人民币汇率中间价形成机制改革.

811汇改中间价形成机制
811汇改是指2015年8月11日中国人民银行宣布改革人民币
对美元汇率中间价形成机制的事件。

在此之前，人民币对美元汇率
中间价是由中国人民银行每天公布的，而且在一定程度上受到政府
的干预。

811汇改的主要内容包括以下几个方面：
1.市场化定价，811汇改将人民币对美元汇率中间价的形成机
制改为以前一日收盘价为基准，参考一篮子货币汇率、市场供求和
人民币对一篮子货币的波动情况等因素，形成当日的中间价。

这一
举措使得人民币汇率更多地受到市场供求关系的影响，更加市场化。

2.波动幅度扩大，汇改后，人民币对美元的中间价每日波动幅
度由之前的0.5%扩大到2%，这意味着人民币汇率波动的空间更大，
更能够反映市场供求关系和汇率变动的真实情况。

3.透明度提高，改革后的人民币对美元汇率中间价形成机制更
加透明，使市场参与者更清晰地了解人民币汇率的形成机制和变动
规律，增强市场预期的稳定性。

811汇改的中间价形成机制改革，旨在推动人民币汇率市场化、
透明化和灵活化，使人民币汇率更好地反映市场供求关系和实际经济状况。

这一改革对于中国金融市场的发展和国际化进程具有重要意义，也为人民币国际化提供了更加健康和可持续的发展环境。

人民币汇率制度形成机制
人民币汇率制度是指中国官方对人民币兑换成外币的政策和机制。

人民币汇率制度的形成机制是多方面的，主要包括以下几点：首先，我国的外汇市场逐渐发展壮大。

改革开放以来，中国的外贸、外资和旅游业不断增长，这促进了外汇市场的繁荣。

外汇储备的
增加和外汇市场的开放，为人民币汇率制度形成提供了基础。

其次，我国实施了市场化汇率形成机制。

市场化汇率形成机制是指，在外汇市场供求关系的影响下，人民币汇率的升贬值由市场决定，政府只参与市场的调节和干预。

这种市场化汇率形成机制，有利于逐
步推动人民币汇率制度的透明化和规范化。

第三，我国加入了国际货币基金组织（IMF）和世界贸易组织（WTO）。

人民币汇率制度的形成，和我国的贸易、投资等国际事务密
切相关，加入IMF和WTO，使我国在国际贸易和金融领域有了更大的话语权和参与权，也为我国的汇率制度提供了借鉴和经验。

最后，我国政府实施了多项汇率政策，如汇率稳定、灵活调整等
措施，以应对国内外经济形势的变化。

同时，政府也通过一系列的财
政和货币政策，实现了对人民币的有效管理和掌控，使得人民币汇率
制度的转型与升级更具有可操作性和可持续性。

总之，人民币汇率制度形成机制是一个长期的复杂过程，需要依托国家政策体系、外汇市场的稳定和透明、国际合作等因素，共同促进人民币汇率制度规范化、市场化、透明化的发展。

简述我国汇率制度的特点
我国汇率制度的特点主要体现在以下几个方面：
1. 人民币汇率浮动：自2005年起，中国采取了人民币汇率形成机制改革，使人民币汇率由原来的固定汇率制转变为浮动汇率制。

这意味着人民币的汇率将受到市场供求和其他因素的影响，具有一定的弹性。

2. 市场化程度逐步提高：中国的汇率市场化改革不断推进，市场参与者的行为对人民币汇率的形成起到越来越大的作用。

人民币兑美元汇率的每日波动幅度已经逐渐扩大，汇率市场也越来越活跃。

3. 有管理和调控的干预机制：尽管人民币汇率在市场供求作用下浮动，但中国央行仍然通过一些管理和调控措施来干预汇率市场，以保持汇率的基本稳定。

这包括设置中间价、调整资本流动限制和外汇储备管理等。

4. 逐步推进人民币国际化：中国积极推进人民币的国际化进程，提高人民币的国际地位和使用范围。

人民币参与国际金融市场交易的增加，对人民币汇率形成和稳定产生了影响。

同时，人民币国际化也为我国经济的发展提供了更多机遇。

5. 兼顾稳定和灵活性：我国的汇率制度旨在兼顾稳定和灵活性。

稳定是为了维护经济的整体稳定和预防金融风险，而灵活性是为了适应市场需求和提高人民币的国际竞争力。

总的来说，我国汇率制度的特点是由浮动汇率制、市场化程度逐步提高、管理和调控的干预机制、人民币国际化和兼顾稳定与灵活性等多个方面构成。

这些特点使得我国的汇率制度更具市场化、透明度和灵活性，有助于提高人民币的国际地位和稳定金融市场。

2005年7月人民币汇率制度改革的主要内容2005年7月1日，人民币汇率制度改革正式启动，标志着中国开始逐步实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

这一改革的主要目标是加强人民币汇率形成机制的市场化，逐步推进汇率的弹性调整，增强人民币汇率政策的稳定性和可持续性。

改革的主要内容包括以下几个方面：1.改革人民币对美元的汇率中间价形成机制：汇率中间价是指参考市场价格形成，由中国外汇交易中心公布的每天汇率参考点。

在改革之前，中国央行通过集中竞价方式发布人民币对美元的中间价，改革后改为以市场供求为基础，由中国外汇交易中心参考市场价格折算而来。

2.扩大人民币汇率浮动范围：人民币汇率改革在改革之初实施了较为狭窄的浮动范围，即允许人民币对美元汇率在每天上下浮动0.3%。

后续随着改革的逐步深入，浮动范围逐渐扩大至1%。

3.建立外汇市场交易机制：改革之前，中国的外汇市场存在较多的管制措施，改革后逐步放开资本项目，允许更多主体参与外汇市场交易。

人民银行设立并逐步规范中国外汇交易中心，成为权威的外汇市场交易平台。

4.加强人民币汇率政策的透明度和机制完善：改革后，中国央行开始定期公布人民币对美元的中间价，以及汇率的波动范围。

此举增加了市场预期的透明度，提高了市场对汇率形成机制的认可和信任。

5.鼓励国内外市场参与人民币结算：为促进人民币国际化，改革后中国鼓励国内外市场的金融机构和企业使用人民币进行结算，推动人民币国际支付业务的发展。

6.加强外汇管理和资本项目管制：尽管改革放开了资本项目，但中国仍然采取了一系列外汇管理和资本项目管制措施，以维护国际收支的平衡和金融稳定。

7.加强研究和监测机制：在改革过程中，中国央行加强了对汇率市场的研究和监测，及时采取必要的干预措施，以维护人民币汇率的稳定。

人民币汇率制度改革的主要内容如上所述。

通过这些改革措施，中国逐步推动了人民币汇率的市场化，增强了汇率政策的灵活性和可持续性，为中国的经济发展和货币政策的完善提供了有力支持。

中国人民币汇率政策的调整与效果人民币是中国的货币，也是中华人民共和国的法定货币。

人民币汇率则是指人民币和其他国家（地区）货币之间的兑换比率。

人民币汇率的调整是一个长期的热点话题，它与国际贸易、国际金融市场、国家经济发展等息息相关。

本文将从历史背景、政策调整、效果分析等方面进行探讨。

一、历史背景1978年中国开始实施改革开放政策，贸易自由化程度逐渐加深，外汇收支逐渐走向平衡。

1994年7月1日中国宣布人民币实行单一浮动汇率制，这标志着中国的外汇管理进入了市场化的轨道。

2005年7月21日人民银行以当日外汇市场收盘价作为基础汇率，放开了人民币汇率浮动区间，使得汇率形成更具市场化。

此后，人民币汇率在国际市场上开始逐渐升值，2008年末1美元兑6.827元人民币，2014年初1美元兑6.05元人民币。

2014年以来，国际环境变化和国内经济形势的双重因素促使中国政府再次对人民币汇率政策进行调整。

2015年8月11日，人民银行宣布人民币汇率形成机制改革。

从此，人民币汇率参考一篮子货币进行调节，同时市场供求因素也成为人民币汇率的重要决定因素之一。

二、政策调整政策调整是人民币汇率政策调整的关键环节。

在新的政策下，中国的货币政策主要考虑了以下几个因素。

1. 一篮子货币的作用一篮子货币机制是新的人民币汇率形成机制的核心。

这一机制为人民币汇率提供了参考标准，同时也反映了中国经济与全球经济的联系。

根据人民银行公布的消息，一篮子货币包括了美元、欧元、日元、韩元、英镑、新加坡元、澳元和加元。

这个货币篮子的重要性在于，其不仅仅关注美元汇率，还注意多种货币相对关系的影响。

2. 合理充分利用市场供求力量市场供求力量的重要性在政策调整中也得到体现。

与过去不同的是，在新的政策下，市场的作用更加明显。

人民币汇率由市场供求力量决定的程度增加，汇率形成更趋向于市场化。

3. 稳定汇率的重要性新的人民币汇率形成机制强调的是“汇率市场化、交易自由化、管理有序化”，但是同时也强调了维护汇率稳定的重要性。

人民币汇改历程LG GROUP system office room 【LGA16H-LGYY-LGUA8Q8-LGA162】人民币汇率改革历史轨迹1994年1月1日作为建设社会主义市场经济的改革措施之一，人民币汇率形成机制进行改革，将双重汇率制度改为单一汇率制度，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

并将1美元兑换元人民币的官方汇率调整为当时通行的1美元兑换元人民币的市场汇率，一夜之间使人民币贬值33%。

新的“受控制的浮动汇率制度”使人民币在政府规定的较小范围内浮动。

1996年12月1日我国允许用于贸易的人民币与外币完全可兑换，但对买卖外币进行贷款和投资仍有规定和限制。

1997年-1999年亚洲金融危机爆发后，我国主动收窄了人民币汇率浮动区间，并因在亚洲危机期间坚守不让人民币贬值的承诺帮助维护亚洲稳定而获得称赞。

通过央行频繁干预，人民币对换美元汇率被固定在1美元兑换元人民币。

2001年-2005年加入世界贸易组织后，我国开始逐渐放松资本管制，但国际社会日益施压，促使人民币更快升值以帮助平衡全球贸易。

2004年2月允许香港银行提供有限的人民币零售银行服务，以促进跨境旅游消费。

2005年7月21日我国将历时10年的与美元挂钩的汇率制度改为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。

人民币一夜间升值%，与美元的兑换汇率为1美元兑换元人民币。

2005年7月22日人民银行宣布将于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价。

2005年8月9日人民银行扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务。

2006年1月4日在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，并保留撮合方式，在银行间外汇市场引入做市商制度。

2007年5月21日人民银行宣布将人民币兑美元汇率日波动区间从%扩大至%。

2007年7月首批人民币计价债券在香港发售。

浅述人民币汇率制度的形成机制摘要]本文回顾了人民币汇率制度的历史沿革,从客观的角度审视了人民币汇率制度的现状,对国内外评价人民币汇率制度形成机制的主要观点进行总结,并对完善人民币汇率制度形成机制改革发表观点｡[关键词]人民币汇率制度形成机制在国际收支的调节中,汇率是最重要的一个变量｡它通过改变外汇水平和引导外汇市场上的资金流动,直接影响资本和金融项目的平衡｡同时,汇率还会引发国内外经济的全局变动,影响国际收支的均衡｡人民币汇率的变动首先影响到中国的国际收支,然后通过对经济总量及价格的影响设计宏观经济的其他变量｡因此,对人民币汇率制度的形成机制研究就显得尤为重要｡笔者通过对相关文献的学习和研究,拟以本文对人民币汇率制度的形成机制做出一些浅显的探讨｡一､人民币汇率制度的历史沿革与现状现行人民币汇率制度的基本框架形成于1994年,在此之前,我国先后经历了固定汇率制度和双轨汇率制度｡为了适应社会主义市场经济框架的建立,我国对外汇管理体制进行了开放以来最大的一次改革｡与一系列改革措施相配合,人民币汇率制度被设计为“以市场为基础､单一的､有管理的浮动汇率制度”｡为了保证人民银行对汇率波动的有效控制,设计者从三个方面对外汇交易和市场进行了相应的安排,从而形成了“三位一体”的人民币汇率形成机制｡2001年后,为了保持竞争性的汇率水平,以便通过扩大出口弥补相对不足的国内需求,加上国内金融体系的脆弱性问题比较严重和企业抗风险能力较差等原因,中国人民银行改变了1994—1996年期间的做法,加大了对外汇市场的干预,从而继续将人民币汇率保持在高度稳定的状态｡值得注意的是,自2001年起,为了减少中国人民银行的市场干预负担,当局已经明显放松了企业强制性结售汇和外汇指定银行头寸持有限制管理的有关规定(即允许企业以现汇方式保留部分乃至全部的外汇收入,同时提高了外汇指定银行可以持有的头寸数量)｡虽然由于强烈的升值预期,企业和外汇指定银行都并不愿意更多地持有外汇,从而这项调整在事实上并没有产生当局所预期的效果,但其本身毕竟意味着人民币汇率制度的形成机制已经发生了一定程度的变化｡这表明,维持“事实上的”钉住汇率安排的主要手段已经不是原先的“三位一体”模式,而主要是银行间外汇市场的汇率波动幅度限制和中央银行的直接市场干预｡在一定意义上,后者扮演着更为主要的角色｡人民币汇率形成机制改革后,人民币汇率不再盯住单一美元,而是按照我国对外经济发展的实际情况,选择若干种主要货币,赋予相应的权重,组成一个货币篮子｡同时,根据国内外经济金融形势,以市场供求为基础,参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化,对人民币汇率进行管理和调节,维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定｡根据对汇率合理均衡水平的测算,人民币对美元即日升值2%,即1美元兑8.11元人民币｡这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的,同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力｡二､国内外评价人民币汇率制度形成机制的主要观点1.对人民币升贬值等的争论｡(1)货币低估不会输出通货紧缩,中国没有输出通货紧缩;(2)考虑到中国有大约40%—50%GDP的坏帐,低效的､缺少规则和监管的金融市场的事实,美国财政部要人民币升值的观点是不负责任的｡2.内外政策的冲突｡(1)目前我国人民币偏离均衡水平带来了国内稀缺资源过度利用与过度输出､经济结构长期扭曲等弊端,如经济资源流向贸易部门,非贸易部门受到歧视; (2)推迟了国内利率市场化改革进程,货币政策的操作目标难以实现从货币供应量到利率水平的转变;基础货币投放渠道的变化引起社会资金分配结构的变化;作为一个大国,以出口为导向来维持经济的长期发展,其可持续性如何,值得研究;僵化的汇率制度捆住了我们的手脚;(3)事实上,中国巨大的低廉的劳动力市场,已经给中国其他稀缺的要素如土地和熟练劳动力造成了巨大的压力,我们早已察觉到中国的通胀上升势头｡最终,中国的实际汇率将通过某种方式作被动的调整｡3.前车之鉴｡从世界经济史可以发现,汇率灵活度小的国家面临更大的挑战｡管理的浮动汇率制度需要两个充要条件,即一是宏观经济政策态势与汇率制度保持一致,二是金融市场结构足够强健､灵活,有能够有效地保护汇率｡实证分析表明中国现实的经济金融状况不满足维持有管理的浮动汇率制度的充要条件｡4.对新的汇率政策的谨慎思考｡(1)一般而言,由于中国的通货膨胀率已接近于(或相差甚少)美国的通货膨胀率水平,那么如果人民币持续升值,将会导致中国陷入以出口､国内投资和GDP增长放缓为先导信号的通货紧缩境地｡(2)其实,中国的市场利率水平早已接近于陷入零利率的流动性陷阱,如上海的银行间市场上短期利率已下跌到了1%水平,这种现象非常类似于日本的当初情形｡在处于零利率的流动性陷阱条件下,中国人民银行(如同此前的日本央行)将可能难以抵御来自通货紧缩的压力｡(3)无论人民币的升值幅度是大抑或是小,人民币升值过程如何表现,人民币升值对中国贸易盈余都不会产生什么可预见的影响｡因为,经济增长放缓将减少中国的进口需求,同时也会导致出口下降｡因而,人民币升值对中国贸易平衡的净影响依然是很难预期的｡(4)正是由于人民币升值对中国贸易顺差的影响是难于预期的,所以美国的贸易保护主义者还会反复抱怨人民币的升值幅度还远远不够｡因而,放弃传统的8.28人民币兑1美元固定汇率,充其量也不过是仅仅能暂时缓和外部对中国的压力｡5.中国汇率改革重在机制而非升值｡ 中国人民银行7月21日宣布,经国务院批准,自宣布之日起,美元对人民币交易价格调整为1:8.11,作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价｡我国开始实行以市场供求为基础､参考一篮子货币进行调节､有管理的浮动汇率制度｡人民币汇率水平不应成为中国重点关注的对象,如何让它以适当方式及时反映实体经济和金融发展的基本面才是重点｡实行参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度,是符合中国国情的现实选择｡与单一地盯住美元相比,参考一篮子货币的人民币汇率制度方案更为科学和客观,与实体经济的联系更紧密,能够及时反映市场供求关系,同时可避免汇率的大幅波动,减少了热钱可能对单一货币的冲击｡此方案的基本构想是,根据与中国之间贸易和投资的密切程度来选择数种主要货币,设定不同的权重,组成一个篮子的货币;设定一定的浮动范围,允许人民币参考一篮子货币在其范围内浮动,实行“有管理的浮动汇率制度”｡三､完善人民币汇率制度形成机制改革完善人民币汇率制度形成机制改革,是建立和完善社会主义市场经济体制､充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求,也是深化经济金融体制改革､健全宏观调控体系的重要内容,符合党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度､完善人民币汇率形成机制､保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求,符合我国的长远利益和根本利益,有利于贯彻落实科学发展观,对于促进经济社会全面､协调和可持续发展具有重要意义｡中国政府在人民币汇率问题上始终坚持独立自主､高度负责的态度,坚持从我国的根本利益和经济社会发展的现实出发,选择适合我国国情的汇率制度和汇率政策｡目前,我国外汇管理逐步放宽,外汇市场建设不断加强,市场工具逐步推广,各项金融改革已经取得了实质性进展;宏观调控成效显著,国民经济继续保持平稳较快增长势头;世界经济运行平稳,美元利率稳步上升｡这些都为人民币汇率形成机制改革创造了有利条件,奠定了坚实的基础,可以达到预期的改革效果｡[参考文献]1.姜波克:《国际金融新编》,复旦大学出版社.20052.张礼卿:《汇率制度变革——国际经验与中国选择》,中国金融出版社.20053.章和杰:《人民币一篮子货币汇率制度中权重的建构》,中国社会科学出版社.2005。