蚂蚁花呗资产证券化案例研究

蚂蚁金服互联网小额贷款资产证券化案例分析而随着互联网时代的推进,互联网电商巨头纷纷成立小额贷款公司以满足快速发展的B2C商业模式。

互联网小贷公司秉承了传统小贷公司的特点,能够很好的辐射传统银行金融体系覆盖不到的小微金融领域。

同时,互联网小额贷款机构所发放的贷款相对传统小贷公司而言地区分布性更广、行业分散更大,加之其可以通过电商平台所积累的大数据对借款人进行有效的信用评估,互联网小额贷款的总体风险控制水平有了明显得改善。

互联网小贷资产的互联网属性为其通过资产证券化这一新型融资方式创造了良好的条件。

本文拟通过对国内为数不多的互联网小额贷款资产证券化“中金—蚂蚁微贷资产支持专项计划”的研究,利用定性和定量相结合的分析方法对该案例进行全面的分析和评价。

案例分析从交易基础平台、债务人行业地域分布和权益人经营能力等方面分析证券基础资产相对于一般信贷资产所特有的优势;从特殊目的机构、破产隔离机制、循环购买方式和担保手段分析交易结构的合理性;从收益、风险、流动性等基础特性分析证券发行成功的原因。

本案例分析还会从会计、税收、法律的角度分析互联网小额贷款的效应和可复制性,全面、多角度探究小额贷款资产证券化的成功标准,为其发展提供借鉴和建议。

蚂蚁花呗在互联网消费金融领 域的市场份额较大，具有较强 竞争优势。
研究不足与展望
对于用户使用蚂蚁花呗的动机和影响因素分 析不够深入，需要进一步探讨。
随着互联网消费金融市场的不断发展和监管 政策的调整，蚂蚁花呗需要不断创新和完善
服务，以满足用户不断变化的需求。
本次研究主要基于已有的数据和文献，可能 存在数据不全或数据偏差的影响。
意义
通过对蚂蚁花呗消费金融服务需求的研究，有助于深入了解消费者在互联网 消费金融领域的服务需求和行为特征，为互联网金融行业的可持续发展提供 参考。
研究目的与方法
目的
本研究旨在通过对蚂蚁花呗用户的需求调研，分析其在互联网消费金融领域的服务需求和行为特征， 为蚂蚁花呗优化产品和服务提供决策支持。
方法
本研究采用定性和定量研究方法，首先通过文献回顾和深度访谈了解用户需求的研究现状和存在的问 题，然后采用问卷调查获取大量用户数据，对用户需求进行统计分析，最后提出针对性的优化策略。
自2015年上线以来，蚂蚁花呗迅 速崛起，成为国内领先的互联网 消费金融品牌。
蚂蚁花呗业务模式
蚂蚁花呗采用先消费后付款的模式 ，用户可以在支付宝平台使用花呗 支付，下月再还款。
蚂蚁花呗的案例分析框架
01
市场需求分析
02
竞争环境分析
03
运营策略分析
蚂蚁花呗针对消费者在电商、线 下支付等场景下的消费需求，提 供便捷的支付方式。
蚂蚁花呗的业务模式
蚂蚁花呗的主要业务模式是提供消费金融服务 ，通过与各大电商平台、线下实体店以及银行 等合作，为用户提供便捷的分期付款服务。
蚂蚁花呗通过风险控制和数据分析等手段，对 用户进行信用评估和风险控制，确保资金安全 和业务稳定运行。

中国数据资产证券化落地案例咱今儿个就来唠唠中国数据资产证券化那些落地的超酷案例。

一、京东白条应收账款债权资产支持专项计划。

你知道京东白条不？好多人都用过，先消费后还款嘛。

京东就把用户使用白条产生的应收账款债权进行了数据资产证券化的操作。

从逻辑上讲，京东平台上积累了海量的用户消费数据，这些数据能反映用户的消费习惯、还款能力啥的。

京东根据这些数据，挑选出符合一定标准的应收账款债权，然后打包成资产支持专项计划。

这就好比把一群优质的“债务小绵羊”圈在一起，拉到资本市场这个大市场上去卖“门票”（证券）。

投资者呢，看着京东平台的数据这么靠谱，觉得这些“小绵羊”将来肯定能把欠的钱还回来，就乐意买这些证券。

这一来，京东就提前拿到了资金，可以去做更多的业务拓展啦，比如扩大商品种类、优化物流啥的。

对于投资者来说，他们也能通过购买这些证券获得收益，就像领养了一只会下金蛋的鹅，只不过这个鹅是由数据支撑的。

二、蚂蚁金服旗下的花呗资产证券化。

花呗也是大家耳熟能详的支付工具。

蚂蚁金服把花呗的消费信贷资产进行证券化，这里面数据可起了大作用。

想象一下，蚂蚁金服坐拥庞大的用户支付数据、消费场景数据等。

他们通过对这些数据的深度挖掘，知道哪些用户信用好，哪些用户还款风险低。

然后把花呗的信贷资产按照风险等级等因素进行分类打包。

就像是把不同品质的“果实”分类装篮。

投资者看到蚂蚁金服这么牛的数据处理能力，觉得这些“果实篮”有很大的赚钱潜力，就纷纷投资。

蚂蚁金服就可以用融到的钱继续扩大业务版图，让更多的商家接入花呗支付，给用户提供更多的优惠啥的。

而且这也在一定程度上分散了蚂蚁金服的风险，把可能存在的还款风险分摊给了众多投资者。

三、联通大数据ABS案例。

联通，咱都知道是通信巨头。

联通有超多的用户通信数据，比如通话时长、流量使用情况、用户地理位置信息等。

联通把这些数据背后的潜在价值挖掘出来，进行资产证券化。

联通会根据数据筛选出一些有稳定现金流潜力的业务或者用户群体相关的数据资产。

２ １ 资产证券化的本质
资产证券化改变了商业银行传统的经营模式ꎬ 商业银行通常
证券化是一种用于筹集资本的金融工具ꎬ 能够通过金融市
流的快速回笼ꎬ 从而支持商业银行进行更多的信贷ꎻ 强化商
关于资产支持证券的特征ꎬ Ｇａｒｄｎｅｒ (１９９４) 提出资产
将流动性较差的基础资产出售给 ＳＰＶ 以实现基础资产现金
中独步当时ꎮ 花呗依托支付宝第三方支付平台ꎬ 受到消费
者的欢迎ꎮ 而在类似产品出现之前ꎬ ７０％ 的消费者都未曾
体验过消费金融ꎮ ２０１６ 年 ８ 月ꎬ 蚂蚁花呗资产支持专项计
划 ( 以下简称 “ 花呗专项计划” ) 成功发行ꎮ 蚂蚁花呗在
资产支持专项计划的背景下ꎬ 支付宝的支付成功率提升了
至少 ３％ ꎮ 每笔蚂蚁花呗交易都体现的是消费金融市场的
的偿付路径与资产支持证券的偿付路径分离开来ꎬ 用证券化
的资产所产生的现金流作为资产支持证券的偿付资金ꎬ 主要
目的是将应收款项移出资产负债表ꎬ 平衡资产负债端ꎮ 资产
近几年来ꎬ 资产证券化的典型案例已被多次研究探讨ꎮ
支持证券可以为公司融资ꎬ 减少了提前偿付风险ꎬ 扩大业务
但大部分只是理论层次的探讨ꎬ 在实例研讨中又以阿里小贷
１０
２０１９ １２
关于资பைடு நூலகம்证券化研究的相关文献尤以欧美学者研究居
多ꎬ 在实践方 面 欧 美 也 恰 恰 是 资 产 证 券 化 的 创 始 者ꎮ 在
２００７ 年次贷危机以后ꎬ 尽管资产证券化曾经一度受到批判ꎬ
但是仍有大量学者对其进行相关的研究ꎮ
前沿理论
孙建军ꎬ 等: 互联网金融企业资产证券化的实践
企业资产支持专项计划ꎬ 以花呗的资产支持证券为实例ꎬ 建立模型计算发行成本和收益ꎬ 并分析风险及其应对措施ꎮ 研究发

第一章我国互联网消费金融资产证券化概述第一节互联网消费金融概况一、互联网消费金融的定义消费金融是指以消费者为主体并为其提供消费贷款的现代服务方式，具有单笔授信额度小、审批快、无抵押、期限短等特点。

学术界对消费金融的界定：国内外学者一般从消费主体的角度来理解消费金融，他们认为消费金融就是指消费者金融、个人金融和家庭金融等行为。

金融界对消费金融的界定：美联储认为消费金融是家庭金融的一部分；美国银行家协会认为消费金融的实质就是银行消费贷款；我国银监会认为消费金融是一种向消费者提供消费贷款的金融服务方式。

互联网消费金融是在消费金融的基础上引入互联网的金融创新模式，以互联网技术为手段，向广大消费者提供消费贷款，使消费金融活动不再仅依赖于实体店而向网络化、电子化、信息化转变，其主要业务包括互联网支付、互联网贷款及理财。

互联网消费金融具有以下特点：一是金融场景互联网化，在传统消费金融中，绝大多数消费金融场景是以车贷和房贷为中心，有抵押及担保的大额消费贷款。

随着互联网的普及，线下消费活动逐渐转移至线上，最终实现金融场景互联网化。

二是产品互联网化，用户互联网化是产品互联网化的关键，大多数消费者都是互联网用户，网上购物已经成为人们的主要消费方式。

三是支付及服务互联网化，随着互联网技术的发展，支付方式逐渐从线下转移到线上，金融场景的互联网化必将使互联网消费金融在发放贷款、支付货款及客户还款等方面在电子设备上就能快速完成；服务互联网化是指只要消费者可以上网，其就能享受服务。

按照参与主体的不同，互联网消费金融可分为电商消费金融、P2P 网贷消费金融和分期消费金融，本文研究的是基于电商平台模式下的互联网消费金融。

电商平台通过大数据掌握了用户的消费数据和其他数据，电商企业可以通过分析该数据授予消费者相应的信用贷款额度。

此贷款由电商企业旗下的小贷公司来承担，用户只需承担一定的服务费就可以获得一定期限的延期付款权利。

二、我国互联网消费金融的发展现状互联网消费金融在我国的发展历程大致可分为三个阶段：探索阶段、启动阶段和高速发展阶段。

2020年第09期·总第315期100【金融市场】互联网金融企业的资产证券化研究——以蚂蚁花呗为例荆　玉（天津农学院，天津 300384）[摘　要]我国资产证券化进程紧跟市场方向，基础资产的选择越来越广泛，业务不断变革创新。

以蚂蚁花呗为实例，分析其资产证券化动因包括互联网金融自身的迅速发展、企业规模扩张需求、债务融资负担过重。

建立模型计算发行成本等方法分析实施效果，发现存在项目信用体系不完善、可持续性不稳定等风险。

提出不断完善证券化产品信息披露机制和市场监督机制，建立全方位的社会信用体系，加快制定专门的资产证券化法律法规及相关的市场和交易规则。

[关键词]蚂蚁花呗；资产证券化；互联网金融；融资成本[中图分类号] F832.5 [文献标识码] A [文章编号] 2095-3283(2020)09-100-03Research on The Securitization of Internet Financial Enterprises-Taking Ant-Huabei as An ExampleJing Yu(Tianjin Agricultural College, Tianjin 300384)Abstract : China's Securitization process follows the market direction, the choice of basic assets has become more and more extensive, business innovation.This paper explores the asset support program for Internet financial enterprises, taking the asset-backed securities of Huabei as an example,establish a model to calculate the cost of issuance and other methods to analyze the implementation of the results, so as to sum up the experience of the follow-up implementation of Internet finance and better faster development proposals.Key Words : Ant Flowers; Securitization; Internet Finance; Financing Costs 当前我国“互联网+”金融格局由传统金融机构和非金融机构组成，主要领域包括第三方支付、互联网理财、P2P、互联网消费金融、互联网保险等。

财财融融互联网金融企业资产证券化风险研究——以蚂蚁金服为例王炳萱摘要：近十年互联网企业在我国迅速发展，以大数据为依托的互联网金融企业开始逐渐渗透进消费者的日常生活。

阿里巴巴集团旗下的蚂蚁金服通过穿插配合淘宝等网购业务对个人消费者进行放贷，其相关放贷业务还针对相关的中小企业，并将放贷后的应收账款债权进行抵押发行债权融资，进行新一轮的放贷遥然而蚂蚁金服希望不遵守《巴塞尔协议芋》，无视相关资本充足率的规定，在自有资金不足2%的情况下进行100%的放贷，持续进行应收账款的资产证券化，以百倍杠杆融资进行循环放贷。

我国互联网贷款以及与之相关的ABS等尚处于起步阶段，各项法律法规还不完善，本文根据ABS放贷及融资模式，提出对此类业务模式风险的思考以及相关建议。

关键词：资产证券化;应收账款;蚂蚁金服中图分类号作者单位:甘肃政法大学2020年10月24日，马云在第二届外滩金融峰会上发表演讲,言辞激烈地批评我国金融监管制度过于保守,称现在的银行仍为古代当铺思想，执着于“老年人俱乐部”的《巴塞尔协议芋》，会扼杀金融科技创新；11月3日，上海证券交易所宣布，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会（简称中国银保监会）、中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云，蚂蚁集团董事长井贤栋、执行官胡晓明进行了监管约谈，蚂蚁金服被交易所决定暂缓上市。

一、资产证券化的相关概念资产证券化的形式种类繁多，应收账款资产证券化是其中的一种也是主流的形式。

资产证券化按照不同的基础资产，有着不同的分类标准。

以居民贷款作为基础资产的一类资产证券化，统称为MBS（Mortgage Backed Securities,住房抵押贷款证券化）。

另外一种形式的资产证券化是ABS （Asset Backed Security，资产支持证券化）。

ABS通俗地理解是以一项未来有稳定现金流的收款权利作为抵押，以该项权利为标的而发行债券。

摘要近年来，互联网消费金融在我国呈指数型增长，然而企业自身的资金实力无法支撑其快速发展，同时该类企业融资渠道少且成本高。

资产证券化的出现使得互联网消费金融企业解决了融资难融资贵的问题，并且盘活了企业流动性较差的资产。

目前，以电商平台为代表的互联网消费金融主体实行的资产证券化已经成为我国资产证券化市场不可缺少的一部分。

但是，由于互联网消费金融资产证券化的发展时间较短，在产品设计及制度等方面依然存在许多不足。

所以，本文以实际案例为研究对象，对我国互联网消费金融资产证券化的运行进行深入分析，有利于互联网消费金融资产证券化进一步发展。

本文以目前发行规模最大的浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司旗下的重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司的蚂蚁花呗第四十九期消费授信融资资产支持专项计划作为分析对象，先梳理了互联网消费金融资产证券化的相关理论。

然后介绍了蚂蚁花呗资产支持专项计划案例，主要包括专项计划的背景、相关政策、相关参与方、运作流程及资产支持证券结构。

并且深入分析了该案例，主要包括专项计划的基础资产、信用增级措施、相关风险、产品定价及现存问题的分析。

最后针对专项计划存在的问题，提出完善我国互联网消费金融资产证券化的对策建议，即：引入区块链技术、降低投资者标准、建立统一交易平台、拓展信用增级措施、完善信用评级体系及完善信息披露机制，以期对我国互联网消费金融资产证券化的发展有一定的借鉴意义。

关键词：消费金融；资产证券化；蚂蚁花呗Research on the securitization of Internet consumer financial assets in China——Take Ant Huabei asset securitization project as an exampleZhen ZhangCapital MarketDirected by Yongzhong ChenAbstractIn recent years, Internet consumer finance has grown exponentially in China. However, the capital strength of enterprises can not support its rapid development. At the same time, its financing channels are few and the cost is high. The emergence of asset securitization makes such enterprises solve the problem that financing is difficult and expensive, and activate the assets with poor liquidity. At present, the asset securitization of Internet consumer finance represented by e-commerce platform has become an indispensable part of asset securitization market in China. However, due to the short development time of Internet consumer financial asset securitization, there are still many deficiencies in product design and Institutional system improvement. Therefore, this paper takes the actual case as the research object and makes an in-depth analysis of the operation of Internet consumer financial asset securitization in China, which is conducive to the further development of Internet consumer financial asset securitization.This paper takes Ant Huabei 49th consumer credit financing asset support special plan of Chongqing ant small and micro credit Co., Ltd., which is the largest issuing company of Zhejiang ant small and Micro Financial Services Group Co., Ltd., as the analysis object. This paper first reviews the relevant theories of Internet consumer financial asset securitization. Then it introduces the case of Ant Huabei asset support special plan, including the background of the special plan, relevant policies, relevant participants, operation process and asset-backed securities structure. And this paper also analyzes the case in depth , mainly including thespecial plan of basic assets, credit enhancement measures, related risks, product pricing and existing problems. Finally, in view of the problems existing in the special plan, the paper puts forward countermeasures and suggestions to improve the securitization of Internet consumer financial assets in China, which are to introduce blockchain technology, reduce the threshold of investors' access, establish a unified trading platform, increase registered capital, narrow issuing scale, expand credit enhancement measures, improve credit rating system and improve information disclosure mechanism, so as to provide some reference for the securitization of Internet consumer financial assets in China .Key words: Consumer finance; Asset securitization; Ant Huabei目录第一章引言 (1)第一节研究背景与意义 (1)一、研究背景 (1)二、研究意义 (2)第二节国内外相关研究动态及文献综述 (3)一、国外相关研究 (3)二、国内相关研究 (4)三、文献述评 (6)第三节研究内容与方法 (7)第四节本文的创新与不足 (8)第二章我国互联网消费金融资产证券化概述 (9)第一节互联网消费金融概况 (9)一、互联网消费金融的定义 (9)二、我国互联网消费金融的发展现状 (10)第二节资产证券化概况 (11)一、资产证券化的定义 (11)二、资产证券化模式的分类 (12)三、资产证券化的运作过程 (14)四、我国资产证券化的发展现状 (15)第三节互联网消费金融资产证券化的产品结构 (18)一、基础资产分析 (18)二、产品的发行结构 (19)三、储架发行方式 (19)第四节我国互联网消费金融资产证券化的发展现状及动因 (20)一、我国互联网消费金融资产证券化的发展现状 (20)（一）原始权益人呈多元化趋势 (20)（二）产品发行规模逐渐扩大 (21)（三）产品以高信用评级为主 (22)二、我国互联网消费金融资产证券化的动因分析 (23)（一）盘活资产以解决资金短缺问题 (23)（二）基础资产的真实出售降低融资成本 (23)（三）基础资产拥有资产证券化条件的先天优势 (24)（四）优化企业资产负债结构 (24)第三章蚂蚁花呗资产证券化案例介绍 (25)第一节蚂蚁花呗简介 (25)第二节蚂蚁花呗资产证券化背景及相关政策 (26)一、专项计划背景介绍 (26)二、专项计划的支持政策 (26)第三节蚂蚁花呗资产证券化相关参与方介绍 (27)一、原始权益人 (27)二、计划管理人 (28)三、其他参与方 (29)第四节蚂蚁花呗资产证券化运作流程 (30)第五节蚂蚁花呗资产支持证券概况 (31)第六节蚂蚁花呗资产证券化基础资产分析 (32)一、基础资产的选取标准 (32)二、基础资产的分类统计 (33)三、基础资产的循环购买结构 (37)第四章蚂蚁花呗资产证券化案例分析 (38)第一节蚂蚁花呗资产证券化的核心要素 (38)一、基础资产的真实出售 (38)二、破产风险隔离 (38)三、信用增级处理 (39)第二节蚂蚁花呗资产证券化相关风险分析 (39)一、基础资产质量下降导致的信用风险分析 (39)二、基础资产现金流的预测风险分析 (40)三、优先级资产支持证券的兑付风险分析 (41)四、监管方与发行方之间的关联风险分析 (41)五、政策性风险分析 (42)第三节蚂蚁花呗基础资产及证券的定价分析 (42)第四节蚂蚁花呗资产证券化存在的问题 (46)一、基础资产的透明度低 (46)二、信用增级方式单一 (46)三、资产支持证券的流动性差 (48)四、信用评级体系不完善 (49)五、信息披露制度不健全 (50)第五章完善我国互联网消费金融资产证券化的对策建议 (52)第一节互联网消费金融资产证券化产品设计的建议 (52)一、引入区块链技术，严格把控基础资产 (52)二、拓展信用增级措施，内外部增信手段结合 (52)第二节互联网消费金融资产证券化宏观环境的建议 (53)一、降低投资者标准，建立统一交易平台 (53)二、完善信用评级体系，加强信用评级监督 (54)三、完善信息披露制度，减少信息不对称 (54)第三节互联网消费金融资产证券化发展展望 (55)第六章结论 (56)参考文献 (57)致谢 (62)第一章引言第一节研究背景与意义一、研究背景消费金融的出现是由于社会生产力水平的提高，导致社会消费品供给大于需求，供应商为了实现利润最大化而采取的一种以信用为基础的促进销售的金融服务方式。

非标转标资产证券化案例
非标转标资产证券化案例有很多，以下是一些例子：
1. 京东白条应收账款证券化：京东白条应收账款证券化产品是京东金融联合多家金融机构推出的首个资产证券化产品，也是业内首单基于互联网消费场景的资产证券化产品。

该产品将京东白条应收账款作为基础资产，通过信托计划向合格投资者发行多期资产支持证券，实现了非标资产的标准化。

2. 蚂蚁金服旗下花呗资产证券化：花呗资产证券化产品是蚂蚁金服旗下的一款基于消费场景的资产证券化产品，基础资产为花呗应收账款。

该产品通过将花呗应收账款打包、分割、信用增级等方式，发行了多期资产支持证券，实现了非标资产的标准化。

3. 平安银行信用卡分期应收账款证券化：平安银行信用卡分期应收账款证券化产品是平安银行推出的一款基于信用卡分期场景的资产证券化产品，基础资产为信用卡分期应收账款。

该产品通过将信用卡分期应收账款打包、分割、信用增级等方式，发行了多期资产支持证券，实现了非标资产的标准化。

以上案例仅供参考，更多非标转标资产证券化案例可以咨询专业机构和人士了解。

ACCOUNTING LEARNING133蚂蚁金服资产证券化的风险分析相小红 王文靖 康翻莲 太原工业学院摘要：随着互联网时代的快速推进，资产证券化被广泛采用，同时作为一种新型融资工具，在提高资产流动性、为企业筹集所需资金的同时出现了很多风险因素。

由于信用风险存在客观性，并且金融市场中大部分企业缺乏风险防范意识。

因此，其风险管理问题也应该引起相应的重视。

本文以蚂蚁金服推行的小额贷款资产证券化产品为例，对其过程中体现的风险与风险成因以及风险控制措施进行分析，有助于完善我国互联网消费金融领域资产证券化项目的风险管理制度。

关键词：资产证券化；风险控制；互联网消费金融引言最初商业银行为了解决资金短缺问题，决定发行资产证券化产品，它既能提高资产流动性又能降低融资成本，相较于其他融资方式有更大的优势，此后，很多小贷公司开始考虑使用这种融资模式。

由于我国资产证券化起步较慢，相关风险控制制度还不够完善，导致市场流通能力低、基础资产质量不齐以及参与方缺乏监管等风险问题。

本文通过对蚂蚁金服资产证券化进行过程中出现的风险及其成因进行介绍，针对不足之处提出相应的风险控制措施，为其资产证券化提供有效的建议，进一步推动金融市场的健康发展。

一、资产证券化风险分析的相关理论（一）资产证券化的操作流程图1 资产证券化基本流程由图1可见，资产证券化的过程有发起者、投资者、承销商、SPV、信用增级机构、信用评级机构和托管人等参与者。

其过程有以下几步：第一，原始权益人汇集基础资产池中的资产；第二，创建SPV 之后转化资产，实行风险隔离；第三，完善交易结构，提升信用水平；第四，对证券化产品信用评级；第五，出售产品、筹集资金；第六，向发起人支付产品购买价款；第七，进行后期管理和清偿。

（二）资产证券化的风险类型1.信用风险信用风险，即违约风险，它是指由于资产池内相关资产关联方信用主体发生违约所导致的资产池业务损失的风险。

所以，在证券化过程中，投资人面临债务人未按合同约定进行贷款偿付所带来的损失。

蚂蚁金服股权及资产证券化项目研究————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：2018年1月15日，蚂蚁金服向媒体发布新闻通稿，称：蚂蚁小贷消费金融为基础资产的ABS产品已经获准发行，进入邀约询价阶段。

消息一出，立马进入刷屏节奏。

这主要源于2017年12月份的一份文件，互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。

对这份通知的解读，普遍认为监管层在从严把控现金贷业务，二蚂蚁金服的通稿，则被认为，监管层对现金贷业务监管有所放松。

今天，本次主要从以下几方面解读蚂蚁金融本次小贷消费金融的融资情况。

1、蚂蚁金服的前世今生蚂蚁金服全称浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司，其前身为浙江阿里巴巴电子商务有限公司，后“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”变更为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司，2016年12月28日，浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司更名为浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司。

蚂蚁金服旗下主要有支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、蚂蚁小贷、网上银行等资产，蚂蚁小贷则主要由重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司实际运作。

蚂蚁金服以支付宝业务为核心。

支付宝与2003年推出，主要为当时淘宝网交易提供第三方担保支付服务，由Alipay E-Commerce Corp全资持有，AlipayE-Commerce Corp注册于开曼群岛，属于阿里巴巴集团全资子公司，经过2009年于2010年的两次股权变更，Alipay E-Commerce Corp将其持有的支付宝股权全部转让给浙江阿里巴巴电子商务有限公司，即蚂蚁金服的前身。

支付宝股权内资化，可以说爱者爱之，憎者憎之。

这两次股权转让也引起阿里巴巴集团大股东雅虎、软银的诟病，均指责管理层绕过大股东将支付宝股权转移至马云实际控制的公司名下。

蚂蚁花呗市场研究报告（3篇）蚂蚁花呗市场研究报告（精选3篇）蚂蚁花呗市场研究报告篇1 研究对象：所有人研究方式：网上问卷研究研究目的：为了大致了解大家对蚂蚁花呗的使用情况，特编研究问卷对周围的朋友进行研究访问，问卷设计了十一道问题。

结合问题可以得出蚂蚁花呗的主要使用群体。

研究内容：被研究人根据自己的实际情况回答问题，主要研究性别、年龄、月收入、上学情况、消费观等。

内容摘要：您选择使用蚂蚁花呗的原因？[多选题]现有的钱不足适合大学生，方便，利息少紧跟潮流，时尚其他使用蚂蚁花呗主要购买什么东西？[多选题]数码电子服装、鞋、包时尚配饰（手表、项链等）化妆品、个人护肤品零食、休闲食品其他问卷设计思路：根据每个人对问题的回答，逐渐缩小消费范围，以此来确定他蚂蚁花呗针对的是怎样的群体。

问卷设计好以后开始发放，在两天后，收回40多份回馈表，回收来源大多数来自微信，少量扣扣和空间微博。

研究结果：根据回收的样本数据，得出统计图表，每一题都能通过统计图得出相应的结论，发现使用蚂蚁花呗购物的，女生比男生多三分之一，年龄集中在21到25岁之间、收入在1000到20xx之间的在校学生会使用，使用的原因主要都是因为现有的钱不够，提前买数码产品，衣服鞋等之类的衣服，而且大多数都会在下个月按时还钱。

这次研究问卷首先是得出了相关数据，进一步对蚂蚁花呗进行分析与了解，得出有关在校大学生会使用蚂蚁花呗的消费情况，其次通过这次设计研究问卷，我也学习了不少知识，比如以前从来没接触过怎么设计研究问卷，在刚开始设计问卷的时候想过很多问题，头脑风暴后确认下来，在细分到每一个问题上，最终能够解决掉。

这次实践中，在遇到困难的时候明白了要敢于面对并且吸取别人的意见，改正方案，只有不断的改正和努力，才能最终圆满的把这次研究问卷给完成。

这次明白了一个道理，对于新式的支付方式我们要合理使用，取其糟泊，去其精华！蚂蚁花呗市场研究报告篇2 随着网购人数的日益增多，网上的支付方式也呈现一种多样化的状态，由于网银付款的程序繁杂，更多便捷的支付方式久而久之便取代了它。

三、总结
三、总结
互联网消费金融信贷资产证券化是一种创新的金融模式，但同时也面临着多 种风险。“京东白条”作为该领域的代表性产品，其资产证券化的过程也不例外。 为了有效管理这些风险，相关机构应加强对信用风险的防控、对市场风险的监测 和预警、提高产品的流动性以及确保合规经营。只有这样，“京东白条”等互联 网消费金融信贷资产证券化才能实现可持续发展。
参考内容二
内容摘要
随着互联网科技的飞速发展，互联网消费金融信贷已经成为一种广受欢迎的 金融服务。其中，“京东白条”作为一种代表性的产品，其资产证券化过程引起 了许多。本次演示将以“京东白条”为例，对互联网消费金融信贷资产证券化的 风险进行分析。
一、“京东白条”资产证券化概 述
一、“京东白条”资产证券化概述
二、解决对策
3、提高技术安全水平：平台应加大技术投入，提高系统的安全性和稳定性， 防止黑客攻击和数据泄露。同时，应采用加密技术和其他安全措施，确保投资者 的资金安全。
二、解决对策
4、增强投资者教育和风险意识：投资者应充分了解P2P网络借贷平台的风险 和特点，提高风险意识。通过加强投资者教育，引导其理性投资，避免盲目追求 高收益而忽视潜在的风险。
一、蚂蚁花呗概况
一、蚂蚁花呗概况
蚂蚁花呗是支付宝旗下的一款消费金融产品，于2015年正式上线。通过与合 作商户合作，蚂蚁花呗为用户提供先消费、后付款的服务，并可享受一定期限的 免息期。自推出以来，蚂蚁花呗凭借其便捷、灵活的特性，迅速赢得了大量用户 的青睐。
二、资产证券化的概念与实践
二、资产证券化的概念与实践
资产证券化是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过 一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金 融市场上可以出售和流通的证券的过程。在实践中，互联网金融企业通过将信贷 资产打包成证券化的形式进行销售，从而实现了资金的快速回流，提高了资产的 流动性。

121蚂蚁花呗资产证券化案例分析陈诺作者简介：陈诺（1996－），女，汉族，湖北咸宁人，在读硕士研究生，青海大学金融硕士专业，研究方向：公司金融。

（青海大学青海西宁810000）摘要：近几年，资产证券化的发展如日中天，业务和基础资产的不断变化，使得资产证券化在企业盘活所需的资金流通中发挥着关键的作用。

蚂蚁花呗资产证券化是以应收账款为基础资产，其动因包括企业融资需求、企业不断扩张、金融科技推动金融创新、资产证券化带来的融资成本低。

通过效果分析，发现存在资产证券化也存在体系不完善、法律风险、流动性风险、结构单一。

此文根据发现的相关的风险，提出一些降低风险的建议、完善法律、加强个人征信的建立的措施。

关键词：蚂蚁花呗；资产证券化；消费贷款在中国，有一个让全世界羡慕的移动支付方式。

当国外还在延续使用纸币进行交易，对移动支付并不熟悉且只有发达国家中心地带有少数支持移动支付的情况下，中国的扫码支付就像生活中一日三餐，这意味着，人类社会的发展再一次攀升到历史高度，互联网时代的来临打破了原有的生活方式。

由于电商的普及，蚂蚁花呗成为人们炙手可热的支付方式，随之而来的消费贷款，也是企业需要去重视的问题，而将其资产证券化将是其必经之路。

一、蚂蚁花呗资产证券化的案例介绍在消费者使用蚂蚁花呗进行支付的时候，支付宝产生了一笔应收账款，形成了基础资产，而企业需要流动的现金流，这时候就需要将其资产证券化，把应收账款变成现金流来支持商业活动，例如德邦蚂蚁花呗，德邦蚂蚁花呗专项计划将专项计划募集的资金交给中信银行托管，通过信用评级机构资信评级，上交所证券交易所的挂牌上市，律师事务所发表法律意见，会计师事务所发表会计意见，原始权益人转让基础资产，发行证券后，证券投资者进行购买，企业获得认购资金。

蚂蚁花呗资产证券化的产品防止企业破产带来的风险，制定了一些破产隔离制度包括：固定资产和风险的隔离，其中包含应收账款的初始主体、管理资金账户的银行、资产证券户的管理人、证券投资者等。

以蚂蚁花呗为例对互联网信贷产品的风险管理分析互联网信贷产品是指通过互联网向个人或企业提供贷款服务的一种金融产品。

随着互联网的普及和移动支付的推广，这种信贷产品也越来越受到广大消费者的欢迎。

与传统的信贷产品不同，互联网信贷产品更加便利、快捷，申请流程简单，无需担保和抵押等，进一步提高了市场受欢迎度。

但与此同时，互联网信贷产品的风险管理也成为了一个需要高度重视的问题。

1.信用风险互联网信贷产品对于借款人的信用评估至关重要。

其中最重要的一个问题是借款人的违约风险。

为降低借款人的违约率，互联网信贷机构通常采用多种手段，如评估贷款人的个人、家庭、银行等方面的信用记录，进行合理贷款额度的控制和还款周期的设定等等。

而蚂蚁花呗采用芝麻信用评估来对每位用户的风险等级进行评估，这样可以大大减少借款人的违约风险。

2.资产质量风险对于互联网信贷产品来说，资产质量风险也是一个不可忽略的问题。

资产质量风险是指所贷款项皆为垃圾贷款，银行在从中获取的收益远低于所承担的风险。

因此，互联网信贷机构需要尽可能地避免这种风险，并采取措施进行风险规避。

蚂蚁花呗依托阿里的大数据和智能算法引擎，可以对用户的历史消费和还款记录进行分析，及时发现和减少坏账的问题。

3.管理风险互联网信贷产品面临的另一个风险就是管理风险。

管理风险是指互联网信贷机构在经营管理过程中出现的各种管理上的风险，包括人际问题、商业道德问题、制度上的失误等等。

在风险管理方面，蚂蚁花呗运用社交网络等手段，提高平台管理的透明度和公开度，同时也依靠算法的精准性，确保客户身份真实和合规性。

总的来说，互联网信贷产品的风险管理需要加强，不断完善——这是不可忽视的一点。

而作为国内知名金融公司阿里巴巴集团旗下的支付宝自然不会被风险问题漠视。

在风险控制和监管方面，蚂蚁花呗已经投入了大量的技术和人力，保障每一位用户的安全，并对于身份违规的用户进行封号处理，从而降低了公司在风险中受到可能的影响。

中国资产证券化案例那我给你讲个蚂蚁花呗资产证券化的案例吧。

你知道蚂蚁花呗不？就是那个让好多人可以先消费后还款的东西。

蚂蚁花呗背后有个挺聪明的玩法，就是资产证券化。

想象一下啊，咱们好多人用花呗借钱消费，这就相当于花呗借给咱们钱了，那这些借给咱们的钱就变成了花呗的债权。

然后花呗呢，就把这些债权打包起来，就像把一堆小糖果包成一个大礼包一样。

这个大礼包就是所谓的资产支持证券。

然后花呗就把这个资产支持证券卖给那些投资者，像银行啊、基金公司之类的。

对于投资者来说，他们为啥要买呢？因为他们觉得这个证券能给他们带来收益啊。

咱们还花呗的时候，除了本金还得还利息对吧，这些利息就可以作为这个证券的收益分给投资者。

这样一来，花呗就通过资产证券化，把自己手里的债权变成了现金，又可以拿着这些现金去借给更多的人用花呗消费了。

这就像一个循环的游戏，不断地把债权变成现金，再把现金变成债权。

还有一个例子就是招行的信用卡分期资产证券化。

招行有好多客户用信用卡分期消费，比如说买个手机分12期付款。

这每一笔分期业务都是招行的一笔债权。

招行就把大量的这种信用卡分期债权整合到一起。

然后就像前面说的花呗一样，把这些债权包装成一个可以在金融市场上交易的资产支持证券。

投资者买了这个证券之后呢，就等着那些信用卡分期的用户每个月还钱，收到的钱一部分用来支付给投资者当作收益。

招行通过这个资产证券化，就盘活了自己的资产。

它手里本来是一堆别人欠它钱的这种债权，现在变成现金了，现金就可以去干更多的事，比如说发放更多的信用卡，做更多的业务拓展之类的。

再来说说中国的住房抵押贷款证券化。

比如说建设银行，很多人在建行贷款买房，这些住房抵押贷款对于建行来说就是资产。

建行把大量的住房抵押贷款债权打包。

这些贷款的还款来源就是那些贷款买房的人每个月还的房贷。

把这些打包成证券卖给投资者。

对于投资者来说，房贷相对比较稳定，毕竟大家买了房子一般都会按时还款，不然房子就没了呀。

所以这个住房抵押贷款证券化的产品就对那些追求稳定收益的投资者很有吸引力。

司法案例丨利用“蚂蚁花呗”套现行为的本质属性从首例利用“蚂蚁花呗”套现案例探析相关套现行为的本质属性文丨王国平，西南政法大学2015级刑法学博士研究生，重庆市江北区人民法院法官摘要非法经营罪中的非法从事资金支付结算行为指的是未经国家允许，以中介的形式为他人提供资金支付结算服务，不同于日常生活中发生在个人与企业等之间直接进行的支付及结算的行为；对于利用“蚂蚁花呗”进行套现的行为的理解，应认清“蚂蚁花呗”尽管具有电子支付功能，具有使用额度和类似于信用卡的功能特征，但其本身并不属于信用卡，行为人以虚假的交易形式为掩盖，利用“蚂蚁花呗”为他人提供套现的服务，从而改变了“蚂蚁花呗”不能直接提取现金的功能限制，属于以中介形式从事非法从事资金支付结算业务，可以认定为非法经营行为。

《刑法修正案七》将非法从事资金支付结算业务新增为非法经营罪中的客观行为方式的一种，进一步拓宽了非法经营罪的处罚范围。

但是何谓资金支付结算业务行为，刑法没有予以明确的界定，鉴于此可以结合金融领域的相关规定来对予以理解适用。

同时还应审查相关行为是否严重扰乱了正常的市场秩序，不可随意的进行扩大的解释，将生活意义上的支付结算行为解读为刑法意义上的支付结算业务行为。

本文将以全国首例利用“蚂蚁花呗”进行套现业务被认定为非法经营罪的案件，作为基础分析视角，论证非法从事资金业务行为的核心涵义，并重点分析信用卡套现行为及“蚂蚁花呗”相关套现行为在本质特征上的共同性，即均为非法从事资金支付业务。

一、基本案情与判决结果(一)基本案情2011年6月，浙江阿里巴巴电子商务有限公司、上海复兴工业技术发展有限公司、宁波市金润资产经营有限公司、万向租赁有限公司出资成立重庆市阿里巴巴小额贷款股份有限公司(2011年11月更名为重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司，其经营范围为在全国范围内开展办理各项贷款，票据贴现、资产转让业务)。

2014年下半年，重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司开发的小额信贷产品“蚂蚁花呗”上线运营，其特点是用户在淘宝、天猫和部分外部商家消费时，可选择由“蚂蚁花呗”先行垫付货款，在规定的还款日之前向“蚂蚁花呗”偿还欠款无需支付利息及其他费用，但其不具备直接提取现金的功能。