沪市股票价格影响因素的实证分析

宏观经济变量对上证指数影响的实证研究宏观经济变量对上证指数影响的实证研究股市是衡量一国经济发展的重要指标，而上证指数是中国股市的代表性指标之一。

与此同时，宏观经济变量对于股市的影响也是不容忽视的。

本文通过收集和分析数据，对宏观经济变量对上证指数的影响进行实证研究。

本文选取了三个宏观经济变量作为研究对象，分别是GDP、CPI和PMI。

GDP是国民经济总量的衡量指标，CPI代表消费价格水平的指标，PMI则是工业增长的关键指标。

这三个指标被认为是影响股市的重要经济指标，在股市分析中被广泛关注。

首先，我们来看GDP对上证指数的影响。

通过数据分析，我们发现GDP与上证指数呈现出正相关的关系。

这也说明了经济增长会带来股市上涨的可能性。

同时，由于上证指数的涨跌幅度较大，所以我们通过回归分析来探究影响的显著性。

结果显示，当GDP增长1%时，上证指数也会在短期内上涨0.14%，但影响显著性较弱。

其次，我们来看CPI对上证指数的影响。

CPI代表着物价水平，通货膨胀的出现可能会影响股市的状况。

通过分析数据，我们发现CPI与上证指数呈现出负相关的关系，这说明通货膨胀会导致股市下跌。

由于CPI与上证指数的数据都具有一定的波动性，这也为我们进行了回归分析提供了一定的难度。

结果显示，CPI增长1%时，上证指数会在短期内下跌0.36%，影响显著性较强。

最后，我们来看PMI对上证指数的影响。

PMI代表了工业生产水平。

通过数据分析，我们发现PMI与上证指数呈现出正相关的关系。

这也证明了工业增长会带来股市上涨的可能性。

由于PMI与上证指数的数据也都具有一定的波动性，这样会使得我们进行回归分析时需要小心谨慎。

在回归分析中，我们发现当PMI增长1%时，上证指数会在短期内上涨0.20%，但影响显著性较弱。

总的来说，本次实证研究表明宏观经济变量对上证指数的影响是很复杂而不确定的。

GDP增长可能会带来上涨，但影响显著性较弱；CPI增长可能会导致下跌，但影响显著性较强；PMI增长可能会带来上涨，但影响显著性较弱。

上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市中的一个重要指数，它代表了上海证券交易所股票市场的整体走势。

上证综指的涨跌受多种因素的影响，在这篇论文中，我将对这些影响因素进行实证分析。

经济增长是影响股市的一个重要因素。

根据过去的研究，GDP增长对股市有正向影响。

经济增长意味着企业的盈利能力增强，从而提升了股票的投资吸引力，推动股市上涨。

经济增长还提高了投资者信心，增加了他们对股票市场的投资。

货币政策也对股市产生重要影响。

货币政策直接影响货币供应量和利率水平，从而影响股票市场的流动性和资金成本。

一般来说，宽松的货币政策有利于股市的上涨，因为它增加了流动性并降低了资金成本。

相反，紧缩的货币政策则抑制了股市的涨势。

货币政策的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。

国际市场的波动也对上证综指产生影响。

全球经济和金融市场之间存在着密切的联系，因此国际市场的波动会传导到中国股市。

2008年全球金融危机期间，上证综指迎来了一次大幅下跌，受到了全球市场的波动影响。

第四，政府的干预也对股市有着重要影响。

政府的宏观经济政策、财政政策和监管政策都可能对股市产生积极或消极的影响。

政府实施的一些促进经济增长的政策，如减税政策和基础设施建设等，往往会提振股市。

政府出台的监管政策和限制措施可能会抑制股市的涨势。

投资者情绪也是影响股市的一个重要因素。

根据行为金融学的理论，投资者的情绪和情感会影响他们对股票市场的决策。

当投资者情绪积极时，他们更愿意投资股票，推动股市上涨。

相反，当投资者情绪悲观时，他们会将资金撤出股市，导致股市下跌。

投资者情绪的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。

上证综指受到多种因素的影响，包括经济增长、货币政策、国际市场的波动、政府干预和投资者情绪等。

通过实证分析这些因素的变化和股市走势之间的关系，可以更好地理解上证综指的涨跌原因，为投资者提供决策参考。

《沪港通对沪市流动性和股价波动性影响的实证研究》篇一一、引言沪港通作为中国资本市场开放的重要举措之一，旨在促进内地与香港股票市场的互联互通。

自沪港通实施以来，其对于沪市流动性和股价波动性的影响备受关注。

本文旨在通过实证研究的方法，深入探讨沪港通对沪市流动性和股价波动性的影响，以期为投资者和政策制定者提供有益的参考。

二、研究背景与意义沪港通作为连接内地与香港股票市场的桥梁，为两地投资者提供了便捷的交易通道。

其开通不仅有助于提高市场透明度，还有助于优化资源配置，促进资本市场的健康发展。

因此，研究沪港通对沪市流动性和股价波动性的影响，对于理解资本市场运行机制、提高市场效率具有重要意义。

三、文献综述前人关于沪港通的研究主要集中在其对市场流动性和股价波动性的影响。

多数研究表明，沪港通的实施显著提高了沪市的流动性，降低了股价波动性。

然而，也有学者认为，沪港通对市场的影响存在阶段性差异，需进一步深入研究。

四、研究方法与数据来源本研究采用实证研究方法，以沪股通和港股通开通后的数据为基础，通过计量模型分析沪港通对沪市流动性和股价波动性的影响。

数据来源于上海证券交易所、香港证券交易所等权威机构发布的数据。

五、实证结果与分析（一）沪港通对市场流动性的影响实证结果显示，沪港通的实施显著提高了沪市的流动性。

具体表现为交易量的增加和买卖价差的缩小。

这表明沪港通的开通为内地投资者提供了更多的投资选择，促进了市场的活跃度。

（二）沪港通对股价波动性的影响从实证结果来看，沪港通的开通对股价波动性产生了积极影响。

沪市股票的波动性在沪港通实施后有所降低，这可能与境外投资者的理性投资行为、市场监管的加强以及信息披露的改进等因素有关。

然而，这种影响并非一成不变，需进一步关注其阶段性变化。

六、讨论与建议（一）讨论1. 境外投资者的参与对市场流动性和股价波动性的影响不容忽视。

境外投资者的理性投资行为有助于稳定市场，提高市场效率。

2. 监管部门应加强对市场的监管，确保市场的公平、公正和透明，防止市场操纵和内幕交易等行为。

中国股票价格指数波动影响因素分析中国股票价格指数（CSI）是反映中国股市整体行情的重要指标，其波动对中国经济和社会发展具有重要影响。

本文从宏观经济、市场供求、投资者心理等角度探讨了影响中国股票价格指数波动的因素。

一、宏观经济因素1.1 国内经济形势国内经济形势是影响股票价格指数波动的重要因素。

当经济增长势头强劲、企业盈利增长等数据良好时，投资者会更加乐观，股票价格指数也会随之上涨。

相反，如果经济增长乏力、企业盈利下滑，市场信心会受到打击，股票价格指数也会下跌。

1.2 宏观政策政府宏观政策的调控力度也是影响股票价格指数波动的重要因素。

如央行货币政策的调控、政府经济刺激政策的实施等都会影响股票市场的供求关系，进而影响股价波动。

二、市场供求因素2.1 投资需求投资者对于股票的需求是决定股票价格指数波动的最直接因素。

如当市场投资需求旺盛时，股价也会随之上涨，市场交易量也会增加。

相反，投资需求减弱时，市场交易量减少，股价也会受到较大压力下跌。

资金供求也是决定股票价格指数波动的重要因素。

如投资者的资金量增多时，市场的资金供应会增加，进而增加了市场总市值，股票价格指数也会上涨。

反之，资金紧缺时，市场的流动性不足，也会对股票价格指数产生负面影响。

三、投资者心理因素3.1 投资者风险偏好投资者的风险偏好也是影响股票价格指数波动的重要因素。

当投资者风险偏好程度增强时，他们会更加愿意投资于高风险的股票等金融产品，进而推高市场需求和股票价格指数上涨。

反之，投资者风险偏好降低时，他们会选择低风险较稳健的投资方案，导致市场交易量减少和股票价格指数下跌。

3.2 市场心理预期市场心理预期也是影响股票价格指数波动的重要因素。

如市场投资者普遍预期经济增长速度加快，上市公司业绩更为出色，市场供求状态良好，这都会对股票价格指数产生积极影响。

反之，市场心理预期偏悲观时，投资者对市场的信心下降，也会对股票价格指数产生消极影响。

总而言之，中国股票价格指数波动的因素复杂而多样，包括宏观经济形势、市场供求和投资者心理预期等多个方面。

CAPM模型在我国上证A股市场的实证分析摘要：资本资产定价模型(CAPM)是由美国学者夏普和他的同伴在1964年提出，他们将马克维茨的现代投资组合理论基础与资本市场理论相结合。

资本资产定价模型经过多年发展，它已被广泛应用于金融资本资产的投资理论和实践中。

通过对贝塔系数的研究，学者们发现资本资产定价模型的贝塔系数具有一定的不稳定性和波动性，因此资本资产定价模型对于资本资产的实证研究有很大的争议。

自1990年我国沪深两市交易所相继开业，至今2023年，现已有超过3700支股票在沪深两市上市，我国股票市场具有浓厚的中国特色，对投资者和业界学者而言中国股票市场是一个值得投资研究的金融市场，有利于了解金融体系的运转与操作，提高市场价值投资组合策略的能力。

本文通过将不同β系数进行分组，代表不同类型的股票性质，再对分组CAPM模型的模型拟合优度进行讨论，验证CAPM模型在近5年期间，是否适用与中国上证A股市场。

本文由四个部分组成：第一部分为绪论，主要介绍研究背景、研究意义、研究方法等；第二部分阐述文章研究所需要的理论，包括CAPM模型的概念、界定和CAPM 模型在现代经济理论中的地位；第三部分对β系数及资本资产定价模型进行实证分析。

作者用资本资产定价模型计算各个股票的β系数，并根据系数对各支股票进行分组，分别讨论分组和总体的模型拟合优度；第四部分总结归纳了研究结果，同时提出了未来可继续展开的研究方向和角度。

关键词：CAPM模型；上证A股市场；拟合优度；β系数第1章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景1964年美国学者威廉·夏普(William Sharpe)等人在现代投资组合理论和资本市场理论的基础上提出资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model即 CAPM)。

资本资产定价模型对所有投资者进行投资的假设条件，即投资者以均值、方差作为资产组合参考和判断标准。

并且，资本市场有借贷率相等的无风险资产存在。

股票价格波动的影响因素及预测研究股票是一种投资工具，其价格的波动对于投资者来说至关重要。

了解股票价格的影响因素，可以帮助投资者更好地做出决策，从而避免各种风险。

在此，本文将分析股票价格波动的影响因素，并探讨常见的预测方法。

一、基本面因素：基本面是指全盘考虑上市公司的经济实力、经营管理水平、财务状况、市场竞争力等各个方面的综合指标。

其中，公司的业绩是影响股票价格波动的重要因素之一。

一般而言，企业的盈利情况越好，股票价格就越稳定甚至上涨。

此外，上市公司的资产负债率、市盈率、市净率等指标的变化也会影响股票价格。

二、市场情绪因素：市场情绪是指投资者各种情感在投资决策中的发挥作用。

股票价格常常是由市场情绪驱动的。

例如，投资者的恐慌心理会导致股票价格大幅度下降。

同样地，投资者的乐观情绪会促使股票价格上涨。

市场情绪的波动是难以预测的，但是它确实对股票价格的波动产生了很大的影响。

三、政策因素：政策制定对于公司的发展和股票价格的影响是不可忽视的。

政府的货币政策、税收政策、财政政策等都会影响股票价格。

此外，政府的宏观经济政策、对该行业的扶持力度也会对股票价格产生直接和间接的影响。

四、技术因素：技术分析是指根据股票价格的走势来分析未来股票价格的变化趋势。

技术分析通常依赖于价格图表和技术指标。

例如平均线、MACD、RSI等，技术分析可以有效地预测股票价格的波动趋势，但是其精确度和可靠性仍然有待商榷。

五、市场机构因素：市场机构是指影响股票市场价格波动的各类金融机构，如基金、银行、保险公司等。

市场机构的交易行为往往会对股票价格产生巨大的影响。

例如，大型基金公司的买卖行为对于股票价格的波动有着重要作用。

六、媒体因素：媒体对股票的报道也会造成股票价格的波动。

媒体通常会关注上市公司的业绩、股票的资金流向等方面，这些报道会引起投资者的反应，从而影响股票价格。

因此，在进行股票投资决策时，应该多方面考虑，不要过度依赖媒体报道。

预测方法：股票价格波动的预测是股票投资中非常重要的环节。

股票价格波动的影响因素分析当谈到股票市场时，我们经常会听到“股市波动”的话题，但是这种波动的原因是什么？它们是如何影响股票价格的呢？本文将探讨股票价格波动的几个主要因素。

政治与经济环境政治和经济环境是股票市场中一个非常重要的因素。

它们是股价波动的主要推动力之一。

例如，政府的政策变化或政治不稳定的局势可能导致股市趋向下降。

在经济领域，市场表现通常受到市场数据影响。

例如，国内生产总值 (GDP) 能够直接反映经济繁荣程度，通常会影响股市行情。

此外，财政政策和货币政策等也会对股市造成影响。

例如，政府采取的财政政策，如减税和支出，通常可以刺激市场，导致股市上涨。

相反地，货币政策的调整或利率变化等可能会导致市场下降。

公司经营状况除了政治和经济环境，股票价格波动的另一大因素是发行公司的经营状况。

公司业绩和投资者对公司的看法都会对股票价格造成影响。

例如，当公司公布好的财务数据时，投资者会对公司更有信心，可能会对股票产生更多的需求，导致股价上涨。

另一方面，公司发生了负面消息，如公司营收下降或存在法律诉讼等，可能导致投资者对公司丧失信心，从而使股票价格下跌。

供求关系股票市场中供求关系同样是一个关键性因素。

当供应量大于需求量时，股票价值可能会下跌。

相反地，如果需求大于供应，股票价值可能会上涨。

供求关系通常可以通过股票的成交量和持股人的变化进行观察。

市场心理市场心理因素也可以对股票价格造成影响。

股价波动通常会引起一些投资者恐慌，进而加大波动的力度。

例如，一个小幅价格波动可能会引起投资者的恐慌，导致他们急于卖出，这可能会加大价格波动，导致股票价格降低。

结论股价波动的因素非常复杂，并且经常会互相交织在一起。

理解这些因素可以帮助投资者更好地了解股票市场以及股票价格的走势。

当然，在决策时应该结合不同的信息源以便做出更全面的决策。

中国股市波动性的原因与影响因素分析股市波动性是指股票价格在一定时期内的变动程度，是市场风险的重要体现。

中国股市波动性较大，其原因与影响因素众多。

本文将从政策因素、经济因素和市场因素三个方面进行分析。

一、政策因素政策因素是影响中国股市波动性的重要原因之一。

首先，宏观政策的调整对股市有较大影响。

例如，财政政策、货币政策、税收政策等的变动都会对股市产生波动性影响。

政府发布的宏观调控政策会影响市场资金供求关系，从而对股市产生影响。

其次，监管政策的松紧也会引起市场的不稳定。

监管政策对市场参与者的行为进行限制或者松绑，会导致市场反应。

二、经济因素经济因素是中国股市波动性的重要驱动因素之一。

首先，宏观经济增长速度的变动会对股市产生影响。

经济增长速度的快慢将直接影响企业盈利水平，从而影响股票价格。

其次，通货膨胀对股市波动性也有重要影响。

通货膨胀会削弱人民币的购买力，企业成本上升，从而影响股票市场的走势。

此外，财务数据的发布和国内外重大经济事件的发生都可能对股市产生较大的波动。

三、市场因素市场因素是中国股市波动性的重要来源之一。

首先，市场情绪的波动会导致股市波动性上升。

投资者情绪的高涨或恐慌都会引发市场的波动。

其次，市场的流动性也是影响股市波动性的重要因素。

市场的流动性越大，交易更加活跃，波动性相对较大。

此外，股市的资金流向和投资者的投资行为也直接影响股票价格的波动。

总结：中国股市波动性的原因与影响因素多种多样。

政策因素、经济因素和市场因素相互作用，共同决定了股市的波动性。

在投资股市时，需要综合考虑与分析各种因素，以降低风险，提高投资效益。

以上就是中国股市波动性的原因与影响因素分析，希望能对读者有所帮助。

我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析引言：股票价格是市场对上市公司未来盈利能力和发展前景的综合反映，而财务状况作为评价一个公司价值的重要指标之一，对于投资者决策具有重要参考价值。

因此，研究，对于投资者、市场监管机构以及上市公司本身都具有重要意义。

一、研究方法本次研究选取了广泛代表我国上市公司的样本，综合利用了定性和定量分析方法。

首先，为了全面了解上市公司的财务状况，我们通过搜集上市公司年度财务报表，分析了公司的资产负债状况、盈利能力、现金流状况以及成长性等指标。

其次，基于样本公司的财务状况数据，我们使用回归分析方法，探讨财务状况对股票价格的影响。

二、影响因素分析1. 资产负债状况对股票价格的影响资产负债状况是评估企业偿债能力和经营风险的重要指标。

我们选取了流动比率、速动比率和利润总额与营业总收入的比例等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间呈现出显著的相关性。

2. 盈利能力对股票价格的影响盈利能力是评估企业盈利水平的重要指标。

我们选取了净利润率、毛利润率和营业利润率等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格呈现出较强的相关性。

而且，净利润的增长率和股票价格之间也存在显著的正相关关系。

3. 现金流状况对股票价格的影响现金流是评估企业偿债能力和稳定性的重要指标。

我们选取了经营活动现金流净额和自由现金流量等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间呈现出较高的相关性。

4. 成长性对股票价格的影响成长性是评估企业未来发展潜力的重要指标。

我们选取了每股收益增长率和营业收入增长率等指标，通过回归分析发现，这些指标与股票价格之间存在显著的正相关关系。

三、实证结果讨论基于对我国上市公司样本的实证分析，我们发现财务状况对股票价格具有显著影响。

具体而言，资产负债状况、盈利能力、现金流状况和成长性等指标与股票价格之间存在一定的相关性。

这表明，投资者在决策过程中应关注上市公司的财务状况，以及财务状况可能对股票价格产生的影响。

上证综指影响因素实证分析【摘要】本文主要通过对上证综指影响因素的实证分析，探讨了宏观经济因素、政策因素、行业因素和市场情绪因素对于上证综指走势的影响。

文章首先介绍了上证综指的构成，然后分析了不同因素对指数的影响机理。

研究发现，宏观经济因素和政策因素是影响上证综指最为重要的因素，而行业因素和市场情绪因素也对指数有着显著的影响。

综合分析各项因素的作用，展望未来研究方向并对影响因素进行总结，为投资者提供更准确的市场预测参考。

本研究对于理解上证综指的走势规律具有一定的指导意义，也为相关研究提供了重要的实证依据。

【关键词】上证综指、影响因素、实证分析、构成、宏观经济、政策、行业、市场情绪、综合分析、未来研究、结论总结1. 引言1.1 背景介绍上证综指作为中国股市的重要指标，其波动对投资者和市场都具有重要意义。

研究上证综指的影响因素有助于我们更好地理解股市波动的原因，从而做出更准确的投资决策。

本文旨在对上证综指的影响因素进行实证分析，探讨宏观经济、政策、行业和市场情绪等因素对上证综指的影响，为投资者提供更多的参考信息。

通过对这些影响因素的分析，我们可以更好地把握股市的走势和投资机会，提高投资决策效率。

本文也将对未来研究方向进行展望，为相关研究提供参考。

通过本文的研究，可以为投资者提供更多的决策依据，为中国股市的稳定发展做出贡献。

1.2 研究目的研究目的是通过对上证综指影响因素的实证分析，深入探讨不同因素对股市指数的影响程度和稳定性，为投资者提供科学合理的投资建议。

通过具体分析宏观经济因素、政策因素、行业因素和市场情绪因素对上证综指的影响，可以更好地把握股市波动的规律，降低投资风险。

本研究还旨在为相关监管部门提供策略建议，促进资本市场的稳定发展。

通过深入研究上证综指的影响因素，可以为投资者提供更准确的判断依据，帮助他们在股市投资中获得更好的收益。

通过本次实证分析，也可以为进一步研究股市指数的波动提供经验和方法，促进股市研究领域的发展。

上证综指影响因素实证分析引言上证综指是中国证券市场的代表性指数之一，也是中国股市的风向标。

影响上证综指的因素有很多，包括宏观经济政策、国际市场变动、公司业绩、市场情绪等。

对上证综指的影响因素进行实证分析，能够帮助投资者更好地理解股市运行规律，提高投资决策的准确性。

一、宏观经济政策影响宏观经济政策是指政府在经济领域所采取的一系列措施和政策。

这些政策不仅影响着整个国民经济的发展，也对股市有着直接的影响。

一些经济宏观政策的调整，比如货币政策的宽松或紧缩、财政政策的调整等，都将直接影响到市场的流动性和投资者的预期，从而影响到上证综指的涨跌。

经济增长和通货膨胀率等宏观经济数据的发布，也会对上证综指产生一定的影响。

二、国际市场变动影响国际市场的变动也会对上证综指产生一定的影响。

国际金融市场的变动、国际政治局势的变化、国际商品价格的波动等都可能对上证综指造成影响。

特别是在全球化经济的今天，各国之间的联系越来越紧密，国际市场的变化对中国股市的影响也越来越大。

三、公司业绩影响上市公司的盈利能力和经营状况直接关系到其股票的价格走势，进而影响到上证综指的波动。

一般来说，公司业绩好的时候，股票价格会上涨，从而推动上证综指上涨；反之，公司业绩差的时候，股票价格会下跌，导致上证综指下跌。

投资者在选择投资标的时，需要对公司业绩进行充分的调研和分析，及时掌握信息。

四、市场情绪影响市场情绪也是影响上证综指的重要因素。

投资者在交易时往往受到情绪的影响，当市场情绪乐观时，股票价格会上涨，市场交易活跃，带动上证综指走高；反之，当市场情绪悲观时，股票价格会下跌，市场交易不活跃，上证综指也会走低。

及时了解市场情绪的变化，对投资决策至关重要。

五、实证分析为了更好地分析上证综指的影响因素，我们将对上述因素进行实证分析。

我们通过收集和整理历史数据，对宏观经济的变化与上证综指的波动进行相关性分析，探索宏观经济政策对上证综指的影响。

我们将对国际市场的变动与上证综指的波动进行相关性分析，探索国际市场的变动对上证综指的影响。

2008年8月第4期沪市C A PM模型的实证分析23沪市C A PM模型的实证分析张雯靳军会刘强强。

(西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061)[摘要】C A PM模型是现代金融理论的重要基础，从一开始它就处于金融理论研究的前沿，同时这一理论也一直存在着许多争议。

随着统计方法的发展，统计数据的充实，对这一理论的研究也更加深入。

中国作为一个新兴的资本市场，其股市的投资风险是否符合C A PM理论?基于此问题，利用标准C A PM模型对从沪市选取的32支股票进行实证分析，得出的结论是：C A PM理论仍然不完全适合当前上海的股票市场，系统风险所占的比重不大，非系统因素起很大的作用，表明广泛运用投资组合会有良好的前景。

【关键词]资本资产定价模型；B系数；回归分析；风险与收益中图分类号：礴32．5文献标识码：A文章编号：1008-4940(2008)08—0023-005一、引言上海股票市场以1990年12月1913上海证券交易所开业为标志，在经过了18年的发展后，达到了相当的规模。

2007年A股市值达到了32．47万亿元，成为新兴市场最大、全球第四的证券市场，并已初步显示出在促进企业转换经营机制，推动金融体制改革方面的积极作用。

另一方面，由于成长阶段市场竞争的无序性，信息的垄断性和运行机制的不规范性等市场结构因素，上海股票市场的价格行为又呈现出极强的波动性。

上海股市的这种高风险特征已引起管理层和投资者的极大关注，对股市风险与投资受益问题的研究也已成为股票市场研究的基本问题之一。

本文的目的就在于从资本资产定价模型出发，对上海股票市场的投资风险进行实证分析。

资本资产定价模型是第一个在不确定条件下，使投资者实现效用最大化的资产定价模型，其核心思想是在一个竞争均衡中对有价证券定价，国外和国内的众多经济学家在这个领域的深入研究推动了这个理论的飞速发展。

1952年，M ar kow i t z在(J our nal of Fi nance)上发表题为《投资组合的选择》的博士论文是现代金融学的第一个突破，他在该文中确定了最小方差资产组合集合的思想和方法，开创了对资本资产定价的先河¨’。

对外经济贸易大学硕士学位论文沪深300指数波动率及成交量对其影响的实证分析姓名：***申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：***20080501随着股改的顺利进行，中国股市近年来取得了长足的发展，但股市所表现出来的波动幅度和风险明显大于国外成熟的资本市场。

而波动性则是股市最重要的特征之一，波动率作为度量股市风险的重要工具之一，一直受到学界和业界的广泛重视。

目前，国内学者对中国股市波动性的研究，主要是利用ARCH族模型对沪市和深市的指数分别研究，来反映中国股市整体的波动特征。

沪深300指数是中国证券市场成立以来首只统一指数,是能够综合反映沪深两个市场整体走势的“晴雨表”。

所以本文主要研究沪深300指数的波动特征及成交量对去其波动性的影响，以期用深300指数的波动特征来反映中国股市的整体特征。

本文采用了GARCH族模型来研究沪深300指数波动性，还进一步考察了扰动项服从不同的分布假设对模型拟合的影响，最后引入成交量，作为信息到达的替代变量，来检验成交量对波动性是否具有解释力。

结果表明，沪深300指数具有高峰厚尾特征、波动具有持久性、风险存在溢价，且具有反“杠杆效应”的不对称性；在考虑不同的分布假设情况下，发现EGARCH-M（1，1）模型对沪深300指数拟合的效果最好；而成交量作为沪深300指数信息到达的替代变量是有较弱的解释力。

关键词：沪深300，波动性，GARCH-M模型，成交量With the finish of reform of non-tradable shares, Chinese Stock Market has developed fast and made great progress during the last few years. However, Chinese Stock Market is still young, margin of fluctuation and risk are bigger than the overseas mature capital markets obviously. V olatility, as one of the most important tools to measure the stock market’s risk, has been thought deeply by the scholars. Nowadays, domestic scholars mainly focus on the study of the features of Shanghai and Shenzhen stock markets respectively by using the ARCH model, and then get fluctuation characteristic of Chinese Stock Market. Since the Shanghai and Shenzhen 300 index is first one to unify Shanghai and Shenzhen stock markets, it can reflect the trends of Shanghai and Shenzhen two markets overall. Therefore this article mainly studies the Shanghai and Shenzhen 300 index’s volatility characteristics and whether the volume can be a substitution variable of information flow to explain the volatility.This article mainly focuses on following several aspects: Using GARCH model to study the Shanghai and Shenzhen 300 index; Find what the kind of distributions of residual can fit the data best, and get the best estimation effect of GARCH model;Furthermore, we consider whether the volume can be used as a substitution variable of information flow to explain the volatility.And the main results are the following: excess kurtosis and heteroskedasticity of the series data, asymmetric effect of the series data volatility and the endurance effect of the series data volatility; The EGARCH-M(1,1)-GED model is proven to be the best model to fit the series data; The V olume can be a substitution variable of information flow to explain the volatility, but it’s very weak.Keywords：Shanghai and Shenzhen 300 Index，V olatility, GARCH Model，V olume.学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。