财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

【第⼆章】1．某公司需⽤⼀台设备，买价为9000元，可⽤8年。如果租⽤，则每年年初需付租⾦1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租⽤还是购买该设备。

解：⽤先付年⾦现值计算公式计算8年租⾦的现值得：V0=A×PVIFA i，n×（1+i）=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）

=1500×5.747×（1+8%）=9310.14（元）

因为设备租⾦的现值⼤于设备的买价，所以企业应该购买该设备2．某企业全部⽤银⾏贷款投资兴建⼀个⼯程项⽬，总投资额为5000万元，假设银⾏借款利率为16%。该⼯程当年建成投产。要求：（1）该⼯程建成投产后，分8年等额归还银⾏借款，每年年末应还多少？（2）若该⼯程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部⽤来归还借款的本息，需多少年才能还清？1.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A·PVIFA i，n得：

A=PVA n／PVIFA i，n

=1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVA n=A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n=PVA n／A

则PVIFA16%，n=3.333

查PVIFA表得：PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利⽤插值法：

年数年⾦现值系数5 3.274

n 3.333

6 3.685

由以上计算，解得：n=5.14（年）

所以，需要5.14年才能还清贷款。3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销⽅案。a⽅案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b⽅案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种⽅案购买更为合算？

⽅案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元

⽅案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元

因为⽅案a现值<⽅案b现值，所以，选择a⽅案更合算4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使⾃⼰在退休后仍然享有现在的⽣活⽔平，李东认为退休当年年末他必须攒够⾄少70万元存款。假设利率为10%，为达此⽬标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱根据终⽌与年⾦关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，

其中（f/a，10%，30%）可查年⾦终值系数。5.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收⼊20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？

P=A/i i=20000/250000=8%

9.现有四种证券资料如下：

⽆风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。要求：计算上述四种证券各⾃的必要收益率

解：根据资本资产定价模型：R i=R F+βi(R M-R F)，得到四种证券的必要收益率为：R A=8%+1.5×（14%－8%）=17%

R B=8%+1.0×（14%－8%）=14%

R C=8%+0.4×（14%－8%）=10.4%

R D=8%+2.5×（14%－8%）=23%

6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。

要求：（1）计算市场风险收益率；

（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?(1+ r d ) =

∑ 华威公司部分财务数据要求：

(3)如果⼀项投资计划的 β 值为 0.8,期望收益率为 11%,是否应当进⾏投资? (4)如果某种股票的必要收益率为 12.2%,其 β 值应为多少? 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%

（2）证券的必要收益率为： R i = R F + βi (R M - R F ) = 5% + 1.5×8% = 17%

（3）该投资计划的必要收益率为： R i = R F + βi (R M - R F )= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望收益率 11%低于必要收益率，所以不应该进⾏投资。 （4）根据 R i = R F + βi (R M - R F ) ，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.97.某债券⾯值为 1000 元,票⾯年利率为 12%,期限为 5 年,某公司要对这种债券进⾏投资,要求必须获得 15%的 收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进⾏投资.

解：债券的价值为：V B =

I 1 + I (1+ r d

) 2 +L I (1+ r d ) n + M

(1+ r d )n

n

t =1 I (1+ r d

)t

+ M

(1+ r d )n = I （PVIF A r d ,n ) + M (PVIF r d ,n )

= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于 899.24 元时，该债券才值得投资。

【第三章】

华威公司2008年有关资料如表所⽰

（1）计算华威公司2008年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定 流动资产由速动资产与存货组成）。 （2）计算华威公司2008年销售收⼊净额和总资产周转率。 （3）计算华威公司2008年的销售净利率和净资产收益率。1. 解：（1）2008 年初流动资产余额为：

流动资产=速动⽐率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）2008 年末流动资产余额为：流动资产=流动⽐率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收⼊净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)

平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）

总资产周转率=销售收⼊净额/平均总资产=48000/16000=3（次） （3）销售净利率=净利润/销售收⼊净额=2880/48000=6%Lec第2页2019/9/15

2.

⼭东科技⼤学

某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动⽐率为3，年末速动⽐率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。⼀年按360天计算。

要求：

（1）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算

该公司应收账款平均收账期。

解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动⽐率=270/3=90（万元）

（2）年末速动资产余额=年末速动⽐率×年末流动负债余额=1.5×90=135（万元）

年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额=270－135=135（万元）

存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）

（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）

（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（125+135）/2=130（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）3.某商业企业2000年赊销收⼊净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动⽐率为1.2，年末现⾦⽐率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现⾦资产组成，⼀年按360天计算。要求：（1）计算2000年应收账款周转天数。

（2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2000年年末流动⽐率。

（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2=（200+400）/2=300（万元）应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=2000/300=6.67（次）

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（2000/300）=54（天）

（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2=（200+600）/2=400（万元）

存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）

存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）

（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现⾦类资产=年末速动⽐率×年末流动负债－年末现⾦⽐率×年末流动负债

=1.2×年末流动负债-0.7×年末流动负债=400（万元）

所以年末流动负债=800(万元)

年末速动资产=年末速动⽐率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）

（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）

年末流动⽐率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.954.已知某公司2008年会计报表的有关资料如图所⽰。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

5

1000 ? 6% 1000 + ∑ （1+5%）（t 1+5%） 1000 ? 6% 1000 + ∑ （1+6%）（t 1+6%） 1000 ? 6% 1000 + ∑ （1+7%）（t1+7%）

解：（1）有关指标计算如下：1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2≈13.33% 2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5.56% 3）销售净利率=净利润/营业收⼊净额=500/20000=2.5%

4）总资产周转率=营业收⼊净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2≈2.22（次） 5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4

（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 由此可以看出，要提⾼企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三⽅⾯⼊⼿：1） 提⾼销售净利率，⼀般主要是提⾼销售收⼊、减少各种费⽤等。 2）

加快总资产周转率，结合销售收⼊分析资产周转状况，分析流动资产和⾮流动资产的⽐ 例是否合理、有⽆闲置资⾦等。