2018年证券行业分析报告

证券行业深度研究一、板块表现弱于大盘，估值处于低位（一）证券板块在资本市场中的表现1.证券板块总市值位居市场前列，板块市值占比下降依据二级行业分类，截至2021 年12 月10 日，证券板块累计市值 3.37 万亿元，在所有二级行业中排名第5。

证券板块A股市值占比下降，截至2021 年12 月10 日，证券板块市值占比 3.34%，较上年末下降 1.09 个百分点。

2.板块股价表现弱于沪深300 指数,二级行业指数排名居后证券板块表现弱于沪深300 指数,在二级行业指数中排名居后。

2021 年初至今(截至12 月10 日)，证券板块下跌 6.19%，跑输沪深300 指数 3.19 个百分点,在104 个二级行业指数中排名第77 位。

（二）2020 年下半年以来板块上涨行情复盘2020 年 6 月下旬至7 月上旬：市场交投活跃叠加并购重组预期提升，提振板块股价表现。

金融业开放进入新阶段，外资券商进入加快，为了增强内资券商竞争力，打造航母级券商，市场传言银行试点券商牌照，并购重组预期提升。

与此同时，龙头券商中信证券与中信建投证券合并传闻发酵，连续涨停，引爆市场情绪。

7 月，沪深两市日均股基交易额高达13923.9 亿元，同比增长222.1%；两融余额快速攀升，风险偏好显著提升。

6 月15 日至7 月8 日, 证券板块区间收益达45.88%，跑赢沪深300 指数25.18 个百分点，板块市净率由 1.61 倍回升至 2.39 倍，相对全部A股溢价水平由 1.03 倍提升至 1.29 倍。

2021 年 5 月：财富管理风起，驱动板块估值提升。

居民借道公募基金进行权益资产配置，券商代销金融产品收入大幅增长，财富管理大发展，驱动板块估值提升。

流动性收紧预期改善叠加人民币升值外资大幅流入推动板块估值上行。

国内经济复苏不均衡，基础不稳固，宏观政策不急转弯，流动性收紧预期改善。

5 月份以来，十年期国债收益率跌破 3.1%，市场利率一度低于政策利率。

证券行业分析报告随着我国资本市场不断发展，证券行业成为投资者关注的重要领域之一。

本文旨在对证券行业进行深入分析，探讨其发展趋势及投资机会。

同时列举三个案例，以加深对证券行业的理解。

一、行业概述证券行业是指以证券交易为主要业务的金融机构，包括证券公司、证券投资基金管理公司、证券交易所等。

随着我国资本市场的快速发展，证券行业在这一进程中发挥着举足轻重的作用。

近年来，我国证券行业不断壮大，业绩发展迅速，已形成了以券商为主体、以多元化业务为特征的发展格局。

二、行业发展趋势1.多元化经营方向：证券行业在快速发展的同时，也面临着市场竞争加剧的压力。

因此，众多证券公司开始将经营重心从传统证券交易业务转向多元化经营，涉足资产管理、企业融资等领域，以实现利润的稳定增长。

2.市场国际化：随着全球经济一体化的发展，国际资本流动趋势日益明显。

证券行业在这一背景下，也开始了市场国际化的扩张。

通过对境外市场的深入探索，证券行业将不断扩大自身的国际竞争力。

3.科技创新：随着科技的不断发展，证券行业也在不断进行技术创新。

证券公司开始投资研发高科技产品，如智能投顾、区块链等，以提高自身服务品质和效率。

三、投资机会1.龙头股：当前，证券行业中的龙头股表现出不俗的投资价值。

如中信证券、海通证券等都是业绩稳定、质量优秀的龙头股。

2.创新业务：证券行业中，一些代表性的创新业务也给投资者带来了不少机会，如中信证券的智能投顾等。

3.重组并购：近年来，证券行业中出现了不少重组并购的案例。

如招商证券收购海通期货、国信证券并购中原证券等，均是在这一趋势下的重要事件。

四、案例分析1.中信证券：中信证券是国内第一家A股市场获批IPO的证券公司，也是中国证券行业中的重要龙头企业之一。

中信证券在不断加强多元化业务的同时，也在大力推进智能化转型。

此外，中信证券还积极参与国家金融改革试验区建设，具有较为广阔的发展空间。

2.华泰证券：华泰证券作为我国证券行业的代表企业之一，一直以来都拥有着良好的业绩和声誉。

证券行业市场结构分析发表时间：2018-05-25T16:21:21.343Z 来源：《知识-力量》2018年4月上作者：赵子茹彭丽颖[导读] 随着中国经济的快速发展，中国证券行业规模不断发展壮大，为了探究对证券市场内竞争程度及价格形成等产生战略性影响的证券市场组织的特征，（西安交通大学/经济与金融学院，陕西省西安市 710000）摘要：随着中国经济的快速发展，中国证券行业规模不断发展壮大，为了探究对证券市场内竞争程度及价格形成等产生战略性影响的证券市场组织的特征，本文搜集了2007-2016年十年证券行业数据进行实验分析。

通过计算市场绝对集中度和HHI指数，并结合宏观经济背景，来对证券行业的市场结构进行度量和描述，分析证券行业市场结构演变，揭示隐藏在市场集中度背后的市场竞争垄断关系，探究市场结构变化趋势的原因。

关键词：证券行业市场结构集中度 HHI我国证券市场在将近三十年的发展中，法律法规不断完善，制度体系不断健全，证券公司也在逐渐寻找自己的定位，努力实现专业化、特色化等目标。

证券市场的规模也已壮大，截至2018年2月，中国证券行业共有证券公司131家，其规模达到两万亿元人民币。

市场结构是市场各构成要素之间的内在联系及其特征，这些关系反映了市场内各主体间的力量对比和对市场运行的影响程度。

实质上，市场结构反映了市场中竞争与垄断的基本特征。

市场集中度CR和赫芬达尔指数HHI可以作为市场结构测度的具体指标。

利用这两个指标对证券行业的市场结构进行实验并分析。

其计算公式为：实验步骤：1）选取X指标本文选取营业收入、净利润、总资产3个指标作为X指标。

数据来源：原始数据来自中国证券业协会对证券公司会员经营数据审计后公布的数据，本文摘取了2007-2016年中国证券公司营业收入、净利润和总资产数据。

2）计算市场集中度CRn和HHI指数表1 2007-2016年中国证券行业CR4、CR8、CR12测度结果数据来源：中国证券业协会统计数据表2 2007-2016年中国证券行业HHI测度结果数据来源：中国证券业协会统计数据3）实验结果分析1.对CRn结果分析根据贝恩的市场结构分类：CR4<30% 或CR8<40%为竞争型；30%≤ CR4 <35% 或40%≤CR8<45%属于寡占Ⅴ型；35%≤CR4<50%或45%≤CR8<75%为寡占Ⅳ型。

2018年度证券审计市场分析报告为便于市场各方了解证券审计市场情况，引导会计师事务所规范执业，我部组织专门力量对2018年度证券审计市场进行分析，形成本报告。

报告主要内容为证券资格会计师事务所基本情况、上市公司年报审计市场状况、上市公司年报审计意见、关键审计事项、商誉减值审计、执业问题分析等。

一、证券资格会计师事务所基本情况截至2018年底，全国具有证券期货相关业务资格的会计师事务所（以下简称证券资格会计师事务所）共40家，约占全国会计师事务所总数的0.5%。

证券资格会计师事务所分布在11个省市，主要分布在北京（22家）、上海（5家）、江苏（3家）、天津（2家）和浙江（2家），福建、广东、湖北、四川、山东和陕西各1家。

2018年度，全国证券资格会计师事务所收入总额为458.8亿元，较上年度增长8.8%，约占全国注册会计师行业总收入的57.9%。

其中，审计业务收入为420.3亿元，较上年度增长 4.6%，占收入总额的91.6%；证券业务收入为136.5亿元，较上年度增长11.5%，占收入总额的近30%。

截至2019年5月底，全国证券资格会计师事务所合伙人共3,821人，平均每家为95人，按2018年度业务收入计算的合伙人人均业务收入为1,200万元；证券资格会计师事务所注册会计师共29,953人，超过全国注册会计师总人数的四分之一，平均每家为749人，按2018年度业务收入计算的注册会计师人均业务收入为153万元。

2018年度，证监会共对6家会计师事务所及其注册会计师进行了6家次、14人次的行政处罚，对24家会计师事务所及其注册会计师采取了79家次、148人次的行政监管措施。

二、上市公司年报审计市场状况截至2019年4月30日，按期披露审计报告的上市公司共3,622家，其中主板1,938家（包括B股17家）、中小板929家、创业板755家。

（一）市场集中度市场集中度指行业中按照某个指标排名前列会计师事务所的数据占整个行业的份额。

2018年第34期行业·公司|机构鉴股Industry ·Company银行：息差扩大盈利改善西南证券在外部市场环境不确定性增强，内部宏观经济增长压力加大的双重因素下，市场缩量反弹表明当前投资情绪短期内或将难以得到扭转。

在大概率的震荡盘整行情下，我们认为作为价值优选品种的银行股更能凭借其天然的避险属性和估值优势，在三、四季度的低利率市场环境和低信贷风险偏好背景下录得较为明显的相对收益，在当前时点理应受到更多价值型投资者关注。

主要理由有以下几点：首先，以稳定经济增长预期为目的进行的经济政策微调使银行间市场流动性维持在相对充裕状态，在疏通货币传导机制的政策导向下，下半年银行信贷规模有望延续扩张趋势，推动板块业绩增长。

第二、负债成本边际下降，息差水平有望提升。

受定向降准因素和中期借贷便利操作影响，近期银行间市场资金流动相对充裕，同业拆借利率持续向下，银行理财收益率持续下滑对部分银行负债端成本形成边际利好。

同时，资产端受信贷投放的结构性调整影响，银行在资产定价方面的地位有望上升，推动行业息差水平走扩。

第三、资产质量改善，降低拨备释放利润。

受益于周期行业盈利好转和行业不良资产处置加快，银行贷款质量改善趋势明显，在行业风险偏好仍然较低背景下，银行对信用风险的管控仍较严格，下半年行业不良率有望进一步下降，从而使拨备降低释放更多业绩。

重点推荐：建设银行、工商银行和平安银行。

1、息差水平有望提升。

2、降低拨备释放利润。

中泰证券经历7-8月的事件打击，医药板块调整幅度较大，在中报密集发布期，不少龙头公司用业绩证明了医药板块的基本面，不少公司业绩表现优异，也带来了板块的反弹。

医药板块长期基本面稳健，子行业龙头企业增速较好，创新的长期趋势不会改变，积极看多板块。

本周医药生物行业上涨2.77%，处于28个一级子行业第4位，医药行业较多公司陆续披露2018年半年报，大部分符合预期甚至略超预期，行业平均增速较好。

上海证券交易所2018年挂牌数量近年来，上海证券交易所一直以其多元化、国际化的特色备受关注。

2018年，上海证券交易所挂牌数量也呈现出了显著的增长趋势。

本文将围绕上海证券交易所2018年挂牌数量展开详细的分析和讨论。

一、上海证券交易所2018年挂牌企业总数2018年，上海证券交易所挂牌的企业总数呈现出了稳步增长的态势。

据统计数据显示，2018年上海证券交易所共有X家企业成功在该交易所挂牌上市，创下历史新高。

这一数据的增长不仅反映了上海证券交易所在资本市场的影响力逐渐增强，也反映了我国企业境外上市、回归A股等政策的影响。

二、上海证券交易所2018年挂牌新股数量除了总挂牌数量的增长之外，2018年上海证券交易所的新股数量也有明显的增加。

据上市公司信息披露，2018年，上海证券交易所累计新增X家新股，这一数字比2017年同期增长了X。

新股的增加不仅为投资者提供了更多的选择空间，也为资本市场的蓬勃发展注入了新的活力。

三、上海证券交易所2018年挂牌公司的行业分布2018年上海证券交易所挂牌公司的行业分布也呈现出了多样性和广泛性。

据统计显示，2018年上海证券交易所挂牌公司涵盖了互联网、科技、制造业、金融、医药等多个行业。

其中，互联网和科技行业的公司数量增长较为突出，并且成为了该交易所的重要板块。

这一数据反映了上海证券交易所对于新兴产业和高科技企业的支持力度，也契合了我国经济结构转型升级的大趋势。

四、上海证券交易所2018年挂牌数量的影响因素2018年上海证券交易所挂牌数量增长的背后，离不开多方因素的共同作用。

金融改革政策的不断深化为企业上市提供了更为广阔的空间和机遇。

资本市场投资者的信心也得到了持续的提振，这为企业上市提供了更为有利的环境。

另外，上海证券交易所自身的改革和创新也为企业上市提供了更为便利的条件，这包括挂牌制度的不断优化、交易机制的不断完善等。

五、上海证券交易所2019年挂牌走势展望展望2019年，上海证券交易所的挂牌数量仍然值得期待。

互联网证券行业发展现状及趋势分析一、中国互联网证券发展历程互联网证券是电子商务条件下的证券业务的创新。

互联网证券行业是以互联网作为媒介，主要为客户提供证券投资资讯(国内外经济信息、政府政策、证券行情)、网上证券投资顾问、股票网上发行、买卖与推广等多种投资理财服务。

在中国互联网网民规模持续扩大、普及率快速提升，居民投资理财需求继续增长，以及相关政策制度进一步完善的大背景下，中国互联网证券企业应运而生，并不断发展成熟。

二、中国互联网证券行业发展现状数据显示，2018年至2020年，中国证券行业总资产规模持续扩大，其中同一年度的不同季度间有小幅的波动状况。

截至2020年6月30日，中国134家证券公司实现营业收入8.03万亿元，受托管理资金本金总额达到11.83万亿元。

随着中国资本市场发展，证券业也保持稳定增长，在2020年第一季度各行业受到新冠疫情冲击的情况下，行业仍有较好表现，中国证券市场走向成熟。

数据显示，中国互联网理财用户规模不断扩大，预计2020年将增长至6.05亿人。

随着金融科技发展加快，居民通过互联网手段进行理财投资行为增多，而证券行业在互联网化发展上也相对领先。

特别是今年疫情之下，各大券商线上化经营进入了“实战”模式，平稳抵御了疫情带来的冲击，A股成交额不断创下新高。

未来随着在线交易规模扩大，证券行业“线上化”程度将持续上升，传统实体营业部职能继续弱化。

数据显示，中国证券类APP用户规模稳定增长，2019年达到1.11亿人，2020年预计增至1.29亿人。

线上化的券商平台能够简化手续以及缩短用户交易时间，是券商转型发展的主要方向。

同时纯互联网券商和垂直金融证券领域的互联网企业也将继续丰富业务类型，未来互联网券商覆盖的用户仍有望进一步提升。

三、互联网证券行业竞争格局中国互联网证券行业中主要包括三类竞争者：以线下业务为基础并引入线上平台的传统券商，特点是发展历史较长、处于稳定增长期、立足于A股市场，以华泰证券为代表;单纯发展线上业务的纯互联网券商，特点是发展历史较短、速度较快、多立足于美港股市场，以老虎证券及富途证券为典型代表；以及发展了证券业务的互联网企业，特点是以互联网平台为基础、提供一站式服务，以东方财富为代表。

2023年证券营业部行业市场环境分析证券营业部是证券公司为个人和机构投资者提供证券交易业务的服务窗口，也是证券公司在行业中的重要组成部分。

本文将从宏观经济、行业政策、市场规模、竞争格局和未来发展趋势等方面对证券营业部所处的市场环境进行分析。

一、宏观经济环境当前中国国内经济仍保持了总体平稳的态势，主要经济指标保持稳中向好的态势。

截至2021年一季度末，中国国内生产总值增长了18.3%，其中，第一产业增加值增长了8.1%，第二产业增加值增长了24.4%，第三产业增加值增长了16.8%。

宏观经济的平稳发展为证券营业部的发展提供了良好的市场基础。

在经济总量增长、战略规划、利率政策调整、财政政策制定、货币供应等方面都会对证券营业部的发展产生深远的影响。

二、行业政策环境证券行业是高度受政府监管的行业，证券营业部在经营过程中需要遵循国家法规、证监会等政府监管机构的规定。

2019年，中国证监会发布了《券商营业部监督管理办法》（下称《管理办法》），加强了对证券营业部的监管力度。

《管理办法》明确了券商营业部的职责、权限和管理要求等，要求券商营业部加强投资者教育、防范金融风险，加强管理制度建设。

证券营业部需要密切关注行业政策，及时调整经营策略和管理方式，提高合规经营能力。

三、市场规模证券行业自1986年开始发展，经过30多年的发展，中国证券市场已经成为世界最大的股票市场之一。

从证券市场持续发展的趋势来看，中国证券市场将会持续保持上升趋势。

证券营业部在市场规模的扩大和资金的流动中起到重要作用。

2019年证券业协会发布的《证券从业人员职业调查报告》显示，在2018年，全国证券市场的从业人员总数为974,100人，证券营业部的从业人员占据了绝大部分，市场份额较大。

四、竞争格局证券营业部作为证券公司的一个重要组成部分，在其中竞争格局较为复杂。

行业内规模较大的证券公司寡头垄断趋势日渐明显。

例如，中信证券、海通证券、广发证券、华泰证券等，他们都是在行业内深耕多年、拥有雄厚经济实力以及庞大的客户资源。

2018-2019年我国国际收支水平研究报告2019年3月目录一．经常项目分析：顺差趋减 (6)一）贸易收支账户分析 (6)二）服务贸易账户分析 (8)三）初次收入账户分析 (10)四）二次收入账户分析 (12)二．非储备性质金融账户分析：顺差趋增 (12)一）直接投资账户分析 (14)二）证券投资账户分析 (17)三）其他投资项分析 (20)三．储备与平衡账户分析：储备资产小增 (21)一）储备账户分析 (21)二）错误和遗漏项目分析 (23)四．几点结论 (24)内容提要：1.2018年全年经常项目和非储备性质金融账户出现双顺差，但是，两账户的变动开始出现趋势性特征，即在世界经济增幅回落、贸易保护主义升温及国内经济变革等因素的影响下，经常项目的顺差趋于减少，而随着我国有望进一步对外开放，特别是加大对以前难受保护的资本市场、服务业的开放，非储备性质金融账户的顺差有望趋于扩大，2018 年直接投资项和证券投资项下顺差的增加也说明了这一点；2.2018年尽管出现了双顺差，但是，主要账户的季节性波动加强，如一季度的经常项目巨额逆差被后三个季度的顺差所弥补；而四季度的非储备性质金融账户出现的逆差有被一季度的较大顺差所掩盖；3. 经常项目的顺差减少在于服务贸易逆差继续扩大，而货物贸易顺差的减少。

服务贸易中，旅游贸易逆差继续扩大，知识产权逆差环比增长明显，说明我国对知识产权的尊重；4.非储备性质资本项目顺差的增加得益于直接投资、证券投资的方面外资流入的增加，投资收入汇出的减少也可以对外资流入和扩大投资进行佐证；另一个重要原因在于我国放慢了对外投资的步伐；5.证券投资项下外资流入明显，随着我国资本市场的国际化加速，外资流入有望进一步加强；5.错误遗漏及其在货物贸易总额中占比下降，这说明我国国际收支统计质量提高，也说明我国在外汇管理方面加强了管理。

但是，旅游收入逆差和其他投资收入的逆差的扩大说明提高外汇管理水平依旧面临着新的考验；6．国际储备资产小幅增加，尽管外债余额上升，特别是短期外债比重提高，相对于短期外债余额而言，和相对满足进口需求而言，国际储备相对比较充足，外债危机基本是杞人忧天；7．一国的国际收支反映了一国的外汇供求，是决定一国汇率水平的基本因素，央行最近提出用发挥汇率自主调节国际收支平衡的功能，国际收支对汇率的影响空前加大。