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pre-ipo投资要点Pre-IPO投资是指在公司上市之前购买其股票的投资行为。
这种投资方式相对于IPO投资来说风险较高，但是也有机会获得更高的回报。
在进行Pre-IPO投资时，以下是一些要点需要考虑的内容：1. 公司估值：在进行Pre-IPO投资时，首先要评估公司的估值。
可以通过参考类似行业的公司的市盈率、市净率等指标进行参考。
同时，也要考虑公司的成长潜力、盈利能力以及竞争力等因素。
2. 公司业绩：了解公司的业绩表现是非常重要的。
可以通过查阅公司的财务报表、年报、财务指标等来了解公司的盈利情况、毛利率、净利润增长率等。
同时也要考察公司的现金流状况，看是否有足够的资金支持公司的扩张计划。
3. 行业前景：考察公司所处行业的发展前景也是十分重要的。
了解该行业的市场规模、增长率、竞争格局等。
同时也要了解该行业的风险，例如监管政策、市场周期性等因素。
4. 公司团队：公司的管理团队是公司发展的核心。
要了解公司的创始团队、高管团队的背景和经验。
评估他们是否具备带领公司持续发展的能力。
5. 投资交易结构：了解Pre-IPO投资的交易结构也是必要的。
包括投资金额、投资回报期、退出方式等。
同时还需了解投资条件和保护条款，确保自己的权益得到保护。
6. 风险控制：在Pre-IPO投资中，风险是不可避免的。
投资者需要评估自己的风险承受能力，并采取相应的风险控制措施。
例如分散投资、控制投资金额、设定投资回报率等。
7. 市场调研：在进行Pre-IPO投资之前，进行充分的市场调研是非常重要的。
可以参考分析师的报告、行业研究报告等来了解市场对该公司的看法。
8. 资金实力：Pre-IPO投资通常需要较高的投资金额，因此投资者需要评估自己的资金实力。
确保自己有足够的资金参与投资，并能应对可能的风险。
9. 退出策略：在进行Pre-IPO投资时，投资者也需要考虑自己的退出策略。
可以选择在公司上市后进行股票出售，或者选择私募基金进行二级市场交易等方式。
股权投资基金募集方案培训资料1. 前言本培训资料旨在向投资者介绍股权投资基金募集方案的相关概念、流程和注意事项。
通过本次培训，您将能够了解股权投资基金募集方案的整体框架，有助于您在投资决策中更明智地选择适合自己的投资机会。
2. 什么是股权投资基金募集方案？股权投资基金募集方案是股权投资基金筹集资金的计划和方案。
通过这个方案，基金公司可以吸引投资者投资于基金中，并按照投资比例共享基金所投资企业的收益。
募集方案通常包括以下几个方面：•基金的投资策略和目标•基金的投资范围和限制•基金的募集期限和募集规模•基金的投资回报和分配方式•基金的托管和运作模式3. 股权投资基金募集方案的流程3.1 募集前准备在开始募集之前，基金公司需要完成一系列的准备工作。
这包括但不限于：•编制基金的招募说明书和招募公告•设计基金的投资策略和目标•确定基金的募集规模和募集方式•确定基金的托管银行和监管机构3.2 募集过程募集过程中，基金公司需要积极与潜在投资者进行沟通和推介，吸引其认购基金。
具体流程包括：•发布招募说明书和招募公告•进行投资路演和宣传活动•开展与投资者的一对一洽谈•确定投资者的认购额度和条件3.3 募集后事项在募集完成后，基金公司需要处理募集过程中的相关事宜。
包括但不限于：•成立基金并完成注册手续•将基金募集所得资金划入基金账户•根据基金协议，将投资者认购额度按比例分配•与投资者签署基金认购合同4. 股权投资基金募集方案的注意事项4.1 风险提示投资者在认购股权投资基金前，应充分了解相关风险，包括但不限于市场风险、企业风险和流动性风险等。
投资者应谨慎评估自己的风险承受能力并做好风险控制工作。
4.2 信息披露基金公司在募集过程中应及时、真实、准确地向投资者披露相关信息，包括但不限于基金的投资策略、基金经理的履历和基金的投资业绩等。
投资者应仔细阅读招募说明书和招募公告，并向基金公司咨询相关问题。
4.3 投资者权益保护投资者在认购股权投资基金时，应注意保护自己的合法权益。
目录杭州华略介绍《中小企业融资实务运作》课程投融资讲师-冯鹏程杭州华略内训杭州华略优势杭州华略企业管理咨询公司介绍华略咨询自2019年成立以来，一直致力于为中国企业提供管理培训与管理咨询服务。
把“帮助中国成长型企业正规化与持续化，让中国企业倍受世界人们尊敬”作为公司使命，把“成为中国内训业的沃尔码”作为企业的愿景。
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“Pre-IPO股权投资重点关注问题”培训讲座材料（2017年8月）为贯彻落实集团做优做强做大创投主业的工作部署，进一步提升创投业务相关人员专业能力，近期集团邀请广发证券投资银行总部专家举办“Pre-IPO股权投资重点关注问题”专题培训讲座，受邀专家就IPO审核标准、审核理念变化、IPO财务门槛、重点财务因素等问题进行了详细深入地讲解。
现将讲座重要内容整理如下：一、IPO审核标准1.IPO审核的唯一标准《首次公开发行股票并上市管理办法（2015年12月修订）》和《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（2015年12月修订）》（以下简称“首发办法”）是IPO审核的唯一标准，无论是发审委通过或否决IPO申请，还是判断某企业是否符合发行条件，均是以这两个规定为依据。
当然，首发办法只是证监会发布的基本规则，具体应用过程中还需要考虑相关的上位法以及各种适用指引、部门解释、窗口指导、案例规律等。
上位法主要是指公司法和证券法，其中，公司法规范了公司的运行，证券法规范了公司股票发行、上市。
这两部法律是中国经济领域内最核心的基本法，也是在立法过程中做的相对比较好的法规，对公司法和证券法的有效把握是准确应用首发办法的重要前提条件。
2.首发办法的修改（1）取消很多定量标准定量标准除了财务指标外全部取消，其他指标全部是定性标准。
定性指标需要对企业是否符合IPO标准进行专业判断，更加关注中介机构（保荐机构、会计师、律师、投资机构等）对于专业问题的自我核查和判断能力。
（2）取消独立性的发行条件要求，调整为披露要求2015年12月首发办法修订主要是取消了对于独立性的发行条件要求而是调整为披露要求：发行人应当在招股说明书中披露已达到发行监管对公司独立性的基本要求。
之所以进行这一修订，主要是因为保荐机构以及其他中介机构对于独立性的判断已经很成熟，已没必要再去单独强调。
但在项目实践中需要注意，企业上市过程中独立性仍是最重要的指标，强调的是“整体上市”概念，就是说一个企业所有的资产和业务必须纳入到上市主体，例如，拟上市主体租用大股东房产、土地、商标等行为目前来讲均不符合上市要求。
因此，企业发行上市对独立性的要求只是换了一个层次或者一种说法，并不代表已不需要独立性，保荐机构、中介机构在企业发行上市过程中仍会继续要求企业必须满足独立性标准。
（3）创业板取消行业限制和业绩连续增长要求20RR年5月证监会第99号令，创业板首发办法修订主要是取消行业限制和业绩连续增长的要求：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元；或者最近一年盈利，最近一年营业收入不少于五千万元。
（20RR年5月《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》原规定为：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
）创业板首发办法关于行业限制和业绩连续增长的修订背景如下：行业方面，现在创业板与主板的界限已经非常模糊了，自从上交所又取消了发行股本的要求之后，主板与创业板已没有太大的区别，当前的项目实践中，既有净利润3000万左右的企业在上交所上市，也有净利润在1亿以上生产塑料管道的企业在创业板上市。
业绩方面，无论多么优秀的企业，其业绩变化都可能是一个波动型的过程，而不是一直增长的。
二、IPO审核理念变化1.关于注册制的说明首先，注册制并不等同于备案制。
美国等国家或地区的注册制也需要证监会进行实质性审核，并且交易所的形式审核也并非不作判断。
其次，在中国的经济体制下，IPO审核不可能完全放开，即使实行注册制，也是一种具有中国特色的，或者具有浓厚的保荐色彩的注册制。
最后，作为拟上市企业、券商、股权投资机构等资本市场参与者，对于IPO审核体制改革的美好期望就是：清晰的审核标准、明确的审核预期以及市场化的发行规则。
2.2017年IPO审核数量统计分析2017年IPO审核节奏远远高于2016年，同样审核通过率也是远远低于2016年，可以说是风险与机遇并存。
2016年至2017年5月IPO审核数量具体统计如下：2016年至2017年5月IPO审核数量统计表根据对创业板的单独统计，2016年审核了98家创业板IPO申请，通过了83家，通过率为84.69%，2017年1-5月审核了85家创业板IPO申请，通过了67家，通过率为78.82%。
另外，排队企业中一般有20%-30%未能进入上会审核环节，2016年至2017年5月IPO申报撤回家数统计如下。
2016年至2017年5月IPO申报撤回家数统计表根据证监会统计，综合考虑未能成功报材料以及报材料后撤回的企业后，初步判断可以上市且已经真正做了上市准备的企业中，只有4成左右能够成功上市。
3.2017年1-5月IPO 审核周期分析根据对2017年1-5月IPO 过会企业的审核周期统计，创业板IPO 自申报到过会审核的时间为429天，主板IPO 自申报到过会审核的平均时间为653天。
目前来看，创业板基本可以在1年左右审核完毕，主板则会比创业板晚半年左右。
主板与创业板审核最快的5家企业分别如下：2017年1-5月IPO 审核最快的5家企业统计三、IPO的财务门槛问题1.IPO财务门槛的总体原则目前来看，以广发证券等IPO申报数量较多的券商为例，IPO财务门槛：创业板为最近一年扣非后净利润3000万以上，主板为最近一年扣非后净利润4000万以上。
由于目前创业板与主板的界限已比较模糊，实践过程中，一般要求高新技术企业或技术含量比较高的企业最近一年扣非后净利润在3000万左右，因为此类企业未来很可能会有高速的增长，所以即使此类企业最近一年扣非后净利润在2500万左右未到3000万，如果可以保证申报后业绩能保持高速增长也可以上市；对于比较传统的行业，业绩规模在4000万以上比较好，IPO审核风险相对较小。
另外，IPO的业绩规模要求还与行业有关。
业绩规模通常体现了企业在行业中的话语权和市场竞争能力，某些行业的企业即使净利润达到5000万但在行业中却没有话语权，因此未必能够上市，而某些行业的企业净利润只有3000万却在行业中拥有话语权，因而也可以上市。
在具体项目操作过程中，一般需要和同行业已上市公司业绩规模来比较，以判断其业绩规模是否符合IPO要求。
总体来看，IPO业绩标准需要综合市场竞争环境、未来成长等因素进行综合判断，前述IPO财务门槛则是作为实践中的基本参考。
当然并不是说未达到该业绩标准的企业一定不能上市，只是说业绩规模高一点，审核的风险会相对小一点。
2.2017年1-5月IPO最近一年净利润统计2017年1-5月IPO最近一年净利润统计数据如下：2017年1-5月IPO最近一年净利润统计表单位：万元由上表可见，无论哪个板块，最近一年净利润低于3000万的过会企业都是非常少的，换句话说，这种小规模的企业在IPO的审核过程中的难度和风险都非常大。
因此，在判断企业业绩规模是否符合IPO要求时，应更多地考虑整体原则和多数规律，而不应以少数特殊个案来对抗原则。
四、IPO审核的重点财务因素1.财务因素重要性说明在绝大多数IPO审核否决案例中，否决原因主要是财务问题。
但并不是说法律问题不重要，只是法律问题普遍是一些相对比较明确的合规性问题，券商的把握也比较准，基本上都可以在申报前解决掉，如果没有解决就不会报材料，即可以用时间换空间。
对于投资机构来说，资产、股权等法律问题仍然非常重要，如果存在问题以后可能产生非常多的麻烦。
相对于法律问题，财务问题都是不得已为之的，一般不会等财务问题完全解决后再申报，主要原因有两方面：一方面，财务问题本质上属于企业的经营问题，而企业的生产经营是不可能短期内实现本质改变的，如采取拿时间换空间的策略推迟申报，届时某些企业的业绩条件可能就不存在申报的可能了。
另一方面，财务问题的弹性比较大，会计准则适用者有一个比较大的自由衡量空间。
2.重要财务因素总结通过总结IPO否决案例，有两个方面的财务问题需要重点关注：第一，持续盈利能力存在重大不确定性。
虽然说近两年IPO审核理念在变化，要淡化对企业持续盈利能力的判断，但持续盈利能力永远是排在第一位的，无论任何时候都是IPO审核的核心问题。
任何一个企业的存在都是为了盈利，盈利也是企业上市后投资者能否获得回报的基础，即使当前不能实现盈利，也需要保证以后能够盈利。
需要强调的是，无论技术多么先进，若无法产生可观的盈利，就称不上是一个好的投资标的，也不符合IPO要求，切记：不可被企业老板所说的美好前景或高超技术所迷惑。
第二，财务数据没有合理解释或核查不到位。
如果某些异常财务数据没有合理解释，则表明企业可能存在财务造假成分，只是监管机构一般不会说破这个问题。
监管机构不轻易明确指出企业存在财务造假或虚假披露，一是因为监管机构未进行现场核查，可能没有实际证据，二是给予企业自我改正的机会，因为一旦被认定为虚假披露后，三年内是不可以重新申报的。
3.“持续盈利能力存在重大不确定性”相关典型因素分析持续盈利有两个判断标准：一是报告期内的现实，二是未来商业因素的变化，这两个标准相辅相成，需综合判断。
（1）报告期内的现实①业绩持续下滑（10%）发行人报告期内业绩连续下滑，尽管下滑的比例可能不是很高，但是下滑是一直存在且没有发生根本性改变的可能和趋势。
参考案例：科维节能、杭州华光焊接新材料。
②最近一期业绩大幅下降（30%）根据IPO目前的审核基本要求，业绩下滑30%以内的。
