2012年1-12月每日铜价LME明细表

铜价走势战略分析月报（2012年9月）一、2012年1-9月铜价走势回顾2012年9月铜价铜均价为58592元/T，整体在56215—60270区间冲高回落，走势符合我们的预判，但因美国和欧盟意外的宽松政策，波动区间超出了我们的预计。

9月趋势评述：虽然因美国QE3和欧盟的宽松政策，全部大宗物资包括铜走了一波上涨行情，但需求支撑乏力，随着美指的走强，铜价将回落到区间波动为主，后续走势主要因素回到欧债危机进展以及中国后续的经济政策。

主要表现如下：1、在美国、欧盟、日本相继出台宽松政策后，中国在十八大之后的经济政策普遍预期也会出台刺激经济增长的政策，作为用铜量最大的国家，对铜的需求进行支撑。

2、美国9月的非农数据意外强劲，失业率下降到7.8%，同时修正上调8月、7月和6月的新增就业人数；美国的制造业PMI指数恢复到了50%以上，代表美国经济在强劲复苏中。

3、欧债危机解决进程缓慢，且西班牙和欧盟处于博弈当中。

市场在等待欧债危机解决或深度恶化的那一刻，也处于观望中。

二、宏观数据1、主要用铜国家制造业PMI指数（中国、美国、欧元欧）注：如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。

一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。

三大经济体PMI数据都有回升，美国恢复到50%的枯荣线以上2、美国非农数据2012年美国非农数据（9月）增长就业人数（万人）失业率月度预测 结果 预测 结果2012-9月 11.50 11.40 8.20%7.80%2012-8月 12.50 9.60 8.30%8.10%2012-7月 10.00 16.30 8.20%8.30%2012-6月 9.00 8.00 8.20%8.20%2012-5月 15.00 6.90 8.10%8.20%2012-4月 16.50 11.50 8.20%8.10%2012-3月 20.30 12.00 8.30%8.20%2012-2月 21.00 22.70 8.20%8.30%2012-1月 15.00 24.30 8.50%8.30%注：一般是指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率这三个数值，由美国劳工部每月发布一次，反应美国经济的趋势，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。

lme铜交易规则摘要：一、引言二、LME铜交易基本规则1.交易时间2.交易单位3.最小价格变动4.合约规格5.交易月份6.持仓限制三、LME铜交易保证金制度1.保证金类型2.保证金比例3.保证金的计算方法四、LME铜交易结算制度1.结算方式2.结算周期3.盈亏计算五、LME铜交易风险控制1.强制减仓制度2.涨跌停板制度六、LME铜交易市场监管1.监管机构2.监管措施正文：一、引言伦敦金属交易所（LME）是全球最大的有色金属交易市场，其中铜交易占据重要地位。

了解LME铜交易规则对于参与铜交易具有重要参考价值。

本文将详细介绍LME铜交易的相关规则。

二、LME铜交易基本规则1.交易时间：LME铜交易分为上午场和下午场，分别为北京时间上午7:00至10:30和下午12:30至15:30。

2.交易单位：LME铜交易的交易单位为每手25吨。

3.最小价格变动：LME铜交易的最小价格变动为10美元/吨。

4.合约规格：LME铜交易的合约规格为电解铜，符合英国标准BSEN1978:2008。

5.交易月份：LME铜交易有12个活跃合约月份，分别是1月、2月、3月、4月、5月、6月、7月、8月、9月、10月和11月。

6.持仓限制：LME对会员的持仓有严格的限制，以防范市场风险。

三、LME铜交易保证金制度1.保证金类型：LME铜交易保证金分为初始保证金和维持保证金。

2.保证金比例：初始保证金的比例如下：- 当铜价在2,000美元/吨以下时，保证金比例为5%；- 当铜价在2,000美元/吨至4,000美元/吨之间时，保证金比例为8%；- 当铜价在4,000美元/吨以上时，保证金比例为10%。

3.保证金的计算方法：保证金=合约价值*保证金比例。

四、LME铜交易结算制度1.结算方式：LME铜交易采用逐日盯市（Mark-to-Market, MTM）的结算方式。

2.结算周期：LME铜交易每日的结算周期为北京时间15:30。

3.盈亏计算：盈亏=（卖出价-买入价）*交易单位。

2012年铜价走势回顾2012年LME铜价整体处于窄幅震荡态势，其运行区间较2011年大幅收窄。

全球宏观面的不温不火令制造业整体表现疲软，消费速度的下滑使得铜价的运行区间下移，整体运行于7200-8800美元/吨的震荡区间内。

2012年的铜价走势大致可以分为以下几个阶段：第一阶段：2012年1月-3月，铜价在经历了2011年下半年的大幅下跌后，空头回补、逢低买盘的介入以及对消费旺季的积极预期使得铜价大幅上扬。

而这一时期，美国疲软的宏观经济数据令市场对美联储退出QE3的预期越发强烈。

铜价在诸多利好推动下展开了一轮涨势，2月9日，伦铜创出年内高点8764美元/吨。

但进入消费旺季后，铜市消费没有如预期般的出现强劲增长，随后铜价呈现高位震荡格局。

第二阶段：2012年4月-8月，随着欧债问题的重演以及中国在传统消费旺季低于市场预期的消费形式，铜价从3月的高位大幅回落。

这一阶段，希腊、葡萄牙、意大利、西班牙等国轮流影响金属市场，不断攀升的国债收益率令市场对欧元区阶梯的担忧剧烈升温。

但随着欧元区主要经济体积极措施的出台，这一风险在7月-18月开始下降，市场情绪逐渐平稳，构筑年内铜价低点。

第三阶段：2012年9月—10月，这一阶段的铜价在全球化宽松措施的作用下重归涨势，但涨幅明显弱于市场预期，铜价未能刷新第一阶段高点。

当时的上涨发生在市场对美联储QE3预期的增强，中国发改委基建项目的密集审批，以及德拉吉提出欧洲中央无限量冲销式债卷购买计划。

随着预期的兑现，铜价经过一个月的震荡后逐渐回到了6-8月震荡区间中轴的7500美元/吨。

第四阶段：2012年11月-12月，这一阶段的全球宏观环境有所好转，特别是中国制造业有温和复苏的迹象，全球的铜价上涨具备了良好的宏观环境。

12月12日，美联储召开议息会议，将吧买债刺激经济的计划延长至2013年，每月斥资850亿买进抵押支持债卷和美国公债，并且将利率维持在近零水准直到失业率至少降至 6.5%。

一、LME的期货标准合约LME的风险控制一段不幸但很有教育意义的小插曲无期合同违约风险可能时有发生，曾有过大量的案例报导过，但主要的不是有色金属。

LME在不远的过去曾经发生过这样的事情。

国际锡业委员会（ITC）是由22个国家为避免锡价波动过大而成立的组织，1985年锡价暴跌，国际锡业委员会（ITC）在LME买进远期合约进行护盘，那时未由清算公司执行清算，锡价持续下挫，最终护盘行动失败。

远期合同的卖方要求国际锡业委员会（ITC）赔偿欠款５．１３亿英镑，案子由英国法院审理认为国际锡业委员会（ITC）主权国家根据法律最终不必赔偿，经过长达五年的时间，花费了上千万英镑的诉讼费后，由国际锡业委员会（ITC）赔偿１．８２５亿英镑在庭外和解。

如果采用了象现在LME使用的清算公司体系，这类问题就可以避免了。

当一笔交易经由清算所登记之后，事实上，进行了否定，用两个新的交易来替换它们，每一笔交易都以伦敦清算公司（LCH）作为对手。

因此例如甲卖了20手锌合约给乙（合约钉款进过了配对），各单笔交易分别通过甲卖了20手锌合约给伦敦清算公司（LCH），以入伦敦清算公司（LCH）卖出20手锌合约给乙来进行替换。

伦敦清算公司（LCH）没有净持仓，但是甲不必担心乙的信用风险，乙也不用担心甲的信用风险了。

例如：甲乙两方在圈内交易甲方：卖出X手到期日为Y的合约给乙方乙方：从甲方买进X手到期日为Y的合约甲乙双方双方将成交细节输入LME的系统甲方：卖出到期日Y的合约X手给乙方乙方：从甲方买进X手到期日为Y的合约系统校验配对甲方：卖出到期日Y的合约X手给乙方乙方：从甲方买进X手到期日为Y的合约清算公司登记交易记录甲方：卖出到期日Y的合约X手给乙方乙方：从甲买进X手到期日为Y的合约更换过程（以新替旧）：清算所作为主要对象介入甲方和乙方甲方：卖出到期日Y的X手合约给清算所清算所从甲方买入到期日Y的X手合约清算所卖出到期日Y的X手合约给乙方乙方：从清算公司买进到期日Y的X手合约因此甲乙双方均将信用风险转到清算公司，清算公司通常被认为没有信用风险的，但是清算公司到底为什么能够承担起甲的风险呢？为什么又被认为是零信用风险呢？它通过保证金和“逐日盯市”制度来防范风险。

2012年铜市场分析及2013年展望北京安泰科信息开发有限公司何笑辉内容提要：●价格窄幅震荡●全球精铜供应小幅过剩，中国精铜供应过剩明显●市场关注重点在宏观经济面●中国精铜进口量大增，保税仓库库存量较大●预计2013年铜价呈高位宽幅震荡格局，波动幅度大于今年，均价有望较今年略高一、2012年价格走势回顾2012年年初铜价走高，尽管期间也一度因标准普尔下调欧元区国家评等引发投资者避险意愿，且在龙年春节假期前遭遇了结获利，但假期行情依然推动价格上涨，并于2月9日创出年内高点8765美元/吨。

之后缺乏进一步上涨的动力，限于8200-8700美元/吨区间波动。

4月份铜价开始逐步回落；5月几乎为单边下行格局，连续跌破几道支撑；6月以弱势震荡为主，6月22日铜价创下7220美元/吨的年内新低。

6月末，因对欧盟峰会的预期，以及欧盟峰会达成了最新的欧元区纾困协议，提振了大宗商品和金融市场上涨。

7月和8月，铜价在7300-7800美元/吨区间以震荡盘整为主，对欧债危机和中国需求的忧虑抑制了铜价上涨；8月中下旬后，铜价企稳反弹，在中、美、欧等政府推出宽松政策的预期，以及美元下跌等多重因素共同扶持下，价格反弹。

进入9月后，各国政策放宽盖过了疲弱数据的影响，形成涨势，铜价达到5月初以来最高，一度突破8400美元/吨，9月中下旬由于美国、欧洲和中国制造业数据不及预期，限制了期铜的大涨之势，铜价出现震荡盘整。

10月中，因投资者对欧洲金融系统及全球经济成长的担忧基本抵消了世界主要经济体实施货币宽松政策的利好；同时，中国需求低迷也令铜价承压，铜价一度出现大跌。

11月，因中国经济触底迹象令价格企稳，并于12月初反弹，不过，围绕美国“财政悬崖”和欧元区债务的担忧还是限制着铜价，加之临近年底，投资者热情不高，铜价再度回落。

纵观2012年，铜价呈现的是没有明确方向的窄幅震荡格局，全年整体为区间震荡收敛走势，主要波动区间不足1500美元。

铜价走势战略分析月报（2012年3月）一、2012年3月铜价走势回顾2012年3月铜价整体在58800元—60425元的较小幅度之间波动。

二、宏观数据1、主要用铜国家制造业PMI指数（中国、美国、欧洲）注：如果PMI大于50%，表示经济上升，反之则趋向下降。

一般来说，汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在增长，低于50%表示制造业经济下降。

2、美国非农数据2012年美国非农数据（2月）增长就业人数（万人）失业率月度预测 结果 预测 结果2012-3月 17.508.20%2012-2月 21.00 22.70 8.20%8.30%2012-1月 15.00 24.30 8.50%8.30%注：一般是指美国非农就业率，非农业就业人数与失业率这三个数值，由美国劳工部每月发布一次，反应美国经济的趋势，数据好说明经济好转，数据差说明经济转坏。

3、库存数据上海期货 LME 合计 价格 周别本周库存 库存增减本周库存库存增减 本周库存 库存增减 价格 2012-01-04/2012-01-06 105258 12039 368125 (2775)473383 9264 55900 2012-01-09/2012-01-13 120452 15194 356825 (11300)477277 3894 57050 2012-01-16/2012-01-20 131645 11193 348750 (8075)480395 3118 59900 2012-01-30/2012-02-03 179891 48246 326100 (22650)505991 25596 58950 2012-02-06/2012-02-10 198202 18311 312750 (13350)510952 4961 60600 2012-02-13/2012-02-17 217142 18940 306375 (6375)523517 12565 59325 2012-02-20/2012-02-24 216086 (1056)303500 (2875)519586 (3931)59450 2012-02-27/2012-03-02 221487 5401 289000 (14500)510487 (9099)60400 2012-03-05/2012-03-09 224781 3294 276025 (12975)500806 (9681)59300 2012-03-12/2012-03-16 227276 2495 263825 (12200)491101 (9705)60175 2012-03-19/2012-03-23 223632 (3644)255175 (8650)478807 (12294)59150 2012-03-26/2012-03-30 218814 (4818)256275 1100 475089 (3718)59300125595 (114625)10970 截止3月底上海期货的铜库存增加了12.56万吨，而LME铜库存下降了11.46万吨，全球总体上涨了1.10万吨。

沉舟侧畔千帆过 病树前头万木春——2012年全球镍市场回顾及2013年展望北京安泰科信息开发有限公司 徐爱东 范润泽●2012年镍价在LME六种基本金属中的表现垫底，其他五种金属均有不同程度上涨，其中锡价涨幅最大达22%，其次分别是铅锌铜铝。

2012年LME三个月期镍收盘价为17060美元/吨，与2011年底相比下跌8.8%，年内最高价22150美元/吨，最低价15235美元/吨，均价为17590美元/吨，同比下跌23.1%。

年底LME镍库存为139908吨，比上年底大幅增加49860吨，为2010年5月18日以来最高。

●2012年全球原生镍产量为168.7万吨，消费量为164.4万吨，全球镍市供应过剩4万吨，至少到2013年全球镍仍将维持结构性过剩，除非印尼出口禁令导致亚洲其他地区用于冶炼的镍矿供应不足。

●2012年中国原生镍产量预计为50.3万吨，同比增加13% ，其中镍铁（镍含量）产量为31万吨，同比增长21%，但增速已明显放缓。

●2012年1-11月我国累计进口镍矿5746万吨，同比增加31%，预计全年进口量将突破6000万吨，同比增加25%，连续三年创出新高。

1-11月份我国共进口镍湿法冶炼中间品7.46万吨，同比大幅增加183%。

1-11月镍铁累计进口量为22.4吨，同比大幅增加85%●在含镍生铁成本的支撑下，LME镍价在15000美元/吨有较强支撑，但在全球经济缓慢增长以及供应过剩的基本面下，镍价也很难持续位于在20000美元/吨以上，安泰科认为2013年LME镍价走势将略好于2012年，均价预计为18300美元/吨。

一、2012年价格走势回顾1. 国际镍价刚刚过去的2012年一度被世人炒作成“世界末日”的所在，而尽管所谓的世界末日最后并没有到来，但对于全球经济而言，这确实是不堪回首的一年。

与2008年“金融海啸”来袭时所带来的“末日”体验相比，2012年的经济状况更像是一场温水煮青蛙式的煎熬，全球主要经济体在似乎看到了那么一线曙光的同时，却不约而同地深陷在经济不振的泥淖中。