伊利集团股份回购的动机与效应的案例研究

股票回购的动机与效果分析股票回购是指上市公司利用自有资金回购已发行的股票，并将其注销或作为员工持股计划的股票。

股票回购作为一种财务手段，近年来在全球范围内得到了广泛应用。

本文将从动机和效果两个方面进行股票回购的分析。

一、动机分析1. 提升股价股票回购是提升股价的重要手段之一。

当公司认为自身股价被低估时，回购股票可以增加每股收益，提高市盈率，从而吸引更多投资者入市，进而推动股价上涨。

此外，回购股票还可以减少流通股数量，提高每股股东权益，进一步增加股价。

2. 优化资本结构股票回购可以优化公司的资本结构。

通过回购股票，公司可以减少股本总额，提高每股净资产，进而改善财务指标，如每股收益、净资产收益率等。

此外，回购股票还可以减少公司的财务负担，降低财务风险。

3. 避免股权稀释股票回购可以避免股权稀释。

当公司需要发行新股筹集资金时，为了避免发行新股对原有股东权益的稀释，可以通过回购股票来抵消。

这样既能满足公司的资金需求，又能保护原有股东的利益。

4. 增强市场信心股票回购可以增强市场对公司的信心。

当公司回购股票时，市场会认为公司对自身前景有信心，认为公司股票被低估，从而增加对公司的投资信心。

这种积极的市场反应有助于提升公司形象，增加公司的市值。

二、效果分析1. 提高股价稳定性股票回购可以提高股价的稳定性。

当公司回购股票时，减少了流通股的数量，使得股价受到较小的波动影响。

这样，股价的波动性会降低，投资者可以更加稳定地持有公司股票，从而提高市场的稳定性。

2. 增加每股收益股票回购可以增加每股收益。

当公司回购股票后，减少了股本总额，而公司的净利润并没有减少，这样每股收益就会相应增加。

这对于投资者来说，是一个积极的信号，可以提高对公司的投资意愿。

3. 促进公司治理股票回购可以促进公司治理的改善。

当公司回购股票时，可以减少散户股东的比例，增加机构投资者的比例，提高公司的股权集中度。

这样，公司的决策效率和治理水平会得到提升，有利于公司长期发展。

上市公司股票回购动因及财务效应分析摘要：从上世纪50年代以来，股份回购就受到了研究者们的关注。

股份的回购在美国的市场中受到热烈的反应，在80年代中期开始弥漫。

由于纽约股市开盘后大幅猛跌，投资者抛售自己的股票。

超过600家上市公司选择回购股票，提升投资者们的信心与稳定股价。

因此回购股票成为上市公司采取的有效措施。

我国证券市场发展相对比较缓慢。

上世纪90年代，证券市场已经出现了好多案例。

但都是国有股分，其目的是解决相同股分不同权利。

上市公司很少会进行股票的回购，因为对于他们来说，这没有吸引力，世界的经济联系越来越紧密，国内市场也在改善，因此旧法已处于无用之地。

2005年政府颁布了新的。

方法来放松对股票回购的。

限制。

允许企业在回购股票，上市公司采用这这个办法来释放公司未来的发展信号。

以及调节资本结构。

这种行为已经。

非常普遍了。

但是我们可以考虑到，上市公司处于各种理由回购股票，造成各种影响，因而需要更深程度上探讨上市公司回购股票的动因和影响。

在写本篇论文之前，已博览众多文献，分析各类案例。

股票回购，回购产生的影响财务效应是本文主要分析的对象。

在一五年，严重的大跌的发生，使得很多上市公司选择回购股票的措施，伊利集团也顺势回购股票，伊利集团通过不断的发展和优质的品质，成为了我国乳脂行业的巨头之一。

此外，这个公司在国际上的影响也比较深远。

他连续四次与荷兰进行合作，在全国的乳业排名上前十，所以选伊利集团具有比较高的代表性。

关键词：股份回购；财务效应；回购动因目录目录 (2)一、引言 (3)（一）研究背景和意义 (3)（1）研究背景 (3)（2）研究意义 (3)（3）文献综述 (3)二、股票回收的动因 (3)（一）提升公司股价 (3)（二）实施股权计划 (4)（三）提高资金效率 (4)三、伊利集团基本情况 (4)（一）公司概况 (4)（二）股份回购前的经营状况 (5)（1）营业收入 (5)（2）净利润 (5)（3）营业活动产生的现金流 (5)四、伊利集团股份回购的动因 (6)（一）优化资本结构 (6)（二）降低代理成本 (6)五、伊利集团回购的财务效应分析 (6)（一）回购对公司价值的影响 (6)（二）对财务效绩的影响 (6)（1）营运能力 (6)（2）盈利能力 (7)参考文献 (8)致谢 (9)一、引言（一）研究背景和意义1、研究背景一直以来，股份回购引起了学者们的注意，到了80年代经济的大萧条。

上市公司股票回购动机与市场反应的实证研究在当今的金融市场中，上市公司的股票回购行为日益频繁，引起了投资者、学者和监管机构的广泛关注。

股票回购是指上市公司利用自有资金或债务融资等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额股票的行为。

这一行为背后的动机复杂多样，而市场对其的反应也各不相同。

通过对上市公司股票回购动机与市场反应的实证研究，我们能够更深入地理解这一金融现象，为投资者的决策和市场的监管提供有益的参考。

一、上市公司股票回购的动机（一）提升股价当公司认为其股票价格被低估时，通过回购股票减少市场上的流通股数量，从而提高每股收益和股价。

这向市场传递了公司对自身价值的信心，吸引投资者买入，推动股价上涨。

（二）优化资本结构公司可以通过股票回购调整资本结构，降低权益资本比例，提高债务资本比例。

在合理的范围内，增加债务融资可以利用利息的税盾效应，提高公司的价值。

（三）增加股东财富股票回购可以增加股东的每股收益和每股净资产，直接为股东创造财富。

对于那些没有更好投资机会的公司，将资金用于回购股票可能比进行低回报的项目投资更有利于股东。

（四）实施股权激励公司回购股票后，可以将其作为股权激励的股份来源，激励管理层和核心员工为公司创造更好的业绩。

（五）防止恶意收购通过回购股票，减少外部投资者可获取的股份数量，增加收购方的收购难度和成本，从而保护公司的控制权不被恶意收购者夺取。

二、上市公司股票回购的市场反应（一）股价上涨在大多数情况下，股票回购公告会引发股价的短期上涨。

投资者将回购视为公司对自身价值的认可和对未来业绩的信心，从而积极买入股票，推动股价上升。

（二）交易量变化股票回购通常会导致短期内交易量的增加，因为投资者对公司的行为做出反应，买卖股票的活动更加频繁。

（三）长期影响从长期来看，股票回购对股价的影响并不一致。

如果公司回购股票是基于合理的价值判断和良好的财务状况，并且能够有效地利用回购后的资金，那么股价可能会持续上涨。

股权回购机制的研究与实际应用分析在如今的经济环境中，股权回购机制越来越受到企业的重视。

这不仅是企业自身发展的一种策略，更是维护股东利益、稳定市场的重要手段。

股权回购，不是简单的财务操作，而是深藏着企业对未来发展的信心，以及对市场反应的敏感度。

首先，了解股权回购的基本概念是必要的。

股权回购，顾名思义，就是公司用自有资金购买自己发行的股票。

这个过程能减少市场上流通的股票数量，提升每股收益。

企业在进行股权回购时，通常会考虑到公司的财务状况、股价表现以及未来的盈利预期等因素。

接下来，我们来看股权回购的动机。

为什么企业会选择回购股票呢？1.1 提升股东价值企业回购股票，首先是为了提升股东的价值。

回购后，流通股减少，按理说每股的收益就会增加。

这样一来，股东手里的股票价值自然也会水涨船高。

投资者看到企业愿意回购股票，往往会对公司未来的发展更加看好，甚至会增加持股。

1.2 维护市场信心股权回购也被视为企业对市场的一种信号。

当市场出现波动，股价下跌时，企业主动回购股票，表明其对自身价值的认可。

这种行为不仅能稳定股价，避免市场恐慌，还能传递出企业管理层信心满满的积极信号。

投资者看到管理层愿意用自己的资金回购股票，自然会对公司的前景充满信心。

再来看看股权回购的实际应用。

在实际操作中，企业在回购股票时需要注意一些关键问题。

2.1 回购规模与时机回购的规模和时机至关重要。

如果企业过于激进，可能会影响现金流，甚至引发财务危机。

而如果回购规模过小，可能无法达到预期的效果。

企业需要结合自身的财务状况和市场环境，谨慎决策。

2.2 回购方式股权回购可以通过不同的方式进行，比如公开市场回购、要约收购等。

公开市场回购是最常见的方式，企业在市场上直接购买股票。

而要约收购则是在特定时间内向股东提出购买意向。

每种方式都有其优缺点，企业要根据自身情况选择合适的方式。

2.3 法规与透明度股权回购也受到法律法规的约束。

在某些国家，企业在回购股票时需要遵循特定的程序，确保透明度。

对伊利股份（600887）的分析报告（一）公司概况1、公司所处的行业以及品牌活力①乳业在中国发展前景可观，伊利具有行业魅力。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。

伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。

②伊利具有相当大的品牌活力。

在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。

他们的商品能够满足消费者的需求，甚至这种需求带有一定的情感因素与文化；同时伊利在其逐年发展成长中形成了广大的消费群，深受消费者信赖。

这种品牌活力是不能与一般的企业相提并论的。

2、公司竞争地位和获得的成绩①伊利拥有强大的竞争实力。

在与同行业其他乳业公司的激烈竞争下，从2003年至今，伊利集团始终以强劲的实力领跑中国乳业，并以极其稳健的增长态势成为了持续发展的行业代表。

伊利率先完成产品结构战略升级：高科技含量、高附加值的乳制品业务收入已占据伊利整个产品线的40%；其中，奶粉产品对主营业务收入的贡献进一步提升至20.34%。

业绩持续增长：截至2009年，伊利雪糕、冰淇淋产销量已连续17年居全国第一，伊利超高温灭菌奶产销量连续多年在全国遥遥领先，伊利奶粉、奶茶粉产销量自2005年起即跃居全国第一位。

其季度主营业务收入总额多次创造中国乳业发展的历史记录。

这些条件在同行业竞争中是有巨大优势的。

②实力与成绩有目共睹。

2005年11月，伊利通过了全球最高标准的检验,成为中国有史以来第一家、也是唯一一家符合奥运标准,为奥运会提供乳制品的企业。

继成功服务全球瞩目的北京奥运会后，2009年5月25日，伊利再度凭借过硬的产品品质、完善的网络渠道、出色的科技创新、良好的社会责任形象等强大的综合实力，成功携手2010年世博会，成为唯一一家符合世博标准、为上海世博会提供乳制品的企业。

上市公司股票回购效应分析——以伊利股份股票回购为例引言近年来，中国股市呈现出波动较大的走势，给投资者带来了较大的不确定性。

在这种背景下，越来越多的上市公司开始通过股票回购来提振投资者的信心。

本文以中国著名乳制品公司伊利股份为例，对股票回购的效应进行分析，并探讨这一行为对公司和股东的影响。

一、股票回购的定义与动因股票回购，是指上市公司回购自己的股份。

上市公司之所以选择进行股票回购，主要有以下原因。

起首，回购股份可以增加市场需求，提高股票价格，向市场传递乐观信号，提振投资者信心。

其次，回购股份可以缩减公司的流通股数量，提高每股收益和股东权益比例，从而增加股东利益。

此外，回购股份还可以降低资本成本，提高公司的财务杠杆比例。

二、伊利股份的股票回购状况伊利股份是中国最大的乳制品生产商之一，自2007年以来，公司开始实施股票回购规划。

回顾过去十年间，伊利股份的股票回购规模逐年增加。

截至目前，伊利股份已经完成了多轮股票回购，回购金额超过百亿元人民币。

这一系列回购行动在市场上引起了较大的关注。

三、回购效应对公司的影响股票回购行为对上市公司有着重要的影响。

起首，回购股份可以提升公司的股价。

以伊利股份为例，每次宣布回购股份后，其股价通常会出现短期上涨的现象。

其次，回购股份可以优化公司的财务状况。

回购股份意味着缩减了流通股的数量，从而增加了每股收益和股东权益比例。

此外，回购股份还可以降低公司的资本成本，提高财务杠杆比例。

最后，回购股份还可以缩减公司的股权摊薄。

随着股票回购，伊利股份可以缩减股东之间的竞争干系，提高公司的控制力。

四、回购效应对股东的影响股票回购行为对股东也有着乐观的影响。

起首，回购行为可以提振投资者的信心。

在市场波动大、信心不足的状况下，公司回购股票可以向外界传递乐观的信号，显示公司对将来的信心，从而提高股东的信心。

其次，回购行为可以增加股东权益。

通过回购股份，公司可以缩减流通股的数量，提高每股收益和股东权益比例。

伊利股份的技术分析一、研究背景技术分析是指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。

技术分析认为市场行为包容消化一切信息、价格以趋势方式波动、历史会重演。

技术分析要素：包括价格、成交量、时间和空间。

价和量是市场行为最基本表现；时和空是市场潜在能量表现。

因此，通过技术分析来确定一个股票的操作情况是十分有意义的。

本文将对伊利股份进行技术分析。

二、研究思路本文将通过技术分析的基础分析：道氏理论、K线理论、切线理论进行分析，同时根据趋势分析指标中的MA&MACD，RSI以及人气指标PSY&OBV等进行分析。

三、基础分析1.道氏理论图3-1 道氏理论观测期K线图（来源：网易财经）2015年12月18日至2017年6月12日K线图如图所示。

通过对观测期间（2015年12月18日至2017年6月12日）伊利股份的股票价格波动进行划分。

1）主要趋势：即为长期趋势，基金投资者通常是股票的战略投资者，更加关心其主要趋势，所以判断股票所处的长期趋势非常重要。

通常基金经理会忽略各种次级想小幅波动，一直持有，知道一个基本上升趋势终结。

通过对伊利股份（600887）股票价格变动趋势进行划线处理，可以得知，在观测期间，伊利股份股票价格的主要趋势是：下跌后增长，后一直基本保持平稳。

图3-2 道氏理论观测期K线主要趋势图①下降趋势分析：伊利股份在2015年11月累计回购股份逾1% 耗资近10亿元。

伊利股份于2015年11月4日晚间发布回购进展显示，截止11月3日，公司回购股份数量为6394.1958万股，占公司总股本的比例为 1.04%，成交的最高价为16.48 元/股，最低价为15.01元/股，支付的总金额为99897.9977万元（不含印花税、佣金等交易费用）。

2015年7月份，伊利股份宣布，将以不超过18.13元/股的价格回购公司股份，资金总额不超过10亿元，期限为股东大会审议通过之日起至2015年12月末。

（２００8年第21期）财会研究摘要：在国外，MBO 往往是杠杆收购（LBO ），它的完成需要融资机构的帮助。

但是，在我国由于相关法律不健全，在融资等诸多方面还存在很多问题，致使MBO 过程中出现了许多失败的案例，伊利股份的MBO 就是较为典型的一个。

本文详述了伊利股份MBO 的全部过程，并剖析了其失败的原因，希望能对以后的企业改制有所借鉴作用。

关键词：伊利股份MBO 公司治理一、案例回顾（一）事件回放2003年3月18日，伊利股份公告，金信信托将受让原大股东所持国有股，成为新大股东。

2003年4月8日即公告获得财政部批复。

2003年7月，金信信托出资2.8亿元，以10元/股从呼和浩特市财政局手中受让了占伊利股份14.33%的国有股，正式成为伊利第一大股东。

在入主伊利股份之后，履行其开始的承诺，未派任何董事、监事和其他管理层人员。

2002年10月，伊利董事长郑俊怀在董事会上提出购买国债的想法，11月开始，伊利分五次打入子公司牧泉元兴公司资金，用于在金通证券进行国债投资，共计2.8亿元，与金信信托受让伊利股份14.33%的国有股所用的资金总额相同。

对于伊利投资国债，独立董事俞伯伟提出质疑。

他认为，8月11日伊利决定在2004年年底将国债全部出售完毕，然而截至8月20日，伊利国债投资累计损失总额为2321.83万元。

伊利股份好像是宁可亏损也要买国债，可能与MBO 需要资金有关系，他怀疑国债投资是伊利股份公司资金体外循环的通道。

2004年6月，伊利独董事件暴发，正是该事件最终导致中国证监会介入调查。

当时伊利的三名独立董事俞伯伟、王斌和郭晓川发出《独立董事声明》，要求对伊利股份巨额国债投资和华世商贸公司等问题聘请独立审计机构进行全面审计。

然而在8月3日，俞伯伟却在伊利股份的临时股东大会上被罢免，同日王斌也提出辞职。

伊利独董风波爆发以后，伊利股份和三名独董纷纷约见媒体，发言非常积极，而作为“战略投资者”的金信信托却未见有任何主动的表态。

伊利集团供应链管理案例分析及启示（合集5篇）第一篇：伊利集团供应链管理案例分析及启示伊利集团供应链管理案例分析及启示2014-01-20摘要：乳品行业的领跑者伊利集团拥有自己完整的供应链结构，长期以来投入大量财力、人力加大供应链的建设，但却没有收到预期的效果。

这说明在其快速成长的背后隐藏了许多其供应链战略管理方面的弊端。

根据对伊利集团财务数据和同行业平均水平的对比分析，讨论其供应链战略管理方面的不足，并提出合理的建议。

对其他乳品制造企业也有一定的借鉴意义。

关键词：供应链管理，伊利一、引言自中国加入WTO后，国内的企业被抛掷到世界经济的大熔炉里，市场变化加快，不确定性增高，竞争日益激烈。

企业面对市场需求多样化、提高产品质量、降低成本、改进服务以及高度分散化经营等压力，如何更快地响应市场变化，更好地满足消费者需求，从而提高企业竞争力？企业逐步发现，凭借一己之力很难在激烈竞争的市场中存活下来，必须走合作共赢的道路，于是供应链战略应运而生。

很多企业之间由原来的对抗竞争转变为合作竞争，企业内部管理模式由“纵向一体化”向“横向一体化”转变。

企业的成功不再仅取决于自身优异的经营绩效，更取决于整个供应链在同竞争对手竞争过程中的优势体现，未来的竞争则更是全球化的供应链竞争。

随着人们生活水平的提高，消费者对乳品的需求量也越来越大，这推动了乳品行业的高速发展。

伊利集团依靠内蒙古大草原这个天然牧场的地理优势，自成立起就一直保持较为稳健的发展态势，逐渐发展成为乳品行业的领跑者。

伊利集团拥有完整的供应链结构，长期以来也投入了大量财力、人力加大供应链的建设，但是却没有收到预期的效果。

这说明在其快速成长的背后，隐藏了其供应链战略管理方面的许多弊端。

本文根据对伊利集团的财务数据和同行业平均水平的对比分析，对其供应链战略的实施效果进行分析评价，找出伊利集团的供应链战略管理方面的不足，并提出合理的改进建议。

二、文献综述最早的供应链理论由波特的价值链发展而来，Fisher（1997）将供应链描述为企业内部原材料的计划和控制、信息流以及物流活动，以及企业外部与其他企业的广泛联系。

信托案例系列分析之一：伊利MBO案例分析——兼论信托在MBO中的适用空间和风险北方国际信托投资股份有限公司战略发展研究所二零零五年一月MBO（Management Buy－Out）是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益降低公司治理成本的一种收购行为。

在“国退民进”的浪潮中，MBO曾被视为国有资本从竞争性领域中退出的有效通道之一。

但在当前我国的法律政策环境下，MBO在股权定价、收购主体、资金来源等方面存在难题。

在“一法两规”颁布，信托回归主业后，信托被业内人士视为实施MBO的灵丹妙药。

海正药业、四川全兴、宇通客车等纷纷借道信托成功地设施了MBO，但在伊利事件爆发后，我们不得不重新审视信托在MBO中的作用和风险。

一、伊利事件回顾2003年7月，金信信托以10元/股、总价2.8亿元从呼和浩特市财政局手中受让的伊利股份14.33%国有股过户完成，金信信托正式成为伊利第一大股东。

在收购伊利时，金信明确作出了“收购人有意保持伊利公司在人员安排、经营管理上的独立性和稳定性，支持公司在现有管理层领导下按预定发展规划管理运作，原则上不干涉伊利公司的日常经营活动”的承诺。

到现在为止，金信信托确实也履行了该承诺，伊利股份没有任何一位金信信托委派过去的高管。

2003年10月，伊利董事长郑俊怀在董事会上提出购买国债的想法，11月开始，伊利分五次打入子公司牧泉元兴公司资金，用于在金通证券进行国债投资，共为2.8亿元，与金信信托付给呼市财政局的股权转让款相同。

2004年4月，伊利股份独立董事俞伯伟提出质疑：“伊利股份好像是宁可亏损也要买国债，是不是和MBO所需要的资金有关系，我怀疑国债投资是股份公司资金体外循环的通道。

”2004年6月16日，伊利股份临时董事会通过了罢免俞伯伟独立董事资格的议案。

2004年12月27日，伊利股份大股东金信信托投资股份有限公司所持有的公司56057486股社会法人股，和呼和浩特华世商贸有限公司所持有的8448482股社会法人股被内蒙古自治区人民检察院因案件查办需要依法予以冻结，冻结期限从2004年12月24日起至2005年12月23日止。

论文题目：上市公司股利分配政策分析——以伊利股份为例2018年4月13日目录摘要 (1)关键词 (1)Abstract： (1)Keywords (1)引言 (1)1 股利分配政策理论 (1)1.1 股利分配的概述 (1)1.2 股利分配政策的影响因素 (2)2 伊利集团股利分配基本情况 (5)2.1 伊利集团简介 (5)2.2伊利集团的基本经营状况 (5)2.3 伊利集团股利分配基本情况 (5)3 伊利集团股利分配存在问题 (6)3.1 股利支付率低 (6)3.2 股利分配不均 (7)3.3 股利分配政策不稳定 (7)3.4公司治理结构机制及信息披露不完善 (8)3.5市场监管存在漏洞 (8)4 完善伊利集团股利分配的对策与建议 (8)4.1 提高股利分配率 (8)4.2 合理分配股利 (8)4.3 保持股利分配政策的稳定性 (9)4.4 完善企业治理结构及信息披露 (9)4.5 加强对企业的监督管理 (9)结论 (10)参考文献 (11)致谢 (12)摘要：股利分配政策是公司财务管理的一部分，健全的股利分配政策能吸引投资人的兴趣，保障投资人的收益。

本文首先对股利分配的政策理论进行概述；其次，结合近几年的数据，对乳制品行业股利分配趋势进行了分析，从股利支付率，分配稳定性两个层面进行归纳；接下来选择了国内伊利集团为研究对象，具体指出了伊利集团存在的股利分配问题，最后提出了一系列的对策和建议。

研究认为，要提高股利支付率，合理分配股利，保持股利分配政策的稳定性，完善企业治理结构及信息披露，加强对企业的监督管理，能从多个侧面解决当前存在的股利分配问题，提升企业整体竞争力。

关键词:股利分配；伊利；分配趋势；对策Abstract：The dividend distribution policy is part of the company's financial management. A sound dividend distribution policy can attract investors' interest and protect investors' income. This article first summarizes the policy theory of dividend distribution. Second，combining the data of recent years，it analyzes the dividend distribution trends in the dairy products industry，and summarizes them from dividend payout ratio and distribution stability. Yili Group，as the research object，specifically pointed out the problem of dividend distribution in Yili Group，and finally put forward a series of countermeasures and suggestions. The study believes that it is necessary to increase the dividend payment rate，rationalize the distribution of dividends，maintain the stability of the dividend distribution policy，improve the corporate governance structure and information disclosure，strengthen the supervision and management of enterprises，and solve the existing problems of dividend distribution from multiple perspectives. The overall competitiveness of the company.Keywords: Dividend distribution; Yili; distribution trend; countermeasures引言股利分配政策是现代公司管理政策的核心内容，是上市公司追求利润分配的要点。

股权激励对公司绩效的影响研究——以伊利股份为例股权激励对公司绩效的影响研究——以伊利股份为例近年来，股权激励作为一种重要的组织激励机制，被广泛应用于各个企业中。

股权激励通过将员工与公司股权挂钩，激励员工更好地为公司发展做出努力。

本文将以中国知名乳制品企业伊利股份为例，探讨股权激励对公司绩效的影响。

首先，股权激励能够增强员工的归属感和认同感，从而提升员工士气和工作积极性。

以伊利股份为例，该公司通过将优秀员工纳入股权激励计划，使其成为公司的“股东”，共享公司的发展成果。

这种股权激励机制激发了员工对公司的归属感，使员工更加积极主动地为公司的长期发展努力。

员工身为公司股东，将更加愿意为公司付出更多的努力和智慧，从而提升整体绩效和企业竞争力。

其次，股权激励能够促进企业的创新与发展。

随着经济全球化的发展和市场竞争的加剧，企业需要不断推陈出新，在市场中保持竞争优势。

股权激励机制可以激发员工的创新潜力和创业精神，鼓励员工提出新的理念、新的业务模式，推动企业的技术创新和产品创新。

伊利股份在股权激励计划中设立了一定的分红机制，员工通过其贡献的成果与公司共同分享利益，产生更多创新和改革的动力。

此外，股权激励还能够提升公司的人才吸引力和人才留存率。

在当今高度竞争的人才市场中，优秀的员工是公司长期稳定发展的核心资源。

相比于传统的薪酬激励机制，股权激励更能够吸引并留住公司的核心人才。

伊利股份通过股权激励计划，可以向员工提供更具吸引力的薪酬体系，使其获得更多的回报，并与公司共同成长。

这种员工与公司共同成长的机制，有效地增强了员工对公司的忠诚度和留存意愿，为公司输送了源源不断的优秀人才。

然而，股权激励也可能存在一些问题和挑战。

首先，股权激励需要公司在实施过程中合理制定激励计划，避免激励机制被少数人独吞，导致利益分配不均衡。

其次，股权激励计划存在一定的市场风险，如果公司的股票价格下跌，员工获得的回报也会相应下降，这可能导致员工的积极性和动力受到影响。

股权激励会计处理及其经济后果分析——以伊利股份为例股权激励会计处理及其经济后果分析——以伊利股份为例近年来，股权激励作为一种重要的激励机制被广泛运用于中国企业。

股权激励并购会计处理成为了研究人员和投资者关注的焦点之一，其中以伊利股份为例，可以深入分析股权激励会计处理的细节与经济后果。

股权激励是一种通过向员工提供公司股份或股权的方式来激励员工积极工作的激励机制。

它可以帮助企业吸引和留住优秀的员工，提高企业的竞争力和运营绩效。

股权激励的实施通常需要进行会计处理，以准确地记录和反映与股权激励相关的经济业务。

伊利股份作为中国乳制品行业的领军企业，在股权激励方面积极探索并取得较好的效果。

伊利股份在实施股权激励过程中，采用了股票期权和限制性股票两种方式。

股票期权使得员工可以在未来特定的时间内以约定价格购买公司股份，而限制性股票则要求员工在特定期限内满足一定的条件后方可获得股票所有权，这两种方式都可以激发员工的积极性和创造力。

在会计处理方面，首先需要确定股权激励成本的计量基准。

按照国际财务报告准则（IFRS），股权激励成本应当根据服务获得权取得的公允价值进行计量，并通过公允价值变动在当期损益表中进行确认。

而伊利股份在实施股权激励时，根据实际情况采用了不同的计量方法，例如，按照市场价格计量、按照内部估值进行计量等。

通过选择合适的计量基准，伊利股份可以更准确地反映股权激励对企业的影响。

其次，对于股权激励成本的会计处理，伊利股份采用了分期摊销的方法。

根据公司管理层的评估，伊利股份将股权激励成本以约定的摊销期限平均分配，并在每一期摊销期间按照所确定的比例进行核算。

这种摊销方法可以更好地反映股权激励成本的真实情况，并避免了一次性计入损益表所带来的财务波动。

最后，股权激励的实施对企业的经济后果具有重要影响。

通过股权激励，伊利股份可以激发员工的创新和积极性，促进团队的稳定和成长。

此外，股权激励还可以提高员工的忠诚度和承诺感，减少员工的流失率，提高企业的竞争力。

伊利股份股权激励案例分析早在20世纪90年代初，我国已有企业开始股权激励方面的尝试，武汉、上海、北京等地都推出了国有企业经营者股权激励的具体形式。

之后，各种文件与政策陆续确定股权激励可以作为公司高管的激励方式。

2005年8月证监会与国资委、财政部等五部委联合推出了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》指出，完成股权分置改革的上市公司可以实施管理层股权激励，上市公司管理层股权激励的具体实施与考核办法，以及配套的监督制度由证券监管部门会同有关部门制定。

2005年11月中国证监会“关于就《上市公司股权激励规范意见》(试行)公开征求意见的通知”对上市公司实施股权激励进行明确的规范，可见股权激励在我国将会成为一种重要的激励方式。

但直到2006年2月，《企业会计准则第11号——股份支付》的发布，才有了股份支付的会计处理规范，改变了以往企业会计准则在这方面的空白。

伊利作为较早实行股权激励的上市公司，在2008年1月预亏时，引起了社会的极大反响。

因此，我们以伊利为例，来分析在股权激励的不同阶段，如何根据《企业会计准则第11号——股份支付》来进行相应的会计处理。

一、新旧会计制度对股份支付会计处理的差异股份支付，是指企业为获取职工与其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易。

企业用期权来奖励员工或者作为薪酬的组成部分，是目前具有代表性的股份支付交易。

由于股份支付是以权益工具的公允价值为计量基础，《企业会计准则第9 号——职工薪酬》规定，以股份为基础的薪酬适用《企业会计准则第11号——股份支付》。

在在新会计准则颁布以前，没有专门的会计制度对股份支付进行专门的规范，我国实施股票期权计划的公司只需调整公司的权益结构，整个会计处理过程不会影响现金流量表与利润表，唯一变化的是原有股东的每股收益会被摊薄。

而新准则规定，上市公司通过股权激励所形成的股份支付，应记入股权激励期间的费用。

因此，存在股权激励方案的上市公司，管理费用可能会有较大幅度的增加。

伊利股份股权激励案例分析伊利股份（Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., Ltd.，以下简称“伊利”）是中国最大的乳制品生产企业之一，也是全球最大的乳制品生产企业之一。

伊利的成功离不开其在企业进步过程中接受的股权激励机制。

本文将以伊利的股权激励案例为例，探讨其在企业进步中的作用和影响。

伊利于1993年在中国牛奶市场上市，并于1998年在上海证券来往所上市。

为了激励公司员工的工作乐观性、创设力以及增进企业长期健康进步，伊利接受了股权激励规划，通过设立股票期权、股票嘉奖等方式，将公司股票作为激励手段，与员工共同分享企业的进步效果。

在伊利的股权激励规划中，员工可以通过采购伊利的股票获得股权，随着企业业绩的增长，员工持有的股票也会升值，从而获得更多回报。

这一激励机制能够激发员工的工作乐观性和创设力，信任自己的每一份努力都能够转化为公司的业绩提升和个人回报。

而且，股权激励规划还极大地提高了员工的忠诚度和归属感，使得员工更加允诺长期留在伊利，并为公司的长期进步贡献力气。

一个典型的股权激励案例是伊利于2016年启动的员工股份规划。

该规划面对全部员工，员工可以通过认购伊利股份的方式获得股权。

这项规划的设立旨在激励和嘉奖员工，并培育一支忠诚、稳定的员工队伍，推动公司业务的可持续进步。

员工股份规划的实施对伊利的进步产生了乐观影响。

第一，该规划极大地增强了员工的主人翁意识，让员工更加主动地关注和参与公司的进步。

员工不仅享有业绩增长所带来的回报，还可以参与公司治理和决策，对企业的进步起到乐观增进作用。

第二，员工股份规划提高了员工的乐观性和创设力。

员工意识到自己的每一个决策和行动都会对企业的业绩产生影响，因此他们更允诺付出额外的努力来实现个人和企业的共同目标。

第三，员工股份规划加强了企业的凝聚力和稳定性。

员工拥有股权后，与企业的利益密切相连，允诺长期为企业进步做出贡献，从而形成了一种稳定的企业文化和价值观。

案例使用说明：严防“门口野蛮人”——伊利股份的反收购之路1一、教学目的与用途1.本案例的教学目的：随着2006年股权分置改革的成功,A股市场基本上实现了上市公司的股份全流通,资本市场上的收购活动也会更加频繁。

随着股权分散的上市公司正在增多,针对它们的敌意收购活动也在增加。

为了最大限度的支持公司的良好发展以及维护广大股东的利益,对反收购策略的研究就显得尤为重要。

本文分析了伊利股份反收购的原因、方法、过程以及效果，并着重研究了企业的收购策略以及针对其收购策略所做出的反收购策略之间的博弈。

通过上述案例的学习，一是引导学员理解在我国制度背景下上市公司进行收购与反收购的动机；二是使学员掌握不同反收购防御手段的具体内容和实施后果；三是启发学员对于上市公司股东与管理层权力分配与制衡方面的思考。

2.本案例适用于《高级财务管理理论与实践》、《投资银行》等课程的案例教学。

3.本案例的使用对象为经济类、管理类专业的本科生、研究生。

二、启发思考题1．上市公司的反收购策略具体有哪些？伊利股份采用了什么策略？还能采用什么策略进行反收购？2．伊利股份反收购策略是否有效？利益相关方（包括监管层）的态度和反应分别是什么？3．分析股权激励计划在反收购中所起的作用，讨论伊利股份股权激励计划是否达到了反收购的目的。

4．讨论未来伊利股份应如何阻挡潜在的“门口野蛮人”？1本案例说明由对外经济贸易大学国际商学院祝继高、张雅楠、韩慧博、汤谷良撰写。

由于企业保密的要求，案例对有关名称、数据等做了必要的掩饰性处理。

本案例只供课堂讨论之用，并无暗示或说明某种管理行为是否有效。

本案例说明授权对外经济贸易大学使用，作者拥有著作权中的署名权、修改权、改编权；对外经济贸易大学享有复制权、修改权、发表权、发行权、信息网络传播权、改编权、汇编权和翻译权。

三、分析思路本案例的主要理论知识点与逻辑思路如图3-1，授课教师可以根据自己的教学目标灵活使用本案例。

这里提出的案例分析思路，仅供参考。

股权回购机制的研究与实际应用分析股权回购机制在现代企业运营中越来越受到关注。

许多公司都在积极探索如何利用这一机制来提升自身价值和市场表现。

股权回购，简单来说，就是公司花钱买回自己发行的股票。

这听起来似乎是一个简单的操作，但其中蕴含的意义和影响却远比表面复杂。

首先，我们来看看股权回购的背景。

过去几年，很多企业面临市场不确定性，股价波动剧烈。

在这种情况下，股东们往往对公司未来的发展持怀疑态度。

公司如果能通过回购股票，表明对自身未来的信心。

这不仅能稳定股价，还能提高每股收益。

这一点对于想要吸引投资者的公司尤其重要。

在股权回购的实际应用中，我们可以看到不同类型的企业采取不同的策略。

例如，一些科技公司在资金充裕时，选择大量回购股票。

他们相信，未来会有更好的回报。

而一些传统行业的企业，可能会采取相对保守的回购策略。

他们更关注稳定的现金流和股东的长期利益。

接下来，我们可以探讨股权回购的具体机制。

一般来说，企业在回购股票时，可以通过几种方式进行。

第一种是市场回购，企业直接在市场上购买自己的股票。

这种方式比较灵活，但也容易受到市场波动的影响。

第二种是协议回购，企业与股东达成协议，直接购买一定数量的股票。

这种方式相对稳定，但操作上需要时间和协调。

还有一种是股份回购计划，企业提前公告计划，规定回购的数量和时间。

这种方式能够在一定程度上管理市场预期。

接下来，回购股票的原因也值得深入分析。

首先，公司回购股票往往是为了提高股东回报。

当公司手上有充足的现金时，回购股票可以视为一种股东返还。

这比派发现金红利更灵活，因为股东可以选择继续持有股票或在市场上出售。

其次，回购可以提升公司形象。

在投资者眼中，回购股票意味着公司对未来有信心，从而增加了市场对公司的认同感。

当然，股权回购也并非没有争议。

批评者指出，一些公司回购股票是为了短期提升股价，忽视了长期投资和发展。

他们认为，这种行为可能导致公司在研发和创新上的投入减少，从而影响企业的可持续发展。

新公司法背景下股份回购的动因和经济效果一、股份回购的动因1. 提振股东信心股份回购是公司利用自有资金或股本结构调整的一种方式，能够向市场传递积极信号。

如果公司觉得自己的股票被低估，或者市场对公司的前景存在疑虑，通过回购股份向外界表明公司有能力回报股东。

这有助于提振股东信心，稳定股价，提高公司声誉，增强市场信任。

股东们看到公司对自家股票的信心，会更有动力持有股份。

2. 防御性目的在股市波动较大的情况下，有些公司为了避免遭受控股权的变动或者外部威胁，采取股份回购措施来稳定主要股东的股份。

通过回购一部分股份，公司可以缓解对手的收购意图，提高控制力度，保护公司独立与完整。

3. 减少股本成本公司的股份回购不仅可以提振市场信心，还可以通过减少股份总数来提高每股盈利水平。

当公司股息支付时，每股所分得的股息增加，有利于提高投资者对公司的吸引力。

股份回购还可以减少公司的利润分配和纳税义务。

4. 优化公司财务结构通过回购股票，公司可以改善自身的资本结构，提高股本与资本的比率，从而提高财务杠杆效应。

股份回购还可以增加每股收益，提高股东权益回报率，改善公司财务状况，深化公司治理。

二、股份回购的经济效果股份回购通过减少股本总量，可以提高每股盈利水平，从而增加每股的内在价值。

市场上供给的股份减少，相对需求不变的情况下，会拉动股价上涨。

这样一来，股东们的财富得到增值，市场对公司的信心也会增强。

2. 增强公司收益通过股份回购，公司可以减少未来的股东分红支出，并提高每股收益。

这对公司的净利润和每股收益都会有所提高。

3. 改善财务结构股份回购有利于改善公司的财务结构，提高股本和资本的比率，增加财务杠杆效应，改善公司的融资环境和融资成本。

公司进行股份回购需要进行内部审议和公告披露，加强了公司内部治理和对外信息披露的透明度。

通过回购股份可以降低公司现金储备，提高投资者对公司的信心，增加公司市值。

5. 降低市值波动性股份回购可以减少公司股价的波动性，用较少的资金，获得上升更快的市值。

伊利集团股票回购对公司财务影响案例分析林腾【摘要】本文选取伊利集团作为经典案例,研究了股票回购对公司财务的影响.通过对比回购前后公司偿债能力、营运能力、盈利能力和成长能力的变化,分析股票回购的结果,本文得出如下结论:第一,此次股票回购未使股价出现明显上升,未从根本上改变公司的市场估值;第二,此次股票回购价格过高,股东权益有所受损;第三,此次回购过程中,公司的资产负债率波动微小,较为稳健.【期刊名称】《西部皮革》【年(卷),期】2018(040)022【总页数】2页(P71-72)【关键词】伊利集团;股票回购;财务分析【作者】林腾【作者单位】石河子大学, 新疆石河子832000【正文语种】中文【中图分类】F831 引言股票回购最早兴起于西方资本市场，在我国起步较晚，我国资本市场股票回购活动并不十分活跃。

不过，随着2015年下半年A股市场的暴跌，股票回购事件也逐渐呈现了爆发式增长。

证监会为维护资本市场稳定，要求上市公司制定维护股价稳定的方案，受此影响，进行股票回购的公司大幅增至156家，而2014年及以前，实施股票回购的A股上市公司累计只有78家。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司(以下简称伊利集团)，1996年在上海证券交易所上市，2015年5月28日，伊利集团股价达到最高点21.95元/股，但在此之后便一路暴跌，至2015年9月10日首次股票回购时，股价跌至14.74元/股，跌幅达到32.85%，为提升投资者信心，稳定股价，伊利集团回购发行在外的股票，向市场传达公司价值被低估的信号。

目前已有文章多是对股票回购的理论进行研究，很少有案例分析，2015年股灾背景下的案例研究更是少之又少。

因此，以案例分析形式研究股灾背景下上市公司股票回购的财务效应和对公司股价的影响，具有一定的理论和现实意义。

2 股票回购财务效应分析2.1 偿债能力分析表1 伊利集团偿债能力分析报告期2015/32015/62015/92015/122016/3流动比率1.171.131.121.091.18速动比率0.920.900.910.830.88资产负债率50.5651.5850.5649.1745.66产权比率96.3100.0795.8690.3578.19由表1可知，伊利集团的流动比率与速动比率，在实行股票回购后均出现不同程度的下降；伊利集团的速动比率一直都小于1，而流动比率更是远低于2的合理水平。

“木桶”伊利的原则1伊利现在选择“夏利”而放弃“奔驰”，完全是基于现实的需要；若干年后，如果伊利放弃“夏利”而选择“奔驰”，一定也是基于现实的需要。

——题记下班前夕，北京京鼎大厦8层，内蒙古伊利集团奶粉事业部北京区域经理在键盘上敲了几下，当天北京地区伊利奶粉的销售、库存、进款情况即刻全部显现在屏幕上，浏览片刻后，他对一家该结帐而没有结帐的超市发出了催款预警。

几乎在同一时间，在呼和浩特伊利总部，伊利高层也在浏览伊利集团当天的销售和库存情况。

他们使用的是一套伊利集团的要求“量身定制”的网络分销管理系统。

伊利需要什么？早在1996年，伊利集团就花200多万元上了一套美国四班（Fourth Shift）的MRP Ⅱ（生产资源计划）系统。

当时上这套系统的具体动机，今天谁也说不好，但系统运行了四五年，效果却并不理想，很多管理模块根本就没用上，应用的模块也主要是传统业务的电子化。

当时，有人分析，这里面既有产品本身的原因，也有企业管理上的原因。

因为伊利集团的仓储、物流配送等根本就达不到软件的要求。

人们形容，四班的MRPⅡ在伊利集团，就像一辆歪歪扭扭行驶在乡村小道上的奔驰，无论如何也跑不快。

为了提升企业管理的水平，1999年，伊利集团开始酝酿上ERP。

围绕上谁家的ERP，伊利集团内部产生了“买奔驰”还是“买夏利”的激烈争论。

以伊利集团的财力，上一套国外的管理软件从资金上根本没问题，但更多人的疑惑是：“奔驰”虽好，但伊利需要吗？伊利集团是典型的资源型传统企业，其前身是呼和浩特市回民奶食品厂，1992年企业固定资产还只有1700万元，销售收入3200万元；到2000年6月，企业总资产已经达到16亿元，主营业务是与奶制品相关的食品加工制造和销售，主要产品有雪糕冰淇淋、奶粉、奶茶粉、液态奶等9大系列500多个品种。

十几年来，伊利集团依托内蒙古丰富的牛奶和廉价的劳动力资源，实现了跨越式发展。

一走进伊利总部，立刻就能感受到伊利浓厚的个性文化。