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证券发行市场课件
证券发行市场是指根据国家有关规定，在投资者通过买卖证券获取融资和投资双重功能的市场。
证券发行市场包括一系列有组织的交易市场，如国内股票市场、债券市场、公司债券市场、非公开发行及交易市场、期货市场等。
其中，股票市场主要发行公司股票，实现公司融资；债券市场主要发行国家、地方政府和企业债券，实现政府、企业融资；公司债券市场主要发行企业债券，实现短期、中期和长期融资；非公开发行及交易市场主要发行企业股票、债券，是指企业以不同形式的股票、债券等进行的私募发行；期货市场主要发行期货合约，实现期货投资。
总之，证券发行市场是实现资金融资和投资的重要渠道，为企业的融资和投资提供市场便利。
《证券投资学》参考资料之三股票发行市场股票的价格股票的收益股票发行的条件股票发行的程序股票的发行方式认购证发售股票的方法专项存单发售股票的方法全额预缴、比例配售、余款即退的发行方法证交所网络系统竞价发行方法上网定价发行股票的上市股票上市的程序暂停上市与中止上市股票的价格股票作为一种资本证券，能给持有人带来收益，所以股票只能有偿转让，这就产生了股票的价格。
股票的价格受许多因素的影响，但股票的价格不是随意变动的，股票也有其内在的价值。
股票的价值有三种：票面价值、帐面价值、清算价值。
票面价值是股票票面标明的金额，帐面价值是每股普通股所包含的企业实际资产价值，清算价值是企业进行清算时，每股股份所代表的实际价值。
因为要扣除清算费，所以清算价值一般低于帐面价值。
在理论上，可把股票的未来收益资本化，形成股票的理论价格。
股票理论价格＝股息／市场利率由于受资金供求，预期等因素的影响，股票的理论价格与股票的实际价格往往不一致，但理论价格是实际价格的基础，实际价格不会偏离理论价格太远。
在一级市场和二级市场上，股票有各自不同的价格，即发行价格和交易价格。
发行价格，是股票在一级市场上发行时的价格，发行价格可以高于、低于或等于票面价值，相应的发行方式分别为溢价发行，折价发行或平价发行。
发行价格不是可以随意制定的，确定发行价格要考虑以下因素：①市盈率，即市场价格与每股税后利润的比值；②股息率，即每股收益率；③类似上市公司的股价；④每股净值；③预计的股利。
交易价格，是指在证券市场上买卖股票时，由买卖双方所决定的价格。
股票交易价格与发行价格不同，股票发行价格只有一种，而且一经确定就固定不变，而股票交易价格包括开盘价、收盘价，现价，最高价，最低价，买入价和卖出价等多种，并且，股票交易价格是永远处于变动之中，随着股市中的供求关系而上下波动。
股票的收益股票的收益是指投资者通过购买股票而获得的全部投资报酬，包括股利收益和资本收益。
股利收益，是指投资者从股份公司那里得到的投资报酬，实质上就是股份公司支付给股东的那部分税后利润。
股利分为优先股股利和普通股股利。
优先股股利先于普通股股利分发，其股利是固定的，普通股股利不固定，随公司的业绩变动而增减。
资本收益，是指投资者通过市场交易得到的股票买卖差价收益。
即投资者以较低的价格买进股票，以后以较高的价格卖出股票，获得这部分差价在我国证券市场中由于股利收益比较低，大部分投资者期望得到的是资本收益。
股票的收益具有以下特点：1、不固定。
由于公司业绩，证券市场价格涨跌的不可预期性，所以股利收益和资本收益都是不固定的。
2．风险大。
相对于银行存款，债券等金融工具来说，如公司业绩不佳，股票的收益可能很低，甚至血本无归。
3．可能性的收益较高。
股票投资者作为公司的所有者，具有剩余财产索取权，当公司利润高时，其分红会大于债券利息或银行利息。
股票发行的条件股票的发行是指股份有限公司出售股票以筹集资本的过程。
我国《公司法》明确规定只有股份有限公司才能发行股票，而有限责任公司是不能发行股票的。
股份有限公司发行股必须符合一定的条件，还要经过一定的程序。
同时，在股票发行工作开始前，还要确定股票的发行价格，选择一定的发行方式。
股票发行人必须是具有股票发行资格的股份有限公司，股份有限公司发行股票，必须符合一定的条件。
我国《股票发行与交易管理暂行条件》对新设立股份有限公司公开发行股票，原有企业改组设立股份有限公司公开发行股票、增资发行股票及定向募集公司公开发行股票的条件分别作出了具体的规定。
－、新设立股份有限公司公开发行股票的条件。
新设立股份有限公司申请公开发行股票,应当符合下列条件:（一）公司的生产经营符合国家产业政策；（二）公司发行的普通股只限一种，同股同权；（三）发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五；（四）在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有规定的除外；（五）向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的，证监会按照规定可酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是，最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之十五；（六）发行人在近三年内没有重大违法行为；（七）证券委规定的其他条件。
二、原有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的条件。
原有企业改组设立股份有限公司申请公司发行股票，除了要符合新设立股份有限公司申请公开发行股票的条件外，还要符合下列条件：（一）发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于百分之三十，无形资产在净资产中所占比重不高于百分之二十，但是证券委另有规定的除外；（二）近三年连续盈利。
三、关于增资发行的条件。
股份有限公司增资申请公开发行股票，除了要满足前面所列的条件外，还要满足下列条件：（一）前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途相符，并且资金使用效益良好；（二）距前一次公开发行股票的时间不少于12个月；（三）从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；（四）证券委规定的其它条件。
四、定向募集公司公开发行股票的条件。
定向募集股份有限公司申请公开发行股票除了要符合新设立和改组设立股份有限公司公开发行股票的条件外，还应符合下列条件：（一）定向募集所得资金的使用同招股说明书所述内容相符，并资金使用效益好；（二）距最近一次定向募集股份的时间不少于12个月；（三）从最后一次定向募集到本次公开发行期间没有重大违法行为；（四）内部职工股权证按照规定发放，并且已交国家指定的证券机构集中托管；（五）证券委规定的其他条件。
1994年7月1日开始实行的《公司法》对公司发行新股的条件又重新进行了规定：（一）前一次的股份已经募足，并间隔一年以上；（二）公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利；（三）公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；（四）公司预期利润率可达到同期银行存款利率。
公司以当年利润分派新股，不受前款第（二）项限制。
股票发行的程序股份公司申请公开发行股票，应按下述程序办理：第一，申请程序。
申请人聘请会计师事务所、资产评估机构。
律师事务所等专业性机构，对其资信资产、财务状况进行审订，评估和就有关事项出具法律意见书后，按照隶属关系，分别向省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府（地方政府）或中央政府企业主管部门提出公开发行股票的申请。
第二，审批程序。
在国家下达的发行规模内，地方政府对地方企业的发行申请进行审批，中央企业主管部门在与申请人所在地方政府协商后对中央企业的发行申请进行审批；地方政府、中央企业主管部门应当自收到发行申请之日起30个工作日内作出审批决定，并抄报证券委。
第三，复审程序。
被批准的发行申请，送证监会复审，证监会应当自收到复审申请之日起20个工作日内出具复审意见书，并将复审意见书抄报证券委；经证监会复审同意后，申请人应向证券交易所上市委员会提出申请，经上市委员会同意接受上市，方可发行股票。
证券委是国务院证券委员会的简称，它是全国证券市场的主管机构，依照法律、法规的规定对全国证券市场进行统一的管理。
证监会是中国证券监督管理委员会的简称，它是证券委的监督管理执行机构，依照法律、法规的规定对证券发行与交易的具体活动进行管理和监督。
股票的发行除了要经过上级主管部门之外，还必须由这两个证券主管机构审批。
申请公开发行股票的公司，在向地方政府和中央政府企业主管部门提出发行申请时，还必须报送下列主要文件：申请报告；发起人会议或股东大会同意公开发行股票的决议；批准设立股份有限公司的文件；工商行政管理部门颁发的股份有限公司营业执照或者股份有限公司筹建登记证明；公司章程；招股说明书；资金运用的可行性报告；需要国家提供资金或者其它条件的固定资产投资项目，还应提供国家有关部门同意固定资产立项的批准文件，经会计师事务所审计的公司近3年或成立以来的财务报告和由2名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告；经2名以上律师及其所在事务所就有关事项签字、盖章的法律意见书；经2名以上专业评估人员及其所在机构签字、签章的资产评估报告；经2名以上注册会计师及其所在事务所签字、盖章的验资报告；涉及国有资产的，还应提供国有资产管理部门确认的文件；股票发行的承销方案和承销协议；地方政府和中央企业管理部门要求报送的其它文件。
第四，股票发行人（即股份有限公司）与证券经营机构签署承销协议，由证券经营机构承销股票。
有关法规规定，公开发行的股票应当由证券经营机构承销。
承销包括包销和代销两种方式。
包销是指承包销售股票的方式。
即证券经营机构作为承销人，在股票发行前就将发行人的股票全部包下销售。
股票发行结束后，未售出去的股票，要由承销人全部认购下来。
代销是股票承销人只代理发行人销售的股票。
股票发行结束后，未发售出去的股票可全部退还给股票发行人。
股票发行人与证券经营机构签署承销协议应载明下列事项：（1）当事人的名称、住所及法定代表人的姓名；（2）承销方式；（3）承销股票的种类、数量、金额及发行价格；（4) 承销期及起止日期；（5）承销付款的日期及方式；（6）承销费用的计算，支付方式和日期；（7）违约责任；（8）其他需要约定的事项。
有关法规还规定，证券经营机构承销股票，应当对招股说明书和其他有关宣传材料的真实性、准确性、完全性进行核查；发现含有虚假、严重误导性陈述或者重大遗漏的，不得发出要约，邀请或者要约，已经发出的，应当立即停止销售活动，并采取相应的补救措施。
第五，向社会公布招股说明书及发行股票的通知，进行股票发售工作。
招股说明书对股票的发行有重要作用，应当写明下列内容：公司名称、住所；发起人、发行人简介；筹资目的；公司现有股本总额，本次发行股票的种类、总额、每股的面值、售价、发行前的每股净资产值和发行结束后每股预期净资产值，发行费用和佣金；初次发行的发起人认购情况、股权结构与验资证明；承销机构的名称，承销方式和承销量；发行的对象、时间、地点及股票认购和股款缴纳的方式；所筹资金的运用计划及收益、风险预测；公司近期发展规划和经注册会计师审核并出具审核意见的公司下一年的盈利预测文件；重要的合同；涉及公司的重大诉讼事项；公司董事、监事名单及简介；近3年或者公司成立以来的财务报告和由2名以上注册会计师及其所在事务所签立、盖章的审计报告；增资发行前公司前次公开发行股票所筹资金的运用情况；证监会要求载明的其它事项。
招股说明书一般要在股票发售之前刊登在证监会指定的全国性证券报刊上。
招股说明书的内容必须真实可靠，不得弄虚作假，否则会严重误导投资者。
发行股票的通知也要在报刊上公开发表，通知中要列明发行股票的数量、价格、发行时间及发行的办法。
