求得美元对日元的汇率：£:¥= $:¥⨯ £:$ = 128.17 ⨯ 1.4570 = 186.74。

然而，米德银行的标价为£:¥=1：183，因此存在套利机会b.在存在£:¥=186.74的同时，米德银行汇率标价为£:¥=1：183，即英镑对日元价值在米德银行被相对低估，因此，你的套利步骤应建立为使用日元从米德银行购买英镑，有100万美元情况下，具体步骤如下：a. 在兴业银行售出美元以取得日元: 售出$1,000,000 以取得$1,000,000 ⨯¥128.17 / $ = ¥128,170,000.b. 在米德银行出售日元以购买英镑:售出l ¥128,170,000 以购买¥128,170,000/(¥183 / £) = £700,382.51.c. 在巴克莱银行将英镑兑换为美元: 卖出£700,382.51 ，得到£700,382.51 ⨯($1.4570 /k, £) = $1,020,457.32.因此，获利为：$1,020,457.32 - $1,000,000 = $20,457.3216.吉姆擅长与套算汇率套利，在某一个时点，他注意到如下标价：以瑞士法郎标价的美元价值= 1.5971 瑞士法郎/美元以澳大利亚元标价的美元价值=1.8215 澳大利亚/美元以澳大利亚元标价的瑞士法郎价值=1.1450 澳大利亚元/瑞士法郎不考虑交易成本，基于这些标价，吉姆有套利机会吗？他应该怎样做来获取套利利润？他用100万美元可以套利多少？解：由题可知，澳元跟瑞士法郎之间的隐形汇率为SFr:A$ = $:A$ ⨯ SFr:$ = ($:A$) ÷ ($:SFr) = 1.8215/1.5971 = 1.1405。

三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确。

1.国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的在岸市场。

答案与解析：选错。

国际金融市场的核心部分，是从事境外金融业务的离岸市场2.通常，离岸业务与国内金融市场完全分开，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金，但是仍然要受所在国金融政策的约束。

答案与解析：选错。

离岸业务一般不受所在国金融政策的约束。

3.欧洲美元是一种特殊的美元，它与美国国内流通的美元是不同质的，具有不同的流动性和相同的购买力。

答案与解析：选错。

欧洲美元是存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。

它与美国国内流通的美元具有相同的流动性和相同的购买力。

4.欧洲货币市场是指欧洲经营离岸金融业务的市场。

答案与解析：选错。

欧洲货币市场是指货币发行国境外银行体系所创造的该种货币的存贷款业务，而不是特指欧洲某个国家的货币。

5.欧洲货币存贷业务，既游离于货币发行机构的管辖权限之外，也丝毫不受经营机构所在国会融市场的规则约束，带有极强烈的“自由主义”倾向。

答案与解析：选对。

6.美国征收利息平衡税是为了敦促海外企业把利润汇回国内。

答案与解析：选错。

美国征收利息平衡税是为了改善国际收支，它规定美国人购买外国债券所得收益高于本国证券投资所得收益高于本国证券投资收益的差额部分，必须作为税款交给国家。

这一措施导致海外企业不愿把利润汇回国内。

7.Off shore banking is a qualitative rather than a geographically explicit locational term.答案与解析：选对。

8.欧洲资金市场是办理短期信贷业务的市场，主要进行1年以内的短期资金存放。

答案与解析：选对。

9.欧洲货币存款分两种：一种是通知存款，即隔夜至7天的存款，可随时发出通知提取；另一种是同业拆借。

答案与解析：选错。

欧洲货币存款分两种：一种是通知存款，即隔夜至7天的存款，可随时发出通知提取；另一种是定期存款，分为7天、1个月、2个月、3个月、5个月等多种期限。

三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。

1.只有当汇率波动导致经济主体的实际收益小于预期收益时，才发生了外汇风险。

答案与解析：选错。

外汇风险是由于汇率变动产生损失的可能，只要因汇率变动导致实际收益与预期收益存在差异，就产生了外汇风险。

2.外汇风险是指外币资产负债、外币收入支出的本币价值（不是外币价值）发生变动的风险。

答案与解析：选对。

3.即使经济主体在对外贸易、金融等经济活动中，发生了外币与本币的折算，但只要其兑换比率及汇率没有发生变动，就不会面临外汇风险。

答案与解析：选对。

外汇风险是由于汇率变动产生损失的风险，只要兑换比率及汇率没有发生变动，就不会面临外汇风险。

4.外汇风险是企业或个人持有的所有外币资产和负债都要承担的风险。

答案与解析：选错。

外汇风险是由于汇率变动产生损失的风险，当汇率没有发生变动时，就不会面临外汇风险。

5.交易风险和折算风险是汇率变动对过去的、已经发生了的以外币计价的交易的影响，而经济风险则是要衡量将来某一段时间内出现的外汇风险。

答案与解析：选对。

6.折算风险造成的损失是不真实的，只是存在于账面之上。

答案与解析：选对。

7.外汇风险管理本质上是为了消除风险。

答案与解析：选错。

外汇风险管理的目标是充分利用有效信息，力争减少汇率波动带来的现金流量的不确定性，控制或者消除业务活动中可能面临的由汇率波动带来的不利影响。

风险是不能消除的，外汇风险管理本质上是为了控制风险带来的不利影响。

8.套期保值不是一种融资方式，所以他不属于风险融资手段。

答案与解析：选错。

套期保值属于一种风险融资手段。

9.货币期权既能使企业摆脱不利的汇率波动，又能使企业从有利的汇率波动中受益。

答案与解析：选对。

10.调整计价货币实质上是将外汇风险转移给了交易对手。

答案与解析：选对。

企业可以通过调整计价货币来降低交易风险，但调整计价货币是一种比较明显的损人利已行为。

四、不定项选择练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。

第11章开放条件下的宏观经济政策一、概念题1．投机性资本流动答：投机性资本流动是指投资者利用不同货币的利差以及预期汇率的变动买卖金融资产，而不采用任何对称的抵补性交易，以牟取高利而产生的短期资本流动。

投机性资本流动主要有以下四种形式：①不同货币之间的利差所引起的投机性资本流动，即投机者向利率较高的货币金融资产投资，以谋取高利息收益。

②货币汇率波动所引起的投机性资本流动。

一国货币汇率暂时性下浮，会吸引短期资本流入，因为投机者此时按低汇率买进这种货币的金融资产，待汇率反弹后再卖出，就可从汇率变动中获利。

③迟收早付所引起的短期资本流动。

如果预期结算货币将要升值，进口商就会设法加速完成付汇，而出口商则会设法推迟完成收汇；反之则反之。

这种做法是基于当事人对货币汇率的预期而产生的，因而具有投机的性质。

④国际市场股票、黄金和某些重要商品价格的大幅度涨落，促使投机者伺机买进或卖出，以便从价格变动中获利。

2．内部均衡答：在国际收支均衡的分析中，斯旺第一次将内部均衡与外部平衡分离开来，斯旺认为内部均衡就是充分就业条件下总需求等于总供给的状态。

总需求是可变的，而总供给对应于充分就业时的供给水平，在短期内是不变的。

这样的定义对内部均衡的束缚过于严重，与中国的国情也有所偏离。

因此，本书在沿用斯旺基本定义的基础上将内部均衡定义为：剔除充分就业条件下，国内总需求等于国内总需求的状态。

根据时间跨度进行拓展和细分，可分为短期、中期和长期三个阶段。

3．外部平衡答：外部平衡是指国际收支平衡。

外部平衡不同于外部均衡，主要是指单纯的国际收支账户在一定口径上的数量平衡。

简单说，外部平衡就是经常账户加上了长期资本账户、即国际收支基本账户的平衡。

内部平衡与外部平衡往往是冲突的。

二战后一些西方经济学者如米德、丁伯根、斯旺、约翰逊和蒙代尔等都曾研究过同时实现内部平衡和外部平衡，认为这两种平衡是有联系的，必须放在一起研究。

当外部失衡超过一定限度时，就必须采取以下对策：支出调整政策即通过财政政策和货币政策来调节总开支；支出转换政策，包括贬值和直接管制两方面，前者即采用汇率变动政策使国内和国外的相对价格发生变化，从而引起对本国商品和外国商品的需求转换；直接管制政策，即对某些经济部门给予优待或限制（如关税、出口津贴、许可证、限额、外汇管制等），目的也在于将对国外产品需求转换到国内产品上来。

第三章外汇衍生产品市场3.1 复习笔记一、外汇衍生交易的特征1．外汇衍生产品的基本特征（1）未来性衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。

未来性是衍生产品最基本的特性。

（2）杠杆效应衍生产品通常采用保证金交易方式，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。

（3）风险性衍生金融工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，决定了金融衍生交易的高风险性。

（4）虚拟性虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。

（5）高度投机性当一种金融产品价格进入上升周期时，价格越是上涨，就越是有人因为预期价格继续上涨而人市抢购，从而使得价格真得进一步上涨。

（6）设计的灵活性金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。

（7）账外性金融衍生产品是对未来的交易。

按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。

因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。

（8）组合性从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式，可以把不同时间、不同基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。

2．外汇衍生交易的风险与回报（1）衍生金融交易的风险衍生金融交易之所以会有风险，是由衍生金融工具的特性所决定的。

衍生金融工具有着高度的灵活性和杠杆性。

（2）衍生金融交易的风险种类①价格风险。

即衍生金融工具价格变化产生的风险。

衍生金融工具价格的波动幅度超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。

②信用风险。

即因交易对手违约而蒙受损失的可能性，场外交易的违约风险相对更高。

③流动性风险。

即某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。

④操作风险。

衍生金融交易的操作风险来自两个方面：一方面是由于衍生金融工具均采用先进通信技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故障，以及计算机犯罪等风险；另一方面是从事衍生金融交易的主体违规操作，从而给自身及交易对手带来的风险。

第13章国际资本流动与金融稳定一、选择题1．下列属于短期资本流动的是（）。

A．短期证券投资和贷款B．保值性资本流动C．投机性资本流动D．贸易资金流动【答案】ABCD【解析】短期资本流动指期限在一年以内，或即期支付的资本、货币现金在国际间的流动。

短期资本流动的主要形式有贸易资金流动、银行资金流动、保值性资本流动和投机性资本流动。

其中贸易资金流动是短期资本流动的最主要的形式。

2．在欧洲货币市场上，可发生下列四类交易，其中日益重要的是（）。

A．国内投资者与国内借款人之间的交易B．国内投资者与外国借款人之间的交易C．外国投资者与国内借款人之间的交易D．外国投资者与外国借款人之间的交易【答案】D【解析】外国投资者和国内借款人间的交易、国内投资者和外国借款人间的交易、外国投资者和外国借款人之间的交易，又称为离岸交易。

其中，外国投资者和外国借款人之间的交易在欧洲货币市场上发挥着越来越重要的作用。

二、简答题1．试述国际资本流动发展的特点。

答：（1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：①早在第一次世界大战前，当时的工业国家，就已有一定规模的资本输出。

英国是当时最大的资本输出国，法、德次之。

就资本的流向而言，资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和大洋洲（占一半以上），对东亚、中东和非洲等殖民地附属国也有一定比例的输出，法、德在俄国、东欧、北欧等地区也有少量资本输出。

就资本输出的方式来看，占主导地位的是私人股票、债券的证券投资，且主要投资受款国的公用事业部门。

②两次世界大战之间，美国也加入了资本输出国的行列。

由原来的债务国跃升为净债务国，资本流向以拉美、加拿大和西欧等地区为主，资本输出方式则主要是政府借贷取代了私人资本借贷。

截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。

③二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。

第10章国际收支一、概念题1．贸易账户答：贸易账户是经常账户的二级账户，它包括货物和服务这两个重要的子账户。

①货物。

货物账户记录有形物品或商品的进出口交易。

一般按边境的离岸价计价。

②服务。

服务是贸易账户的第二个子账户，它包括运输、旅游、通讯、金融、计算机服务等。

2．外汇储备答：外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产的外汇部分。

外汇储备货币通常必须是国际上的可兑换货币，用于国际收支的最后结算。

广义地讲，外汇储备包括一国政府用于国际支付和维持汇率稳定的外汇流动资产，在国际收支平衡表上则表现为官方结算项目中政府持有的储备资产，以及该国国际交易所能利用的其他外汇资源的总和；狭义地讲，外汇储备仅仅指政府用于国际支付与维持汇率稳定的外汇资产。

3．错误与遗漏账户答：错误和遗漏账户是国际收支平衡表中的一个重要账户。

它归结了各种统计误差和人为差异，其数值与经常账户、资本和金融账户余额之和相等，方向相反。

4．国际收支平衡答：在国际收支的理论研究中，所有的交易都可以按照发生的动机分为自主性交易（Autonomous Transactions）和补偿性交易（Compensatory Transactions）。

根据复式记账法，国际收支平衡表的最终差额始终是零，所以，所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。

当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。

5．临时性不平衡答：临时性不平衡是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。

这种性质的国际收支失衡，程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性。

6．结构性不平衡答：结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。

结构性失衡包括两层含义：第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡；另一层含义的结构性不平衡，是指一国的产业结构比较单一，随着经济发展或外来冲击的出现而引起的国际收支失衡。

第4章离岸金融市场一、概念题1．离岸金融市场[北京工商大学2006研；中南财经政法大学2006研]答：离岸金融市场是国际金融市场的核心，是从事境外金融业务的金融市场。

离岸金融市场不是指某一市场的地理位置，而是指市场中交易的货币的性质。

即离岸金融市场上某种货币的交易，是在该货币发行国的境外进行的。

离岸金融市场业务与各国国内金融市场是完全分开的，它不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需交纳存款准备金。

世界上也有一些国际金融中心将离岸市场与国内或地区内市场融合在一起，这主要是那些经济规模较小、市场以离岸性业务为主的新兴国际金融中心，典型的如香港等。

离岸金融市场的业务规定、制度结构、利率决定以及资金借贷方式等都和国内金融市场不同，但是它仍然和各国国内市场在信用工具、利率及资金的相互利用方面保持着密切的联系。

2．欧洲美元[首都经济贸易大学2003研]答：欧洲美元是指存放在美国境外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。

由于这种境外存放业务开始于欧洲，因此得名。

它与美国境内流通的美元是一种货币，具有同样的价值，区别只是账务处理的不同。

欧洲美元的存在，首先要有一笔美元存款。

比如，一家公司或单位在欧洲几家银行存进一笔欧洲美元，实际上是把它原来在美国银行里的一笔美元存款转存到这家欧洲银行在美国银行的账上。

同样，一家欧洲银行贷一笔欧洲美元，归根到底也只是把原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。

欧洲美元的出现和欧洲美元市场的发展，对扩展国际贸易，帮助一些国家平衡其国际收支，促进一些发展中国家的经济发展等，都有一定的积极作用，但由于欧洲美元不受任何国家政府的管制，经常追随各地高利率而四处流动，因而助长了外汇投机买卖，促使有关货币汇率的波动幅度增大，导致了外汇市场的动荡不安，甚至造成规模庞大的国际金融风潮。

3．外国债券[中国海洋大学2002研]答：外券债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。

第7章国际直接投资一、概念题1．绿地投资[首都经贸大学2008研]答：绿地投资，又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。

创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。

绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。

早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。

绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司，国外子公司和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。

2．间接投资（Indirect Investment）[上海财经大学2001研]答：间接投资是“直接投资”的对称，指投资者以其资本在金融证券市场购买外国或本国的公债、公司债券、金融债券或公司股票，用以收取利息和红利的投资。

间接投资者无权干涉投资对象对这部分投资的具体运用，因而接受投资方对资本的运用较为灵活。

间接投资的进行有利于中央银行公开市场业务的操作。

间接投资与直接投资相比，有下列不同之处：①间接投资的对象为有价证券，通常可以过户转让，或者在证券市场上自由买卖；②间接投资购买有价证券的数额可多可少，这些资产的预期收益一般高于银行的存款利息；③资本运用较为灵活。

由于有发达的证券二级市场的存在，证券可随时转手，更换成其他收益更好的资产。

由于这种投资方式资金运用灵活，一旦投资所在国的政局或经济局势发生变化，投资者可将资金及时调离或转移，较少会有被冻结、被没收的风险，因此是国际投资领域长期流行的一种方式。

但是，间接投资同国家的金融政策、资金市场的资金供求状况以及证券交易中的投机因素相关，因而缺乏安全保证。

二、简答题1．如何确定外国债券投资和外国股票投资的收益？答：（1）外国债券投资的收益如果投资于外国债券，则金额为K的本币在时间0可以按照当时的即期汇率S0兑换成外币投资于外国债券，在第n年再按当时的即期汇率S n兑换成本币，则这笔投资的本币价值为：I n*＝K（1＋r*）n（S n/S0）其中，r*为外国债券内含收益率，I n*为投资于外国债券的收益。

第1章外汇与外汇汇率一、概念题1．固定汇率答：固定汇率是指一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率的波动限制在一个规定的范围内。

在金本位制下，黄金输送点是汇率波动的界限。

在战后布雷顿森林体系下，国际货币基金组织规定，会员国的货币平价用一定数量的黄金或美元来表示，会员国的货币汇率只能围绕金平价之比在一幅度内作上下限均为1%的波动，当某国货币对美元汇率的波动超过这一幅度时，该国货币当局有义务干涉外汇市场，将汇率波动限制在规定的上下限内。

在1973年牙买加体系以后，在一些货币区域内（如欧盟内部）仍实行固定汇率。

2．浮动汇率答：浮动汇率是指根据市场供求关系自由涨落，货币管理当局不进行干涉的汇率。

政府对汇率波动不加干涉，完全听任供求关系决定汇率，称为“自由浮动”或“清洁浮动”；西方各国政府为维持汇价稳定或出于某种政治及经济目的或多或少地对汇率的波动采取干预措施，称为“管理浮动”或“肮脏浮动”。

3．单一汇率答：单一汇率指一国货币当局对本国货币只规定一种买卖价格的制度形式。

在实行单一汇率的国家，外汇买卖不分贸易、非贸易外汇收支，均按一种汇率进行外汇买卖。

在实行外汇管制的国家，汇率由外汇管制机构制定和公布；在不实行外汇管制的国家，汇率受外汇市场供求关系的影响而变动。

中国在1994年外汇体制改革后，实现了汇率并轨，从此人民币实行单一汇率。

4．复汇率答：复汇率又称“差别汇率”或“多重汇率”，它是某些外汇管制国家对汇率管制的方式之一，是指一国货币当局对外汇汇率人为地规定两个或两个以上的汇率，不同汇率适用于不同类别交易项目的制度形式。

复汇率根据需要对不同的交易实行歧视性待遇，原则是对需要鼓励的交易规定优惠的汇率（如对出口规定适用较高的外汇价格，对先进技术设备的进口适用较低的外汇价格等），对需要限制的交易则规定不利的汇率（如对奢侈品进口和资本输出用汇规定适用较高的价格）。

在有些国家，只存在两种或三种的歧视性汇率，在有些国家则规定有多达几十种的歧视性汇率。

国际金融学习题人大陈雨露主编集团标准化办公室：[VV986T-J682P28-JP266L8-68PNN]三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确。

1.固定汇率制的最大优点是消除了个人和厂商对外经济交往中的汇率风险，有利于经济稳定，又有助于控制国内通货膨胀，因而成为新兴市场国家的最佳选择。

答案与解析：选错。

固定汇率制的一个缺陷是它不可避免地会自动输入国外的通货膨胀，而且在动荡的国际金融环境中，未能及时调整的僵化的固定汇率一旦背离了国内外实际经济状况，就会成为投机资本攻击的对象，从墨西哥金融危机和阿根廷金融危机以来，一个个固定汇率制被冲垮，新兴市场国家转而向浮动汇率制迈步。

2.固定汇率制并不意味着汇率水平永久固定不变，官方调整本币目标价值的理由往往并不局限于经济因素，所以固定汇率制下的汇率变动比浮动汇率制更加难以预测。

答案与解析：选对。

3.自由主义者强烈支持浮动汇率制，认为这种依靠汇率自发性地持续微调的汇率形成机制正是有利于经济效率的最好证据。

答案与解析：选对。

4.浮动汇率制下的汇率错位或汇率超调，是由外汇市场非理性投机活动造成的。

答案与解析：选错。

汇率超调主要是由于商品市场因其自身的特性（存在价格粘性）和缺乏及时准确的信息造成的。

5.由浮动汇率制的两国模型可知，扩张性货币政策对外国经济具有输出效应，由此反驳了浮动汇率制容易引起国别间宏观经济政策冲突的观点。

答案与解析：选错。

由浮动汇率制的两国模型可知，扩张性货币政策对外国经济具有负溢出效应，本国货币扩张可以较为理想地提高国内收入水平，但是对外国经济却具有以邻为壑效应，趋向降低外国经济的均衡水平，容易引起国别间的宏观经济政策冲突。

6.管理浮动的优越之处在于降低不确定性，改善经济环境和金融环境，得到了政府官员和广大学者的一致肯定。

答案与解析：选错。

管理浮动的优越之处在于降低不确定性，改善经济环境和金融环境，。

但问题是什么叫做“过度波动”而且，对于汇率变动中哪些属于市场基本因素，哪些可以视为暂时性的自我修正因素，政府的鉴别能力事实上始终受到质疑。

陈雨露《国际金融》配套模拟试题及详解（二）一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．国际收支的缺口是指（）。

A．错误与遗漏B．经常项目与资本项目的差额C．国际收支差额D．基本差额【答案】C【解析】国际收支包括四类项目：经常项目、资本和金融项目、储备资产变动以及净误差与遗漏。

国际收支缺口是国际收支失衡的表现，而国际收支差额是指经常项目和资本项目收支合计所得的总差额，故其一国的国际收支缺口。

2．如果征收“托宾税”，其目的在于（）。

A．抑制外汇投机B．抑制通货膨胀C．调节国际收支D．减少财政赤字【答案】A【解析】在管理短期资本流动方面，最突出的建议就是对短期资本流动课税，这种税为托宾税。

托宾税的益处是有助于减轻国际投机对本国经济的支配程度，而且对贸易和长期投资不会有太大的冲击。

3．投资收益应记入一国国际收支平衡表的（）。

A．贸易账户B．转移账户C．经常账户D．资本账户【答案】C【解析】国际收支平衡表的经常帐户包括商品、服务、收入和经常转移四项。

投资收益属于经常帐户中的收入项目，而投资本金的跨国流动应计入资本帐户。

4．根据国际上公认的看法，一国的偿债率（当年还本付息额占当年商品与劳务出口收入的比率）一般不应超过（）。

A．100%B．50%C．20%D．8%【答案】C【解析】偿债率，也叫外债偿还率。

为当年中长期外债还本付息额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，用以反映一个国家当年所能够承受的还本付息能力，警戒线为20％。

5．下列哪个不是CAPM的假设？（）A．投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大B．投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动C．资产收益率满足多因子模型D．资本市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷【答案】C【解析】套利定价理论（APT）假设资产收益率满足多因子模型。

套利定价模型的优点之一是它能够处理多个因素，而资本资产定价模型就忽略了这一点。

第14章金融危机的防范与管理一、概念题相机抉择[南开大学2012研]答：相机抉择是政府进行需求管理时根据市场情况和各项调节措施的特点，机动灵活地采取一种或几种措施，使财政政策和货币政策相互搭配。

根据宏观财政政策和宏观货币政策在决策速度、作用速度、预测的可靠程度和中立程度这四方面的差异，相机抉择一般具有三种搭配方式：①松的财政政策与松的货币政策相搭配；②紧的财政政策与紧的货币政策搭配；③松的财政政策与紧的货币政策搭配或紧的财政政策与松的货币政策搭配。

实行相机抉择的目的在于既保持总需求，又不引起较高的通货膨胀率。

一般要求逆向行事，经济衰退时实行扩张政策，经济过热实行紧缩政策。

这是凯恩斯学派的政策主张。

二、选择题如果征收“托宾税”，其目的在于（）。

A．抑制外汇投机B．抑制通货膨胀C．调节国际收支D．减少财政赤字【答案】A【解析】在管理短期资本流动方面，最突出的建议就是对短期资本流动课税，这种税为托宾税。

托宾税的益处是有助于减轻国际投机对本国经济的支配程度，而且对贸易和长期投资不会有太大的冲击。

三、简答题1．请思考金融危机理论的新发展。

答：金融危机理论的新理论包括：（1）“资产泡沫化”模型该模型认为金融中介的业务存在两个正反馈的自强化过程：①预期的经济增长，导致缺乏谨慎监管的金融中介信用过度扩张、过度风险投资（尤其是贷款用于支持房地产与股票等投机性投资），从而导致资产泡沫化，而资产价格的上涨使金融中介财务状况表面上更加良好，这又导致进一步的过度风险投资；②泡沫崩溃，资产价格的暴跌使过度暴露于资产市场的金融中介状况恶化，面临流动性危机而不得不收缩信用，抛售资产，结果使资产价格进一步下跌，非流动性演变成非清偿性，金融危机发生。

在这两个过程中，“自促成”因素起相当大的作用。

（2）“道德风险”危机模型该模型在解释金融危机的产生时指出，由于有政府的担保，贷方（主要是外国贷款人）以低利率借款给本国金融机构，本国金融机构（资本充足率低、缺乏谨慎监管）由于有政府的担保而投资于高风险领域（主要是资本市场和房地产市场），导致资产泡沫化，当资产泡沫化破灭时，由于金融机构资产过多暴露于资产市场而使其资产负债急剧恶化，陷入困境，政府因援救倒闭或濒临倒闭的金融机构而导致巨大财政开支，从而诱发货币危机。

第2章外汇市场一、选择题外汇银行与外汇银行之间的外汇交易一般称为（）。

[东北财经大学2011研]A．批发市场B．同业交易C．欧式市场D．零售市场E．柜台交易【答案】AB【解析】外汇市场的交易可以分为三个层次：①银行与顾客之间的外汇交易（零售市场）。

为了满足顾客用汇的需要，银行一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。

实际上在满足顾客用汇需要的同时，银行充当了外汇的终极供求双方的中介，赚取外汇买卖差价。

②银行同业间的外汇交易。

银行之间出于轧平各种货币头寸、投机、套汇、套利等目的而从事同业的外汇交易。

银行同业间的外汇交易构成了外汇市场上绝大部分的外汇交易，因此同业交易市场也被称为“批发外汇市场”。

③银行与中央银行之间的外汇交易。

中央银行通过在外汇市场进行公开市场操作来调节汇率：向外汇银行购入某种外币，增加市场对该种外币的需求量，以促使银行调高其汇率；反之，向银行出售该外汇的储备，以促使其汇率下跌。

二、简答题1．简述国际货币投机所采用的基本方法。

[中国人民大学1998研；武汉理工大学2006研]答：国际货币投机，又称外汇投机（Exchange Speculation）。

是指根据对汇率变动的预期，有意保持某种外汇的多头或空头，希望从汇率变动中赚取利润的行为。

它的主要特征是：投机者进行外汇交易时，并没有实际的商品或金融交易作为基础。

国际货币投机交易总的原则是“低买高卖”，在低价位买进某种货币，在高价位卖出某种货币，赚取其中的差价。

货币投机交易的基本方法大致包括以下几种：（1）现汇投机。

现汇投机是指外汇经营者根据自己对汇率的预测，买进或卖出某种现汇，希望这种货币的汇率不久将出现上升或下降的外汇交易。

其基本做法是：如果投机者预测某种外币汇率趋于大幅度上升，就首先买进一定数量的即期该种外币，等到日后该汇率果然上升后再即期卖出，其差价收益即为投机利润；反之，则先卖后买即期货币，赚取差价。

现汇投机一般是当天买进，当天卖出，不留隔夜敞口头寸。

第Ⅱ篇国际金融管理第6章外汇风险管理一、选择题下列属于外汇交易风险的是（）。

A．因债权到期而收回的外汇存入银行后所面临的汇率风险B．由于汇率波动而使跨国公司的未来收益存在极大的不确定性C．由于汇率波动而引起的未到期债权债务的价值变化D．由于汇率变动而使出口产品的价格和成本都受到很大影响【答案】C【解析】交易风险，是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起亏损的可能性。

A项属于储备风险，BD两项属于经济风险。

二、论述题1．请结合中国对货币兑换管制的实践，说明应如何理解逐步取消直接管制政策是经济发展的趋势。

答：直接管制政策是开放经济实现内外均衡目标的政策搭配中经常采用的措施。

直接管制政策具有收效迅速、针对性强等特点，可以实现许多其他政策工具难以达到的目的。

因此，它在解决内外均衡冲突的政策搭配选择中居于有用的、有时甚至是不可或缺的地位。

但是，直接管制政策不可避免地会造成对经济的各种程度不同的扭曲。

下面以外汇兑换管制为例，分析这一管制的社会成本。

（1）经济租金从全社会来看，存在着一笔可以利用不同市场的价格差异而赚取的收入，称之为经济租金。

存在着经济租金，就必然存在着谋求将经济租金转化为自己收入的活动，称之为寻租行为。

在政府实施直接管制政策下，寻租行为大量发生的关键在于交易者可以从政府手中获准以官方价格购入外汇。

政府对用汇许可证的发放方式是多样的，可以根据外汇需求总量一视同仁地按比例配给，可以根据申请的前后次序按排队方式供给，还可以完全视具体情况而定。

只要政府对许可证的发放不是完全规则化、公开化，那么寻租者用各种方式对政府官员的外汇分配决策产生影响是具有可能性的，而寻租活动的结果是使租金以各种形式转化为个人收入。

由于这一收入并非由生产活动带来的，实质上是一种收入的再分配。

同时，因为在现实生活中能够获得许可证的人一般都更有权势与经济实力，这一再分配过程往往使原有的社会分配状况更加不公平。