2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料政策动态18
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对此，中央银行必须做出解释。 (七）货币政策与资本市场 资本市场在现代经济中具有资源配置、 价格发现等重要作用， 由于货币政策操作对资金 供给、市场利率产生影响，必然影响资本市场的价格，进而影响到其他的微观经济行为，最 终在产出和通货膨胀等方面表现其宏观经济效应。 有人认为货币当局应对资本市场的运行负有干预的责任：应采取利率、信贷等措施，或 阻止资产价格下滑；或防止资本市场过热。 对于干预资本市场的主张，货币当局明确持反对立场。以美联储为例，他们认为，自己 的职责就是控制通货膨胀率和失业率；至于资本市场的走势，不在他们调控的职责之内。货 币当局解释：作为货币政策的执行者，绝不是不关注资本市场的态势。对于资本市场态势作 用于货币政策目标的过程，有这样的概括：
法定准备金率★
一般性货币政策工具再贴现工具★
公开市场业务★
货市政策工具
选择性货币政策工具 直接信用控制与间接信用控制★ 我国货币政策工具的使用和选择问题 凯恩斯学派的货市政策传导机制理论★
货币政策 货市政策的传导机制
托宾的 q 理论★ 货币学派的传导机制理论★ 信贷传导机制埋论 财富传导机制 开放经济下的传导机制 货币政策的中介指标 货币政策效应 资料来源：育明考研考博 近期指标（超额准备金、基础货币）★ 远期指标（利率、货币供应量）★ 货币政策的时滞
资料来源：育明考研考博
2015 年对外经济贸易大学金融硕士考研真 题最强回忆版
一、选择题（2*10） 1.M=KPY 是哪个学说？（现金交易说、现金余额说、可贷资金理论、 流动性溢价理论 2. 中央银行增加 1000 万现金发行，货币当局的资产负债表变化
是？（基础货币 1000 万，准备金 1000 万，资产负债表规模）增加、 减少；增加、减少；扩大、缩小？ 3.弗里德曼对货币的定义是 A.狭义货币 B.购买力的寄托物 C.准货币 D.广义货币 4.央行发行 1000 万货币，货币当局的资产负债表的变化是 A.货币发行增加 1000 万， 准备金增加 1000 万， 整个资产负债总量增 加 B.货币发行增加 1000 万， 准备金减少 1000 万， 整个资产负债表不变 C.和 D 都是关于增加减少和不变的排列组合， 具体顺序记不清了， 结 构和 A.B 一样。 5.关于固定汇率的描述不正确的是 A.有助于稳定的国际贸易和投资 B.防止通货膨在国际间传染 C.有助于各国货币政策的自主性 D.有助于建立稳定的货币制度 6、下列是支持固定汇率的理由？（A 利于国际贸易和投资、B 是最稳 定的汇率体系、C 不利于通货膨胀的传染、D 有利于货币政策的自主
2016贸大金融硕士真题及815经济学综合考研资料整合
2016贸大金融硕士真题及815经济学综合考研资料整合2016贸大金融硕士真题一、名词解释：1.三元悖论2.布雷顿森林体系3.流动性陷阱4.套利5.净资产收益率二、计算：1.（1）分别计算人民币兑美元和欧元汇率变动率〈08年-15年〉（2）套算欧元兑美元汇率变动率，欧元相比美元是升值还是贬值？2.已知公司固定股利且永续不变，公司股价已知，风险溢价已知，Rf已知（1）求公司贝塔值？（CAPM）和股利？（2）公司预期收益和市场组合收益率协方差变为原来二倍，求公司现在股价？三、简答：1.特里芬难题的含义及其影响？2.凯恩斯货币需求理论和弗里德曼货币需求理论的差异？3.简述利率风险结构？4.什么是系统性风险和非系统性风险？5.公司理财研究的三个主要问题？四、论述：1.什么是稳定的货币政策？在经济新常态下稳定的货币政策有神马作用？2.（1）商业银行资产管理理论的内容？（2）商业银行应如何加强资产管理？3.公司股利政策受哪些因素影响？资料整合011对外经贸大学经济学综合考研全套资料包括:1、2010年815经济学综合真题（已经出来了，请6月份之前购买的资料向我索取2010年经济学综合真题）2、2009年815经济学综合原版试卷3、最新贸大815经济学综合考研笔记（宏观、微观）4、贸大本校经济学综合考研笔记5、2010年贸大经济学综合辅导班专业课笔记6、经贸学院国金99-09真题,包含专业英语,很完整。
7、金融学院2002－2009历年真题(07年之后国贸学院和金融学院试题一样)。
8、国贸学院国贸99－2009历年真题（06年以后国贸、国金试题相同）。
9、国际经济研究院世界经济综合2004－2009历年真题（07年以后试题相同）10、中国世界贸易组织研究院国民经济学2005-2009历年真题及答案（06以后真题相同）11、国贸学院国金历年真题完整答案，按照试卷年份编写的完整答案，每一题均有详细答案，包含专英答案，另有答题技巧，并概括归纳了考点。
2016对外经济贸易大学金融硕士真题解读
2016年对外经济贸易大学金融硕士真题分析一．贸大金融专硕研考专业课431金融学综合整体介绍贸大自主命题的研考431金融学综合专业课考试自2011年初次命题以来，已经走过了6年。
2015年开始，431综合删除了50分的专业英语考察，将全部150分的分值赋予金融学专业知识，凯程老师特别提醒：这意味着贸大从英语特色在向金融专业化转向。
金融学专业知识主要考察货币金融学、公司理财、国际金融、投资学等等金融知识，指定的参考教材为米什金所著的《货币金融学》和罗斯所著的《公司理财》。
另外，必看的书目还包括贸大金融教授蒋先玲所著的《货币金融学》。
431专业课题型及题量分布如下：单选题10道20分，判断题15道15分，名词解释5个20分，计算题2个20分，简答题5个30分，论述题3个45分。
一般而言，货币金融学占90分，公司理财占60分。
穿插考察的国际金融内容可以归于货币金融部分，投资学可以归于公司理财部分。
（本内容由凯程独家首发，非授权不得转载）二．2016年431科目命题特点凯程老师纵观全题，我们认为：总体而言，2016年431科目考试难度不大。
与之前的2015年相比，难度有所降低。
431题目有以下几大特点：1.十分注重基础知识，考查金融学的基本概念、基本定理、基本素养，重视课本，延伸较少。
因此考生一定要将基础夯实，才能在考试中应对自如。
这也是凯程老师们在实际教学中所不断强调的重视“三基”。
2.重背诵轻计算。
这是贸大431命题的一大显著特点。
所谓“重背诵”，意指重视简答论述类题目的考查。
名词解释（20分）、简答（30分）以及论述（45分）共95分的题目基本都是直接用课本的知识来回答相应问题，很少有超纲内容，并且几乎都是直问直答，最多只是将课本知识点综合起来作答。
所谓“轻计算”，即指计算题分量小（只有20分），公司理财和货币金融各出一个，纵观历年真题，计算题难度小，并且出题点集中，下文将有详细介绍。
至于难度较大的证明题，431历年考试很少涉及。
2016年对外经贸大学金融学考研资料及例题
2016年对外经贸大学金融学考研资料与例题1．解释当资本完全流动时，货币政策如何以与为什么会保持其有效性。
答：资本完全流动：指投资者能在其选定的任何国家以低交易成本，迅速且无限制地购买资产。
货币政策保持有效性的方法：扩X性的货币政策降低了利率，同时由于资本是完全流动的，这将会导致资金的流出，资金的流出将会导致货币贬值。
出口商品的价格会下降，外国人购买时就会更便宜，这将会导致对出口商品的更大需求。
出口的增加将会带来总需求和国民收入的增加。
在资本具有完全流动性的固定汇率制下，财政政策高度有效。
财政扩X会提高利率，从而使中央银行增加货币存量，以保持汇率的固定不变。
所以，在实施货币政策时，应该同时采取相应的财政政策，从而保持货币政策的有效性。
货币政策要保持其有效性的原因：在固定汇率制与资本完全流动的情况下，货币政策无力影响产出。
通过增加货币存量，来降低本国利率的任何企图，都将引起资本大量外流，引起货币贬值，从而迫使中央银行不得不以外币购买本国货币，进行抵消。
在资本流动的固定汇率制下，中央银行不能独立运用货币政策，所以要采取配套措施来保持货币政策的有效性。
2．什么时候一国出现对外平衡？出现内部平衡？是其中任一个还是两个都是政策目标。
答：当国际收支保持平衡时，就会出现外部平衡；外部平衡指一国经济发展和世界经济相协调的状态，主要指标是国际收支保持基本平衡，没有大量的赤字或赢余。
当国内产出处于充分就业时就出现内部平衡。
指一国国内经济处于稳定、协调增长的状态，主要指标是经济达到充分就业水平而又没有通货膨胀。
外部平衡与内部平衡构成了宏观经济政策的两大目标。
在微观层次上，采取适当的贸易鼓励政策，加强技术创新，提高劳动生产率，增强本国产品的国际竞争力；在宏观层次上，通过财政政策和货币政策的有机配合，在充分就业、工资水平较高的条件下，仍能维持国际收支平衡。
所以，要使二者同时达到均衡，必须综合运用货币政策和财政政策。
3．根据芒德尔—弗莱明模型，当汇率是固定的，资本完全流动时，是财政政策还是货币政策会更为成功呢？请解释。
2016年对外经济贸易大学金融硕士金砖考研真题考研全真模拟考研分数线考研参考书1
2015年，是贸大金融硕士专业课重大改革的一年，此前贸大专业课考试重要特征之“专业英语占比50分的考察”在2015年被去除，这意味着贸大向着金融专业化考察方向迈出重大步骤。
纵观2015贸大真题考卷，考试题目难度中等，题型多样，考试内容都是育明老师课上讲过的，相信认认真真复习过的同学会取得良好成绩。
真题内容一、选择题（2*10）1.M=KPY是哪个学说？（现金交易说、现金余额说、可贷资金理论、流动性溢价理论2.中央银行增加1000万现金发行，货币当局的资产负债表变化是？（基础货币1000万，准备金1000万，资产负债表规模）增加、减少；增加、减少；扩大、缩小？3.弗里德曼对货币的定义是A.狭义货币B.购买力的寄托物C.准货币D.广义货币4.央行发行1000万货币，货币当局的资产负债表的变化是A.货币发行增加1000万，准备金增加1000万，整个资产负债总量增加B.货币发行增加1000万，准备金减少1000万，整个资产负债表不变C.和D都是关于增加减少和不变的排列组合，具体顺序记不清了，结构和A.B一样。
5.关于固定汇率的描述不正确的是A.有助于稳定的国际贸易和投资B.防止通货膨在国际间传染C.有助于各国货币政策的自主性D.有助于建立稳定的货币制度6、下列是支持固定汇率的理由？（A利于国际贸易和投资、B是最稳定的汇率体系、C不利于通货膨胀的传染、D有利于货币政策的自主性）7.关于国际收支8.SML曲线和CML曲线的区别是？（A CML曲线可以反映债券组合的收益率、B SML曲线反映了债券承担了系统性风险应获得的报酬、C、D）9.无风险利率5%，市场组合回报率9%，beta为1.5.证券定价回报率为11%，请问证券被高估还是低估还是正确定价或者无法判断？10.计算财务杠杆，题目给出了所有的条件，代入公式计算就可以了。
二、判断题（1*15）1.理财是商业银行的资产管理2.国际上习惯给债券分为五个等级，分别是正常、关注、次级、可疑、损失。
北京对外经济贸易大学2016年考研金融学综合考试真题
对外经济贸易大学2016年考研金融学综合考试真题考试科目:431金融学综合注意:本试题所有答案,应按试题顺序写在答题纸上,不必抄题,务必写清题号。
写在试卷上不得分。
一、单项选择题（每题2分，共20分）1.下列活动中，货币执行流通手段的职能是（）A.学校财务人员向教师发工资B.张三偿还李四5000元借款C.李教授向学校捐款10000元D.王五用打工所得购买手机一部2.巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险，下列（）是国际金融危机后的巴塞尔协议三中被明确纳入风险管理框架之中的。
A.信用风险B.市场风险C.流动性风险D.操作风险3.收益率曲线所描述的是（）A.债券的到期收益率与债券的到期期限之间的关系B.债券的当期收益率与债券的到期期限之间的关系C.债券的息票收益率与债券的到期期限之间的关系D.债券的持有期收益率与债券的到期期限之间的关系4.在下列货币政策工具之中，由于（）对经济具有巨大的冲击力，中央银行在使用时一般比较谨慎。
A.公开市场操作B.窗口指导C.再贴现率政策D.法定存款准备金政策5.以下（）不属于资本与金融账户A.直接投资B.投资收益C.证券投资D.其他投资6.自然失业率是指（）A.长期内使得劳动力供给等于劳动力需求的失业率B.当通货膨胀没有变化倾向时的失业率C.商品市场处于均衡状态时的失业率D.经济处于内外均衡时的失业率7.一个价格被低估的证券将（）A.在证券市场线上B.在证券市场线下方C.在证券市场线上方D.随着它与市场组合协方差的不同，或在证券市场下方或在上方8.在公司制企业中，管理权与所有权的分离提供了以下哪个好处（）A.减轻代理问题B.股权容易转移C.股东对公司盈亏负有无限责任D.以上皆不是9.在决定接受项目时，（）对投资决策方案无影响A.沉没成本B.相关成本C.机会成本D.重置成本10.一家公司估计其平均风险的项目的WACC为10％，低于平均风险的项目的WACC为8％，高于平均风险的项目的WACC为12％。
权威版本-2016年对外经济贸易大学金融硕士考研真题整理、参考书资料、分数线报录比1
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金银复本位制（gold and silver bimetalism）是本位制的一种，曾在18～19世纪被英、美、法等国长期采用。
对外经济贸易大学2016年金融硕士考研真题及解析
对外经济贸易大学2016年金融硕士考研真题及解析一、名词解释1.布雷顿森林体系育明教育解析：1943年7月在英国、美国的组织下，召开了布雷顿森林会议，通过了《国际货币基金组织协定》。
规定：1.参加基金组织的成员国的货币金平价应以黄金和美元来表示。
2.确定1盎司黄金等于35美元的官方价格。
其他各国的货币则按期含金量与美元定出比价；3.美国政府应允许各国中央银行以1盎司等于35美元的官价向美国兑换黄金。
折旧形成所谓双挂钩的以美元为中心的国际货币体系，即美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的布雷顿森林体系。
2.三元悖论育明教育解析：克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有三个基本目标：1.本国货币政策的独立性。
2.汇率的稳定性。
3.资本自由流动。
而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角来表示其中的关系。
三角形的三个角代表着金融政策的三个基本目标。
如果某一个国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对应的角所表示的政策目标则无法实现。
这一表述称为克鲁格曼三角或三元冲突。
3.净资产收益率育明教育解析：ROE，即权益收益率，为净利润与权益总额的比。
4.流动性陷阱育明教育解析：货币供给曲线由货币当局决定，货币需求曲线L=L1+L2是一条由上而下，右左向右的曲线，越向右，越平行于横轴。
当货币供给曲线与货币需求曲线的平行部分相交时利率就不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来，不会对利率产生任何影响。
这便是流动性陷阱。
二、简答1.凯恩斯货币需求理论与弗里德曼货币需求理论的差异育明教育解析：凯恩斯的货币需求函数中，货币是作为不生利资产来看待。
而弗里德曼考察的货币中很大一部分是有收益的。
弗里德曼认为恒久收入是货币需求函数的重要决定因素，而利率变动对货币需求几乎没有影响。
同时由于恒久收入的波动幅度比预期收入的波动幅度小得多，因而货币需求函数相对稳定，这就意味着货币流通速度是稳定的。
2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料政策动态16
由亍投资应为可以取得无风险利率收益的投资，则应有：
（1 r )( HP0 C ) uHP0 Cu
公式左侧为当前投资的终值；r 为无风险利率。带入 H，则期权费 C 为:
C
(1 r ) d Cu u (1 r ) Cd ud 1 r ud 1 r
以上期权定价的方法所以称之为“二叉树”模型，是由于论证出发点的基本要素可以由如下 图示形象地表达出来：grand a. 盛大的，豪华的；重大的 grasp vt./n. 抓紧；理解，领会 grip n./v. 握紧，抓牢；掌握，控制；吸引 guideline n.(pl.) 指导方针 H hamper vt. 妨碍，阻碍；束缚，限制 handicap vt. 妨碍，使不利 n. 障碍；缺陷 harmony n. 融洽，一致，和谐 haste n. 急速，急忙 hasty a. 急速的，仓促完成的；轻率的 heroin n. 海洛因 hinder vt. 阻碍，妨碍 historic a. 历史上著名的，具有重大历史意义的 hitherto ad. 到目前为止，迄今 holy a. 神圣的，圣洁的 hostile a. 敌对的；敌方的 humanity n. 人(类)；博爱，仁慈； (pl.) 人文学科 I identical a. 同一的；相等的，相同的 identity n. 身份；个性，特性；一致 ignorance n. 无知，愚昧
基本解决了通过资产定价模型寻找与资产风险匹配的贴现率的问题： 只要给定特定资产 的 系数，以及无风险利率和市场风险溢价，就可以得出该资产的期望收益率。用这个期 望 收益率作为评价该资产价值的贴现率，对预期现金流进行贴现，就可以完成用现金流贴 现法 评价资产价值的过程。 (四）期权定价模型 1. 期权价格与期权定价模型 期权的价值体现为期权费一一期权买主， 从期权卖主买进期权所支付的金额。 期权费的多少 就是期权的价格。期权费包含：内在价值；时间价值。 内在价值:期权相关资产的市场价格与执行价格（履约价格）两者之差。 时间价值=期权费-内在价值 期权的内在价值不会小于零。按美式期权： 看涨期权 call option 的价值区间是： Call≥ Max (0, P-S) 看跌期权 put option 的价值区间是： Put ≥ Max (S-P, 0) P 为相关资产在合约执行时的市场价格，S 为执行价格。 2. 期权定价的二叉树模型 为了给期权定价，需要设计一个对冲型的资产组合，该组合包括： （1）买进一定量的现货资产； （2）卖出一份该期权相关资产的看涨期权（为了简化，就欧式期权讨论） ， （3）买入现货的量必须足以保证这个组合的投资收益率相当于无风险利率，从而使投资成 资料来源：育明考研考博
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费雪分析，在这三个经济变量中，M，是一个由模型之外的因素所决定的外生变量；V， 由于制度性因素在短期内不变，因而可视为常数；交易量 T,对产出水平常常保持固定的比 例，也大体稳定。因此，只有 P 和 M 的关系最重要：P 的值特别是取决于 M 数量的变化。 费雪方程式虽然关注的是 M 对 P 的影响， 但是反过来， 从这一方程式中也能导出一定价 格水平之下的名义货币需求量：
6. 弗里德曼的帒市需求函数（分析题 F3) 作为现代货币主义的代表人物，弗里德曼非常看重货币数量与特价水平之间的因果联 系，他的一个具有代表性个货币需求函数：
Md 1 dP f ( y , w; rm , rb , re , ; u ) (选择题 X4) P P dt
式中， M d / P 为实际货币需求。 (选择题 X5)恒久性收入 y 是弗里德曼分析货币需求中所提出的概念，可以理解为预期 未来收入的折现值，或预期的长期平均收入。货币需求与它正相关。 弗里德曼把财富分为人力财富和非人力财富两类。 人力财富很不容易转化为货币。 所以， 在总财富中人力财富所占的比例越大， 出于谨慎动机的货币需求也就越大； 而非人力财富所 占的比例越大,则货币需求相对越小。 这样,非人力财富占个人总财富的比率 w 与货币需求为 负相关关系。 在凯恩斯的货币需求函数中， 货币是作为不生利资产看待； 而弗里德曼考察的货币扩及 似 2 等大口径的货币诸形态，其中有相当部分，如定期存款，是有收益的。 物价变动率
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发展二：凯恩斯在论证其投机性货币需求时设定：投资者或选择货币，或选择债券。然 资料来源：育明考研考博
而，即使社会财富只有货币和债券两种形式，现实生活中，微观主体的选择往往是既持有货 币，又持有债券，变动的只是两者的比例。 此外，在现实生活中，人们事实上并非只考虑收益，而且还要考虑风险，等等。所以， 微观主体事实上不得不全面权衡利弊得失， 并找出持有货币和债券的最佳比例关系。 从而引 出了多样化资产组合选择理论。
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于工资收入只有每隔一段时间才会调整， 因而相对于物价上涨， 货币工资的增长有一个滞后 期间。 货币工资的增长相对于物价上涨的滞后时间越长， 遭受通货膨胀损失相应地也就越大。 （3）资产结构调整效应 资产结构调整效应也称财富分配效应。 一个家庭的财富或资产由实物资产和金融资产构 成。许多家庭同时还有负债，如消费信用。因此，家庭的财产净值是它的资产价值与债务价 值之差。 （4）恶性通货膨胀与经济社会危机 恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行:产品销售收入往往不足以补进必要的原材 料； 地区之间上涨幅度极不均衡会造成原有商路的破坏， 流通秩序的紊乱； 迅速上涨的物价, 使债务的实际价值下降，正常信用关系会极度萎缩。恶性通货膨胀只是投机的温床，而投机 是经济机体的严重腐蚀剂。 恶性通货膨胀的后果往往是政治的动荡。最严重的恶性通货膨胀会危及货币流通自身： 纸币流通制度不能维持；金银贵金属会重新为流通、支付的手段；经济不发达地区则会迅速 向实物化倒退。 (四） 1. 通货膨胀与经济成长
这是一种侧重从供给或成本方面分析通货膨胀形成机理的假说。成本推动原因有两种： 一是工会力量对于提高工资的要求（工资推进通货膨胀论） ；二是垄断行业中企业为追求利 润制定垄断价格（利润推进通货膨胀论） 。 无论是哪种成本推进理论模型， 都在于解释： 不存在需求拉上的条件下也能产生物价上 涨。所以，总需求给定是假设前提。这种理论可用来解释“滞胀”，即说明在整个经济尚未 达到充分就业条件下的物价上涨。 3. 供求混合推动说 这种观点认为， 在现实经济社会中， 通货膨胀的原因究竟是需求拉上还是成本推进很难 分清： 既有来自需求方面的因素， 又有来自供给方面的因素， 即所谓“拉中有推、 推中有拉”。 当非充分就业的均衡存在时，就业的难题往往会引出政府的需求扩张政策，以期缓解矛盾。 这样，成本推进与需求拉上并存的混合型通货膨胀就会成为经济生活的现实。 关于通货膨胀的成因，还有输入型通货膨胀、结构性通货膨胀等解释理论。 4. 中国改革以来对通货膨胀成因的若干观点 改革开放后， 物价持续上涨的事实推动了对中国通货膨胀形成原因的探讨。 提出了一些 较有特色的假说：中国的需求拉上说；中国的成本推动说；结构说；体制说；摩擦说；混合 类型说等。 可将复杂的导致通货膨胀的因素分成三类，即体制性因素、政策性因素和一般因素。 假说的共同点， 是紧密结合中国实际， 特别是注意到体制这个大背景的变化对物价持续 上涨的影响和作用。 改革开放以来关于通货膨胀成因的剖析， 其意义主要不在于给出具体论 断，而在于开拓进一步探讨中国通货膨胀、通货紧缩的复杂形成机理之路。 (三）通货膨胀的社会经济效应 1. 强制储蓄效应 这里的储蓄是指用于投资的货币积累。积累的主要来源有三：家庭、企业、政府。 在通常情况下， 政府的储蓄是用税收的办法筹集并用于投资。 这部分储蓄是来自家庭部 门和企业部门的储蓄，全社会的储蓄总量不变，从而不存在强制储蓄问题。 如若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，其他条件不变，结果将是物 上涨。公众在名义收入不变条件下，按原来的模式和货币支出数量进行的消费和储蓄，两者 的实际额均随物价的上涨而相应减少， 其减少部分大体相当于政府运用通货膨胀实现强制储 蓄的部分。这就意味着强制增加全社会的储蓄总量。 上面的分析是基于这样的假定，即经济已达到充分就业水平。因此，用扩张货币的政策 来强制储蓄会引起物价总水平的上涨。 如果尚未达到充分就业水平，有闲置的生产要素，这时政府扩张有效需求，不会引发物 价上涨。在名义收入不变的条件下，公众消费和储蓄的实际额不变。但政府扩张有效需求是 为了增加投资。这就是说，相对于不变的消费，储蓄总额增大。这也属强制储蓄效应。 （2）收入分配效应 在通货膨胀下， 由于货币贬值， 名义货币收入的增加往往并不意味着实际收入的等量增 加，有时甚而是实际收入不变乃至下降。由于社会各阶层收入来源不相同，在物价总水平上 涨时，有人收入水平会下降，有人收入水平会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就 是通货膨胀的收入再分配效应。其中，依靠工资或薪金过活的，在物价持续上涨的时期，由 资料来源：育明考研考博
2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料招生人数7
一、现代的货币都是信用货币 (一） 现代经济生活中的货币都是信用货币 现代的信用货币： 最早的典型形态是银行券； 硬辅币的发行通常统一于中央银行， 也属信用货币; 银行活期存 款（活期存款的种种不同的名称） ； 资料来源：育明考研考博
定期存款和居民在银行的储蓄存款。 所有以银行信用为基础的货币，除钞票和硬币外，IMF 概称之为“存款货币” 。 (二） 信用货币与债权债务网 形形色色的信用货币之所以成为流通中货币的统治形态， 是与信用这种经济联系全面覆盖经 济生活紧密相关的。现代经济生活，所有经济行为主体都由债权偾务关系联结在一起，并在 债权债务的网络中进行运作。 所以， 用信用的支付工具实现债权债务的消长和转移势所必然。 二、存款货市的创造 (一） 现代银行创造货币的功能集中体现为存款货币的创造 银行作为信用中介和支付中介， 在其调剂货币资金余缺和组织客户相互结算的基础上， 发展 了发行银行券和创造存款货币的功能。由于银行券的发行权己集中于中央银行，所以，现代 商业银行创造货币的功能集中体现为创造存款货币。 (二） 原始存款和派生存款 在长期的经营活动中，银行认识到：铸币的需要，相对于存款额来说，只是其一部分，而且 比例相对稳定。 只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要。 在这 样的特征经济行为之下，出现如下过程： 设 A 银行吸收到客户存入 10 000 元铸币；根据经验，保存相当于存款额 20%的铸币即 足以应付日常提取铸币需要。那么，A 银行即可把 8 000 元铸币贷给乙。A 银行的资产负债 状况： 资产 库存铸币 贷款 2 000 元 8 000 元 存款 负债 10 000 元
收款后，B 银行、C 银行的资产负债状况如下： B 银行的资产负债状况③ 资产 在中央银行的准备存款 贷款 C 银行的资产负债状况① 资产 在中央银行的准备存款 6 400 元 负债 戊客户存款 6 400 元 1 600 元 6 400 元 负债 丙客户存款 8 000 元
2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记资料分数线1
考虑到活期存款与定期存款之分，考虑到现金漏损，考虑到超额准备，这时的存款货币创造 乘数则是：
K
D 1 R rd t rr c e
以上模型，只是就基本可测因素对存款派生倍数影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度。 但是，贷款不仅取决于银行行为，还要看企业是否有要求。在经济停滞和预期利润率下降的 情况下，可能的派生规模并不一定能够实现。 (九）派生存款的紧缩过程 派生存款的位数缩减过程与其倍数创造、扩张过程是相对称的，原理一样。 三、中央银行体制下的货币创造过程 我国习惯称钞票和硬币为现金。国际货币基金组织的口径是以“通货” （currency)来统计钞 票和硬币的数额。 (一） 现金是怎样进入流通的 现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金。 每一个存款货 币银行，在其日常经营活动中，都有现金的不断流入和不断流出。如果现金的提取可以由现 金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现金。反之，则必须补充现金。 补充的基本途径就是从自己在中央银行的准备存款账户提取； 如果银行库存的现金过多， 则 会及时存入自己在中央银行的准备存款账户。 为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账户提取现金， 中央银行则必须印制足够的钞 票、铸造足够的硬币。这种准备给存款货币银行提取的钞票和硬币由专库保管，不属于流通 中的货币。 已经存在于流通过程中的现金， 就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账户上陆陆续 续提取的现金所形成。 (二） 现金增发与准备存款的补充 当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增 长，简称现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中央银行存入的现金多于提取的现金， 是现金发行量的减少，则称现金回笼。总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。根本 原因是经济的增长。 当现金的增发是必然趋势时， 那就意味着存款货币银行从准备存款账户不断地提取现金， 准 备存款相应下降； 但经济增长， 必然也同时要求存款准备增大以支持存款货币有足够的增长。 资料来源：育明考研考博
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以上模型，只是就基本可测因素对存款派生倍数影响所推导出的银行扩大贷款的最大限度。 但是，贷款不仅取决于银行行为，还要看企业是否有要求。在经济停滞和预期利润率下降的 情况下，可能的派生规模并不一定能够实现。 (九）派生存款的紧缩过程 派生存款的位数缩减过程与其倍数创造、扩张过程是相对称的，原理一样。 三、中央银行体制下的货币创造过程 我国习惯称钞票和硬币为现金。国际货币基金组织的口径是以“通货” （currency)来统计钞 票和硬币的数额。 (一） 现金是怎样进入流通的 现金进入经济生活的渠道是存款货币银行的客户从自己的存款账户提取现金。 每一个存款货 币银行，在其日常经营活动中，都有现金的不断流入和不断流出。如果现金的提取可以由现 金的存入所满足，存款货币银行则不必补充现金。反之，则必须补充现金。 补充的基本途径就是从自己在中央银行的准备存款账户提取； 如果银行库存的现金过多， 则 会及时存入自己在中央银行的准备存款账户。 为了保证存款货币银行可以及时地从准备存款账户提取现金， 中央银行则必须印制足够的钞 票、铸造足够的硬币。这种准备给存款货币银行提取的钞票和硬币由专库保管，不属于流通 中的货币。 已经存在于流通过程中的现金， 就是过去存款货币银行从中央银行的准备存款账户上陆陆续 续提取的现金所形成。 (二） 现金增发与准备存款的补充 当存款货币银行作为一个总体向中央银行提取的现金多于存入的现金，是现金发行量的增 长，简称现金发行；当存款货币银行作为一个总体向中央银行存入的现金多于提取的现金， 是现金发行量的减少，则称现金回笼。总的来看，年复一年，现金的发行都是增长的。根本 原因是经济的增长。 当现金的增发是必然趋势时， 那就意味着存款货币银行从准备存款账户不断地提取现金， 准 备存款相应下降； 但经济增长， 必然也同时要求存款准备增大以支持存款货币有足够的增长。 资料来源：育明考研考博
2016年对外经济贸易大学金融硕士考研笔记招生简章2
主体的微观金融行为却为经济生活连绵不断地提供了流通中的货币。 流通中的货币——构成货币供给， 从而关系货币供给与货币需求的对比， 构成宏观金融 问题的核心，导出了宏观经济的结果。当货币供给与货币需求失衡，从而客观经济生活从金 融的宏观方面提出调整要求时， 其实现也不能绕过信用货币的创造机制： 即只能透过利益机 制影响参与金融行为的诸多微观经济主体， 并在这样的基础上才能改变宏观均衡的状态。 一 般说来，任何金融微观行为，必然影响金融的宏观形势；金融宏观均衡状态的任何变动，也 必将影响金融的微观行为。
第一个层次——创造存款货币的存款货币银行： 在这一层次上创造多少存款货币是由许许多多存款货币银行， 在经济生活中无数的时点 和地点上，通过自我约束机制分散地决策。正是分散决策，才有可能针对千差万别的需求机 动灵活地供给货币； 而自我约束机制则使它们不能不认真地对客户所提出的需求进行评价和 筛选。 第二个层次——中央银行： 分别每一笔存款货币的创造都合理， 并不等于创造的存款货币总量必然符合经济的客观 要求。中央银行的宏观调控则是为了解决全局均衡的问题。 (三） 联结微观金融与宏观金融的关节点
资料来源：育明考研考博
司资产还是企业负债 二、名词解释: 监管套利 影子银行 绿鞋条款 欧式期权 边际资本成本 三、简答: 简述中央银行控制基础货币的基本方式。 四、计算题（10*2） 1、某 5 年期值 100 元，某人以 105 入，年利率 8%，三年后以 117 元 卖出。求： a)当期收益率 b)持有期收益率 c)到期收益率（单利） d)到期收益率和债券价格有什么关系？ 2、
名称
某些股票和标普 500 的关系如下表（数字仅为举例）
标准差 相关系数
INTEL FORD XXX S&P500
2016贸大金融硕士真题及笔记整理方法范文
2016贸大金融硕士真题及笔记整理方法2016贸大金融硕士真题一、名词解释：1.三元悖论2.布雷顿森林体系3.流动性陷阱4.套利5.净资产收益率二、计算：1.（1）分别计算人民币兑美元和欧元汇率变动率〈08年-15年〉（2）套算欧元兑美元汇率变动率，欧元相比美元是升值还是贬值？2.已知公司固定股利且永续不变，公司股价已知，风险溢价已知，Rf已知（1）求公司贝塔值？（CAPM）和股利？（2）公司预期收益和市场组合收益率协方差变为原来二倍，求公司现在股价？三、简答：1.特里芬难题的含义及其影响？2.凯恩斯货币需求理论和弗里德曼货币需求理论的差异？3.简述利率风险结构？4.什么是系统性风险和非系统性风险？5.公司理财研究的三个主要问题？四、论述：1.什么是稳定的货币政策？在经济新常态下稳定的货币政策有神马作用？2.（1）商业银行资产管理理论的内容？（2）商业银行应如何加强资产管理？3.公司股利政策受哪些因素影响？2014考试大纲对外经贸大学101 思想政治理论201 英语一396 经济类联考综合能力431 金融学综合1、货币金融学,[美]米什金著，郑艳文，荆国勇译，中国人民大学出版社，2011 年2、公司理财,[美]罗斯，威斯特菲尔德，杰富著，吴世农等译，机械工业出版社，2009 3. 《金融硕士大纲解析-考点与真题》，团结出版社，2013 年版80-100 人1:8 360 分左右★★★★★★★10 考点大纲解析：利息与利率第一节利息考点1：信用1.信用范畴及其产生与发展经济学意义上的信用：借贷信用是一种以偿还和支付利息为条件的借贷行为，是商品交换和货币流通发展到一定阶段的产物。
反映了商品生产者之间的经济关系。
信用的本质：①以偿还和支付利息为条件的借贷行为。
②是价值运动的一种特殊形式。
信用是通过一系列的借贷——偿还过程实现的。
价值单方面的转移同传统的钱货对等转移形成鲜明对照。
③是一种债权债务关系。
贷出方为债权人，借入方为债务人，信用关系是债权债务关系的统一。
2016年对外经济贸易大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷(题后含
2016年对外经济贸易大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题 5. 论述题7. 判断题单项选择题1．下列活动中，货币执行流通手段的职能是( )。
A．学校财务人员向教师发工资B．张三偿还李四5000元借款C．李教授向学校捐款10000元D．王五用打工所得购买手机一部正确答案：D解析：货币作为流通手段，也就是货币充当商品交换的媒介，也叫作购买手段。
故选D。
2．巴塞尔协议的核心内容是通过资本金管理来控制金融风险。
下列( )是国际金融危机后的巴塞尔协议Ⅲ中被明确纳入风险管理框架之中的。
A．信用风险B．市场风险C．流动性风险D．操作风险正确答案：C解析：巴塞尔协议Ⅰ把信用风险纳入了风险管理框架，巴塞尔协议Ⅱ把市场风险和操作风险纳入了风险管理范围，巴塞尔协议Ⅲ建立了流动性风险监管标准，增强了银行体系维护流动性的能力。
故选C。
3．收益率曲线所描述的是( )。
A．债券的到期收益率与债券的到期期限之间的关系B．债券的当期收益率与债券的到期期限之间的关系C．债券的息票收益率与债券的到期期限之间的关系D．债券的持有期收益率与债券的到期期限之间的关系正确答案：A解析：收益率曲线反映风险相同但期限不同的债券的到期收益率与期限之间的关系。
故选A。
4．在下列货币政策工具之中，由于( )对经济具有巨大的冲击力，中央银行在使用时一般比较谨慎。
A．公开市场操作B．窗口指导C．再贴现率政策D．法定存款准备金政策正确答案：D解析：法定存款准备金率调整的效果较强烈，其调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，不宜作为中央银行调控货币供给的日常性工具。
故选D。
5．以下( )不属于资本与金融账户。
A．直接投资B．投资收益C．证券投资D．其他投资正确答案：B解析：资本与金融项目反映的是资产所有权的国际流动，它包括资本项目和金融项目两大类。
资本项目主要包括资本转移和非生产、非金融资产的交易。
2016年对外经贸大学金融学考研资料及例题
2016年对外经贸大学金融学考研资料及例题1．解释当资本完全流动时，货币政策如何以及为什么会保持其有效性。
答：资本完全流动：指投资者能在其选定的任何国家以低交易成本，迅速且无限制地购买资产。
货币政策保持有效性的方法：扩张性的货币政策降低了利率，同时由于资本是完全流动的，这将会导致资金的流出，资金的流出将会导致货币贬值。
出口商品的价格会下降，外国人购买时就会更便宜，这将会导致对出口商品的更大需求。
出口的增加将会带来总需求和国民收入的增加。
在资本具有完全流动性的固定汇率制下，财政政策高度有效。
财政扩张会提高利率，从而使中央银行增加货币存量，以保持汇率的固定不变。
所以，在实施货币政策时，应该同时采取相应的财政政策，从而保持货币政策的有效性。
货币政策要保持其有效性的原因：在固定汇率制与资本完全流动的情况下，货币政策无力影响产出。
通过增加货币存量，来降低本国利率的任何企图，都将引起资本大量外流，引起货币贬值，从而迫使中央银行不得不以外币购买本国货币，进行抵消。
在资本流动的固定汇率制下，中央银行不能独立运用货币政策，所以要采取配套措施来保持货币政策的有效性。
2．什么时候一国出现对外平衡？出现内部平衡？是其中任一个还是两个都是政策目标。
答：当国际收支保持平衡时，就会出现外部平衡；外部平衡指一国经济发展和世界经济相协调的状态，主要指标是国际收支保持基本平衡，没有大量的赤字或赢余。
当国内产出处于充分就业时就出现内部平衡。
指一国国内经济处于稳定、协调增长的状态，主要指标是经济达到充分就业水平而又没有通货膨胀。
外部平衡与内部平衡构成了宏观经济政策的两大目标。
在微观层次上，采取适当的贸易鼓励政策，加强技术创新，提高劳动生产率，增强本国产品的国际竞争力；在宏观层次上，通过财政政策和货币政策的有机配合，在充分就业、工资水平较高的条件下，仍能维持国际收支平衡。
所以，要使二者同时达到均衡，必须综合运用货币政策和财政政策。
3．根据芒德尔—弗莱明模型，当汇率是固定的，资本完全流动时，是财政政策还是货币政策会更为成功呢？请解释。
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资料来源：育明考研考博
3.布莱克一斯科尔斯定价模型(提出者：布莱克，斯科尔斯，默顿）(选择题 X26) 模型： 函数：
C(t)—欧式看涨期权在到期日前 t 时刻的市场价格； S(t)一相关资产 (股票） 在 t 时刻的市
场价值， N ( d1 ) —股票的数量； X e
一群儿童在嬉戏，一个吉普赛女巫托起一位小姑娘的手，仔细看了看说： “你将会世界 闻名!”预言应验了，这小姑娘就是后来的居里夫人。一位工人下班后被锁在冷库里，第二 天被人们发现时已冻死了，而令人惊奇的是，那天根本就没通电，冷库里只是常温。这些故 事大家可能听说过，但也许你并未注意其中的道理，那就是心理暗示的强大力量。 资料来源：育明考研考博
考生可以从现在开始，每天早上面对镜子，给自己一个微笑，告诉自己“我可以，我是 最棒的，对于这次考试，我准备得很充分，我能微笑面对。 ”上考场之前，深呼吸，对自己 说： “只要把会做的内容写到卷子上就可以，考试很简单。 ”这种积极的自我暗示，可以让考 生在复习过程中重拾自信， 同时考前的自我暗示可以让考生缓解紧张的心情， 坦然面对考试。
2015 考研心态：让强大的心理暗示助你创考研的传奇
考研复习后期，考生的心理压力空前强大，一部分考生是由于长期的学习压力积累而致，还 有一部分考生是由于考前信心缺失而致。对于前一种情况，考生可以多到户外走走，放松心 情，将学习放到一旁，每天给自己留出十几分钟的时间用于户外活动，心理压力自然会得到 很大程度的改善。大家都知道，心理调节和心理暗示会激发一个人的潜能，让其拥有无穷的 能量，去披荆斩棘，攻坚克难。那么在考研的复习后期，更要发挥心理暗示的力量，让你的 考研变得不同。
为可以取得无风险利率收益的零风险投资。 从这样的思路出发，每出售一份看涨期权合约的同时需要购买一定比例的同一种资产的现 货；这个一定的比率，应该足以保证组合的投资收益率相当于无风险利率；满足这样要求的 比率叫作对冲比率。因而，模型的核心是如何确定对冲比率并从而确定期权的价值。 设 H 为对冲比率：构造一个对冲交易，投资成本是 HP0 C ; 到期末，资产组合的价值是： （1）当资产价格上升时，有 uPH 0 Cu （2）当资产价格下降时，有 dHP0 Cd 设 P0 —期权合约中资产的当前价格； u—该资产到合约执行时价格上升的幅度； d—该资产到合约执行时价格下降的幅度； r—无风险利率；
F 和 M 的投资都是正方向的。 在 M 点向右上方延伸的线段上，所有的点则代表与如下一种情况相对应的风险与收益： 无风险资产投资 F 为负，而市场组合 M 的投资比重大于 1。当以无风险利率借入无风险资产 并用以全部投资于风险资产组合时，这时的无风险资产投资 F 为负。
资本市场线的论证以三个基本假设为前提： (1)假设资本市场是完善的市场，所有的投资人都是市场价格的接受者而非操纵者； (2)不存在交易成本以及干扰资金供求的障碍； (3)存在一种无风险资产，可以允许投资者投资或借贷。 资本市场线的代数式：
y f (T t )
一到期日 T 那一时刻市场价格为 X 的无风险证券 —无风险利率的折现因子， N ( d 2 ) —无风险
在财刻的折现值； Yf 一无风险利率； e
y f (T t )
证券的数量„ (五）无套利均衡与风险中性定价 1. 无套利均衡 如果市场是有效率的话， 市场价格必然由于套利行为作出相应的调整， 重新回到均衡的状态。 这就是无套利的定价原则。 根据这个原则， 在有效的金融市场上， 任何一项金融资产的定价， 应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。 2. 风险中性定价 风险中性的人是指对风险采取无所谓的态度， 即他们在承担风险时， 不管风险大小如何, 都 不要求风险补偿， 由风险中性的人所构成的假想世界称为风险中性世界。 在市场不存在任何 套利可能性的条件下， 套利活动与人的风险偏好是无关的， 消除套利机会后的均衡价位是与 人的中 性的世界里得到的折现值在真实世界里应该仍然有效。 根据以上思路来计算均衡价格， 被称 为风险中性定价。这一定价技术依据的原理是： (1)所有证券的预期收益率均为无风险利率， (2)无风险利率是任何预期的未来现金流最为适当的折现率。
公式右边分为两部分:⑴用无风险利率表示投资的机会成本补偿;⑵投资的风险溢价(其 中 表示市场组合 M 的风险溢价） 。 资产组合的期望收益率 2. 资本资产定价模型（CAPM) 由威廉•夏普、约翰•林特纳和简•莫辛提出，建立在马科维茨的资产组合理论基础上。 (选择题 25) 由资本市场线公式可以得出资产组合的期望收益率； 但“定价”需要解决的是某中特定 资产的定价问题。在资本市场线公式的基础上，只要确定持有该资产后，对整个资产组合风 险的影响程度， 就可以求得单个资产的期望收益率。 单个资产对整个市场组合风险的影响用 系数表示。这一系数相当于资产 i 与市场组合（资产 i 包括在内的市场组合）的协方差 同市场组合方差之比： 即可依据这个公式计算。
此外，后期的复习更要讲求一定的方法。这一阶段不能只局限于知识面的扩大，知识的 记忆应该放在之前的强化阶段，而冲刺阶段就主要任务就是对于学习方法和应试技巧的掌 握。
首先是学习方法， 后期的复习方法应当从记忆转为巩固， 设法将已经记住的知识加以巩 固，并保证对于掌握不牢固的知识能够有大体的印象。推荐大家使用记忆小卡片，将关键词 汇记到卡片上，随身携带，随时掌握。
C 一看涨期权的当前价格；
CU --资产价格上升时的看涨期权内在价值； Cd --资产价格下降时的看涨期权内在价值；
S -看涨期权的执行价格。
由于要求的是无风险的投资组合，所以，设计投资组合的结果应该是：
uHP0 CU dHP0 Cd
求解 H，得：
H
Cu C d (u d ) S
由亍投资应为可以取得无风险利率收益的投资，则应有：
（1 r )( HP0 C ) uHP0 Cu
公式左侧为当前投资的终值；r 为无风险利率。带入 H，则期权费 C 为:
C
(1 r ) d Cu u (1 r ) Cd ud 1 r ud 1 r
以上期权定价的方法所以称之为“二叉树”模型，是由于论证出发点的基本要素可以由如下 图示形象地表达出来：
（2）计算个别资本成本
资料来源：育明考研考博
计算筹资额的临界点，由下
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3、一人买房，原本的还款合同是每月还 N 元，利率为 a，30 年还清， 无首付，5 年之后，由于市场利率的变动，此人决定谈新的偿还合同， 新合同以利率 b 偿还贷款。 A、如果此人仍想在剩余 25 年还清贷款，则每月还多少 B、如果此人 想 30 年还清贷款，每月还多少 C、如果此人每月仍还 N 元，按新利率计算，除了能还清房贷，还可 借多少钱
r—期望收益率；w—比重
,从而相关系数 资本市场线（CML） 资料来源：育明考研考博
斜率： 在资本市场线上， 所有的点均表示一种无风险资产 F 与市场组合 M 这两者的任意一种组 合所对应的风险与收益。 其中，rj ——M 线段上的点表示 wf 与 wm 在 0、1 之间相互消长的变动。在这个线段上,对于
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即代表第 i 种资产的市场风险溢价系数。 于是，单个资产的期望收益率就可以用这样的公式表示：
这就是资本资产定价模型。 从这个模型可以知道， 无风险资产的 即 。 特定资产风险与预期收益率的关系，可以用证券市场线 SML 表示： 系数为零， 即 ;市场组合的 系数为 1,
2015 年中央财经大学金融硕士考研真题
一、名词解释：
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1、存款货币 2、特别提款权 3、永续年金 4、MIRR 二、简答题： 1、国际货币制度的内容 2、可转债的利弊 3、互换的作用 三、论述题： 1、我国近年来使用的新型货币政策工具有哪些，分析他们的利弊 2、影响汇率的因素和汇率对经济的影响，结合我国的汇率制度和人 民币国际化谈谈对我国经济的影响 四、计算题 例 11-11 某公司的资金来源于公司债券，优先股和普通股，其中公 司债券的税前成本分别为：发行量在 1500 万元以内，10%，发行量在 1500-2000 万之间，12%，发行量在 2000 万元以上，15%，优先股的 成本则始终为 12%。普通股中留存收益的成本是 15%，若发行新股， 发行费用为发行收入的 8%。公司目前的资本总额为 4000 万元，公司 债券、优先股和普通股的比例为 30;5:65,即公司债券 1200 万元，优 先股 200 万元，股东权益 2600 万元，公司所得税税率为 33%，该公 司下一年准备筹措新的资金， 已知该公司预计可新增留存收益 400 万 元，计算该公司不同筹资额内的加权平均资本成本。 计算公司筹措新资的加权平均成本资本成本可按下列步骤进行： （1）确定目标资本结构。目标资本结构是企业认为较为理想的资本 来源构成比例，这里假设公司以目前的资本结构为目标资本结构。
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B 金融体系概述 第四章金融市场与机构
(二）证券价值评估 1. 证券价值评估及其思路 一般使用现金流贴现法对一项投资的未来收益进行折现值的计算， 其步骤为： 估计投资 对象的未来现金流量； 选择可以准确反映投资风险的贴现率； 根据投资期限对现金流进行贴 现。 1. 债券价值评估 影响债券价格波动的因素主要是贴现率，也就是利率的变化，由债券的信用等级确定。 2. 股票价值评估 在评估股票价值时，需要估计股利增长速度和确定反映投资风险的贴现率。 3. 市盈率 股票价值=市盈率*预期每股盈利 用市盈率方法时， 一般是选择有基本相同盈利能力和增长潜力的同行业上市公司的市盈 率。由于市盈率在相当程度上反映股票价格与其盈利能力的偏离程度，可以用来引导投资。 (三）资产定价模型 1. 资本市场理论 引入无风险资产进入资产组合， 新构成的组合包含一种无风险资产和一组风险资产组合 构成的特定组合。 一种无风险资产——国债； 一组风险资产（股票）组合（股票市场所有资产的组合，在一定意义上可以代表社会所 有风险资产的集合） ；这样的风险资产组合称之为市场组合。 用 F 和 M 分别代表一种无风险资产和市场组合，则新的资产组合等于 F+ M。