【学习课件】第四章证券投资基金_财务管理_经管营销_专业资料PPT课件

（二）根据投资标的划分 以投资标的为标准，基金可分为国债
基金、股票基金、和其它基金如：货币基 金、黄金基金、衍生证券基金等。
（三）依据投资目标划分 成长型基金、收入型基金与平衡型基
金。
四．投资基金的运行机制 1.投资组合 2.专家理财 3.规模经济
4.选择投资
第二节 证券投资基金的当事人 一、基金持有人 二、基金管理人
第四章 证券投资基金
第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金(Investment Fund) （一）证券投资基金的概念
证券投资基金（以下简称基金）是指 一种利益共享、风险共担的集合证券投资 方式，即通过发行基金单位，集中投资者 的资金，由基金托管人托管，由基金管理 人管理和运用资金，从事股票、债券等金 融工具的投资，并将投资收益按基金投资 者的投资比例进行分配的一种间接投资方
(2)公司型基金是按照公司法以公司形态组 成的，该基金公司以发行股份的方式募集 资金，一般投资者通过认购基金而购买该 公司的股份，也就成为该公司的股东，凭 其持有的股份依法享有投资收益。公司型 基金是指通过组建基金股份有限公司来成 立基金投资管理公司，投资者通过认购公 司股票的形式设定基金。
封闭式基金与开放式基金的区别： （1）期限不同。 （2）发行规模限制不同。 （3）基金单位交易方式不同。 （4）基金单位的交易价格计算标准不同。 （5）投资策略不同。
三、 基本类型 1．根据组织形态的不同，可分为契约型基 金和公司型基金 （1）契约型基金又称为单位信托基金，是 指把受益人（投资者）、管理人、托管人 三者作为基金的当事人，通过签订基金契 约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。
契约型基金是基于契约原理而组织起
来的代理投资行为，通过基金契约来规范 三方当事人的行为。基金管理人负责基金 的管理操作；基金托管人作为基金资产的 名义持有人，负责基金资产的保管和处置， 对基金管理人的运作实行监督。

二、证券投资基金的募集
（一）封闭式基金的募集 （二）开放式基金的募集
开放式基金的基金合同生效需要具备2个条件： （1）基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金
额不少于2亿元人民币； （2）基金份额持有人的人数不少于200人。
三、证券投资基金的交易与申购、赎回
基金交易是针对封闭式基金而言的，而基金的申 购与赎回则是专指开放式基金。
该基金。不过投资者如果是在指定网点申 购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的 转托管手续；同样,如果是在交易所网上买 进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办 理一定的转托管手续。
区别 投资风格
申购和赎回 的标的
投资组合透 明度
参与门槛
ETF 一般为被动型指数化投资 基金份额和“一篮子股票”交换
第五节 我国证券投资基金业的发展
我国基金业的发展可以分为3个历史阶段： 早期探索阶段：20世纪8 0年代末至1997年11月14日
《证券投资基金管理暂行办法》颁布之前； 试点发展阶段：1997年11月14日《证券投资基金管
理暂行办法》颁布实施以后至2004年6月1日《证 券投资基金法》实施前； 快速发展阶段 ：2004年6月1日《证券投资基金法》 实施以来。
LOF 不限 基金份额和现金交换
较高，每日公告投资组合
较低，每季度公告持股前10名
最小赎回金额在100万基金单位以 最小赎回金额为1000基金单位， 上，因此主要面向大型投资者。 面向普通中小投资者。
报价
两个交易渠 道间连通 管理费用
每15秒报一个净值估价（IOPV）
套利交易当日即可完成
较低，如国外ETF产品费率多为 0.1%-0.6%
(一)集合理财、专业管理 (二)组合投资、分散风险 (三)利益共享、风险共担 (四)严格监管、信息透明 (五)独立托管、保障安全

第四章 证券投资基金
第一节 基金概述 第二节 基金的分类 第三节 基金的发行与流通 第四节 基金的估值与定价 第五节 基金的管理
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第一节、基金概述
• 一、证券投资基金 • 二、基金的特点 • 三、证券投资基金与其他投资工具的关系
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高风险性，故一般情况下，基金的风险介于股票和债券之间
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• 7. 从投机性角度看
– 债券一般只是单纯的投资对象，投机性很小；
– 股票不但是投资对象，并且还带有很强的投机 性，股价的频繁波动给股票的买卖投机带来可 能性；
– 基金是一种长期的信托投资工具，不能像股票 那样“炒”，但基金又不同于债券，基金的价 格是随着投资的经营效益的高低而发生变化的 ，具有波动性，所以一般情况下，基金的投机 性介于股票和债券之间。
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• 一、证券投资基金
证券投资基金是指一种利益共享、风险共 担的集合证券方式。即通过发行基金证券， 集中投资者的资金，交由专家管理，以资 产的保值增值为根本目的，从事股票、债 券等金融工具投资，投资者按投资比例分 享其收益并承担风险的一种制度。
其投资对象可以为资本市场、货币市场、 黄金市场及衍生品市场。
可有期可无期
风险性
风险较大
风险较小
一般介于股票和债券 之间
投机性
较强的投机性 较小的投机性
一般介于股票和债券 之间
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第二节 基金的分类
• 一、根据组织形式划分 • 二、根据能否赎回划分 • 三、根据投资标的划分 • 四、根据投资目标与风险划分 • 五、其他基金种类

短期有价证券的基金 4、期货基金
（四）根据投资追求的目标不 同分
1、成长型投资基金 2、收入型投资基金 3、平衡型投资基金
QFII与QDII
2、QDII
QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的 境内机构投资者)的首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有 关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的 证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自 由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资 者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。
2、投资基金的特点
（1）集中众多投业化经营 （3）组合投资，分散风险 （4）投资基金成本较低，收益率相对较高
二、投资基金的种类
（一）根据组织形态分：
1、公司型投资基金：美国的共同基金多为公司型基金。 2、契约型投资基金：也称信托型投资基金，是指由基
金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的 基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。契约 型投资基金以契约为基础，连结基金托管人、基金 管理人、基金持有人等三方当事人。
（二）根据基金单位是否可以增
加或赎回分
1、开放型基金，又称追加型基金 2、封闭基金
（三）根据投资对象分
1、股票基金 2、债券基金 3、货币市场基金：是指投资于货币市场上
我国目前共有24支QDII基金
五、基金投资技巧
（一）理性 （二）长期 （三）组合
第四章 证券投资基金
一、投资基金的含义和特点
1、投资基金的含义 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。即
通过发行基金单位，广泛集中社会投资者的资金，交由基 金托管人，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债 券、外汇等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。 在美国称为“共同基金”，英国和香港称为“单位信托基 金”，在日本和台湾称为“证券投资信托基金”，在我国 称为“证券投资基金”。

❖ 二、证券投资基金的性质
1.证券投资基金是一种集合投资制度 2.证券投资基金是一种信托投资方式 3.证券投资基金是一种金融中介机构 4.证券投资基金是一种证券投资工具
三、证券投资基金的特征
1．集合投资：对基金投资最低限额要求不高； 规模效应
2．分散风险 3．专家管理 4. 低交易成本 ：摊薄固定成本
第四节 证券投资基金的费用与估值
基金投资相关费用
1．管理费：管理费是指支付给实际运用基金资产，为基 金提供专业化服务的基金管理人的费用，也就是管理 人为管理和操作基金而收取的费用用于基金管理公司 在该年度的各种必要的开支。 是基金管理人的主要收入来源，直接向基金份额持有 者收取。 约3%
2．托管费：0.25% 3. 基金认购与申购费：1% 4．基金赎回费：1% 5．基金交易费用：0.3%
❖ 2、基金管理人
❖ 是基金资产的募集者和管理者
❖ 主要职责：按照基金合同的约定，负责基金资产的 投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取 最大的收益。
❖ 3、基金托管人
❖ 在我国，是依法设立病取得基金托管资格的商业银 行。
❖ 负责基金资产的保管、资金清算、会计复核，以及 对资金投资运作行使监督职能。
基金资产的估值
1．基金估值的概念 按一定原则对基金的净资产进行估计，目的是 为了较为准确地反映基金的真实价值。
基金净值与交易价格
1、基金净值
基金资产净值总额＝基金资产总额－基金负债总额 基金单位资产净值=基金资产净值总额/基金单位总数
Hale Waihona Puke 3. 封闭式基金与开放式基金的区别
(1)期限不同
(2)发行规模限制不同：是否可以变动
理财产品vs.余额宝

• 5．价格取向不同。在宏观政治、经济环境一致的时，基金价格 主要决定于资产净值；而债券价格价格主要决定于利率；股票的 价格价格主要决定于供求关系。
• 6．投资回收方式不同。债券投资是有期限的，期满后收回本息； 股票投资是无限期的，除非公司破产、进入清算，否则投资者不 得从公司收回投资，如要收回，只能在证券交易市场上按市场价 格变现；投资基金则要视所持有的基金形态不同而有区别。封闭 型基金有一定的期限，开放型基金一般没有期限，投资者可随时 向基金管理人要求赎回。
• （2）分散风险： “不能将所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，这 是证券投资的箴言。但是对小额投资者而言，由于资金有限，很 难做到这一点，而基金可以凭借其雄厚的资金，在法律规定的投 资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，借助于资金庞 大和投资者众多的公有制使每个投资者面临的投资风险变小。
• （3）专家管理：基金实行专家管理制度，这些专业管理人员都 经过专门训练，具有丰富的证券投资和其它项目投资经验，大限 度地避免投资决策的失误，提高投资成功率。
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证券投资基金的概念
——证券投资基金的性质
• （3）证券投资基金是一种金融中介机构。它存在于投 资者与投资对象之间，起着把投资者的资金转换成金 融资产，通过专门机构在金融市场上再投资，从而使 货币资产得到增值的作用。证券投资基金的管理者对 投资者所投入的资金负有资者的资金安全和收益最大化。
• 战后60年代以来，一些发展中国家积极仿效，愈来愈运用 投资基金这一形式吸收国内外资金；在我国，在80年代末 出现了投资基金形式，并从90年代以后得到了较快的发展， 这不仅支持了我国经济建设和改革开放事业，而且也为广 大投资者提供了一种新型的金融投资选择。
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证券投资基金的概念

投资学 第四章
证券投资基金
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4.1 概念
▪ 证券投资基金（Mutual fund）简称基金， 是指通过发售基金份额，将众多投资者的 资金集中起来，形成独立财产，由基金托 管人托管，基金管理人管理，以投资组合 的方法进行证券投资的一种利益共享、风 险共担的集合投资方式。
▪ 注意：基金当事人有三方：基金持有人、 基金管理人、基金托管人。
投资策略 激励机制
没有赎回的压力，可 有赎回压力，资金不
长期投资
能完全用于长期投资
缺乏
较好
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（2）按照组织形式分
➢ 契约型（Contractual-type fund）基金：三方 签订基金契约——基金管理人、投资者、托 管人。他们之间是合同关系，基金本身不是 一个法人，是虚拟企业。
➢ 公司型（Corporate-type fund）：投资者双重 身份，既是持有人，又是股东，基金本身是 一个独立法人。投资者相当于认购股票。
▪ 总结：基金是集专家理财、组合投资、分 散风险等优点于一体的集合投资方式。基 金使每个人都象专业人员那样投资。
▪ 问题：基金的风险与股票、债券、银行存 款等相比，顺序是？
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基金与其他金融工具的比较
与股票、债券主要不同点
1. 经济关系：股票——所有权、债券—— 债权、基金——信托。
2. 资金投向：股票债券——直接投资、基 金——间接投资
➢ 《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设 立信托的其他财产相区别。
➢ 第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产 （以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的 固有财产或者成为固有财产的一部分 。
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基金与存款的差别

投资基金的利润是指基金在一定会计期间的经
营成果。投资基金在获取投资收入扣除扣除有
关费用后，需将利润分配给投资者。分配通常
有两种方式：
•分配现金，
•分文本配(w基én金běn份) 额文。本(wénběn)
文本(wénběn)
文本
第二十三页，共24页。
思考(sīkǎo)
什么是投资基金？它具有(jùyǒu)哪些特点？ 投资基金与股票、债券的联系与差异表现在哪些方面? 投资基金都有哪些分类？ 封闭式基金与开放式基金的主要区别是什么? 契约型基金与公司型基金的主要区别是什么? 什么是货币基金?它有哪些特点? 什么是指数基金？它有什么优点？ 对投资基金的风险如何进行控制？ 基金管理人与基金托管人都有哪些权责及相互关系？ LOF基金与ETF基金有何异同？ 为什么要对投资基金进行监管?如何才能保护投资者的利
文本(wé平nb衡ěn) 型基金文本(wénběn)
文本
第十六页，共24页。
五、按投资理念分类 主动型基金
被动型基金
文本(wénběn) 文本(wénběn) 文本(wénběn)
文本
第十七页，共24页。
六、根据投资来源和运用地域分类
国内投资基金
国际投资基金
文本(wénběn)
离岸基金
文本(wénběn) 文本(wénběn) 文本
海外基金
第十八页，共24页。
七、特殊类型基金
LOF基金 ETF基金
保本基金 分级基金
复制基金
文本(wénběn) 文本Q(wFénIbIě基n) 金 文本(wénběn)
文本
QDII基金
第十九页，共24页。
第三节 证券投资(tóu zī)基金的投资(tóu zī)运 作 与管理

——通过信托关系而形成的所有者与经营者之间的关系
2．基金持有人与基金托管人之间的关系 ——委托与受托的关系。 3．基金管理人与基金托管人之间的关系
——主要因各国法律、法规和基金类型的不同而存在差异。
第四节 证券投资基金的费用和价格决定
一、证券投资基金的费用
（一）基金持有人费用 1.封闭式基金的持有人费用
（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份 额申购、赎回价格； （9）按照规定召集基金份额持有人大会； （10）按照规定监督基金管理人的投资运作； （11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。
四、当事人之间的关系
1．基金持有人与基金管理人之间的关系
3. 基金单位资产净值的估算方法
（1）已知价计算法。 （2）未知价计算法。
（二）封闭式基金的价格决定
1. 基金面值 基金面值是指基金单位发行时受益凭证所标明 的价值，类似于股票面值。 2. 基金净值 3. 基金市价 封闭式基金交易过程中经常会出现溢价(市价 高于净值)或折价（市价低于净值）的现象。
三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金
成长型基金是以追求资本长期增值为目标的证券 投资基金。 收入型基金是以获取当期收入为主要目的的证券 投资基金。 平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期收入 的证券投资基金。
四、股票基金、债券基金、货币市场基金、 指数基金和衍生证券投资基金
股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资 基金。 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投 资基金。
（三）开放式基金的价格决定
1. 认购价格
认购金额（投资金额）包括认购费用和净认购金额。 我国开放式基金认购费用统一采用外扣法。

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第一节 证券投资基金概述
2.基金的产生 基金起源于英国，英国于1868 年创立
了世界上第一个基金机构，即“海外和殖 民地政府信托组织”。
基金产业已经与银行业、证券业、保 险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大 支柱。
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第一节 证券投资基金概述
3、我国证券投资基金业发展概况 以1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》；
投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益
● 公司型基金的特点：
（1）基金的设立程序类似于一般的股份公司，基金本身为独立法
人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的
财务顾问或管理人来经营、管理基金资产。
（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和股东大
会。基金资产归公司所有。
基金总额固定，基金存续期内持有人可在二 级市场转让，不得赎回。 封基存续期是指从成立到终止之间的时间。 决定基金期限长短的因素主要有两个：一是 基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。
2.开放式基金： 基金份额总额不固定，在基金合同约定的时
间和场所申购或赎回。
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第一节 证券投资基金概述
内容
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第四章 证券投资基金
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
证券投资基金概述 证券投资基金当事人 证券投资基金的费用与资产估值 证券投资基金的收入、风险与信息披露 证券投资基金的投资
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第二节 证券投资基金当事人
当事人名称
基本概念
基金的实际所有者，享有基金的信 基金份额持有人 息知情权、表决权和受益权，持有
人是基金一切活动的中心。
基金管理人 基金托管人
负责基金的发起设立和经营管理的 专业性机构，一般由基金管理公司 担任，管理目标是受益人的利益最 大化。

定义
证券投资基金是指通过集合投资者的资金 ，由专业的基金管理人进行投资运作，以 实现保值增值目标的投资工具。
专业管理
基金由专业的基金管理人进行运作，他பைடு நூலகம் 具备丰富的投资经验和专业知识。
分散风险
通过投资于多种证券，基金能够分散风险 ，降低单一证券的波动对整体投资组合的 影响。
集合投资
证券投资基金将众多投资者的资金集合起 来，形成规模效应，降低投资成本。
债券型基金
债券型基金是指主要投资于债券 市场的基金，其风险和收益相对 较低。
混合型基金
混合型基金是指同时投资于股票 和债券的基金，其风险和收益介 于股票型和债券型基金之间。
证券投资基金的起源与发展
起源
证券投资基金起源于19世纪的英国，最初是为了集合投资者的资金进行股票投 资而设立的。
发展
随着时间的推移，证券投资基金逐渐发展壮大，成为全球范围内重要的投资工 具之一。在20世纪70年代以后，随着金融市场的不断开放和金融创新的涌现， 证券投资基金的发展更为迅速，其规模和品种不断扩大。
证券投资基金的投资策略
投资目标
证券投资基金的投资目标通常包括资本增值和收益稳 定两个方面。
投资组合
证券投资基金的投资组合需要根据市场环境和基金类 型进行合理配置，包括股票、债券、现金等。
投资决策
证券投资基金的投资决策需要考虑多种因素，包括宏 观经济、行业趋势、公司基本面等。
证券投资基金的收益与风险
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CATALOGUE
证券投资基金的运行机制
证券投资基金的设立
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设立条件
证券投资基金的设立需要 满足一定的条件，包括注 册资本、管理人员、投资 人员等要求。

• 3. 从发行者的角度看
– 一般来讲，股票的发行者是股份公司； – 债券发行者是政府、金融机构或者公司企业等； – 基金的发行者则是一个比较松散的组织。
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• 4. 从操作的角度看
– 股票和债券均属于融资工具，投资面向实业，是一种直接 投资工具；
– 基金是一种信托工具，投资面向其他证券，是一种间接投 资工具。
(2) 期限不同。封闭式投资基金有固定的封闭期，通常在5 年以上，一般是10年或者15年，经受益人大会通过并经 主管机关同意还可以适当延长期限。开放式投资基金没 有固定期限，投资者可以随时向基金管理人赎回基金单 位，在大量赎回的情况下甚至可能会导致清盘。
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• (3) 基金份额交易方式不同。封闭式投资基金在证券交易 所进行交易，即持有人在封闭期内不能赎回基金份额，只 能在证券交易所出售给他人，基金交易是在基金投资者之 间完成的。开放式投资基金一般是在基金管理公司或者托 管人柜台进行交易，投资者可以随时向基金管理人或者代 理人提出申购或赎回申请，基金交易是在投资者与基金管 理人或其代理人之间进行并完成的。
(6) 基金运营方式不同。契约型投资基金依据公司契约建立、 运作，契约期满，基金的运营也相应终止；公司型投资基 金则像一般的股份公司一样，除非依据公司法规定进入了 破产清算阶段，否则一般公司会永久经营下去。
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项目
契约型投资基金
公司型投资基金
法律依据
信托法
公司法
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(4) 投资者的地位不同。契约型投资基金的投资者购买受益凭 证后，即成为契约关系的当事人，受益人对基金的运用没 有发言权；公司型投资基金的投资者担当着公司的股东， 可以参加股东大会，有权对公司的重大决策表达自己的意 见，行使股东权利。