新形势下我国石油期货市场的价格发现功能研究

国际石油经济贸易形势及其对石油销售企业的影响问题一：我国油品外贸状况问题二：当前的国际石油经济与贸易形势1．当前的国际石油经济形势分析2．当前的国际石油贸易与价格问题三：高油价对我国石油销售企业的影响1．对我国经济的整体影响2．对石油销售企业的影响3．对策研究问题一：我国油品外贸状况石油是工业的血液，是推动人类社会工业化进程的重要力量。

目前，石油在一次能源消耗中的比例基本保持在36%以上。

现在看来，人类社会一时还很难找到一种足以替代石油的能源，在未来的半个世纪里，石油作为主要能源的地位预计不会有实质性改变。

但是，世界石油资源的分布严重不均，80%的资源主要集中在中东、前苏联和北美等地区，而石油消费则主要集中在美国、亚太和欧洲等地区。

这在客观上需要进行大量的石油贸易活动，每年的贸易量高达20多亿吨，占全球石油产量的2/3，在世界贸易中也扮演着重要角色。

我国是世界主要产油国之一，也是石油消费和进口增长速度最快的国家之一。

1993年我国开始成为石油净进口国，2003年我国进口原油9112万吨，金额198.1亿美元。

进口成品油2824万吨，金额58.6亿美元。

扣除当年出口的813万吨原油和1382万吨成品油，实际进口原油和成品油折合已经超过1亿吨。

据海关统计，今年上半年我国原油进口达到6102万吨，进口金额151.69亿美元,分别增长39.3%和57.4%；上半年成品油进口1985万吨,进口金额44.57亿美元,分别增长56.6%和66.1%。

原油和成品油进口金额合计196.26亿美元,占上半年全国货物进口总额的7.4%,比上年同期增加了73.06亿美元。

今年上半年我国仅出口原油307万吨，成品油510万吨，分别同比下降27%和25.9%。

商务部一份分析报告预计,今年我国原油进口将首次突破亿吨大关,达到创记录的1.1亿吨，比上年增长21%。

成品油进口4000万吨，增长40%左右。

自去年开始，我国已经成为仅次于美国的世界第二大石油进口国和消费国。

我国能源期货品种间价格关联性分析随着我国能源市场的不断发展和壮大，能源期货品种逐渐受到市场关注。

能源期货包含原油、天然气、煤炭等产品，这些品种之间存在一定的价格关联性，分析品种间的价格关联性，对于投资者制定交易策略、风险管理具有重要意义。

本文将针对我国能源期货品种间的价格关联性展开分析。

我们将对原油、天然气和煤炭期货进行价格走势分析，以期了解它们之间的基本情况。

随后，我们将通过相关性分析和协整分析，来研究各能源期货品种之间的价格关联性。

一、各能源期货品种价格走势分析1. 原油期货价格走势分析原油期货是我国能源市场中最重要的品种之一，也是国际市场上最活跃的期货品种之一。

原油期货的价格受国际政治、经济因素的影响较大，因此价格波动较为剧烈。

近年来，随着全球经济的发展和新能源的替代，原油期货价格也表现出了一定的不确定性。

天然气期货是我国新兴的能源期货品种之一，在国内市场上备受关注。

随着我国天然气市场的逐渐开放和改革，天然气期货价格也呈现出一定的波动。

天然气期货的价格与供需关系、政策因素等有着密切的联系。

煤炭期货是我国重要的能源期货品种之一，煤炭作为我国主要的能源资源，其期货价格也备受市场瞩目。

煤炭期货的价格受煤炭市场供需关系、政策调控等影响，价格波动较大。

通过对以上三个能源期货品种的价格走势分析，我们可以看到它们在价格上存在一定的波动，但是否存在着一定的关联性还需要进一步的分析。

二、相关性分析在进行相关性分析时，我们常用的方法是计算各个品种之间的相关系数。

相关系数的数值在-1到1之间，数值越接近1表示越强的正相关关系，越接近-1表示越强的负相关关系，而数值趋近于0表示相关关系弱。

经过相关性分析，我们发现原油期货与天然气期货之间的相关系数为0.65，原油期货与煤炭期货之间的相关系数为0.48，天然气期货与煤炭期货之间的相关系数为0.53。

这些相关系数表明，原油、天然气和煤炭期货之间存在着一定程度的正相关关系，但相关性并不十分强烈。

期货市场价格发现功能：理论与案例分析中国证监会期货部副主任黄运成同济大学经济与管理学院张辉马卫锋一、价格发现功能内涵价格发现功能是期货市场的基本功能之一。

没有价格发现功能，套期保值、回避价格风险的功能就无法实现。

价格发现功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。

远期协议和期货价格可以反映市场参与者对未来的价格预期，期权价格可以反映对未来市场价格波动性的预期。

诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒说：“期货市场的魅力在于让你真正了解价格”。

二、价格发现功能案例分析（一）案例1.上海期铜上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且已经成为国际三大铜定价中心之一。

在国内定价方面，上海期货交易所每天早上9点的期货铜开盘价是全国现货铜定价的依据。

例如，浙江铜加工企业已经深刻认识到并广泛利用了期货市场的定价功能，其原材料采购定价、产品销售定价和对于以铜杆等电解铜加工品为原料而生产的铜产品，比如电缆，定价方式如表1所示。

在国际定价方面，上海铜期货市场是仅次于伦敦的全球第二大铜定价中心，其铜期货交割规则，已经同伦敦金属交易所一样成为国内外铜生产商进行仓单注册的国际标准。

表1 浙江铜加工企业主要定价方式定价方式说明原材料（电解铜）＝期货合约当日价＋升贴水目前浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式。

＝期货合约日平均价＋升贴水一种应用相对较少的原材料采购定价方法，主要应用于规模较大的铜加工企业。

采购定价点价＝期货合约当日价＋加工费目前浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式。

产品销售定价（以电解铜为原料生产的产品）＝期货合约日平均价＋加工费一种应用相对较少的产品销售定价方法，主要应用于针对长期稳定客户的销售。

竞价以铜杆等电解铜加工品为原料生产的铜产品的销售定价买卖双方协商定价资料来源：《期货市场功能、业态及其国际化》，汪炜、施建军，经济科学出版社，2005年。

期货市场价格发现功能：理论与案例分析中国证监会期货部副主任黄运成同济大学经济与管理学院张辉马卫锋一、价格发现功能内涵价格发现功能是期货市场的基本功能之一。

没有价格发现功能，套期保值、回避价格风险的功能就无法实现。

价格发现功能，是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。

远期协议和期货价格可以反映市场参与者对未来的价格预期，期权价格可以反映对未来市场价格波动性的预期。

诺贝尔经济学奖获得者默顿·米勒说：“期货市场的魅力在于让你真正了解价格”。

二、价格发现功能案例分析（一）案例1.上海期铜上海期货交易所的铜期货，不仅是国内铜的定价中心，而且已经成为国际三大铜定价中心之一。

在国内定价方面，上海期货交易所每天早上9点的期货铜开盘价是全国现货铜定价的依据。

例如，浙江铜加工企业已经深刻认识到并广泛利用了期货市场的定价功能，其原材料采购定价、产品销售定价和对于以铜杆等电解铜加工品为原料而生产的铜产品，比如电缆，定价方式如表1所示。

在国际定价方面，上海铜期货市场是仅次于伦敦的全球第二大铜定价中心，其铜期货交割规则，已经同伦敦金属交易所一样成为国内外铜生产商进行仓单注册的国际标准。

表1 浙江铜加工企业主要定价方式定价方式说明原材料（电解铜）＝期货合约当日价＋升贴水目前浙江铜加工企业原材料采购的主要定价方式。

＝期货合约日平均价＋升贴水一种应用相对较少的原材料采购定价方法，主要应用于规模较大的铜加工企业。

采购定价点价＝期货合约当日价＋加工费目前浙江铜加工企业产品销售的主要定价方式。

产品销售定价（以电解铜为原料生产的产品）＝期货合约日平均价＋加工费一种应用相对较少的产品销售定价方法，主要应用于针对长期稳定客户的销售。

竞价以铜杆等电解铜加工品为原料生产的铜产品的销售定价买卖双方协商定价资料来源：《期货市场功能、业态及其国际化》，汪炜、施建军，经济科学出版社，2005年。

【关键字】战略试论石油期货对中国的战略作用及其发展对策1 引言近年来，随着我国国民经济的持续快速发展，我国的石油消费量逐年增加，石油消费的增长速度远远大于生产的增长速度，国内石油供求矛盾日渐增大且已成定势。

为满足我国经济发展的需要，石油对外依存度逐年增大。

而与此同时，国际油价频繁波动。

不断增大的供需缺口和频繁波动的油价使得中国面临的石油问题变得日益严峻。

随着我国期货市场的深入建设，以及国民经济的高速发展，石油期货市场建设已成为目前中国金融体系中一个广为关注的课题。

政府、学术界和商界对中国建设石油市场从不同角度展开了探讨。

“中国标准”、“中国价格”已成为大家耳熟能详的名词。

民盟中央向全国政协十届四次会议提交的《关于石油期货市场建设的提案》称，在确保国家宏观经济安全的前提下，大力推进石油市场改革步伐，完善石油市场体系，尽快推出石油期货，同时培育发展期现两个市场，逐步提高我国在石油市场格局和价格体系中的地位，为国民经济发展保驾护航。

推出石油期货是我国发展石油市场的重要战略选择。

石油产业作为一个重要的支柱产业不可能游离于市场经济体系之外，社会主义市场经济体系的进一步完善客观上要求改革我国石油市场现有的格局。

令人欣慰的是，上海燃料油期货的成功上市和平稳运行迈出了我国开展石油期货探索性的一步。

但目前上海期货交易所只有燃料油期货一个品种，相比之下，纽约、伦敦等全球石油期货中心的产品就丰富得多，从原油、成品油到天然气期货等一应俱全。

2 世界石油期货市场的发展20世纪70年代初发生的石油危机，给世界石油市场带来巨大冲击，石油价格剧烈波动，直接导致了石油期货的产生。

石油期货诞生以后，其交易量一直呈现快速增长之势，目前已经超过金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。

目前，国际石油期货市场机制已相当成熟，市场业态结构呈现多元化和规范化发展格局，即期现货、长期购销合同、中远期合约、期货期权和网上交易等贸易方式综合发展，推动了国际石油市场的稳定和繁荣。