FRM二市场风险管理难点：一致性风险测与VaR

frm二级知识点
FRM二级的知识点主要包括风险管理基础、量化风险管理基础、金融市场
与产品、估值与风险模型、风险建模、操作风险管理等。

具体内容如下：
1. 风险管理基础：包括风险管理的基本概念、风险管理的重要性、风险类型（市场风险、信用风险、操作风险等）以及风险管理策略等。

2. 量化风险管理基础：涉及概率论与数理统计、随机过程、时间序列分析等知识点，以及将这些知识点应用于风险管理的方法。

3. 金融市场与产品：涵盖了各种金融市场和产品的相关知识，如货币市场、资本市场、外汇市场、商品市场，以及股票、债券、期货、期权、互换等金融产品。

4. 估值与风险模型：包括金融产品的估值方法，如现值和远期利率等，以及风险模型，如VaR（风险价值）模型等。

5. 风险建模：涉及到如何建立和验证风险模型，以及如何使用这些模型进行风险评估和决策。

6. 操作风险管理：涵盖了操作风险的定义、来源、衡量和管理等方面的知识，包括对操作风险的识别、评估、监控和缓解等。

此外，还有可能会涉及到一些其他的知识点，例如巴塞尔协议、资本充足率等，这些知识点可能在某些题目中出现，需要考生根据实际情况进行掌握。

以上信息仅供参考，建议考生根据考试大纲和教材，全面系统地复习所有知识点，同时多做模拟题和真题，提高解题能力和应试技巧。

对VaR改进的一致性的风险度量尺度分析【摘要】文章先对现有的风险度量尺度进行了简介，特别重点介绍了流行的VaR优点与缺点，以及后人对它的改进。

在此基础上，文章针对VaR的不足构造了一种一致性的风险度量尺度AVaR。

最后文章还对AVaR与VaR作了简单的比较。

【关键词】金融风险；风险度量尺度；VaR；AVaR一、风险度量尺度简介随着金融市场在近年来的快速发展，特别是金融工具创新的大量涌现，金融风险是当今金融领域最受关注的话题之一。

为了更好地对金融风险进行预测和控制，学术界和金融领域的实际工作者相继提出了各种度量风险的尺度，从最早的收益的标准差到现在最热门的VaR。

尽管方法很多，最常见的有以下六种：（1）标准差：；（2）半方差与下偏差Lbm[1]：；，；（3）变异系数[2]：；（4）VaR：；（5) 右尾风险MEL与尾部VaR(TCE) [3]：, x为固定的目标值；（6）系数[4]：y代表市场指数。

（符号说明：上面的符号统一定义为：z：金融指数；y：市场指数；：变量的标准差；：变量的方差；：变量的期望值；：代表求变量的最小值。

其它的符号请参见上面式子的定义。

）其中VaR最为流行。

金融衍生产品是一大金融创新，同时也给金融市场带来了前所未有的巨大冲击，风险的度量需要一种广泛接受的尺度。

在这种背景下，VaR诞生了。

如今，VaR模型已经成为国际金融领域进行金融风险管理的主流方法。

与传统的风险度量方法不同，VaR模型提供了对于投资组合整体风险的很好的度量。

不同的金融产品有专门的风险度量方法，例如，对于股票组合的风险度量，通常可采用BETA系数，TrackingError等指标；对于普通债券的风险度量，通常可采用久期（Duration）和凸性（Convexity）等指标；对于可转换债券的风险度量，还需考虑其可转换的期权特征[5]。

但是，人们更关心由各种类别混合组成的金融资产的整体风险，此时，以上所说的几种指标就无能为力了。

金融风险管理中的VaR模型VaR是金融风险管理领域中非常重要的一种风险测量模型，可以帮助金融机构识别和控制市场风险、信用风险、操作风险等多种不确定性因素对其业务和投资组合所带来的潜在损失。

本文将对VaR模型的定义、计算方法、优缺点以及应用现状进行讨论。

一、VaR模型的定义VaR模型是一种针对金融风险的风险管理工具，旨在帮助金融机构评估其业务和投资组合在预定置信水平和预定时间段内可能面临的最大可能亏损。

VaR通常用于衡量市场风险、信用风险和操作风险等方面的风险，并且通常基于历史数据和概率分布函数来计算。

二、VaR模型的计算方法VaR模型的计算方法通常有三种：1.历史模拟法：历史模拟法基于历史数据，通过计算过去一段时间内金融工具价格或投资组合价值的分布，来估计未来可能的最大亏损。

这种方法的优点是简单易懂，易于实现。

但它的缺点是忽略了当前市场条件与历史数据的差异。

2.正态分布法：正态分布法假设市场价格或投资组合价值呈正态分布，因此可以利用标准正态分布表将置信水平转化为标准差，进而计算VaR。

这种方法的优点是计算简单，但它的缺点是忽略了市场价格或投资组合价值呈非正态分布的情况。

3.蒙特卡罗模拟法：蒙特卡罗模拟法通过模拟不同的市场行情，来估计未来可能的风险。

这种方法的优点是可以考虑市场价格或投资组合价值呈非正态分布的情况，但它的缺点是计算相对较为复杂，需要大量计算资源和时间。

三、VaR模型的优缺点VaR模型具有以下优缺点：1.优点：(1)可以测量不同类型的风险：VaR模型可以帮助金融机构测量市场风险、信用风险、操作风险等不同类型的风险。

(2)能够识别重要风险源：VaR模型可以帮助金融机构识别其业务和投资组合中最重要的风险源，帮助其进行有效的风险控制。

(3)符合监管要求：许多国家和地区的金融监管机构要求金融机构使用VaR模型来评估其风险承受能力和资本要求。

2.缺点：(1)无法完全预测未来：VaR模型只能基于历史数据和概率分布来进行未来风险的预测，不可能完全预测未来的市场和经济条件。

风险管理中的VaR方法VaR（Value at Risk）是一种常用的金融风险管理方法，能够对投资组合中的每个资产及整个组合的风险程度进行全面且精准的测量。

VaR方法旨在确定对于一定置信水平下的投资组合损失额度上限，以帮助投资者合理配置资金，减少投资风险。

一、VaR方法的定义和计算VaR是指以一定的置信水平（例如95%、99%等）为概率级别，在特定的时间周期内，所能承受的最大不利市场风险。

VaR方法的核心是通过对历史资产收益率数据的分析，来确定未来几天或几周内的可能最大损失额度上限。

VaR方法还可以在不同的置信水平下计算投资组合的风险程度，例如50%或90%等。

VaR方法的计算通常采用历史模拟法、蒙特卡罗模拟法和基于分布函数的方法等。

历史模拟法是通过对历史数据进行统计分析，得出每个资产的收益率分布，并利用这些数据模拟未来的市场风险，从而计算投资组合的VaR。

蒙特卡罗模拟法则是通过对各种因素进行随机抽样，模拟未来市场的走势，并计算投资组合的VaR。

基于分布函数的方法是利用一定形式的概率分布函数，来计算投资组合的VaR。

二、VaR方法的优缺点VaR方法具有下列优点：1. 通过计算不同置信水平下的VaR，可以灵活地控制投资组合的风险程度；2. VaR方法可以帮助投资者理解市场风险的本质，并预测未来损失的可能规模和概率；3. VaR方法可以提供决策层所需要的信息，帮助他们进行风险把握和资产配置。

VaR方法也存在以下缺点：1. VaR无法考虑极端事件的发生概率和损失程度，因此可能出现无法预测的风险；2. VaR方法的计算过程需要使用大量的历史数据和复杂的模型计算，因此可能存在计算误差和模型风险；3. VaR无法估计与市场事件无关但对投资组合损失的潜在风险，例如盈余管理、财务舞弊等。

三、VaR方法的应用VaR方法广泛应用于金融市场、投资银行、基金管理和风险管理等领域。

在基金管理中，VaR方法可用于测量基金的风险和确定合理的资产配置。

市场风险测度之VaR方法VaR方法是一种基于统计学和概率论的市场风险测度方法，其核心思想是通过测量投资组合或资产的价格变动范围，来估计在一定置信水平下的最大可能损失。

VaR方法通过考虑价格波动、相关性和分布假设等因素，将市场风险以单一的数值表示，为投资者提供了一个快速且直观的衡量标准。

VaR方法的测算过程相对简单，通常可以通过历史数据、模拟分析和风险度量模型等多种方式来完成。

其中，历史数据法是最常用的方法之一，它通过分析过去一段时间的市场价格变动情况，计算得出投资组合或资产的VaR值。

模拟分析法则是基于随机模拟的方法，通过生成大量随机价格路径，从中计算得出VaR值。

风险度量模型则是建立在统计学和数理金融理论的基础上，通过建立适当的数学模型，计算得出VaR值。

VaR方法的测度结果可以为投资者提供一定的参考信息，帮助他们更好地识别和管理市场风险。

通过测算VaR值，投资者可以了解到在特定置信水平下的最大可能损失，从而对投资组合或资产的风险水平进行评估和控制。

例如，当VaR值较高时，投资者可以采取适当的对冲或风险管理策略来降低风险暴露；反之，当VaR值较低时，投资者可以考虑适度增加投资组合的风险敞口以追求更高的回报。

然而，需要注意的是，VaR方法存在一定的局限性。

首先，VaR方法是基于历史数据和假设的，对于极端市场事件的预测能力有限。

其次，VaR方法只提供了风险的下限，并不能绝对保证投资组合或资产的损失不会超过VaR值。

因此，在使用VaR方法进行风险测度时，投资者应该结合其他市场风险测度方法和风险管理工具，综合分析和评估风险暴露。

总之，VaR方法作为一种常用的市场风险测度方法，在金融领域发挥着重要的作用。

它通过测算最大可能损失来衡量投资组合或资产的市场风险，为投资者提供了一个快速且直观的风险度量标准。

然而，需要注意的是，VaR方法有其局限性，投资者应该在使用过程中综合考虑其他因素，并采取适当的风险管理策略。

证券从业考点精讲：风险管理VaR方法2017证券从业考点精讲：风险管理VaR方法导语：风险管理是指如何在项目或者企业一个肯定有风险的环境里把风险可能造成的不良影响减至最低的管理过程。

那么关于风险管理VaR方法的内容你知道吗?跟着店铺一起来看看吧。

一、VaR方法的历史演变通常，人们将风险定义为未来净收益的不确定性。

名义值法，即如果起初投资的成本为W，便认为投资风险为W，其可能会全部损失。

敏感性方法，是测量市场因子每一个单位的不利变化可能引起投资组合的损失。

波动性方法，是收益标准差作为风险度量。

粗略来说，VaR就是使用合理的金融理论和数理统计理论，定量地对给定的资产所面临的市场风险给出全面的度量。

VaR模型来自于两种金融理论的融合：一是资产定价和资产敏感性分析方法;二是对风险因素的统计分析。

VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失，但市场有时会出现令人意想不到的突发事件，这些事件会导致投资资产出现巨大损失，而这种损失是VaR很难测量到的。

因此，人们提出压力测试或情景分析方法，以测试极端市场情景下投资资产的最大潜在损失。

二、VaR计算的基本原理及计算方法(一)VaR计算的基本原理VaR的字面解释是指“处于风险中的价值(Value atRisk)”，一般被称为“风险价值”或“在险价值”，其含义是指在市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。

确切地说，VaR描述了“在某一特定的时期内，在给定的置信度下，某一金融资产或其组合可能遭受的最大潜在损失值”或者说“在一个给定时期内，某一金融资产或其组合价值的下跌以一定的概率不会超过的水平是多少。

”定义中包含了两个基本因素：“未来一定时期”和“给定的置信度”。

前者可以是1天、2天、1周或1月等等，后者是概率条件。

例如：“时间为1天，置信水平为95%，所持股票组合的VaR=10000元。

”其涵义就是：“明天该股票组合可有95%的把握保证，其最大损失不会超过10000元。

全面风险管理VaR计算方法知识点梳理：VaR的含义——⼀个特定时期内，⼀定置信区间下的最⼤损失。

例如，某⼀天某交易在95%置信⽔平下，最⼤损失40万美元。

这里的40万就是该交易在当天的VaR。

VaR的计算⽅法1．历史模拟法历史模拟法——根据历史数据直接预测将来可能发⽣的情形。

这种⽅法的出发点是，将历史记录看作未来情况的路径之⼀，通过对不同路径的比较，得出所需结果。

第⼀，将最后⼀个数据当作是当前值，⽽将这500天的数据看做是未来1天的500种可能路径，依次求出每天的变化率与当前值的乘积，作为未来⼀天变化的可能值第⼆，根据表中计算得到的数据，求出组合的价值。

如果所求的VaR是99%置信度下，损失不超过某数值。

则可以将最坏的五种情形列出，VaR就是第五个值。

如果是N天的持续期，则在此基础上乘以T1、Excele历史模拟法单资产步骤: 选定当日资产价格，按照公式一次计算依次求出每天的变化率与当前值的乘积，（结果见J列）。

结果VaR（1,95%）值是选取的模拟结果按照从小到大排序第25个值，用的公式为：small(选中J列，25)2、Excele历史模拟法双资产步骤：假定A、B两资产投资额分别为5000和2000. 选定A、B 的当前资产价格，资产模拟结果（I列）公式为：依次为5000*A历史资产价格/11022.06+2000*B 历史资产价格/5179 ；再用small 公式（选中I列，25）补充：老师又计算资产组合的变化率，用公式：（模拟结果值-7000）/7000；VaR（1,95%）：再用small 公式选出我们预估的变化率。

再用公式7000*（1+变化率）。

2．蒙特卡洛模拟法蒙特卡洛模拟法——假设资产价格的变动服从某种随机过程，利用计算机模拟，在目标时间范围内产⽣随机价格的路径，并⼀次构建资产报酬分布，进⽽推算VaR。

映射与投资组合的VaR3. Excele蒙特卡洛单资产步骤:原理是运用公式：St=St-1+ St-1*(μΔt+δ*ε)补充说明：老师的excel结果是按照课件案例做法做的部分步骤。

系统性风险管理中的VaR模型分析一、前言在金融行业，风险管理一直是一项非常重要的工作。

为了更好地管理风险，一些模型被开发出来，VaR模型是其中之一。

在本文中，我们将深入研究VaR模型，并分析其在系统性风险管理中的应用。

二、VaR模型的概念VaR模型是风险管理领域中一种广泛使用的测量金融资产风险的方法。

VaR代表“风险价值”，是指在一定的时间内，某一特定的金融资产或投资组合在给定的置信水平下可能经历的最大亏损额度。

依据VaR模型，金融机构可以计算出一个金融产品的最大亏损额和极端亏损概率，从而评估该金融产品的风险。

VaR模型的一般思路是：建立一个历史模型来评估某一资产或投资组合的风险。

这种模型需要以下数据：资产价值，历史价格波动率和置信水平。

三、VaR模型的类型VaR模型有三种类型：历史模拟方法，参数模型方法和混合方法。

1.历史模拟方法历史模拟方法是VaR模型中最简单的一种，同时也是最易于理解的。

该方法使用历史数据来模拟金融产品在未来的变化情况，因此仅适合于稳定的市场。

如果市场非常崩溃，历史模拟方法就会失效。

2.参数模型方法参数模型方法是使用模型来计算金融产品未来的波动率和标准差。

这种方法基于假设，例如收益率服从正态分布或t分布等等。

由于使用参数化模型的方法，因此它往往需要更多的数据，并且需要广泛的金融知识和量化技能。

3.混合方法混合方法是基于历史和参数模型的方法，是VaR模型中比较广泛使用的一种方法。

混合方法结合了历史模拟方法和参数模型方法。

它使用历史收益率来计算金融产品的波动率，并通过模型来计算未来波动率。

四、VaR模型在系统性风险中的应用系统性风险是市场范围内的风险，由于这种风险造成的影响，市场中的许多不同的资产都会体现出相似的收益和亏损。

VaR模型可以帮助金融机构管理系统性风险。

以混合方法为例，金融机构可以使用历史收益率来计算系统性风险，并使用模型来计算未来波动率。

这样做可以帮助金融机构更好地理解系统性风险的潜在影响，并在必要时采取行动。

frm二级资料FRM二级资料FRM二级考试分为四个部分：市场风险、信用风险、操作风险和风险管理与投资组合管理。

下面将对这四个部分进行详细介绍。

1. 市场风险市场风险是金融市场中的风险，包括股票、债券、外汇等各种金融资产的价格波动带来的风险。

FRM二级考试中的市场风险部分主要考察市场风险的度量和管理。

其中包括价值风险度量、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法等方法。

此外，还会涉及到风险价值（VaR）和条件风险价值（CVaR）等概念。

2. 信用风险信用风险是金融交易中的风险，涉及到借款人或债务人无法按时履约的风险。

FRM二级考试中的信用风险部分主要考察信用风险的度量和管理。

其中包括违约概率、违约损失、信用风险评级等概念。

此外，还会涉及到信用风险模型，如随机违约模型（JLT模型）和结构化模型等。

3. 操作风险操作风险是金融机构内部的风险，包括人为错误、系统故障、违规操作等。

FRM二级考试中的操作风险部分主要考察操作风险的度量和管理。

其中包括操作风险事件的分类、损失数据的收集和分析、操作风险管理框架等内容。

此外，还会涉及到操作风险指标，如损失事件频率和损失事件严重程度等。

4. 风险管理与投资组合管理风险管理与投资组合管理是FRM二级考试中的最后一个部分。

该部分主要考察风险管理的实践和投资组合管理的相关知识。

其中包括风险管理的组织结构、风险报告和风险传递等内容。

此外，还会涉及到投资组合理论，如马科维茨理论和资本资产定价模型（CAPM）等。

通过FRM二级考试的学习，可以帮助金融从业人员更好地理解和应对市场风险、信用风险、操作风险和风险管理与投资组合管理等方面的挑战。

FRM二级资料作为备考的重要参考资料，为考生提供了学习和复习的便利。

同时，掌握FRM二级资料也有助于提升金融风险管理的能力，进一步提升在金融行业的竞争力。

总结起来，FRM二级考试是一个全面考察金融风险管理实践能力的考试，涵盖了市场风险、信用风险、操作风险和风险管理与投资组合管理等方面的内容。