2017年锂电设备行业
分析报告
2017年8月
目录
一、锂电池制造工艺：因为复杂且有难度，所以价值高 (6)
1、锂电池结构：不同结构形式、不同材料的工艺相似但装备需全新配置 (6)
2、锂电池制造工艺：前中后三道工序，占比接近35%/30%/35% (6)
（1）锂电前段生产工艺：极片制造关系电池核心性能 (7)
（2）锂电中段工艺流程：效率先行，卷绕走在叠片之前 (8)
（3）锂电后段工艺流程：分容化成是核心环节 (11)
（4）锂电Pack工艺：看似简单但需要与系统性设计结合 (12)
（5）磷酸铁锂和三元：能量密度绕不开的话题，不同材料需要全套设备投资 (13)
二、新能源产业扩张强劲，由政策驱动转变为消费驱动 (14)
1、新能源汽车蓬勃发展，消费需求将成最大驱动力 (14)
（1）政策规范日趋成熟，新能源车推广节奏稳定 (14)
（2）补贴政策持续升级，双积分制理清行业发展思路 (16)
（3）消费需求将成最大驱动力，预计2020年新能源汽车销量突破200万台 (19)
（4）新能源车性能提升显著，盈亏平衡有望提前实现 (20)
2、龙头引领+政策护航，新能源成为汽车厂家必争之地 (22)
（1）特斯拉引领全球风潮，Model 3盈利指日可待 (22)
（2）传统车企纷纷布局新能源，2020年全球销量有望达400万辆 (24)
三、动力锂电结构性产能过剩，行业格局两极分化 (27)
1、从供给角度看：电芯厂家全球化扩张，全年投资额超过千亿 (27)
2、从需求角度看：2020年全球需求高达324Gwh，当前高端产能不足 (30)
（1）锂电市场持续高景气，需求量不断攀升 (30)
（2）高端产能不足，行业整合进行时 (32)
3、产业链龙头互相背书，马太效应加剧两极分化 (34)
四、锂电设备加快进口替代，产业链龙头相互抱团 (36)
1、动力锂电时代，设备厂商掘金千亿市场 (36)
2、国产设备技术比肩日韩，实现进口替代大有可为 (38)
3、龙头强强联手，行业集中度不断提升 (42)
4、龙头抢占优质客户，未来锂电装备行业有望进一步分化 (43)
（1）客户资源不同，导致不同装备厂商对应的市场空间不同 (43)
（2）大客户与小客户的差别，还体现在自下而上传导的资金压力 (45)
48
五、重点企业简况 ..................................................................................
1、先导智能：国内锂电装备龙头，剑指全球市场 (48)
（1）产品技术超越日韩，抢占最优客户、并购泰坦扩大业务版图 (48)
（2）新能源汽车产业蓬勃发展，锂电设备收入连续翻倍无忧 (48)
（3）半年报增长88%，锂电仍然为核心业务，预计全年收入约21亿 (49)
2、赢合科技：国内唯一整线设备供应商，与国轩沃特玛共同成长 (49)
（1）国内唯一整线设备供应商，先后收购新浦和东莞雅康全方位布局 (49)
（2）手握核心客户大订单，与国轩沃特玛共同成长 (50)
（3）IPO后产能扩大，技术与市场大幅领先国内同行 (50)
3、科恒股份：新增订单充盈、业绩无忧，积极推动前端一体化 (50)
（1）收购浩能科技布局锂电装备，锂电业务成为主要收入来源 (50)
（2）浩能科技：以锂离子电池设备为基础，实现涂布机的跨行业应用 (51)
（3）新增订单充盈，业绩增长无忧 (52)
4、星云股份：后端设备自动化先锋，产品线向上游拓展 (52)
（1）产品完整、技术成熟，领先的锂电检测系统供应商 (52)
（2）产品定位中高端，深度绑定优质客户 (53)
（3）IPO募资加码锂电业务，未来战略促进长期发展 (53)
5、金银河：华丽转型的锂电设备新晋厂商，后来居上 (54)
（1）经营重心发生转移，主业向锂电设备扩展 (54)
（2）手握大客户订单，业绩增长可期 (55)
（3）IPO募资突破产能瓶颈，进一步增厚公司业绩 (56)
新能源产业扩张强劲，由政策驱动转变为需求驱动。新能源汽车行业将逐渐由政策驱动转变为需求驱动。首先，伴随更多厂商加入新能源大军，市场竞争加剧将导致整车厂下调销售价格；其次，厂家通
过扩产实现规模效应以降低成本。根据UBS的预测，中国将在2023年实现电动车与燃油车在EBIT层面的盈亏平衡，若考虑我国对新能
源汽车的高额补贴，则这一时间点有望提前到来。多重因素影响下，
新能源汽车价格将持续下降，需求驱动将成为行业发展的主要驱动
力。
动力锂电结构性产能过剩，行业格局两级分化。锂电行业有效产能依然不足，未来行业集中度将持续上升，强者恒强的趋势不可逆转。从供给角度看，2016年主要动力锂电池厂商合计产能为69.35Gwh，到2020年将有望升至360.55Gwh，期间增速高达51%。假设前五家（松下、三星、LG、比亚迪、CATL）龙头电池厂产能将按照50%的平均行业增速增长，则2020年前五大公司的产能供给有望达180Gwh。从需求角度看，2020年全球新能源汽车销量有望达到373.4万辆，需要配置的有效产能至少为324Gwh。在锂电厂商低端产能退出、集中度
提升的背景下，我们假设前五家龙头电池厂出货量将在2020年上升到行业的70%，届时其产能至少需要达到226.84Gwh，有效产能依然不足。值得注意的是，车企和锂电企业已逐步形成联盟关系，未来锂电
企业和整车企业的绑定将进一步发展和强化，行业集中度将进一步提升。
锂电设备加快进口替代，产业链龙头相互抱团。未来几年锂电企
业的产能扩张与生产线改造将对锂电生产设备和自动化生产线形成
持续的需求。根据我们的测算，2017-2020年，全球动力锂电设备投
资总规模分别达到503亿、754亿、1004亿和1361亿，CAGR为39%。按照生产工艺细分来看，2020年，搅拌涂布、辊压分切、卷绕、制片模切、检测、物流自动化和PACK对应的市场空间分别为340亿、68亿、272亿、136亿、272亿、136亿和136亿。
伴随国产电芯厂的崛起，国内企业立足于部分高端产品，带动整体设备技术水平不断提高，在涂布机、卷绕机、分切机等高端设备领域，逐步赶超国外巨头。据高工锂电预计，到2020年锂电设备的国产率将达到80%，国产设备替代空间巨大。
未来锂电池生产设备的发展规划包括国内和国外两个主线，全球来看，松下、LG化学、三星SDI、CATL、比亚迪等龙头（潜在）大
规模扩产，以先导智能为代表的中国企业有望进一步与更多龙头厂商
建立合作关系，实现全球供货；国内市场来看，锂电池设备非标准特
征明显，客户粘性极强，电池龙头与生产装备龙头强强联合趋势愈发
明显，未来锂电池设备行业龙头和电池企业龙头将齐头并进。
目前，先导智能、赢合科技等优质企业已抢先与优质电芯厂家达
成合作，未来锂电装备行业有望进一步分化，一方面，客户资源不同
导致不同装备厂商对应市场空间不同；另一方面，大客户与小客户的自下而上传导的资金压力不同，规模较小的新能源车企更依赖补贴，
对设备企业的赊款问题更为严重，设备企业应收账款承压。
电力设备行业分析报告 财达证券研发中心 卢文静 电力设备行业大体包括发电设备、输变电一次设备、二次设备、电力环保等四个子行业。电力设备作为资金和技术密集型行业，其品种优势和综合实力是决定企业市场竞争力的重要因素。电力设备行业的发展以电力工业为依托，电力投资的规模和方向直接影响电力设备行业的发展。 受益于电力投资的不断增长，电力设备企业近几年景气度稳步走高，尤其是电网设备。我国要实现电源与电网的平衡，必须提高电网的输配电能力，使之能与电源规模相匹配。根据对未来五年的装机增长预测，电网的变电容量年增长率将达23%，国家电网公司和南方电网公司“十一五”建设规划也证实了这一增长幅度。 一、电站设备公司分化明显 国内大型发电设备市场日前由东方电气集团（含东方电机和东方锅炉）、上海电气集团和哈尔滨电气集团三家垄断，形成垄断竞争的市场格局。由于成本和政策保护等原因，国际发电机制造商在我国市场中的份额并不大。核电设备门槛更高，上电和东电分占国产核岛设备45%的份额。汽轮机加工工艺难，材料要求严，技术较高，国内能生产合格的电站用汽轮机的只有10家公司。 目前国家继续对电力建设投资进行宏观调控，但调控的方向主要是耗能高，效率低的中小火电机组，水电、核电和大型火电机组则并不在严格调控之列。尤其是大型发电设备企业，技术实力比较强，竞争压力小，利润率较高。其中东方电机（600875）、杭汽轮B（200771）的行业竞争力和未来前景最为看好。而华光股份（600475）、武锅B（200770）面向中小发电企业，未来面临宏观调控和订单取消的风险。 前几年电站设备企业持续保持了良好的经营状况。东方电气今年由于地震的巨大损失业绩明显下滑，但去年以前一直保持高增长。杭汽轮B在国内工业驱动汽轮机市场拥有80％的市场份额，占据垄断地位，因此公司依然能够保持较高的利润率。虽然上述公司在2008年新接订单都有所下降，但这属于在长期增长过程的短期波动，并不能改变这些公司长期的平稳增长趋势。 二、输变电设备竞争日趋激烈 我国电力建设的传统是重发电，轻输配电，骨干网架结构较为薄弱，形成了很大程度上的“窝电”现象。预计今后几年国家加强城乡电网建设和改造，推进全国联网，积极发展特高压电网将是电力建设的重要方向和目标。 "十一五"期间，国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路6万公里、变电容量3亿千伏安。南方电网将规划建成投产500千伏交流线路15651千米，变电容量6175万千伏安；建成投产500千伏直流线路1225千米，输电规模300万千瓦；建成投产800千伏直流线路1438千米，输电规模 500万千瓦。我国未来5年主干网建设规模大幅增加。很显然万
2009年新能源汽车电池行业分析? [简介]新能源电动汽车最主要的部件是动力电池、电动机和能量转换控制系统，而动力电池要实现快速充电、安全等高性能，是技术门槛最高、也是利润最集中的部分。中投顾问新能源汽车行业研究员李胜茂指出，新能源汽车对电池要求很高，必须具有高比能量、高比功率、快速充电和深度放电的性能，而且要求成本尽量低、使用寿尽量长。 概述：全球新能源汽车产业发展路径分析 新能源电动汽车最主要的部件是动力电池、电动机和能量转换控制系统，而动力电池要实现快速充电、安全等高性能，是技术门槛最高、也是利润最集中的部分。中投顾问新能源汽车行业研究员李胜茂指出，新能源汽车对电池要求很高，必须具有高比能量、高比功率、快速充电和深度放电的性能，而且要求成本尽量低、使用寿尽量长。 据中投顾问发布的《2009-2012年中国电池行业投资分析及前景预测报告》显示，新能源汽车将朝着“镍氢——锂电——燃料电池”产业化路径发展。短期能够兑现业绩的只有镍氢动力电池，磷酸铁锂电池的不成熟，以及工信部出台的新能源汽车准入新标准也让镍氢电池生产商看到了中短期的希望。不过，3-5年内在锂电池技术成熟后，镍氢电池市场将被锂电池逐渐蚕食。 再者，近年来燃料电池（FC）技术的突飞猛进使得氢能的梦想在21世纪开始变成现实。而以氢为动力的燃料电池汽车（FCV）得到了世界各国政府和企业的高度重视，并且取得了重大进展，预计在未来的5--10年内FCV将正式进人市场，以加氢站、输氢管道建设为标志的“氢经济”初露端倪。 研究发现，日本的锂电池供应商占有较大的优势地位，并已开始着手制定统一的锂电池规格、安全标准、充电方式。而美国为了不让自己由对进口石油的依赖变成对外国锂电池的依赖，也在扶持电动车和锂电池制造企业，美国能源部也于去年批准了
2017年三元锂电池行业前景 分析报告 (此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年8月
正文目录 一、全球视角：汽车电动化浪潮来袭，新能源汽车产业崛起 (6) （一）全球的汽车电动化浪潮正在来袭 (6) （二）我国已成为全球最大的新能源汽车消费国 (9) 二、我国情况：政策风云发幻，产业运行砥砺前行 (11) （一）政策引领我国新能源汽车行业砥砺前行 (12) （二）新能源汽车产销量逐步恢复，下半年逐月增长 (14) 三、三元锂电池大势所趋，行业回暖高增长可持续 (15) （一）三元锂具备高能量密度，引领电池技术发展方向 (17) （二）三元锂贴合政策要求，推荐目录见微知著 (19) 2.1 补贴政策——高能量密度电池车型可获得1.1~1.2倍补贴 (20) 2.2 积分政策——高能量密度电池车型获得1.2倍积分概率更大 (21) 2.3推荐目录——三元锂电池比例提升至约70% (23) （三）海外Model 3放量在即，指明三元锂方向 (26) （四）三元锂材料价格已进入上行通道，印证行业需求持续回暖 (28) （五）三元锂需求测算，到2020年渗透率达80%，复合增速88% (30) 四、湿法隔膜锦上添花，逐步突破海外封锁 (33) （一）隔膜决定电池安全性能，行业壁垒较高 (33) （二）湿法隔膜能够提升能量密度，干法工艺转湿法有难度 (35) （三）湿法隔膜国产化率有望稳步提升，未来三年需求持续增长 (39) 五、主要公司分析 (40) （一）当升科技 (40) （二）国轩高科 (41) （三）科恒股份 (42) （四）创新股份 (44) 六、风险提示 (45)
贵阳电力设备制造项目投资分析报告 规划设计/投资方案/产业运营
贵阳电力设备制造项目投资分析报告 变压器行业已经形成完全市场化的竞争格局，发电集团、电网公司等主要客户在设备采购时普遍采用招投标制度，对投标者进行资格审查，竞标者之间面临产品质量、价格水平、技术实力、品牌影响力等因素的直接竞争。目前中国变压器生产企业近千家，输变电网、配网、电站等不同细分领域，竞争格局差异明显。 该变压器项目计划总投资12066.34万元，其中：固定资产投资9192.32万元，占项目总投资的76.18%；流动资金2874.02万元，占项目总投资的23.82%。 达产年营业收入20319.00万元，总成本费用16190.69万元，税金及附加191.75万元，利润总额4128.31万元，利税总额4889.48万元，税后净利润3096.23万元，达产年纳税总额1793.25万元；达产年投资利润率34.21%，投资利税率40.52%，投资回报率25.66%，全部投资回收期5.40年，提供就业职位326个。 本文件内容所承托的权益全部为项目承办单位所有，本文件仅提供给项目承办单位并按项目承办单位的意愿提供给有关审查机构为投资项目的审批和建设而使用，持有人对文件中的技术信息、商务信息等应做出保密
性承诺，未经项目承办单位书面允诺和许可，不得复制、披露或提供给第三方，对发现非合法持有本文件者，项目承办单位有权保留追偿的权利。 ...... 近年来，我国电力需求增长迅速，电网高速建设和投资拉动了输变电设备的市场需求。根据“十三五”规划，电源、电网、轨道交通行业等相关产业面临良好的发展机遇，进一步拉动配套变压器市场的增长。西电东送、南北互供、跨区域联网等工程的建设，带动了中国电力变压器行业的快速发展。
2020年动力电池行业市场分析报告【调研】 2020年2月
目录 1. 动力电池行业概况及市场分析 (6) 1.1 动力电池行业市场规模分析 (6) 1.2 动力电池行业结构分析 (6) 1.3 中国动力电池行业市场驱动因素分析 (7) 1.4 动力电池行业特征分析 (7) 1.5 动力电池行业PEST分析 (8) 2. 动力电池行业政策环境 (10) 2.1 行业政策体系趋于完善 (10) 2.2 一级市场火热，国内专利不断攀升 (11) 2.3 宏观环境下动力电池行业的定位 (12) 2.4 “十三五”期间动力电池建设取得显著业绩 (12) 3. 动力电池产业发展前景 (14) 3.1 中国动力电池行业市场规模前景预测 (14) 3.2 中国动力电池行业市场增长点 (14) 3.3 动力电池进入大面积推广应用阶段 (15) 3.4 政策将会持续利好行业发展 (15) 3.5 细分化产品将会最具优势 (15) 3.6 动力电池产业与互联网等产业融合发展机遇 (16) 3.7 动力电池人才培养市场大、国际合作前景广阔 (17) 3.8 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (18) 3.9 建设上升空间较大，需不断注入活力 (18)
3.10 行业发展需突破创新瓶颈 (19) 4. 动力电池行业竞争分析 (20) 4.1 动力电池行业国内外对比分析 (20) 4.2 中国动力电池行业品牌竞争格局分析 (22) 4.3 中国动力电池行业竞争强度分析 (22) 4.4 初创公司大独角兽领衔 (23) 4.5 上市公司双雄深耕多年 (24) 4.6 互联网巨头综合优势明显 (25) 5. 动力电池行业存在的问题分析 (26) 5.1 政策体系不健全 (26) 5.2 基础工作薄弱 (26) 5.3 地方认识不足，激励作用有限 (26) 5.4 产业结构调整进展缓慢 (26) 5.5 技术相对落后 (27) 5.6 隐私安全问题 (27) 5.7 与用户的互动需不断增强 (28) 5.8 管理效率低 (29) 5.9 盈利点单一 (29) 5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (30) 5.11 法律风险 (30) 5.12 供给不足，产业化程度较低 (30) 5.13 人才问题 (31)
锂电池行业分析 目录 一、锂电池概述 (2) 1、锂电池构成 (2) 2、锂电池产业链 (2) 二、锂电池行业生命周期 (3) 三、锂电池行业市场现状 (4) 1、3C类产品锂电池市场 (4) 2、新能源汽车锂电池市场 (4) 四、锂电池主要材料行业市场现状 (5) 1、正极材料 (6) 2、负极材料 (8) 3、隔膜材料 (10) 4、电解液 (10) 五、锂电池材料技术特点及技术趋势 (11) 六、动力电池市场前景 (12) 1、国家对汽车动力电池的产能门槛要求 (12) 2、动力电池技术发展路线 (13) 3、纯电动汽车发展 (13) 4、锂电池的竞争格局 (14)
一、锂电池概述 1、锂电池构成 锂离子电池：是一种二次电池（充电电池），它主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。在充放电过程中，Li+在两个电极之间往返嵌入和脱嵌：充电时，Li+从正极脱嵌，经过电解质嵌入负极，负极处于富锂状态；放电时则相反。电池一般采用含有锂元素的材料作为电极，是现代高性能电池的代表。 锂电池材料主要由正极材料、负极材料、隔膜和电解液四大材料组成，此外还有电池外壳。 2、锂电池产业链 锂电池产业链经过二十年的发展已经形成了一个专业化程度高、分工明晰的产业链体系。 正负极材料、电解液和隔膜等材料厂商为锂离子电池产业链的上游企业，为锂离子电芯厂商提供原材料。 电芯厂商使用上游电芯材料厂商提供的正负极材料、电解液和隔膜生产出不同规格、不同容量的锂离子电芯产品；模组厂商根据下游客户产品的不同性能、使用要求选择不同的锂离子电芯、不同的电源管理系统方案、不同的精密结构件、不同的制造工艺等进行锂离子电池模组的设计与生产。
2019年锂电池生产设备行业分析报告 2019年10月
目录 一、行业主管部门及主要法律法规政策 (5) 1、行业主管部门 (5) 2、行业主要法律法规及政策 (5) 二、行业发展概况 (7) 1、中国锂电池生产设备发展趋势 (9) （1）进口替代效应越发明显 (9) （2）设备的更新换代，带来锂电池生产设备的市场增量 (9) （3）动力锂电池将成为行业发展重点 (10) （4）锂电池生产设备企业的横向整合将加速 (10) 2、中国锂电池生产设备市场规模 (10) （1）主流动力电池企业扩产加速 (10) （2）国内大型锂电池厂进入海外车企供应链后开始储备未来批量供应的产能，进而带动对上游锂电池生产设备的采购需求 (11) （3）产线改进，设备更新换代 (11) 三、各领域对锂电池生产设备的需求 (11) 1、数码类锂电池 (13) 2、动力锂电池 (14) 3、储能锂电池 (15) 四、行业竞争格局 (16) 五、影响行业发展的因素 (17) 1、有利因素 (17) （1）国家政策大力支持 (17) （2）市场空间广阔 (17)
（3）下游厂商对设备可靠性、自动化的需求增加 (18) （4）全球锂电池生产线逐步向中国转移 (18) 2、不利因素 (19) （1）国内企业在资金、技术、规模等方面与国际先进水平存在一定差距 (19) （2）缺乏综合型专业人才 (19) （3）行业标准缺失 (19) 六、进入行业的主要壁垒 (20) 1、质量壁垒 (20) 2、技术壁垒 (20) 3、人才壁垒 (21) 4、资金壁垒 (21) 七、行业技术水平及技术特点 (22) 1、锂电池生产工序 (22) 2、锂电池生产的技术要求 (23) 3、软包动力电池技术 (23) （1）软包动力电池质量轻、能量密度更高 (23) （2）软包动力电池优势富集 (24) （3）软包动力电池应用及市场占有率 (25) 八、行业经营模式、周期性、区域性及季节性特征 (25) 九、行业上下游之间的关联性 (26) 1、上游行业 (26) 2、下游行业 (26) 十、行业主要企业简况 (27) 1、先导智能 (27)
电力设备行业报告 一、 电力设备行业景气度持续提升 电力设备行业的发展依托电力工业的发展，电力投资的规模和方向直接影响电力设备行业的发展。98－2000年火电项目的大幅减少导致电力投资滞后和电力严重短缺，由此引发了近年来新一轮的电力投资热潮。03年全国电力投资总额3660亿，较2002年增长19%，而04年电力投资总额在03年的高位基础上又增长25%，预计05年仍将增长7%。 根据国内电力建设以往经验，电力总投资中接近40%的部分将用于设备采购，各电力设备子行业的景气度直接取决于电力投资的规模及构成，同时，新投产不同类别电站项目比重变化、电网投资重点转移等因素也直接导致了电力设备各子行业的不平衡发展。其中电源投资在03、04年分别有110%、75%的高增长，在06年后将逐步回落；而电网投资在02－05年表现为10%左右的平稳增长，在06年后未来几年增速将达到20%。 2002 2003 20042005(E)2006(E)2007(E) 100.00电网投资 电源投资电力总投资 二、 电站设备子行业在06年将达到周期顶峰 ㈠电力供需紧张局面逐步缓解 据中电联和国网公司预测，05年新投产的装机容量将超过7000瓦千瓦，而预计的05年最大供需缺口为2500万千瓦，05年年底我国总装机容量将超过5.1亿千瓦，即使考虑需
求有10%的增长，国内总体的电力供需基本平衡（局部地区仍然可能缺电，如广东、华东、浙江等地）。 ㈡国家进一步调控电站建设项目 继《国务院批转国家发展改革委关于坚决制止电站项目无序建设意见的紧急通知》和《国务院办公厅关于电站项目清理及近期建设安排有关工作的通知》之后，05年7月15日国家发改委、国土资源部、水利部和国家环保总局等部门又联合发出公告，要求一批违规电站项目立即停止建设。 根据发改委统计，目前违规开工电站建设项目共计1.25亿千瓦，此次勒令立即停止建设的项目只占违规建设项目的14%。按照目前的调控力度，1.25亿违规建设项目至少有一半将被勒令停建，因此还有继续强制清理违规电站项目的可能。 ㈢在06年将达到周期顶峰 按目前发电设备生产和电力装机容量的增长势头，05年和06年两年发电设备的产量仍维持在比较高的水平，年产量都可能不会低于7500万千瓦，每年新增装机容量都可能达到7000万千瓦。按照国家电力发展规划，到2010年全国发电装机容量为6.9亿千瓦，截止04年底已达到4.4亿千瓦，预计到05年底5.1亿千瓦，06年底可达到5.8亿千瓦。这样，07年后的产量很有可能在5000万千瓦以下，电站设备生产企业会出现订单骤减、生产任务不足的现象，业绩将会大幅下滑。 电力建设规模和投产容量需要保持合理的比例关系，一般建设规模为投产容量的5－6
动力锂电池，是以锂离子电池为材料的一种高能量密度电池。磷酸铁锂具有很好的安全性能，因而是目前最理想的动力汽车用锂电正极材料。我国车企推出的纯电动车车型中，动力电池均为锂电池，奇瑞、比亚迪使用的均是磷酸铁锂。磷酸铁锂是引发锂电革命行业的一种新兴材料，是锂电池行业发展的最前沿。 下面将用波特五力模型分析动力锂电池行业： （一新进入者的威胁 新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，将希望在已被现有企业瓜分完毕的市场中赢得一席之地，这就有可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低，严重的话还有可能危及这些企业的生存。 磷酸铁锂行业有一定的门槛，不是谁来做就会做成功的，尤其是材料领域，技术壁垒很高，可以避免太多的竞争。作为新进入这个产业的企业，选择做材料可能要比做电池更为明智，因为现有的一些锂电池厂商很多，尤其是大厂的地位很难撼动，他们切入到磷酸铁锂电池更具优势。 由于制造动力电池涉及到电芯的组合，必须保证电芯的一致性，这样对电池的生产设备提出了更高更专业的要求，所以设备资金投入很大，一般来说，建设一条磷酸铁锂电芯生产线至少需要5000万元的启动资金。创业企业在进入这一领域有一定的 难度,传统的电池生产企业将具有较大的优势。 （二供应商的议价能力 供方主要通过其提高投入要素价格与降低单位价值质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力与产品竞争力。 锂离子电池的性能主要取决于正负极材料，其安全性能与循环寿命是其它材料所无法相比的，这些也正是动力电池最重要的技术指标。磷酸铁锂正极材料做出大
容量锂离子电池更易串联使用。以满足电动车频繁充放电的需要。具有无毒、无污染、安全性能好、原材料来源广泛、价格便宜，寿命长等优点。 目前磷酸铁锂材料全球可查的产能是1500吨,如果按照未来5年内年产100万辆电动汽车的需求，每年就需要6万吨磷酸铁锂，潜在的供需缺口非常大，锂电池原材料之一是电解液，电解液约占锂电池成本12%,毛利率约40%,是锂电 产业链中盈利能力较强的环节之一。目前全国产能约 1.8万吨，供需基本平衡。 我国磷酸铁锂原材料丰富，价格低廉,这对于磷酸铁锂产业是一个极大的利好。 (三购买商的议价能力 购买者主要通过其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力。 (1目前中国大陆锂电池产业正处于优胜劣汰的发展过程，唯具有技术和品牌优势的厂家，才有机会获得更大的市场空间。 (2电芯生产由于生产工艺和技术相对成熟，在有稳定的正极材料货源情况下，国内大部分锂离子电池厂商均能生产出磷酸铁锂电芯。 (四替代品的威胁 两个处于不同行业中的企业，可能会由于所生产的产品是互为替代品，从而在它们之间产生相互竞争行为，这种源自于替代品的竞争会以各种形式影响行业中现有企业的竞争战略 随着补贴和充电便利性的解决，新能源汽车市场将出现爆发式增长，而随着新能源汽车规模的迅速扩大，对动力电池、电机、电控等的需求也将显著增加，这有望成为未来10年行业增长的核心驱动因素。这其中，动力电池的性能对新能源汽车的发展
2019年新能源车锂电设备行业分析报告 2019年2月
目录 一、新能源车 2.0时代：政策驱动转入市场驱动 (5) 1、新能源车 1.0时代：政策驱动行业高速发展 (5) 2、新能源车进入 2.0时代：从政策驱动变为市场驱动 (8) （1）2018年新能源车与传统车冰火两重天 (9) （2）新能源车渗透率加速上升 (10) （3）产品结构持续优化，A0级以上占比大幅提升 (10) （4）龙头新能源车企经营拐点出现，发展进入良性循环 (12) 二、动力电池结构分化、龙头扩张提速 (13) 1、动力电池是电动车最核心、价值量最大的零部件 (13) 2、需求端：2020年动力电池需求约115GWh，CAGR 超40% (16) 3、供给端：一线电池厂商大幅扩产，预计2020年累计产能340GWh (17) 4、供需关系：整体过剩、高端短缺 (18) 5、竞争格局：结构分化、龙头扩张提速 (20) （1）国内龙头扩张加速、小厂商淘汰出清，市场份额向龙头集中 (20) （2）一线动力电池厂商和优质整车客户强强联合，宁德时代、比亚迪位居国内第一 梯队 (20) （3）国内动力电池集中度将持续提升，龙头份额将进一步增加 (21) （4）全球竞争格局：中日韩三足鼎立，绑定优质客户各领风骚 (22) 三、锂电设备：一线厂商强强绑定，强者恒强 (23) 1、锂电设备是决定锂电池性能的关键因素 (23) 2、行业空间：锂电设备市场规模2018-2020年近500亿元 (26) 3、竞争格局：国内后发居上，各环节核心设备集中度高 (30) （1）国外日韩企业发展较早、专业分工较细，企业更多从事单一设备的研发生产，
（二零一二年十二月） 2020-2025年中国消费锂电和动力电池行业新产品进入市场策略研究报告 可落地执行的实战解决方案 让每个人都能成为 战略专家 管理专家 行业专家 ……
报告目录 第一章企业新产品进入市场策略概述 (5) 第一节研究报告简介 (5) 第二节研究原则与方法 (6) 一、研究原则 (6) 二、研究方法 (6) 第三节研究企业新产品进入市场策略的意义 (8) 第二章市场调研：2019-2020年中国消费锂电和动力电池行业市场深度调研 (9) 第一节消费锂电与动力电池发展历程相似 (9) 一、消费锂电迭代发展已趋成熟 (10) 二、动力电池发展迅猛，中国市场世界争先 (11) 三、行业竞争对手渊源深厚 (12) 第二节消费锂电与动力电池行业特征对比 (13) 一、需求驱动技术迭代，客户资源决定行业格局 (13) 二、动力电池产业链地位更高、政策属性更浓 (14) 第三节需求驱动技术迭代，客户资源决定行业格局 (14) 一、下游需求是行业第一驱动力 (14) 二、技术路线紧随需求变革 (17) 三、绑定高端客户抢占市场 (20) 第四节动力电池产业链地位更高 (24) 一、动力电池成本占比高 (24) 二、动力电池技术要求高 (25) 三、动力电池行业进入壁垒高 (27) 四、动力电池下游产品面临替代风险 (28) 第五节动力电池拥有更浓厚的政策属性 (31) 一、动力电池与大气污染治理和国家能源安全密切相关 (31) 二、动力电池下游对接汽车行业这一国民经济重要支柱产业 (32) 第六节储能电池开拓新兴市场 (33) 一、动力电池厂商布局储能领域 (33) 二、政策、技术优势助力动力电池企业拓展新市场 (34) 第七节2020-2025年我国消费锂电和动力电池行业发展前景及趋势预测 (35) 一、动力电池行业集中度将进一步提升 (35) 二、爆款车型将引导新能源市场迅速增长 (36) 三、绑定vs 开放——日韩、欧美模式之争 (38) 第三章企业新产品进入市场策略的基本类型与选择 (41) 第一节新产品与市场择时性原理 (41) 一、新产品进入市场的形式 (41) 二、产品生命周期理论 (41) 三、新产品进入市场的时间 (42) 四、新产品进入市场的注意事项 (44) 第二节新产品进入市场策略的基本类型与选择 (44)
２０１８年电力设备与新能源行业深度分析报告
目录 一、新能源汽车：全球周期明确向上，格局渐定首选龙头................................. - 7 - 1、政策引导弱化，市场驱动来临 .......................................................................... - 8 - 2、整车提前放量，启动“跨期行情”，消费升级驱动成长 ................................. - 14 - 3、中游环节新格局，龙头突围真成长 ................................................................ - 26 - 4、电机电控跟随整车放量，车型升级提升热管理需求..................................... - 48 - 5、投资建议：挖掘主流供应，优选行业龙头..................................................... - 55 - 二、新能源发电：技术助力冲刺平价，精益制造利好龙头............................... - 57 - 1、风电：周期反转获验证，新周期新起点 .................................................... - 57 - 2、光伏：提效降本主旋律，平价上网曙光已现............................................. - 72 - 三、工业控制：行业复苏本土崛起，配置时点在当下....................................... - 82 - 1、工控行业与宏观经济高度相关，先行指标进入上行通道......................... - 82 - 2、OEM市场加速崛起，行业向上拐点确立................................................... - 83 - 3、中国制造转型升级，自动化渗透率日渐提升............................................. - 86 - 4、投资建议：向上周期明确，拥抱行业龙头................................................. - 91 - 四、电力设备：寻找行业结构性机会 .................................................................. - 92 - 1、市场展望：历史估值底部，配网自动化投资冲刺..................................... - 92 - 2、改革回顾：改革与转型成新方向，“双改”落地低于预期 ....................... - 102 - 3、改革展望：18年或有性突破，新商业模式应运而生.............................. - 103 - 4、投资建议：结构变化中寻找机会 .............................................................. - 105 - 五、新兴产业：电池回收步入正轨，储能经济性进一步增强......................... - 107 - 1、需求拉动动力电池回收，技术障碍已经解决........................................... - 107 - 2、梯次利用储能先行，退役电池能满足储能需求....................................... - 110 - 3、投资建议 ...................................................................................................... - 112 - 图1、电动汽车行业发展趋势 ................................................................................ - 7 -图2、核心零部件投资逻辑 .................................................................................... - 8 -图3、企业平均燃料消耗积分实施细则 .............................................................. - 12 -图4、2017主流车企CAFC积分（万）............................................................. - 12 -图5、企业新能源积分实施细则 .......................................................................... - 13 -图6、2017主流车企NEV积分（万） ............................................................... - 13 -图7、未来电动乘用车行业变化趋势总结 .......................................................... - 15 -图8、国内新能源乘用车市场正在迈入以消费升级为核心驱动力的阶段....... - 15 -图9、国内电动乘用车自发性需求快速扩张 ...................................................... - 16 -图10、新能源乘用车月度销量（辆）及同比增速.............................................. - 16 -图11、2018年1-4月纯电动乘用车销量（辆） ................................................. - 17 -图12、2018年1-4月纯电动乘用车销量车型结构（%）.................................. - 17 -图13、2018年1-4月插电式混动销量（辆） ..................................................... - 17 -图14、2018年1-4月插电式混动销量车型结构（%）...................................... - 17 -图15、国内新能源乘用车市场增速（万辆）预测.............................................. - 17 -图16、外资车企迈入中国新能源车市场加快...................................................... - 19 -图17、自主新能源品牌加快布局 ......................................................................... - 19 -图18、海外主流车企新能源规划 ......................................................................... - 20 -图19、城市物流车电动化发展逻辑 ..................................................................... - 20 -图20、2018年1-4月新能源物流车销量（辆）及同比增速 ............................. - 21 -图21、新能源客车行业产业集中度提升逻辑...................................................... - 24 -图22、2018年1-4月新能源客车销量（辆）及同比增速 ................................. - 24 -
电子化学品锂电池行业分析报告
目录 一、电子化学品产业链概览 (5) 1、中国电子化学品行业特点 (5) 2、电子化学品产能向中国转移已成为大势所趋 (6) 3、国家政策支持力度加大 (7) 4、中国电子化学品行业增速超全球 (8) 5、电子化学品各子行业分化明显 (8) 二、锂电池化学品：最具应用前景的电子化学品材料 (9) 1、锂电池化学品是最具应用前景的电子化学品材料 (9) 2、中国锂电材料行业下行趋势将反转，在全球价值链底部攀升 (12) 3、原材料碳酸锂行业集中度不断攀升，供需处于紧平衡 (13) 4、3C 领域是锂电发展主战场 (14) 5、移动互联网时代来临强力拉动锂电池尤其是聚合物锂电池大发展 (15) 6、动力电池发展缓慢而曲折 (16) 三、正极材料：高压钴酸锂、锰酸锂和三元材料发展迅猛 (22) 1、高电压高压实钴酸锂（LCO） (24) 2、锰酸锂和磷酸铁锂 (25) 3、高电压镍钴锰酸锂材料(NCM 三元材料) (26) 4、富锂高锰层状固溶体(OLO)和镍锰尖晶石（LNMS） (27) 四、负极材料：石墨类量增价跌，LTO发展空间广阔 (28) 1、钛酸锂(LTO) (30) 2、硅碳复合负极材料 (31) 3、硅合金负极材料 (32) 五、锂电隔膜：国内生产商快速成长，进口替代效应显现 (32) 六、锂电电解液：全球产能释放迅猛，中国厂商迅速崛起 (36) 七、行业重点公司简况 (41)
1、新宙邦：高速成长的电子化学品巨头 (41) 2、江苏国泰：快速发展的锂电电解液龙头 (43) 3、杉杉股份：综合性锂电巨头 (44) 4、沧州明珠：迅速崛起的锂电隔膜巨头 (45)
目录索引 一、锂电设备行业全景 (7) （一）锂电生产工艺及设备 (7) （二）前段设备：生产效率提升，市场份额加速集中 (9) （三）中段设备：电池形态迭代，卷绕+叠片成核心工艺设备 (14) （四）后段设备：电池品质升级，化成分容设备重要性提升 (28) 二、欧洲市场崛起，全球电动加速 (31) （一）欧洲：电动化进程势不可挡，扩产拐点带动设备需求 (31) （二）中国：“整车+电池”模式兴起，新扩产能规模可观 (36) （三）美日：产业政策推动消费转变，电动化进程平稳推进 (39) 三、中国锂电设备，已具全球竞争实力 (43) （一）产能规模：日韩设备规模较小，中国企业更具规模优势 (43) （二）盈利能力：中国企业利润率突出，成本控制能力优秀 (45) （三）技术水平：国产设备已逐步达到日韩水平，并呈现赶超趋势 (45) （四）整线能力：中国企业产品丰富，集成能力突出 (47) 四、中国锂电设备龙头企业 (48) （一）先导智能 (48) （二）杭可科技 (51) （三）赢合科技 (55) （四）超业精密 (57) （五）星云股份 (58)
图表索引 图1：锂电池生产工艺流程图 (7) 图2：锂电设备投资占比（2018） (9) 图3：孚能科技生产设备价格（万元） (9) 图4：锂电生产前段工艺 (9) 图5：锂电生产搅拌工艺 (10) 图6：先导智能搅拌机 (10) 图7：锂电生产涂布工艺 (11) 图8：锂电生产辊压工艺 (13) 图9：锂电生产分切工艺 (13) 图10：先导智能辊压分条一体机 (13) 图11：赢合科技全自动分切机 (13) 图12：先导智能激光式极耳成型机 (14) 图13：吉阳智能激光式极耳成型机 (14) 图14：锂电生产中段工艺 (15) 图15：锂电生产卷绕工艺 (16) 图16：卷绕设备结构示意图 (16) 图17：锂电生产叠片工艺 (17) 图18：叠片工艺操作图 (17) 图19：锂电池叠片工艺三种方式 (17) 图20：热复合叠片示意图 (18) 图21：先导智能叠片机 (19) 图22：格林晟切叠一体机 (19) 图23：吉阳智能叠片机 (19) 图24：叠片式电池对于空间利用比卷绕式更加充分 (21) 图25：比亚迪刀片电池形状 (24) 图26：比亚迪刀片电池电芯阵列方案 (24) 图27：德国大众汽车MEB平台电池包结构 (24) 图28：德国大众汽车MEB平台电池尺寸明显增大 (24) 图29：蜂巢能源提出高速叠片工艺 (26) 图30：锂电生产注液工艺 (27) 图31：超业精密自动注液机 (27) 图32：锂电生产入壳工艺 (27) 图33：锂电生产点焊工艺 (27) 图34：先导智能注液机 (28) 图35：先导智能顶盖激光点焊机 (28) 图36：锂电生产后段工艺 (28) 图37：锂电生产后处理主要工艺流程 (29) 图38：先导智能化成分容柜 (29) 图39：杭可科技分容设备 (29)
电力设备行业信用分析报 告 Revised by Liu Jing on January 12, 2021
2011年上海电力设备行业信用分析报告第一部分行业概况 1 行业界定 1.1行业定义 电力设备是指用于发电、变电、输电和配电的设备，主要包括电站锅炉、汽轮机和发电机组等发电设备和变压器、开关、电容器等输变电设备。 根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码-2002》，电力设备制造业包括锅炉及辅助设备制造（C3511）、汽轮机及辅机制造（C3513）、水轮机及辅机制造（C3514）、其他原动机制造（C3515）、发电机及发电机组制造 （C3911）、变压器、整流器和电感器制造（C3921）、电容器及其配套设备制造（C3922）、配电开关控制设备制造（C3923）、电力电子元器件制造 （C3924）、其他输配电及控制设备制造（C3929）和电线电缆制造（C3931）。 1.2行业细分子行业、主要产品 电能从生产到消费一般要经过发电、输电、配电和用电四个环节。因此，按照电力系统中的电力先后顺序，电力设备一般分为发电设备和输变电设备。 一、发电设备 发电设备主要包括电站锅炉、汽轮机、水轮机、火力及水力发电机等，具有生产周期长、设备庞大、原材料需求多、占用资金量大、以单定产、单件小批等特性，是资金密集型、劳动密集型和技术密集型的机械制造行业。由于我国电力供求缺口较大，电厂建设将长期保持高速发展，为发电设备带来广阔的市场需求空间。一般来说，发电设备按照所使用的原料又可以分为火力发电设备、水力发电设备、风力发电设备和核电发电设备。 二、输变电设备 输变电设备包含一次设备和二次设备。一次设备行业主要包括变压器、电抗器、电容器、电力开关及电线电缆等，是电力输送的“硬件”设备；按电压等级分，110KV 以上为高压产品，110KV 以下产品则为中、低压产品。二次设备主要是针对电网自动控制、保护和调度而言的，是电力输送的“软件”设备，由于涉及国家安全和高科技开发，很大程度上由国内自主开发。 2 行业地位 电力设备制造业是我国电工电器行业的重要子行业，近年来电工电器行业在国民经济中占据越来越重要的地位。 电工电器行业主要包括发电设备制造业、输变电及控制设备制造业、电工器材制造业，电力设备业是电工电器行业的重要子行业。2011年，电工电器行业完成工业总产值44506.74亿元，同比增长26.98%；完成销售产值43315.35亿元，同比增长26.48%；产销率为97.32%；完成出口交货值5991.98亿元，同比增长19.22%。2011年，电工电器行业主要产品产量中，发电设备同比增长14.03%。
动力电池行业品牌企业宁德时代调研分析报告
目录 宁德时代该用PE还是EV/EBITDA？ (5) 经营性现金流亮眼，现金周期如何演绎？ (8) 自我造血伊始，不可低估的利息收入 (13) 远期空间广阔，冉冉升起的锂电巨头 (16) 图表目录 图1：以PE衡量锂电产业链标的估值，宁德时代位于中枢偏上 (5) 图2：以EV/EBITDA衡量锂电产业链标的估值，宁德时代位于中枢偏下 (5) 图3：宁德时代有息负债较少，2019年中有息负债率约15%（亿元） (5) 图4：宁德时代货币资金持续增长，2019年中达到326亿元（亿元） (5) 图5：宁德时代机器设备平均折旧年限不到5年，远低于行业水平 (6) 图6：宁德时代历年归属净利润与当期折旧金额对比（亿元） (6) 图7：2018Q2以来宁德时代经营性现金流净额远大于净利润（亿元） (8) 图8：宁德时代营运资金自2018年以来净减少（亿元） (8) 图9：2018H2以来EV乘用车快速向高级别、长续航升级 (8) 图10：宁德时代、比亚迪几乎垄断高级别车型供应链（2018年数据） (8) 图11：产品差异化逐步凸显，龙头与行业其他企业产能利用率分化 (9) 图12：宁德时代存货中发出商品占比明显提升，库存商品占比相对下降 (9) 图13：宁德时代季度末预收账款持续增长（亿元） (9) 图14：宁德时代季度末应收账款及票据平稳增长（亿元） (9) 图15：宁德时代市场份额持续提升 (9)
图16：宁德时代季度末应付账款及票据逐步抬升（亿元） (9) 图17：宁德时代动力电池产能加速扩张，产能紧缺或将缓解 (10) 图18：美的集团营运资金净变动情况（亿元） (10) 图19：华域汽车营运资金净变动情况（亿元） (10) 图20：宁德时代应收款项周转天数低于其他动力电池公司 (11) 图21：宁德时代应付款项周转天数同样低于其他动力电池公司 (11) 图22：宁德时代存货周转天数明显低于其他动力电池公司 (11) 图23：产业链各环节集中度情况（根据2019Q2产销数据计算） (12) 图24：宁德时代逐步打造自身供应链的产业集群（未完全列示） (12) 图25：2018、2019H1宁德时代经营性现金流净额已经能够覆盖资本开支（亿元） (13) 图26：宁德时代未来几年资本开支估算（亿元） (14) 图27：宁德时代未来几年净利润与折旧估算（亿元） (14) 图28：根据现金流推算的宁德时代货币现金变动（亿元） (15) 图29：宁德时代历年利息收入及测算年化收益率水平 (15) 图30：宁德时代未来几年财务费用预测（亿元） (15) 图31：宁德时代快速实现国内客户的深度绑定以及海外客户突破 (16) 图32：动力电池行业龙头中期盈利、市占率及行业要素分析 (18) 图33：CATL中期毛利率及净利率趋势预测 (18) 表1：宁德时代各类固定资产折旧年限 (6) 表2：公司部分设备折旧年限变更前后对税前利润的边际影响（亿元） (7) 表3：宁德时代已规划及在建项目明细表（亿元） (13)