《财务管理》期末复习题答案一、计算题1．解：30000/（F/A，5，2%）=30000/5.2040=5764.80（元）利息偿还额=30000*0.9057*2%=543.42（元）本金偿还额=5764.80-543.42=5221.38（元）2．解：ROA=2.5*7.4%=18.5%ROE=ROA+[ROA-i（1-T）]*（L/E）=18.5%+[18.5%-6.4%(1-33%)]*(1.71-1)=28.59%3．解：经济批量Q*=[（2*40*5500/5）*55/（55-30）]1/2=440（件）经济批量总成本TC（Q*）=[2*40*5500*5*（1-30/55）]1/2=1000（元）4．解：预测八月销售额，采用移动平均法为（98+112+140+110+112+120）/6=115.33（万元）采用加权移动平均法为140*0.1+110*0.2+112*0.3+120*0.4=117.6（万元）5．解：利息保障倍数为（120+11）/（11+8）=6.896．解：最佳现金持有量为=[（2*25*160000）/（6%/12）]1/2=40000（元）最低现金持有成本[2*25*160000*6%/12]1/2=200（元）7．解：P=2/（13%-5%）=25（元）二、简述题2．答：在市场经济条件下，企业财务管理对象是现金流。
财务管理内容具有系统性，反映企业资金运动的全过程，包括：（1）资金筹集和运用的管理，主要是固定资产投资、证券投资以及流动资金的筹集和运用的管理。
（2）资金耗费的管理，即产品成本形成过程的管理。
（3）资金收回的管理，主要是商品销售收入的管理，含产品价格的管理。
（4）资金分配的管理，包括企业利润的形成和收益分配的管理。
一般称为是有机联系的三个基本内容，即资金筹集、资金运用（投放和使用）、资金（收入和）分配。
3．答：财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果。
是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，财务管理的理论和方法是在目标下导出的，定义和明确企业财务管理的目标至关重要。
产值最大化目标存在如下缺陷：（1）只讲产值，不讲效益。
在产值目标的支配下，有些投入的新增产值小于新增成本，造成亏损，减少利润，但因为能增加产值，企业仍愿意增加投入。
（2）只求数量，不求质量。
追求总产值最大化决定了企业在生产经营活动中只重视数量而轻视产品质量和花色品种，因为提高产品质量、试制新产品都会妨碍产值的增加。
（3）只抓生产，不抓销售。
在总产值目标的驱动下，企业只重视增加产值，而不管产品是否能销售出去。
因此，往往出现“工业报喜，商业报忧”的情况。
（4）只重投入，不重挖潜。
总产值最大化目标还决定了企业只重视投入，进行外延扩大再生产，而不重视挖掘潜力，更新改造旧设备，进行内含扩大再生产。
因为更新改造容易对目前产值的生产产生不利影响，也不能大量增产。
相反，采用粗放式，大量投入则往往使产值指标易于完成。
因此，把总产值最大化当作财务管理的目标是不符合财务活动规律的，这只是一种误识。
以追逐利润最大化作为财务管理的目标，其原因有三：（1）人类进行任何生产经营活动，都是为了创造更多的剩余产品，而在商品经济条件下，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标来衡量。
（2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。
利润最大化是企业获得资本的最有利条件。
取得了资本，也就等于取得了各种经济资源（劳动资料与劳动力）的支配权。
因此，利润最大化有利于资源的合理配置。
（3）企业通过追求利润最大化的目标，可以使整个社会的财富实现极大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为企业的财务目标就不适应于新的企业特征。
利润最大化目标忽略了时间因素和风险因素。
此外在实践中利润最大化目标也存在一些难以解决的问题：（1）利润最大化的概念含混不清。
（2）利润最大化中的利润一般是指企业一定时期实现的利润总额，但没能区分不同时期的报酬，没有考虑资金的时间价值。
（3）利润最大化没有考虑风险问题，高额利润往往要承担过大的风险。
（4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视科技开发、产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施、履行社会责任等。
以公司价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：（1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于选择投资方案，统筹安排长短期规划，有效筹措资金，合理制定股利政策等；（2）反映了对公司资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，公司资产的市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使公司资产保值或增值；（3）在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为和管理上的片面性，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；（4）有利于社会资源合理配置，社会资本通常流向公司价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，从而实现社会效益最大化；（5）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
以公司价值最大化作为财务管理目标也存在一些缺点：（1）只适合于上市公司，对非上市公司则很难适用，不适宜于独资企业与合伙企业，因为这一目标值不能依靠股票市价作出评判，而需通过资产评估方式进行，由于评估标准和评估方式的影响，这种估价有失客观和准确；（2）公司股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，许多其他的企业内外因素可以影响股票行市，理财行为甚至都不是影响股市的主要因素，把不可控因素引入理财目标是不合理的，而且股价波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的困难；（3）股东财富最大化目标只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。
而且，股东财富最大化作为理财目标的运行成本较高，在两权分离，存在代理冲突的股份有限公司的治理结构中，股东们为维护自己的利益，会制定一系列监管制度与奖励制度，促使管理当局以股东财富最大化作为行为准则，维持这些制度所发生的成本即是所谓的代理成本，其数额往往是巨大的；（4）股东财富最大化作为企业理财的目标函数，事实上是将企业经营绩效单纯地与市场联结在一起。
假设市场是充分有效的（即理财人员的合理行为会提高企业价值，并同时表现为股票市价的提高；反之，不合理行为则会同时表现为股票行市的下降），以有效市场假说为前提的这一目标函数可能仅适用于理论分析，而不适合于理财实践。
假设证券市场无效，这一目标函数首先将导致财务决策的不合理，进而导致整个社会资源的低效或无效分配。
权衡相关利益者利益的股东财富最大化作为财务目标的主流目标。
4．答：财务管理方法是为了实现财务管理目标，完成财务管理任务，在进行理财活动时所采用的各种技术和手段。
按财务管理的环节区分，财务管理方法有预测、决策、计划（预算）、控制与分析。
财务管理方法具有内在逻辑性，各方法之间的关系是：财务管理的核心是财务决策。
（指财务人员在财务目标的总体要求下，从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。
）财务预测（指财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。
）是为财务决策服务的，是决策和计划的前提。
（财务计划是指在一定的计划期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源，财务收入和支出，财务成果及其分配的计划。
）财务计划是财务决策的具体化，是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，同时它又是控制财务活动的依据。
财务控制指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标。
财务控制是落实计划任务，保证财务计划实现的有效措施。
财务分析是根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。
财务分析可以掌握各项财务计划的完成情况，评价财务状况，以改善财务预测、决策、计划和控制工作，提高管理水平。
分析既是对前期工作的总结和评价，同时又是下期工作的经验指导或警示，在财务管理方法中起着承上启下的作用，随着财务管理的持续进行，正是因为分析的存在，才使预测、决策、计划、控制、分析首尾相接，形成所谓的财务管理循环（也称财务管理环节）。
5法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是采用公司的资金成本，另一种办法是根据公司要求的最低资金利润率来确定。
净现值>0，投资项目报酬率> 预定的贴现率，方案可行；净现值=0，投资项目报酬率= 预定的贴现率，方案可行；净现值<0，投资项目报酬率< 预定的贴现率，方案不可行。
优缺点：具有广泛的适用性；但确定贴现率比较困难；不同规模的独立投资项目，净现值不等，不便于排序。
（2）现值指数法是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益-成本比率等。
现值指数> l，投资项目报酬率> 预定的贴现率，方案可行；现值指数< l，投资项目报酬率< 预定的贴现率，方案可行；现值指数= l，投资项目报酬率= 预定的贴现率，方案不可行。
克服了净现值法不便于不同规模项目比较的问题，可以进行独立投资机会获利能力的比较。
这是因为现值指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是绝对数，反映投资的效益；但选择不同的贴现率，各方案的优先次序会变化。
（3）内含报酬率法是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。
IRR>必要报酬率,方案可行；IRR<必要报酬率,方案不可行；独立投资机会,IRR大的优先。
内含报酬率是相对数，净现值是绝对数。
在评价方案时要注意内含报酬率法与净现值法的不同，比率高的方案绝对数不一定大，反之也一样。
如果两个方案是互相排斥的，要使用净现值指标，选择净现值大的。
如果两个指标是相互独立的，应使用内含报酬率指标，优先安排内含报酬率较高的方案。
内含报酬率法与现值指数法比较：都是根据相对比率来评价方案。
现值指数法，要求事先设定一个适合的贴现率，以便计算现值；内含报酬率法，不必事先选择贴现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序，只在取舍方案时需要一个切合实际的资金成本或最低报酬率来判断方案是否可行。
（4）回收期法是指投资引起的现金流出累计到与投资额相等所需要的时间。
它代表收回投资所需要的年限。
回收年限越短，方案越有利。
优缺点：计算简便；但没有考虑货币的时间价值，没有考虑回收期以后的现金流入；主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。
（5）会计收益率法是按财务会计标准计量的收益率。
